SMM3月20日讯：         根据最新海关数据显示，2025年2月进口锌精矿46.14万吨（实物吨），2月环比1月增加16.28%（6.46万实物吨），同比增加83.73%，1-2月累计锌精矿进口量为85.83万吨（实物吨），累计同比增加32.64%。       分国别来看，2025年2月，进口来源国前三的国家是：秘鲁2月10.64万实物吨，占比23.05%；澳大利亚2月9.74万实物吨，占比21.11%；墨西哥2月3.14万实物吨，占比6.8%。从环比数据来看，2月秘鲁、墨西哥、南非等国家增量较为明显，而澳大利亚、蒙古、智利等国家流入国内量有不同程度的减少。        SMM认为，1-2月锌精矿进口量增长明显，原因如下：        一． 受季节性因素影响，冶炼厂对进口矿需求增加，叠加冶炼厂年初开始提产，带动进口锌矿持续流入；        二． 今年一季度海外锌矿扰动不多，生产及运输表现正常下，国内锌矿进口量同比增长；        进入3月，从价格优势看，冶炼厂更倾向于购买国产矿，然而冶炼厂前期订购的进口锌矿持续到港，并且随着加工费的不断回升，冶炼厂对后续提产意愿较强，矿需求预计环比增加，而国内矿尚未完全恢复，因此3月进口锌矿量或回落有限。     》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM 3月20日讯： 铝棒库存方面， 据SMM最新数据显示，截至2025年3月20日，国内铝棒社会库存为28.80万吨，环比上周四减少0.95万吨。上周周中国内铝棒社会库存顺利下破30万吨大关后，主要受到高位铝价冲击和市场铝棒现货流通货源偏宽裕的影响，近一周5.14万吨的出库量，环比上一周锐减0.97万吨，但本周铝价重心稍有回落，相对低位铝价刺激下游释放接货需求，带动铝棒库存稳定去库。SMM认为，随着“金三银四”传统旺季进程的深入推进，终端补库动能边际增强的逻辑仍然存在，预计三月下半月国内铝锭库存仍以稳中小降为主，3月底库存将回落至26-28万吨区间附近。 本周周中国内铝锭库存锐减2.8万吨，基本面的供需矛盾并不明显，周内沪铝探底回升，价格回落刺激下游接货情绪向好。尽管铝棒库存处于连续去库趋势，但当前市场货源仍偏向宽松，持货商有意挺价，但需求端维持压力采购为主，成交量有复苏迹象。周内佛山市场成交好转，铝棒市场报130/180，较上周四上涨50；无锡市场交易情绪回暖，加工费报180/250，较上周四上涨80；南昌保持刚需采货，加工费报120/170，上涨20。（单位：元/吨）           》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

SMM3月20日讯： 根据最新的海关数据显示，2025年1月精炼锌进口3.97万吨，环比增加0.46万吨，同比增加1.46万吨，1月精炼锌出口0.48万吨，即1月精炼锌净进口3.49万吨。2月精炼锌进口3.37万吨，环比减少0.61万吨或减少15%，同比增加0.85万吨，1-2月精炼锌累计进口7.34万吨，累计同比增加45.88%，2月精炼锌出口0.04万吨，即2月精炼锌净进口3.33万吨。 从1月精炼锌进口前三的国家是哈萨克斯坦1.57万吨（39.61%），澳大利亚0.7万吨（17.56%），伊朗0.37万吨（9.19%）。2月精炼锌进口前三的国家是澳大利亚1.55万吨（46.13%），哈萨克斯坦1.4万吨（41.44%），伊朗0.18万吨（5.46%）。 从分国别进口数据上来看，哈萨克斯坦和澳大利亚依然处于领先地位，另外伊朗和印度、西班牙、芬兰进口数据环比有所增加；从进口分贸易方式上来看，1月海关特殊监管区域物流货物流出量占总进口量的35%以上，2月占50%以上，保税区货物流出较多，同时1月进口窗口短暂开启，零单流入略有增加，遂1、2月的精炼锌进口数据整体高于预期。 