文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【现货和基差】 唐山钢坯-60至3840元每吨。华东螺纹维稳至4210元每吨，主力基差105元每吨；热轧-20至4280元每吨，基差55元每吨。 【供给】 产量环比上升，钢厂延续复产。但五大品种材产量增幅低于铁水。本周铁水产量环比+2.2至239.8万吨。主要品种产量上升0.7至960万吨. 【需求】 表需环比持续两周走弱。本周螺纹钢表需-27；热轧表需-7.5；五大品种表需-37.7至1000.本周表需降幅明显，预计是阶段性低点。 【库存】 库存季节性降库，3-4月都是降库斜率高的月份。五大品种库存环比-40万吨至2117万吨。其中螺纹环比-22.4万吨；热轧环比-6.5万吨。本周价格下跌，叠加期现商出货共同导致需求收缩严重。 【观点】 昨日钢价持稳走势，夜盘双焦跌幅明显。钢厂利润尚可，维持复产，钢材库存同比和环比去库，短期难以形成对原料负反馈。但原料跌幅明显，需求维弱情况下，盘面利润走扩也拖累钢价上行，预计钢价维持区间震荡走势。关注本周表需情况。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  钢材：美联储加息中性，可关注下跌后低位短多机会 【现货和基差】 唐山钢坯-30至3920元每吨。华东螺纹-20至4260元每吨，主力基差107元每吨；热轧+10至4320元每吨，基差34元每吨。 【供给】 产量环比上升，钢厂延续复产。本周铁水产量环比+1至237.6万吨。同时电炉产量复产明显。主要品种产量上升7至959.19万吨. 【需求】 表需自上周涨幅明显后，本周有所走弱，需关注本次复苏导致的需求高点。本周螺纹钢表需-6.72；热轧表需+1.75；五大品种表需+2至1037.当前产量增加，库存处于季节性去库时期。 【库存】 库存季节性降库，3-4月都是降库斜率高的月份。五大品种库存环比-78万吨至2157.6万吨。其中螺纹环比-46万吨；热轧环比-17.5万吨。本周去库虽然环比下滑，但依然保持正常的去库水平。 【观点】 昨夜美联储加息25个bp，符合市场预期。产业端再传限产，远月钢厂利润走扩。考虑钢材产业端库存不高，同时钢厂原料库存依然偏低，下方成本支撑依然有韧性，黑色金属形成负反馈导致价格深跌的可能性不大，可关注低位短多机会。 铁矿石：传闻粗钢压减2.5% ，但市场情绪有所好转，盘面震荡走势为主 【现货】 青岛港口PB粉环比-9元/吨至885元/吨，超特粉环比-8元/吨至757元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为956.1元/吨与945.8元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为72.3元/吨和7.65%。 【需求】 需求端日均铁水产量+2.1万吨至236.5万吨。节后第七周，钢厂日耗与库存均小幅上升，日耗+0.6%，进口矿库存环比+0.05%，库消比-0.19%。2月生铁产量14426万吨，同比增长1212.9万吨（+9.2%）；2月粗钢产量16870，同比增长1074.2万吨（+6.8%）。 【供给】 铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。2月铁矿石进口累计量为19419.6万吨，同比上升1311.6万吨。 【库存】 港口库存13606.9万吨，环比上周四下降76万吨，环比上周二下降23万吨；钢厂进口矿库存环比上升4.17万吨至9257.73万吨。 【观点】 传闻粗钢压减2.5%，但市场情绪有所好转，盘面震荡走势为主。基本面上，供应有季节性修复预期，需求端日均铁水产量环比上升，钢厂库存水平偏低，港口库存维持小幅去库。供应来看，本周到港量环比上升，均值同比上升；澳巴发运小幅下降，但均值高于季节性。需求端日均铁水产量与日耗均环比上升。市场传闻全年粗钢压减2.5%，对需求端形成抑制作用，但消息未经官方证实，后续有待持续跟踪。节后第七周，钢厂补库维持谨慎，补库幅度小于消耗增加幅度，日耗+0.5%，钢厂进口矿库存环比-0.6%，库消比环比-0.33%。展望后市，供需错配逐步缓解，钢厂维持谨慎补库，港口库存有累库预期。供应来看，澳巴发运已筑底修复，近期到港量或将到达底部；需求来看，钢材需求正处验证期，关注需求顶点的到来。操作上，5-9正套继续持有。 焦炭：多空交织，建议暂且观望 【期现】 截至3月22日，主力合约收盘价2724元，环比上涨6元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2600元，环比下跌80元，日照港仓单2851元，期货贴水127元。原料煤供给充足，部分焦企存在出货放缓的情况，市场对提降开始有一定预期。 【供给】 截至3月16日，247家钢厂焦炭日均产量47.09万吨，环比增加0.05万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.6万吨，环比增加0.16万吨。两会结束，环保管控趋于宽松，供应端焦企陆续提产，不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况。 【需求】 截至3月16日，247家钢厂日均铁水237.58万吨，环比增加2.11吨，两会结束后环保管控趋于宽松，铁水小幅上行，当前钢厂仍有利润，短期铁水仍有一定的上行空间。 【库存】 截至3月16日，全样本焦化厂焦炭库存104.2万吨，环比减少2.55万吨，247家钢厂焦炭库存658.13万吨，环比下降9.74万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.4天，环比上周减少0.4天。下游钢厂拿货积极性有所增加，焦企出货顺畅，多数焦企维持低库存运行。下游钢厂维持较高生产积极性，影响焦企继续去库，但下游钢厂去库缓慢，仍以刚需补库为主。 【观点】 煤炭供给宽松，成本支撑有所走弱，利润好转下供应端焦企陆续提产，但部分焦企受到环保制约，仍有压产情况。随着情绪走弱，焦企出货节奏有所放缓，下游钢厂有一定控制到货意愿，提降预期渐起，但铁水小幅增加，后市仍有上行空间，对需求有一定支撑。当前市场多空交织，关注下游实际需求变化，建议暂且观望。 焦煤：关注后市需求，建议离场观望 【期现】 截至3月22日，主力合约收盘价报1838元，环比上涨26元，主焦煤（介休）沙河驿报2115元，环比持平，期货贴水303元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1975元，环比下跌20元，主焦煤（蒙5）沙河驿报2152元，环比下跌20元，期货贴水（蒙3）163元。煤矿出货转差，降价范围有所扩大，进口蒙煤交投气氛冷清，受煤质影响，报价混乱。 【供给】 统计局数据显示，今年1-2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，产地供应趋于宽松，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加33.50万吨至922.71万吨，产能利用率周环比上升3.33%至91.64%。蒙煤通关仍在平稳上行，澳煤虽全面开放进口，但是与国内同等品质煤种价差仍有倒挂，短期进口无望，冲击偏小。 【需求】 截至3月16日，247家钢厂焦炭日均产量47.09万吨，环比增加0.05万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.6万吨，环比增加0.16万吨。两会结束，环保管控趋于宽松，供应端焦企陆续提产，不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况。 【库存】 截至3月16日，全样本独立焦企焦煤库存993.96万吨，环比增加8.35万吨，247家钢厂焦煤库存817.2万吨，环比减少12.25万吨。下游采购积极性下降，焦企多按需采购为主，而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度，采购趋于谨慎。 【观点】 煤炭供给持续宽松，且主产地前期停产的煤矿也开始着手复产，供应逐步恢复正常。下游焦炭提涨尚未落地，焦企有意控制到货情况，中间投机需求多持观望态度，影响部分煤矿出货不畅，价格继续向下调整，关注下游需求变化以及二季度蒙煤长协价变化，短期可离场观望。 动力煤：产地和港口煤价稳弱运行 【现货】 产地煤价稳弱运行，内蒙5500大卡报价860元/吨，环比持平；山西5500大卡报价为880元/吨，环比下跌10元；陕西5500大卡报价为817元/吨，环比持平。港口5500报价1100-1130元，报价环比持平。 【供给】 据汾渭产运销数据显示，截至3月15日监测“三西”地区煤矿产能利用率较上期上升0.48个百分点。主产地大部分煤矿生产正常，少数煤矿因为换工作面等原因暂停生产，也有个别煤矿前期因井下生产有问题检修后恢复生产，样本监测点煤矿产能利用率小幅提升，整体处于正常水平。国内煤矿生产平稳，统计局数据显示当前供给仍在快速增长，进口煤方面，印尼即将进入斋月，但澳煤进口或有补充，叠加国内产量的高位运行，预计短期供给仍偏宽松。 【需求】 截至3月17日，六大电厂日77.4万吨，周环比下降1.68万吨，电厂库存1219.4万吨，周环比增加6.7万吨，可用天数周环比增加1天。我国大部分地区气温将开始不断回升，民用电负荷回落，部分电厂机组检修增多，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季，后市主要关注非电用煤情况。 