SMM2月5日讯： 广东市场今日（2月5日）升贴水相比春节前最后一个工作日（1月27日）上涨30元/吨。那么，市场升贴水为何走高？未来的走势又会如何？ 根据SMM与企业交流了解，节后首个交易日市场所报升水较高，主要是由于广东地区当前社会库存累库情况不及预期。去年春节假期过后，广东的库存增量达到1.26万吨，而今年仅增加约0.89万吨，同比减少了0.37万吨。这一库存变化对广东现货升水形成了一定支撑，使升水略微上升。那么，后续广东的升水走势如何？下文将从库存、下游消费及锌价展开分析。 首先 ，从市场较为关注的社会库存角度来看，目前广东的库存虽然没有去年同期那样显著累积，然据悉，市场现货依然充足。一方面，冶炼厂今年长单的比例增多，另一方面，许多贸易商为了节省仓库的出入库及仓储费用，选择将部分货物直接存放在冶炼厂，自冶炼厂直发至下游。因此，尽管广东仓库的库存增长不多，但市场上的实际货源并不短缺。 其次 ，关于下游消费，由于国内春节的影响，目前广东的下游消费依然较为疲软。广东锌的主要下游消费者是压铸锌合金。数据显示，春节前一周压铸锌合金的开工率为19.95%，环比下降了33.78%。压铸锌合金的生产受到电镀厂开工情况的影响，而广东电镀厂通常在元宵节前后才开始作业。因此，许多压铸锌合金厂也选择在元宵节左右恢复生产。这使得当前偏弱的下游消费无法有效支撑广东市场现货升贴水的上升。 最后 ，从锌价来看，美国对外加税政策近期落地，然又宣布延期执行，市场受政策变动扰动较大，全球贸易前景局面较为紧张。但从短期来看，由于下游消费和开工情况的影响，沪锌价格可能会呈现偏弱震荡。这种价格波动可能为企业后续开工复产及库存补充提供一定的推动作用。 综上所述，预计由于企业陆续恢复生产，广东地区2月份的现货升贴水将持续上升，整体趋势可能表现为先低后高，后续持续关注下游消费复苏情况。                                                                                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM2月5日讯： 假期走势回顾：国内春节假期期间，伦锌震荡下行，盘面重心不断下移。布林道中轨始终形成压制，市场因美国对加拿大及墨西哥加征关税引发对需求担忧，伦锌不断走弱，于2月3日探低至2706美元/吨，后美国宣布加征关税推迟一个月，市场对于需求担忧有所缓解，伦锌重心回升，截至周二收盘，伦锌收于2812美元/吨，涨3.5美元/吨，涨幅0.12%，成交量减至10798手，持仓量增加2119手至22.8万手。LME锌库存减2850吨至176425吨。宏观情绪偏空，海外对后续加征关税后需求情况仍较为担忧，美联储降息预期减弱，基本面对锌价支撑较弱。 节后走势展望：据SMM了解，从国内锌冶炼厂排产情况来看，2025年2月冶炼厂产量预计较一月环比稍有增加，节前社库录得7.04万吨，锌锭累库节奏或放缓，节后下游及终端陆续开工，消费缓慢回升，基本面上对内盘锌价支撑有限。叠加应对美国加征关税问题，对于国内后续政策预期较强，预计锌价将震荡整理。                                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM1月26日讯： 根据SMM最新周度调研数据显示， 本周铝棒周度开工率录得64.45%，环比下降0.44%。由于年底铝棒厂家重新签订铝水长单，再加上年底淡季影响销售压力较大，铝棒厂家开工率承压下跌。但是考虑到铝水合金化的压力，部分地区铝厂在春节期间让利于铝水，因此部分铝棒企业开工率在年底逆势增长 。分地区来看，贵州地区开工率环比下跌29.31%至37.14%；广西地区开工环比下跌10.61%至48.53%；云南地区开工环比下跌9.32至70.16%；但山东地区开工环比增长9.39至74.17%。 