12月19日，人民银行开展了90亿元7天期和760亿元14天期逆回购操作，公开市场实现净投放830亿元，超过上周四天总和。此外，这是9月30日以来，人民银行首次重启14天期逆回购。 由于上周人民银行开展了6500亿元MLF操作，随着流动性进一步补足，资金面表现宽松。有业内人士预计，本周短期资金利率仍将维持宽松平稳，5年期LPR报价有可能下调，年内资金面仍将维持偏松。 重启14天期逆回购，净投放量超上周四天总和 12月19日，人民银行开展了90亿元7天期和760亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.00%、2.15%。由于12月19日有20亿元逆回购到期，公开市场实现净投放830亿元。 值得注意的是，这是9月30日以来，人民银行首次重启14天期逆回购。此外，除了15日开展6500亿元MLF操作实现净投放1500亿元外，本次830亿元的投放量远超上周其余四天总和。 “央行重启14天期逆回购，主要是年末临近，机构对流动性需求增加，央行灵活操作，适度增加资金投放，熨平短期资金面波动，稳定市场预期。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说。 有数据统计显示，本周有490亿元逆回购到期。周茂华表示，根据往年惯例，接下来，央行可能会适度增加流动性投放，资金面平稳跨年无虞。 也有业内人士表示，上周MLF 的超额续作以及近期市场投放规模增大，都表明人民银行对资金面的呵护意愿。预计本周也会继续保持流动性合理充裕。 流动性补足，资金利率或仍维持宽松平稳 整体来讲，上周资金面处于宽松状态。周中虽略有收敛，但经过人民银行对 MLF的超额续作，最终资金面整体维持平稳。截至12月16日，DR001、DR007分别较12月9日上行15.5BP、0.3BP至1.21%、1.73%。 12月19日最新数据显示，短端利率涨跌互现，但幅度不大。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜下降0.7BP，报1.2170%。7天Shibor上行4.8BP，报1.8%。从回购利率表现看，DR007加权平均利率上升4.29BP至1.7754%，均低于政策利率水平。 对于资金利率本周走势，周茂华表示，考虑到机构短期流动性需求增加，市场利率处于略高于政策利率水平，但由于财政、货币政策持续发力，央行呵护资金面，市场预期稳定，流动性有望继续保持合理充裕。 信达证券表示，本周公开市场到期规模不大，政府债缴款规模小幅抬升。短期资金利率宽松的状态仍将维持，未来政策利率调降的空间也被打开。预计年内资金面仍将维持偏松的态势，跨年流动性仍将相对平稳。 中金公司表示，伴随流动性的补足，可以进一步平抑资金面的波动，利于引导存单等利率的回落。 本周将公布2022年最后一期贷款市场报价利率（LPR）。上周四（15日），人民银行曾开展6500亿元MLF操作，利率为2.75%，与上月保持不变。 “12月MLF利率保持不变，意味着当月LPR报价基础未发生变化。不过，9月以来的新一轮存款利率下调以及12月降准等因素会抵消近期市场利率上升的影响，增加报价行下调LPR报价加点的动力。”东方金诚首席宏观分析师王青说。 王青预计，着眼于今年底明年初稳增长、控风险，推动楼市尽快出现趋势性回暖势头，下调5年期LPR报价最早有可能在本月20日落地。但也不排除推迟到明年1月下调5年期LPR报价的可能。年底前1年期LPR报价有望保持稳定。 周茂华表示，国内因城施策稳楼市政策措施仍有较大空间，加上部分银行的净息差和经验压力明显增大，本月MLF利率保持不变，预计本月LPR利率继续保持稳定。 在“2022-2023中国经济年会”上，人民银行副行长刘国强曾表示，2023年的货币政策，总量要够，结构要准。“总量要够，既包括更好满足实体经济的需要，也包括保持金融市场流动性合理充裕，资金价格维持合理弹性，不大起大落。”

