盘面：上周五晚伦铜开于8035美元/吨，盘初摸底于8028美元/吨，而后一路震荡上行，盘中摸高于8122.5美元/吨，盘尾小幅下行最终收于8091美元/吨，成交量至2万手，持仓量至27万手，涨幅达1.29%。上周五晚沪铜主力2312合约开于67120元/吨，盘初摸高于67120元/吨，盘中重心不断下移，盘尾摸底于67100元/吨，最终收于67210元/吨，成交量至4万手，持仓量至15.6万手，涨幅达0.89%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国9月个人支出月率0.7%，前值0.4%，预测0.5%。（2）美国10月一年期通胀率预期4.2%，前值3.8%，预测3.8%。 现货：（1）上海：10月27日1#电解铜现货均价报于升水270元/吨，环比上涨20元/吨。上周现货升水上演高涨情绪，据SMM数据显示上周上海地区去库0.96万吨，下游对高升水接受度较高。本周进口流入预期加大，预计现货升水将有所受抑。 （2）华南：10月27日广东1#电解铜现货均价升水350元/吨，环比下降5元/吨。总体来看，库存重新走高部分持货商主动降价，上周五升水小幅下降，但整体交投并不活跃。 （3）进口铜：10月27日仓单价格88-95美元/吨，QP11月，均价环比持平；提单价格86-96美元/吨，QP11月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）37-41美元/吨，均价环比持平，报价参考11月上旬到港货源。上周五，内贸升水虽仍维持高位，但市场已经开始预期本周进口铜集中到港叠加下游消费有转弱趋势，国内升水上方压力开始显现。美金铜持货商出货积极性有所提升，但实际成交量较上周四有所下滑，买卖双方分歧显现。 （4）再生铜：10月27日广东光亮铜价格为62200-62400元/吨，上周五精废价差录得643元/吨，环比上升80元/吨。精废价差进一步外扩，再生铜持货商出货情况持续改善，电解铜价格温和上涨带动再生铜持货商出货情绪，但目前精废价差仍处优势线下方，对于下游再生铜杆消费没有太大的促进作用，短期难以改变再生铜杆消费疲软的困境。 （5）库存：10月27日LME铜库存减少2300吨至180600吨；10月27日上期所仓单库存减少861吨至2818吨。 价格：宏观方面，美国9月核心PCE物价指数年率录得3.7%，创2021年5月以来新低。PCE指标加强了美联储按兵不动的理由。基本面方面，截至10月27日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一下降1.63万吨至6.8万吨，较上上周五下降2.73万吨，并创下年内新低。具体来看，华东地区由于国产铜之法下游较多，且进口铜流入有限，而下游消费增量较多，库存因而出现明显下降；华南地区库存小幅下降，主要是由于部分北方货源发货至广东，抵消部分下游需求增量。消费方面，下游企业手中订单仍较为充足，预计需求仍表现不错。价格方面，预计近期铜价依旧维持相对低位。     【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

今年以来，在显示厂商的积极调控下，大尺寸面板价格持续走强。27日下午，TCL科技（000100.SZ）三季报出炉，扣非环比增超700%，此外，彩虹股份（600707.SH）、深纺织A（000050.SZ）等显示产业链其他厂商Q3业绩亦喜人，显示产业终于拨开云雾见青天。 展望后市，分析人士表示，在面板厂战略重心由市占率转为利润回报的背景下，行业供需关系有望长期保持平稳，面板价格已经由过去强周期下的大幅波动，转为具有合理利润的窄幅波动；随着大尺寸面板进入止涨回稳阶段，中小尺寸面板成为产业链Q4盈利重点。 根据TCL科技三季报，公司Q3实现营收479.6亿元，同比增长14.21%，环比增长4.92%；归属净利润12.71亿元，同比增长431.95%，环比增长42.88%；扣非净利润11.08亿，同比增长187.92%，环比增长752.86%。 在下游需求没有明显回升的情况下，提高盈利能力是业绩回暖重点。Q3，TCL科技毛利率17.90%，同比提升9.41个百分点，环比提升3.03个百分点。 分业务来看，Q3公司半导体显示业务扭亏，实现营收256.8 亿元，同比增长 73.0%，环比增长 25.8%，实现净利润18.2 亿元，单季扭亏为盈；光伏板块因硅片价格下行等原因，业绩下降，TCL中环（002129.SZ）Q3实现净利润16.52亿元，同比下降24.2%、环比下降27.7%。 