铝棒库存方面，据SMM统计， 截至1月20日，国内铝棒社会库存为20.08万吨，较上周四累库4.97万吨。由于下游型材企业已经完成年前备货，且铝价重回两万关位接货端持观望态度，铝棒到货增加，累库节奏明显加快。 同比来看，较去年同期差距拉大至9.01万吨，仍处于近三年同期高位的位置，并遥遥领先。目前1月国内铝棒库存或将持续累库，本周国内铝棒已然超预期库存突破20万吨大关，预计节后库存高点大约在30-35万吨附近。出库方面，由于节前备货已然结束，上周铝棒出库量环比大幅下降1.31万吨至2.90万吨。 上周宏观面因新关税的延迟存在不确定性，同时因为电解铝库存的增加，基本面压力放大铝价承压下跌，铝棒因为市场成交情绪不佳，加工费反弹力度不足，表现出低位徘徊。虽然铝棒厂家年前有减产预期，但考虑到铝水的消纳问题，同时电解铝厂给与棒厂更多铝水下浮空间，厂家亦计划维持小部分产能的运行。分地区来看，佛山地区下游已经基本放假，持货商佛系报价，接货端反映平平，φ120铝棒加工费100元/吨，较上周四上涨10元/吨；无锡地区市场交投稀疏，成交进程缓慢，φ120铝棒加工费150元/吨，较上周四上涨20元/吨；南昌地区市场货源得到补充，但需求端表现不足，交易氛围冷清，φ120铝棒加工费180元/吨，较上周四上涨20元/吨。 由于年底下游已然进入消费淡季，铝棒库存增加较为明显，且年后型材企业集中在2.10号前后复工，下游的需求复苏较为缓慢，预计铝棒库存将明显增加，节后铝棒供过于求的局面将板上钉钉。同时春节期间棒厂有更多的利润下浮，节后厂内库存较多，有快速出货需求，因此年后铝棒市场竞争将表现激烈，预计铝棒加工费将不容乐观，且随着铝价的波动，需要尽量避免“负加工费”的困难局面。   》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

SMM1月24日讯： 临近春节假期，次氧化锌、锌焙砂企业陆续规划企业的放假安排，根据SMM沟通了解，本次涉及次氧化锌企业10家，涉及产能30.8万吨，平均放假时长25天左右。部分次氧化锌企业由于停窑成本较高不进行放假，而大部分次氧化锌企业趁春节期间进行常规检修，另一方面也是积累原料，保证节后开工率。本次涉及锌焙砂企业8家，涉及产能25.7万吨，平均放假时长19天左右，大部分企业也是在春节对产线进行检修，进行放假。企业整体开工预计在二月中旬前后，后续次氧化锌、锌焙砂企业的开工情况SMM将持续关注。                                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

临近春节假期，铅精矿市场报价减少，部分春节假期暂无停产检修计划的矿山纷纷提前签订2月合同完成预售，2月pb50TC报价与1月持平。多家冶炼厂表示2月铅精矿市场报价将于春节假期结束后再进行议价，预期或仍以持平1月为主。另外，节前白银价格走势偏强，个别白银计价系数基数较低的银铅矿持货商小幅上调了白银计价系数，但主流报价暂未出现变动。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

SMM1月24日讯： 本周锌下游各板块情况一致，受春节放假影响均大幅下跌。周内镀锌少数大厂因备库计划使得原料库存微增，而压铸板块受企业放假影响原料环比减少，氧化锌与上周所差不大，下周三春节来临，预计市场消费几无，运输同样受阻，锌下游各板块开工率将降至更低。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM1月24日讯：本周广东地区现货升贴水大幅下行，环比上周均价下跌355元/吨，截至本周五，广东市场0#锌主流报价对2503合约升水-10~0元/吨，沪粤价差缩小至40元/吨。