周一沪铜主力2312合约窄幅震荡，全天下跌0.01%，收于67210元/吨。国际铜2401合约昨日延续震荡，下跌0.29%，收于59380元/吨，外盘方面，伦铜昨夜大幅反弹近2%带动沪铜高开高走。周二上海电解铜对2311合约升水130~180元/吨，均升水155元/吨，较上一日下跌100元/吨。 近期铜价维持区间震荡运行，近月BACK结构换月前持续走扩，现货进口窗口小幅开启，周二现货市场成交遇冷，持货商主动下调升贴水报价，下游按需逢低补库为主。 宏观方面：纽约联储发布的消费者预期调查报告显示，受访者预计美国一年后的通胀预期从9月的3.7%降至3.6%，而三年后的通胀预计为3%，与9月持平，尽管对未来原油价格上涨的预期有所上升，但对房价、就业和个人财务前景的预期基本稳定，10月通胀预期总体趋弱。高盛预计美联储将从2024年第四季度首次降息25个基点，随后一直到2026年中期的每季度降息一次，共计175个基点，最终政策利率目标区间在3.5%-3.75%；虽然摩根斯坦利认为美联储将会提前从明年6月开启降息，至2025年年底，利率会降至2.375%，但从历史预测模型来看，高盛的预测与美联储的预期更加接近。国内方面，中国10月新增社融1.85万亿，M2同比增速10.3%，均好于预期。 产业方面：金诚信公告，公司驻刚果民主共和国子公司金吉矿业有限公司取得了艾芬豪矿业旗下Kipushi锌铜矿采矿合同，合同价值为1.95亿美元。 美国10月消费者通胀预期调查略有降温，海外投行均预测美联储将于明年下半年进入降息周期并至少持续到2025年底，国内社融和信贷增速回暖，国内外宏观均提振铜价，整体预计铜价短期将维持震荡偏强走势。 操作建议：观望

现货情况： 据SMM讯，昨日进入交割倒计时，隔月BACK月差高企，下游多持观望状态，现货成交走弱。早盘盘初，持货商报主流平水铜升水170-180元/吨，好铜升水180-200元/吨，部分紫金、铁峰等升水150-160元/吨，湿法铜货紧报价鲜少。进入主流交易时段，主流平水铜下调至升水140-160元/吨，好铜如CCC-P升水160-170元/吨，金川升水180元/吨，贵溪铜货紧升水200元/吨附近，ISA等升水100元/吨附近。临近上午十一时，主流平水铜进一步下调，升水130元/吨部分成交，好铜并未持续调价。 观点： 宏观方面，纽约联储的调查显示，一年后的通胀预期从9月份的3.7%降至3.6%，三年后的通胀预期为3%，与9月份持平，五年后的通胀预期将从9月份的2.8%降至2.7%。国内方面，工业和信息化部召开制造业企业第四次座谈会，重点围绕光伏产业发展现状和趋势、国内外市场环境变化带来的机遇和挑战、企业经营过程中面临的困难问题等进行交流，并就促进行业高质量发展提出政策建议。 市场参与者更多的关注在Benchmark谈判和各自的长协谈判上。海外供应基本维持稳定，非洲新一轮的干扰整体为有限影响，市场继续关注重点在国内冶炼项目进展情况及检修情况。 冶炼方面，上周国内电解铜产量24.6万吨，环比减少0.5万吨。周内产量减少，11月份有部分冶炼企业检修，对产量产生一定影响，加之部分冶炼企业原料开始出现紧张，产量不及预期。其他冶炼企业正常高产，因此产量小幅减少。 消费方面，上周多数时间铜价重心变化幅度相对有限，加之现货升水高位坚挺，下游入市接货积极性不高，日内多以按需采购为主；且部分加工企业反馈新增订单继续减少，因此采购补库意愿相对谨慎，整体下游消费并未有明显提振。此外，商务部相关官员发言称，将持续推动新能源汽车下乡，全链条促进汽车消费。 库存方面，上个交易日，LME库存为17.99万吨，较前一交易日下降0.01万吨，SHFE仓单较前一交易日下降0.01万吨至0.11万吨。SMM社会库存下降0.57万吨至5.45万吨。 国际铜与伦铜方面，昨日比价为7.30，较前一交易日下降1.21%。 总体而言，此前铜价呈现震荡回落，不过这在很大程度上提振了下游采购积极性，叠加目前宏观情绪略有向好，因此操作上仍可以谨慎偏多为主，但仓位需要严格控制，谨防流动性风险的发生。

