1月9日，总部位于伦敦的基本金属生产商中亚金属公司（Central Asia Metals plc，CAML)公布了旗下位于北马其顿的铅锌矿山Sasa的最新生产动态，并给出2025年指导产量。 第四季度，Sasa的矿石开采量约为20.11万吨，矿石处理量约为19.90万吨，较去年同比分别下降4.4%和5.1%。季度共产出锌精矿4790吨，平均品位在50.4%；产出铅精矿6881吨，平均品位在70.5%。 Sasa在2024年的矿石开采量约为76.25万吨，矿石处理量约为76.05万吨，较去年同比分别下降5.4%和5.6%。所处理矿石的锌平均品位约为2.87%，回收率约在85.2%；铅平均品位约为3.71%，回收率约在94.4%。全年共产出锌精矿18572吨，平均品位在50.2%；产出铅精矿26617吨，平均品位在70.8%。 产量下滑主要原因为该矿正在经历一系列投资建设和技术转型。2024年，因矿山开采技术在向膏体充填进行转型，Sasa矿山的产量受到一定影响，尤其在2024年上半年，最终导致全年铅锌精矿产量较2024年指导产量的最低值仍有约2%的下滑。Sasa在四季度继续进行膏体充填作业，长孔采矿使用充填技术也进入稳定运行阶段，预计将在2025年应用于更多采场。干堆尾矿厂（DST）也已经建成，但由于第三方供应商的相关设备延迟交付，自动化系统安装将推迟至2025年一季度。公司对此保持乐观，预计该厂将于一季度投入使用，优化尾矿处理效率。中央下坡道工程于2024年12月按计划完工，将为矿山运输和采矿效率提供更多利好。 因必要转型和改造工程进度已基本完成，公司将在2025年维持指导产量不变。Sasa预计全年开采并处理79-81万吨原矿，并产出锌精矿1.9-2.1万金属吨，铅精矿2.7-2.9万金属吨。

当地时间1月8日，南非矿企艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）披露了2024年公司旗下矿山的最新生产情况及2025年预期。报告中指出，Kipushi在2024年全年共产出锌精矿50307金属吨。伴随着矿山的持续爬产，月度产量不断攀升，在12月份达到月度产量新高；该月共产出锌精矿14900金属吨。若该产量保持全年，相当于17.5万金属吨的锌精矿年产量。 2024年，Kipushi选矿厂处理了约22.8万吨原矿，平均锌品位达到29%，产出锌精矿50307金属吨，精矿品位约50%。四季度的生产获得大幅度提升，在三季度爬产不如预期的情况下，Kipushi选矿厂在四季度共处理原矿13.5万吨，平均锌品位在28%，产出创纪录的季度锌精矿产量，达到32323金属吨。公司预计Kipushi选矿厂将在2025年一季度达到并保持每日处理2200吨原矿的铭牌产能。 截至2024年12月底，Kipushi选矿厂的中高品位矿石的地表堆存量约为34.4万吨，平均锌品位在23%，其中金属锌含量约为7.95万吨。 2025年全年，Kipushi的锌精矿指导产能在18-24万金属吨。在计划于2025年三季度实现的产能爬坡和瓶颈突破完成后，Kipushi正计划在2026年实现超过25万金属吨的锌精矿年产量，显著提升其在全球锌精矿供应市场中的地位。

