上周五美国PCE数据强化美联储9月小幅降息预期，但市场倾向美联储本月降息的幅度可能小于预期。受此影响，贵金属和基本金属普遍承压。 沪锡跟随板块回落，主力合约跌逾2%。锡市基本面变化不大，锡矿供应受限，国内冶炼龙头企业检修，整体供应偏紧。但下游需求仍处于消费淡季，终端订单较为有限。

一、供应：国内1至7月锡矿累计进口量在3.68万金属吨，同比-17.79%。刚果金的Bisie South已经在6月投产，整个矿区计划产能在2.00万金属吨/年，预期今年同比 0.53万金属吨，大部分将对国内进口；7月锡锭进口840吨，锡锭出口1738吨，出口量超出市场预期，但随着锡比价震荡回落以及云锡检修，后续锡出口量将环比减少。冶炼产量方面，云锡8月23号发布检修公告，预计国内锡产量9月将环比大幅减少，国内锡供应趋于紧张。 二、需求：总体来看，下游需求将有回升预期。亚洲电子产品PMI在7月份保持扩张，随着全球消费电子产品新订单持续激增，传统电子产品生产商，需求或将看到复苏。光伏组件方面，1-7月国内组件产量325.60GW，累计同比 22.41%，预计8月国内组件排产环比回升至48.5GW，主因部分厂家有集中交付需求。锡化工及镀锡板订单预计后续需求将走高，铅酸蓄电池订单旺季不旺，国内大厂9月计划减产10-20%左右。 三、库存：LME库存环比上月 30吨至4,630吨，同比-27.32%。 四、策略观点：国内云锡减产导致锡锭供应9月同、环比大幅走低，而需求有向好态势，国内库存有望回到较高去库。海外在前期国内净出口下，LME库存仅是小幅累库，总体来看内外基本面均相对健康。8月刚果锡矿进口量环比或将有所活络，9月国内冶炼减产或将增加，海外宏观情绪好转，价格或将能再上一个台阶。下周场内期权将挂牌交易，可适当卖出虚值看跌期权。

文华财经据外电8月30日消息，伦敦金属交易所(LME)铜价周五盘微幅收跌，因美元走高带来压力。 伦敦时间8月30日17:00(北京时间8月31日00:00)，LME三个月期铜下跌0.10%或9.00美元，收报每吨9,235.00美元。 ***市场乐观预期中国需求将会改善*** 市场乐观预期中国需求将会改善。哥本哈根盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“中国出台刺激政策预期将有助于支撑一直偏弱的消费者信心，从而促进家庭消费。” 这种乐观预期推动期铜早盘一度上涨逾1%，至每吨9,382美元。 自8月5日铜价创下4个半月新低以来，一些投资者对铜价的涨势感到欣慰，因铜价已从5月份的历史最高点下跌22%。 Ole Hansen称，市场趋势似乎已经扭转，已经成为一个逢低买入的市场，而不是一个逢强卖出的市场，而在相当长的几个月里，这种情绪一直占上风。 智利国家统计局（INE）周五公布，该国7月铜产量同比增长约2%，至443,633吨。 ***美元指数上涨给市场带来压力*** 美联储首选的衡量美国潜在通胀的PCE数据指标在7月份以温和的速度上升，家庭支出保持稳定，这表明政策制定者到目前为止能够在不给消费者带来太大痛苦的情况下抑制价格压力。 数据显示，核心PCE物价指数较上月上涨了0.2%，同比上涨2.6%。经通胀调整后的消费者支出增长0.4%，较上月有所回升。该数据强化了美联储下月可能较小幅度降息25个基点的预期。这推动美元指数上涨，使以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说更加昂贵。

周四沪锡主力2410合约日内探底回升，夜间弱势震荡，伦锡偏弱运行。现货市场：贸易商报价变化有限，其中小牌品牌锡锭对09合约平水，交割品牌对沪锡2409合约平水-升水700元/吨，云锡品牌对2409合约升水700-900元/吨，进口锡对沪锡2409合约平水，锡价弱势震荡，下游少量采买，多数企业观望。 整体来看，美国科技股延续弱势，英伟达财报后跌超6%，半导体需求强预期修整，内外锡价承压运行。考虑到宏观未有大的风险，且佤邦锡矿生产扰动尚存及印尼出口恢复缓慢，锡价下方存刚性支撑，期价调整空间有限，关注20日均线附近支撑。 操作建议：观望