盘面： 隔夜伦铜开于8119美元/吨，盘初摸底于8090.6美元/吨，而后一路走高盘尾摸高于8196美元/吨，最终收于8187美元/吨，成交量至2万手，持仓量至26.6万手，涨幅达1.9%。隔夜沪铜主力2312合约开于67390元/吨，盘初摸底于67270元/吨，而后一路走高，临近盘尾摸高于67500元/吨，最终收于67490元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至14.4万手，涨幅达0.76%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）英国第三季度GDP年率修正值0.6%，前值0.6%，预测0.5%。（2）美国10月政府预算-670亿美元。前值-1710亿美元，预测-300亿美元。 现货：（1）上海：11月13日电解铜现货对当月2311合约报升水130-升水180元/吨，均价报于升水155元/吨，环比下降100元/吨。据SMM数据显示，上周末上海地区主流仓库铜库存减少0.35万吨至4.10万吨，库存继续保持历史低位状态。截至昨日上午收盘，沪期铜2311合约持仓16970手，截至上周五上期所铜交割仓单仅1132吨，对比悬殊，后续在减仓过程中月差仍有上扩趋势，现货升水亦将被迫下压，其向下程度取决于月差上扩区间。 （2）华南：11月13日广东电解铜现货对当月合约报升水400元/吨-升水450元/吨，均价升水425元/吨，环比下跌35元/吨。总体来看，库存结束连跌小幅上升，持货商降价出货，但实际交投并不佳。 （3）进口铜：11月13日仓单价格92-105美元/吨，QP11月，均价环比涨3.5美元/吨；提单价格93-103美元/吨，QP12月，均价环比涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）38-42美元/吨，均价环比涨0.5美元/吨，报价参考11月下旬及12月初到港货源。随着比价长时间打开，月内到港提单基本消耗完毕。12月上旬到港部分货源被贸易商转为自有业务进口，部分贸易商则表示长单排货还未出，捂货稀售，另市场货源紧张程度加剧，洋山铜溢价持续上扬。昨日即将到港湿法以及下周可交货的仓单，已报盘至120美元/吨，市场面对如此水涨船高的价格望而却步，交投活跃度下降。 （4）再生铜：11月13日广东光亮铜价格62300-62700元/吨，环比下降200元/吨，精废价差录得1163元/吨，环比下降88元/吨。据SMM了解，再生铜贸易商表示目前再生铜原料采购困难，国外报价态度强硬，针对国内未来冶炼端新产能逐步上线，再生铜需求只增不减。面对高再生铜价格，部分再生铜杆厂反映今日再生铜杆没有成交，个别再生铜杆厂甚至停做再生铜杆，改做阳极板。 （5）库存：11月13日LME铜库存减少75吨至179925吨；11月13日上期所仓单库存减少76吨至1056吨。 价格： 宏观方面，纽约联储的调查显示，一年后的通胀预期从9月份的3.7%降至3.6%，三年后的通胀预期为3%，与9月份持平，五年后的通胀预期将从9月份的2.8%降至2.7%。此外，国际油价上涨至11月7日以来新高，因欧佩克月报缓解了市场对需求的担忧，而美国对涉嫌违反俄油制裁的船舶公司进行调查引发了对潜在供应中断的担忧。基本面方面，截至11月13日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.18万吨至5.45万吨，再度刷新年内新低。具体来看，华东地区库存出现下降，因华东地区升贴水较高，炼厂与进口商发货至仓库意愿不高，使其库存下降；华南地区库存微幅增加，华南下游消费需求积极性较好，在沪粤价差较大的情况下，部分货源被发往至华南地区。消费方面，高升水叠加高月差，预计在换月交割前，需求表现不佳。价格方面，受低库存影响，铜价底部具有较强支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM铝晨会纪要11.14 盘面：周一夜间沪铝主力2312合约开于18960元/吨，最低点18890元/吨，最高点18960元/吨，终收于18940元/吨，收涨60元/吨，涨幅0.32%；上一交易日伦铝开于2222.5美元/吨，最低点2203美元/吨，最高点2235美元/吨，终收于2230美元/吨，收涨9美元/吨。