SMM11月24日讯： 近日，临近长单结算日，巩义地区下游补库积极，但现货流通偏紧，中原现货贴水持续收紧，截止今日，SMM中原铝价收报对12合约平水，现货价格录得18840元/吨，豫沪价差从前期贴水100多元/吨，逐步增长升水20元/吨，创年内新高，SMM刺激中原现货升水走高的主要因素主要有以下几点： ①巩义等中原地区去库幅度较大，现货流通收紧。 十一长假以来，国内铝锭库存居高不下，主流消费地区铝锭持续累库状态，现货升贴水持续承压，11月份中旬左右，随着云南地区的减产的影响显现，及海外进口窗口关闭，进口铝锭流入干扰减少，国内铝社会库存终于进入去库环节，据SMM数据显示，2023年11月23日国内铝锭社会库存总量约为64.4万吨，较11月初下降1.4万吨，其中巩义地区去库明显，较11月初下降1万吨左右，较月中的库存高位下降近3万吨左右，无锡及佛山等地仍维持累库状态，区域性库存状态的不同及现货流通的不同，使的目前铝价区域化价差明显。 ②铝价低于月均价，持货商出货积极性不佳 据SMM数据显示，2023年11月SMM中原铝月均价（10.26-11.25）约为18922元/吨，而近日中原铝日均价普遍低于月均价，这对于长单接货的贸易商出货不利，企业捂盘惜售。 ③河南等地区铝下游加工持稳向好，下游低价补库积极 河南是国内铝加工大省，当地主要是做铝板带箔等产品的加工生产，汇聚了多家铝板带箔行业的龙头企业。目前此些企业反馈幕墙类铝板等产品订单好转，企业12月份排产较好，近期铝价低于月均价，企业补库积极，带动当地铝现货去库明显。 ④铝水合金化比例较高加之天气原因影响运输 北方铝锭出现偏紧状态 北方的及中原地区的铝锭多来源于内蒙古、山西 、陕西、青海、新疆等地，区域内铝液转化比例近期没有发生大的调整，临近年底，部分铝厂冲刺年度合金化转化目标，短期内铸锭量没有大的增量预期。且近期内蒙古多地出现雨雪天气，汽运效率下降，到货延迟，部分贸易商从巩义等仓库调货北上山东等地区，带动巩义等地现货升水走高。 综上，多重利好刺激中原铝现货贴水持续收窄，回顾整个2023年，巩义地区铝价今年持续低于华东地区，截止11月24日，SMM中原年均价录得18576元/吨，对华东年均价贴108元/吨，较去年贴水扩大36元/吨。从地理位置上来看，巩义作为国内铝锭较大的中转流通区，火运铝锭到达巩义地区较为快捷，区域内补库流通较为便捷，这种因素在一定程度上让巩义的铝锭价格较无锡等华东地区呈现一定的价差。2023年9月以来，海外铝锭持续流入到国内沿海港口市场，华东现货市场受到一定的冲击，且节后大量的铝锭集中到货，无锡等主流消费地库存压力较大，现货流通的差异化，也让后续区域铝价拉开价差。短期来看，巩义地区目前在途铝锭量暂无增量，下周市场进入新一轮结算周期，下游补库或重新进入观望阶段，预计中原现货升贴水短期维持窄幅震荡。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库 数据来源：SMM

SMM11月24日讯： 自上周以来304不锈钢价格一路下行至三年内低位，316L方面延续下跌趋势，且锡佛两地价差日渐扩大。今日不锈钢期货反弹，此次下跌是否到底？ 现货市场：11月不锈钢减产下供应走弱，但下游制品加工厂开工率较低，需求维持弱势，不锈钢价格于11月上旬企稳；至11月13日，高镍生铁过剩的大背景下镍铁社会库存高企同时进口环比增加，市场对高镍生铁看跌情绪较浓，叠加贸易商出货心切高镍生铁低价成交消息频传，且价格开启下行通道。成本支撑坍塌下，不锈钢需求颓势难改，11月24日304冷轧卷板成材价格下跌304全国均价约为13720元/吨，环比上月24日约下跌1200元/吨。316L方面，11月24日无锡地区316L冷轧卷板价格环比上月约降低2750元/吨，佛山地区下跌约2000元/吨，两地价格仍差距约1000元/吨。 