文华财经据外电8月29日消息，伦敦金属交易所（LME）铜价格周四延续跌势，受累于库存增加、中国需求低迷以及美元走强。 伦敦时间8月29日17:00(北京时间8月30日00:00)，LME三个月期铜下跌0.18%或16.50美元，收报每吨9,244.00美元，前一交易日下跌2%。 ***LME铜库存增至约五年来最高*** LME周四的数据显示，LME注册仓库铜库存增加8,700吨，至322,950吨，为约五年来的最高水平，是6月中旬水平的两倍。 分析师称，在中国大量出口的情况下，近期大部分金属流入亚洲LME注册仓库。 有分析师称："我们可能会看到更多金属进入LME注册仓库，甚至到9月以后。" 该分析师补充称，鼓励中国出口的套利窗口已经关闭，但由于许可延误和其他航运问题，流动仍在继续。 自8月5日触及四个半月低点以来，LME铜价已反弹约9%。周二达到了9,453美元，周三有所回落。 ***需求忧虑挥之不去*** 矿业公司必和必拓(BHP)周二表示，该公司将其对中国今年铜增长的预期下调至1%至2%。 "在我们看到铜需求出现更有意义的回升之前，上行空间有限。房地产市场的数据仍然低迷，其他类型的固定资产投资也只是小幅回升。" 其他基本金属方面，三个月期铝下跌1.54%，至每吨2,457.50美元，部分受累于对供应过剩的担忧，上期所铝库存攀升。数据显示，在过去的三个月中，上期所铝库存大幅攀升了逾36%。 ***美元指数走高给市场带来压力*** 此前数据显示美国国内生产总值（GDP）好于预期，美元应声上涨，这也给金属市场带来压力，使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说更加昂贵。

沪锡盘初回落，主力合约跌逾2%。前期锡价处于低位时，下游补库基本完成。近期锡价反弹后维持高位震荡，下游仍处于电子行业消费淡季，8月下旬以来终端订单较为有限，市场采买情绪转淡。社会库存重新累库，施压锡价，叠加美元指数反弹，风险偏好下降，锡价高位回落。

周三沪锡主力2410合约日内震荡回落，夜间延续跌势，伦锡收跌。现货市场：贸易商报价变化有限，其中小牌品牌锡锭对09合约平水，交割品牌对沪锡2409合约平水-升水700元/吨，云锡品牌对2409合约升水700-900元/吨，进口锡对沪锡2409合约平水，锡价弱势震荡，下游少量采买，多数企业观望。 整体来看，美元止跌反弹施压内外锡价，当前国内炼厂检修的利多基本消化，消费旺季尚未显现，连续两周累库，锡价反弹驱动减弱。技术上看，期价跌破5日均线，技术形态走弱，短期或高位调整，前期多单止盈观望。 操作建议：多单止盈

文华财经据外电8月28日消息，伦敦金属交易所(LME)基本金属市场长达一个月的涨势在周三暂停，对金属消费需求的担忧和美元反弹引发了基金和生产商的抛售。 伦敦时间8月28日17:00(北京时间8月29日00:00)，LME三个月期铝下跌2.10%或53.50美元，报每吨2,496.00美元，创6月7日以来最大跌幅。周二，铝价触及八周高位每吨2,554美元，自8月初以来上涨12%。 ***需求担忧萦绕不去*** 经纪公司Marex的Alastair Munro表示，基金在金属领域的系统性买盘暂停，生产商在大涨后抛售。 这位资深金属策略师还提到，对需求的忧虑可能会逆转过去一个月出现的上涨势头。 ***美元强劲回升带来压力*** 美元强劲回升也打击金属价格，月末买盘推动美元从一年低位回升，交易商等待可能为美联储9月政策会议定调的经济数据。 Alastair Munro补充称，市场对人工智能宠儿Nvidia周三晚些时候将发布的季度财报感到紧张。他称，该芯片巨头的业绩如果令人失望，不仅会影响股市，还会影响更广泛的大宗商品。