在由SMM、重庆市江津区人民政府、上期所共同主办的 2023 SMM第十二届金属产业年会 - SMM铅业年会 上，SMM高级分析师夏闻鸣针对2024年铅价作出展望，并对未来长单作出预测。她表示，从供需过剩的角度来看，2024年铅自身不具备上涨预期，不过废电瓶等原料价格抬升，导致铅冶炼企业成本高企，或给予铅价成本支撑。此外，三、四季度或出现阶段性供应紧张的局面，也或将推动铅价进一步上涨。总体来看，SMM预计2024年沪铅运行重心或将有所上移。 2023年交易特性：上半年铅锭供应放量VS低需求，成本支撑成为关键 2023年上半年，铅上游供应端，铅锭供应持续放量，但下游需求并未及时跟上，在供应端持续增量下，铅价上半年整体呈现承压下行的趋势，在此背景下，成本支撑成为关键。 2023年交易特性：下半年铅消费打底，出口调节；铅新扩建释放，原料先行，成本抬升成为主要矛盾 进入下半年，虽然有下游铅消费打底，但是传统消费旺季表现不如预期；不过出口方面，自下半年以来，精铅出口同比上升，转移国内库存压力，铅蓄电池出口增长对铅消费起到了一定的带动作用。 与此同时，随着再生铅新投以及扩建产能的持续释放，废电瓶价格持续攀升，再生精铅企业成本抬升成为市场主要矛盾。 2023-2024年铅市场供需-供应 2023年再生铅新增与复产产能约163万吨，实际落地产能已超125万吨 据SMM调研统计，2023年再生铅新增与复产产能总计约163万吨，其中实际落地产能已超125万吨。而在未来的2024年，再生铅新增产能仍有近190万吨，总产能将超过1000万吨。 巴塞尔公约限制废料进出口，铅蓄电池出口等于变相的废料流失 1995年《巴塞尔公约》的修正案禁止发达国家以最终处置为目的向发展中国家出口危险废料，并规定发达国家在1997年年底以前停止向发展中国家出口用于回收利用的危险废料，包括含铅废料-废铅酸蓄电池。 而每年中国向海外出口的铅蓄电池量均十分可观，据海关数据显示，2022年我国铅蓄电池出口重量高达99万吨，2023年前九个月，该数据已经达到79万吨，SMM认为，铅蓄电池出口等于变相的废料流失。 2024年再生铅新建产能继续放量，国内废料供应有限，出口废料流失，多金属综合利用支持铅增量 据SMM预计，2024年再生铅新建产能持续放量，但是国内废料供应有限，废电瓶发生量远不及废电瓶处理能力的增速，且出口废料流失，多金属综合利用支持铅增量。 国内外铅精矿供应局限性明显，加工费走低挤压冶炼成本，副产品定位模式确立，高银矿使用比例上升，原料争抢白热化程度加剧 据SMM调研显示，自2021年以来，银精矿进口明显增加，2022年银精矿进口量已经超过铅精矿进口量，副产品定位模式确立。 新建产能待放，2024年原生铅交割品牌仍有增量空间，预计产量同比增速放缓 据SMM调研显示，2024年原生铅方面仍有新建产能待释放，原生铅交割品牌仍有增量空间，不过产量同比增速或将放缓，SMM预计2024年新建产能总计36万吨左右。 国内外铅锭库存同步上升，且海外累库超过国内，出口条件弱化，预计2024年铅锭出口同比转降 近期，国内外铅锭库存同步上升，自10月中下旬以来，海外LME铅库存更是累库至12万吨以上，已经超过国内库存。在此背景下，出口条件弱化，SMM预计2024年铅锭出口或将同比转降。 2023-2024年铅市场供需-需求 电动自行车更换方面： 需要注意的是，目前电动自行车超标车处于淘汰周期内，2023年消费部分被提前释放，今年消费旺季表现不及预期，未来还需等待等待2024年更换需求回归。 汽车方面： 传统燃油汽车政策退坡，新能源汽车延续，2023-2024年汽车消费或增速放缓 2023年延续新能源汽车免征车辆购置税政策，列入《目录》的纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车，属于符合免税条件的新能源汽车 。另乘用车购置税减免政策结束。 2023年3月1号-3月31日，湖北省联合多家车企推出了政企购车补贴，最开始是“东风系”；另自4月1日至4月31日，上湖北牌照，东风本田全系车享受补贴最高达6.8万。 2023年6月，商务部办公厅发布关于组织开展汽车促消费活动的通知。2023年6月至12月，结合“2023消费提振年”工作安排，统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。 2023年10月，商务部等九部门联合发布《关于推动汽车后市场高质量发展的指导意见》，明确了汽车后市场发展的总体目标和主要任务，系统部署推动汽车后市场高质量发展，促进汽车后市场规模稳步增长。 整体来看，虽然当前新能源汽车免征购置税政策尚在延续，但是考虑到传统燃油车政策退坡，SMM预计2023年到2024年汽车消费增速或有所放缓。 5G高速发展 梯次利用降低 电网用铅炭电池需求上升，成为2023-2024年铅消费的主要增长点 随着5G技术的高速发展，全国通信基站及5G基站数量逐年攀升，电网用铅炭电池需求上升，预计或将成为2023年~2024年铅消费的主要增长点，SMM预计电网用铅炭电池消费预计增在10%以上。 近年铅蓄电池出口逐年递增，内卷转外销，海外建厂增多：储能—汽车—电动自行车 铅蓄电池出口方面，据SMM调研显示，自2021年到2023年以来，铅蓄电池出口量逐年递增，国内铅蓄电池企业内卷转外销。包括骆驼、天能、理士、京九等在内的多家企业纷纷赴海外建厂。 2019-2024E铅锭供需平衡 SMM针对2019年到2024年铅锭市场的供需平衡进行回顾和预测，从其中可以看出，不同于2022年铅锭市场供应紧缺的情况，2023年铅锭市场或呈现紧平衡状态，2024年预计铅锭市场供应或小幅过剩。 2019-2024年E全球铅供需平衡：2024年预计过剩加剧 而从20219年到2024年全球铅供需平衡的预测来看，SMM预计2024年铅市场供应过剩将加剧。 2024年铅价预测 》点击查看SMM铅产品现货报价 从供需过剩的角度来看，2024年铅自身不具备上涨预期，不过废电瓶等原料价格抬升，导致铅冶炼企业成本高企，或给予铅价成本支撑。此外，三、四季度或出现阶段性供应紧张的局面，也或将推动铅价进一步上涨。总体来看，SMM预计2024年沪铅运行重心或将有所上移。

在由SMM、重庆市江津区人民政府、上期所共同共同主办的 2023 SMM第十二届金属产业年会 - SMM铅业年会 上，广东英业达电子有限公司总经理汪国兵针对储能用铅炭电池前景作出展望。 储能铅炭电池介绍 铅炭电池定义与原理： 铅炭电池是一种电容型铅酸电池，正极为二氧化铅、负极为铅炭复合电极、电解液为硫酸溶液的蓄电池。铅炭电池通过在传统铅酸电池的负极中以“内并”或“内混”的形式引入具有电容特性的碳材料，如石墨、炭黑、活性炭、碳纳米管、石墨烯等，可以有效抑制负极活性物的硫酸盐化问题，使得电池的循环寿命显著增加，并且，提高了电池的充放电功率。 铅炭储能电池特点： 电荷接受能力：普通充电时间比常规产品缩短60%左右 快速充电能力： 2C（A）1小时可充满电，比常规产品缩短约50% 低温放电能力：-41℃低温起动指标高于常规产品-29℃低温起动 低温充电能力：-41℃低温环境充电1小时，容量可恢复到0.9C，而常规产品至少需要充电16小时容量方可恢复到0.9C 高倍率放电能力：5I（A）放电时间大于40min，比常规产品放电能力 提高30%以上。 