供给：11月300系不锈钢排产环比10月产量预计仍将减少约4万吨，且前期钢厂抛库下库代理贸易商库存均有降低，11月24日300系社会库存较月初降低约1万吨，且下周到货预计减少300系仍处于去库趋势，整体供应量仍有缩减。 原料：当前镍矿事件几近平息镍矿暂稳，在镍产业链过剩及不锈钢需求颓势难改的背景下，镍铁价格短期难有回暖，但高镍生铁价格或将处于边际下跌递减状态，预计高镍生铁价格下跌将放缓；高碳铬铁方面虽需求不振，钢招价格下降，但焦炭价格提涨成本支撑下低价资源仍然较少。 综上，不锈钢原料价格下行趋势减缓，库存消化成交好转下不锈钢价格周五出现回涨，但整体需求将长期处于弱势，预计短期内或有一定回暖，但不锈钢过剩修复结束前仍将偏弱运行。316L不锈钢无锡地区由于冷轧供应量在11月大幅增加，并受高镍生铁下跌影响再次大幅下跌，无锡地区张浦与甬金316L价格竞争激烈，两者现货价格多同步调整，而佛山地区由于下游需求偏弱，316L代理以及供应较少，定价多以钢厂指导价为准，无锡佛山地区价差高达一千，且仍有扩大趋势。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

受成本端支撑影响，本周镁厂报价偏坚挺，随下游需求释放起到刺激作用，前期市场成交较好，主产区报价涨至20700元/吨。随后下游采购减缓，成交支撑走弱，镁价回调至20600元/吨附近。 从目前的市场表现来看，供应端成本变动对镁价影响较大，但考虑到下游需求整体偏弱，市场成交以刚需为主，镁价上行动力有限。某大型镁厂销售人员表示，近期也有工厂随行就市下调价格出货，部分复工镁厂恢复至正常产量仍需时间。某外贸商表示，当前外贸订单表现平平，像往年那种外贸大范围下单的情况尚未出现，市场整体偏空运行。 SMM分析认为，供应端受煤炭价格波动影响，利润压缩较大，但考虑到下游表现平平，外贸发力仍需时间，预计后续镁锭价格维持偏弱运行。 》点击查看SMM镁现货历史价格

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 价格回顾 ：截至本周五，SMM地区加权指数2,996元/吨，较上周五下跌2元/吨。其中山东地区报2,910-2,980元/吨，较上周五下跌10元/吨；河南地区报2,980-3,040元/吨，较上周五持平；山西地区报2,990-3,010元/吨，较上周五持平；广西地区报2,980-3,040元/吨，较上周五下跌5元/吨；贵州地区报2, 970-3,060元/吨，较上周五持平；鲅鱼圈地区报2,950-3,000元/吨。 海外市场 ：本周海外氧化铝市场共询得三笔成交，（1）11 月 16 日成交 $352/mt FOB Rocky Point, Jamaica 牙买加，12月下旬船期，3 万吨；（2）11 月 21 日成交 $327/mt FOB Western Australia 西澳，12月中旬船期，3.5 万吨；（3）氧化铝：11 月 22 日成交 $327/mt FOB Western Australia 西澳，12月下旬船期，3 万吨。截止本周五，西澳FOB氧化铝价格为327美元/吨，较上周五下跌$1 /mt，美元/人民币汇率近期在7.12附近，海运费维持23.6美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约2,903元/吨左右，低于国内氧化铝价格93.31元/吨，氧化铝现货进口窗口保持开启状态。 国内市场 ：现货方面，北方领跌，南方跟跌。