周二沪锡主力2411合约日内延续震荡偏弱，夜间企稳震荡，伦锡延续弱势调整。现货市场：小牌品牌锡价对2411合约-200~0元/吨，交割品牌对2411合约0~600元/吨，云锡对2411合约升水500-800元/吨，进口锡对2411合约-700元/吨。锡价盘整，下游多按需补库。 整体来看，佤邦锡矿复产预期抬升，市场风险偏好降温，同时美股英伟达跌离新高，及受德州仪器指引不佳半导体股多下跌，需求预期回调也拖累锡价表现，沪锡跟随伦锡延续调整。暂看下方24.6万附近强支撑，关注矿侧信息及消费改善情况。 操作建议:逢高沽空 （来源：金源期货）

文华财经据外电10月22日消息，伦敦金属交易所(LME)期铝周二上涨，因原材料氧化铝的价格创下纪录新高，导致生产成本增加。 伦敦时间10月22日17:00(北京时间10月23日00:00)，LME三个月期铝报每吨2,633.5美元，上涨1.46%。 这一涨势受助于氧化铝价格急升，这是一种用于制造原铝的精炼矿石。 上海期货交易所（ShFE）成交量最高的近月氧化铝合约周二创下5,003元的纪录新高，收盘上涨2.9%，报4,933元。 一位贸易商称，氧化铝价格不仅受到投机资金的推动，基本面也依然强劲，修正空间可能有限。 尽管价格上涨，但本月中国氧化铝消费强劲，铝生产商提高产量，以从健康的利润率中获益。 第二位交易商表示：“氧化铝疯涨，但即便如此，铝冶炼的利润空间仍然太大。这波涨势只是意味着本来非常丰厚的利润空间有所缩小。” LME三个月期锌上涨2.02%，报每吨3,137.5美元。LME现货锌较三个月期锌升水升至每吨15.74美元，市场处于逆价差结构。 LME三个月期铜上涨0.25%，至9,583美元，此前LME监测的仓库铜库存降至8月初以来最低的280,100吨。 国家统计局周二发布的数据显示，中国9月精炼铜（电解铜）产量为113.8万吨，同比增长0.4%；1-9月精炼铜（电解铜）累计产量为1004.4万吨，同比增长5.4%。 中国9月氧化铝产量为731.1万吨，同比增长3.3%，1-9月氧化铝产量累计为6312.8万吨，同比增长2.4%。

文华财经据外电10月22日消息，伦敦期铜周二小幅上涨，因寄望中国将出台更多刺激措施以及需求复苏，抵消了美元走强带来的压力。 北京时间11:36，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上涨0.6%，至每吨9,618.50美元，前一日该合约触及一周高位。 上海期货交易所期铜主力合约午盘下跌0.43%，报每吨77,080元。 美元周二守住两个半月高位，市场预期美国联邦储备理事会(美联储/FED)将对降息采取审慎态度，而即将到来的美国大选竞争激烈，投资者惴惴不安。 周一，中国央行授权全国银行间同业拆借中心公布：1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均下行25个基点。25个基点的降幅，与5年期以上LPR的历史最大降幅持平，创下了1年期LPR的历史最大降幅。 基本金属广泛用于建筑和电子等行业，中国是主要消费国。任何促进国家经济增长的措施，特别是在房地产行业持续疲软的情况下，都可能增加对实物金属的需求。 上周，上海期货交易所铜库存增加至168,425吨，为9月13日以来最高水准。 国家统计局发布的数据显示，中国9月精炼铜（电解铜）产量为113.8万吨，同比增长0.4%；1-9月精炼铜（电解铜）累计产量为1004.4万吨，同比增长5.4%。 国际铜业研究组织（ICSG）在最新公布的月度报告中称，2024年8月，全球精炼铜市场供应过剩5.4万吨，此前在7月过剩7.3万吨。 1-8月，市场供应过剩53.5万吨，去年同期为过剩7.5万吨。 国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，全球9月原铝产量同比增长1.3%，至600.7万吨。报告亦显示，中国9月原铝产量为359.5万吨，或日均11.98万吨。 LME其他金属方面，LME三个月期锌上涨0.57%，报每吨3,093美元；LME三个月期铝上涨0.33%，至每吨2,604美元；LME三个月期铅上涨0.4%至每吨2,065.50美元；LME三个月期镍下滑0.8%，至每吨16,565美元；LME三个月期锡下滑0.2%，报每吨30,950美元。 上海期货交易所其他金属方面，沪铝主力合约上涨0.1%，至每吨20,820元；沪锌主力合约下滑1.05%，至每吨25,000元；沪镍主力合约下滑1.68%，至每吨126,790元；沪锡主力合约下滑1.05%，至每吨253,170元；沪铅主力合约上涨0.24%至每吨16,785元。