【观点】 国内煤炭供给宽松，3月印尼斋月对进口煤有一定影响，考虑到淡季以及澳煤进口影响，预计供给整体平稳。但4月大秦线即将开始检修，对煤炭发运影响较大。需求端看，随着气温的逐步回升，民用电负荷回落，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。预计短期煤价仍偏弱震荡。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  钢材：限产消息再次提振盘面，可关注下跌后低位短多机会 【现货和基差】 唐山钢坯-30至3920元每吨。华东螺纹-40至4320元每吨，主力基差124元每吨；热轧-30至4310元每吨，基差37元每吨。 【供给】 产量环比上升，钢厂延续复产。本周铁水产量环比+1至237.6万吨。同时电炉产量复产明显。主要品种产量上升7至959.19万吨. 【需求】 表需自上周涨幅明显后，本周有所走弱，需关注本次复苏导致的需求高点。本周螺纹钢表需-6.72；热轧表需+1.75；五大品种表需+2至1037.当前产量增加，库存处于季节性去库时期。 【库存】 库存季节性降库，3-4月都是降库斜率高的月份。五大品种库存环比-78万吨至2157.6万吨。其中螺纹环比-46万吨；热轧环比-17.5万吨。本周去库虽然环比下滑，但依然保持正常的去库水平。 【观点】 昨日市场再传限产消息，钢材夜盘走强。消息暂无法证实，但盘面利润首此影响再次走扩，如果限产属实，对单边的影响尚不确定，取决于限产方式和总量。而相对确定的是钢厂利润会走扩。考虑钢材产业端库存不高，同时钢厂原料库存依然偏低，下方成本支撑依然有韧性，黑色金属形成负反馈导致价格深跌的可能性不大，可关注低位短多机会。 铁矿石：市场传闻全年粗钢压减2.5% ，叠加市场担忧海外风险加剧，盘面承压 【现货】 青岛港口PB粉环比-9元/吨至894元/吨，超特粉环比-11元/吨至765元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为966元/吨与954.5元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为74.5元/吨和7.81%。 【需求】 需求端日均铁水产量+2.1万吨至236.5万吨。节后第七周，钢厂日耗与库存均小幅上升，日耗+0.6%，进口矿库存环比+0.05%，库消比-0.19%。2月生铁产量14426万吨，同比增长1212.9万吨（+9.2%）；2月粗钢产量16870，同比增长1074.2万吨（+6.8%）。 【供给】 铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。2月铁矿石进口累计量为19419.6万吨，同比上升1311.6万吨。 【库存】 港口库存13606.9万吨，环比上周四下降76万吨，环比上周二下降23万吨；钢厂进口矿库存环比上升4.17万吨至9257.73万吨。 【观点】 市场传闻全年粗钢压减2.5%，叠加市场担忧海外风险加剧，盘面承压。基本面上，供应有季节性修复预期，需求端日均铁水产量环比上升，钢厂库存水平偏低，港口库存维持小幅去库。供应来看，本周到港量环比上升，均值同比上升；澳巴发运小幅下降，但均值高于季节性。需求端日均铁水产量与日耗均环比上升。昨日市场传闻全年粗钢压减2.5%，对需求端形成抑制作用，但消息未经官方证实，后续有待持续跟踪。节后第七周，钢厂补库维持谨慎，补库幅度小于消耗增加幅度，日耗+0.5%，钢厂进口矿库存环比-0.6%，库消比环比-0.33%。展望后市，供需错配逐步缓解，钢厂维持谨慎补库，港口库存有累库预期。供应来看，澳巴发运已筑底修复，近期到港量或将到达底部；需求来看，钢材需求正处验证期，关注需求顶点的到来。操作上，5-9正套继续持有。 焦炭：多空交织，建议暂且观望 【期现】 截至3月21日，主力合约收盘价2718元，环比下跌28元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2680元，环比持平，日照港仓单2938元，期货贴水220元。原料煤供给充足，市场情绪明显回落，现货市场短期仍持稳。 【供给】 截至3月16日，247家钢厂焦炭日均产量47.09万吨，环比增加0.05万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.6万吨，环比增加0.16万吨。两会结束，环保管控趋于宽松，供应端焦企陆续提产，不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况。 【需求】 截至3月16日，247家钢厂日均铁水237.58万吨，环比增加2.11吨，两会结束后环保管控趋于宽松，铁水小幅上行，当前钢厂仍有利润，短期铁水仍有一定的上行空间。 【库存】 截至3月16日，全样本焦化厂焦炭库存104.2万吨，环比减少2.55万吨，247家钢厂焦炭库存658.13万吨，环比下降9.74万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.4天，环比上周减少0.4天。下游钢厂拿货积极性有所增加，焦企出货顺畅，多数焦企维持低库存运行。下游钢厂维持较高生产积极性，影响焦企继续去库，但下游钢厂去库缓慢，仍以刚需补库为主。 【观点】 煤炭供给宽松，成本支撑有所走弱，利润好转下供应端焦企陆续提产，但部分焦企受到环保制约，仍有压产情况。随着情绪走弱，焦企出货节奏有所放缓，下游钢厂有一定控制到货意愿，但铁水小幅增加，后市仍有上行空间，对需求有一定支撑。海外宏观情绪缓解，当前市场多空交织，建议暂且观望。 焦煤：供给增长明显，建议偏空对待 【期现】 截至3月21日，主力合约收盘价报1812元，环比下跌52元，主焦煤（介休）沙河驿报2115元，环比持平，期货贴水303元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1975元，环比下跌20元，主焦煤（蒙5）沙河驿报2152元，环比下跌20元，期货贴水（蒙3）163元。煤矿出货转差，降价范围有所扩大，进口蒙煤交投气氛冷清，受煤质影响，报价混乱。 【供给】 统计局数据显示，今年1-2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，这意味着煤炭供给宽松。随着两会结束以及矿难情绪逐步消退，部分前期有停限产行为的煤矿陆续恢复正常生产，产地供应趋于宽松，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加33.50万吨至922.71万吨，产能利用率周环比上升3.33%至91.64%。蒙煤通关仍在平稳上行，澳煤虽全面开放进口，但是与国内同等品质煤种价差倒挂200元左右，短期进口无望，冲击偏小。 【需求】 截至3月16日，247家钢厂焦炭日均产量47.09万吨，环比增加0.05万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.6万吨，环比增加0.16万吨。两会结束，环保管控趋于宽松，供应端焦企陆续提产，不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况。 【库存】 截至3月16日，全样本独立焦企焦煤库存993.96万吨，环比增加8.35万吨，247家钢厂焦煤库存817.2万吨，环比减少12.25万吨。下游采购积极性下降，焦企多按需采购为主，而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度，采购趋于谨慎。 【观点】 统计局数据显示今年1-2月原煤生产同比增长5.8%，这意味着煤炭供给持续宽松，且主产地前期停产的煤矿也开始着手复产，供应逐步恢复正常。下游焦炭提涨尚未落地，焦企有意控制到货情况，中间投机需求多持观望态度，影响部分煤矿出货不畅，价格继续向下调整，焦煤建议偏空对待。 动力煤：产地和港口煤价稳弱运行 【现货】 产地煤价稳弱运行，内蒙5500大卡报价860元/吨，环比持平；山西5500大卡报价为890元/吨，环比持平；陕西5500大卡报价为817元/吨，环比下跌9元。港口5500报价1100-1130元，报价环比持平。 【供给】 据汾渭产运销数据显示，截至3月15日监测“三西”地区煤矿产能利用率较上期上升0.48个百分点。主产地大部分煤矿生产正常，少数煤矿因为换工作面等原因暂停生产，也有个别煤矿前期因井下生产有问题检修后恢复生产，样本监测点煤矿产能利用率小幅提升，整体处于正常水平。国内煤矿生产平稳，统计局数据显示当前供给仍在快速增长，进口煤方面，印尼即将进入斋月，但澳煤进口或有补充，叠加国内产量的高位运行，预计短期供给仍偏宽松。 【需求】 截至3月17日，六大电厂日77.4万吨，周环比下降1.68万吨，电厂库存1219.4万吨，周环比增加6.7万吨，可用天数周环比增加1天。我国大部分地区气温将开始不断回升，民用电负荷回落，部分电厂机组检修增多，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季，后市主要关注非电用煤情况。 【观点】 今年1-2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，煤炭供给宽松，3月印尼斋月对进口煤有一定影响，但是考虑到淡季以及澳煤进口影响，预计供给整体平稳。需求端看，随着气温的逐步回升，民用电负荷回落，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。预计短期煤价仍偏弱震荡，关注后市非电需求变化。