2024年11月，中国六氟磷酸锂产量环比上升7%，同比上升73%。这一增长主要得益于终端市场需求的提升和行业整体需求的上涨，六氟磷酸锂工厂的开工率较上月有所提升。11月六氟磷酸锂价格因原料端因素和整体市场供需趋于平衡等因素有一定提升，目前下游在采买过程中较为谨慎，订单主要采取现销现产模式，库存水平处在低位。此外，电芯企业的开工率与10月相比有所提高，六氟磷酸锂工厂根据市场需求灵活调整生产，从而使得产量显著增长。 11月份，受下游需求强劲和成本端显著涨价的推动，六氟磷酸锂价格也有所调整。原料价格变化逐步传导至六氟磷酸锂，六氟磷酸锂均价也从55075元/吨上涨至58750元/吨,涨幅为6.7%。 展望12月，终端需求预计将有所下滑，带动对六氟磷酸锂的需求减弱。预计12月份中国六氟磷酸锂的产量将环比下跌约6%，同比增长约135%。 说明：对本文中提及细节有任何补充或修正随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707842（或加微信如下）任晓萱，谢谢！                                                   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711

核心观点： 本周期货市场震荡下行，市场看跌情绪逐步加重，焦炭现货价格持稳运行。基本面方面，焦炭基本面稳中趋弱。供应端，由于原料端炼焦煤价格持续下跌，焦企整体延续小幅盈利，焦企开工率持稳运行，焦炭供应端高位持稳。需求方面，下游钢厂铁水维持在相对高位，焦炭刚需支撑稳固。但由于钢厂库存逐步开始累积，及后续钢厂铁水有下滑预期，钢厂采购节奏逐步方面，控制到货的情况逐步增多，焦炭需求有所减弱。因此本周焦炭基本面矛盾有所扩大。后续来看，供应端，焦企将延续小幅迎来，供应端预计持稳运行。需求端，随著钢厂检修的增多和钢厂焦炭的逐步累库，钢厂采购步伐将进一步放缓。焦炭供需基本面或将持续走弱，虽然下游有中央经济会议的宏观利好预期，但由于近期双焦期货的大幅下跌，市场看跌情绪浓厚，预计下周焦炭将迎来第四轮降价。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格环比上周持稳运行，一级冶金焦-干熄2065元/吨；准一级冶金焦-干熄1925元/吨；一级冶金焦1690元/吨；准一级冶金焦1608元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格较上周下跌50元/吨左右，一级水熄焦1740元/吨，准一级水熄焦1640元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭基本面矛盾开始缓慢累积，市场缺乏宏观政策刺激，终端钢材消费预期较差，因此焦炭期货震荡下行。 后续来看，虽然焦炭基本面持续转弱，钢厂铁水有下降预期。但考虑到下周有宏观会议的预期扰动，预计下周焦炭期货将宽幅震荡。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利107元/吨，焦企利润小幅改善。 本周焦炭价格持稳运行，由于原料端炼焦煤价格持续走弱，焦企利润持续修复。 后续来看，本周焦炭期货大幅下跌，焦炭基本面有所走弱，市场看跌情绪浓厚，下周焦炭或将迎来一轮降价。但考虑到炼焦煤价格持续走弱，因此预计本轮降价对焦企利润影响游戏，下周焦企利润或将小幅下降。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.05%，环比上周下降0.22个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.2%，环比上周上涨0.1个百分点。 本周焦炭价格持稳运行，下游钢厂随著库存增加采购积极性有所减弱，但焦企由于小幅盈利，减产动力不足，因此本周焦企开工率窄幅波动。 后续来看，随著近期期货盘面大幅下跌，焦炭提降预期逐步走强，焦炭或将迎来第四轮降价。同时炼焦煤成本端支撑逐步变强，焦企利润或将明显转差。加之近期钢厂减产检修逐步增多，后续铁水有下降预期，焦炭需求或将随之走弱，因此预计下周焦企产能利用率或将小幅下降。