【盘面回顾】沪锡指数在周一稳定在25.6万元每吨附近。 【核心逻辑】锡价在近期回落，主要是因为缅甸方面有关复产的消息再度传出。根据佤邦工业矿产管理局发布的通知，各申请办理相关许可证的矿业公司，务必于中央经济计划委员会领导批示后的15个工作日内，完成所有相关费用的缴纳。逾期未交者，视为自动放弃办理许可证，将取消该公司申请办理的相关证件并由工矿局收回相关矿权和资料重新规划。该新闻的流出让市场重燃缅甸年内复产的预期，导致锡价在周中出现明显的下滑。 短期来看，若缅甸复产能够在年内落地，锡价有望进一步下滑，向24万元每吨附近靠拢。不过仍需警惕缅甸方面的执行力，因为类似新闻在今年第三季度偶有发生。 【南华观点】小幅偏弱。

文华财经据外电10月21日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周一攀升至一周高位，因中国下调LPR点燃第一大消费国需求强劲的希望。 伦敦时间10月21日17:00(北京时间10月22日00:00)，LME三个月期铜上涨109.5美元，或1.15%，收报每吨9,625.50美元。早些时候一度触及9,758美元的盘中高点。 交易商表示，美元走强使得以美元计价的金属对其他货币持有者来说更加昂贵，从而抑制了需求，这引发了纽约开盘后铜多头头寸的获利回吐。 10月21日，中国央行授权全国银行间同业拆借中心公布：1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均下行25个基点。25个基点的降幅，与5年期以上LPR的历史最大降幅持平，创下了1年期LPR的历史最大降幅。 中国是全球最大的石油进口国。国家统计局10月18日发布数据显示，初步核算，前三季度中国国内生产总值（GDP）949746亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%，国民经济运行稳中有进，向好因素累积增多。国家统计局副局长盛来运表示，工业是今年经济运行中间的一个亮点，今年前三季度工业增速比GDP增速高1个百分点，对前三季度经济稳定增长发挥了重要支撑作用，贡献率接近4成。前三季度全国规模以上工业增加值同比增长5.8%。 市场正在等待使中国经济重新回到一个坚实的长期基础上的更清晰的路线图。

文华财经据外电10月21日消息，LME期铜周一升至一周高点，中国调降LPR引发了需求增长预期。 北京时间18:10，LME三个月期铜上涨0.7%，至每吨9,694.50美元，盘中触及一周高点9,758美元。 10月21日，中国央行授权全国银行间同业拆借中心公布：1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均下行25个基点。25个基点的降幅，与5年期以上LPR的历史最大降幅持平，创下了1年期LPR的历史最大降幅。 一金属交易商称，“本周伊始，期铜因为中国调降LPR幅度大于预期而受到支撑。”其并称，21日移动均线切入位9,780美元或阻碍升势。 此外，市场对铜库存也有担忧。截至上周五，上期所铜库存增加8%至168,425吨，为截至9月13日当周以来的最高水平，这引发了人们对中国传统消费强劲月份的实货需求的担忧。