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  钢材：成本依然有韧性，可关注下跌后低位短多机会 【现货和基差】 唐山钢坯-30至4320元每吨。华东螺纹-30至4320元每吨，主力基差126元每吨；热轧-50至4340元每吨，基差35元每吨。 【供给】 产量环比上升，钢厂延续复产。本周铁水产量环比+1至237.6万吨。同时电炉产量复产明显。主要品种产量上升7至959.19万吨. 【需求】 表需自上周涨幅明显后，本周有所走弱，需关注本次复苏导致的需求高点。本周螺纹钢表需-6.72；热轧表需+1.75；五大品种表需+2至1037.当前产量增加，库存处于季节性去库时期。 【库存】 库存季节性降库，3-4月都是降库斜率高的月份。五大品种库存环比-78万吨至2157.6万吨。其中螺纹环比-46万吨；热轧环比-17.5万吨。本周去库虽然环比下滑，但依然保持正常的去库水平。 【观点】 近期黑色金属更多受海外宏观情绪影响下跌。产业端钢材供需双强，库存同比下降，同时国内经济复苏，需求高点尚不明确。只是昨日铁矿发运持续增加，价格趋弱，影响钢厂成本下移，同时钢厂利润尚可，资金借宏观情绪转弱或先打压钢厂利润。考虑产业端库存不高，同时钢厂原料库存依然偏低，下方成本支撑依然有韧性，黑色金属形成负反馈导致价格深跌的可能性不大，可关注低位短多机会。 铁矿石：全球银行风险事件频发，叠加市场传闻监管力度加大，市场情绪走弱 【现货】 青岛港口PB粉环比-21元/吨至903元/吨，超特粉环比-19元/吨至776元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为976元/吨与966.5元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为85元/吨和8.79%。 【需求】 需求端日均铁水产量+2.1万吨至236.5万吨。节后第六周，钢厂日耗与库存均小幅上升，日耗+0.6%，进口矿库存环比+0.05%，库消比-0.19%。12月粗钢产量7789万吨，环比上升334.60万吨（+4%），同比下降830.30万吨（-10%）；全年粗钢产量10.13亿吨，同比下降1978.80万吨（-1.9%）。2月生铁产量14426万吨，同比增长1212.9万吨（+9.2%）；2月粗钢产量16870，同比增长1074.2万吨（+6.8%）。 【供给】 铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。2月铁矿石进口累计量为19419.6万吨，同比上升1311.6万吨。 【库存】 港口库存13630.4万吨，环比上周四下降139.6万吨，环比上周二下降297万吨；钢厂进口矿库存环比上升4.17万吨至9257.73万吨。 【观点】 全球银行风险事件频发，叠加市场传闻监管力度加大，市场情绪走弱。基本面上，供应季节性下降，需求环比修复，钢厂库存水平偏低。供应来看，本周到港量环比上升，均值同比上升；澳巴发运小幅下降，但均值高于季节性。需求端维持季节性修复，日均铁水产量与日耗分别环比+1.11万吨和+1.35万吨。节后第七周，钢厂补库维持谨慎，补库幅度小于消耗增加幅度，日耗+0.5%，钢厂进口矿库存环比-0.6%，库消比环比-0.33%。展望后市，供需错配逐步缓解，钢厂维持谨慎补库，港口库存有累库预期。供应来看，澳巴发运已筑底修复，近期到港量或将到达底部；需求来看，钢材需求正处验证期，关注需求顶点的到来与港库累库的持续性。操作上，5-9正套继续持有。 焦炭：建议暂且观望，关注当前提降一轮的支撑位 【期现】 截至3月20日，主力合约收盘价2746元，环比下跌39元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2680元，环比持平，日照港仓单2938元，期货贴水192元。原料煤供给充足，市场情绪明显回落，现货市场短期仍持稳。 【供给】 截至3月16日，247家钢厂焦炭日均产量47.09万吨，环比增加0.05万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.6万吨，环比增加0.16万吨。两会结束，环保管控趋于宽松，供应端焦企陆续提产，不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况。 【需求】 截至3月16日，247家钢厂日均铁水237.58万吨，环比增加2.11吨，两会结束后环保管控趋于宽松，铁水小幅上行，当前钢厂仍有利润，短期铁水仍有一定的上行空间。 【库存】 截至3月16日，全样本焦化厂焦炭库存104.2万吨，环比减少2.55万吨，247家钢厂焦炭库存658.13万吨，环比下降9.74万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.4天，环比上周减少0.4天。下游钢厂拿货积极性有所增加，焦企出货顺畅，多数焦企维持低库存运行。下游钢厂维持较高生产积极性，影响焦企继续去库，但下游钢厂去库缓慢，仍以刚需补库为主。 【观点】 煤炭供给宽松，成本支撑有所走弱，利润好转下供应端焦企陆续提产，但部分焦企受到环保制约，仍有压产情况。随着情绪走弱，焦企出货节奏有所放缓，下游钢厂有一定控制到货意愿，但铁水小幅增加，后市仍有上行空间，对需求有一定支撑。海外宏观情绪缓解，关注2740左右焦炭第一轮提降的支撑位。当前市场多空交织，建议暂且观望。 焦煤：供给增长明显，建议偏空对待 【期现】 截至3月20日，主力合约收盘价报1864元，环比下跌11元，主焦煤（介休）沙河驿报2115元，环比持平，期货贴水251元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1995元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报2186元，环比持平，期货贴水（蒙3）131元。部分煤矿出货转差，价格继续向下调整，降价煤种主要为气煤和贫瘦。 【供给】 统计局数据显示，今年1-2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，这意味着煤炭供给宽松。随着两会结束以及矿难情绪逐步消退，部分前期有停限产行为的煤矿陆续恢复正常生产，产地供应趋于宽松，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加33.50万吨至922.71万吨，产能利用率周环比上升3.33%至91.64%。蒙煤通关仍在平稳上行，澳煤虽全面开放进口，但是与国内同等品质煤种价差倒挂200元左右，短期进口无望，冲击偏小。 【需求】 截至3月16日，247家钢厂焦炭日均产量47.09万吨，环比增加0.05万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.6万吨，环比增加0.16万吨。两会结束，环保管控趋于宽松，供应端焦企陆续提产，不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况。 【库存】 截至3月16日，全样本独立焦企焦煤库存993.96万吨，环比增加8.35万吨，247家钢厂焦煤库存817.2万吨，环比减少12.25万吨。下游采购积极性下降，焦企多按需采购为主，而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度，采购趋于谨慎。 【观点】 统计局数据显示今年1-2月原煤生产同比增长5.8%，这意味着煤炭供给持续宽松，且主产地前期停产的煤矿也开始着手复产，供应逐步恢复正常。下游焦炭提涨尚未落地，焦企有意控制到货情况，影响部分煤矿出货不畅，价格继续向下调整，焦煤建议偏空对待。 动力煤：产地和港口煤价稳弱运行 【现货】 产地煤价稳弱运行，内蒙5500大卡报价860元/吨，环比下跌10元；山西5500大卡报价为890元/吨，环比下跌20元；陕西5500大卡报价为826元/吨，环比下跌20元。港口5500报价1100-1130元，报价环比下跌20元。 【供给】 据汾渭产运销数据显示，截至3月15日监测“三西”地区煤矿产能利用率较上期上升0.48个百分点。主产地大部分煤矿生产正常，少数煤矿因为换工作面等原因暂停生产，也有个别煤矿前期因井下生产有问题检修后恢复生产，样本监测点煤矿产能利用率小幅提升，整体处于正常水平。国内煤矿生产平稳，统计局数据显示当前供给仍在快速增长，进口煤方面，印尼即将进入斋月，但澳煤进口或有补充，叠加国内产量的高位运行，预计短期供给仍偏宽松。 【需求】 截至3月17日，六大电厂日77.4万吨，周环比下降1.68万吨，电厂库存1219.4万吨，周环比增加6.7万吨，可用天数周环比增加1天。我国大部分地区气温将开始不断回升，民用电负荷回落，部分电厂机组检修增多，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季，后市主要关注非电用煤情况。 【观点】 今年1-2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，煤炭供给宽松，3月印尼斋月对进口煤有一定影响，但是考虑到淡季以及澳煤进口影响，预计供给整体平稳。需求端看，随着气温的逐步回升，民用电负荷回落，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。预计短期煤价仍偏弱震荡，关注后市非电需求变化。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  钢材：宏观提振多头信心 价格偏强走势 【现货和基差】 唐山钢坯+20至4070元每吨。