6月1日讯： 沪铝夜盘反弹，今日小幅下探后强势上行，主力合约涨幅2.12%，月差收窄，到货偏少，铝锭继续去库，市场货源偏紧，现货表现积极，早盘均价+10成交后报+20，最终以+10成交为主，主流贸易商挺价惜售，现货升水走扩，粤沪差扩30，整体成交向好。今日SMM佛山铝价对2306合约报升水140元/吨，扩大10元/吨，现货均价录得18500元/吨，涨150元/吨。今日SMM粤沪价差100元/吨，扩大30元/吨。第二交易时段，沪铝强势上行，持货商跟随上调，市场追高意愿不足，成交平淡。 实际成交从对SMM佛山铝价从贴水0元/吨到升水150元/吨，成交价格集中在18500-18650元/吨。从最新的库存数据上看，本周铝锭铝棒延续去库，本周四华南铝锭库存12.68万吨，较上一交易日减0.43万吨。铝棒库存8.27万吨，较上一交易日减0.12吨。总体来看，当前铝价重回万八线之上，继续上涨仍需等待基本面更进一步的向好信号。目前市场不确定性仍较高，预计华南现货升贴水将跟随铝价走势上下波动，近期铝锭维持去库，但需求侧依旧平平，后期华南现货升贴水表现或以区间震荡运行为主。   图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水     》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 2023年6月1日，SMM统计国内电解铝锭社会库存59.5万吨，较本周一库存下降2.6万吨，较上周四库存下降6.2万吨，较2022年6月历史同期库存下降28.7万吨。 从整体来看，本周铝价暂时企稳万八关口，市场情绪得到提振，铝锭出库表现不错，出库量环比稳中有增。据SMM今日统计，铝锭持续去库的势头正盛，五月底铝锭国内各地到货维持偏少，国内铝锭库存得以顺利降至六十万下方。而铝棒的入库环比有明显增加，到货得到补充后，市场成交反应偏弱，铝棒的去库情况相较于铝锭稍显不尽人意。今年因铝水比例的提高，铸锭量减少，铝锭供应量下滑；而铝棒等其他中间铝制品供应量增加。就目前统计数据看，铝棒库存量在近大半月的时间里去库较为平缓。本周四铝棒库存回落速度继续有所减缓，最新数据统计13.51万吨，较上周四库存下降0.62万吨，较4月底库存量下降0.58万吨左右，仍处于近三年同期高位。 从分地区来看，目前铝锭库存国内主流地区仍以去库为主。华南地区入库量在上周大幅锐减的基础上继续下降，到货以西南的货源为主，难觅北方货源，货源偏紧持续，现货市场升水，在出库小增的情况下，华南地区继续成为国内铝锭去库的领头羊；无锡地区本周到货环比上周减少两到三成左右，出库持稳，出库入库差收窄，无锡地区去库速度维持偏快；上周出现小幅累库的巩义地区，本周回转去库且得以延续，主要原因是出库重新转好，部分仓库的出库表现有明显的回暖，且到货稍显不足。 最后简单总结一下，国内铝锭库存整体处于持续去库趋势，且目前的绝对水平处于低位。就目前了解的在途货量和铝水的转化比例来看，进入六月初，铝锭近期预计仍维持低位水平，铝锭库存下降趋势未改，但因新疆等货源补充有预期，出库压力将会增加，去库速度或将趋缓。SMM认为，因铝水转化为铝棒等其他中间铝制品增加，铝锭库存的参考性弱化，后期需关注下游订单的恢复趋势和铝锭的出货情况，且其他铝材如铝棒库存的变化趋势也不能忽视。六月需求端暂时表现依旧偏弱，整体出库表现仍在低位持稳为主，目前看铝棒到货已经率先开始得到补充，且出库稍显不畅，后期预计国内铝棒将先于铝锭面临库存压力。       》点击查看SMM铝产业链数据库