循环放电能力：70%深度放电循环次数大于4000次，比常规产品循环次数提高40%左右 过放电能力：过放电容量恢复率为100%，比常规产品提高约15% 耐振动性能：可耐受10g120h机械振动，常规产品只能耐受5g8h振动 安全性：可经受直流500W24V电源熔断5A保险丝火花爆炸试验 水损耗：连续充电500h，水损耗量按20h率容量计算为0.5g/Ah，比常规产品减少50%左右的损耗量 国家能源转型现状与规划 2021年，非化石能源在能源结构中占比为16.6%，2022年非化石能源占比提升至17.5%。 多重因素造成电力偏紧，国家从政策面助力非化工能源的发展，预计2060非化石能源占比将达85%。 储能市场现状 不得新建大型动力电池梯次利用储能； 整县推进-困难重重； 光伏加园区-稳步推进-工商储； 各省已出台“十四五”新型储能规划、未来新型电力系统的战略； 多措并举提升电站：整体调峰、调压、调频能力； 平滑电力、消纳能力、外送水平。 储能市场规划 风光储输配一体支持用户侧储能多元储能与物联网融合； 大力发展风电、太阳能发电； 积极稳妥发展水电、生物质发电； 安全高效发展核电； 适应性发展煤电、气电； 加快培育分布式源网荷储一体化发展新业态新模式； 发展供需智能互动的虚拟电厂、微电网建设、可再生能源消纳。 铅炭电池、国家政策支持 此前，工信部、国家发改委以及商务部联合发布《轻工业稳增长工作方案（2023-2024年）》解读，其中提到，要大力发展铅炭电池等产品。 铅炭电池作为国家鼓励新型储能的关键技术，其具体优势如下： 主要电化学储能电池成本性能分析 各种电池成本性能分析：比选结论 整体对比如下： 全钒液流电池循环次数较高，但能量密度较小、维护成本高；锌溴电池自身存在较多问题，暂时不适宜推广应用。 目前铅炭电池成本相对较低，并且可回收符合国家循环经济政策，还有约40%折旧的回收率，具有很大成本优势，但充放电倍率相对较低，目前有大量应用于调峰储能项目，需相对较大的占地面积，但安性更高。 锂电池能量密度较高，成本相对高，占地面积小，安全性不断提升。相对于磷酸铁锂，三元锂安全性风险略高，已被国家能源局暂停，不适宜大规模调峰储能电站使用。 预计未来大 型储能电站主要采用可再生铅炭储能电池，和钠电池、磷酸铁锂电池。 铅炭储能市场需求与价格 电力变电站高性能铅蓄电池 投运7年以上正常55.8% 铅炭储能短时间实现从电池到系统到投资运营 储能业务无论市场和技术能力还是商业模式都有了 巨大的质变。以后的发展是产品全覆盖，包括电源系统集成、云平台运维及循环回收等一站式解决。 新能源储能的现状 集中式与分布式储能相结合，绿色能源，清洁低碳、安全可控、灵活高效、开放互动。 共享储能、规模化储能集群智慧调控；高度数字化、智能化、互联化。 加快推进数字化转型和构建能源互联网。 承载高水平电气化、实现高水平低碳化。 未来受约束的能源：水电、核电、生物质发电、地热发电等受资源环境约束； 未来是主体的能源：可再生能源、非化石能源、风光储能氢能等新能源。 铅炭储能前景展望 风光火储、风光水储、源网荷储多能互补 储能产业链：级联式高压接入锂电池储能、铅炭储能、大容量超级电容储能、高温超导储能、铁-铬液储能、重力压缩空气储能、废弃矿井无水坝抽水储能、全钒液流储能、飞轮储能、太阳能移动储能、化学储能、钠离子储能； 新能源可再生及展望：高安全、高稳定、高可靠、高效率、高功率、高能量密度； 防火、防爆、智能；大容量、低成本、长时间、长寿命、易回收、可循环。

贸易商作为产业链中的“润滑剂”和“缓冲器”，起到重要的分担压力功能。随着国内疫情的逐渐缓解，贸易企业更是快速恢复正常经营，助力整个产业链的良性复苏；其中不乏历史悠久的老牌贸易企业，也涌现不少新鲜血液。 为帮助促进国内金属产业持续、健康、和谐、高效发展，凸显优质企业，树立行业标杆，上海有色网（SMM）开展了2023年度SMM有色金属行业 2023年SMM全国优质钢材贸易商10强 评选活动，通过金属行业相关的主管领导、业界专家、上下游龙头及相关配套企业负责人等组成专家评审团评审，对获提名企业进行专家评分，同时结合网络投票结果、SMM企业评级模型评分等多个维度进行评选，最终评选出2023年度SMM有色金属“优质铜贸易商20强”。并在由SMM、重庆市江津区人民政府、上期所共同共同主办 2023 SMM第十二届金属产业年会 上举行了隆重的颁奖仪式！ 2023年SMM全国优质钢材贸易商10强 诚冶供应链管理服务有限公司 重庆鑫铄集团有限公司 广州金博物流贸易集团有限公司 杭州热联集团股份有限公司 厦门国贸集团股份有限公司 厦门建发物资有限公司 厦门象屿集团有限公司 苏美达国际技术贸易有限公司 台州企坤钢铁电子商务有限公司 浙商中拓集团股份有限公司 上海有色网金属交易中心有限公司总经理董谌先生为获奖企业颁奖 SMM在此恭喜以上获奖企业，也期待更多的行业同仁参与其中，共同推动行业的健康发展！

贸易商作为产业链中的“润滑剂”和“缓冲器”，起到重要的分担压力功能。随着国内疫情的逐渐缓解，贸易企业更是快速恢复正常经营，助力整个产业链的良性复苏；其中不乏历史悠久的老牌贸易企业，也涌现不少新鲜血液。 为帮助促进国内有色金属产业持续、健康、和谐、高效发展，凸显优质企业，树立行业标杆，上海有色网（SMM）开展了2023年度SMM有色金属行业“ 优质铜贸易商20强 ”评选活动，通过金属行业相关的主管领导、业界专家、上下游龙头及相关配套企业负责人等组成专家评审团评审，对获提名企业进行专家评分，同时结合网络投票结果、SMM企业评级模型评分等多个维度的评比，最终评选出2023年度SMM有色金属“优质铜贸易商20强”。并在由SMM、重庆市江津区人民政府、上期所共同共同主办 2023 SMM第十二届金属产业年会 上举行了隆重的颁奖仪式！ 2023年度SMM有色金属行业“优质铜贸易商20强” 东方集团物产有限公司 佛山市兴海铜铝业有限公司 广西北港资源发展有限公司 广州汇捷供应链管理有限公司 江西铜业（深圳）国际投资控股有限公司 宁波凯通国际贸易有限公司 厦门建发原材料贸易有限公司 上海汇大投资有限公司 上海靖升金属材料有限公司 上海荣成国际贸易有限公司 上海铜强金属材料有限公司 上海中泰多经国际贸易有限责任公司 上海综成金属材料有限公司 铜陵有色金属集团上海投资贸易有限公司 无锡国开金属资源集团有限公司 鹰潭铜产业发展投资股份有限公司 云南能投物流有限责任公司 中信金属股份有限公司 重庆渝铜有色金属有限公司 紫金国际贸易有限公司 SMM CEO范昕为获奖企业颁奖 SMM在此恭喜以上获奖企业，也期待更多的行业同仁参与其中，共同推动行业的健康发展！