华东螺纹+20至4420元每吨，主力基差47元每吨；热轧+10至4480元每吨，基差13元每吨。 【供给】 产量环比上升，钢厂延续复产。本周铁水产量环比+2.4至236.5万吨。同时电炉产量复产明显。 【需求】 需求季节性改善，本周螺纹钢表需+47.5；热轧表需-3.7；五大品种表需+61至1021.当前产量增加，库存处于季节性去库时期，表需也有季节性抬升的预期，需要关注表需的上升的持续性。 【库存】 库存季节性降库，3-4月都是降库斜率高的月份。五大品种库存环比-83.6万吨至2236万吨，农历同比-4.6%。其中螺纹环比-53万吨，农历同比下降7.1%；热轧环比-6万吨，农历同比+4%。本周去库较好。 【观点】  昨日市场传言钢厂要限产，消息尚不能证实。但10月合约受此影响走强，5-10合约价差收敛。限产传言有产量平控和能耗平控两种可能，如果传言属实，钢厂利润将会走扩。供需面看，短期钢材需求处于季节性旺季，终端需求释放支撑钢价。但在限产预期下，原料供需面转向宽松，原料将率先见顶走弱。 铁矿石：钢材需求好转 铁矿供减需增基本面未改  盘面受宏观情绪影响较大 【现货】 青岛港口PB粉环比-7元/吨至928元/吨，超特粉环比-5元/吨至800元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为1003.7元/吨与992.6元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为60.6元/吨和6.10%。 【需求】 需求端日均铁水产量+2.1万吨至236.5万吨。节后第六周，钢厂日耗与库存均小幅上升，日耗+0.6%，进口矿库存环比+0.05%，库消比-0.19%。12月粗钢产量7789万吨，环比上升334.60万吨（+4%），同比下降830.30万吨（-10%）；全年粗钢产量10.13亿吨，同比下降1978.80万吨（-1.9%）。12月生铁产量6900万吨，环比上升101.40万吨（1.5%），同比下降309.50万吨（-4.3%）；全年生铁产量8.64亿吨，同比下降473.80万吨（-0.5%）。 【供给】 铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。2月铁矿石进口累计量为19419.6万吨，同比上升1311.6万吨。 【库存】 港口库存13630.4万吨，环比上周四下降139.6万吨，环比上周二下降297万吨；钢厂进口矿库存环比上升4.17万吨至9257.73万吨。 【观点】 钢材需求好转，铁矿供减需增基本面未改，盘面受宏观情绪影响较大。基本面上，供应季节性下降，需求环比修复，钢厂库存水平偏低，港口库存维持去库。供应来看，本周到港量小幅上升，均值接近去年同期水平；澳巴发运小幅下降，均值高于去年同期。需求端继续修复，日均铁水产量与日耗分别环比+0.9%和+0.6%，符合钢厂复产预期。节后第六周，钢厂维持低库存运行，补库谨慎，进口矿库存环比+0.05%，库消比-0.19%。消息面来看，市场传闻巴西山体滑坡影响南部MRS铁路运输，但据路透社披露，本次山体滑坡发生在巴西北部亚马逊洲（Amazon region），对附近淡水河谷北部生产系统所在帕拉州（Paráregion）影响不大。上周钢材需求环比修复，市场情绪好转，但监管部门多次对市场释放打压价格的信号，叠加市场传闻钢厂限产，盘面高位震荡。进入钢材需求验证期，铁矿石自身基本面矛盾较小，主要风险在于需求不及预期影响黑色金属下跌。操作上，5-9正套继续持有。 焦炭：多空交织 离场观望 【期现】 截至3月14日，主力合约收盘价2861元，环比下跌77元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2730元，环比持平，日照港仓单2993元，期货贴水132元。市场传出钢厂限产消息，引发盘面走弱。 【供给】 截至3月9日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比减少0.4万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.4万吨，环比减少0.5万吨。两会结束，环保管控趋于宽松，供应端焦企陆续提产，不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况。 【需求】 截至3月9日，247家钢厂日均铁水236.47万吨，环比增加2.11吨，两会前钢厂复产节奏放缓，预计两会后铁水仍有一定的修复空间。 【库存】 截至3月9日，全样本焦化厂焦炭库存106.75万吨，环比减少2.65万吨，247家钢厂焦炭库存667.87万吨，环比下降4.55万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.8天，环比上周减少0.1天。下游钢厂拿货积极性有所增加，焦企出货顺畅，多数焦企维持低库存运行。 【观点】 两会结束，供应端焦企陆续提产，钢厂到货较多，铁水仍有上行空间，对需求仍有一定支撑。但是昨日钢厂限产消息引发盘面走弱，焦炭与螺纹走势出现分化。当前市场多空交织，建议多单离场观望，关注今日宏观重磅数据。 焦煤：多空交织 离场观望 【期现】 截至3月14日，主力合约收盘价报1968元，环比下跌53元，主焦煤（介休）沙河驿报2115元，环比下跌20元，期货贴水147元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报2025元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报2186元，环比持平，期货贴水（蒙3）57元。焦炭提涨迟迟未能落地，煤矿出货压力增大，部分煤种下调50-100元/吨。 【供给】 两会结束，主产地前期停产的煤矿开始着手复产，供应逐步恢复正常。 【需求】 截至3月9日，247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨，环比增加0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.9万吨，环比增加0.1万吨。两会结束，环保管控趋于宽松，供应端焦企陆续提产，不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况。 【库存】 截至3月9日，全样本独立焦企焦煤库存985.61万吨，环比增加5.38万吨，247家钢厂焦煤库存829.5万吨，环比减少5.2万吨。下游采购积极性下降，焦企多按需采购为主，而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度，采购趋于谨慎。 【观点】 乌海地区煤矿严查无误的可以开始复产，其余主产地前期停产的煤矿也开始着手复产，供应逐步恢复正常。下游焦炭提涨尚未落地，焦企有意控制到货情况，影响部分煤矿出货不畅，煤价有所调整。此外，钢厂限产消息对焦煤影响较大，盘面表现较弱。当前市场整体多空交织，建议多单离场观望，关注今日宏观重磅数据。 动力煤：产地和港口煤价稳弱运行 【现货】 产地煤价稳弱运行，内蒙5500大卡报价900元/吨，环比下跌10元；山西5500大卡报价为910元/吨，环比持平；陕西5500大卡报价为846元/吨，环比下跌41元。港口5500报价1130-1160元，报价环比持平。 【供给】 据汾渭产运销数据显示，截至3月8日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期下降0.07个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加0.35个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少0.92个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期增加0.23个百分点。总库存较上期增加1.52个百分点。发煤利润较上期减少3.25个百分点。主产区除少数煤矿停产减产外，大部分煤矿生产正常，供应稳定。印尼斋月影响，供给或有回落，但整体影响有限。 【需求】 截至3月13日，六大电厂日79.1万吨，周环比下降1.8万吨，电厂库存1212.7万吨，周环比增加25.8万吨，可用天数周环比持平。3月开始，冷空气影响明显转弱，我国大部分地区气温将开始不断回升，民用电负荷回落，部分电厂机组检修增多，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。 【观点】 安监环保对煤矿生产影响有限，产地整体供给平稳，3月印尼斋月对进口煤有一定影响，但是考虑到淡季以及澳煤进口影响，预计供给整体平稳。需求端看，随着气温的逐步回升，民用电负荷回落，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。预计短期煤价仍偏弱震荡，关注后市非电需求变化。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  钢材：海外银行流动性危机预期主导盘面，价格下跌 【现货和基差】 唐山钢坯-40至4030元每吨。华东螺纹-20至4400元每吨，主力基差68元每吨；热轧-30至4450元每吨，基差12元每吨。 【供给】 产量环比上升，钢厂延续复产。本周铁水产量环比+2.4至236.5万吨。同时电炉产量复产明显。 【需求】 需求季节性改善，本周螺纹钢表需+47.5；热轧表需-3.7；五大品种表需+61至1021.当前产量增加，库存处于季节性去库时期，表需也有季节性抬升的预期，需要关注表需的上升的持续性。 