SMM 4月2日讯： 3 月，锂电隔膜产量环比增长 13 %，同比增长 46 %。分工艺看，湿法隔膜产量环比增长 12 %，同比增长 50 %，干法隔膜产量环比增长 20 %，同比增长 33 %。 需求端，3月，随着春节假期结束，下游电芯制造企业已全面复工复产，推动锂电池隔膜市场需求快速回升。供给侧，行业呈现显著的结构性分化特征：干法隔膜，多数企业深陷价格战泥潭，已处于亏损运营状态，自年初以来，基于成本压力相继释放强烈上涨情绪，市场价格呈现企稳回升态势。湿法隔膜市占率不断提高，受动力和储能影响需求持续增长，然而行业内产能持续扩张，长期处于供过于求状态。当前供需失衡已引发价格下行压力，部分企业产品报价出现松动迹象。 4 月，锂电隔膜市场稳中有增，下游电芯厂对主材隔膜材料的需求仍在不断增加，预计锂电隔膜企业排产也将随之有所提升，环比或将增长 7 %。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 王照宇021-51666827

盘面：隔夜，伦锌开于2851.5美元/吨，盘初空头离场，伦锌重心上移摸高于2875美元/吨，至欧洲交易时刻空头增仓，伦锌跳水下行于夜盘探低于2808美元/吨。随后伦锌重心上移，终收跌报2816.5美元/吨，跌37美元/吨，跌幅1.03%，成交量增至13028手，持仓量增767手至22.3万手。隔夜，沪锌主力2505合约开于23480元/吨，盘初空头增仓，沪锌跳水下行探低于23230元/吨。随后沪锌重心上移延23300元/吨附近震荡运行，终收涨报23305元/吨，跌310元/吨，跌幅1.31%，成交量减至98893手，持仓量增加6535手至11.5万手。 宏观：美联储巴尔金：债券市场反映了更多的经济衰退风险；美国财长贝森特：周三公布的关税将是上限；华盛顿邮报：白宫拟对至少大部分输美商品征收约20%的关税；消息人士：欧佩克+周四会议将坚持增产计划；王毅与俄罗斯总统普京会面；全国消费品以旧换新工作推进电视电话会在京召开；中国银行：积存金产品最小购买金额由700元调整为750元。 市场现货： 上海：早盘市场对均价报价升水10~20元/吨，对盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2505合约升水30~50元/吨，白银对2504合约报价升水30元/吨，会泽对2505合约报价升水100元/吨，高价品牌双燕对2505合约报价升水70~100元/吨。昨日上午盘面有所回升，下游前日点价接货较多，昨日采买询价不多，现货成交环比有所转差，整体升水基本持平前日水平，部分贸易商前日出货较多昨日接货为主，整体交投仍以贸易商间为主。 广东：对上海现货贴水30元/吨，沪粤价差维持。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、会泽、飞龙、兰锌报价升水0~35元/吨，第二时段麒麟、兰锌对网价升水5~25元/吨。整体来看第一时段盘面维持震荡运行，下游对当前价格接受度较高市场价投氛围较浓，第二时段盘面小幅上行市场出货贸易商减少，昨日市场成交整体表现尚可，现货升贴水与前日持平。 天津：津市较沪市报贴水10元/吨附近，昨日天津地区换月报价。截止午市收盘，新紫对05合约报升水80~100元/吨附近，厂发送到西矿对05合约报贴水0~20元/吨附近，高价品牌紫金对05合约报升水100~150元/吨附近。昨日锌价偏弱震荡，下游于前日补货较多，昨日采购积极性有所降低，前两日出货较好，天津库存下降，贸易商报价上行，贸易商之间交投为主，整体成交较前日转弱。 宁波：对上海现货报价升水50元/吨，宁波地区主流对2504合约进行报价。第一时间段，永昌对2504合约报价升水60元/吨，麒麟对2504合约报价升水60元/吨，红鹭-v对2504合约报价升水60元/吨，会泽对2505合约报价升水100元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。昨日现货成交较好贸易商大量出货，昨日市场货量不多，贸易商佛系报价，现货升水高位维持，部分下游前日逢低点价节前库存已然备好，其余企业维持按需采购，昨日现货成交环比有所转差。 社会库存：4月1日LME锌库存减1700吨至136500吨，降幅1.23%；据SMM沟通了解，截至本周一（3月31日），SMM七地锌锭库存总量为12.59万吨，较3月24日减少0.30万吨，较3月27日减少0.41万吨，国内库存录减。 锌价预判：隔夜伦锌录得一大阴柱，上方布林道中轨形成压制，市场对担忧对等关税带来的对经济的损害加剧，有色金属普遍受拖累下行，伦锌重心下移。隔夜沪锌录得一大阴柱，KDJ线开口向下，基本面来看，锌锭仍以偏宽松预期为主，而消费增量有限，且市场仍在观望对等关税带来的影响，沪锌下行，预计沪锌短期仍以震荡为主。            