在由SMM、重庆市江津区人民政府、上期所共同共同主办的 2023SMM第十二届金属产业年会 - 主论坛 上，ResearchPRCMacro联席CEO高嵩对中国对外投资引领大宗商品超级周期进行了分析。 中国的境外投资才刚刚开始 中国对外投资赶超其他主要经济体将是未来驱动金属需求的主要动力。 中国存量对外投资(ODI)占名义生产总值(GDP)的比例不到其他主要经济体平均水平的一半。我们预计到2045年，中国的存量对外投资将达到18万亿美元。年度对外投资流量从现在的约1800亿美元增至2045年的1.3万亿美元，真正实现外循环。 减轻去杠杆的痛苦 减轻去杠杆的痛苦意味着短期政策的重心从强力去杠杆转向再通胀。 再通胀包括1）常规的债务置换，降息和债务展期减免；2）非常规的资产购买，银行补充资本金和财政注资。 其预计由房地产竣工，能源转型和对外投资驱动的制造业补库存将推动经济在四季度进一步复苏。 从历史上看，当经济周期转向制造业补库存，一般预示着A股，人民币，金属和能源价格触底反弹。 能源转型：能源是新的房地产 中国的出口构成反应了从劳动密集型向高附加值和能源密集型产品的转变。 制造业能源转型支持了电网和发电类基础设施投资的强劲增长。 对城中村改造和房地产竣工的政策支持会刺激对耐消品的需求。我们预计铜价在未来12个月内还会上涨10%-15%。 商贸关系去风险和“南下” 房地产投资疲软和跨国公司去风险已经成为今年拖累中国经济增长的两大主因。外商投资增速从2021年高位明显下滑。 但是，强劲的对外投资增长部分抵消了外需不振和外商直接投资下行的影响。 中国的对外投资主要集中在东盟和一带一路国家，而不是发达经济体。 全球城镇化和工业化将受益于中国对外投资的持续增长 推动中国对外投资的国内外因素将通过受援国的工业化和城镇化来支持全球金属需求。例如，中国对外投资为中国钢铁出口的增长提供了资金支持。 国内能源转型和由对外投资带来的出口需求抵消了国内房地产下行的影响。 其预计中国将加大对外投资力度，重点关注制造业，基础设施投资和采矿业。中国的对外投资将大大加速东盟和一带一路国家的城镇化和工业化进程。 制造业，采矿业和基建投资将是中国对外投资的重点方向。 人民币的新角色 人民币融资的低利率和政策驱动的去美元化将对中国对外投资增长提供持续的支持。日本的经验表明，如果一种货币能够成为全球套利交易的融资货币，那么一国的对外投资增长就是可持续的。 以前，中国过去的对外投资主要以美元计价，受外部美元周期影响较大。 当下，人民币作为融资货币在“双循环”中扮演着新的角色。 人民币在“双循环”中的新角色 随着人民币国际化地位的日益提高，人民币在“双循环”中的新角色也将日益凸显。人民币的发展没有相似的货币可以借鉴。简单参考日本的货币政策，日本央行负利率政策支持了日本对外投资的高速增长。 中国对外投资推动下一轮大宗商品超级周期 未来中国的大宗商品需求不再只是国内需求，而是国内需求+中国对外投资驱动的海外需求。 中国将通过加速受援国（东盟和一带一路国家）的城镇化和工业化进程推动新的全球金属需求。 这意味着，到2040年，中国的对外投资将创造2亿吨对钢铁需求，1200万吨对铜的需求和3800万吨对铝的需求。未来17年钢铁、铜和铝的需求将分别增长11%、46%和55%。 结论 ►其预计，由于房地产竣工带动的下游耐消品需求，能源投资和对外投资带动的出口需求拉动，中国制造业将于今年四季度开始补库存。这将为金属需求提供支撑，并足以抵消房地产投资放缓带来的拖累。 ►能源转型，特别是电气化，意味着中国的制造业企业和居民的电力需求将持续增长。国内煤矿的快速老化和水电的意外短缺可能会引发对动力煤供应短缺的担心。 ►从长期来看，随着中国国内需求增速的逐步放缓和地缘冲突风险的加剧，中国企业对全球南方的境外投资将明显加速。中国对能源和供应链安全的追求，以及廉价人民币融资的可获得性，也为一带一路的倡议提供了便利。国内的能源转型将实现制造业产业升级，提高“内循环”的水平。 ►其预计，在未来10年内，中国对外投资的存量将达到名义GDP的40%左右。到2045年，中国每年的对外投资将增长7倍，中国的境外资产将扩大到17万亿美元（相当于在体外再造一个中国），初步实现“外循环”的愿景。 ►随着东盟和一带一路沿线国家的工业化和城镇化进程加速，未来17年，中国境外投资的持续快速增长将使全球钢铁需求增加11%，铜需求增加46%，铝的需求增加55%。随着人民币最终成为全球套利交易的融资货币，人民币将在境外直接投融资中发挥关键作用。 ►通过能源流动，人民币融资和基础设施投资形成的“莫斯科-北京-雅加达”的垂直产业链整合，将进一步扩大全球南南合作。通过新的能源-防务-基础设施联盟触发世界经济秩序的再平衡。

贸易商作为产业链中的“润滑剂”和“缓冲器”，起到重要的分担压力功能。随着国内疫情的逐渐缓解，贸易企业更是快速恢复正常经营，助力整个产业链的良性复苏；其中不乏历史悠久的老牌贸易企业，也涌现不少新鲜血液。 为帮助促进国内有色金属产业持续、健康、和谐、高效发展，凸显优质企业，树立行业标杆，此前，上海有色网（SMM）开展了 2023年度SMM锌星杯“优质贸易商” 评选活动，通过金属行业相关的主要领导、业界专家、上下游龙头及相关配套企业等专家对获提名企业进行评分，同时结合网络投票结果、SMM企业评级模型评分等多个维度，最终评选出 SMM锌星杯“优质贸易商”20强 ，并在由SMM、重庆市江津区人民政府、上期所共同共同主办 2023 SMM第十二届金属产业年会 上举行了隆重的颁奖仪式！ 2023年度SMM锌星杯“优质贸易商”20强 广东创享供应链管理有限公司 广州市南沙区中金岭南国际贸易有限公司 宁波海亮铜业有限公司 宁波凯通国际贸易有限公司 三水实业有限公司 上海奥远金属材料有限公司 上海出承国际贸易有限公司 上海嘉煜有色金属有限公司 上海靖升金属材料有限公司 上海秦岭金属材料有限公司 上海日章国际贸易有限公司 上海如山国际贸易有限公司 上海旭熙贸易有限公司 上海中泰多经国际贸易有限责任公司 万洋鸿海（上海）金属有限公司 西南矿冶（广州）科技有限公司 厦门国贸泰达有色金属有限公司 厦门国贸同歆实业有限公司 湘西银河新材料科技有限公司 云南泰鸿嘉矿业有限公司 SMM执行副总裁周柏为获奖企业颁奖 SMM在此恭喜以上获奖企业，也期待更多的行业同仁参与其中，共同推动行业的健康发展！

在由SMM、重庆市江津区人民政府、上期所共同共同主办的 2023 SMM第十二届金属产业年会 - 主论坛 上，普华永道中国能源、基础设施及矿业并购交易主管合伙人翟黎明分析了新能源并购交易趋势。 2023年上半年中国新能源行业投资并购趋势总览 细分赛道并购趋势回顾 2023年上半年中国新能源行业并购以国内交易为主，并购数量和规模整体较去年同期呈现增长趋势，受下游需求放缓、上游周期波动影响，锂电产业链投资较去年同期有所放缓，但总量仍高、政策利好下储能及风光产业连投资较去年同期显著上升，基础设施投资维持稳定。 锂电池： 投资热点仍然聚焦于先进锂电池材料、固态电池等新型电池技术方面；随着新能源汽车需求放缓，上游锂资源价格回落，锂矿及电池回收类的投资有所放缓。 储能： 行业投资人以PE/VC基金为主，行业交易热度逐年提升，在储能细分赛道中，钠离子电池、液流和空气压缩等储能新型技术企业获资本高度青睐。 风电和光伏： 行业投资人以PE/VC基金为主，风光电站装机带来的下游需求提升、新技术的迅速成熟与新老产能的更新替代共同驱动风电光伏产业链并购交易热度提升。 氢能： 财务投资人表现活跃，其中不乏有政府背景的基金参与，由于新玩家数量激增，交易数量同比提升，而投资轮次更多集中在B轮之前的千万级别早期融资，交易金额同比去年有所降低。 基础设施： 国企和国资背景的PE/VC投资人仍是主要参与方，其中集中式电站交易受国补核查等政策影响波动较大，随着工商业电价放开、绿色环境权益价值的显现，分布式电站交易活跃度稳步上升。 基础设施并购交易趋势 风光电站 ：通过国补核查的风光资产更受资本市场青睐。随着平价时代盈利质量的改善，叠加项目大型化、基地化的趋势，以央国企产业方为主导、以银行险资等金融机构为参与方的新一轮风光基础设施基金浪潮已到来。 新能源充电桩： 较2022年，新能源汽车充、换电赛道景气度下降；资本在充电桩赛道的投入更多偏向上游的超充快充、移动充电、光储充等技术环节。