近期，氧化铝市场利多消息集中释放，先有河南地区部分氧化铝厂因矿山开采受限问题迟迟没有解决减产，涉及年产能70万吨，后有吕梁地区冬季环保意见函拟对当地氧化铝厂采取限产政策，给予市场氧化铝运行产能下滑预期，北方市场可流通氧化铝现货较前期收紧，或给予北方氧化铝价格较为稳定的支撑，但据SMM了解，目前吕梁地区氧化铝企业生产暂未受限产政策影响，后续需持续关注政策走势。近期氧化铝进口窗口开启给予国内氧化铝供应端一定压力，叠加云南电解铝减产对西南需求影响开始发酵，据悉本周国内氧化铝现货成交多为贸易商小幅贴水供应下游电解铝刚需采购，北方氧化铝企业报价仍较坚挺，给予北方地区现货价格一定支撑。 整体而言 ：目前云南地区的电解铝企业如期减产，赋予西南氧化铝价格下跌动力，北方地区，河南三门峡矿山生产受限，山西环保问题突出，给予晋鲁豫三地价格暂稳支撑，多空双方博弈下，在显著的供需矛盾暂未出现前，预计下周氧化铝现货价格维持区间震荡。 图1. 国内主流地区氧 化铝价格走势 来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库

SMM11月24日讯：本周沪铝主连震荡走弱，周四夜盘触2023年8月30日以来新低以来新低至18675元/吨后震荡反弹，截至周五日间收盘涨0.19%，周度跌幅为0.50%，周线三连跌。伦铝本周呈先扬后抑的走势，截至周五15:17分涨0.02%，周度涨幅为0.29%。 沪、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 宏观面 本周国内宏观面再出利好，人民银行、金融监管总局、证监会联合发声满足不同所有制房地产企业合理融资需求。金融监管部分召开的金融机构座谈会上讨论多项房地产金融放松政策。 海外方面，周内欧美虽然依旧鹰鸽齐飞，但进一步加息预期已有放缓。 美元指数本周弱势运行，周二刷以来新低至103.18后维持小幅震荡格局，截至周五11:55分涨0.05%，周度跌幅为0.01%。美国劳工部数据显示，美国截至11月18日当周初请失业金人数为20.9万人，为10月14日当周以来新低，不及市场预期的22.6万人，前一周为23.1万人。同时，美国续请失业金人数两个月来首次下降，截至11月11日当周续请失业金人数为184万人，前值为186.5万人，预期为187.5万人。 美国10月NAR季调后成屋销售总数为379万户，连续第五个月下降，不及预期的390万户，并再创2010年以来新低。10月NAR季调后成屋销售环比大跌4.1%。 美国商务部数据显示，美国10月耐用品订单月率初值下滑5.4%，为2020年4月以来新低，远逊市场预期的下滑3.1%，9月份该数据曾获得三年来最大涨幅。10月扣除飞机非国防资本品订单月率初值下滑0.1%，亦低于市场预期的增长0.1%，代表商业投资指标不振。 美元指数走势变化： 综上： 周内美国初请失业金人数降幅超出预期及通胀数据超预期下滑，美元指数走势震荡。国内方面深圳调整二套住房最低首付款比例等利好政策不断提振，国内刺激内需政策或持续释放。 现货市场 本周 SMM A00铝 现货均价呈震荡走势，周五报18820元/吨，较前一日涨0.05%，周度涨幅为0.53%。 周五，据 SMM最新调研 显示，整体来看，近期铝锭库存维持去库趋势，截至周四库存降至64.4万吨，但目前进口窗口有打开迹象，进口货源或再度对国内现货市场造成一定影响；云南电解铝限产影响或逐步体现，对铝现货成交有一定的提振作用，短期内，华东地区现货升贴水短期内或维持窄幅震荡为主，后续持续关注各地铝锭库存及去库情况。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 周内国内电解铝供应端持续收紧状态，云南地区涉及停产的企业基本完成初步的停产计划，目前涉及到的停产总产能略有超预期，预计减产总产能或达120万吨左右，近期北方进入采暖季，区域内电解铝厂暂未有影响，其他区域暂稳运行为主。 