【库存】 库存季节性降库，3-4月都是降库斜率高的月份。五大品种库存环比-83.6万吨至2236万吨，农历同比-4.6%。其中螺纹环比-53万吨，农历同比下降7.1%；热轧环比-6万吨，农历同比+4%。本周去库较好。 【观点】 受海外银行流动性危机预期影响，市场避险情绪增加，夜盘钢材跳空。昨日月度数据显示，地产数据环比好转，基建维持较高增速，经济处于复苏的逻辑当中。但1-2月钢材产量增幅明显，供需双增，但需要确认需求的强度，今日即将公布周度数据，预计库存延续季节性去库。短期宏观情绪或继续影响盘面走弱，钢材维持高位震荡走势。 铁矿石：钢材需求好转，铁矿供减需增基本面未改，盘面受宏观情绪影响较大 【现货】 青岛港口PB粉环比+5元/吨至933元/吨，超特粉800元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为1003.7元/吨与992.6元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为74.6元/吨和7.51%。 【需求】 需求端日均铁水产量+2.1万吨至236.5万吨。节后第六周，钢厂日耗与库存均小幅上升，日耗+0.6%，进口矿库存环比+0.05%，库消比-0.19%。12月粗钢产量7789万吨，环比上升334.60万吨（+4%），同比下降830.30万吨（-10%）；全年粗钢产量10.13亿吨，同比下降1978.80万吨（-1.9%）。2月生铁产量14426万吨，同比增长1212.9万吨（+9.2%）；2月粗钢产量16870，同比增长1074.2万吨（+6.8%）。 【供给】 铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。2月铁矿石进口累计量为19419.6万吨，同比上升1311.6万吨。 【库存】 港口库存13630.4万吨，环比上周四下降139.6万吨，环比上周二下降297万吨；钢厂进口矿库存环比上升4.17万吨至9257.73万吨。 【观点】 全国粗钢产量压减消息再出，叠加全球银行风险事件频发，市场情绪走弱。基本面上，供应季节性下降，需求环比修复，钢厂库存水平偏低，港口库存维持去库。供应来看，本周到港量小幅上升，均值接近去年同期水平；澳巴发运小幅下降，均值高于去年同期。需求端继续修复，日均铁水产量与日耗分别环比+0.9%和+0.6%，符合钢厂复产预期。节后第六周，钢厂维持低库存运行，补库谨慎，进口矿库存环比+0.05%，库消比-0.19%。海外矿山消息来看，市场传闻巴西山体滑坡影响南部MRS铁路运输，但据路透社披露，本次山体滑坡发生在巴西北部亚马逊洲（Amazon region），对附近淡水河谷北部生产系统所在帕拉州（Paráregion）影响不大。上周钢材需求环比修复，符合季节性改善预期，但须持续跟踪需求高点水平。近日全国粗钢产量压减消息再出，叠加全球银行风险事件频出，资金避险需求较大，盘面情绪走弱；进入钢材需求验证期，铁矿石自身基本面矛盾较小，主要风险在于需求不及预期影响黑色金属下跌；考虑到监管部门多次对市场释放打压价格的信号，预计盘面价格承压高位震荡，操作上，5-9正套继续持有。 焦炭：成本支撑走弱，短期偏弱运行 【期现】 截至3月15日，主力合约收盘价2818元，环比下跌43元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2730元，环比持平，日照港仓单2993元，期货贴水175元。原料煤供给充足，市场情绪明显回落，现货市场短期仍持稳。 【利润】 截至3月9日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利10元/吨，利润周环比持平，山西准一级焦平均盈利48元/吨，山东准一级焦平均盈利15元/吨，内蒙二级焦平均盈利40元/吨，河北准一级焦平均盈利30元/吨。 【供给】 截至3月9日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比减少0.4万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.4万吨，环比减少0.5万吨。两会结束，环保管控趋于宽松，供应端焦企陆续提产，不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况。 【需求】 截至3月9日，247家钢厂日均铁水236.47万吨，环比增加2.11吨，两会前钢厂复产节奏放缓，预计两会后铁水仍有一定的修复空间。 【库存】 截至3月9日，全样本焦化厂焦炭库存106.75万吨，环比减少2.65万吨，247家钢厂焦炭库存667.87万吨，环比下降4.55万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.8天，环比上周减少0.1天。下游钢厂拿货积极性有所增加，焦企出货顺畅，多数焦企维持低库存运行。 【观点】 两会结束，供应端焦企陆续提产，钢厂到货较多，铁水仍有上行空间，对需求仍有一定支撑。但煤炭供给宽松，成本支撑走弱，叠加海外宏观影响，盘面偏弱运行，当前市场多空交织，建议暂且观望，关注今日螺纹表需情况。 焦煤：供给增长叠加宏观影响，短期偏弱运行 【期现】 截至3月15日，主力合约收盘价报1913元，环比下跌55元，主焦煤（介休）沙河驿报2115元，环比持平，期货贴水202元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1995元，环比下跌30元，主焦煤（蒙5）沙河驿报2186元，环比持平，期货贴水（蒙3）82元。焦炭提涨迟迟未能落地，煤矿出货压力增大，部分煤种下调50-100元/吨。 【供给】 统计局数据显示，今年1-2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，这意味着煤炭供给宽松。且两会结束后，主产地前期停产的煤矿开始着手复产，供应逐步恢复正常。 【需求】 截至3月9日，247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨，环比增加0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.9万吨，环比增加0.1万吨。两会结束，环保管控趋于宽松，供应端焦企陆续提产，不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况。 【库存】 截至3月9日，全样本独立焦企焦煤库存985.61万吨，环比增加5.38万吨，247家钢厂焦煤库存829.5万吨，环比减少5.2万吨。下游采购积极性下降，焦企多按需采购为主，而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度，采购趋于谨慎。 【观点】 统计局数据显示今年1-2月原煤生产同比增长5.8%，这意味着煤炭供给持续宽松，且主产地前期停产的煤矿也开始着手复产，供应逐步恢复正常。下游焦炭提涨尚未落地，焦企有意控制到货情况，影响部分煤矿出货不畅，煤价有所调整，叠加宏观情绪不佳，盘面表现较弱。焦煤建议偏空对待，关注今日螺纹表需情况。 动力煤：产地和港口煤价稳弱运行 【现货】 产地煤价稳弱运行，内蒙5500大卡报价900元/吨，环比持平；山西5500大卡报价为910元/吨，环比持平；陕西5500大卡报价为846元/吨，环比持平。港口5500报价1130-1160元，报价环比持平。 【供给】 据汾渭产运销数据显示，截至3月8日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期下降0.07个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加0.35个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少0.92个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期增加0.23个百分点。总库存较上期增加1.52个百分点。发煤利润较上期减少3.25个百分点。主产区除少数煤矿停产减产外，大部分煤矿生产正常，供应稳定。印尼斋月影响，供给或有回落，但整体影响有限。 【需求】 截至3月13日，六大电厂日79.1万吨，周环比下降1.8万吨，电厂库存1212.7万吨，周环比增加25.8万吨，可用天数周环比持平。3月开始，冷空气影响明显转弱，我国大部分地区气温将开始不断回升，民用电负荷回落，部分电厂机组检修增多，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。 【观点】 安监环保对煤矿生产影响有限，产地整体供给平稳，3月印尼斋月对进口煤有一定影响，但是考虑到淡季以及澳煤进口影响，预计供给整体平稳。需求端看，随着气温的逐步回升，民用电负荷回落，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。预计短期煤价仍偏弱震荡，关注后市非电需求变化。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  主要观点 钢材：上周表需新高，是对今年需求同比增加的确认，但需求高点尚不能确定，价格也因需求预期变动而有所波动。而产业端，成本不断上升，由于钢厂复产增加原料需求，原料在低库存情况下，依然具备向上弹性，成本对钢价有支撑。3-4月份依然是去库斜率较大的时期，库存压力不大，同时也是经济复苏结构验证的时期，产业容易受需求改善影响产生正反馈，但价格高度依然取决于需求强度。