2024 年5月，因COMEX超低铜库存，COMEX铜出现历史性罕见挤仓事件，大量资金做多COMEX铜期货市场，对已经入场的套利资金和套期保值的企业形成逼空， LME&COMEX铜价盘中价差曾超1000美元/吨，跨市价差极端走阔。而交易商则将铜陆续运往美国仓库，以利用超高价差获利和缓解被挤仓的压力，COMEX铜库存逐渐回升。时间来到2025年，1月9号盘中COMEX铜较LME铜每吨溢价超过600美元/吨，近历史高位水平。同时COMEX库存处于历史高位，基本面难以支撑如此大价差，究其原因为何？ 美国《华盛顿邮报》2025年1月6日报道，美国当选总统特朗普的助手们正在探讨适用于“所有国家”针对关键进口商品的关税计划，这与特朗普在竞选总统期间言论相背离，尤记得胜选后的2024年11月25日，特朗普称将在上任后首日，对来自中国的所有进口商品加征10%的额外关税。对于2025年1月6日《华盛顿邮报》报道的消息，特朗普发文予以驳斥，称“又一个假新闻”，对关税政策并不会缩水。 注：此两市价差计算方式为两市期货收盘价格，仅供参考。 在特朗普于1月20日就职之前，10%或20%的“普遍”关税，甚至更高的预期下，金融市场对其贸易政策可能产生的影响充满了不确定性，COMEX成为部分美国商品投机资本首选，因此两市价差出现新一轮飙升。这可能会导致，部分铜贸易商进行跨市套利，买入LME期铜合约，同时卖出COMEX期货，套利交易会使价差有所回归。同样可能导致LME&SHFE铜价差拉大，国内进口亏损扩大，甚至出口窗口打开。 据SMM了解，部分贸易商将锁定价差利润，将铜由南美发往北美。当然也有贸易商忧虑关税等新政预期发酵，两市价差再度极端走扩，面临损失。在中国市场方面，流通可交割至COMEX铜货源较少，考虑到运距、时间资金成本等，可操作空间不大。随着两市套利头寸入场，两市价差将逐渐回归，未来COMEX铜仓库库存可能继续增长，但按照美国铜消费预期，这并不会给其基本面造成压力。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势        》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 1月9日       今日11：30期货收盘价74830元/吨，较上一交易日上升510元/吨，现货升贴水均价145元/吨，较上一交易日上升25元/吨，今日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格68300-68500元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差2209元/吨，环比上升429元/吨。精废杆价差1340元/吨，据SMM调研了解，精废价差、精废杆价差不断走扩，虽然终端线缆企业提早放假造成需求不足，但套利空间扩大之下，有不少贸易商积极提货，预期年前铜价回落后，可赚取再生铜杆加工费差额。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 1月9日讯，本周磷酸铁锂市场价格出现止跌并小幅上涨的迹象，总体平均上涨约130元/吨。本周价格上涨的主要由于碳酸锂价格在本周上涨趋势明显，上涨约600元/吨。加工费在本周暂时持稳，但鉴于近期材料厂与下游电池厂对于长协谈判有了结果，预计近期中高端材料加工费可能会出现小幅上升。在供应方面，本周磷酸铁锂材料厂整体开工情况依然较为活跃，总体未出现明显减产现象。需求方面，下游电芯厂排产情况较为稳定，与去年同期相比有明显增长。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 袁野 021-51595792 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 1月9日讯，2025年刚开局，锂电行业就迎来首个重磅新规。2025年1月2日，中国商务部发布了《中国禁止出口限制出口技术目录》（以下简称《限制目录》）调整内容并公开征求意见，其中，对锂电池正极材料、磷酸盐正极原材料的制备技术和锂辉石提锂生产技术备受市场关注并引发市场热议。 新增的电池正极材料制备技术管制要点中，针对磷酸铁锂的控制要点是高压实密度，即满足： 材料在 300MPa 下粉体压实密度≥2.58g/cc，0.1C可逆容量≥160mAh/g，首次库伦效率≥97% 。针对磷酸锰铁锂制备技术管制要点是： 材料在 300MPa 下粉体压实密度≥2.38g/cc，0.1C首次库伦效率≥90%，0.1C 可逆容量≥155mAh/g，0.1C 平均电压≥3.85V，1C 放电容量保持率≥97%，2C 放电容量保持率≥95% 。当前中国企业在这两种材料上的技术占据全球领先地位，根据《限制目录》中的管制要求，相关制备技术基本都需要限制出口。 磷酸铁锂材料大致可分为以下几种： 磷酸铁锂材料中的粉压越高意味着能量密度越高，也意味着生产成本越高，技术门槛也相对越高。根据目前主流的磷酸铁锂市场来看，二代半和三代作为市场主流产品，占据相对较大份额，而三代半和四代产品是高端铁锂电池的重要材料，中国企业近几年在该方面的技术发展较快。甚至已经朝着比四代产品粉压更高的方向发展，此次内容调整主要是针对高端磷酸铁锂，即三代半以上的产品，以及磷酸锰铁锂材料， 说明我国政府重视尖端科技技术的专利保护，暂无指出针对三代半及以下产品技术的限制 。 自从本次内容做出调整后，SMM与多方业内专业人士交流后得出以下观点： 第一， 中国新能源技术的全球领先与知识产权保护。 我国企业在新能源技术发展方面在全球已保持绝对领先地位，尤其在磷酸铁锂材料技术方面更是首屈一指，反映出我国科技实力的提高。中国政府高度重视并积极保护我国锂电领域的知识产权，防止海外个人或企业以出资入股或任何形式收购，并购有该方面技术的中国出海企业，从而掌握企业话语权等发生的可能性，防止高端技术泄露或被滥用等情况，以保护我国在该产业在全球的竞争力与领先优势，有助于中国保持其在全球锂加工领域的主导权，维持研发的持久动力。 第二， 引导国内企业与国际合作的有序发展。 海外锂电行业长期以来都以三元材料技术路径发展为主，近些年，由于三元电芯安全事故频发，以及成本相对较高等相关因素，导致海外锂电企业也纷纷计划转向更具安全性和性价比的磷酸铁锂电池。然而，本次调整“有增有减”，恰恰体现了国家坚持对外开放合作的总方针没有改变，然而，重要的是引导有序出口，国际合作有序发展，而非无序竞争，避免在海外出现过热现象，且有助于引导国内企业谨慎投资。 第三， 针对技术出口限制，而非产品本身，对行业影响极小。 业内有许多担忧的声音，担心此次《限制目录》调整内容对于中国锂电企业出海建厂和产品出口是否产生阻碍或影响。目前看来，让中国锂电企业走出去是行业趋势，此次内容调整并不涉及产品本身，技术出口限制而非禁止，且本次调整所涉及的磷酸铁锂和磷酸锰铁锂技术的控制参数水平较高，尚未达到大规模应用，对国内锂电产业发展影响相对较小，且对中国企业开展国际合作无实质性影响。另外，此举对于希望利用中国技术生产锂化学品的西方企业可能构成相对严峻的挑战。 SMM认为，此次《限制目录》的内容调整对国内锂电行业的发展暂时没有实质性影响。同时，SMM提醒中国锂电企业在拓展海外市场时要格外注意技术保密工作。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 袁野 021-51595792 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖 021-51666836