从区域供需来看，云南的减产影响逐步兑现，随着前期库存货逐步发运，且企业年底铝液保供计划的推进，后续云南铝锭产量下滑较为明显。周内人民币升值等因素刺激，原铝进口亏损大幅收窄，10月份原铝净进口量超21万吨，海外消费疲软背景下，预计后续海外原铝仍维持较高量进入中国市场。 库存： 11月23日，SMM统计国内电解铝锭社库64.4万吨，较本周一库存减2.0万吨，较上周四库存减3.3万吨，和去年历史同期51.8万吨相比仍要高出12.6万吨。在进口货源流入减少、云南减产开始执行、铝锭出库有所好转的三重影响下，11月中国内铝锭社会库存的去库拐点初步出现，至今去库趋势已延续了接近十天的时间。 国内分地区铝总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 进出口： 据海关数据显示，1-10月原铝进口总量为117.27万吨，同比增172.92%；出口总量为11.34万吨；净进口总量达105.92万吨，同比增347.33%。其中，2023年10月原铝进口总量为21.66万吨，同比增221.19%，环比增7.9%；出口总量为0.06万吨，同比减4.67%，环比减91.29%；净进口总量达21.60万吨，同比增223.4%，环比增11.51%。 进口货物方面，近期市场上的进口铝锭也已基本消化完毕，这对近期铝锭社会库存的消耗起到了推动作用。但本周进口窗口有重新打开的趋势，不排除部分进口货会从保税区流入的可能，需注意这部分进口货物对铝锭社会库存造成的影响。 需求端： 周内国内铝下游开工维持弱势，建筑型材版块持续走弱，铝棒库存去库不畅。铝板带箔等版块整体持稳但难抵走弱趋势。铝锭库存得益于铝价低位，下游淡季补库，带动去库，但去库区域主要是巩义地区，无锡及佛山地区库存压力仍表现较大。 SMM 展望 基本面，云南地区的减产逐步落地，国内远期供应端收紧逻辑不变，需求需要利好政策方面持续向产品端传导转化，但目前不管是房地产建设及基建项目基本进入传统淡季，短期房地产等方面的利好政策或难以直接向铝材企业订单转化，但中长期国内消费仍有向上修复预期。 综合来看，短期下游消费疲软及相对高位的铝库存使的市场悲观情绪浓厚，铝价上方承压，供给的收缩及已经形成的去库态势底部支撑，后续持续关注下游开工情况。 本周铝市资讯一览 ► “一带一路”引领下中国铜铝杆制造企业的机遇与挑战 ► 美国国际贸易委员会对铝型材作出双反产业损害初裁 ► 中国10月氧化铝进口量同比下滑60.49% 进口分项数据一览 ► 中国10月废铝进口量同比增加2.35% 进口分项数据一览 ► IAI：10月全球原铝产量为611.6万吨 ► 中国10月原铝进口量同比增加逾两倍 进口分项数据一览 ► 中国10月铝土矿进口量同比增加24.71% 进口分项数据一览 ► 海关：中国10月铝矿砂及其精矿进口量为1113万吨 同比增24.7% ► 闽发铝业：2023年第三季度净利同比增30.53% 营收同比减9.45%

SMM11月24日期货讯： SMM11月24日讯：11月24日盘，SS2401合约今日开盘价13545元/吨，收盘价13695元/吨，较上一交易日收盘价上涨125元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加23292手，持仓量减少7858手。今日成交前五机构总成交量180640手，增加4060手；多头持仓前五机构总多单量为33462手，减少11手；空头持仓前五机构总空单量为55870手，减少2263手。说明今日空头资金主动平仓，这一现象出现在底部，其特征往往是盘面出现小幅上涨，而多方情绪较弱，并不会立刻抬升价格。现货今日升水收窄，升水135至235元/吨，期货价格承压上。