本周白银价格剧烈波动，周初和周中市场多头资金获利出逃，叠加对美国降息推迟的预期，使白银价格下跌，而在周中，加拿大央行打响G7降息第一枪，欧洲央行的降息信息紧随其后，为价格上涨持续加码。但是随后公布的非农数据大超市场预期，美国5月季调后非农就业人口公布值为27.2万人，高于前值16.5万人和预期值18.5万人，粉碎市场对美联储降息的预期，高价瓦解，价格开始崩盘。 与之对应的是白银现货市场，本周现货市场的成交仍比较困难，但相对上周有所好转，周中的白银低价给市场带来了一部分采购需求，而这部分需求随着接下来两天的价格上涨昙花一现。本周上海地区的白银现货成交价格仍以贴水为主，市场销售困难增加。由于价格剧烈波动且近3个月的价格高企，推动原料生产释放以及回笼资金的需要抛售现货，市场现货供过于求的局面没有缓解。持货企业由于巨大的资金占用，较少的期现差无法覆盖持货期间成本，选择将货抛售到现货市场或者金交所交仓。市场原料回收的积极性较2-3个月前有明显下降，回收原料企业给冶炼企业的加工费逐渐让步，企业接货情绪不强。但与之相反的是矿企企业，由于矿中含有多种有色金属，近期有色金属联动性较强，为采购矿企业带来了较强的需求，矿端采购热度不减。 》查看SMM贵金属现货报价

5月硝酸银产量较4月明显下滑，原因主要是5月的高价抑制了市场需求，而4月的备货积极性较高，导致5月产量回调。具体来看，国内具备生产销售资质的硝酸银企业在5月的总产量达到880吨，环比下降11.6%，但同比增长51.2%。其中，华东地区产量环比下降11.5%；华北地区环比下降15.8%；华南地区环比下降11.1%。 导致5月产量环比下降的主要原因有两点：一是5月白银价格较高，抑制了下游企业的备货需求；二是市场在4月时已进行提前备货，加上5月部分企业因假期停工，生产日期减少。 展望6月，由于下游需求仍有小幅下跌预期，预计6月产量可能继续减少。 》查看SMM贵金属现货报价

6月7日讯 ： 2024年5月氢氧化锂产量为36,320吨，环比增长2%，同比增长45%。从分原料类型来看，5月当月冶炼氢氧化锂产量达3.24万吨，环比增长3%，同比增长60%。苛化法氢氧化锂产量达0.39万吨，环比下滑4%，同比下滑20%。 从供应端来看，5月时多数氢氧化锂企业排产依旧维持高位水平，主因5月初时，氢氧化锂行业库存水位依旧偏低，部分氢氧化锂厂商自身库存不足，交货压力较大，当前存在一定备货心态。从分材料供应来看，当月冶炼法和苛化法产量走势有所分化，冶炼段产量小幅上行，主要因为部分冶炼企业来自海外的代工订单有所增量叠加部分盐企产线持续爬坡所致。而苛化法产量当月有所下行，主因当前氢氧化锂与碳酸锂价格倒挂，生产经济性较差，使得部分苛化法企业被迫收紧排产，且部分苛化企业的代工订单存在向冶炼法转移的情况，多因素共振致使苛化法产量走低。而需求端，由于5月时，高镍正极厂商来自下游电池方面的客供氢氧化锂大幅增长，同时由于市场对后续高镍三元材料的需求预期转弱的进一步确定，电芯企业当月对三元企业的订单减量明显，导致部分高镍三元企业在需求减量且客供氢氧化锂大增的情况下，当前多倾向于执行原料去库策略，对氢氧化锂采买有所收紧。随着后续新能源汽车市场逐渐进入淡季，预计氢氧化锂的需求仍将维持下行局面。SMM预计，6月氢氧化锂产量将达35,550吨，环比下滑2%，同比增长45%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 5月钴酸锂产量在7590吨，环比增幅在7%，同比增幅10%。 供应端来看，市场走出分化态势，高压市场的头部厂家5月受益于下游需求增量生产增加。然而倍率型市场中，电子烟需求依旧不佳，导致中小厂家排产下行，部分厂家转至其他细分领域如无人机等寻找订单，这也导致倍率型市场价格战较激烈。 6月钴酸锂产量预期在7860吨，环比增幅在4%，同比增幅在10%。虽然二三线厂家排产存在一定幅度的下滑，然而头部高压市场厂家开工率较高，带动市场总量上行。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-5166 6775 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 林辰思 021-51666836