SMM 1月9日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM地区加权指数5,408元/吨，较节上周周四下调267元/吨。其中山东地区报5,400-5,460元/吨，较上周周四下调260元/吨；河南地区报5,230-5,330元/吨，较上周周四下调350元/吨；山西地区报5,200-5,400元/吨，较上周周四下调350元/吨；广西地区报5,600-5,680元/吨，较上周周四下调90元/吨；贵州地区报5,600-5,700元/吨，较上周周四下调90元/吨；鲅鱼圈地区报5,860-5,940元/吨。 海外市场： 截至2025年1月9日，西澳FOB氧化铝价格为681美元/吨，海运费21.90美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.35附近，该价格折合国内主流港口对外售价约5,919元/吨左右，高于国内氧化铝价格511元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭状态。本周供询得两笔新的海外氧化铝现货成交：1月3日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$681/mt FOB Western Australia 西澳，3月初船期，较西澳上笔氧化铝现货成交价格$680.75/mt FOB(12月16日)上涨$0.25/mt；1月8日，海外成交氧化铝2.5万吨，成交价格$650/mt FOBGo Dau, Vietnam 越南， 2月下旬船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国氧化铝周度开工率较前一周上调0.49个百分点至86.27%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在92.11%；山西地区氧化铝周度开工率较上周上调2个百分点，至79.40%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在70.00%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在93.93%。周期内，氧化铝市场出现零星低价氧化铝现货成交，成交价格重心较前期大幅下移。本周，山西地区成交氧化铝现货2000吨，成交价格4850元/吨；河南地区共成交氧化铝现货9000吨，成交价格4880-5300元/吨；贵州地区成交氧化铝现货2000吨，成交价格5500元/吨。 整体而言： 本周氧化铝周度开工率继续小幅上调，需求端相对持稳。随着市场上低价成交陆续传出，部分持货商出货积极性提高，市场上氧化铝现货流通货源有所增加，现货成交较网价贴水扩大。短期内，山西地区预计有部分氧化铝产能复产，供应预期增加，需求端电解铝开工相对稳定，氧化铝基本面预计维持小过剩格局，氧化铝现货价格短期或延续下跌趋势。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

1月9日讯：SM2505合约开于6026元/吨，早盘后震荡上行，最终收于6058元/吨，跌涨幅0.33%。日最高价6098元/吨，最低价6008元/吨。成交量105702手，持仓量338361。原料端，目前锰矿市场成交冷清，下游合金厂采购谨慎，锰矿现货价格暂稳运行。现货端，硅锰厂多封盘不报，主流钢招首轮询盘不及预期，下游采购谨慎，多观望钢厂定价情况。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

        SMM1月9日讯：据SMM了解，截至1月9日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.6万吨，较1月2日减少0.69万吨；较1月6日减少0.23万吨。         进入1月份，铅市场春节氛围初显，考虑到春节前后时段物流停运，下游企业按惯例陆续对铅锭进行备库，尤其是在铅价下跌后，下游企业接货积极性相对好转。同时，湖南、广东、内蒙古等地区原生铅冶炼企业多处于检修状态，铅锭地域性供应差异较大，导致现货价差较大。截至今日，湖南、江西地区电解铅报价对SMM1#铅均价升水200-280元/吨出厂，而江浙沪地区现货则是对沪铅2502合约升水0-80元/吨出厂，下游企业偏向于就近采购，且价格相对低廉的货源，使得社会库存延续降势。         另下周将迎来沪铅2501合约的交割日，将出现交割货源移库交仓的可能性，同时春节因素对市场的影响将加重。一方面，较早开始放假的下游企业将于下周开始；另一方面，部分远距离的物流运输车辆将逐步减少，干扰现货市场交易。此外，持货商普遍计划于节前甩货过年，故本轮交割铅锭社库累库预期不多。

  》点击查看SMM锌产品历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库