进入3月，海外宏观上情绪反复，美元弱势运行，给有色金属基本支撑，同时基本面上托克Nyrstar因亏损将澳大利亚年产25万吨左右的霍巴特锌冶炼厂从4月开始产量削减25%，海外供应量减少；另外LME库存的持续下跌，LME锌仓单注销比维持在40%以上，海外锌价走势较强；国内两国过后政策进入验证阶段，基本面上锌精矿进口量维持高位，且3月随着北方矿山的复工复产，整体矿端供应改善，加工费加速上行至3200元/金属吨以上，冶炼端2月精炼锌产量48.1万吨，3月预计54万吨以上，叠加硫酸价格持续上涨，冶炼厂利润增加，前期计划检修的冶炼厂检修计划延后，供应端增量持续兑现；消费上目前仍处于消费逐步恢复阶段，需求增量尚不能完全匹配供应增量，右侧交易下沪锌价格相对偏弱。整体来看预计3月外强内弱下，沪伦比值持续走低，进口窗口持续关闭，精炼锌进口量或将下降至2万吨左右。                                                                                                》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM 3月20日讯： 3月20日SMM A00铝报20810，涨220，对04合约贴40，涨10。SMM A00铝（佛山）报20800，涨210，对当月贴45，持平。（单位：元/吨） 据SMM统计，3月20日国内主流消费地铝棒库存28.80万吨，环比上周四减少0.95万吨。今日沪铝探底回升，市场加工费急剧下跌，铝棒持货商纷纷高位出货，需求端接货情绪有所缓和，但仍以压价接货为主，市场成交有所起色。 今日佛山铝棒市场报130/180，下调60；无锡市场加工费报180/250，下跌100；南昌地区加工费报120/170，下跌100。（单位：元/吨）       》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

SMM3月19日讯： 据SMM沟通了解，三月天津地区始终小贴水运行，原因几何？后续升贴水将如何走？ SMM分析如下：    从供应端来看，天津地区主流品牌冶炼厂二月生产情况较为正常，产量约9万吨左右，且部分冶炼厂亦有增产计划，三月预计产量为9.5万吨左右，锌锭产量有所增加。三月整体天津现货量有所缓解，但天津锌锭库存远低于往年，主要原因为25年冶炼厂长单量较24年有减少，存放仓库量减少，且不少锌锭直接厂发送到下游，天津仓库到货较少，仓库自提价格与厂发送到价格拉大，下游采购仓库锌锭量有所减少，升水上行困难。     从消费端来看，三月北方消费有所转好，但同比较弱，“金三”并不明显，叠加两会期间天津、河北地区环保限产影响，企业开工有影响，运输车辆要求国六或新能源，运输亦受影响。 三月消费恢复不及预期，镀锌企业多刚需采购为主，不进行大量备库，对于升贴水走势有所抑制，综合来看，天津地区升贴水上行乏力。 展望后市，目前硫酸价格持续上行，叠加锌精矿加工费不断上行，冶炼厂基本转亏为盈，生产积极性比较高，预计后市天津地区锌锭产量仍然较好，整体现货较为宽松，而随着两会结束消费预计将逐渐转好，下游采买锌锭或增加，升贴水或将稳中有涨。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM 3月19日讯： 3月19日SMM A00铝报20590，跌200，对04合约贴50，涨10。SMM A00铝（佛山）报20590，跌210，对当月贴45，持平。（单位：元/吨） 据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存16.88万吨，无锡铝棒库存5.85万吨，共计减少0.07万吨。今日沪铝探底后温和回升，但由于基价的环比大幅下跌，铝棒加工费大幅上调，当前市场仍存在分歧，下游以刚需补库为主，成交呈现复苏趋势。 今日佛山铝棒市场报190/240，上涨80；无锡市场加工费报280/350，上涨100；南昌地区加工费报220/270，上涨120。（单位：元/吨）       》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

