本周铅蓄电池市场更换需求市场相对回暖，其中偏北方地区降温，提振汽车蓄电池市场更换需求上升，部分经销商库存有所下降，采购积极性好转。而铅价呈偏弱震荡，11月电池涨价计划告吹，12月又为全年最后一个月，部分经销商考虑到全年销量计划加大采购，若已完成者则保持按需采购。另生产企业方面，因铅价下跌，部分企业有意按需逢低备库，但更多的企业仅以刚需采购。

         下周为圣诞节假期前一周，宏观经济数据密集，分别为中国11月社会消费品零售总额同比、中国11月规模以上工业增加值同比、美国11月失业率、美国11月季调后非农就业人口、美国10月零售销售月率和美国11月未季调CPI年率等数据。本周美联储如期降息25个基点，并且对未来利率路径进行预测，预计2026年底联邦基金利率的预测中值为3.4%，2027年底为3.1%，与9月份会议的预测持平。 伦铅方面，近期LME铅库存持续走低，但LME0-3贴水却进一步扩大，周中一度扩大至-51.57美元/吨，为14个月以来的新低，进而拖累伦铅运行重心下移。而美元指数走弱，铜锌白银等伴生矿金属走势强劲，或为铅价带来一定支持，下周伦铅预计止跌回升，将运行于1970-2015美元/吨。 国内沪铅方面，国内基本面表现温和，供需两端暂无突出矛盾，铅价走势尚不明朗。下周原生铅与再生铅企业生产增减并存，加上沪铅2512合约即将进入交割，交仓预期带来显性库存累增的可能，但现货流通货源预计减少，或支持铅价止跌，预计沪铅主力合约运行于17000-17300元/吨。 现货价格预测：17000-17250元/吨。原生铅方面，冶炼企业恢复与检修并行，叠加交割因素，现货流通货源有限，现货铅升贴水将维持本周的水平；再生铅方面，偏北方地区降温影响运输及废料回收，冶炼企业生产收紧，多以挺价出货，精铅贴水难以扩大。铅消费方面，下游企业生产稳中有升，而铅价频繁波动，部分下游采购谨慎，多以按需采购状态。    

        据了解，截至12月11日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.31万吨，较上周增加0.12万吨。 本周原生铅冶炼企业检修与恢复并存，整体供应变化不大，但地域性供应差异相对扩大。近期铅价呈震荡回落态势，下游企业避险观望，采购积极性较上周减弱，同时冶炼企业多挺价出货，现货市场成交转淡，导致冶炼企业厂库库存继续上升。另下周华东地区冶炼企业检修即将结束，又适逢2512合约进入交割，预计部分冶炼企业厂库将存在转移的可能，缓和企业库存压力。  