考虑原料价格估值已不低，叠加地产需求释放偏慢，影响总需求强度，操作上建议3月逢回调短多，同时买入看跌期权保护期货多单。 铁矿石：供减需增格局下，港口库存维持去库、钢厂库存偏低对矿价有支撑作用，但盘面受宏观扰动影响较大。基本面上，供应季节性下降，需求环比修复，钢厂库存水平偏低，港口库存维持去库。供应来看，本周到港量环比上升，均值接近去年同期水平；澳巴发运环比上升，均值高于去年同期。需求端继续修复，日均铁水产量与日耗分别环比+0.9%和+0.6%，符合钢厂复产预期。节后第六周，钢厂维持低库存运行，补库谨慎，进口矿库存环比+0.05%，库消比-0.19%。本周钢材需求环比修复，市场情绪好转，但监管部门多次对市场释放打压价格的信号，盘面高位震荡。进入钢材需求验证期，铁矿石自身基本面矛盾较小，主要风险在于需求不及预期影响黑色金属下跌。操作上，5-9正套继续持有。 焦炭：原料煤后市仍有下跌空间，焦企利润有改善空间，整体供给易增加难减。下游钢厂有一定复产预期，但是考虑到需求尚未有实际恢复，复产强度有限。因此整体来看，焦企利润改善后供给增速将快于需求，焦炭整体仍将供过于求，建议以逢高空思路对待，目标位2450-2500。 焦煤：炼焦煤市场平稳运行，煤价涨跌互现。国内煤矿基本恢复正常，产量快速恢复，且进口焦煤仍在持续增加，预计蒙煤后市将重回千车通关水平。下游盈利不佳，以消耗厂内原料库存为主，且贸易商考虑市场风险仍多谨慎观望市场，煤矿出货不畅，部分库存小幅累积。建议焦煤以逢高空思路对待，目标位1600，此外多螺纹空焦煤头寸可继续持有。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  钢材：需求环比转好提振市场信心，价格偏强走势 【现货和基差】 唐山钢坯维稳至4010元每吨。华东螺纹维稳至4320元每吨，主力基差7元每吨；热轧+40至4400元每吨，基差40元每吨。 【供给】 产量环比上升，钢厂延续复产。本周铁水产量环比+2.4至236.5。同时电炉产量复产明显。 【需求】 需求季节性改善，本周螺纹钢表需+47.5；热轧表需-3.7；五大品种表需+61至1021.当前产量增加，库存处于季节性去库时期，表需也有季节性抬升的预期，需要关注表需的上升的持续性。 【库存】 库存季节性降库，3-4月都是降库斜率高的月份。五大品种库存环比-83.6万吨至2236万吨，农历同比-4.6%。其中螺纹环比-53万吨，农历同比下降7.1%；热轧环比-6万吨，农历同比+4%。本周去库较好。 【观点】  昨日螺纹周度表需突破去年高点，市场情绪转好，价格拉涨。夜盘铁水产量延续增长，提振原料需求，铁矿石补涨，盘面吨钢利润再次收敛。基本面看，钢材成本持续上升，供需双增，但需求高点尚不确定。在钢厂产量见顶前，原料依然具备向上弹性，成本对钢材支撑较强，预计钢材延续偏强走势。 铁矿石：钢材需求好转，铁矿供减需增的基本面配合，盘面维持偏强走势 【现货】 青岛港口PB粉环比+4元/吨至922元/吨，超特粉环比+3元/吨至801元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为997元/吨与993.7元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为64.2元/吨和6.46%。 【需求】 需求端日均铁水产量+2.1万吨至236.5万吨。节后第六周，钢厂日耗与库存均小幅上升，日耗+0.6%，进口矿库存环比+0.05%，库消比-0.19%。12月粗钢产量7789万吨，环比上升334.60万吨（+4%），同比下降830.30万吨（-10%）；全年粗钢产量10.13亿吨，同比下降1978.80万吨（-1.9%）。12月生铁产量6900万吨，环比上升101.40万吨（1.5%），同比下降309.50万吨（-4.3%）；全年生铁产量8.64亿吨，同比下降473.80万吨（-0.5%）。 【供给】 铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。2月铁矿石进口累计量为19419.6万吨，同比上升1311.6万吨。 【库存】 港口库存13770万吨，较周二环比-157.8万吨，较上周四-230.53万吨；钢厂进口矿库存环比+4.17万吨至9257.73万吨。 【观点】 钢材需求好转，铁矿供减需增的基本面配合，盘面维持偏强走势。基本面上，供应季节性下降，需求环比修复，钢厂库存水平偏低，港口库存维持去库。供应来看，本周到港量环比上升，均值接近去年同期水平；澳巴发运环比上升，均值高于去年同期。需求端继续修复，日均铁水产量与日耗分别环比+0.9%和+0.6%，符合钢厂复产预期。节后第六周，钢厂维持低库存运行，补库谨慎，进口矿库存环比+0.05%，库消比-0.19%。供减需增格局下钢厂库存水平偏低对矿价有支撑作用，钢厂小幅补库，港口库存维持去库，基本面向好；主要风险在于需求不及预期影响黑色金属下跌。操作上，5-9正套持有。 焦炭：需求超预期，空单止盈 【期现】 截至3月9日，主力合约收盘价2888元，环比下跌6元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2730元，环比持平，日照港仓单2993元，期货贴水105元。螺纹需求超预期上行，市场情绪扭转较快，焦炭第一轮提涨或将落地。 【供给】 截至3月9日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比减少0.4万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.4万吨，环比减少0.5万吨。部分地区近期受到环保督查影响，开工有所回落，内蒙地区由于亏损加剧，开工意愿不足，存在减产情况。 【需求】 截至3月9日，247家钢厂日均铁水236.47万吨，环比增加2.11吨，两会前钢厂复产节奏放缓，预计两会后铁水仍有一定的修复空间。 【库存】 截至3月9日，全样本焦化厂焦炭库存106.75万吨，环比减少2.65万吨，247家钢厂焦炭库存667.87万吨，环比下降4.55万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.8天，环比上周减少0.1天。下游钢厂拿货积极性有所增加，焦企出货顺畅，多数焦企维持低库存运行。 【观点】 螺纹表需超预期上行，市场情绪快速扭转。铁水继续修复，在下游需求不断好转的背景下，后市仍有一定上行空间，内蒙地区安监严格使得当地焦企用煤紧张，开工有所回落，受到环保影响，山西河北等地焦企生产受限。整体来看，焦炭基本面向好，螺纹需求超预期向好成为原料上行新驱动，建议前期空单止盈，转多为主。 焦煤：需求超预期，空单止盈 【期现】 截至3月9日，主力合约收盘价报1966元，环比下跌18元，主焦煤（介休）沙河驿报2135元，环比持平，期货贴水169元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报2025元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报2183元，环比持平，期货贴水（蒙3）59元。现货市场仍有回调，盘面受到螺纹需求好转影响，大幅上行。 【供给】 受内蒙古露天矿事故影响，区域内安全形势严峻，影响当地部分煤矿开工有所下滑，区域内焦煤供应量缩减，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少1.43万吨至919.17万吨，产能利用率周环比下降0.14%至91.29%。安监方面对产量会有一定的影响，根据当前情况估算，内蒙停产的露天矿的产能在7000万吨左右，排除1500万吨左右的长协煤，每个月影响的量不到460万吨，折算精煤230万吨左右，其余产地煤矿暂无明显减产和停产状况，如果考虑到两会后安监边际放松影响，实际影响量可能不到200万吨。 【需求】 截至3月9日，247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨，环比增加0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.9万吨，环比增加0.1万吨。部分地区近期受到环保督查影响，开工有所回落。 【库存】 截至3月9日，全样本独立焦企焦煤库存985.61万吨，环比增加5.38万吨，247家钢厂焦煤库存829.5万吨，环比减少5.2万吨。下游需求好转，下游对原料煤仍有刚需，受到煤矿事故影响，下游补库积极性有所增加。 【观点】 受内蒙古露天矿事故影响，区域内安全形势严峻，影响当地部分煤矿开工有所下滑，区域内焦煤供应量缩减，但整体来看供给减少幅度有限。庞庞塔煤矿事故预计停产半个月左右，影响有限。下游焦化厂在环保和利润影响下，开工有回落。受到螺纹需求提振以及铁水再度回升影响，焦煤驱动再度转正，建议前期空单止盈，转多为主。 动力煤：产地和港口煤价企稳回升 【现货】 产地煤价继续走弱，内蒙5500大卡报价900元/吨，环比持平；山西5500大卡报价为910元/吨，环比上涨20元；陕西5500大卡报价为866元/吨，环比上涨12元。港口5500报价1150-1180元，报价环比继续回升。港口煤价上涨后，下游购买意愿再度有所回落。 【供给】 截至3月5日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少1.01个百分点，其中山西地区产能利用率较上期持稳；陕西地区产能利用率较上期减少0.66个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少1.79个百分点。