除TCL科技外，已披露的产业链其他厂商Q3业绩亦明显转好。 面板上游偏光片厂商深纺织A三季报显示，公司Q3实现营收8.27亿元，同比增长22%，环比增长2.04；归属净利润3028万元，同比增长114.49%、环比增长30.51%；扣非净利润2668万元，同比增长174.16%、环比增长22.87%。 另一大尺寸面板商彩虹股份披露Q3业绩，公司Q3实现营收33.67亿元，同比增长66.81%、环比增长13.08%；归属净利润5.76亿元，同比增长159.13%，环比增长202.63%；扣非净利润5.441亿元，同比扭亏，环比增长225.77%。 展望后市，面板产业的盈利点发生变化。根据群智咨询最新TV面板价格报告，近期，大尺寸面板价格止涨回稳。尽管价格仍维持在相对高点，但是此前面板厂商因积极控产等原因带来的强势地位发生变化。 群智咨询（Sigmaintell）TV面板资深分析师李晓燕告诉记者，尽管四季度进入全球销售旺季，但渠道及终端品牌普遍缺乏信心。因此，整机厂商从8月开始减少采购控制库存，全球电视面板采购需求陷入持续低迷。面板厂减产力度亦随之加大，但整体控产力度赶不上需求回落幅度。 根据群智咨询(Sigmaintell)供需模型数据显示，四季度全球LCD TV面板市场供需比(面积基准)为7.5%，供需转向宽松。 不过，随着进入消费电子品牌出新旺季，中小尺寸面板需求开始回升。 群智咨询研究显示，10月份不同技术别智能手机面板价格走势总体呈现“稳中上涨“趋势，Q4部分规格LTPS项目价格存在上涨可能。群智咨询（Sigmaintell）移动事业部研究总监王晓雅表示，随着旗舰手机Mate60系列、苹果iPhone15 系列等陆续发布，手机屏幕需求增长。目前行业库存回归到安全水位、零部件备货恢复到正常需求节奏。

盘面：隔夜伦铜开于8034美元/吨，盘初摸高于8034美元/吨，而后宽幅震荡下行，盘尾摸底于7972美元/吨，最终收于7988美元/吨，成交量至1.5万手，持仓量至27万手，涨幅达0.04%。隔夜沪铜主力2312合约开于66680元/吨，盘初摸高于66680元/吨，短暂震荡后迅速下行，盘中回升，盘尾一路走低并摸底于66440元/吨，最终收于66460元/吨，成交量至2.5万手，持仓量至15.4万手，跌幅达0.26%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至10月21日当周初请失业金人数(万人)21，前值20，预测值20.8 （2）美国第三季度实际GDP年化季率初值4.9%，前值2.10%，预测值4.3% 现货：（1）上海：10月26日1#电解铜现货均价报于升水250元/吨，环比上一交易日上涨20元/吨。进入下月票交易后，市场仍有部分交易者存在对当月票据需求，当月票据与次月票据价差于30-50元/吨。昨日铜价重心走跌，下游采购情绪不减，若后续进口补充有限，预计今日现货成交依旧坚挺。 （2）华南：10月26日广东1#电解铜现货均价升水355元/吨，环比持平。总体来看，库存和铜价均下跌，现货升水维持在高位，关注未来的到货情况。 （3）进口铜：10月26日仓单报价88-95美元/吨，QP11月，均价较前一交易日上涨6.5美元/吨；提单报价86-96美元/吨，QP11月，均价较前一交易日上涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）37-41美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考10月末及11月上旬到港货源。昨日进口比价修复，对沪铜现货合约盈利在500元/吨附近，LME11和12合约调期扩大，部分手持11月上旬到港货源贸易商，将作价月提至12月，报盘依旧高企，另买方望而却步。昨日询得主流火法仓提单成交价在91美元/吨附近。目前市场货源较为紧张，大户于市场收货步伐未停，洋山铜溢价将持续维持高位。 （4）库存：10月26日LME铜库存减少2275吨至182900吨；10月26日上期所仓单库存减少1895吨至3679吨。 价格：宏观方面，美国第三季度实际GDP年化季率初值录得4.9%，创2021年第四季度以来新高。耶伦表示，收益率走高是经济强劲的体现。交易员普遍认为美联储今年余下时间将保持利率不变。