在由SMM、重庆市江津区人民政府、上期所共同共同主办的 2023 SMM第十二届金属产业年会 - SMM钢铁 论坛 上，南京钢铁股份有限公司高级工程师、市场部部长张秋生对2024年板材市场供需格局进行了分析 。 1-10月份钢市回顾 1-10月份钢价先跌后涨 10月均值与9月均值比：螺纹跌54元/吨，跌幅1.4%；中板跌132元/吨，跌幅3.4%；热卷跌109元/吨，跌幅2.8%；碳圆跌18元/吨，跌幅0.4%；带钢跌130元/吨，跌幅3.3%。 2023年1-10月均值与2022年同期比：螺纹跌605元/吨，跌幅13.5%；中板跌587元/吨，跌幅12.5%；热卷跌511元/吨，跌幅11.3%；碳圆跌649元/吨，跌幅13.4%；带钢跌552元/吨，跌12.1%。 1-10月份铁元素相对偏强，碳元素先弱后强 10月均值与9月均值比：铁矿石跌2.5美元/吨，跌幅2.1%；焦炭涨150元/吨，涨幅6.8%；主焦煤涨180元/吨，涨幅8.4%；废钢跌20元/吨，跌幅0.7%；硅锰跌38元/吨，跌幅0.6%；硅铁跌97元/吨，跌幅1.4%；镍板跌12119元/吨，跌幅7.3%；钼铁跌43272元/吨，跌幅15.8%。 2023年1-10月均值与2022年同期比：铁矿石跌7美元/吨，跌幅5.6%；焦炭跌777元/吨，跌幅24.9%；主焦煤跌726元/吨，跌幅25.7%；废钢跌487元/吨，跌幅13.7%；硅锰跌957元/吨，跌幅12.2%；硅铁跌1232元/吨，跌幅14.4%；镍板跌12650元/吨，跌幅6.4%；钼铁涨93108元/吨，涨幅53.3%。 四季度钢市基本判断 ►基本判断： 宏观面主导，产业基本面次之。市场交易国内宏观预期向好+钢厂减产+春节原料补库逻辑，预计春节前钢价震荡上行，但空间不高。钢厂利润略有修复，但依旧处于微利甚至大面积亏损局面。重点关注：10月底中央政治局会议、12月中央经济工作会议、钢厂减产落地情况。 ✔10月下旬-11月中旬，钢厂减产不多，供应过剩格局未得到根本改变，预计钢材现货价格底部震荡，幅度50-80元/吨。 ✔11月中下旬-12月中旬，在国内宏观预期提升、钢厂实质性减产增多、下游阶段性赶工期、原料春节补库逻辑，钢市供需关系边际好转，预计钢材现货价格小幅上涨，幅度150元/吨左右，钢厂利润修复，但依旧处于微利甚至大面积亏损局面。 ✔12月下旬-春节前（2月10日），钢价小幅回调后开始横盘运行。 一、国际环境： 全球制造业连续3个月回升，但仍在枯荣线以下 海外通胀率略有下降，美联储年内不加息概率较大 9月美国核心CPI和欧元区CPI缓慢下降。10月20日，美联储主席鲍威尔暗示将在11月1日结束的会议上再次暂停加息，并称可能需要放缓经济增长速度来解决通胀过高问题。10月26日，“美联储观察”显示：美联储11和12月维持利率在不变的概率分别为97.5%、76%。 近期巴以冲突爆发，沙特与俄罗斯延长减产期限至年底，全球石油市场面临300万桶/日的供应缺口，年底前原油价格易涨难跌，原油、动力煤等能源价格上涨将进一步推高通胀率。 海外经济仍有衰退风险 近期铜油比持续走低，金铜比走强，美2年期和10年期国债收益率持续倒挂，警示经济衰退风险。从以上三个指标来看，市场对未来海外经济衰退的担忧有望继续加剧。但海外经济有所分化，美国经济韧性较强，欧元区依然低迷。 二、国内环境：稳经济措施逐步落地见效 国内经济弱复苏 7月底以来，国家各部委密集出台超过40条稳增长措施，包括宽货币、松地产、促消费、债务化解、活跃资本市场等，国家稳经济的意愿强烈。9月份，中国制造业PMI升至50.2％，重回扩张区间，投资、消费、M2、社融数据边际好转，国内经济连续两个月修复。 春节前，各地政府将全力保全年GDP增长，10月中央政治局会议、12月中央经济工作会议有望再度加码稳增长政策，将进一步提振市场信心，国内经济依旧处于弱复苏期。 除部分具备战略性的行业外，中国的可持续发展也会是重点部分。中国可持续发展将为经济起到中长期带动作用，包括新能源、再生能源、环境治理，这些领域会带来很多投资需求。 三、行业利润： 唐山地区钢坯持续亏损 钢厂普遍处于大面积亏损格局 钢铁及上下游产业链利润有望重新分配 1.黑色进入冶炼及压延加工业7月和8月连续两个月亏损。累计盈利400亿元，会员企业盈利900亿元，中小企业亏损500亿元。 2.1-8月煤炭利润7000亿元，41大工业行业排名第一，占工业行业利润13%，营业收入占3%。 3.从产业链来看，制造业利润率下降，原料利润率增加，行业效益向原料端集中。 4.制造业利润率下降，但钢铁是下滑最明显的，钢铁行业不仅受原料端挤压，也受到其他下游行业积压，呈现两端积压的局面。 四、供应： 四季度粗钢供应逐步回落 8月下旬钢厂由盈转亏，9月份处于盈亏边缘，10月份亏损逐步加剧。目前螺纹吨钢亏损150-200元/吨左右，唐山钢坯亏250元/吨以上，247家钢厂亏损面超过80%。据我们调研，短期钢厂并没有出现大面积减产情况，11月中旬前钢厂依然维持目前生产强度，铁水产量维持243万吨左右。 考虑钢厂亏损生产情况不可长久持续，预计钢厂实质性减产会在11月中旬逐步体现。预计10月份247家铁水日均产量244万吨左右，11月份247家铁水日均产量238万吨左右，12月份247家铁水日均产量232万吨左右。加上独立电炉始终亏损后减产预期增强，预计四季度粗钢供应缓慢下降，高供应压力缓解。 钢厂检修增多，供应有望缓慢下降 五、需求：12月中旬前需求有望边际改善，随后再度走弱 国内需求：1-9月份，房地产除房屋竣工保持正增长外，其他指标总体依旧低迷；汽车、家电、造船需求保持增长态势，钢材出口有韧性。总体看，基建和制造业托底国内需求。 海外需求：海外需求下滑超预期，外贸出口保持疲软态势，海外经济逐步放缓，各主要出口国或地区商品出口总额均小幅下滑，其中越南、韩国、印度下滑较为明显。 房地产政策频出，保交楼政策下，房企仍有赶工需求 9月份，在房地产优化政策作用下，房屋新开工、施工、竣工、销售面积均有所回暖，但总体依然低迷。 基建投资增速保持增长 稳增长背景下,投资依旧是重要抓手，在财政保持较大支持力度、资金投向比例提升、项目充足且维持较高开工率共同推动下，叠加天气转冷前，下游工地有赶工需求，预计12月中旬前基建需求仍有增量，12月中旬后下游逐步进入停工放假状态，基建需求小幅回落。 传统燃油车稳步增长，出口是需求增长点 9月份汽车产销量均创历史同期新高，重卡市场连续2个月环比好转。 新能源汽车保持小幅增长态势 9月份新能源汽车仍保持快速增长趋势，市场占有率达到31.6%。 工程机械需求略有回升，但总体保持低迷格局 国内造船保持高需求 9月全球造船需求下降，但国内造船依旧保持高需求。9月全球船舶订单量为186万修正总吨(CGT)，同比下降约59%，其中中国船企以153万CGT（82.3%）排名第一，韩企以12万CGT(6.5%)排名第二。按船只数量来看，中国和韩国分别承接662艘和4艘订单，预计造船需求依旧可观。 家电需求小幅增长 1-9月份，家电总体保持强劲，出口保持高速增长。 钢材出口保持高动能 1-9月，我国出口钢材保持高动能，预计全年钢材直接出口超过8600万吨。其中，东南亚、东亚、北非和南美是主要的出口地，中国钢材出口成为拉动钢材需求增长的重要引擎。 国内外价差扩大，叠加人民币汇率波动，钢材出口仍有韧性 钢材间接出口总体有韧性 六、库存：低库存下，原料将迎来一波春节补库 四季度铁矿基本判断 原料— 铁矿石 四季度，铁矿石供应增量不大，钢厂低库存下冬储补库对铁矿需求形成支撑。