在海外宏观持续施压及基本面表现不及预期的背景下，沪铜自4月中旬以来呈现振荡下跌走势，目前主力合约期价在65000元/吨附近徘徊。在国内铜库存处于低位、消费仍具韧性的背景下，预计沪铜后期以底部振荡行情为主。 全球铜矿干扰率低于市场预期，海外铜精矿干扰因素在4月后明显降低，加工费高位运行并不断攀高，铜矿产量保持增长预期。不过在新增产能投产制约下，今年海外精铜产量恢复空间有限。具体来看，智利3月铜产量为440389吨，较2月增加14.55%，较去年同期减少4.7%。秘鲁3月铜产量同比增长20.4%至219275吨。 国际铜研究组织预计全球精炼铜产量为231万吨，消费量为230.8万吨。3月全球精炼铜市场过剩2000吨，2月为过剩19.6万吨。同时ICSG预计2023年世界铜矿产量将增长3%，2024年预计增长约2.5%。2023年的市场缺口约为11.4万吨，2024年盈余为29.8万吨。 4月SMM中国电解铜产量为82.73万吨，环比下滑2.5%，同比下滑5.7%。结合5月份冶炼厂计划，国内冶炼厂进入集中检修阶段，在前期中金、富冶的检修尚未结束的同时，包括赤峰云铜、东南铜业、紫金铜业、大冶有色、铜陵金冠等冶炼厂也陆续迎来检修。在此背景下，预计5月份电解铜产量将创下年内新低。预计5月国内电解铜产量为81.65万吨，环比降低1.3%，同比降低4%。此外，山东两家冶炼厂将在5—6月份逐渐复产，下半年国内新增产能将逐渐向市场投放，5月份电解铜产量可能处于年内低位。而TC仍处于上升通道中,6月将继续攀升。 电解铜进口方面，今年1—4月电解铜进口持续亏损使进口量被明显压制。1—4月电解铜进口量98.85万吨，同比跌12.12%。4月进口量为24.18万吨，同比下滑10.52%。4月进口窗口仍处于关闭状态，中美利差加深，资金阶段性外流。近期随着电解铜进口窗口打开，进口铜流入量加大，增强了电解铜供给的确定性。 从国内外铜库存情况来看，近期海外库存呈现累库趋势，截至5月26日，LME铜库存为97725吨，较前一周增加5750吨，较去年同期下滑64700吨，贴水幅度创出历史新高。反观国内，铜库存延续去化趋势。上期所铜库存在2月下旬后迎来去库。截至5月26日，上期所铜库存为86177吨，较前一周减少16334吨。截至5月29日，国内电解铜社会库存为11.83万吨，较前一周下滑0.44万吨，较4月底下滑4.52万吨。 2023年电网建设预计将加速。截至2023年1—4月，我国电网基本建设投资完成额为984亿元，同比增长10.3%。受益于新能源发电的快速发展，预计今年新投产的总发电装机以及非化石能源发电装机规模将再创新高。 从电线电缆的运行情况来看，今年一季度已将之前积压订单进行了阶段性的消耗，3月中旬因铜价下跌带来的行业新订单基本在4月初排产完。4月铜电线电缆企业开工率为85.53%，预计5月电线电缆企业开工率为86.82%，环比增加1.29个百分点，同比增长10.96个百分点。目前地产端口需求仍不旺盛，民用线需求量环比回暖。5月随着铜价重心下移，线缆行业订单情况好于预期。 宏观面上，欧美两大经济体通胀仍具有较强韧性，继5月美联储加息25BP后，利率已推升至5%—5.25%。虽然加息接近尾声，但降息的开启仍需较长时间观察，关注6月议息会议及后续降息预期的进一步明确。二季度国内有部分铜冶炼企业进行检修，但检修影响低于预期，叠加新产能投入市场，预计5月电解铜产量同环比下降幅度有限。消费端，近期废铜原料供给趋紧，废铜价格优势削弱，将在一定程度上支撑电解铜消费，且铜价重心下移将刺激下游需求释放。但随着传统消费淡季的来临，对于后期消费形势不宜过于乐观。结合库存来看，目前国内铜库存处于历史相对低位水平，后期库存去化速度将继续放缓。总体而言，预计沪铜后期将以底部振荡格局为主，上方压力位为66000元/吨，下方支撑位为62690元/吨。

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