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存35.9万吨，环比增加0.6万吨，增幅1.7%。焦企炼焦煤库存298.1万吨，环比增加3.8万吨，增幅1.29%。钢厂焦炭库存285.8万吨，环比增加0.2万吨，增幅0.07%。两港焦炭库存为121.9万吨，周环比下降2.6万吨，降幅2.09%。 本周焦企开工率持稳运行，焦炭供应持续高位。下游钢厂按需采购为主，随著自身库存的增加，钢厂控制到货的情况有所增多。因此本周焦企焦炭库存小幅累库，钢厂焦炭库存持稳运行。原料方面，焦企保持小幅盈利，且原料价格持续下跌，部分企业开始考虑提前备库，因此焦企采购有所增加，焦企炼焦煤库存小幅累库。 后续来看，近期焦炭期货持续下跌，市场降价预期普遍增强，焦炭或将在下周迎来第四轮降价，加之后续铁水有下降预期，钢厂焦炭库存普遍开始累库，因此后续焦炭需求或将有所转弱，钢厂采购积极性或将进一步降低。因此预计下周钢厂和焦企焦炭库存将继续小幅累库。原料端，随著原料价格逐步跌至成本线，加之部分焦企和钢厂开始考虑节前备库，因此预计后续炼焦煤采购或将有所企稳，焦企炼焦煤库存或将继续小幅累库。港口库存方面，由于钢厂焦炭逐步累库，钢厂采购积极性有所下降，因此后续贸易商出货或将逐步变慢，预计下周焦炭港口库存降幅或将明显收窄。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM12月6日讯： 随着四季度过半，我们距离2025年已不足一个月。那么目前压铸锌合金行业在年底的订单情况如何呢？ 首先 ，结合锌价高企的背景进行分析。11月，由于市场上多头资金的持续涌入，锌价被推升至年内新高，导致一些终端企业因利润压力选择减产或停产，采购策略也转为按需采买，以降低库存风险，这对压铸锌合金订单量造成了一定抑制。然而，总体来看，11月部分企业的订单在年底有所回升。一些企业为了抢占出口市场以及满足终端企业在锌价高企期间未能采购而年底急需交付的需求，使得11月整体订单情况较10月份有所好转。接下来，将从房地产、汽车配件和箱包拉链三个主要下游板块分析11月的具体市场表现。 房地产板块 房地产行业对压铸锌合金的需求主要集中在建筑管道和家具配件等小五金领域。截至10月，房地产竣工数据同比累计下降超过20%，导致对压铸锌合金的需求减少，相关订单量也因此下滑，影响了压铸锌合金的整体订单状况。尽管10月商品房现房销售面积比9月有所增长，但整体仍处于今年的低位。当前房地产市场表现相对疲弱，同时国内市场饱和等问题也限制了对压铸锌合金需求的快速增长。加之冬季来临，施工难度增加，房地产板块对压铸锌合金的下游订单整体保持低迷。但是11月份因部分房地产小五金企业存在年底提前订货情况，使得11月份整体情况小幅好转。从长远来看，尽管今年出台了多项房地产利好政策，对实际下游消费的提振效果仍需较长时间才能显现。 汽车配件板块 汽车行业是压铸锌合金的主要应用领域之一，其需求保持稳定。根据华南压铸企业的反馈，汽配订单相对可靠。从中国汽车工业协会10月份的数据来看，汽车产量同比增长3.6%，较上月增加5.5个百分点；汽车销量同比增长7%，较上月增加8.7个百分点，显示出汽车行业的强劲表现。然而，随着新能源汽车的快速发展，其在总产量和销量中的比例已从2022年1月的约17.8%上升至2024年10月的约39.8%。由于新能源汽车更常使用铝合金，压铸锌合金在该领域的应用可能会受到影响。考虑到新能源汽车发展的良好态势，预计这种趋势可能会减少对压铸锌合金的长期需求。 箱包拉链板块 一般来说，11月是箱包拉链的传统旺季。然而，一些企业反馈，今年11月的市场表现较为平淡，并未达到预期的旺季热度。主要原因在于锌价居高不下，终端市场需求疲软，这使得箱包产品销售不如预期，进而对压铸锌合金拉链等配件的订单需求产生了消极影响。根据企业的反馈情况，预计明年一季度箱包拉链的订单将持续低迷，呈现淡季特征。 在订单出口方面，有部分压铸锌合金企业表示，为了防止未来可能的关税上涨，下游客户近期确实存在加急生产、抢先出口的现象。然而，从整体情况来看，随着年底的临近，压铸锌合金的订单出口即将进入淡季。 综上所述 ，从11月来看，压铸锌合金企业下游订单虽然因锌价高位运行产生了一定压力，但年底终端企业的长单交付和订单采购的增加，使得11月份的整体情况较10月份有所好转，至于海外市场，由于企业担心特朗普上台后可能导致的出口困难，11月份部分下游企业确实出现了抢出口现象，从而推动整体订单略有增长。从后续来看，不少企业反映，随着12月的临近，年关将至，下游订单减少，企业即将陆续放假减产，预计这将对企业的开工率产生不小的影响，而从出口看的话，我们需对特朗普的对外增税和对内减税政策的具体实施情况保持密切关注，预计这些政策将对明年的压铸锌合金订单出口带来一定程度的冲击。                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

