2025.10.22周三 盘面：隔夜伦铜开于10639.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于10658.5美元/吨，而后铜价重心逐渐下移摸低于10542美元/吨，随后宽幅震荡最终收于10596.5美元/吨，跌幅达1.08%，成交量至1.7万手，持仓量至31.9万手。隔夜沪铜主力合约2512开于85300元/吨，盘初摸高于85390元/吨，而后震荡下行摸低于84500元/吨，随后铜价重心逐渐上移最终收于85020元/吨，跌幅达0.6%，成交量至6.6万手，持仓量至22.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）10 月 20日，Arizona Sonoran Copper Company 在其全资拥有的 “Cactus Project”（亚利桑那州）发布预可行性研究报告：该项目首十年预计年产约10.3 万吨铜阴极（约226 百万磅），资本强度每吨仅约 US$10,894，预估年 EBITDA 约 US$5.74 亿。该报告显示该项目或将成为美国第三大阴极铜生产基地。 现货： （1）上海：10月21日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约报平水-升水100元/吨，均价报价升水50元/吨，较上一交易下降10元/吨；SMM1#电解铜价格85560~85900元/吨。早盘沪期铜2511合约从85750元/吨开始回落，短暂探低85480元/吨，临近第一时段末冲高85820元/吨，随后再度回到85600元/吨附近。跨月价差在C40-C10元/吨波动；沪铜当月进口亏损收敛至800元/吨附近。展望今日，铜价高企85000元/吨以上，下游采购情绪难以好转，预计明日继续围绕平水一线成交。 （2）广东：10月21日广东1#电解铜现货对当月合约升水30元/吨-升水100元/吨，均价升水65元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水30元/吨-贴水10元/吨，均价贴水20元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价85660元/吨较上一交易日涨70元/吨，湿法铜均价为85575元/吨较上一交易日涨70元/吨。总体来看，虽然库存持续走低但升水仍难走高，现货交投不如昨日。 （3）进口铜：10月21日仓单价格30到40美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；提单价格40到60美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）4美元/吨到16美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平，报价参考10月下旬到港货源。 （4）再生铜：10月21日11：30期货收盘价85660元/吨，较上一交易日下降130元/吨，现货升贴水均价50元/吨，较上一交易日下降10元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格77200-77400元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差3370元/吨，环比上升140元/吨。精废杆价差1775元/吨。据SMM调研了解，日内铜价小幅回落，再生铜原料贸易商并无降价意愿，再生铜杆企业反映再生铜原料市场供应量并没有受铜价回落有所影响。 （5）库存：10月20日LME电解铜库存减少25吨至137150吨；10月21日上期所仓单库存减少3641吨至37678吨。 价格：宏观方面，欧洲与乌克兰已拟定12点俄乌和平计划，拟基于当前实际控制线开启谈判，地缘紧张缓和、避险情绪降温令铜价承压；同时特朗普宣布明年初计划访华，尽管中国外交部称暂无具体信息，但市场对贸易协议的乐观预期推动美元走强，进一步压制铜价。基本面方面，供应端，进口与国产货源持续到货，整体呈宽松态势；需求端，高铜价对下游采购形成明显抑制。综合来看，宏观与基本面双重压制下铜价承压，但预计今日铜价底部仍具备支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

【SMM国内两地铝棒日度库存】 2025年10月21日，据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存5.45万吨，无锡铝棒库存5.00万吨，合计10.45万吨，较上期库存下降0.15万吨   》订购查看SMM金属现货历史价格

10月21日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，10月21日广东铝锭库存21.50万吨；无锡铝锭库存17.25万吨；巩义铝锭库存8.15万吨，三地库存共计46.90万吨，较上期库存上涨0.35万吨（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

2025.10.21周二 盘面：隔夜伦铜开于10629.5美元/吨，盘初震荡下行摸底于10601美元/吨，而后铜价重心逐渐上移摸高于10714美元/吨，随后宽幅震荡最终收于10712.5美元/吨，涨幅达0.99%，成交量至1.6万手，持仓量至29.3万手。隔夜沪铜主力合约2512开于并摸低于85220元/吨，而后震荡上行摸高于85790元/吨，随后宽幅震荡最终收于85670元/吨，涨幅达0.48%，成交量至4.6万手，持仓量至22.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）10 月 17日，中国矿业公司 MMG Ltd. 近日将其在秘鲁 Las Bambas mine 矿区内因 “非法采矿” 而损失的铜量上调至约 9 万吨，覆盖过去15年间的累积开采。虽然这一数字仅占 Las Bambas 总资源的一小部分，但其发生在公司计划建设第三个露天矿区 Sulfobamba 的关键待开发区域。该区域目前正被当地 Pamputa community 原住民以“手工采矿”方式占用，这对 MMG 的开发节奏及利益布局构成潜在挑战。 现货： （1）上海：10月20日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约报升水10-升水110元/吨，均价报价升水60元/吨，较上一交易上升5元/吨；SMM1#电解铜价格85270~85990元/吨。早盘，沪铜从85000元/吨走高至85460元/吨，上午第二交易时段冲高至85900元/吨；跨月价差呈现Contango30-Contango10元/吨，沪铜当月进口亏损收敛至800元/吨附近。展望今日，铜价高企下游仍以刚需采购为主，目前进口和国产货源补充下，预计升水难以走高，现货成交将继续围绕小升水进行。 （2）广东：10月20日广东1#电解铜现货对当月合约升水30元/吨-升水100元/吨，均价升水65元/吨较上一交易日跌65元/吨；湿法铜报贴水30元/吨-贴水10元/吨，均价贴水20元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价85590元/吨较上一交易日涨735元/吨，湿法铜均价为85505元/吨较上一交易日跌800元/吨。总体来看，铜价大幅上升下游采购情绪明显下降，现货交投冷清。 （3）进口铜：10月20日仓单价格30到40美元/吨，QP11月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格40到60美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）4美元/吨到16美元/吨，QP11月，均价较前一交易日跌2美元/吨，报价参考10月下旬到港货源。 （4）再生铜：10月20日11：30期货收盘价84630元/吨，较上一交易日下降540元/吨，现货升贴水均价55元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格环比下降200元年/吨，广东光亮铜价格77000-77200元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差2664元/吨，环比下降332元/吨。精废杆价差1500元/吨。据SMM调研了解，有从事再生金属进口的贸易商表示，近期进口货柜被抽查产地证概率明显提高，导致货柜清关时效较以往增加15-30天，受此影响将近1000多个废金属货柜滞留在宁波港口，而广东地区港口预计也有100-200柜再生铜原料目前处于滞留状态。因此绝大部分再生铜原料贸易商10月起都不愿进行海外采购，并且贸易商表示至少年底前产地证检查手续将会一直持续。 （5）库存：10月17日LME电解铜库存减少50吨至137175吨；10月20日上期所仓单库存减少1530吨至41319吨。 价格：宏观方面，哈马斯在埃及讨论加沙停火协议并涉及解除武装议题，与此同时，白宫官员哈塞特表示政府停摆可能即将结束，此举缓解了市场不确定性，为铜价提供了支撑。基本面方面，供应端呈现宽松态势，进口与国产货源集中到货。需求端则表现疲软，下游观望情绪浓厚，采购意愿不足。库存方面，截至10月20日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.91万吨至18.66万吨。综合来看，尽管基本面偏弱压制上行空间，但宏观情绪回暖对价格形成托底，预计今日铜价底部具备一定支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】