本周 《SMM铜产业链周度报告》 出炉，小编精选热点话题、价格、行情或产业链上的重大变化发布成文章，以供大家参考，欢迎大家订阅 《SMM铜产业链周度报告》 了解更多。 SMM12月17日讯：以下为SMM铜产业链周度报告节选： 宏观方面 宏观方面，周内备受瞩目美国11月CPI同比增7.1%，创年内最小涨幅，美联储如市场预期加息50BP至4.25%-4.5% ，但“加息点阵图”显示2023年目标终端利率上调至5.1%，利率峰值超市场预期，并预言2024年前不会降息，偏鹰派发言使得美元指数止跌回升。欧洲央行也于15日宣布将欧元区三大关键利率均上调50个基点，通胀预期攀升，欧洲央行紧缩步伐难停。欧美央行均释放偏鹰信号，引发投资者对持续加息后经济衰退担忧。国内方面，11月我国经济受到疫情打击及地产市场疲弱影响，经济数据全面回落且不及预期。虽地产端口一系列刺激政策落地，但实际房地产投资增速受消费信心疲软及疫情冲击下并未改善，1-11月累计同比下降9.8%。 》查看详情 现货方面 现货市场，下周进入年度长单结算期，疫情冲击下市场担心将会影响码头及仓库作业，而贸易商在手库存极少，或抬升收货情绪。另外好铜本就稀少，与平水铜价差将继续拉大，预计下周现货市场升水将报至350－500元/吨。 》查看SMM铜产品现货价格 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 基本面来看，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少1.37万吨至9.43万吨，进口比价持续走弱下，严重抑制进口报关需求；国产方面因炼厂检修，周内进口铜及国产铜补充较少。 消费层面，除了季节性走弱外，部分工厂或将提前放假预期，虽目前寒气还未明显传导至上游，但随着疫情发酵工厂感染人数增加，部分工厂开工率将明显受损，也将提前开启年假。国外方面，LME库存低位震荡，但贴水扩大，亦对价格形成压制。 资金面来看，铜价多次反弹回落未有效突破上方压力位，重心或将进一步下移。 》查看SMM金属产业链数据库 《SMM 中国铜产业链高端报告 》内容包括： 铜产业链市场变化、后市观点、热点事件月度更新及解读，量化分析铜产业链上下游产量、进出口、库存、成本、价格等。并独家公布国内前十的铜冶炼或加工企业的月度产量数据、企业开工率、新建项…… 》查看详情 《SMM 中国铜产业链常规报告 》内容包括： 从铜矿、冶炼厂到铜加工材，现货到期货市场等独家数据市场变化、后市观点、热点事件周度更新解读，重点介绍当周变化较大环节的矛盾点。 》查看详情

中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。习近平在重要讲话中总结2022年经济工作，分析当前经济形势，部署2023年经济工作。下图为财联社整理的本次会议重磅内容： 》中央经济工作会议：推动经济运行整体好转 实现质的有效提升和量的合理增长 》提振发展信心 优先扩大消费——中央经济工作会议解读【机构解读】 》国家统计局原总经济师姚景源：要在需求端方面研究出台有实效的房地产政策 》商务部原副部长魏建国：预计明年会出台更多吸引外资政策 中西部地区引资表现会超过东部

中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。习近平在重要讲话中总结2022年经济工作，分析当前经济形势，部署2023年经济工作。 会议强调，做好明年经济工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的大会精神，扎实推进中国式现代化，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，全面深化改革开放，大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。 会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。积极的财政政策要加力提效，保持必要的财政支出强度，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。稳健的货币政策要精准有力，要保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。 会议指出，着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。 会议要求，产业政策要发展和安全并举，优化产业政策实施方式，狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大，推动科技、产业、金融良性循环。科技政策要聚焦自立自强，要有力统筹教育、科技、人才工作，完善新型举国体制，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体地位，提高人才自主培养质量和能力。 会议提出，有效防范化解重大经济金融风险，要确保房地产市场平稳发展，扎实做好“保交楼、保民生、保稳定”各项工作，满足行业合理融资需求，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况。同时，要坚决依法打击违法犯罪行为，支持刚性和改善性住房需求。要坚持”房子是用来住的，不是用来炒的“定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。 会议指出，要大力发展数字经济，提升常态化监管水平。支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。