铁矿石属于高垄断产品，金融属性较强，需求弹性大，加上港口库存低，铁矿价格底部支撑较强，但价格高度受政策监管压力、钢厂微利甚至大面积亏损压制。预计11月份铁矿先弱后强，全月均值116美元/吨，运行区间109-121美元/吨。预计12月份铁矿偏强运行，全月均值118美元/吨，运行区间110-123美元/吨。 1、四季度铁矿石供应维持高位。四季度季节性影响因素减弱，主流矿山仍有冲量预期，铁矿价格超100美元/吨，非主流矿发运动力较强。 2、印度成为海外铁矿需求增长点。2023年1-8月份，海外生铁产量同比降幅1.9%，其中印度生铁产量同比增420.8万吨，增幅7.6%。 3、国内钢厂亏损范围持续扩大，铁水产量缓慢下降。预计10月份247家铁水日均产量244万吨左右，11月份247家铁水日均产量238万吨左右，12月份247家铁水日均产量232万吨左右。 4、钢厂、港口库存处近五年低位，叠加11中旬以后钢厂开始春节补库，对矿价仍有支撑。 5、海运费持续上涨，人民币汇率维持7.3左右高位，对铁矿成本支撑加强。 6、从近五年钢厂春节补库来看，矿价以震荡上涨为主。 四季度焦煤基本判断 原料—焦煤 短期市场焦煤需求减量大于供应减量、动力煤以及海外焦煤价格高位回调，市场投机情绪降温，叠加钢厂和焦企均处亏损阶段，打压煤价意愿较强，预计10月下旬至11月上旬，市场煤价格小幅回落。考虑四季度国内大矿完成产量指标后增产意愿不强，叠加天气、运输以及产地安全检查加严影响，国内焦煤供应难有增量。蒙煤进口量变化不大，澳煤因价高进口减少，俄煤冬季进口季节性减少，炼焦煤进口量有望小幅下跌，炼焦煤供应略有减少。低库存下，贸易商、独立焦企以及钢厂春节冬储补库，对焦煤需求支撑较强。伴随炼焦煤供需关系逐步好转，加上国际原油、天然气、动力煤等能源需求旺盛，价格有望偏强运行，对国内煤价形成拉动。预计11月下旬至12月份底，市场煤价格止跌反弹，幅度100-200元/吨；明年1月至2月初，伴随钢厂补库临近尾声，市场逐步进入春节行情，预计市场煤持稳运行。 1、四季度炼焦煤进口量有望小幅下降。蒙煤进口量变化不大，澳煤难有进口机会，俄煤冬季进口量季节性减少。 2、国内炼焦煤供应干扰因素多，总体相对平稳。国内矿业集团在完成全年产量指标后增产意愿不强，叠加天气、运输以及产地安全检查加严影响，四季度国内焦煤供应难有增量。 3、焦煤需求小幅下降。钢厂和焦企亏损下，生产积极性减弱，焦煤需求阶段性减少。 4、炼焦煤终端库存处历史低位，对炼焦煤价格仍支撑。 5、低库存下，焦煤贸易商、独立焦企以及钢厂春节冬储补库，对焦煤价格仍有支撑。 6、四季度国际原油、天然气、动力煤等能源需求旺盛，价格有望偏强运行，海外焦煤价格上涨幅度高于国内，对国内煤价形成支撑。 春节前焦炭基本判断 原料—焦炭 短期焦炭供需双降，焦煤价格回落，焦炭成本支撑减弱，目前焦企和钢厂均处于亏损阶段，焦价涨跌两难，预计10月下旬至11月上旬，随行就市焦炭以稳为主，钢厂有可能对焦炭提降第一轮。受独立焦企利润降至盈亏边缘和4.3米焦化产能淘汰影响，焦炭供应有收缩预期。低利润甚至亏损下，钢厂高炉检修增多，河北部分钢厂秋冬季有限产预期，铁水产量将缓慢下降，对焦炭需求减弱。考虑焦炭总库存处于近五年低位，钢厂春节有补库需求，加上焦煤价格震荡上涨推动成本抬升和钢价走强，将拉动焦炭价格上涨。预计11月下旬至12月份底，随行就市焦炭止跌反弹，幅度100-200元/吨；明年1月至2月初，伴随钢厂补库临近尾声，市场逐步进入春节行情，预计随行就市焦炭持稳运行。 1、独立焦企利润处于盈亏边缘，叠加4.3米焦化产能淘汰，预计四季度焦炭产能下降1036万吨。 2、铁水缓慢下降，对焦炭需求减弱。四季度钢厂高炉检修增多，河北部分钢厂秋冬季限产预期，预计四季度铁水产量小幅下降，对焦炭需求减弱。 3、焦炭总库存处于近五年历史低位，低库存下钢厂春节补库，对焦炭价格形成支撑。 4、四季度焦煤价格震荡上涨推动焦炭成本不断抬升，叠加11-12月份钢厂价格走强，将拉动焦炭价格走强。 四季度废钢基本判断 原料—废钢 预计10月下旬至11月上旬，废钢矛盾不大，预计废钢价格小幅波动；11月下旬至12月份底，预计废钢价格小幅反弹，幅度50-100元/吨；明年1月至2月初，预计废钢价格持稳运行。 1、预计春节前废钢供应量增加有限。受拆旧和制造业产废不高，基地囤货不多、钢厂自产废钢减少、进口废钢量低位等因素影响，加上冬季雨雪天气，室外废钢加工量减少，废钢供应增量有限。 2、预计春节前废钢需求维持低位。春节前，钢市供大于求矛盾格局难有明显缓解，且原料价格走势总体强于钢材，钢厂利润不断被挤压，加上废钢性价比不高，长流程钢厂使用废钢减少，独立电炉平电生产亏损，产能利用率低位，废钢需求维持低迷。 3、全国钢厂和基地的废钢库存处于近几年低位。 4、独立电炉大部分平电生产亏损，对废钢价格形成压制。目前螺废价差值在760元/吨左右。 原料 — 四季度合金基本判断 硅锰：预计10月下旬-11月中旬硅锰弱势震荡，11月下旬-12月震荡偏强。10月下旬-11月中旬硅锰供应略有下降，下游钢厂铁水逐步下降，硅锰需求下降。煤价走弱，带动硅锰成本重心下移，硅锰价格弱势震荡。11月下旬-12月底，中央经济会议宏观面向好，钢材价格上涨，同时煤价上涨，硅锰成本支撑，叠加冬储补库预期，硅锰价格震荡偏强。 硅铁：预计10月下旬-11月中旬硅铁弱势震荡，11月下旬-12月震荡偏强。10月下旬-11月中旬硅铁厂家亏损，检修增多，供应见顶，下游钢厂铁水逐步下降，硅铁需求下降。兰炭价格走弱，成本重心下移，库存压力偏高，价格弱势震荡。11月下旬-12月低，中央经济会议宏观面向好，钢材价格上涨，同时煤价上涨，硅铁成本支撑，叠加冬储补库预期，价格震荡偏强。 钼铁：预计10月下旬钼价偏强，11月持稳，12月震荡偏强。10月下旬随着钢厂招标集中进场，市场心态好转，国内钼价超跌反弹，带动国际钼价上涨。11月份钼铁需求下降，且钢厂亏损局面下钼价大幅上涨难以持续，钼价保持相对平稳。12月在宏观面向好及冬储补库预期下，钼价震荡偏强。 钒铁：预计10月下旬-11月钒系价格低位震荡，12月略有上涨。10月下旬-11月片矾供大于求格局短期难以改变，钒系价格维持低位，12月在宏观面向好及冬储补库预期下，价格略有上涨。 镍：预计春节前镍价偏弱运行。春节前国内纯镍产量持续增加，库存开始累积，纯镍供需逐步迈向过剩，镍中间品价格下跌下，纯镍成本支撑减弱，镍价重心进一步下移。 2024年钢材和原料基本判断 ► 2024年钢市基本观点 基本观点： 2024年，钢铁行业依旧面临产能过剩、需求不足、环保和减碳成本上升、原材料价格挤压、利润偏低等突出问题，钢市供大于求格局不改，钢材价格较2023年价格重心下移200元/吨左右，钢材价格围绕转炉成本上下200-300元/吨波动，钢厂利润继续维持微利甚至亏损局面，企业生产经营面临更大的挑战和困难。 1、海外宏观： 2024年，逆全球化进程加速，俄乌战争演变为持久战，巴以冲突持续升级，海权陆权及东西方两大阵营对抗加剧，全球新的供应链和产业链重塑，新的世界经济、政治、金融格局和秩序正在构建，全球化红利逐步消失，高通胀、高债务、高利率下海外中小银行风险仍未解除。美国经济增速放缓，欧洲经济举步维艰，发达经济体拖累全球经济，全球经济增长的动力来自新兴市场和发展中经济体。伴随高通胀压力逐步缓解，美国有望在2024年四季度开启降息通道，全球各国出台政策拉动经济增长。IMF最新预计2023年全球通胀率6.9%，2024年降至5.8%；全球经济增速将从2022年的3.5%放缓至2023年的3%和2024年的2.9%，增速均低于3.8%的历史(2000年至2019年)平均水平。