总库存较上期减少1.95个百分点。发煤利润较上期减少0.73个百分点。主产区部分煤矿虽然进行安全隐患排查，少数露天煤矿停产减产，大部分煤矿生产正常。 【需求】 截至3月5日，六大电厂80.9万吨，周环比下降1.81万吨，电厂库存1186.9万吨，周环比减少12.3万吨，可用天数周环比增加0.2天。截至3月2日江内六港煤炭库存499.5万吨，周环增加16.1万吨，至3月6日，广州港煤炭库存207万吨，周环比减少16.5万吨。 【观点】 安监对部分煤矿有影响，但对整体供给影响较小，下游对高价煤的抵触情绪加强。3月开始，冷空气影响明显转弱，我国大部分地区气温将开始不断回升，电厂日耗即将触及季节性高点，用煤需求进入淡季，补库需求或有所减少，后市主要关注非电需求的情况。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  钢材：原料价格趋弱，钢价高位震荡走势 【现货和基差】 唐山钢坯维稳至3970元每吨。华东螺纹维稳至4320元每吨，主力基差71元每吨；热轧-10至4360元每吨，基差19元每吨。 【供给】 产量环比上升，钢厂复产。本周铁水产量环比+0.3万吨至234.4万吨。五大品种产量环比+15万吨至947万吨。其中螺纹产量+13万吨至295万吨。热轧+1.2万吨至308.4万吨。 本周铁水产量增幅放缓 【需求】 节后建筑行业开工同比偏低，建筑材需求偏低，制造业恢复较好，板材需求好于长材，但市场预期近弱远强，目前依然处于需求验证期。昨日成交量环比-5至15万吨。 【库存】 库存从季节性累库转为季节性降库。五大品种库存环比-35.6万吨至2320万吨，农历同比-1.3%。其中螺纹环比-14.4万吨，农历同比下降3.5%；热轧环比-13万吨，农历同比增加8.7%。热轧库存同比情况差于螺纹，但热卷去库早于螺纹。 【观点】 双焦价格转弱，铁矿石价格面临政策风险，短期成本对钢材驱动减弱。而钢材供需双增，但供应增量比需求增量大，钢厂出现正利润，期现平水，考虑利润转正或影响高炉产量释放，预计价格维持高位震荡走势。 铁矿石：宏观不及预期，市场情绪走弱，但供减需增基本面未改 【现货】 青岛港口PB粉环比+2元/吨至918元/吨，超特粉798元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为992.6元/吨与990.4元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为78.9元/吨和7.97%。 【需求】 需求端日均铁水产量0.26万吨至234.36万吨。节后第五周，钢厂小幅补库，日均疏港量环比+0.8%，进口矿库存环比+1.27%，库消比+0.43%。12月粗钢产量7789万吨，环比上升334.60万吨（+4%），同比下降830.30万吨（-10%）；全年粗钢产量10.13亿吨，同比下降1978.80万吨（-1.9%）。12月生铁产量6900万吨，环比上升101.40万吨（1.5%），同比下降309.50万吨（-4.3%）；全年生铁产量8.64亿吨，同比下降473.80万吨（-0.5%）。 【供给】 铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。12月铁矿石进口总量为9085.9万吨，环比下降799.1万吨，同比上升478.9万吨；12月累计进口量为11.07万吨，同比下降1745.6万吨。 【库存】 港口库存14000.56万吨，较周二环比-74.01万吨，较上周四-222.7万吨；钢厂进口矿库存环比+115.84。 【观点】 宏观不及预期，市场情绪走弱，但供减需增基本面未改。基本面上，供应季节性下降，需求短期内受环保限产影响，钢厂库存水平偏低。供应来看，本周到港量环比上升，均值接近去年同期水平；澳巴发运环比上升，均值高于去年同期。需求端日均铁水小幅上升，符合钢厂复产预期。节后第五周，钢厂小幅补库，日均疏港量环比+0.8%，进口矿库存环比+1.27%，库消比+0.43%。供减需增格局下钢厂库存水平偏低对矿价有支撑作用，钢厂小幅补库，港口库存重新小幅去库，基本面向好；主要风险在于需求不及预期影响黑色金属下跌。操作上，5-9正套持有。 焦炭：短空头寸可继续持有，关注今日螺纹表需情况 【期现】 截至3月8日，主力合约收盘价2894元，环比下跌18元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2730元，环比持平，日照港仓单2993元，期货贴水99元。成本支撑叠加环保限产影响，焦企多无库存压力，惜售待涨，钢厂到货情况尚可，钢焦博弈延续。 【供给】 至3月2日，247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨，环比增加0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.9万吨，环比增加0.1万吨。部分地区近期受到环保督查影响，后市开工或有所回落，内蒙地区由于亏损加剧，开工意愿不足，存在减产可能。 【需求】 截至3月2日，247家钢厂日均铁水234.36万吨，环比增加0.26吨，两会前钢厂复产节奏放缓，预计两会后铁水仍有一定的修复空间。 【库存】 截至3月2日，全样本焦化厂焦炭库存109.4万吨，环比减少7.78万吨，247家钢厂焦炭库存672.4万吨，环比增加11.8万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.9天，环比上周增加0.08天。下游钢厂拿货积极性有所增加，焦企出货顺畅，多数焦企维持低库存运行。 【观点】 焦企有惜售意愿，但是下游钢厂到货较好，接受提涨意愿较低，钢焦厂仍在博弈第三轮提涨，预计两会后铁水仍有一定的修复空间。内蒙地区安监严格使得当地焦企用煤紧张，开工或有回落，受到环保影响，山西河北等地焦企生产受限。当前经济复苏进入到实际验证阶段，焦炭驱动仍需看铁水动向。考虑到前期利多因素消化及海外利空影响，前期短空头寸可继续持有，关注今日螺纹表需情况。 焦煤：短空头寸可继续持有，关注今日螺纹表需情况 【期现】 截至3月8日，主力合约收盘价报1984元，环比上涨10元，主焦煤（介休）沙河驿报2135元，环比持平，期货贴水151元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报2025元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报2183元，环比下跌25元，期货贴水（蒙3）41元。市场观望情绪浓厚，线上竞拍流拍现象增对，下游原料煤多谨慎采购，部分煤矿库存小幅累积。 【供给】 受内蒙古露天矿事故影响，区域内安全形势严峻，影响当地部分煤矿开工有所下滑，区域内焦煤供应量缩减，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少1.43万吨至919.17万吨，产能利用率周环比下降0.14%至91.29%。安监方面对产量会有一定的影响，根据当前情况估算，内蒙停产的露天矿的产能在7000万吨左右，排除1500万吨左右的长协煤，每个月影响的量不到460万吨，折算精煤230万吨左右，其余产地煤矿暂无明显减产和停产状况，如果考虑到两会后安监边际放松影响，实际影响量可能不到200万吨。 【需求】 截至3月2日，247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨，环比增加0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.9万吨，环比增加0.1万吨。部分地区近期受到环保督查影响，后市开工或有所回落，此内蒙地区由于亏损加剧，开工意愿不足，存在减产可能。 【库存】 截至3月2日，全样本独立焦企焦煤库存980.2万吨，环比增加10.7万吨，247家钢厂焦煤库存834.6万吨，环增加5万吨。下游需求好转，下游对原料煤仍有刚需，受到煤矿事故影响，下游补库积极性有所增加。 【观点】 受内蒙古露天矿事故影响，区域内安全形势严峻，影响当地部分煤矿开工有所下滑，区域内焦煤供应量缩减，但整体来看供给减少幅度有限。庞庞塔煤矿事故预计停产半个月左右，影响有限。下游焦化厂开工平稳，但是在环保和利润影响下，后市开工或有回落，且焦炭提涨尚未落地，对高价煤接受程度较低。前期短空头寸可继续持有，关注螺纹表需以及后市铁水回升情况。 动力煤：产地销售偏弱，港口企稳回升 【现货】 产地煤价继续走弱，内蒙5500大卡报价900元/吨，环比下跌20元；山西5500大卡报价为880元/吨，环比持平；陕西5500大卡报价为850元/吨，环比下跌11元。港口5500报价1150-1200元，报价环比上涨50元。港口煤价上涨后，下游购买意愿再度有所回落。 【供给】 截至3月5日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少1.01个百分点，其中山西地区产能利用率较上期持稳；陕西地区产能利用率较上期减少0.66个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少1.79个百分点。总库存较上期减少1.95个百分点。发煤利润较上期减少0.73个百分点。主产区部分煤矿虽然进行安全隐患排查，少数露天煤矿停产减产，大部分煤矿生产正常。 【需求】 截至3月5日，六大电厂80.9万吨，周环比下降1.81万吨，电厂库存1186.9万吨，周环比减少12.3万吨，可用天数周环比增加0.2天。截至3月2日江内六港煤炭库存499.5万吨，周环增加16.1万吨，至3月6日，广州港煤炭库存207万吨，周环比减少16.5万吨。 