此外，欧洲央行维持三大利率不变，符合市场预期，再投资至少将持续至明年底。拉加德表示，暂停加息不代表以后不加息。基本面方面，华东地区昨日现货市场成交较为活跃，铜价重心下移并未使下游产生畏跌心理，现货升贴水随之走高，需关注后续能否有进口铜补充；华南地区昨日现货市场成交一般，库存和铜价双双走低，但并未能提高下游采购的积极性。消费方面，若铜价维持低位，预计需求仍有韧性。价格方面，预计铜价近期将持续受到强美元的压制。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8025美元/吨，盘初宽幅震荡，盘中短暂下行后回升并摸高于8037.5美元/吨，盘尾一路走低摸底于7983美元/吨，最终收于7984.5美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至26.8万手，跌幅达1.15%。隔夜沪铜主力2312合约开于66800元/吨，盘初摸高于66800元/吨，而后震荡下行，盘中回升，盘尾一路走低并摸底于66570元/吨，最终收于66590元/吨，成交量至2.6万手，持仓量至15.2万手，跌幅达0.49%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）德国10月IFO商业景气指数86.9，前值85.8，预测值85.9 （2）美国9月新屋销售总数年化(万户)75.9，前值67.6，预测值68 现货：（1）上海：10月25日1#电解铜现货均价报于升水230元/吨，环比上一交易日上涨35元/吨。昨日现货升水继续攀高，升水200元/吨是多数持货商出货底价。虽铜价拉涨近千元但丝毫未阻止现货升水拉涨。昨日为月度长单最后交易日，现货商对现货需求进一步放大，且周内进口预期有限，持货商高挺现货升水意愿加强，预计今明两日进入下月票交易后，现货升水亦难下跌，需重点关注铜价上涨再生铜流出情况。 （2）华南：10月25日日广东1#电解铜现货均价升水355元/吨，环比下跌10元/吨。总体来看，铜价大涨下游观望情绪浓厚，但库存持续下降，令升水跌幅有限，但整体交投并不活跃。 （3）进口铜：10月25日仓单报价80-90美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；提单报价82-94美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下跌0.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）37-41美元/吨，均价较前一交易日下跌1美元/吨，报价参考10月末及11月上旬到港货源。 昨日进口比价继续走弱，截至上午盘收盘对沪铜2311合约亏损在197元/吨附近。仓单方面市场一货难求，比价略微走弱，下游加工材客户想趁机压价补货，奈何市场仓单货源实在稀少，即期交单货源于高价坚挺；提单方面，昨日报盘较少，比价走弱下并未见多余的散单报于市场，部分贸易商11月货源都转为自有业务进口。 （4）库存：10月25日LME铜库存减少2300吨至185175吨；10月25日上期所仓单库存减少2916吨至5574吨。 价格：宏观方面，美国共和党议员迈克·约翰逊当选众议院议长，国会山重新聚焦政府支出问题。国内方面，财政部表示我国政府的负债率仍处于合理区间，整体风险可控。基本面方面，华东地区昨日并未受铜价上涨影响，现货资源依旧紧张，叠加市场预期进口铜流入量有限，升贴水表现较为强势。华南地区库存持续下降，但由于铜价走高，下游买兴受到抑制，昨日现货升贴水下行。价格方面，美元对于铜价压制较强，预计近期维持低位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于7977美元/吨，盘初摸底于7936.5美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于8080美元/吨，最终收于8077美元/吨，成交量至2万手，持仓量至26.9万手，涨幅达1.15%。隔夜沪铜主力2312合约开于66530元/吨，盘初震荡下行摸底于66390元/吨，而后震荡上行，盘中摸高于66930元/吨，盘尾横盘整理，最终收于66770元/吨，成交量至4.7万手，持仓量至15.1万手，涨幅达0.86%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）英国10月制造业PMI45.2，前值44.3，预测值44.7 （2）美国10月Markit制造业PMI初值50，前值49.8，预测值49.5 现货：（1）上海：10月24日1#电解铜现货均价报于升水195元/吨，环比上一交易日上涨105元/吨。