总体来看，2024年海外经济下行风险加大。 2、国内宏观： 高质量发展仍是我国经济发展的首要任务，新能源、高科技、人工智能、数字化等行业保持增长态势，但目前体量较小对经济贡献有限，国家仍需找到新的经济增长点，实现经济结构转型。 明年国家首要工作就是拉经济，加大宏观政策跨周期和逆周期调节力度，重点推进落实近两年国家稳增长政策的落地实施，确保形成实物量，并将贸易合作转向欧盟和东盟市场。考虑中国制度和体制的优势，各级政府高效的执行力，以及稳增长措施持续发力和逐步兑现，预计2024年中国GDP增速4.5%左右。 3、供应： 双碳政策持续推进，预计2024年国内粗钢供应小幅下降1000万吨左右，粗钢减量主要来自于钢厂亏损下主动减产限产、碳排放和能耗压制国内粗钢供应。海外粗钢供应保持低位，增量主要在印度、印尼、马来西亚等国。 4、需求： 中国经济已经在转型路上，消费对GDP贡献已经超过投资、出口，人口红利消失，房地产进入下行期，人均钢铁消费强度将逐渐下降。我国钢材需求于2020年见顶后逐步回落，未来进入缓慢下降期，同时，用钢需求发生转变，钢材品种高端化、绿色化、轻量化，品种材好于普材。下游需求分化明显，房地产小幅下滑，基建增长乏力，新能源、军工、高端制造业等行业发展空间较大。预计2024年钢材总需求较2023年下降1%。 房地产保持低需求；基建维持增长态势，资金略有好转，存量项目发力，基建需求有望明显好于今年；国内工程机械需求维持低迷，出口增速放缓；传统燃油车增速放缓，新能源汽车保持小幅增长态势，但汽车总体用钢量保持下降；造船手持订单较好，需求仍有韧性；集装箱保持疲软；因居民收入预期下降和消费意愿不足，家电增长乏力，需求保持相对平稳；各国持续加强油气行业建设，预计油气管线用钢保持平稳；风电高速发展期已过，目前进入瓶颈期，用钢需求保持平稳；水电、核电等新能源行业需求小幅增长。因全球经济下滑，制造业低迷，贸易摩擦等因素影响，钢材出口量比今年略有下滑，钢材出口增量在一带一路、中东、印度、东南亚、俄罗斯、乌克兰等国家。 5、库存： 此轮钢铁及相关产业的去库存周期已经16个月，库存普遍较低，明年上半年下游行业有可能出现一轮补库周期。 6、资金： 预计美联储明年四季度才开始降息，强势美元利空商品。但国内低利率超宽松的货币环境下，资金有望向实体经济进行实质性传导，政府加杠杆，资金流动性好转，国内通胀率有望抬升，对商品价格形成支撑。 7、成本： 钢材供大于求不改，钢厂依旧在盈亏边缘挣扎，粗钢产量略有下降，对原料价格形成压制，原料成本支撑减弱。 ► 2024年原料基本观点 ♦铁矿石：2024年海外四大矿山预计增量1000万吨左右，在“基石计划”推动下，国产矿产量平稳增长趋势不变，考虑非主流矿供应跟随矿价正相关，预计铁矿总供应维持高位。需求端：在国家双碳政策推动下，国内铁水产量仍有回落空间，海外粗钢产量有望恢复，但增量有限，铁矿总需求面临回落。考虑铁矿石属于高垄断产品，且金融属性较强，以及非主流矿成本支撑，但价格高度受钢厂低利润、政策监管压力压制。预计2024年铁矿石价格均值115美元/吨，运行区间90-135美元/吨。 ♦焦煤：2024年，在国内焦煤保供稳价以及进口煤鼓励进口政策不变背景下，国内焦煤供应小幅增加。而随着粗钢产量见顶回落，2024年铁水产量有望同比继续下降，焦煤供需转向偏宽松格局，价格窄幅震荡，重心小幅下移，优质骨架煤种强于配煤强于动力煤。1、预计明年进口焦煤在今年基础上再增加1000万吨以上，国内在能源保供稳价长期政策影响下，焦煤产量有望持平或同比增加500万吨。2、在国内粗钢需求基本见顶的情况下，2024年国内粗钢和铁水产量有望小幅下降，对焦煤需求小幅减少。3、随着焦煤供需格局逐步宽松，2024年焦煤总库存有望低位回升。4、2023年国内独立焦企利润在-100到100元/吨间波动，2024年焦企和钢厂有望继续维持低利润，而煤矿在黑色产业链中利润较高，焦企和钢厂进一步打压煤价意愿较强。 ♦焦炭：2024年焦炭供需由基本平衡转为相对宽松，价格重心下移，主要关注焦煤价格、钢价走势以及钢厂利润情况。预计焦炭价格围绕成本线上下波动， 焦企维持低利润甚至亏损局面。1、2024年国内以及印尼焦化产能继续增加，焦化产能过剩现象明显。2、在焦化产能过剩以及钢厂利润维持低位下，焦企有望维持低利润或亏损局面，增产意愿不强，预计2024年焦炭产量相对平稳。3、近几年国内焦化产能不断外移，随着印尼等地焦化产能逐步投产，预计2024年焦炭进口量小幅增多，但总量不大。4、2024年，随着钢材需求下滑，政策有望引导粗钢和铁水产量进一步下降，焦炭需求仍有下降空间。5、2024年焦炭供需相对宽松，库存有望小幅回升。 ♦废钢：预计2024年废钢供需矛盾不大，废钢均价比2023年重心小幅下移，价格跟随螺纹价格波动。 2024年钢材和原料主要品种价格预测 近两年预测复盘： 2021年8月5日，预测2022年钢材价格下行，上海螺纹钢价格均值下跌500-600元/吨，实际下跌647元/吨； 2022年8月11日，预测2023年钢材价格继续下行，上海螺纹钢价格均值下移400-500元/吨，截止到2023年1-8月份，实际下跌460元/吨； 2023年10月14日，预测2024年钢材价格继续下行，上海螺纹钢价格均值下移200元/吨左右。 长周期看钢铁：2024年钢市仍处于此轮下行周期 回顾历史，国内钢铁市场牛熊转换有一定周期性规律，价格高低区间较为明显，转折点与国际环境，国家政策密不可分，体现了钢铁市场政策面强、波动大、机会多的特点，2000年以来，钢铁行业一个牛熊轮回周期基本在5-6年。

在由SMM、重庆市江津区人民政府、上期所共同共同主办的 2023 SMM第十二届金属产业年会 - SMM锂电负极及石墨碳素产业年会 上，山东亿维新材料有限责任公司市场分析经理朱泽儒对针状焦在下游行业的应用情况与市场展望进行了解析。 2023年上半年针状焦行业市场情况 针状焦上半年市场行情复盘 2023年上半年，针状焦市场整体呈弱势运行，截止6月底针状焦熟焦市场均价在8000元/吨，生焦市场均价5500元/吨，较年初降幅达32.6%。上半年针状焦下游需求低迷，针状焦供应充足，虽然开工低位，企业库存高位，双重利空持续笼罩针状焦市场，针状焦企业被迫让利，价格持续走跌。 下游方面，负极材料行业，前期原料库存、半成品库存和成品库存数量庞大，动力电池订单需求少，负极材料市场开工率低，对原料针状焦需求不佳；石墨电极市场春节前备货，对针状焦市场形成短期支持，但钢材价格持续下行，导致电炉钢企业持续亏损，电炉钢企业持续下行，石墨电极市场对针状焦需求持续弱势，维持刚需采购。 针状焦市场供需情况 针状焦需求持续增长：2021-2026年，电极、负极对针状焦需求量复合增长率分别为2.5%，25%，至2026年电极及负极对针状焦需求量分别为78.5万吨/年、134.4万吨/年，需求量合计212.9万吨； 针状焦产能持续过剩：针状焦目前处于产能过剩的行业环境，未来随着规划、在建产能的陆续投产，至2026年针状焦产能达457万吨（油系266万吨，煤系191万吨），仍处于产能过剩的行业环境，产能过剩程度将先加剧后缓和； 针状焦下游市场情况分析-石墨电极 电炉钢利润长期处于倒挂状态： 由于废钢成本居高不下、螺纹钢价格低迷等因素，电炉钢厂今年长期处于亏损状态，导致电炉钢产量再度下降。据第三方统计数据统计，今年上半年，全国135家电炉钢厂产能利用率不足33%。 