供应原料紧、显性去库背景下，再次倾向锡品种低位多配。 上游，市场关注佤邦消息，通知显示办证缴费针对当地所有矿种，目前没有围绕锡采矿复工的确定性消息。另外，如同佤邦2023年8月限矿以来的出口波折，因当地库存已极低，品位下降快，官方有重建库存的需求，想要恢复到常规出口量，需要较长时间，主观判断至少需要3个月，甚至更长时间维持限制流量的出口。相较缅矿，国内炼厂原料形势更加严峻，锡精矿占锡价比持续震荡在94%以上，炼厂生产积极性逐渐受压。海关数据显示，9月国内锡精矿进口量降至7823吨、年内低点，约3600实物吨。其中，缅矿环比减少五成，仅1401吨。前9个月中国锡精矿进口12.4万吨，实物吨进口下滑三成；金属量约降6%。锡锭方面，进口盈利背景下，9月国内再次延续净进口状态，单月净进口977吨，截至9月精锡净出口缩至73吨。继续关注国内自产锡锭生产情况，倾向产出累计同比增速继续缩窄。 下游，上周SMM国内锡社库小增45吨至9356吨，库存水平与去年接近。国内现锡报价对交割月合约多有升水。上周锡价转跌后，下游采买有升温。国内海关数据显示集成电路进出口累计同比增幅继续扩大到15.1%、11%，但手机单月同比出口负增长2.59%。家电板块在出口支持下四季度排产稳定性较高，市场相对谨慎的仍是光伏板块。LME0-3月现货贴水250美元，上周伦锡库存累增185吨至4770吨。海外仍在评估半导体景气周期. 后市，倾向显性库存与国内炼厂生产的指引性强，锡价仍能在周均线维度止跌。沪锡技术支撑区域25.3-25.5万，再次回调多配。 （来源：国投期货）

一、供应：上周根据SMM报道，缅甸佤邦发布《关于办证期限缴费的通知》，从通知内容上看矿山复产或已提上日程。虽然政策实际落地时间未明确，年内对矿供应实际提振效果有限，但对市场情绪影响较大，后续需持续关注复产进度。截止10月17日，印尼两大交易所锡锭10月累计成交量为2,685吨，环比9月同期变化不大，后续出口量或将维持。 二、需求：上周锡价震荡回落，下游按需采购，现货市场交投清淡，现货报价环比不变，其中对2411云锡升水700-900元/吨，交割升水500-700元/吨，小牌升水0-300元/吨。 三、库存：上期所库存周环比 213吨至8,477吨，同比 24.70%；LME库存周环比 185吨至4,770吨，同比-35.50%。 四、策略观点：一方面，国内上周现货成交转差，并且冶炼厂对广东交仓量增加，社会库存转为累库。另一方面，缅甸佤邦矿山复产预期提升，导致上周盘面大幅走低。并且，上周ASML三季度在手订单额仅达预期一半且调低2025年销售目标，海外半导体版块受此影响整体表现受到拖累。在供应端不确定性提升，并且市场风险偏好转低下，前期多单建议先止盈，短期价格或将回归震荡，后续可等待情绪得到充分释放后再择低价入场。 （来源：光大期货）

文华财经据外电10月18日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周五上涨，受中国推出提高股市流动性措施提振，而外界预期中国将推出更多刺激工具。 伦敦时间10月18日17:00(北京时间10月19日00:00)，LME三个月期铜上涨109.5美元，或1.15%，收报每吨9,625.50美元。 中国国家统计局周五公布数据显示，9月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，比上月加快0.9个百分点（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。1—9月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。 统计局数据亦显示，中国1-9月房地产开发投资78680亿元，同比下降10.1%；其中，住宅投资59701亿元，下降10.5%。 周五公布的官方数据显示，中国9月原铝产量同比增长，因需求强劲和生产利润较高。 国家统计局周五发布的数据显示，中国9月原铝（电解铝）产量为365万吨，同比增长1.2%。1-9月原铝产量为3256万吨，同比增长4.6%。 数据亦显示，2024年9月，中国十种有色金属产量为664万吨，同比增长2.2%。1-9月十种有色金属产量为5874万吨，同比增长5.6%。 海关总署10月18日公布的数据显示，中国9月铝矿砂及其精矿进口量为1,155万吨，同比增加15.9%。1-9月累计进口量为11,939万吨，同比增加12.1%。 印尼矿业部长周五表示，印尼的目标是管理镍矿石的供应和需求，以支撑价格。有报道称，配额审批程序的延迟迫使一些冶炼厂从菲律宾进口矿石。