SMM 3月18日讯： 3月18日SMM A00铝报20790，跌30，对04合约贴60，跌10。SMM A00铝（佛山）报20800，持平，对当月贴45，收窄20。（单位：元/吨） 据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存16.79万吨，无锡铝棒库存6.01万吨，共计增加0.04万吨。今日沪铝维持盘整趋势，持货商挺价明显，但盘中沪铝重心继续向下，接货端维持压价刚需接货，持货商挺价无望下调加工费，市场成交维持偏弱。 今日佛山铝棒市场报110/160，下调10；无锡市场加工费报180/250，90铝棒上涨20；南昌地区加工费报100/150，持平。（单位：元/吨）       》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

         随着特朗普签署行政令，启动对铜的232调查，市场对未来铜关税预期不断升高，同时这一潜在的关税威胁也已带动COMEX铜价上升，使美国铜价及COMEX与LME之间价差来到阶段性高位，不仅推动了全球铜价，也导致了近期电解铜的流向改变。在此背景下，也影响了国内精铜杆出口报价，以下为详细解析：        随着特朗普签署行政令，启动对铜的232调查，市场对未来铜关税预期不断升高，同时这一潜在的关税威胁也已带动COMEX铜价上升，使美国铜价及COMEX与LME之间价差来到阶段性高位，不仅推动了全球铜价，也导致了近期电解铜的流向改变。在这一背景下，推动出口窗口持续打开，进口盈亏走低，同时外贸电解铜更多流向美国市场，国内市场中进口货源趋紧，原料价格也在不断走高。在此影响下，国内精铜杆出口报价出现分化。        据SMM统计，最新精铜杆出口加工费报价（FOB）整体抬升，截止3月15日，8mm电解铜杆出口加工费（FOB）最低价录得200美元/吨，最高价录得245美元/吨，均价录得222.5美元/吨，环比上涨7.5美元/吨。2.6mm电解铜杆出口加工费（FOB）最低价录得235美元/吨，最高价录得285美元/吨，均价录得260美元/吨，环比上涨12.5美元/吨。        由上图可看出，出口加工费报价均价重心抬升，主因为市场高价上调，而低价在逐渐走低过程中仍持稳，市场呈现明显分化。而造成这种分化的主因是，在转为加工贸易，抢占市场的过程中，市场部分出口订单仍然采取低价让利方式，而另一方面，在加工贸易整体成本抬升，当前行情下进口原料升贴水也同步上行的基础上，部分企业跟随市场上调加工费以应对增加的成本。精铜杆出口市场呈现出日趋分化现状。        值得注意的是，随着电解铜不断被虹吸至美国以及出口窗口的打开，国内进口铜或将持续短缺，精铜杆出口企业表示未来可能将继续随进口铜升贴水上调加工费，而在加工费内卷渐显情况下，铜杆出口市场可能继续分化发展。        关于铜杆出口行情及海外市场情况，SMM将持续为您关注。

近日，嘉能可宣布继去年的裁员行动之后，进一步加大对旗下加拿大铜、锌冶炼厂的成本削减力度，对其全球冶炼业务进行重组，以应对铜、锌加工利润同时出现的大幅度下滑。 嘉能可内部人员就此事表达了态度，公司锌资产总负责人Suresh Vadnagra在本周的一份内部备忘录中表示，“我们的冶炼、精炼业务正在面临极大的经济压力，严峻的市场环境导致加工费降至历史低位。” Vadnagra还写到，嘉能可首席运营官Xavier Wagner和工业铜资产负责人Jon Evans计划在本周和旗下加拿大冶炼厂的员工进行会面，以线下的方式共同讨论今后业务调整的方向以及未来的规划。 供需失衡背景下的铜、锌加工费 2024年12月，智利铜矿商Antofagasta与中国冶炼企业江西铜业（Jiangxi Copper）敲定的2025年基准加工费仅为每吨21.25美元和每磅2.125美分，较2024年的80美元/吨和8.0美分/磅出现了大幅下降，创下至少20年来的最低水平。 自2025年1月24日SMM周度进口铜精矿加工费（TC）落到-2.2美元每干吨后，该数字继续一路走低，时至今日已经跌落至-15.92美元每干吨。