石墨电极市场需求持续疲软： 受当前受房地产及钢铁行业的持续低迷的影响，石墨电极开工率及对原料的需求量持续降低。但长期来看，石墨电极仍保持增长的态势，预计至2026年，石墨电极将保持2.5%的增长率，其中高端市场电极接头、超高功率石墨电极增长率为3.3%。 负极的需求量持续提升： 2023年-2026年，负极需求量持续增加，预计至2026年，全球对负极的需求量达398万吨，年度复合增长率33%。 负极产能持续过剩： 全球负极产能持续过剩且分布不均：2023年全球负极需求量169.5万吨，但有效产能已超415万吨，其中97%的产能集中于中国； 负极细分市场产品结构： 当前动力负极仍占主要份额，预计2023年动力负极产量达128GWh，占负极总量的75%；3C负极产量为23.5万吨，占总需求的12%；储能负极产量为17.8万吨，占总需求的13%。 针状焦在下游行业的应用情况 “去针状焦化”？——针状焦无法替代 针状焦广泛应用于制造超高功率/高功率石墨电极、锂离子电池负极材料、特种石墨等产品，这些产品涉及电炉炼钢、锂离子电池等节能环保和新能源产业，与“双碳”目标密切契合。就钢铁工业而言，钢铁工业是全国最大的碳排放制造业行业，占全国碳排放量的15%。电炉炼钢的能耗和排放是传统转炉炼钢的50%，是未来钢铁行业转型的重要方向，符合未来我国钢铁工业的发展趋势。 在石墨电极领域中，电极接头及超高功率石墨电极等产品对刚需应用针状焦，其他焦类无法达到上述石墨电极要求的CTE及颗粒强度等指标。 在负极领域，数码3C、高端动力及家用储能等高端产品中，负极材料想要达到高克容量，就必须使用针状焦。 针状焦在负极细分市场中的应用分布 负极对针状焦需求保持增长，其中3C市场、C级车动力市场、家用储能市场等高端负极市场对针状焦存在刚需支撑；通讯及风光储能、A级及B级动力等低端市场受电池性质差异化及极限降本战略的影响针状焦应用比例逐渐降低。 高端负极市场：受3C市场、C级车动力市场、家用储能市场对电池高能量密度的刚性需求，此细分市场对针状焦存在刚需支撑，至2026年高端市场对针状焦需求量保持24%的增速，达107.3万吨，且在高端细分市场存在产品溢价。 低端负极市场：风光储能、B级车动力负极，对长循环性能要求较高、能量密度要求相对较低，同时受制于极限降本战略的影响，对针状焦的应用比例逐渐下降，分别由10%→3%，35%→15%。 针状焦在石墨电极细分市场中的应用分布 随着电炉炼钢的发展，石墨电极对针状焦需求量保持增长，其中电极接头及超高功率石墨电极等高端市场增长较快，且对针状焦存在刚需支撑，同时受降本驱使，高功率石墨电极等低端市场针状焦应用比例小幅降低。 高端市场电极接头、超高功率石墨电极增长率达5%,至2026年对针状焦需求量为65.6万吨/年，且在高端市场存在产品溢价。 低端市场：HP电极对针状焦需求量保持1.5%增速，至2026年对针状焦需求量达12.9万吨，但受行业降本驱使，针状焦使用比例由25%→20%。 针状焦市场面临挑战及未来发展预期 针状焦行业面临的挑战及应对措施 面临的挑战： 下游降本压力（石墨电极、负极利润持续萎缩，成本压力向上游传导） 应对措施： 持续优化工艺流程及能耗管理，持续降本增效；提升产品附加值；加强新型原料的开发及导入；稳定产品品质，不做以牺牲品质为代价的降本举措 面临的挑战： 行业同质化竞争（国内把高大上的针状焦变成了“白菜价”，严重影响行业健康发展） 应对措施： 针对下游不同细分市场进行产品设计，开发差异化针焦产品；持续提升工艺成熟度，满足客户定制化产品需求；建议国家政策和行业导向上严控审批针状焦新增产能，总体控制治理无效产能，减少投资浪费。 针状焦市场未来发展方向—石墨电极应用方向 石墨电极是针状焦下游应用的根本，如何使针状焦质量持续提升到高端品质，并持续提升产品性价比是针状焦更好应用在石墨电极领域的关键。 产品质量：锚定高端细分市场，持续提升产品品质，降低关键指标CTE并持续提升颗粒强度，实现由低端小规格电极向高端大规格电极及电极接头市场稳步导入，争做世界上最好的针状焦； 成本：在保证产品质量的基础上，持续提升产品性价比，满足下游客户的降本诉求，助力电极客户渡过行业寒冬。 针状焦市场未来发展方向—负极应用方向 未来随着针状焦产能的持续扩增，针状焦行业竞争将愈加激烈，如何控制成本、稳定品质一致性、增加产品品类，满足客户定制化需求将是企业生存与发展的关键。 成本：当前新能源车渗透率已突破30%，新能源车主要市场由高端转向下沉，下游降本诉求持续增加，要求针状焦企业持续推进降本增效。 一致性：品质一致性是下游电池及负极企业对原料的核心要求，是下游保障产品工艺及性能稳定的关键，是针焦企业的核心竞争要素。 多品类&差异化：当前终端电池的应用场景呈现多样化、复杂化的特点，对负极不同细分市场以及碳材料原料的差异化需求属性愈加显著。这就要求针焦企业要积极向下游融入，通过联合研发，多品类对应，性能优化，满足细分领域客户要求，以规避产品被替代的风险。

在由SMM、重庆市江津区人民政府、上期所共同共同主办的 2023 SMM第十二届金属产业年会 - SMM锂电负极及石墨碳素产业年会 上，中南大学冶金与环境学院二级教授周向阳针对锂离子电池负极材料的未来发展思考作出分享。他表示，负极行业目前新老玩家不断加码，产能逐渐释放，未来行业竞争将日趋残酷，石油焦将成兵家必争之地，高性价比产品是行业发展的需求，快充与长循环负极是未来的发展重点，极致降本与新技术开发是负极企业活下去的关键。 锂电负极材料简介 锂电负极的重要性 锂电负极是构成锂电的主材，负极材料约占锂电池成本的10%。负极材料的晶体结构、粒度分布、元素含量、振实密度等指标直接决定了锂电池的能量密度、首次效率、安全性、循环寿命等性能。 商业化正极最高容量在200mAh/g左右，提高负极容量是提高电池能量密度的有效手段。如负极容量提升到1200-1500mAhg -1 ，电池能量密度可提升近两倍。 锂电负极的分类 负极材料可分为碳素类负极与非碳素负极两大类 目前商业化的主流负极： ①人造石墨负极；②天然石墨负极；③硅基负极（硅碳与硅氧负极）。 锂电负极的发展历程 锂电负极材料行业经历了“中间相碳微球材料为主、日企主导市场”、“石墨材料为主、国内企业崛起”以及“新型负极材料暂露头角、国内企业主导市场”等三个阶段。 起步阶段：1997-2001，当时中间相碳微球为，市场主要为日本企业占据，而国内行业参与者少。 国产化阶段：2002-2010，随着锂电在3C 数码产品领域中广泛应用，人造和天然两类负极快速发展、并迅速国产化。 快速发展阶段：From 2011，3C与新能源汽车的发展，推动了包括石墨、硅基负极以及钛酸锂等负极的快速应用与发展。 锂电行业发展前景 锂电的发展可助力“双碳”目标实现 双碳目标，2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和的目标十分明确。 锂电发展可助力国家能源安全战略实施 锂电发展与国家能源安全息息相关，2018年查明石油资源存储量35.83亿吨；中国石油表观消费2019年达6.96亿吨；对外依赖度从1993年1%左右上升至2019年70.8%。 能源安全问题亟待解决，中国能源对外依赖度高达70%以上。 锂电主要应用领域 新能源汽车： 全球市场插电式混合动力、纯电动汽车已开始步入应用普及的发展阶段。 预计至2050年，燃油汽车绝大部分被新能源汽车所代替。 储能锂电池： 储能锂电池现在仍处于起步阶段，受益于家庭储能、电信基站、风能、太阳能等新兴能源储能需求，储能市场发展迅猛。 