旧金山联邦储备银行行长戴利（Mary Daly）周五表示，美联储决策者仍致力于降低通货膨胀，但还没有接近完成这一任务。 她在一场线上活动上说，“我们还有很长的路要走。我们离物价稳定的目标还很远。” 美联储在本周的会议上将利率上调50个基点，至4.25%至4.5%的目标区间，较之前四次会议上75个基点的加息幅度有所放缓。美联储还更新了季度预测，根据预测中值，明年利率将达到5.1%的峰值，低于9月份预计的6%. 通货膨胀率已从今年早些时候触及的40年高点回落，上月同比上涨7.1%，6月份同比飙升9.1%。11月扣除波动较大的食品和能源行业的消费者价格月度涨幅为2021年8月以来最低。 Daly还称，需要使劳动力市场恢复平衡，才能降低通胀。仅仅减少职位空缺是不够的，需要将失业率提高到4.5%左右甚至更高。 “劳动力市场失衡。如果你想找工作，很容易找到。如果你想要一个工人，很难找到。”她补充说。 美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）周三在会后举行的新闻发布会上对通胀回落表示欢迎，但他说，官员们希望看到更多的证据表明通胀正处于持续下降的道路上，接近美联储2%的目标。 Daly上月曾表示，她认为5%的终端利率是“一个很好的起点”，并补充说，她在19位联邦公开市场委员会（FOMC）参与者中更偏鹰派。不过，Daly今明两年在FOMC均无投票权。

在本周的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔试图让市场相信，明年美国经济软着陆仍是有可能的，即通货膨胀下降而经济不会收缩。但根据一份最新报告，以史为鉴，如果不发生经济衰退，美联储就无法实现其通胀目标。 《宏观指南针》（The Macro Compass）作者 Alfonso Peccatiello在报告中指出，降低通胀的一个万无一失的方法就是“衰退”。如果美联储实现了降低通胀的目标，那么劳动力市场迅速恶化导致的惩罚性衰退将在明年上演。 《宏观指南针》是一份关于金融教育、宏观见解和投资理念的免费时事通讯。Peccatiello曾是荷兰国际集团德国分部的投资主管。 根据他的研究，自1960年以来，除了新冠病毒大流行导致的2020年经济衰退外，每一次衰退都以3.7%或更高的通胀率开始。只有在1974年，经济衰退才以高于2.7%的通货膨胀率结束。 Peccatiello还在报告中援引了美联储的“萨姆规则衰退指数”（Sahm Rule Recession Indicator）。该模型由美国圣路易斯联储发布，它正确地预测了过去9次衰退。计算方法为美国月度失业率的三个月移动平均减去过去12个月的最低失业率。当SRRI超过0.5时，就会触发衰退警报。 据悉，目前12个月的最低失业率是3.5%。因此，如果3个月平均失业率升至4.0%以上，就意味着经济已经陷入衰退。 Peccatiello说，即使将11月的失业率（3.7%）标记为底部，并将萨姆规则的触发点移至4.2%，美国经济的前景看起来仍然不妙。美联储预计到明年年底失业率将达到4.6%，因此很容易看出该行论点的错误所在。