据SMM了解， 2024年11月， 印尼镍生铁产量环比继续上行1.07%，同比增加4.2%。2024年累计同比增幅7.0%。供应上，11月印尼内贸红土镍矿市场供应面继续走边际宽松的发展趋势，印尼内贸红土镍矿升水价格稳步下滑。伴随印尼内贸红土镍矿价格的下滑和供应面的宽松，月内菲律宾红土镍矿对印尼镍市场的供应补充量也大幅减少。需求上，，尽管部分年内原先预计将陆续完成新增投产的相关RKEF产线并未能如期推进投产节奏，市场新增投产节奏仍在放缓，但整体产量受成本等因素的变动影响仍存在小幅的增量。此外，受LME盘面镍价因素整体偏弱运行的影响，印尼高冰镍转产驱动力继续走弱，叠加和国内相比，印尼镍生铁冶炼成本优势进一步凸显，印尼镍生铁产量仍存一定的上行空间。 预计12月印尼镍生铁产量环比上行1.05%，同比上行4.2%，累计同比6.7%。 

据SMM统计，11月中国光伏组件产量开始小幅走弱。11月中国企业组件开工率约49.6%，产量环比下降约1.6%。分技术路线看，TOPCon继续占领主流份额，BC组件排产占比稳中有增，HJT因订单需求产量增幅明显。P型组件产量环比减少42%，占总产量4.6%；N型组件产量环比增加1.8%，占总产量95.4%。11月中国境内光伏组件开工率约52.3%。 11月在年末交付需求高峰的刺激下，月末的出口退税率降低又对海外出口带动一小波报关加速情绪，叠加组件价格底部企稳和各企业有意挺价的氛围下，支撑11月的总产量仍维持在50GW以上。 11月主要减量来自中国企业境内基地，三线小厂因订单不充足而在年末选择大幅减产或停产的数量增多。一二线头部组件企业年末标包交付需求充足，开工率基本维持或小幅下调。亦有企业选择大幅增产，除满足订单需求之外，还在力争实现出货目标。中国企业境外基地产量也有所增长，主要来自于美国、马来西亚的产量，归因于美国本地需求、印度进口需求和马来西亚双反税率影响在东南亚四国中相对较小的缘故。 进入12月，考虑年末库存控制和采买情绪下降，中国光伏组件排产预计大幅降低。12月中国企业组件排产环比下降约9.7%，行业开工率约44.8%。分技术路线看，P型组件产量环比减少29.3%，占总产量3.6%；N型组件产量环比减少8.8%，占总产量96.4%。12月中国境内光伏组件开工率约47.2%。 12月主要减量仍然来自中国企业境内基地，海外基地减量主要来自越南、泰国等高反倾销税率的东南亚国家。一二线头部组件企业均有减产，且头部企业选择大幅减产的数量显著增多，归因于年末高周转库存、抢装机交付高峰退却、出口利润亏损和组件高成本压力等。三线小厂仍以低开工或停工来应对疲软的需求和亏损压力。多数组件企业选择按需生产，以保证年末库存量处于合理水位，有助于明年一季度光伏组件价格的稳定。 综上所述，12月中国光伏组件供应的萎缩或将对组件价格产生一定支撑作用。从近期国内组件的招投标价格来看，组件企业的报价居于0.68-0.7元/W的数量相较于前三季度增多。尤其在央国企的大型采购项目中，报价低于0.68元/W的企业入围中标候选人的几率在减小。然而，值得注意的是，在更多项目中，仍不乏二三线甚至一线企业采用最低成本价0.68元/W或低于该价格投标。在分布式市场中，组件价格的混乱和竞争依旧频繁出现，0.63-0.64元/W的报价和0.65元/W左右价格的成交也一直在持续。目前身处淡季的客观情况以及组件的库存压力，组件企业选择减产更多以缓解压力为主。组件价格在短期内难有显著提涨，以低位震荡为主，且部分型号的现货成交价格仍存在因年末出货量竞争而下降的可能性。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM12月6日讯： 本周锌下游开工率涨跌互现。