涨幅0.41%。 宏观：（1）央行数据显示，初步统计，2023年前十个月社会融资规模增量累计为31.19万亿元，比上年同期多2.33万亿元（利多★★）；（2）10月人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元，总量保持平稳（利多★） 基本面：（1）据SMM调研统计，11月13日国内电解铝社会库存69.4万吨，较上周四累库0.6万吨，较2022年同期国内电解铝社会库存55.3万吨累库14.1万吨（利空★★）；（2）据SMM调研统计，11月13日国内铝棒社会库存9.82万吨，较上周四去库0.03万吨（利多★）；（3）据SMM获悉，冰岛近期频发地震和火山等自然灾害，冰岛的Grindavik小城已经开始撤离，该区域距离力拓的电解铝厂（Straumsvik smelter）还有些距离，目前该铝厂暂未受到影响（中性）） 现货方面：周一华东地区贸易商出货为主，成交相对上周略有好转，主因沪铝现货价格下调明显，下游逢低补库增多，但因库存水平依然较高，现货升贴水维持小幅贴水状态。周一SMM A00铝价对11合约贴水50元/吨左右，较上一交易日上调10元/吨，现货价格录得18850元/吨，较上一交易日下调280元/吨。第二交易时段，盘面整体持稳运行，运行重心略有小幅上行，贸易商跟盘调价出货为主。周一中原地区整体成交尚可，下游仍按刚需采购为主，SMM统计巩义地区铝锭累库放缓，贴水有所收窄，但现货货源充足，仍维持较大贴水状态。周一SMM中原价对11合约收报贴水120元/吨左右，较上一个交易日上调40元/吨，现货均价录得18780元/吨。 总结：宏观面上，美联储内部鹰鸽齐飞使得海外宏观不确定性依然较强。国内利好政策不断助力国内经济好转，叠加10月社融数据超预期提振市场信心。基本面上，云南减产恰逢淡季到来，供需双减，铝锭社会库存持续累库抑制市场情绪，沪铝短期上行承压维持横盘整理为主。

期货盘面： 隔夜伦铅开于2177美元/吨，亚洲时段小幅上行，进入欧洲时段摸高2190美元/吨，此后便一路震荡下行探低至2165.5美元/吨，最终收于2168.5美元/吨，跌11.5美元/吨，跌幅0.53%。 隔夜沪铅主力2312合约结束日间涨势低开低走，开于16540元/吨后走弱探低至16450元/吨，临收盘前小幅波动整理，最终收于16465元/吨，跌20元/吨，跌幅0.12%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅对沪期铅2311合约升水0-30元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅对沪铅2311合约升水0-50元/吨报价。沪铅延续盘整态势，持货商出货积极性一般，交割品牌维持小升水报价，期间原生铅非交割品牌与再生铅大贴水出货，下游企业按需采购，部分地区交易活跃度稍好，但江浙沪贸易市场成交仍是偏弱。 库存方面，据SMM调研，截至11月13日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.76万吨，较上周五(11月10日)增加0.94万吨;较上周一(11月6日)增加0.59万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，国内10月社融数据超预期，10月下旬以来多家银行发布长期存款利率下调通知，提振国内市场情绪。加息预期方面，投资者普遍关注本周美国公布的零售业和通胀数据。基本面上，铅冶炼企业陆续转移库存至交割仓库，铅锭社会库存如期累增，叠加国外伦铅库存延续增势，或拖累铅价走弱。另原生铅交割品牌检修与恢复并存，后续仍需关注河南空气质量预警、云南限电等的实际影响，11月铅锭供应环比10月预期下滑，但下游开工逐渐下滑，散单交易十分清淡。11月废电瓶回收收紧、铅精矿原料供应偏紧形成强支撑，多空交织，预计铅价仍将延续区间震荡。