就在美联储最新的政策表态引发风险资产连续调整之际，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯在周五的最新采访中不忘推波助澜一番，继续敲打市场对明年美联储政策立场走软的幻想。 作为各路媒体大肆报道的话题，威廉姆斯对终值利率的相关描述也成为“贩卖焦虑”的焦点。在周四凌晨发布的美联储公开市场委员会经济预期中，委员们也描绘出更加激进的加息路径，将2023年利率的中值预期拔高50基点至5.10%。这个数值对应的利率区间5-5.25%，较目前的点位还有75个基点的距离。美联储也同时预期2024和2025年将分别降息100个基点。 （来源：FOMC经济预期） 威廉姆斯在周五表示：“ 目前美国的劳动力市场，乃至整体的经济仍在面临需求超过供给的情况。目前预期明年美国通胀大致能跌至3%-3.5%的区间，但真正的问题是怎么奠定数据回归2%的道路 ”。 虽然美国CPI/PCE指数年率从今年夏天开始走出明显回落的态势，但最为关键的核心PCE年率却一直保持在5%左右波动。本周美联储也将2023年的核心PCE通胀预期提高至3.5%，从另一个角度给明年降息的念想泼了一盆冷水。 （美国核心PCE年率，来源：tradingeconomics） 威廉姆斯表态称， 美联储将不得不竭尽全力，为了将通胀打到预设的2%目标，那个东西（利率）可能要比我们目前写出来的（预期）更高 。美联储到底要走到那一步，完全取决于后面的通胀走势和供需关系的平衡。 不过纽约联储主席也没忘记安抚一下市场情绪，明确否认激进鹰派有关美联储将不得不加息至6%乃至7%的说法。威廉姆斯强调这不是他预想中的基准场景，眼下也有一些利好正在发展，例如供应链危机缓解，商品和进口物价的走软。 威廉姆斯也补充道，核心服务领域的通胀仍然很高，这些通胀可能会更持久，更能反映劳动力市场的供需失衡。

周一公布的数据显示，日本11月国内企业商品物价指数（批发价格指数）同比上涨9.3%，涨幅与上月几乎持平，在全球大宗商品价格回落之际，日本初步显示出通胀见顶的迹象。 这是日报批发价格连续第21个月出现同比上涨。虽然食品和能源价格继续上涨，但这一数据可能会让几乎完全依赖进口燃料和原材料的日本经济有所缓解。 企业商品价格指数(衡量企业之间商品和服务的价格)的增长超过了8.9%的市场预期，但略低于10月份修正后的9.4%的年增长率。 该指数报118.5点，创下历史新高。 根据日本银行的数据，11月份以日元为基础的进口价格指数比去年同期上涨了28.2%，与10月份修正后的42.3%的年度飙升相比大幅放缓。同时日元已从数十年低点反弹，缓和了进口成本的上涨。 日本央行官员在简报会上表示，“企业正在将不断上涨的原材料成本转嫁给各种商品。但一些商品受到了近期全球大宗商品价格放缓的影响。” 数据显示，11月份石油和煤炭商品价格同比上涨0.5%，低于10月份修正后的2.8%。报告显示，化工产品和金属废料的价格涨幅也有所放缓，反映出中国需求的下降。 全球大宗商品价格和日元疲软推高了日本的批发和消费通胀——政策制定者担心，这一趋势可能会损害日本脆弱的经济复苏。日元疲软推高了进口成本。