分板块来看，压铸锌合金板块，不少企业需要交付长单，增加开工；镀锌板块开工出现两级分化，大厂订单依然较为旺盛，小厂回落明显，且出口订单有所减少，累得镀锌开工下行。而氧化锌板块，受到高价影响开工率走低。                                                                                                》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 12月6日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26295元/吨，电池级硫酸镍价格为25950-26850元/吨，均价较昨日小幅上涨50元/吨。 成本端，今日伦镍价格在震荡降至每镍吨16005美元。镍盐厂成本支撑力度小幅走弱。需求端，今日前驱体厂家询价活跃度相比周初有所提升，整体囤库情绪依然偏弱。供应端，盐厂库存水平底，维持上周挺价情绪，报价系数有所提升，市场依然处于买卖双方博弈阶段。预计短期内博弈还将持续，硫酸镍价格持稳运行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

多晶硅：本周P型致密料市场主流成交价格35-38元/千克，N型硅料成交价格38-42元/千克。本周多晶硅市场成交有所变多，整体价格重心有所下移，目前硅料企业仍然承担较大的库存压力，12月减产计划已出，大会企业对硅料2025年全年配额也做出相关“自律”约定，后续过剩压力或将逐渐减轻。 硅片：本周国内P型单晶硅片182mm主流成交价格1.05-1.1元/片，N型18Xmm硅片1-1.03元/片，N型210R价格1.14-1.20元/片。硅片本周价格相对稳定，目前硅片库存降至较低位置，部分厂家出现发货紧张情况，有利后续涨价。此次大会硅片企业也就2025年减产配额大厂“自律”初步共识（包括Q1），有利减轻后续供应压力。 光伏电池：本周光伏行业年会召开，备受瞩目，对2025年市场有较好的引导作用。光伏电池生产配额方案细则已出，已基本达成共识，头部厂家牵头签字落实方案。就近期市场而言，12月电池市场信心较充足，因库存低位，且需求支撑力比预期强，主流电池价格仍较为坚挺，高效PERC182电池片（23.2%及以上效率）价格0.29-0.30元/W; PERC210电池片价格0.275-0.28元/W左右；Topcon182电池片（25%及以上效率）价格0.28-0.285元/W左右；Topcon210RN电池片0.262-0.27元/w；Topcon210电池片0.28-0.285元/W。Topcon210R行情表现较为弱势，主要因为12月组件厂交货版型集中在18X系列，210R系列仍处于去库阶段。电池市场分尺寸结构性矛盾凸显。 组件：本周组件市场，集中式项目的PERC182mm主流成交价0.64-0.70元/W，PERC210mm主流成交价0.65-0.71元/W，N型182mm主流成交价格0.65-0.7元/W，N型210mm主流成交价格0.65-0.72元/W。主流组件成交价格继续僵持。分布式现货成交价格已有松动，招标远期价格小幅上移。归因于年末高周转库存、抢装机交付高峰退却、出口退税率降低和成本价格倒挂带来的亏损压力等，12月多数组件企业选择按需生产，以保证年末库存量处于合理水位，有助于明年一季度光伏组件价格的稳定。 终端：2024年11月25日至2024年11月30日当周SMM统计国内企业中标光伏组件项目共50项，中标价格分布区间集中0.63-0.68元/瓦；单周加权均价为0.72元/瓦，与上周相比上涨0.04元/瓦；中标总采购容量为4373.62MW，相比上周增加16.5MW。年底预期地面项目大批量并网，但是因为收益率原因，许多项目建设进度放缓，等待明年政策和电价的转机。分布式市场表现平平，工商业项目仍有施工并网预期，户用相对疲软。 光伏玻璃：本周光伏玻璃价格区间暂稳，市场成交重心上移，截至当前国内2.0mm单层镀膜主流成交价格为12.0元/平方米、3.2mm单层镀膜主流成交价格为19.5元/平方米。本周国内下游组件企业开始按需签订订单，成交重心上移，且12月内暂无玻璃企业低价出货，挺价情绪较为统一，且12月内国内供应仍将继续减少，供需转为供应紧张，玻璃去库为主。 