事实上，自2024年起，全球铜精矿供需平衡已经开始呈现出逐渐失衡的态势，2025年，SMM预计全球铜精矿供应缺口将较2024年进一步拉大。冶炼厂粗炼产能扩建增量远大于矿山扩建增量，全球硫化矿供应不足导致难以满足冶炼厂需求，粗炼产能严重过剩。扩张的粗炼产能以及不足的铜精矿供应导致冶炼厂之间的原料竞争加剧，现货市场TC持续下跌。 锌方面，2024年的供需亦出现严重失衡，全球锌精矿供应缺口达到约27.6万吨。SMM周度进口锌精矿加工费（TC）一度落至-40美元每干吨。海外矿山扰动因素不断导致实际产量低于预期，导致了加工费降至历史新低。2025年以来在Ozernoye、Kipushi、Tara等矿山投产或复产带来的精矿产量好转的预期下，加工费触底回升，SMM周度进口锌精矿加工费已回升至35美元每干吨，然而仍处在相对低位，海外冶炼厂仍然在面对产能过剩的问题。截至目前，海外原材料市场环境依然不乐观，目前Nyrstar旗下澳大利亚Hobart冶炼厂已宣布减产25%，泰克资源旗下Trail冶炼厂也主动下修2025年锌锭指导产量至21万吨左右。 铜、锌上游供给紧张，加工费相继下行，在此背景下，冶炼厂的原料采购成本大幅增加，利润受到压缩，冶炼厂可能面临持续的成本亏损的问题，这对冶炼厂的现金流造成了严重的挑战。 嘉能可的铜锌冶炼板块 目前，嘉能可旗下在加拿大魁北克省运营有三座铜、锌冶炼/精炼厂，包括：Horne铜冶炼厂、加拿大铜精炼厂(Canadian Copper Refinery) 和CEZinc锌冶炼厂。Horne冶炼厂主要加工电子废料及铜精矿并向北美市场供应铜，年产量21万吨阳极铜；它还是北美最大的电子废料处理冶炼厂，部分原料来自嘉能可在美国运营的回收站点。CEZinc是加拿大第二大锌冶炼厂，仅次于泰克资源旗下的Trail冶炼厂，2024年锌锭年产量约为19.5万吨。 目前上述三家冶炼/精炼厂共雇佣员工超过2300人，2024年12月，嘉能可在蒙特利尔裁员约85人以达成成本控制的目标。嘉能可的加拿大版图长久以来受益于相对较低的能源成本、高技术水平的熟练劳动力以及得天独厚的接近美国市场的地理优势，但仍面临全球冶炼产能扩张带来的竞争压力。 铜和锌精矿等原料变得更难获取且价格更高，原材料成本飙升使冶炼厂的现金流承受压力。作为加拿大金属生产商，公司也面临对美国出口关税的威胁。目前，特朗普已对全球钢铁和铝进口征收25%的关税，并正在考虑对铜征收关税，这将影响加拿大冶炼厂的出口业务。本月早些时候，特朗普曾短暂地对大多数加拿大和墨西哥商品征收25%的关税，但随后对涵盖在北美自由贸易协定下的商品给予了豁免，暂缓至4月2日。 嘉能可的应对：全球铜锌冶炼资产重组 据彭博社报道，为应对上述问题，魁北克省的铜冶炼/精炼厂以及美国的多个回收站点将被并入嘉能可的全球锌冶炼业务，以提升业务上的协同和运营效率。 除此之外，嘉能可也正在进行全面的铜锌冶炼资产评估，此前已计提部分冶炼厂资产减值（总值达15亿美元），并暂停菲律宾的铜冶炼厂运营，目前正在加拿大实施大规模成本削减措施。公司表示，正在对包括西班牙、意大利、德国和澳大利亚工厂在内的所有资产的长期商业案例进行战略评估。成本挤压、业务整合、市场竞争加剧及贸易壁垒等多种挑战当前，嘉能可正通过提高运营效率、资产整合等方式维持自身的竞争力。

SMM 3月17日讯： 3月17日SMM A00铝报20820，跌90，对03合约贴20，涨20。SMM A00铝（佛山）报20800，跌90，对当月贴40，对次月贴65。（单位：元/吨） 铝棒库存方面，据SMM统计，3月17日国内主流消费地铝棒库存29.75万吨，环比周四减少0.05万吨。今日沪铝维持高位盘整，加工费市场报价趋向回暖，周初伊始接货商保持观望，盘中沪铝继续下探，持货商下调加工费出货，市场成交一般。 今日佛山铝棒市场报120/170，上涨50；无锡市场加工费报180/230，上涨80；南昌地区加工费报100/150，上涨30。（单位：元/吨）     》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库