据悉，周末上海出库数据表现超预期，可见下游提货热情，前日下午期铜基本处于66000元/吨关口下方，提振下游采购信心，然上海流通货源趋紧昨日内升水一路推高，下游对此接受度尚可。今日若仍未有大量货源补充，预计现货升水仍将坚挺。 （2）华南：10月24日广东1#电解铜现货均价升水365元/吨，环比持平。总体来看，沪粤价差收窄料后期到货量减少，有利广东升水维持在高位，但下游接货欲已经较前期下降。 （3）进口铜：10月24日仓单报价80-90美元/吨，QP11月，均价较前一交易日上涨3美元/吨；提单报价82-95美元/吨，QP11月，均价较前一交易日上涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）36-42美元/吨，均价较前一交易日上涨1美元/吨，报价参考10月末及11月上旬到港货源。 昨日进口比价明显走弱，截至上午盘收盘对沪铜2311合约亏损在70元/吨附近。某美金铜大户存长单交付需求，于市场继续收货，无疑给卖方增添信心，使得溢价更加坚挺。目前LME CANCEL货源多为自用或长单交付，市场主流火法提单较为紧俏，而仓单更在内贸生水连续上涨的加持下，洋山铜溢价易涨难跌。 （4）库存：10月24日LME铜库存减少2975吨至187475吨；10月24日上期所仓单库存减少1780吨至8490吨。 价格：宏观方面，美国10月Markit服务业PMI初值录得50.9，为2022年9月以来新高。相比之下，欧元区10月综合PMI初值从47.2降至46.5，为2020年11月以来的最低水平。 此外，欧洲央行行长拉加德告诉欧盟官员，对抗通胀的努力进展顺利。基本面方面，华东地区上周末出货情况较好，可流通货源在本周较为紧张，叠加铜价重心下移，下游采购积极性提高，因而升贴水随之走高。华南地区库存出现下降，且沪粤价差减小，货源南下将减少，持货商挺价情绪增强，但下游接受度不高。价格方面，预计近期维持低位运行。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于7903.5美元/吨，盘初摸底于7890美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于7995美元/吨，最终收于7985.5美元/吨，成交量至2万手，持仓量至26.7万手，涨幅达0.57%。隔夜沪铜主力2312合约开于65920元/吨，盘初震荡下行摸底于65820元/吨，而后震荡上行至盘尾摸高于66320元/吨，最终收于66250元/吨，成交量至4.2万手，持仓量至15.5万手，涨幅达0.5%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）欧元区8月季调后贸易帐(亿欧元)119，前值29 （2）美国10月纽约联储制造业指数-4.6，前值1.9，预测值-7 现货：（1）上海：10月23日1#电解铜现货均价报于升水90元/吨，环比上一交易日上涨25元/吨。据SMM数据显示，上周末上海地区铜库存减少1.26万吨，可见上周消费可观，除此之外，沪粤两地呈现套利价差，华东部分货源发往华南地区令库存进一步走低。展望本周，若月差持续走扩，指引现货升水上行，但仍需警惕进口货源干扰令现货升水承压情况。 （2）华南：10月23日广东1#电解铜现货均价升水365元/吨，环比下跌15元/吨。总体来看，库存重新增加持货商下调升水出货，昨日市场交投活跃度下降。 （3）进口铜：10月23日仓单报价75-89美元/吨，QP11月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；提单报价80-95美元/吨，QP11月，均价较前一交易日上涨3.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）35-41美元/吨，均价较前一交易日上涨1美元/吨，报价参考10月下旬及11月上旬到港货源。 昨日国内升水呈小幅上涨趋势，进口比价对沪铜现货盈利在330元/吨左右。提单方面，比价打开下，10月内到港货源依旧受市场青睐，但多数货源此前已被消化，早盘询得月底到港两牌成交于95美元/吨，重心小幅上移。