       伦锌：周初，市场聚焦美联储本周降息决议，伦锌维持震荡整理走势；随后美国公布 10 月职位空缺录得 767 万人，升至五个月以来新高，就业市场韧性凸显，市场避险情绪回落，叠加 11 月 NFIB 小型企业信心指数超预期，推动美元指数走高，伦锌承压小幅回落；接着美联储如期降息25个基点，叠加海外库存持续增加，低库存压力小幅缓解，伦锌继续下行；然而根据公布的数据显示美国上周初请失业金人数录得23.6万人，创下疫情后最大单周增幅，美元指数延续下行态势，伦锌不断上冲，随后伦锌小幅回落。截至本周五15：00，伦锌录得3193.5美元/吨，涨95美元/吨，涨幅3.07%。          沪锌：周初，中共中央政治局召开会议释放积极信号，指出继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策等，宏观面利好提振市场情绪，叠加国内社会库存持续去化，沪锌上行；随后从国内供应端来看，当前社会库存持续下降，同时冶炼厂产量存在下滑预期，但近日现货市场成交表现相对一般，下游需求维持刚需格局，沪锌缺乏持续上行动力，转而承压走低；接着在周内中央经济工作会议的带动下，市场情绪较好，多头发力，带动沪锌上行。截至本周五15：00，沪锌录得23605元/吨，涨300元/吨，涨幅1.29%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM12月12日讯：       本周氧化锌企业开工率录得55.67%，环比降低0.78个百分点。原料方面，本周锌价上行较为明显，市场氧化锌厂采购意愿较低，大厂前期所备库存较多，中小企业受终端需求较淡影响备库多为刚需采购，因此原料库存基本维持上周水平；成品库存方面，因周内部分企业出现停产情况，带动成品库存较上周小幅下降。在终端订单方面，当前半钢胎及全钢胎整体开工一般，轮胎厂要货节奏有所放缓；国内部分地区陶瓷厂陆续进入减停产阶段，陶瓷级氧化锌需求走弱；饲料级氧化锌及电子级氧化锌整体需求较为稳定。本周开工下行主要是由于周内部分企业受环保检查影响出现停产情况，但目前已恢复正常生产，因此预计下周氧化锌企业开工将小幅走高至56.35%附近徘徊。    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM12月12日讯：       本周压铸锌合金开工率录得49.56%，环比降低1.51个百分点，库存方面，本周锌价维持高位运行，压铸锌合金企业采购积极性走弱，同时出货节奏放缓，部分企业出现小幅累库，因此原料库存减少，成品库存增加。本周压铸锌合金企业开工出现较明显下降主要是由于近期锌价走高部分企业出现小幅减产情况，此外近期有大厂受利润支撑不足影响开工下行，因此带动本周压铸锌合金开工下降。终端订单方面，受近期锌价走高影响，下游卫浴五金、家具五金配件等房地产板块日用五金订单需求较弱，装饰类小饰品订单需求同样较为一般。展望下周，受到当前锌价偏强走势影响，企业对后续市场较为谨慎因此下周开工预计于49.22%福建徘徊，若是企业利润有所改善预计压铸锌合金企业将小幅上行。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水较上周上涨15元/吨左右。截至本周五，主流0#锌对市场报价贴水15元/吨左右，沪粤价差维持。周内广东库存持续减少，贸易商存在一定挺价情绪，同时下游仍有刚需补库带动升贴水小幅走高。下周来看，近期沪粤价差仍旧较大，叠加华东地区现货升贴较高，广东现货存在流出情况，叠加贸易商挺价情绪较浓，升贴水下方仍有支撑，但市场实际消费仍以刚需为主，企业对高价接受度预计有限，下周广东贴水预计将维持震荡运行。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                  据SMM数据显示，11月铜管企业开工率为63.82%，环比增加1.45个百分点，同比减少17.86个百分点。11月铜管开工环比微幅抬升，同比依旧呈现近年来最大下滑幅度；主受空调排产拖累。且铜价持续上扬，10月底高铜价令主机厂排产速度进一步减缓，目前成品库存以为维持正常销售节奏。外销亦没有明显起色背景下，铜管开工难有好转。        SMM预计12月铜管企业开工率为67.09%，环比增加3.27百分点，同比减少15.85百分点。12月铜管开工继续环比回升，同比降幅较11月收敛。据产业在线数据显示，2025 年12 月家用空调内销/出口分别排产516/895 万台，同比下滑29.9%/11.4%。因美国对铜管加征关税影响，四季度中国铜管出口亦呈现同比下滑。        回顾2025年：铜管开工率冲高回落，3-4月因家电高排产+抢出口令铜管生产与出口均表现优异。随着美国对铜管征收关税逐步落地，铜管出口亦表现不尽人意；在海外有工厂企业积极扩产能以应对未来市场不确定。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                      12月12日SMM进口铜精矿指数（周）报-43.08美元/干吨，较上一期的-42.86美元/干吨减少0.22美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。        周内某大型矿企周初招标，招标1万吨智利标准干净矿，明年2月份装期，QP为M+3，但是于周二晚上撤标，据SMM了解是由于船期的原因与其他无关。周初有贸易商以-40美元中位的价格向冶炼厂出售1万吨明年一月份装期的南美铜精矿，QP为M+1，Au计价为扣减0.3g以后100%计价。 有贸易商以-40美元中高位的价格进行小批量报盘，装期为明年1月份，QP为M+1，Au计价为扣减0.3g以后100%计价。Newmont旗下3万吨Red Chris招标，1万吨装期为2026年2/3月发装期，1万吨为2026年三季度装期，1万吨为2026年四季度装期。有贸易商以第三方指数结算的方式向冶炼厂出售2万吨铜精矿，装期为2026年1月份，QP为M+1。        据SMM了解，周内CSPT小组再次召开线上视频会议，讨论长单谈判策略和矿企招投标策略，要求组员在12月19日之前上交铜精矿供应商黑名单。        在长单谈判方面：周内Antofagasta自周中以后开始与中国冶炼厂开始长单谈判，据SMM了解，市场传闻Antofagasta的报价为负数个位数中高位，而中国冶炼厂坚定还盘正10美元低位。下周Antofagasta将继续与冶炼厂开启长单谈判。        2025年12月11日，在国家发展改革委经济贸易司指导下，中国农业生产资料流通协会、中国磷复肥工业协会组织重点磷肥生产与流通企业召开专题会议，做好磷肥保供稳价工作。建议四点：1、保持高开工率不减产，并在2026年8月前不安排出口；2、至2026年春耕结束不再调整购销价格；3、协调硫酸等关键原料“国内优先”；4、确保市场价格反映真实供需。        SMM十港铜精矿库存12月12日为76.39万实物吨，较上一期增加1.37万实物吨，主要增量来自于烟台港，本周烟台港铜精矿库存环比增加3.87万实物吨。                                                                                                                                                                    》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM12月12日讯： 进入12月，以N型210组件版型举例，随着原料端价格的下跌，利润水平快速回升至正利润，但需注意，当前光伏环节中电池片已成为亏损最大环节， 单瓦完全成本亏损已接近0.09元/瓦 ，近期在成本硅片、银浆的价格持续上升后，电池片价格将开始低点反弹，组件后续成本预计将快速上升，预计利润或再降至水下。 1 前期成本描述： 详细来看前期成本下降原因以及未来走势。首先电池片方面，11月开始电池片价格开始冲高回落，需求端支撑明显下降，海外订单出现同步缩减，电池供过于求趋势增强，价格下跌。 图：电池片价格走势 其他辅材端，玻璃、胶膜价格均在11月开始下调，组件需求不断减弱的趋势下，预期辅材价格易跌难涨，同步带来组件成本下降。 图：N型210组件成本、利润走势 2 未来成本预测： 对于未来N型210组件成本预期需警惕电池片近期开始反弹的趋势。首先主要原因为银浆价格不断上涨， 根据SMM数据模型测算，目前单瓦电池片测算银浆成本已达到0.136元/瓦，若将组件原料中电池片成本亦拆分测算，目前银浆成本已升至组件成本最高环节。 在近期银浆价格不断上涨的影响下，电池片企业承压较多，单瓦亏损接近0.09元/瓦，在亏损的影响下，电池片价格预计上涨。 图：N型210组件成本、利润预期 故对未来组件成本走势预测，2026年Q1，原料环节价格虽有电池价格上涨的预期，但当前辅材方面价格预计仍偏弱运行，组件价格随着终端需求的萎靡开始出现下降，组件企业仍能维持小幅利润。但随后进入Q2时期，国内“反内卷”将影响整条产业链，环节产品价格均有上升，但组件海内外需求仍表现萎靡，组件价格预计涨幅有限， 组件将开始进入亏损周期。