2025年3月，中国六氟磷酸锂产量环比上升13%，同比上升51%。这一增长主要得益于终端市场需求的提升和行业整体需求的上涨，六氟磷酸锂工厂的开工率较上月有所提升。3月六氟磷酸锂价格因原料端因素略有下降，目前下游在采买过程中较为谨慎，订单主要采取现销现产模式。此外，电芯企业的开工率与2月相比有所提高，六氟磷酸锂工厂根据市场需求灵活调整生产，从而使得产量显著增长。 展望4月，终端需求预计将有所上升，带动对六氟磷酸锂的需求增加。预计4月份中国六氟磷酸锂的产量将环比增长约1%，同比增长约31%。   说明：对本文中提及细节有任何补充或修正随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707858   胡雪洁，谢谢！                                                     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711

2025年3月，中国电解液产量环比上涨14%，同比增长60%。终端市场需求增速有所提升，整体需求上涨，电解液工厂的开工率相比上月显著提升。基于六氟磷酸锂价格有所下降，电解液价格也出现微降态势，部分电解液企业选择按需采购，整体对原料的备库意愿不强，订单多为现销现产。与此同时，电芯企业的开工率与2月相比有所提升，促使电解液工厂根据市场需求适度提升了开工率，因此产量上涨。 展望4月，预计终端需求将缓慢上涨，电解液需求也将进一步提升。预计4月中国电解液产量环比上涨约3%，同比增长约45%。 说明：对本文中提及细节有任何补充或修正随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707858   胡雪洁，谢谢！                                                     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为82%-82.5%，印尼MHP的FOB价格为12768美元/镍吨。 3月，受印尼洪水灾害影响，Morowali园区MHP项目生产运营受到影响，已出现减量。此外印尼部分项目由于3月生产日恢复的原因，产量有所增长。综合来看，3月印尼MHP产量环比减少约2.7%。预计4月产量还将有下滑空间。 由于印尼高冰镍项目的产量减产，市场对MHP需求有所上升，因此MHP系数向下动力不足。目前MHP市场流通量维持较低水平，大部分贸易商库存量告急。目前部分镍盐厂依旧未备足二季度库存，导致市场成交系数持续走高。受洪水影响，MHP系数或将有继续上涨的可能，但上涨幅度受限于纯镍生产成本。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 4月1日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28045元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27970-28550元/吨，均价较昨日持平。 在成本方面，MHP市场流通量偏紧，部分硫酸镍厂尚未完成二季度的MHP备货。由于近期MHP的产量不及预期，预计供需缺口或将进一步扩大的，从而导致MHP价格系数继续上涨。尽管如此，纯镍生产成本可能会限制其上涨幅度。在供应端，部分镍盐厂出于库存告急的原因，已经停止报价。此外，还有部分镍盐厂基于镍盐流通量相对紧张，因此保持坚挺的挺价情绪。在需求端，部分前驱体厂由于原料库存水平较低，近期存在补库需求，对硫酸镍价格接受度也有所提高。目前，买卖双方在价格方面仍处于博弈阶段，预计短期内硫酸镍价格仍有上升空间。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM4月1日讯：3月28日下午，缅甸实皆市发生7.9级地震，此位置距中国边境线最近约294公里，中国部分在随后遭遇震感及余震。受此影响，云南、四川等地部分拉晶基地遭遇断线、焖锅甚至炸炉等影响，其中以云南部分地区尤为强烈。 SMM从市场了解到，云南几乎所有基地都遭遇一定损失，其中囊括多家一线、二线拉晶企业，四川宜宾、乐山等地影响略轻，到发稿为止基本恢复生产。其余个别地区虽偶有断线，但影响几乎可以忽略不计。 由于地震发生在3月末，从目前SMM汇总来看，此次地震对3月拉晶产量影响约为1.8GW-2.2GW，3月硅片排产较此前略降。对4月硅片排产影响中性预估约在3-3.4GW，4月硅片排产从原先60GW出头目前已经降至60GW之下。 从部分当地生产了解，虽然闷炉以及炸炉的设备维护时间成本较高（通常需要10天甚至半个月之上），但各家都有较多的闲置设备，由于近期为5.31之前最后的出货窗口期，机会难得，多个辅料和闲置炉台充足的基地选择一边休整受损设备，一遍重新开启新的炉台，“产能置换”以达到损失最小化。但同时也有部分基地反馈，3月30日云南发生4.4级余震，因担忧后期仍有余震二次损伤其他炉台，因此选择延期几天复产。综合以上考虑，对此次4月排产预估减量在3-3.4GW左右，对硅料需求也将出现减少。 受此事件影响叠加此前硅片便供应偏紧，3月31日国内部分头部企业再度上调硅片报价，183mm、210R以及210mm报价分别来到1.23元、1.55元、1.6元，亦偶有部分企业暂停发货情况出现。 对于后市行情，SMM认为4月前中期市场仍有机会但空间不大，对比组件排产，电池、硅片仍有去库趋向去支撑价格，但在窗口期即将结束的影响下市场止涨看跌情绪逐渐蔓延，5月后半程及Q3市场需求偏弱明显。多个企业表示订单大幅下滑，价格恐将下跌。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM4月1日讯： 今日1#电解铜现货对当月2504合约报贴水10/吨-升水30元/吨，均价报升水10元/吨，较上一交易日跌5元/吨；平水铜成交价79830~80190元/吨，升水铜成交价79850~80200元/吨。沪铜2504合约早盘低开高走，盘初下测79820元/吨后震荡上行，早盘结束前回到80000元/吨上方，盘中摸高至80190元/吨。沪铜2504合约对2505合约隔月月差波动于Contango10-BACK30元/吨。 早市市场报盘活跃，现货成交回暖，出货量增加使得升水小幅走低，但总体重心维持稳定。盘初持货商报主流平水铜对报贴水10元/吨-升水20元/吨附近，好铜报升水10元/吨-升水30元/吨。持货商出货积极，少量低价货源成交指引升水下行。进入主流交易时段，主流平水铜对报贴水10元/吨-升水20元/吨附近成交，好铜报升水10元/吨-升水30元/吨成交。湿法铜报贴水50元/吨成交。进口非注册货源成交亦频繁，下游采购除刚需外亦有补库。至上午11时前，现货升水企稳。 日内回归当月票交易后市场出货情绪明显增加，早市报盘活跃成交回暖。下游提货量较此前亦有改善，铜价自上周回落后现货需求短期有复苏，预计明日升水仍将上行。

