盘面： 隔夜伦铜开于8312.5美元/吨，盘初摸高于8309美元/吨，盘中宽幅震荡，而后回落，临近盘尾摸底于8212美元/吨，最终收于8241美元/吨，成交量至2.2万手，持仓量至26万手，跌幅达0.43%。隔夜沪铜主力2312合约开于67870元/吨，盘初摸高于68020元/吨，而后一路走低，盘尾摸底于67500元/吨，最终收于67600元/吨，成交量至2.5万手，持仓量至13.5万手，跌幅达0.32%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至11月11日当周初请失业金人数（万人）23.1，前值21.8，预测22；（2）美国10月进口物价指数月率-0.8%，前值0.4%，预测-0.3% 现货：（1）上海：11月16电解铜现货对当月2312合约报升水500元/吨-580元/吨，均价报于540元/吨，环比上涨520元/吨。进入2312合约交易后，现货货源紧张，升水如期上涨，但下游大多持观望状态，周内交割仓单难以流出，现货紧张态势预计难改，料升水仍将坚挺。 （2）华南：11月16电解铜现货对当月合约报升水560元/吨-升水570元/吨，均价升水565元/吨较上一交易日涨310元/吨。总体来看，换月后升水大幅走高，但下游畏高实际交投十分差。 （3）进口铜：11月16仓单价格93-108美元/吨，QP12月，均价环比持平；提单价格90-105美元/吨，QP12月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）38-42美元/吨，均价环比持平，报价参考11月下旬到12月上旬到港货源。昨日进口比价明显走弱，对沪铜2312合约盈亏在-300元/吨附近，市场多数参与者仍在会议当中，少数卖方看到内贸换月后升水依然高挺，持货信心较强，报盘依旧处于高位，而买方多以观望为主，市场成交极为清淡。目前比价已有走弱迹象，关注下周是否能有较多零单报于市场，目前多数持货商处于捂货稀售状态。 （4）再生铜：11月16日广东再生铜价格62800-63000元/吨，环比保持不变，精废价差录得1487元/吨，环比下降120元/吨，精废杆价差1240元/吨。据SMM调研了解，本周再生铜杆厂表示再生铜原料采购困难，当日采购仅能满足当日生产，河北地区由于再生铜原料紧缺，部分企业出现减产，甚至停产的情况。再生铜杆厂反映11月进入行业淡季，下游电线电缆厂采购量减少，现在低氧杆成品主要是贸易商在收购。 （5）库存：11月16日LME铜库存增加4925吨至184250吨；11月16日上期所仓单库存增加1277吨至2333吨。 价格： 宏观方面，美国上周初请失业金人数超预期，增加到23.1万人，为近三个月来的最高水平。续请失业金人数升至186.5万人，为近两年来最高水平。失业数据显示劳动力市场疲软，加强了美联储不太可能进一步加息的观点。基本面方面，华东地区昨日升贴水一路冲高，换月后现货资源较为紧张，升水如期上涨，但大多数下游持观望态度，维持刚需采购为主，此外，交割仓单流出仍需时间，预计短期内现货紧张难以缓解；华南地区库存连续两天增加，主要是由于升贴水较高，下游采购意愿较低，使其库存增加，受高升水影响华南地区昨日成交不佳。消费方面，面对近期高升水，下游采购仅维持刚需补货。价格方面，铜价上方仍存压力。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面： 隔夜伦铜开于8257美元/吨，盘初窄幅震荡，盘中走低摸底于8233.5美元/吨，盘尾回升摸高于8291美元/吨，最终收于8276.5美元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至26.2万手，涨幅达0.78%。隔夜沪铜主力2312合约开于67940元/吨，盘初走低摸底于67700元/吨，而后一路走高，盘尾摸高于67990元/吨，最终收于67910元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至14万手，涨幅达0.28%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国10月零售销售月率-0.1%，前值0.9%，预测-0.3%（2）美国10月PPI月率-0.5%，前值0.4%，预测0.1% 现货：（1）上海：11月15日电解铜现货对当月2311合约报贴水10-升水50元/吨，均价报于升水20元/吨，环比下降70元/吨。