镍价近期在16万附近震荡。宏观方面美国债务上限谈判达成，且美国非农就业超预期，美元出现反弹。中国经济数据弱于预期，市场等待救市政策出台。产业方面，需求端原生镍消费整体稳中有升。其中电镀合金消费平稳增长，提振金川镍的消费；不锈钢6月排产计划保持高位；三元材料受小动力和容量电池拉动回暖，高镍三元占比收缩，硫酸镍需求缓慢企稳。供应端，6月原生镍仍有新产能建成投产，原生镍过剩进一步扩大；特别是纯镍爬产叠加俄镍进口，供应增速高于需求增速，国内已经开始累库，月差有进一步下降的空间。现货市场金川镍消费偏刚性，稳中有升，俄镍后市预计仍有到港，且可用电积镍替代，二者升水有分化，整体成交尚可。短期宏观预期变化较快，可能呈现宽幅震荡，操作需要更加谨慎，中长期仍在空头趋势。 不锈钢小幅回调，收在5日线上方。宏观方面整体商品市场情绪有明显好转，风险偏好上升。产业方面，不锈钢终端需求改善不明显，但钢厂生产有利润，排产也偏高，原料短期难以下跌，压力累积到厂库环节。现货市场走势较为僵持，涨跌互现，成交下滑。中期宏观政策不确定性较强，建议暂时以宽幅震荡思路对待。

随着近期俄镍集中到货和国内电积镍产能的逐步释放，上周国内精炼镍社会库存大幅增加。

外电6月5日消息，以下为6月5日LME镍库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

上一交易日镍价收涨4.04%至163060元/吨，短期以谨慎逢高空思路为主，同时关注中期逢高位Back做跨期反套的机会。美国债务上限达成初步协议，风险担忧情绪下行导致宏观情绪出现边际回暖。同时，在供应压力施压镍价后，下游非刚需补库采购增加，成交有所好转。从供需面来看，镍板进口与国内供应处于边际双增态势，建议关注库存边际变化。 不锈钢价格收涨2.02%至15165元/吨。盘面宏观情绪提振钢价，叠加贸易商库存水平不高，钢价短期存在一定的支撑。但是利润修复释放供应弹性，亦或限制钢价上方空间。从成本端来看，印尼NPI增加回流对国内镍铁供应形成冲击。同时由于电力、无烟煤和兰炭等价格下调，预计成本端或有小幅下移。在产能偏过剩的格局下，利润修复带动开工上行或释放供应压力。

外电6月2日消息，在亚洲交易时段重启的提振下，伦敦金属交易所(LME)基准镍合约的电子交易成交量5月攀升至去年3月出现危机以来的最高水平。 LME数据显示，三个月期镍5月日均成交量为18,190吨，而2022年3月时为逾2.8万吨，当时的无序交易推动镍价触及每吨10万美元上方的纪录高位，LME镍市之后暂停逾一周。 为了控制市场重新开放后的波动，LME推了一系列措施，包括每日价格限制，并取消亚洲时段成交量清淡的早盘交易。 亚洲交易时段的镍交易于3月27日重启。 业内消息人士称，亚洲时段镍交易的重启有助于流动性，但成交量需要一段时间才能恢复到危机前的水平。 “很多人仍在回避LME的镍，但如果流动性持续改善，希望其中一些人会回来，”一家专注大宗商品的基金的消息人士称。 镍日均交易量上升(自2023年初以来增长了7%)和流动性帮助LME降低对保证金的要求。 为了避免被保证金要求束缚资金，许多消费者、生产商、基金和交易商都避开LME镍合约，这进一步削弱成交量。 LME期镍初始保证金目前为每吨5301美元，而2022年5月初为每吨6194美元。

镍 周度回顾：沪镍期价先抑后扬。宏观上，周初美国债务上限磋商取得进展，市场紧张情绪有所减弱，不过在落地前市场仍保持谨慎，加上美联储加息预期升温，沪镍下挫创近期新低，后随着宏观紧张情绪的缓解，沪镍大幅上行。 行情展望：宏观上，美国5月制造业数据走弱，使得市场对美联储6月再次加息的预期大幅下修，加上美国两党债务上限法案的进展使得宏观面情绪修复。基本面上，镍矿方面，菲律宾矿山方面在利润较小的情况下出货意愿不足，而买方刚需恢复，补库意愿较强，上周国内港口库存继续减少，供应收紧；电解镍供应持续增加趋势不变；镍铁市场可流通库存受限，贸易商挺价明显；需求端，不锈钢市场成交疲软，观望情绪较浓，加上竣工端改善不明显，需求较弱。库存方面，国内外处历史低位。现货方面，月底涉及现货保值换月，然月差缩窄，上游出货意愿较强，现货升水延续下行。总的来说，随着宏观面修复，市场情绪提振，沪镍反弹。 策略建议：操作上建议，ni2307合约宽幅震荡偏多交易为主，注意操作节奏及风险控制。 不锈钢 周度回顾：不锈钢期价震荡收涨运行，宏观面情绪修复，带动不锈钢期价上行。 行情展望：基本面上，镍铁在不锈钢集中增产及库存去化的情况下，铁厂接单向好，增产动力较好，均有提产。南方铬铁厂集中减停产下铬铁产量整体回落，对铬矿需求回落，而港口库存止跌转涨，铬矿紧缺局面或转为小幅过剩。不锈钢过剩预期较强，终端需求回暖不及预期。现货方面，本周现货市场相对好转。总的来说，宏观面修复提振市场情绪，不锈钢走强。 策略建议：操作上建议，不锈钢2307合约宽幅震荡偏多交易为主，注意操作节奏及风险控制。

外电6月2日消息，以下为6月2日LME镍库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

隔夜市场伦镍大幅反弹，收于21425美元/吨，涨800美元或上涨3.88%，沪镍07合约夜盘上涨4680元/吨至161410元/吨或上涨2.99%。主因或是宏观情绪回暖的支撑，美国通过债务上限法案、小非农大超预期美联储6月或暂停加息以及国内5月财新PMI重回扩张区间支撑金属价格，而产业纯镍低库存和硫酸镍转产电积镍利润收窄对镍价仍有支撑。 基本面方面，俄镍资源陆续到货叠加电积镍项目产出增加，而合金电镀需求仍处于淡季整体增量有限，且一二级镍价差以及硫酸镍转产电积镍利润空间仍存；二级镍方面，印尼新增产能仍在持续释放回流冲击国内，不锈钢成本倒挂6月排产或继续不及预期，硫酸镍需求短期难以好转终端传导仍需时间。 展望后市，镍价长期供给过剩已处于下行通道，短期镍价支撑重心或缓慢逐级下移，伦镍【20000,21000】美元/吨沪镍【155000,165000】元/吨区间产业和技术支撑力度较强，关注电积镍投产进度、交割品注册和需求修复情况。