本周广东地区下游企业及工厂大部分已经放假，前期仍在生产的大型工厂也于周中进入停产收尾阶段，而周内市场出货贸易商同样减少，后半周市场整体成交清淡，本周出货贸易商为出货下调升水，因此本周升水大幅下行，节后归来社会库存或小幅累库，预计升水或处低位偏弱运行。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM1月24日讯： 本周压铸锌合金开工率录得19.95%，较上周环比下降33.78个百分点。原料方面，虽本周锌价持续下跌，但下游陆续放假，市场采购者甚少，原料库存环比减少。在成品库存上，虽本周锌价下跌带动终端小部分工厂逢低采买但由于本周物流陆续停运，成品库存整体变化不大。本周压铸锌合金开工率下降主要是由于大部分企业已停产放假，除少数大厂本周仍在生产以外，各地中小合金厂已停产；同时不少大型合金厂也于本周周中开始收尾工作，周中放假企业同样存在。从当前的实际订单表现来看，受春节放假影响，下游整体消费情况清淡，除少数电子产品订单近期仍有需求外，其余各板块表现一般。预计下周，压铸锌合金市场受春节影响，整体需求将越来越淡。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM1月24日讯： 伦锌：周初，受美国上周12月零售销售月率低于预期而12月新屋开工总数年化高于预期影响，伦锌维持震荡运行，随后因特朗普并未在就职演讲中表明要征收更高的关税，美元指数大跌，伦锌迅速走高至周内高位；接着因市场在特朗普关税的不确定性中持续挣扎，同时市场也对全球经济增长和贸易秩序的稳定性产生担忧，伦锌不断走低；而在此期间美国12月谘商会领先指标月率低于预期，伦锌小幅上行；随后市场仍在等待具体关税政策，美元指数上行，伦锌在此作用下不断走弱；接着伦锌进行小幅震荡整理，本周伦锌不断下行，截至本周四15：00，伦锌录得2864.5美元/吨，跌80元/吨，跌幅2.72%。   沪锌：周初，沪锌小幅下行；随后沪锌在外盘带动下震荡上行；然本周下游企业纷纷进入春节放假阶段，各地现货市场升水下行，成交清淡，同时受国内供给端矛盾极大缓和影响，冶炼厂库存天数不断增多，加工费不断上行，沪锌重心下移；接着国内市场同样受到特朗普关税不确定性的影响，市场整体的观望情绪较浓，沪锌在此情况下跳水下行；随后市场展开多空博弈，沪锌在此条件下进行震荡整理，本周沪锌呈现下行走势，截至本周四15：00，沪锌录得23705元/吨，跌520元/吨，跌幅2.15%。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM1月24日讯： 价格：近期宏观驱动的主要逻辑在于一个是美国总统特朗普上台后的财政和税收政策不确定性导向，另外国内两会政策导向的向好预期。目前中美关系尚存不确定性，关注后续美国关税调整政策。基本面上冶炼厂原料库存维持高位，12月锌精矿进口45.7万实物吨以上，高于预期，矿加工费稳步上行，冶炼厂亏损幅度有所收窄，随着加工费的继续上行，冶炼厂产量有继续上行预期，后期关注兑现程度，同时12月精炼锌进口3.2万吨，1月预计仍有3万吨左右的进口量，1月整体供应量预计环比继续改善。消费上，国内1季度财政政策支撑预期较强，国债发行力度较大，同时2025年国家电网投资有望首次突破6500亿元，电网工程加快推进，叠加家电“以旧换新”政策加持，有望拉动锌消费，虽然春节前期下游企业基本已经放假，但社会库存仍在6.2万吨的季节性低位，对锌价底部形成支撑，关注节后累库幅度。考虑到春节累库幅度或不及预期，且国内政策预期加持，如果海外宏观没有较大风险下，节后锌价继续下探的可能性偏低。但春节期间，海外宏观风险依然较大，建议资金离场避险为主。     （以上信息基于市场交流及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                                》点击查看SMM金属产业链数据库