本周，电动自行车、汽车等铅蓄电池市场更换消费尚无改善，经销商频繁进行促销，部分经销商库存已较4月有所下滑，但面对6月市场，大多数经销商保持谨慎态势，对于电池仅按需采购。生产企业方面，铅蓄电池企业维持以销定产状态，部分企业因成品库存偏高，计划于端午节期间放假降库，故节前下游企业对于铅锭采购积极性较差，直至周五现货铅价跌破16500元/吨，小部分企业进行按需采购，现货成交相对好转。

         下周适逢端午节，6月2日上期所将休市一日。宏观经济数据主要中国5月财新制造业PMI、美国5月ISM制造业PMI和美国5月ADP就业人数等。此外，美联储公布经济状况褐皮书。          伦铅方面，继上周LME铅库存暴增5万吨后，本周铅锭库存扭势转降，但库存总量仍处于多年来高位水平，拖累铅价走弱。同时，LME铅0-3贴水扩大，截至5月29日报至-23.35美元/吨。高库存背景不改，加上地缘政治矛盾，市场对经济下滑的担忧，预计下周伦铅呈偏弱震荡态势，将运行于1925-1990美元/吨。          国内沪铅方面，目前弱消费是最大的利空因素，尤其是端午节期间下游企业计划放假1-5天不等，阶段性消费缺失，或使节后铅锭累库风险上升。反观，原料方面废料供应紧张，废电瓶降价困难，再生铅亏损扩大，部分冶炼企业暂停出货，再生精铅与原生铅价格形成倒挂，后续关注再生铅成本支撑是否有效。预计下周沪铅主力将合约运行于16450-16900元/吨。          现货价格预测：16350-16650元/吨。下周端午节期间，铅蓄电池企业多有放假计划，假期归来，下游企业对铅锭的需求预计有限，若铅价进一步下跌，则可能刺激下游采买移库。原生铅方面冶炼企业生产平稳，流通货源宽松，现货预计维持贴水交易；再生铅方面，亏损问题突出，打击再生铅企业生产与出货积极性，若废电瓶价格仍居高不下，再生铅预计将以升水出货，且成交难度高于原生铅。  

本周镍价呈现“V型”反弹态势，但整体仍处于下跌趋势。现货市场，SMM1#电解镍均价从周初的124,150元/吨跌至5月30日的122,325元/吨，跌幅1.4%；金川镍升水本周维持在2,200-2,600元/吨区间。 期货市场，受到市场印尼镍矿配额增加传言影响，沪镍主力合约（NI2507）周内最低触及118,630元/吨，LME镍价下探至15,000美元/吨，但随后立即反弹至跌前价位，最终本周沪镍收于121,100元/吨，下跌1.57%；LME镍价收于15,325元/吨，下跌1.57%。 宏观方面，本周全球焦点聚焦于美欧贸易谈判进展与美联储政策动向。美国与欧盟就关税问题达成短期缓和；但美联储最新会议纪要释放谨慎信号，官员普遍担忧关税政策可能推升通胀粘性，年内降息预期进一步降温。同时美国公布第一季度实际GDP修正值为-0.2%，较前值-0.3%略有改善，但仍显示经济处于收缩状态；核心PCE物价指数年化季率修正值为3.4%，低于预期3.5%和前值3.5%，通胀压力略有缓解。 库存方面，本周上海保税区库存约为5000吨，环比上周去库700吨。 国内社会库存约为4.16万吨，环比上周去库约836吨，在一定程度上缓解高库存压力。 中长期全球镍产能过剩矛盾未解，镍市处于“高供应、弱需求、紧资金”的三重压制中，短期震荡底部看11.5万，顶部承压12.3万。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 5月30日       今日11：30期货收盘价78100元/吨，较上一交易日下降150元/吨，现货升贴水均价170元/吨，较上一交易日上升20元/吨，今日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格72400-72600元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差1142元/吨，环比上升189元/吨。精废杆价差1115元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料进口贸易商表示本周COMEX铜价回落，因此美国再生铜原料扣减绝对值有所减少，但LME铜价仅小幅下跌，因此本地持货商报出折价系数并没有改变，欧洲本土再生铜原料本周维持紧张，因此价格并没有回落。