主因前期不锈钢盘面短期下行幅度较大，市场恐慌情绪较重，加之原料价格短期企稳，不锈钢盘面回弹，现货市场成交回暖，价格小幅上涨。宏观方面，11月14日晚间，由美国劳工统计局公布的数据显示，美国10月CPI同比上涨3.2%，较9月的3.7%相比增速放缓，且低于市场对于其的预期。同时美联储更关注的10月未季调核心CPI年率录得4%，为2021年9月以来的最低值。通胀数据的超预期降温使市场进一步押注美联储在2024年进行四次降息的预期。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM11月24日讯： 近期国内锑锭市场价格下跌后暂时弱势平稳，氧化锑的价格下跌幅度较锑锭相比略少，但趋势依旧偏弱。目前锑行业厂商及投机参与者，对锑市场后续价格有分歧有些大，看涨的，看跌的各为一半。一些市场人士表示由于产锑大国是中国，生产应该不会受到海外一些因素的影响，更不会导致锑产量的大幅减少，武器对锑的需求仅仅少量的锑锭，合金制造武器配比量也用的不多，应该不会影响锑涨价。但不排除有庄家或投资者以海外冲突等因素为契机，借机炒作，拉升锑价格。临近年终部分厂商抛货增效、还贷行为，可能会影响一点点市场价格，但不会大跌，因为近年来锑原料依然偏紧，锑品整体的市场供应状况是，供应略少于需求，弱平衡，市场厂商、贸易商目前还是低库存远行，库存不多不具备价格大跌的条件。截至目前SMM锑均价： 2#低铋锑锭79500元/吨、1#锑锭80500元/吨、0#锑锭81500元/吨，2#高铋锑锭均价77500元/吨，整体较前期相比价格下跌不少。而本周三氧化二锑市场价格，截至目前SMM三氧化二锑均价：99.5%在68500元/吨， 99.8%在71500元/吨，整体也较前期相比价格也有下滑。 海关数据显示，2023年10月中国其他锑矿砂及其精矿进口量数据为4565.8吨，10月进口量相较9月进口量的2395.6吨相比，环比大幅上升90.6%。有市场人士表示，由于近期以来锑国外价格持续下跌已经不是新鲜事，从一定程度上讲，也可能反映出海外的锑矿资源可能是供应过剩的。未来接下来的一段时间内，可能海外锑矿资源进入国内的趋势会非常明显，这和国内目前锑矿资源来看，形成了相互补充作用。但也有部分市场人士认为，现在国外发生的一些区域冲突，将增加一些锑矿原料的不可控因素。比如巴以，甸北冲突的持续进行，可能会影响锑矿石的生产及供应。但是另一方面来说，这些区域冲突会导致对锑品的需求也会增加，叠加本原料锑矿石就供应不足的情况。部分商家认为，即便目前短期市场价格在快速回落，但底部空间可能不会太大。 市场人士认为近期成交清淡，仅刚需采购为主，临近年终，部分厂家考虑提升业绩增长，做好年终报表的需要，年底最后二个月会选择略低市场价格促销出货，还有年底是厂商还贷高?期，有些贷款多的厂商也会低价抛货套现，回笼资金还贷，二种抛货行为有可能会打压市场价格，引起锑市场价格整体大幅下跌。 另据海关数据显示，2023年10月中国氧化锑出口数据为2733.9吨，环比来看，较9月出口量的4098.68吨相比，环比下降33.31%。整体来看锑品出口在三季度表现优异，但四季度进入10月下半后表现开始走弱，不少市场人士认为因为夏季是阻燃行业的旺季，海外氧化锑需求有了明显的上升趋势是正常情况，而10月下半月以来，一些出口商整体反应海外交易活跃度下降，出口订单有下降的趋势，但这是否为短暂空档期，还需要进一步观察。不过，有市场人士表示，从海关数据2023年10月中国其他锑矿砂及其精矿进口量数据为4565.8吨，10月进口量相较9月进口量的2395.6吨相比，环比大幅上升90.6%的数据来看，从一定程度上讲，也可能反映出海外的锑矿资源可能是供应过剩的，加上近期以来锑国外价格持续下跌，也说明海外需求不佳，导致我国氧化锑的出口下降是情理之中。 》查看SMM铋历史价格