锂矿： 周一锂云母价格小幅下探。 在锂盐价格每日小幅下跌的行情下，买方采购意愿薄弱,压价力度愈发强烈。且由于当前江西地区有大量冶炼产能为头部下游企业的矿山代工，整体需求按理应当下滑。但遇上部分一体化云母冶炼企业对外采的需求有所增加，使得云母价格下降幅度依旧较为缓慢。预计后续云母价格将依旧稳中小幅走弱。 本周锂辉石精矿cif价格下探幅度明显，由于海外矿山采用M+1定价的比例持续增加，近期海外低价临单量有所增加，且锂盐价格短期未来预期依旧不容乐观，因此临单价格持续下探。澳洲地区矿山由于考虑未来资源放量、锂价持续下跌等影响，让利幅度在近期也有所增加。预计短期内锂辉石cif价格持续走弱。 碳酸锂： 本周碳酸锂价格下滑。 近期碳酸锂市场供需格局依旧弱势，近期需求端采买意愿依旧不高，实际成交寥寥，供应端部分大厂的产线从检修中恢复，排产、开工率明显上行，市场碳酸锂供应有所增量，碳酸锂价格依旧承压，价格下行。 氢氧化锂： 本周氢氧化锂价格下跌。 近期氢氧化锂市场依旧延续弱势局面，当前原料端，锂辉石精矿方面价格持续下探，上游原料端对氢氧化锂成本支撑减弱。供需方面，市场近期供需两弱，下游高镍三元方面需求疲软，承接意愿不强，市场少有零单实际成交。短期氢氧化锂价格依旧以下行为主。 电解钴： 本周电钴价格小幅下降。 目前供给端产量维持正常，社会层面仍有一定的库存。需求端高温合金需求较为稳定，其他环节多以刚需采购为主。综合供需来看，整体市场供需格局仍偏过剩，因此需求一般下，贸易商降价出货行为拉跌现货价格。 中间品 ： 本周钴中间品价格暂稳运行。 由于中间品货源较为集中，导致持货方挺价心态较浓，市场低价货源难寻。从下游需求来看，周内钴盐成交越发冷清，下游对于高价原料接受意愿较低。综合来看，受高价原料难以向下传导到钴盐市场，因此整体中间品市场交投气氛较为僵持。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周钴盐价格小幅下行。 硫酸钴方面，虽供给端有一定的减量，但由于近期冶炼厂出货不畅，厂库有所积累，因此整体供应较为充足。从需求端来看，动力端恢复有限，周内刚需补库情况进一步走弱。综合来看，由于市场供强需弱的状态下，周内硫酸钴价格有一定的阴跌现象，而现货采购意愿也受此有所减弱。预计下周，基本面供求局面难改，部分企业在库存压力的加持下，或有进一步降价促成交的现象。氯化钴方面，由于前期需求提前消耗，本周氯化钴市场成交寡淡，周内冶炼厂有一定的累库现象，现货价格受此影响，承压下跌。 钴盐（四氧化三钴）： 本周四钴价格暂稳运行。 从供给端来看，目前整体市场供应较为充足。从下游需求端来看，市场维持两级分化态势，头部企业订单尚可，其他企业有一定的出货压力，市场多维持订单交付，散单成交有限。综合来看，虽然目前市场供大于求，但考虑到成本问题以及询盘冷清的压力，现货市场降价意愿较弱。预计下周，由于钴盐价格或有所下行，部分企业在出货压力的加持下，或有一定的降价空间。 硫酸镍： 本周硫酸镍价格大幅下行。 当前基本面及成本端对硫酸镍价格支撑同步走弱。基本面来看，当前，硫酸镍供需较为宽松，下游前驱体11月排产走低及原料缺口不明显，使得在当前节点，下游对于硫酸镍观望心态浓厚。成本端来看，较前段时间而言，目前MHP供应紧张局面有所缓解，MHP系数价格呈下行趋势。镍价走低使得盐厂挺价心态进一步松动。综上，当前硫酸镍偏弱运行。预计下周硫酸镍价格企稳，运行区间30500-31000元/吨。 三元前驱体： 本周三元前驱体价格下跌。 市场表现，消费和小动力市场由于门槛低导入快，存量市场供应商变化较快，价格竞争异常激烈。成本端，本周镍价由于成交的持续冷清存在较大调整，联动前驱体出货价格走低。需求端来看，海外头部电芯厂和正极厂库存较大，四季度维持去库，对前驱体提货需求减弱。国内中低镍市场受益于终端车车销仍有一定增量，但正极厂对库存把控更加严格，且对前驱体压价意愿进一步走高，或存在提货延期以及需求难以兑现的现象。后市预期，镍盐仍有下调空间，三元前驱体价格或将随原料价格缓慢下跌。 