【观点】 安监对部分煤矿有影响，但对整体供给影响较小，下游对高价煤的抵触情绪加强。3月开始，冷空气影响明显转弱，我国大部分地区气温将开始不断回升，电厂日耗即将触及季节性高点，用煤需求进入淡季，补库需求或有所减少，后市主要关注非电需求的情况。预计短期煤价仍偏弱运行。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  钢材：需求季节性改善，成本对钢价形成支撑 【现货和基差】 唐山钢坯+30至3970元每吨。华东螺纹+30至4320元每吨，主力基差72元每吨；热轧+30至4370元每吨，基差27元每吨。 【供给】 产量环比上升，钢厂复产。本周铁水产量环比+0.3万吨至234.4万吨。五大品种产量环比+15万吨至947万吨。其中螺纹产量+13万吨至295万吨。热轧+1.2万吨至308.4万吨。 本周铁水产量增幅放缓 【需求】 节后建筑行业开工同比偏低，建筑材需求偏低，制造业恢复较好，板材需求好于长材，但市场预期近弱远强，目前依然处于需求验证期。昨日成交偏弱，成交量环比-4至16万吨。 【库存】 库存从季节性累库转为季节性降库。五大品种库存环比-35.6万吨至2320万吨，农历同比-1.3%。其中螺纹环比-14.4万吨，农历同比下降3.5%；热轧环比-13万吨，农历同比增加8.7%。热轧库存同比情况差于螺纹，但热卷去库早于螺纹。 【观点】 利润转正，钢厂增产意愿较强，产量增加拉动原料需求，在原料低库存背景下，原料价格具有向上弹性，推动钢材偏强。钢材需求季节性改善，市场交易国内经济复苏尚不能政伪，考虑期现平水，铁矿石价格政策压力较大，预计价格维持高位震荡走势。 铁矿石：宏观不及预期，市场情绪走弱，但供减需增基本面未改。 【现货】 青岛港口PB粉环比+9元/吨至916元/吨，超特粉环比+11元/吨至798元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本均为990.4元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为79.9元/吨和8.07%。 【需求】 需求端日均铁水产量0.26万吨至234.36万吨。节后第五周，钢厂小幅补库，日均疏港量环比+0.8%，进口矿库存环比+1.27%，库消比+0.43%。12月粗钢产量7789万吨，环比上升334.60万吨（+4%），同比下降830.30万吨（-10%）；全年粗钢产量10.13亿吨，同比下降1978.80万吨（-1.9%）。12月生铁产量6900万吨，环比上升101.40万吨（1.5%），同比下降309.50万吨（-4.3%）；全年生铁产量8.64亿吨，同比下降473.80万吨（-0.5%）。 【供给】 铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。12月铁矿石进口总量为9085.9万吨，环比下降799.1万吨，同比上升478.9万吨；12月累计进口量为11.07万吨，同比下降1745.6万吨。 【库存】 港口库存13927.9万吨，较上周四-72.7万吨；钢厂进口矿库存环比+115.84。 【观点】 宏观不及预期，市场情绪走弱，但供减需增基本面未改。基本面上，供应季节性下降，需求短期内受环保限产影响，钢厂库存水平偏低。供应来看，本周到港量环比上升，均值接近去年同期水平；澳巴发运环比上升，均值高于去年同期。需求端日均铁水小幅上升，符合钢厂复产预期。节后第五周，钢厂小幅补库，日均疏港量环比+0.8%，进口矿库存环比+1.27%，库消比+0.43%。供减需增格局下钢厂库存水平偏低对矿价有支撑作用，钢厂小幅补库，港口库存重新小幅去库，基本面向好；主要风险在于需求不及预期影响黑色金属下跌。操作上，5-9正套持有。 焦炭：政策发力不及预期，盘面存调整意向 【期现】 截至3月7日，主力合约收盘价2913元，环比下跌13元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2730元，环比持平，日照港仓单2993元，期货贴水80元。成本支撑叠加环保限产影响，焦企多无库存压力，惜售待涨，钢厂到货情况尚可，钢焦博弈延续。 【供给】 至3月2日，247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨，环比增加0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.9万吨，环比增加0.1万吨。部分地区近期受到环保督查影响，后市开工或有所回落，此内蒙地区由于亏损加剧，开工意愿不足，存在减产可能。 【需求】 截至3月2日，247家钢厂日均铁水234.36万吨，环比增加0.26吨，两会前钢厂复产节奏放缓，预计两会后铁水仍有一定的修复空间。 【库存】 截至3月2日，全样本焦化厂焦炭库存109.4万吨，环比减少7.78万吨，247家钢厂焦炭库存672.4万吨，环比增加11.8万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.9天，环比上周增加0.08天。下游钢厂拿货积极性有所增加，部分贸易商开始入市采购，焦企出货顺畅，多数焦企维持低库存运行。 【观点】 焦企有惜售意愿，但是下游钢厂到货较好，接受提涨意愿较低，钢焦厂仍在博弈第三轮提涨，预计两会后铁水仍有一定的修复空间。内蒙地区安监严格使得当地焦企用煤紧张，开工或有回落，受到环保影响，山西河北等地焦企生产受限。整体看短期焦炭基本面仍向好，但是上涨驱动尚不明显，当前经济复苏进入到实际验证阶段，后市继续关注需求动向。前期短空头寸可继续持有，关注周四螺纹表需情况。 焦煤：政策发力不及预期，盘面存调整意向 【期现】 截至3月7日，主力合约收盘价报1974元，环比下跌6元，主焦煤（介休）沙河驿报2135元，环比持平，期货贴水161元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报2025元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报2208元，环比下跌21元，期货贴水（蒙3）51元。煤矿经过涨价之后，目前价格多维持稳定，蒙煤报价回落20-30元。 【供给】 受内蒙古露天矿事故影响，区域内安全形势严峻，影响当地部分煤矿开工有所下滑，区域内焦煤供应量缩减，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少1.43万吨至919.17万吨，产能利用率周环比下降0.14%至91.29%。安监方面对产量会有一定的影响，根据当前情况估算，内蒙停产的露天矿的产能在7000万吨左右，排除1500万吨左右的长协煤，每个月影响的量不到460万吨，折算精煤230万吨左右，其余产地煤矿暂无明显减产和停产状况，如果考虑到两会后安监边际放松影响，实际影响量可能不到200万吨。 【需求】 截至3月2日，247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨，环比增加0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.9万吨，环比增加0.1万吨。部分地区近期受到环保督查影响，后市开工或有所回落，此内蒙地区由于亏损加剧，开工意愿不足，存在减产可能。 【库存】 截至3月2日，全样本独立焦企焦煤库存980.2万吨，环比增加10.7万吨，247家钢厂焦煤库存834.6万吨，环增加5万吨。下游需求好转，下游对原料煤仍有刚需，受到煤矿事故影响，下游补库积极性有所增加。 【观点】 受内蒙古露天矿事故影响，区域内安全形势严峻，影响当地部分煤矿开工有所下滑，区域内焦煤供应量缩减，但整体来看供给减少幅度有限。庞庞塔煤矿事故预计停产半个月左右，影响有限。下游焦化厂开工平稳，但是在环保和利润影响下，后市开工或有回落，且焦炭提涨尚未落地，对高价煤接受程度较低。前期短空头寸可继续持有，关注周四螺纹表需以及后市铁水回升情况。 动力煤：产地销售偏弱，港口企稳回升 【现货】 产地煤价继续走弱，内蒙5500大卡报价900元/吨，环比下跌20元；山西5500大卡报价为880元/吨，环比持平；陕西5500大卡报价为850元/吨，环比下跌11元。港口5500报价1110-1150元，报价环比上涨30元。 【供给】 截至3月5日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少1.01个百分点，其中山西地区产能利用率较上期持稳；陕西地区产能利用率较上期减少0.66个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少1.79个百分点。总库存较上期减少1.95个百分点。发煤利润较上期减少0.73个百分点。主产区部分煤矿虽然进行安全隐患排查，少数露天煤矿停产减产，大部分煤矿生产正常。 【需求】 截至3月5日，六大电厂80.9万吨，周环比下降1.81万吨，电厂库存1186.9万吨，周环比减少12.3万吨，可用天数周环比增加0.2天。截至3月2日江内六港煤炭库存499.5万吨，周环增加16.1万吨，至3月6日，广州港煤炭库存207万吨，周环比减少16.5万吨。 【观点】 安监对部分煤矿有影响，但对整体供给影响较小，下游对高价煤的抵触情绪加强。3月开始，冷空气影响明显转弱，我国大部分地区气温将开始不断回升，电厂日耗即将触及季节性高点，用煤需求进入淡季，补库需求或有所减少，后市主要关注非电需求的情况。预计短期煤价仍偏弱运行。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。