昨日为沪期铜2311合约最后交易日，持货商基本对次月合约报价，主流平水铜难觅升水400元/吨以下价格，亦表明现货商对换月后态度，但随着月差拉涨，持货商并未再频繁上调价格，买盘对超过500元/吨以上升水接受度较低，目前沪期铜2312与2401合约BACK月差从盘初150元/吨拉涨至190元/吨，今日正式进入沪期铜2312合约交易后，预计下游及贸易商恐难接受盘面与升水其涨态势。 （2）华南：11月15日电解铜现货对当月合约报升水250元/吨-升水260元/吨，均价升水255元/吨，环比跌185元/吨.。总体来看，换月日月差大幅扩大，现货交投十分冷清，持货商只能降价出货，但交投不活跃。 （3）进口铜：11月15日仓单价格93-108美元/吨，QP12月，均价环比上涨3美元/吨；提单价格90-105美元/吨，QP12月，均价环比上涨2.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）38-42美元/吨，均价环比持平，报价参考11月下旬及12月初到港货源。交割换月日沪铜月差波动剧烈，昨日上午盘一度扩大BACK600元/吨上方，对沪铜现货进口盈利冲至700元/吨上方。由于正逢CESCO会议期间，多数市场交易者忙于会议，市场交投清淡，仅有少数报盘及少量成交。 （4）再生铜：11月15日广东光亮铜价格62800-63000元/吨，环比上升200元/吨，精废价差录得1607元/吨，环比上升318元/吨，精废杆价差1380元/吨。受美国通胀数据放缓，中国宏观情绪仍保持偏乐观，恰逢电解铜期货最后一个交易日，铜价走高并持于五周高点附近。据SMM了解，由于再生铜杆厂对目前废铜价格表示畏高，现阶段采购仅满足刚需，再生铜原料只有少量库存，而再生铜杆成品没有库存。 （5）库存：11月15日LME铜库存增加4925吨至184250吨；11月15日上期所仓单库存增加1277吨至2333吨。 价格： 宏观方面，美国10月零售销售月率强于预期，录得-0.1%，为7个月来首次下降，预期为-0.3%。此外，美国10月PPI指数月率弱于预期，录得-0.5%，为2020年4月以来最大跌幅。基本面方面，华东地区昨日因大多数持货商开始对次月合约报价，升贴水走高，但伴随月差拉大，下游接受度逐步下降，持货商未再持续上调升水，预计换月后下游采购意愿表现不佳；华南地区亦表现不佳，临近交割且月差再次拉大，下游采购积极性下降明显，持货商也主动降价出货，但整体成交仍一般。消费方面，换月后，预计需求将出现一定回暖。价格方面，预计铜价上涨空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面： 隔夜伦铜开于8182.5美元/吨，盘初摸底于8167美元/吨，而后一路走高盘中摸高于8275美元/吨，盘尾回落最终收于8212.5美元/吨，成交量至2.5万手，持仓量至26.5万手，涨幅达0.31%。隔夜沪铜主力2312合约开于67550元/吨，盘初摸底于67550元/吨，而后一路走高，盘中摸高于67910元/吨，盘尾回落最终收于67660元/吨，成交量至3.1万手，持仓量至14.5万手，涨幅达0.33%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国10月末季调CPI年率3.2%，前值3.7%，预测3.3%。（2）美国10月NFIB小型企业信心指数90.7，前值90.8，预测90.5。 现货：（1）上海：11月14日电解铜现货对当月2311合约报升水20-升水160元/吨，均价报于升水90元/吨，环比下降65元/吨。昨日沪期铜2311合约空头平仓情绪增加，今日对沪期铜2312合约月差仍有继续上扩可能。广东因货紧升水已经高至400元/吨以上，上海地区昨日价低，对广东地区存在套利机会，沪粤价差套利者存在操作空间。今日现货商将多对沪期铜2312合约报价，现货对沪期铜2312合约升水将持坚。 （2）华南：11月14日电解铜现货对当月合约报升水430元/吨-升水450元/吨，均价升水440元/吨，环比涨15元/吨。总体来看，库存创年内新低现货升水维持在高位，但实际交投一般；在供应紧张的背景下，料该情况仍会持续较长时间。 （3）进口铜：11月14日仓单价格90-105美元/吨，QP11月，均价环比下跌1美元/吨；提单价格90-100美元/吨，QP12月，均价环比下跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）38-42美元/吨，均价环比持平，报价参考11月下旬及12月初到港货源。昨日对沪铜12合约比价亏损扩大至300元/吨附近，临近内贸换月交割，内贸升水大幅滑落另沪铜现货进口比价也明显走弱，市场静待换月交割后比价是否能有所修复，昨日交投活跃度下降，观望为主基调。 （4）再生铜：11月14日广东光亮铜价格62600-62800元/吨，环比上升300元/吨，精废价差1289元/吨，环比上升126元/吨，精废杆价差955元/吨。据SMM调研，江西地区再生铜杆主流报价67350-67500元/吨，环比上升325元/吨。宁波地区铜米今日扣减在1.5%左右，扣减收窄，抑制部分再生铜贸易商采购意愿，下游再生铜杆厂不愿接受高价再生铜原料，再生铜原料总体交易情况一般。 （5）库存：11月14日LME铜库存减少600吨至179325吨；11月14日上期所仓单库存保持不变至1056吨。 价格： 宏观方面，美国整体CPI与核心CPI均低于预期，10月未季调CPI年率录得3.2%，核心CPI月率录得0.2%。利率期货定价美联储本轮加息周期已彻底终结，同时预期到明年底将累计降息100个基点，最早于5月进行首轮降息。基本面方面，华东地区昨日整体成交一般，临近交割，高月差下下游采购意愿不高，预计交割前升贴水将维持在低位；华南地区由于到货不多且出货量大，库存再次下降并创年内新低，因而昨日虽铜价走高，持货商挺价情绪仍较强，但下游主要维持刚需采购，无法接受当下的高升水。消费方面，交割前月差仍维持back高位，预计需求持续偏弱。价格方面，受美国通胀降温影响，铜价将出现小幅回暖。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面： 隔夜伦铜开于8119美元/吨，盘初摸底于8090.6美元/吨，而后一路走高盘尾摸高于8196美元/吨，最终收于8187美元/吨，成交量至2万手，持仓量至26.6万手，涨幅达1.9%。隔夜沪铜主力2312合约开于67390元/吨，盘初摸底于67270元/吨，而后一路走高，临近盘尾摸高于67500元/吨，最终收于67490元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至14.4万手，涨幅达0.76%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）英国第三季度GDP年率修正值0.6%，前值0.6%，预测0.5%。（2）美国10月政府预算-670亿美元。前值-1710亿美元，预测-300亿美元。 现货：（1）上海：11月13日电解铜现货对当月2311合约报升水130-升水180元/吨，均价报于升水155元/吨，环比下降100元/吨。据SMM数据显示，上周末上海地区主流仓库铜库存减少0.35万吨至4.10万吨，库存继续保持历史低位状态。截至昨日上午收盘，沪期铜2311合约持仓16970手，截至上周五上期所铜交割仓单仅1132吨，对比悬殊，后续在减仓过程中月差仍有上扩趋势，现货升水亦将被迫下压，其向下程度取决于月差上扩区间。 （2）华南：11月13日广东电解铜现货对当月合约报升水400元/吨-升水450元/吨，均价升水425元/吨，环比下跌35元/吨。总体来看，库存结束连跌小幅上升，持货商降价出货，但实际交投并不佳。 （3）进口铜：11月13日仓单价格92-105美元/吨，QP11月，均价环比涨3.5美元/吨；提单价格93-103美元/吨，QP12月，均价环比涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）38-42美元/吨，均价环比涨0.5美元/吨，报价参考11月下旬及12月初到港货源。随着比价长时间打开，月内到港提单基本消耗完毕。12月上旬到港部分货源被贸易商转为自有业务进口，部分贸易商则表示长单排货还未出，捂货稀售，另市场货源紧张程度加剧，洋山铜溢价持续上扬。昨日即将到港湿法以及下周可交货的仓单，已报盘至120美元/吨，市场面对如此水涨船高的价格望而却步，交投活跃度下降。 （4）再生铜：11月13日广东光亮铜价格62300-62700元/吨，环比下降200元/吨，精废价差录得1163元/吨，环比下降88元/吨。据SMM了解，再生铜贸易商表示目前再生铜原料采购困难，国外报价态度强硬，针对国内未来冶炼端新产能逐步上线，再生铜需求只增不减。面对高再生铜价格，部分再生铜杆厂反映今日再生铜杆没有成交，个别再生铜杆厂甚至停做再生铜杆，改做阳极板。 （5）库存：11月13日LME铜库存减少75吨至179925吨；11月13日上期所仓单库存减少76吨至1056吨。 价格： 宏观方面，纽约联储的调查显示，一年后的通胀预期从9月份的3.7%降至3.6%，三年后的通胀预期为3%，与9月份持平，五年后的通胀预期将从9月份的2.8%降至2.7%。