电子消费品： 大数据、云计算、物联网、智能装备等消费领域对锂离子电池的需求日趋旺盛。 锂电出货处于上升通道 《中国锂离子电池行业发展白皮书（2023年）》数据显示，2022年，全球锂离子电池总体出货量957.7GWh，同比增长70.3%。从出货结构来看，全球汽车动力电池（EV LIB）出货量为684.2GWh，同比增长84.4%；储能电池（ESS LIB）出货量159.3GWh，同比增长140.3%；小型电池（SMALL LIB）出货量114.2GWh，同比下滑8.8%。 2022年，中国锂离子电池出货量达到660.8GWh，同比增长97.7%，在全球锂离子电池总体出货量的占比达到69.0%。 锂电未来前景明朗 锂电的未来前景 未来十年，锂离子电池仍然是新能源汽车和储能领域的主要电池技术路线； 《中国新能源汽车行业发展白皮书（2023年）》预测，2030年全球新能源汽车的销量将达到5212.0万辆；另一方面，随着双碳目标的推进，储能行业的发展也将极大地拉动对锂离子电池的需求。 2025年和2030年，全球锂离子电池的出货量将分别达到2211.8GWh和6080.4GWh，其复合增长率将达到22.8%。而近年来，锂电负极的出货量也在持续攀升。 锂电行业的现状分析 碳酸锂期货方面，因市场对远期碳酸锂需求并不看好，广期所碳酸锂期货价格处于探底企稳过程中。 主要电池厂开工率与动力电池产能分析 ① 宁德时代：根据2023年上半年年报显示：今年上半年宁德时代动力电池销售收入与去年同期比有所增长，但是其产能利用率显著下降。今年上半年宁德时代电池产能利用率为60.5%，去年同期为81.25%，产能利用率减少超20个百分点。 ② 据不完全统计，2022年至今50多家电池企业对外公布的亿元以上的投资项目超过125个，总投资预算超过1.4万亿元，产能规划超过2500GWh，而这些规划需3,000万辆电动汽车才能消化。 ③ 中国科学院院士欧阳明高此前也预计2025年中国电池产能可能达到3000GWh，而出货量仅1200GWh，产能过剩明显。 新能源汽车装机量现状分析 据乘联会数据显示，动力电池装车率处于逐年下降的趋势；从2021年底的83%下降到今年8月的48%，趋势明显；动力电池2021-2022年增速低于整车增速，2023年与整车增速持平；动力电池过剩明显，未来竞争更加激烈。 电动车汽车对应的电池需求情况 根据乘联会的乘用车销量对应的电池需求呈现较强走势，考虑到8月的同期电池需求2325万度，目前的3182万度的8月销量需求已经很高，8月创历史新高位。 新能源汽车销售情况 据经济观察报数据显示，国内来看，1-8月，新能源汽车国内销量464.7万辆，同比增长32%；从出口数据来看，新能源汽车出口72.7万辆，同比增长1.1倍。 未来依然美好，但竞争会很激烈！ 锂电负极行业竞争将日趋残酷 新老玩家不断加码，负极产能逐渐释放。行业竞争将日趋残酷，目前多地取消优惠电价政策，推高石墨化成本，而石墨化供给增多又导致石墨化价格下降严重，国内负极石墨化代工价格下滑厉害；目前报价在10000元/吨左右，市场内卷严重。且同质化现象严重，品质差异化不明显。 锂电负极的未来发展思考 石油焦将成兵家必争之地 全球延迟焦化装置产能增长放缓 由于装置竞争力下降，全球延迟焦化装置产能增长速度呈放缓趋势，近五年产能复合增长率仅在0.64%，石油焦产量近五年复合增长率在-1.52%。2022年全球延迟焦化装置在57017万吨，石油焦产量在12490万吨。 近五年增速放缓主要原因是渣油加氢上马替代延迟焦化装置产能所致，2022年中国延迟焦化装置产能13320万吨，较2021年下降160万吨或1.19%。 渣油加氢增速迅猛 近五年中国渣油加氢产能复合增长率达到11.63%，延迟焦化装置产能复合增长率仅在0.44%，2022年渣油加氢产能9302万吨。 受渣油加氢装置优势影响，主营以投产渣油加氢为主，延迟焦化新增放缓。 受投资成本以及氢气制约，独立炼厂深加工仍以维持现有延迟焦化装置为主。 需求终端呈现不均衡格局 主力行业方面，铝用碳素行业需求稳步增长，近五年平均消费增速4.44%。 新兴行业高速发展，负极材料受新能源汽车行业带动表现亮眼，近五年平均消费增速高达62.81%，尤其21年开始受政策提振明显，增幅较往年扩大。 在消费结构方面，铝用碳素依然是第一大消费领域。而负极行业占比虽小，但占比提升最大，且这一趋势将在未来进一步显现。 高性价比产品是行业发展的需求 常规产品：切入降本技术，大规模降本 未来产品：切入前沿技术在实现极致性能的同时，降低成本。 快充与长循环负极是未来的发展重点 极致降本与新技术开发是负极企业活下去的关键 开发差异化原料、开发差异化装备、开发短流程工艺、开发制造新技术，实现一体化和规模化发展。 原辅料降本 开发新的生产原料 将其他行业的碳素引入负极制造：①寻找海外廉价焦源，如：委内瑞纳焦，俄罗斯焦；②用廉价焦用作填充与导电等材料。 新装备降本 开发大容量造粒与连续造粒设备 引入立式釜造粒原理；引入颗粒融合方式。 开发新型预碳化装备 用其他行业的成熟炉型替代隧道窑；开发连续预碳化。 优化石墨化装备与技术 优化母线方案，优化配电方案；余热回收，缩短冷却时间、回收热能。 开发新的高温碳化技术与装备 连续高温碳化装备与技术的开发：全新炉窑与加热以及防物料氧化技术的开发；降温催化碳化技术的开发。 开发新的坩埚制造装备 开发新的人造负极制造技术 基于低温局域石墨化的负极低成本研制（原理创新） 要点：局域石墨化，能耗降低70% 开发天然石墨负极的降本技术 装备开发 ①开发新的球化技术与装备，提高球化率； ②采用新型高温碳化装备与技术，取代现行的辊道窑或推板窑； ③开发新的包覆技术取代现行的固相包覆，如：采用流态化包覆技术。 硅基负极发展前景的思考 硅氧单体歧化设备的放量；纳米硅如何低成本、高安全、无环保问题制备。 三代硅氧规模化预锂装备开发以及抑制产气可靠包覆层的形成；CVD法多孔碳的可控制备以及硅的可控分解。 大圆柱技术何时突破以及成本的下降，是硅基负极起量的关键；否则， 硅基负极有可能走石墨烯发展的老路！ 硅基负极为何规模化应用进度如此慢？ （1）性能缺陷明显 1）首效较低，循环性能较差; 2）膨胀大，注定了其难单独使用，目前合适添加量5-10%； （2）应用领域受限 1）圆柱电池天生适配硅负极，数码产品领域有一定前景； 2）在长循环应用严苛的动力领域应用难度大； 3）能量密度要求高的小动力领域有市场，但这是个小领域。 （3）性价比依然是拦路虎 1）为了5%性能的提升、增加10%成本的事，除非万不得已才会干！ 2）硅氧预嵌锂/镁的成本不低，用户端接受难度大； 3）G-14的CVD法性能良好，但安环成本、原料成本不低。 硅氧预锂/预镁真的有必要吗？ （1）硅氧缺陷明显是事实，“第一代”碳包覆品可以满足常规要求 宸宇富基”开发了单体宏量制备技术，产出近200kg/炉次。 碳包覆后样品未发生明显团聚，发生歧化反应生成硅峰。 制备的碳包覆氧化亚硅具有纯度高，粒度分布窄，比表面低的特点。 预镁/预锂性能有提升，但真的有价值吗？ 制备的预锂样品具备高容量和较高首效的特点； 预嵌成本并不低，另外，没有人可以保证解决了产气问题。 CVD法制备硅碳的方法能一统天下吗？ CVD法产品性能优势明显，但价格不低。 我们改进的CVD法可使硅均匀分撒在碳基体中，获得较高首效；该法在环评、安评等方面要求高，SiH4的原料供给与储运也许考虑。