本周 《SMM铜产业链周度报告》 出炉，小编精选热点话题、价格、行情或产业链上的重大变化发布成文章，以供大家参考，欢迎大家订阅 《SMM铜产业链周度报告》 了解更多。 SMM12月10日讯：以下为SMM铜产业链周度报告节选： 宏观方面 宏观方面，根据CMEGroup的数据交易员认为美联储12月有近80%的可能性会下调至加息50BP，欧洲央行方面则表示，即使通胀放缓也不应放缓收紧货币政策的步伐，欧元对美元短期内有所牵制；随着美联储加息和美国经济放缓，美国房地产市场走势低迷。国内方面，12月7日国务院联防联控机制公布防疫“新10条”表明疫情防控政策朝着更精准、更科学的方向迈出了重要一步，同时本周政治局会议强调“稳增长”，叠加房地产方面“暖风”频吹，市场对于国内乐观预期进一步强化，提振沪铜重心上移。 》查看详情 现货方面 现货市场，截至本周五上期所上海地区仓单库存增加万余吨，沪铜01合约与沪铜02合约价格维持在contango30元/吨附近。临近年末升水上抬本就略显艰难，但同样地甩货换现潮也将告一段落，现货升水或将步入拉锯僵持阶段，预计下周现货升水将报至平水-升水100元/吨。 》查看SMM铜产品现货价格 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 基本面看，12月国内精铜产量不及预期，国内外库存仍处于低位徘徊，低库存逻辑尚存，为 铜价 提供底部支撑，但下周随着铜需求逐渐步入淡季叠加贸易商年末氛围显现，临近换月冶炼厂发货量增加，或将开始小幅累库。 需求方面，此前因封控导致订单积压，疫情“放开”后，有所释放，消费环比回暖，但幅度有限。周内主导铜价因素仍是国内疫情超预期“放开”，暂未从基本面上显现，关注12月13日晚公布11月美国通胀数据，同比是否继续加速回落为市场聚焦点。 》查看SMM金属产业链数据库 《SMM 中国铜产业链高端报告 》内容包括： 铜产业链市场变化、后市观点、热点事件月度更新及解读，量化分析铜产业链上下游产量、进出口、库存、成本、价格等。并独家公布国内前十的铜冶炼或加工企业的月度产量数据、企业开工率、新建项…… 》查看详情 《SMM 中国铜产业链常规报告 》内容包括： 从铜矿、冶炼厂到铜加工材，现货到期货市场等独家数据市场变化、后市观点、热点事件周度更新解读，重点介绍当周变化较大环节的矛盾点。 》查看详情

本周 《SMM铜产业链周度报告》 出炉，小编精选热点话题、价格、行情或产业链上的重大变化发布成文章，以供大家参考，欢迎大家订阅 《SMM铜产业链周度报告》 了解更多。 SMM12月2日讯：以下为SMM铜产业链周度报告节选： 宏观方面 宏观方面，11月30日美联储鲍威尔在讲话中暗示经济将进行长期调整，以适应借贷成本将居高不下、通胀缓慢回落且美国仍长期缺工的局面，最快将于12月放缓加息预期；另外美国核心通胀PCE不及预期，给近期弱势的美元再度浇了一盆冷水，跌至16周低点，市场风险情绪有所提振。国内方面，广州采取防疫优化举措，市场再度开始交易疫情放开预期，宏观情绪明显转好，提振风险资产上行。 》查看详情 现货方面 现货市场，年底最后冲业绩时日所剩无几，贸易市场活跃度不减，更是在国内铜社会低库存及进口比价恶化带来出口预期的加持下，持货商抬价情绪较强。预计下周现货升水将报在升水400-520元/吨。 》查看SMM铜产品现货价格 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 基本面，沪铜仓单库存持续下降，SMM铜社会库存也转而小幅下降，LME铜库存也连连回落跌破9万吨关口，全球显性铜库存整体处于下滑状态，给予 铜价 底部支撑。再生铜供给来看，三季度以来随着铜价反弹，再生铜持货商普遍消化在手“头寸”，近期又因疫情货源流通受阻，周内多数时间，精废价差维持在1000元/吨附近，对精铜替代贡献度低。 消费方面，因疫情发酵方舱电缆急单增加，虽总基数不高，但仍使得部分线缆企业顶住铜价高企压力，阶段性回补库存。 》查看SMM金属产业链数据库 《SMM 中国铜产业链高端报告 》内容包括： 铜产业链市场变化、后市观点、热点事件月度更新及解读，量化分析铜产业链上下游产量、进出口、库存、成本、价格等。并独家公布国内前十的铜冶炼或加工企业的月度产量数据、企业开工率、新建项…… 》查看详情 《SMM 中国铜产业链常规报告 》内容包括： 从铜矿、冶炼厂到铜加工材，现货到期货市场等独家数据市场变化、后市观点、热点事件周度更新解读，重点介绍当周变化较大环节的矛盾点。 》查看详情