高纯石英砂：本周，国内高纯石英砂价格下跌。目前市场报价如下：内层砂每吨6.0-7.5万元，价格下跌，中层砂每吨3.5-4.5万元，外层砂每吨1.9-3万元。本周国内内层砂报价下调，主要原因为近期进口砂价格下跌，坩埚价格由于成本支撑减弱的影响导致同步下跌，对国产砂价格抵触意愿增强，砂企开始小幅下调价格，让利接单。 胶膜:本周胶膜市场，EVA透明胶膜价格12400—13000元/吨，EPE共挤胶膜价格14900—15500元/吨，POE胶膜价格18000—19000元/吨。胶膜价格小幅上调。环比涨价幅度约为4%。 EVA /POE:EVA光伏价格成交至10300—10950元/吨，主流价格10700元/吨。POE成交价格为12000—13200元/吨。EVA光伏环比涨幅约为9%。由于EVA库存较低且供应紧张，价格仍具备上涨动力。然而，由于光伏组件市场持续压价，胶膜价格涨幅受到一定限制，未来可能因下游采购需求减弱而逐渐收窄。 背板：目前白色CPC背板-双涂氟市场价格在4.8-5.3元/平方米附近。透明CPC背板-双涂氟价格在11.3-12.3元/平方米附近。背板价格弱势持稳，12月各背板厂家排产预期仍有小幅下滑，临近年底，海内外组件厂采购需求偏弱，国内背板产线关停的厂家仍继续维持清库关停状态。 逆变器：本周逆变器价格区间20kw价格0.12-0.16元/W，50kw价格0.11-0.15元/W，110kw价格0.1-0.14元/W，320kw价格0.09-0.11元/W。供应端生产稳定充足，整体需求氛围平淡。户用端竞争激烈价格承压，欧洲需求下降导致户用机型出货量减少，国内外年末和明年一季度并网节奏开启，组串式工商业和集中式端市场情况较好。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM12月6日讯： 今日1#电解铜现货对当月2412合约报升水20元/吨-升水60元/吨，均价报升水40元/吨，较上一交易日涨15元/吨；平水铜成交价74360~74610元/吨，升水铜成交价74380~74630元/吨。沪铜2412合约早盘震荡上行，盘初下测74340元/吨后上行摸高7680元/吨，早盘收盘前小幅回落。沪铜2412合约对2501合约隔月月差波动于contango20元/吨-BACK10元/吨。 受周末备库需求影响，早市升水止跌回稳。盘初持货商报主流平水铜升水30元/吨-升水40元/吨，好铜如CCC-P，ENM等报升水40元/吨-升水50元/吨。市场成交不佳后部分持货商下调升水出货。进入主流交易时段，主流平水铜报升水20元/吨-升水30元/部分成交，好铜报升水30元/吨-升水40元/吨成交，湿法铜如RT、MV等对报贴水40元/吨-贴水20元/吨附近成交。因铜价持续冲高部分下游畏涨及时采购，持货商随之挺价升水小幅回暖。至上午11时前平水铜报升水20元/吨-升水40元/吨成交，好铜报升水40-60元/吨部分成交。 日内升水先抑后扬，持货商整体活跃度仍然较低，除少量低价货源成交外捂货惜售情绪仍然较强。下游本周多聚焦于年度长单谈判接洽，采购情绪亦表现平平。预计下周一现货升水将持稳运行。  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为81.94%，环比下滑2.31个百分点，但较预期值高2.65个百分点。同时精废铜杆价差较去年同期缩窄655元/吨，开工率较去年同期上升13.1个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。        本周铜价企稳回升，新增订单疲软，同时有企业如期检修，带动精铜杆周度开工率环比下滑。但因前期在手订单相对充足，在本周下游保持刚需采购的基础上，不少企业12月份计划月底工作重心转向回款，存在成品备库需求，本周有大型企业将检修计划推迟，因此开工率高于预期。        从库存来看，随开工率小幅下滑，本周国内主要精铜杆厂成品库存环比减少0.79%，录得50400吨，精铜杆厂原料库存环比减少1.14%，录得43250吨。展望后市，当前精铜杆企业成品库存不足，在月底前的备库支撑下，预计下周（12.6-12.12）开工率仍保持高位，小幅上升至82.92%。        附部分精铜杆企业调研详情