三元材料： 本周三元材料价格下跌。 市场表现，消费市场零单成交为主，部分厂家出现成本倒挂亏损出售，以价换量的现象。成本端，锂盐和三元前驱体价格下跌，正极材料成本仍在下行。供应端，三元材料厂以销定产，排产持稳。需求端，国内11月头部电芯厂及二线电芯厂中镍需求仍有增量体现，消费市场总体需求存在下滑。预期后市，原材料锂价仍有下跌预期，动力类三元材料价格以长单销售为主且部分型号技术门槛较高，随原材料锂价调整联动较慢，消费类三元材料价格或将继续走低。 磷酸铁锂： 本周，磷酸铁锂正极材料价格下行， 周初成交平淡。磷酸铁锂的生产成本仍然小幅走弱，铁锂生产企业维持正常生产和发货，严格控制原料和产成品库存。需求端，持续平淡的下游市场对磷酸铁锂的采购积极性较弱，电芯企业对磷酸铁锂材料刚需提货。预估后市，磷酸铁锂价格仍有下行空间。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格趋势下行， 原料端四钴、碳酸锂价格下行，成本端推动钴酸锂价格开始松动。11月上旬部分钴酸锂正极厂反映客户新增订单增多，与之前出货下滑的预期有些出入。这可能是因为近期的手机数码促销以及新品的推出，手机销量表现较好，下游终端增加手机配件库存生产保证有充足的产品交付消费者。但这种现象最多持续到11月底，正极厂对于12月的钴酸锂市场并不看好。 负极： 近期负极材料价格小幅下跌。 成本方面，低硫石油焦部分厂商小幅降价；油系针状焦价格低位持稳，但由于石油焦价格走低，且负极厂为降本提升石油焦使用比例，油系针状焦市场份额受压缩，后续为抢占市场，价格或存下跌可能；石墨化价格暂时持稳，但受石墨化外协订单减少影响，后续仍有下调风险。供需方面，尽管成本有所下降，但伴随新进负极产线产能不断释放，负极材料供大于求局面短期内难有缓解，且年末终端需求减弱，市场竞争激烈，致使负极厂商多微利运行。产能过剩持续严峻，下游需求收缩不振，后续负极材料价格或仍有下降可能。 隔膜 ： 本周隔膜价格稳定。 行业产能缓慢增长，传统大厂与新势力均有产线缓慢放出，但从实际生产端来看，当前多数隔膜部分厂商整体维持以销定产的模式，在下游个别电芯厂反馈后市需求不振，有所减量的情况下，部分隔膜厂依旧维持较高开工以确保相对较低的成品，而这也致使成品有所累库。短期隔膜价格依旧稳定为主。 电解液：  本周，电解液价格持稳微降。 需求端，终端动力、储能有一定增量，但增量不明显。叠加电芯厂仍不断去库，对电解液的需求量持稳微降。供应端，电解液厂基本以销定产，供需紧平衡。成本端，随着核心溶质六氟磷酸锂价格的不断下探，电解液价格也跟随微降，但目前溶剂与添加剂价格大体维稳，且随六氟价格的不断下降，其在电解液成本逐渐降低，因此电解液价格下降空间不多，预计下周电解液价格持稳微降。 钠电： 钠电正极成交中枢仍较稳， 其中层状氧化物正极报价处5.5-6.5万元/吨价格区间。目前厂家报价多为送样报价，且基于成交量给到较大价格优惠。后续预期进入批量化生产阶段，钠电正极价格仍具下降空间。 下游与终端： 2023年10月，中国动力电池装机量再次上行。当月实现装机39Gwh，环比上涨7%。从市场整体来看，金九银十传统新能源汽车销售旺季对终端销量提振相对明显，作为疫情过后的首个国庆小长假，全国多地出行人次对比往年增长明显，推动市场出行需求走高。此外，双节期间，包括比亚迪、AITO问界在内的多家车型及品牌密集推出新车及大额购车优惠，通过包括直接现金减免、内外饰选配权益金、金融方案优惠等多种方案，辅以部分海南、西安等地方政府推出的限时补贴，直接刺激终端需求，推动多家车企门店客流、订单量持续走高，并直接对上游动力电芯需求形成提振，推动装机量走高。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻： 【埃克森美孚据悉即将公布锂项目战略 目标为2026年开始投产】 知情人士透露，埃克森美孚石油将于下周一公布锂项目战略，宣布计划在阿肯色州的锂矿项目于2026年开始投产。