现货情况：

据SMM讯，昨日进入交割倒计时，隔月BACK月差高企，下游多持观望状态，现货成交走弱。早盘盘初，持货商报主流平水铜升水170-180元/吨，好铜升水180-200元/吨，部分紫金、铁峰等升水150-160元/吨，湿法铜货紧报价鲜少。进入主流交易时段，主流平水铜下调至升水140-160元/吨，好铜如CCC-P升水160-170元/吨，金川升水180元/吨，贵溪铜货紧升水200元/吨附近，ISA等升水100元/吨附近。临近上午十一时，主流平水铜进一步下调，升水130元/吨部分成交，好铜并未持续调价。

观点：

宏观方面，纽约联储的调查显示，一年后的通胀预期从9月份的3.7%降至3.6%，三年后的通胀预期为3%，与9月份持平，五年后的通胀预期将从9月份的2.8%降至2.7%。国内方面，工业和信息化部召开制造业企业第四次座谈会，重点围绕光伏产业发展现状和趋势、国内外市场环境变化带来的机遇和挑战、企业经营过程中面临的困难问题等进行交流，并就促进行业高质量发展提出政策建议。

市场参与者更多的关注在Benchmark谈判和各自的长协谈判上。海外供应基本维持稳定，非洲新一轮的干扰整体为有限影响，市场继续关注重点在国内冶炼项目进展情况及检修情况。

冶炼方面，上周国内电解铜产量24.6万吨，环比减少0.5万吨。周内产量减少，11月份有部分冶炼企业检修，对产量产生一定影响，加之部分冶炼企业原料开始出现紧张，产量不及预期。其他冶炼企业正常高产，因此产量小幅减少。

消费方面，上周多数时间铜价重心变化幅度相对有限，加之现货升水高位坚挺，下游入市接货积极性不高，日内多以按需采购为主；且部分加工企业反馈新增订单继续减少，因此采购补库意愿相对谨慎，整体下游消费并未有明显提振。此外，商务部相关官员发言称，将持续推动新能源汽车下乡，全链条促进汽车消费。

库存方面，上个交易日，LME库存为17.99万吨，较前一交易日下降0.01万吨，SHFE仓单较前一交易日下降0.01万吨至0.11万吨。SMM社会库存下降0.57万吨至5.45万吨。

国际铜与伦铜方面，昨日比价为7.30，较前一交易日下降1.21%。

总体而言，此前铜价呈现震荡回落，不过这在很大程度上提振了下游采购积极性，叠加目前宏观情绪略有向好，因此操作上仍可以谨慎偏多为主，但仓位需要严格控制，谨防流动性风险的发生。