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 -5月回顾- 2024年5月，中国三元材料产量在51900吨，环比减幅在20%，同比减幅在5%，1-5月累计产量在28.23万吨，累计同比增幅在22%。 供应端来看， 5月三元材料生产出现较大幅度下滑，原因一是下游订单下滑，二是去库压力较大。5月中旬以来锂价走弱后，电芯厂对于上游材料厂订单出现阶段性的下修，材料厂家自身成品库存压力也显现，5月三元材料厂家生产落点低于月初预期。从材料型号占比来看，5系占比在25%，月度占比环增2%，主因5系材料前期基数已经较低；6系占比在32%，月度占比环增1%；8/9系占比35.9%，月度占比环减3%。从市场竞争格局来看，以中镍材料为主要产品的厂家市占率提升到第一。总体市场CR3在40%，CR5在53%，CR10在77%。 需求端来看， 5月电芯厂三元材料采购需求存在较大量的下滑。从车销数据来看，据三方机构初步统计5月全国新能源乘用车厂商批发销量91万辆，同比增长35%，环比增长16%，新能源汽车市场虽表现乐观，但仍是以比亚迪为代表的铁锂车型为主导，自2月以来三元电池装机占比逐月下行，对三元电池以及相关材料的需求量拉动有限。从电池端来看，5月三元电池产量环减2个点，电芯厂实际投料量的降幅小于三元材料厂家的产量降幅，可见电池厂处在去原材料库存的阶段。此外，消费和小动力市场需求较稳，一线厂家小圆柱电池生产满产，二线厂家相比去年也有一定程度的恢复，使得头部非大动力材料领域厂家产量同比较好。 -6月前瞻- 2024年6月，预期中国三元材料产量在49,770吨，环比降幅在4%，同比降幅在10%，1-6月累计同比在16%。 供应端来看，6月材料厂总体排产仍有小幅下行预期。目前看各厂家情况有所分化，分为两派，一类前期订单下滑幅度较大，处于安全库存状态的企业随着6月订单好转产量小幅上行；第二类前期去库未到位，6月锂价不稳，为减少库存减值风险，排产持续下行。此外，从出货数据来看，6月三元材料厂家总体出货数据小幅复苏。需求端来看，新能源汽车市场有望继续延续5月势头，6月车销数据景气向上。从电芯端来看，6月三元电芯排产仍在下滑，7月三元电芯排产预期向上。此外，由于动力市场需求不佳，三元材料厂家多关注细分市场的机会，寻找新的市场增量，今年非大动力市场需求表现同比去年有所好转。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-5166 6775 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 林辰思 021-51666836

SMM6月7日讯： 据SMM调研，2024年5月份全国不锈钢产量总计约326.32万吨，较4月环比增加约2.41%，同比增加约4.66%。其中分系别看，200系不锈钢产量约87.07万吨，环比增加约1.8%；300系不锈钢产量约173.7万吨，环比增加约6.01%；400系不锈钢产量约66.21万吨，环比减少约1%。 5月初不锈钢行情偏弱，五一假期后步入传统淡季下游消费出现明显下行。但印尼镍矿审批进度缓慢，镍矿价格居高不下且供应给镍生铁部分偏紧，镍生铁价格上抬，国内不锈钢厂整体成本线上移。由于终端需求较弱，虽然期货价格受海外资金以及政策影响拉涨，现货价格虽有成本支撑但上涨缺乏动力，整体平稳运行。300系不锈钢成本上移利润已倒挂，但产业熊市情况下，不锈钢厂为保证市场份额，主动减产意愿较低，华东及华南部分一体化钢厂维持较高开工率水平，5月300系不锈钢粗钢产量整体仍有一定程度增长；而以菲矿为主的低镍生铁价格整体较为平稳，200系下游需求较为稳定，成本利润空间尚可，200系产量维持小幅增长；400系方面，成本及需求皆较为稳定，粗钢产量基本持平。 