埃克森美孚计划到2026年与合作伙伴Tetra Technologies TTI在阿肯色州开始每年至少生产1万吨锂，这一初始产量将大致相当于生产10万块电动汽车电池所需的锂产量。 【中关村储能产业技术联盟俞振华：混合储能是未来趋势之一】 中关村储能产业技术联盟常务副理事长俞振华在首届世界储能大会上表示，当前储能的商业模式相对比较简单，但接下来随着应用场景复杂，会衍生一个多场景、多技术路线、不同需求的需求，因此混合储能也是未来的趋势。技术趋势有两个赛道值得关注，一是锂电为主，围绕锂电的安全性与资源替代；二是长时储能新型液流、压缩空气、高温储热、氢能等。 【甘肃出台20条措施恢复和扩大消费 涉及汽车、住房、餐饮等】 甘肃省人民政府办公厅转发省发展改革委关于恢复和扩大消费若干措施的通知。其中提出，优化汽车购买使用管理。取消二手车限迁规定，便利二手车交易登记，完善二手车市场主体备案制度。促进汽车更新消费，鼓励以旧换新。扩大新能源汽车消费。有序推进公务用车电动化进程，因地制宜提升新增及更新公务用车新能源汽车配备比例。支持刚性和改善性住房需求。自2022年10月1日至2025年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。扩大餐饮服务消费。鼓励发放电子餐饮优惠券，推动餐饮与文化、旅游、商业等业态融合，打造特色餐饮街区。鼓励引导餐饮经营场所和单位延长营业时间。                                                          SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711

SMM11月13日讯：受缅甸内乱消息刺激，今日沪、伦锡开盘直线拉涨，沪锡一度涨3.38%，伦锡一度涨3.79%。截至日间收盘，沪锡涨2.67%，15:19分伦锡涨2.53%。 沪、伦锡期货走势变化： 》查看期货实时走势 消息面 据市场消息，缅甸内乱目前处于紧张或升级的情况，该消息刺激市场情绪，带动锡价上涨。 SMM将持续跟进缅甸方面消息及对锡市相关影响。 现货价格 SMM 1#锡 现货均价连续两日反弹，今日报215500元/吨，较前一日涨2.13%。 据 SMM调研 显示，今日锡价大幅上涨，下游企业采购情绪比较低迷，较多持观望态度，贸易市场成交较为惨淡，部分贸易企业成交10吨左右，部分贸易企业零散出货，总体来说今日现货市场成交较为惨淡。 SMM 1#锡现货均价变化走势： 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供应端 近期国内冶炼企业整体生产状态相对稳定，市场中的锡矿供应仍相对平稳，暂未有冶炼企业反馈锡矿采购十分紧缺的情况，不过废料供应仍相对偏紧，部分废锡回收企业在当下锡价的销售意愿仍低，而江西某冶炼企业也由于原料采购偏紧而在近期逐渐减产，其下周产量仍有减少预期，但月度生产预计较月初预期不变。总体看，市场整体原料供应仍能维持多数冶炼企业正常生产。 产量： 据SMM调研了解，10月国内精炼锡产量为15523吨，环比增0.6%，同比减7.3%，1-10月累计产量为153573吨，累计同比增2.37%。10月国内锡锭产量总体持稳，其中此前保持低开工水平的云南某冶炼企业于10月初期恢复正常生产状态带来小幅锡锭增量，云南某冶炼企业于10月的锡锭产量也有小部分增加，其余多数企业维持平稳生产；而江西地区三家冶炼企业由于10月生产计划的变动导致其产量有所减少；内蒙古某冶炼企业于10月也恢复至满产状态；广东某冶炼企业在10月的开工水平有所恢复带来产量的小幅增加；其余多数冶炼企业在10月维持平稳生产节奏。 进入11月，云南某冶炼企业由于近期锡矿供应相对紧张，预计产量将小幅减少；10月小幅减产的江西某冶炼企业的生产节奏恢复正常生产；安徽某冶炼企业已经于10月底结束检修恢复生产，预计11月产量恢复至检修前的水平；湖北某冶炼企业由于废料采购紧缺已于10月下旬停产，将维持停产状态至春节之后；其余多数冶炼企业将维持正常生产节奏。预计11月国内锡锭产量为15880吨，环比增2.3%，同比减1.98%。 