5月29日讯：SM2509合约开于5590，早盘后震荡下行，最终收于5530元/吨，跌幅1.50%。日最高价5616元/吨，最低价5492元/吨。成交量375707手，持仓量466577。原料端，港口锰矿维持累库，合金厂对锰矿采买冷清，现货价格小幅下跌。现货端，节前硅锰厂主动报价意愿偏弱，下游钢厂对硅锰采买冷清。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 5月29日       今日11：30期货收盘价78250元/吨，较上一交易日上升10元/吨，现货升贴水均价150元/吨，较上一交易日保持不变，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72700-72900元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差953元/吨，环比上升10元/吨。精废杆价差1130元/吨。据SMM调研了解，节前再生铜杆企业备货意愿不强，由于在手订单不足，再生铜原料市场供应情况尚可，再生铜杆企业常规原料库存能保证企业假期期间正常生产，因此并不急于采购过多再生铜原料。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 5月29日讯，本周磷酸铁锂价格下跌趋势有所放缓，整体下降约510元/吨，这主要由于碳酸锂价格在本周持续下跌，累计下降约2150元/吨。市场端，本周材料厂整体生产较积极，尤其受到美国关税下调影响，材料厂的储能订单的恢复较明显，但动力订单小幅下滑，整体周产维持增量。需求端，海外储能市场受到美国对华关税下调影响，下游电芯厂生产积极，加快强出口进度，订单较为饱满，材料厂小幅去库。 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 钴酸锂市场本周承压下行， 4.2V/4.4V/4.5V 产品主流报价分别回落至 21.4 万元 / 吨、 21.9 万元 / 吨、 23.0 万元 / 吨。价格调整主要受原料端双重压力传导：电池级碳酸锂 持续震荡下滑 ，四氧化三钴 市场成交较少，价格略有下滑 。供应层面， 上游四钴企业库存较多，但是市场普遍对钴价长期看涨，因此挺价情绪明显 ；需求端则因终端厂商 仍在消化电芯库存 ， 对钴酸锂正极的需求略有下降，但钴酸锂正极厂普遍原料库存较少，因此还是有不错的采购意愿。当下，上下游都在等待 6 月底刚果金政策，因此在 6 月中上旬，市场仍将较为平淡。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

SMM 5月29日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数3,274元/吨，较上周四上涨55.94元/吨。其中山东地区报3,220-3,300元/吨，较上周四上涨160元/吨；河南地区报3,250-3,360元/吨，较上周四上涨130元/吨；山西地区报3,250-3,330元/吨，较上周四上涨115元/吨；广西地区报3,250-3,330元/吨，较上周四上涨140元/吨；贵州地区报3,250-3,350元/吨，较上周四上涨110元/吨；鲅鱼圈地区报3,210-3,290元/吨。 海外市场： 截至2025年5月29日，西澳FOB氧化铝价格为370美元/吨，海运费21.95美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.21附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,272元/吨左右，低于国内氧化铝价格2元/吨，氧化铝进口窗口逐步转向开启状态。本周询得一笔海外氧化铝现货成交：5月23日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $373/mt FOB 印尼，7月下旬船期。。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年，运行总产能8667万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周回升0.19个百分点至78.21%,主因部分企业检修结束，运行产能回升。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在89.30%；山西地区氧化铝周度开工率较上周下降2.6个百分点至69.8%；河南地区氧化铝周度开工率较上周回升3.33个百分点至55.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周回升5.71个百分点至95.15%。 周期内，氧化铝现货成交价格涨势逐步放缓，贸易商参与较多，电解铝厂直接采购较少。分地区看：新疆地区铝厂招标采购部分氧化铝，到厂价格3590元/吨左右；河南地区氧化铝现货成交价格在3290-3360元/吨；山西地区氧化铝现货成交价格在3300元/吨；广西地区氧化铝现货成交价格在3300-3330元/吨；贵州地区氧化铝现货成交价格在3350元/吨。 整体而言： 本周氧化铝周度运行产能继续回升，较上周回升146万吨/年至8667万吨/年，现货供应压力进一步缓解，现货价格涨势放缓。海外氧化铝近期成交较为清淡，价格变动幅度较小，随着国内价格持续拉涨，氧化铝进口由亏转盈，国内氧化铝进口窗口逐步转向开启状态。短期内，随着部分氧化铝检修减产产能的逐步复产，氧化铝供应压力预计逐步缓解，氧化铝现货价格预计进入震荡调整阶段。后续需持续关注国内氧化铝企业产能变动情况，以及进口氧化铝供应情况。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

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