6月不锈钢下游仍维持偏弱需求水平，不锈钢厂此前控制到货节奏挺价的策略开始转变为供给放量。不锈钢社会库存高位累库，叠加期货盘高升水带来的仓单压力，在有色板块集体强势走势后，市场态度再度转向看空，现货价格承压运行，预计利润300系难以改善。而原料端，印尼镍矿配额审批总量仍然较低，镍生铁以及水淬镍价格高企难跌，高碳铬铁焦煤以及锰硅等成本也高位站稳，而200系利润维持情况下，预计6月300系不锈钢或有可能小幅减产及转产至200系。   SMM全国产量统计样本包括：鼎信实业、青拓镍业、青拓实业股份、青山钢铁、广青金属科技、太钢不锈、山东鑫海、江苏德龙（包含戴南项目+响水二期+溧阳+众拓新材料）、北部湾新材料（北海诚德）、鞍钢联众、酒钢、泰山钢铁、东方特钢、鑫金汇、宝钢德盛、福建吴航、福欣特钢、内蒙古上泰、烟台华新、华乐合金、永兴特钢、山东盛阳金汇、广西金海、柳钢中金、广西永达，广西鑫峰、师宗沃来迪、申源特钢、友谊特钢、四川罡宸、台州华迪、宁波东盟、江西盛达、宁波亿月等合计36家。

SMM钢铁6月7日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂6月热轧商品材计划量总计1514.51万吨，较5月实际热轧商品材产量减少8.73万吨，降幅0.6%。 日均来看， 6月天数环比5月少1天，日均计划产量环比5月实际日均产量 增加1.35，增幅2.7%。   图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量 数据来源：SMM钢铁 分内外贸看： 内贸： 6月热轧板卷内贸排产1392.71万吨，环比5月国内实际产量增加2.17万吨。 日均来看，6月钢厂日均内贸排产46.42万吨，环比5月实际日均内贸产量增加1.57万吨，增幅3.4%。 近期钢价区间震荡运行，受到部分下游制造业及出口需求支撑，热卷价格、接单及利润表现略强于螺纹、冷轧等品种，多数钢厂反映即时利润位于50-100元/吨区间，钢厂多维持较高负荷生产；此外，SMM调研了解到近期国内部分大型钢厂集装箱卷接单非常火爆，这也一定程度带动热卷需求，进一步刺激钢厂生产热卷积极性；综合影响下，6月国内钢厂热卷日均内贸排产环比5月小幅增加，继续保持年内较高水平。 外贸：6月热轧板卷出口计划量121.8万吨，较5月实际出口下降10.9万吨，环比降幅8.9%； 据SMM最新调研，6月钢厂热卷出口计划量环比5月实际出口水平窄幅回落，主要减量源于部分钢厂上月增量生产，且集中交付出口订单，本月出口计划量呈现正常回落，整体来看，6月出口计划仍处于偏高水平。 后续接单情况来看，SMM了解到，多数钢厂表示近期 出口接单尚可，环比表现较为稳定， 钢厂A表示，“首先出口是有保量目标的，其次就是出口的品种会更倾向于高附加值产品。”钢厂B表示，“集团要求保障出口订单比例，目前接单情况还不错，会积极接触出口订单。”钢厂C提到，“最近出口接单正常，内贸压力有加大，出口还比较稳定。”SMM认为，随着国内钢铁淡季影响逐步显现，内销接单压力及国内库存矛盾逐渐增加，钢贸商将积极接触出口订单分流国内高供应带来的压力，预计6-7月热卷出口维持偏高水平，后续动态SMM将持续跟进。 图2：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本） 数据来源：SMM钢铁   分地区来看：   东北地区：热轧板卷商品材计划量总计183.61万吨，环比下降6.43万吨，降幅3.38%。出口计划量总计23.5万吨，环比下降2.3万吨，降幅8.91%；   华北地区：热轧板卷商品材计划量总计714.3万吨，环比下降13.9万吨，降幅1.91%。出口计划量总计40.8万吨，环比下降14.1万吨，降幅25.68%；   华东地区：热轧板卷商品材计划量总计272万吨，环比上升24.5万吨，增幅9.90%。