》10月国内锡锭产量小幅增加 预计11月锡锭产量总体稳定 国内精炼锡产量变化走势： 进口： 自今年6月底开始，精炼锡进口亏损持续缩窄，10月以来进口盈利窗口持续开启，截至11月10日进口盈利为1240.35元/吨。 据SMM调研显示，由于9月中旬缅甸佤邦当地锡矿选矿厂逐渐进行复产，当时有约1万金属吨锡矿可供潜在选采，但整体流程需要较长时间，自10月中旬以来逐渐有选矿成品出口至国内，预计10月有约9200毛吨附近的锡矿出口至国内市场，但依然远低于单月12000毛吨附近的锡矿出口的均值量级。 预估随着缅甸佤邦禁采锡矿时间的持续，至12月前后，国内锡矿供应仍有逐渐偏紧的预期。 目前，消息面对进口仍未产生实质性的影响。 精炼锡进口盈亏变化走势： 库存 进入11月国内分地区锡锭社库持续去库，11月10日较11月3日去库588吨。11月初市场传言缅甸佤邦抛售部分锡矿引起锡价大幅下行，据市场了解为该地矿山此前拖欠的锡矿交付，但因锡价下行激起下游企业采购热情，连续数日现货市场成交火热，部分贸易企业库存清空。 11月以来LME锡库存整体呈累库趋势，10日 LME锡库存 减少15吨，全部出自新加坡仓库。 国内分地区锡锭社会总库存及LME锡库存变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端 下游企业总体以刚需采购为主。虽然消费电子、半导体行业增速触底后回升，但近期部分制造光伏焊带的焊料企业反馈10月订单存在减少情况，对于11月的预期也并不乐观，光伏组件产量整体增速放缓后对于后续国内锡的消费拉动作用相对有限，后续锡市整体消费预期或将维持温和增长趋势。 SMM展望 目前基本面供应端市场流动货源较为充足，需求端亦表现疲软，消费电子订单并没有明显好转，光伏需求也未表现出较强拉动。基本面对锡价暂无明显上涨支撑点，今日锡价上涨主要受市场情绪带动，关注后续缅甸战况消息，以及锡市消费端的变化。

SMM11月13日讯：11月13日盘，沪镍主力合约今日开盘价139110元/吨，收盘价139660元/吨，较上一交易日收盘价减少630元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加76540手，持仓量增加4879手。这一组合下，多空双方均增加了仓位，但空方主动性增仓行为较明显。这也表明空方态度相较多方坚决，其对盘面后续继续下跌的把握较大；同时多方不愿认输，也在低位被动式增仓。因此，在这一组合出现后，如果盘面反应过度，价格短期下跌幅度过大，就会引发多方加大筹码以及短线投机者介入，再叠加空方的止盈离场，在这一情况下行情出现V型反转的概率较大。宏观方面，美联储主席发言继续放鹰，但并未影响市场对于12月利率维持不变的预期。基本面来看，纯镍库存持续累库趋势不变，下游需求尚未好转，今日现货市场成交仍然偏弱。预计后续镍价或继续震荡运行。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

11月13日，据SMM调研，临近不锈钢期货交割以及主力合约换月，以及纯镍的大幅下跌，今日不锈钢期货大幅跳水，304冷轧下跌约150-200元/吨，不锈钢现货价格受到一定冲击，市场情绪较为恐慌，部分贸易商以远低于市场价格抛货，整体成交较差。当前高镍生铁价格下行，不锈钢成本支撑减弱下，市场对需求本就清淡的不锈钢现货市场看空情绪进一步加重。但镍矿价格高企， 11月部分高镍生铁贸易商及冶炼厂惜售封盘，高镍生铁下行空间有限，不锈钢11月继续减产下预计价格短期内偏弱下行后持稳。当日早间304冷轧无锡地区报14600-14800元/吨。304热轧无锡地区报13900-14000元/吨。316L冷轧无锡地区报25800-26000元/吨。201J1冷轧无锡地区报8750-8800元/吨。430冷轧无锡地区报8300-8400元/吨。SHFE10：30分SS2312合约价格14195元/吨，无锡不锈钢现货升水575-755元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库