此外，国际油价上涨至11月7日以来新高，因欧佩克月报缓解了市场对需求的担忧，而美国对涉嫌违反俄油制裁的船舶公司进行调查引发了对潜在供应中断的担忧。基本面方面，截至11月13日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.18万吨至5.45万吨，再度刷新年内新低。具体来看，华东地区库存出现下降，因华东地区升贴水较高，炼厂与进口商发货至仓库意愿不高，使其库存下降；华南地区库存微幅增加，华南下游消费需求积极性较好，在沪粤价差较大的情况下，部分货源被发往至华南地区。消费方面，高升水叠加高月差，预计在换月交割前，需求表现不佳。价格方面，受低库存影响，铜价底部具有较强支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于8070美元/吨，盘初短暂震荡后摸高于8095美元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾摸底于8020美元/吨，盘尾最终收于8036.5美元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至26.4万手，跌幅达1.02%。上周五晚沪铜主力2312合约开于67030元/吨，盘初摸高于67100元/吨，盘中重心不断下移，盘中摸底于66720元/吨，盘尾小幅回暖，最终收于66810元/吨，成交量至3.4万手，持仓量至14.5万手，跌幅达0.61%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国11月一年期通胀率预期4.4%，前值4.2%，预测4.4。（2）美国11月密歇根大学消费者信心指数初值60.4，前值63.8，预测63.7。 现货：（1）上海：11月10日1#电解铜现货对当月2311合约报升水230-升水280元/吨，均价报于升水255元/吨，环比下降80元/吨。上周五现货升水如期下跌，进口流入增加，好铜如贵溪等于平水铜价差收敛，主流平水铜升水亦有所拖累。随着进口铜正常流入以及月差坚挺上扩，现货成交有所受抑。但从上周五成交情绪来看，部分下游目标升水200元/吨拿货，然持货商出货态度较为坚挺，不愿低价出货。本周进入交割倒计时，目前沪期铜2311合约持仓对比上期所仓单依旧悬殊，预计本周现货升水也难有大幅下调。 （2）华南：11月10日广东1#电解铜现货对当月合约报升水450元/吨-升水470元/吨，均价升水460元/吨，环比上升95元/吨。 总体来看，库存创新低现货升水大幅上升，但实际成交有限，关注上周末有没有异地调货的情况。 （3）进口铜：11月10日仓单价格90-100美元/吨，QP11月，均价环比涨4美元/吨；提单价格88-98美元/吨，QP12月，均价环比涨5.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）37-42美元/吨，均价环比涨1美元/吨，报价参考11月下旬及12月初到港货源。上周五进口比价表现亮眼，对沪铜现货合约盈利600每吨以上，对沪铜12合约窗口也已小幅打开，早市询盘活跃，市场成交量有所提升。 （4）再生铜：11月10日广东光亮铜价格62500-62700元/吨，环比保持不变，精废价差录得1251元/吨，环比下降10元/吨，精废杆价差1045元/吨。目前合理精废价差1377元/吨，据SMM调研了解，电解铜价格维持震荡，虽然江西再生铜杆主流价格对盘面保持贴水，但再生铜杆贸易商表示套利空闲有限，不愿过多采购再生铜杆。 （4）再生铜：11月3日广东光亮铜报价62700-62900元，较上一交易日上涨200元/吨。精废价差录得1376元/吨，较上一交易日上升25元/吨。 （5）库存：11月10日LME铜库存增加2775吨至180000吨；11月10日上期所仓单库存增加0吨至1132吨。 价格： 宏观方面，美国11月份消费者一年期的预期通胀率录得4.4%，为2023年4月以来的最高水平，超过预期的4%和前值4.2%。此外，穆迪将美国评级展望从稳定下调至负面。基本面方面，截至11月10日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一下降0.39万吨至5.63万吨，较上上周五下降0.74万吨，再创年内新低。具体来看，华东地区库存小幅增加，虽国产铜增加，但进口铜清关量较少，总供应变化不大；而华南地区库存大幅下降，主要是由于进口铜量少叠加周边炼厂减产。消费方面，高升水叠加高月差，预计换月前需求表现不佳。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】