出口计划量总计47.5万吨，环比上升8.5万吨，增幅21.79%；   华中地区：热轧板卷商品材计划量总计124万吨，环比下降6万吨，降幅4.62%。出口计划量总计5万吨，环比下降5万吨，降幅50%；   华南地区：热轧板卷商品材计划量总计122万吨，环比下降7万吨，降幅5.43%。出口计划量总计5万吨，环比上升2万吨，增幅66.67%；   西南地区：热轧板卷商品材计划量总计67.6万吨，环比下降2.9万吨，降幅4.11%。出口计划量总计0万吨，环比持稳；   西北地区：热轧板卷商品材计划量总计31万吨，环比增加3万吨，增幅10.71%。出口计划量总计0万吨，环比持稳。   图3：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比 数据来源：SMM钢铁   检修方面， 6月热轧检修影响量暂为53.48万吨，环比上月减少7.79万吨。6月国内钢厂检修影响量环比窄幅波动，目前已公布的检修集中于 华东、华北、华南等 地区，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表： 表1：热轧钢厂检修详情对比 数据来源：SMM钢铁   利润方面， 据SMM调研的钢厂生产 热卷即时利润 情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在 盈亏平衡到盈利50-100元/吨 区间；细分来看，约4%的钢厂反映当前处于 亏损>100元/吨 的状态；近15%的钢厂反映当前利润处于 亏损50-100元/吨 ；33%的钢厂处于 盈亏边际平衡 状态；30%的钢厂反映当前利润处于 盈利50-100元/吨， 18%的钢厂反映当前热卷吨钢 利润大于100元。 图4：SMM调研部分钢厂5月初、6月初热卷即时利润情况     总结： 6月国内钢厂日均计划产量环比5月实际日均产量小幅增加，主要由于部分下游制造业及出口需求带动，热卷接单及利润情况略好于螺纹、冷轧等品种有关，钢厂生产积极性较高。 后续来看，进入6月，钢厂存在盈利空间，短期炉料仍形成支撑；热卷自身来看，产量预计保持偏高水平，需求水平回落幅度有限，整体热卷基本面矛盾虽缓慢累积，但整体风险可控；近期宏观海外重要经济体降息及国内重要会议召开预期，叠加产业层面调控政策消息频繁扰动市场情绪，关注现实与预期验证情况，预计6月热卷价格区间震荡运行，上下空间均较为受限。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2024年5月份全国硫酸镍产量为3.27万金属吨，全国实物吨产量16.21万实物吨，环比减少5.02%，同比减少0.06%。受限于原料供应偏紧，5月份镍盐产量不及预期。叠加镍价高位运行，使得盐厂生产利润倒挂，因此出现减产。 6月，受限于原料二季度供应偏紧暂未扭转及下游需求走弱幅度较大，镍盐厂或出现累库，2024年6月份全国硫酸镍产量预计为3.08万金属吨，全国实物吨产量19.29万实物吨，环比减少5.82%，同比减少12.17%。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM数据显示，2024年5月我国四氧化三锰产量为0.97万吨（其中电子级0.53万吨，电池级0.44万吨） ，环比减少2.02%，同比减少8.75%。5月，电池级四氧化三锰的产量，减少情况相对较为明显。 原因是：一、锰酸锂正极企业转为传统淡季，下游需求情况较为冷清，与4月相比有明显减量，新增订单较少，对电池级四氧化三锰的采购量也有所下降，带动四氧化三锰企业排产小幅下滑。二、5月，广西发生了今年以来最强降雨过程，诸多城市受到影响，导致部分企业运转也受到一定限制，生产动力不足。 预计进入6月，锰酸锂下游电芯厂的采购情绪仍多为观望，需求会进一步减少，带动对电池级四氧化三锰的采购量仍有再次缩窄的可能。电子级方面，整体市场情况较为稳定，不会出现太大波动。 因此综合市场反馈来看， 6月电池级四氧化三锰的整体产量仍有下行之势，预计约为0.95万吨 。