仓单方面，市场货源紧张程度更甚。某仓单大户贸易商已将月内及11月初货源售罄，溢价易涨难跌。 （4）库存：10月23日LME铜库存减少1475吨至190450吨；10月23日上期所仓单库存减少1149吨至10270吨。 价格：宏观方面，昨日美元指数于美盘时段大幅跳水，跌破106关口并一度跌至105.51的日内低点，最终收跌0.52%，报105.60。市场更多等待即将公布的美国GDP，以及美联储首选通胀指标等数据。基本面方面，截至10月23日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降1.1万吨至8.43万吨。具体来看，华东地区进口铜持续流入，但由于下游消费需求表现较好，叠加部分货源调货至华南地区，因而库存下降明显。华南地区虽库存增加，但整体消费尚可，主要是部分下游企业收到直发货源较多。消费方面，精废价差较小，预计电解铜消费需求依旧表示较好。价格方面，预计铜价短期难以回暖。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于7959美元/吨，盘初短暂震荡摸底于7930.5美元/吨，而后一路震荡上行，盘中摸高于7985.5美元/吨，盘尾回落最终收于7940美元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至26.8万手，跌幅达0.88%。上周五晚沪铜主力2311合约开于66190元/吨，盘初摸高于66470元/吨，盘中横盘整理，盘尾摸底于66230元/吨，最终收于66310元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至11.9万手，跌幅达0.23%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）日本9月核心CPI年率2.8%，前值3.10%，预测值2.70% （2）德国9月PPI月率-0.2%，前值0.30%，预测值0.40% 现货：（1）上海：10月20日1#电解铜现货均价报于升水65元/吨，环比上一交易日下跌10元/吨。据SMM数据显示，上周内上海地区去库1.11万吨，铜价低位震荡，精废价差明显收窄，精铜消费增加令现货升水企稳，隔月BACK月差自换月后亦稳步运行。本周进入长单交付，预计现货市场将存在压价现象，但若下游消费持续支撑，现货成交亦将坚挺。 （2）华南：10月20日广东1#电解铜现货均价升水380元/吨，环比上涨40元/吨。总体来看，库存接近跌破1万大关持货商继续挺价出货，现货升水走高，但需关注异地调货量有多少。 （3）进口铜：10月20日仓单报价73-87美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；提单报价78-90美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）34-40美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考10月下旬及11月上旬到港货源。 临近上周末，进口铜比价走弱，截至上午收盘对沪铜2311合约亏损在174元/吨附近，市场交投走弱。报盘方面，市场报盘稀少，尤其11月内到港注册火法铜，仅听闻少量EQ铜及湿法铜报盘，报盘依旧高企，市场兴趣缺缺。目前LME注销仓单已超3万吨，后续大部分货源货将来华，使得部分客户陷入观望，等待本周比价是否能有所回归。 （4）库存：10月20日LME铜库存增加75吨至191925吨；10月20日上期所仓单库存减少2262吨至11419吨。 价格：宏观方面，美联储博斯蒂克认为美联储在明年年中之前不会降息。2024年底可能是美联储降息的时候。基本面方面，截至10月20日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少1.88万吨至9.53万吨，较上上周五下降2.2万吨。具体来看，华东地区由于下游消费需求尚可，叠加部分货源调往华南地区，因而库存出现下降。华南地区需求亦表现强劲，库存下降。消费方面，企业手中订单仍在排产，预计需求依旧保持强劲。价格方面，近期铜价预计仍维持相对低位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】