据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升贴水报价-2元/千克到0元 /千克，或对沪期银2406合约贴水15-20元/吨报价，少量大厂银锭对TD升贴水报0-2元/千克。银价小幅回调，下游逢低采购，高价成交略有困难，市场成交尚可。 》查看SMM贵金属现货报价

SMM4月1日讯，           2025年3月印尼镍生铁金属量环比上升约6.16%，同比上升约20.01%。3月印尼对镍资源政策频出，市场对于印尼镍供应不确定因素增加，加之印尼镍矿放量不及预期，冶炼厂镍矿库存低位，导致整体增幅较为有限。从具体供应增量上来看，部分新增产能有所释放但在镍矿供应有限下仅小幅增量，另外2月某主产区产线由于管理调整，产量下滑较为剧烈，3月在外部资金的支持下产量逐步恢复。在需求层面上，3月国内不锈钢产量增幅扩大，对高镍生铁需求短时间内增加，某同时在国内具备不锈钢生产线的主产区产量同时出现增量。由于中高品位镍矿供应的紧张，部分冶炼厂由于原料不足产量小幅下滑，同时由于镍矿平均品位下滑，导致3月整体金属量上行较为乏力。        预计2025年4月，印尼镍生铁金属量环比下降约0.44%，同比上升约15.3%。4月印尼中高品位镍矿放量预计仍偏紧，冶炼厂镍生铁金属量下滑持续。据SMM调研了解，主产区生产节奏方面较3月基本持稳，某前期由于管理调整产线的生产在爬产，但在镍矿供应紧张的背景下，爬产幅度较为有限。从下游需求方面来看，国内不锈钢排产仍高位运行，对镍生铁需求支撑较强。综合下来，整体产量由于生产天数的减少以及平均品位的下滑，产量小幅走弱。