文华财经据外电10月15日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周二跌至三周最低，受累于全球最大金属消费国中国经济刺激措施规模不清晰，以及地缘政治不确定性。 伦敦时间10月15日17:00(北京时间10月16日00:00)，LME三个月期铜下滑129美元，或1.34%，收报每吨9,530.50美元。 一位交易商称，由于套利交易商和工业消费者的买盘，铜价收窄跌幅。 Panmure Liberum大宗商品策略主管Tom Price表示：“在中国的增长政策更加明朗之前，人们在获利了结。我接触的大多数投资者在这方面都很困惑。” 他补充称，“美国的利率政策现在比几个月前清晰多了，但其他一切都充满了不确定性，”他指的是即将到来的美国大选以及中东和乌克兰的持续冲突。 印尼自由港(Freeport Indonesia)在其Manyar冶炼厂发生火灾后暂停电解铜生产活动，这一消息为铜价提供了一些支撑。 该公司周二发布声明称，火灾发生在Manyar冶炼厂的一处硫酸装置，周一晚些时候被扑灭，目前仍在寻找事故原因。

据外电10月15日消息，伦敦金属交易所（LME）基本金属周二全线下挫，美元走强施压，同时需求前景的相关不确定性也打击投资者情绪。 截至北京时间16:22，LME三个月期铜下跌1.29%，至每吨9,535美元，稍早一度触及9月24日以来最低的9,524.50美元。 沪铜主力11月合约收跌1,000元或1.29%，报每吨76,520元。 美元兑主要货币周二位于两个多月来高位，主要是受到对美联储短期内降息幅度将温和的预期刺激。 美元走强会打击以美元计价的大宗商品，因为价格对于持有其他货币的投资者而言变得相对较贵。 印尼自由港（Freeport Indonesia）的首席执行官Tony Wenas周二接受采访时表示，在周一发生火灾后，公司旗下坐落于东爪哇省的Manyar冶炼厂暂停阴极铜生产活动。 其他基本金属方面，LME三个月期铝下跌1.97%，至每吨2,543美元；三个月期镍下跌1.90%，至每吨17,335美元；三个月期锌下跌2.60%，至每吨3,002.50美元；三个月期铅下跌1.11%，至每吨2,042美元；三个月期锡下跌1.49%，至每吨31,960美元。 沪铝下跌1.27%，收报每吨20,605元；沪镍下跌1.91%，报每吨132,680元；沪锌下挫2.06%，报每吨24,955元；沪铅下跌1.64%，报每吨16,505元；沪锡下跌1.45%，报每吨264,110元。

周二沪锡Sn2412震荡回落；基本面，供应端，8月精锡进口强劲，达到1795吨，环比大幅增长113.7%，同比下滑23.9%；8月份整体需求边际好转；库存方面，上周社会库存周度环比回落，整体库存降低有利于期价。消息上：央行数据显示，9月末，M2余额同比增长6.8%，M1余额同比下降7.4%。前三季度，人民币贷款增加16.02万亿元；社会融资规模增量累计为25.66万亿元，比上年同期少3.68万亿元。技术上：宽幅震荡。操作上，美联储降息、国内降息降准、货币、财政等政策齐发力，信心恢复，但需等待实际需求落地，整体建议沪锡合约区间偏多交易，支撑位参考248000元/吨，压力位278000元/吨；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期重点关注宏观氛围，缅矿能否复产消息，印尼出口速度，消费数据验证指引。

【盘面回顾】沪锡指数在周一日盘回落，报收在26.6万元每吨附近。 【产业表现】产业链保持稳定。 【核心逻辑】锡价在周一小幅回落，整体仍呈震荡态势。宏观方面有政策预期叠加贵金属价格上涨对有色金属价格的带动，基本面矿端仍未有放松迹象，叠加需求预期尚存。中游库存相对较高阻碍锡价出现明显涨幅。在多空交织的背景下，锡价有望继续震荡为主，小幅偏强。 【南华观点】持币观望。

文华财经据外电10月14日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周一下跌，因全球第一大消费国的刺激计划缺乏细节，以及美元坚挺，但中国工业金属进口量增加提供了一些支撑。 伦敦时间10月14日17:00(北京时间10月15日00:00)，LME三个月期铜下滑132美元，或1.35%，收报每吨9,659.50美元。 中国央行周一发布的数据显示，前三季度人民币存款增加16.62万亿元。其中，住户存款增加11.85万亿元，非金融企业存款减少2.11万亿元，财政性存款增加7248亿元，非银行业金融机构存款增加4.5万亿元。 Marex顾问Edward Meiri表示：“基本金属下挫的主要原因是，市场对周末公布的中国经济刺激计划的相关细节普遍感到失望。” 美元走强也使得以美元计价金属对于其他货币的持有者来说变得昂贵，从而抑制了需求。 中国海关周一发布数据显示，由于季节性需求改善以及铜消费前景好转，中国9月未锻轧铜进口量环比上升。 海关总署数据显示，上月未锻轧铜及制品进口量为47.9万吨，较8月进口增长15.4%。 报告还显示，中国9月铜矿砂及其精矿进口量为243.6万吨，1-9月累计进口量为2,105.5万吨，较去年同期的2,030.2万吨增加3.7%。 上海期货交易所监测的铜库存为156,485吨，自6月份以来下降了 50%以上，表明电力和建筑业对这种金属的需求更加强劲。

上周，内外锡价震荡，伦锡波幅较大、收回一半跌幅；沪锡则呈小"V"型，上周五夜盘再次测试27万关口。技术上，短线整数关阻力暂时有效，下方均线组合强支撑仍在26万一线。在资源题材、半导体景气背景下，锡在基本金属中涨幅最大，且终端主要依靠制造业，倾向锡价中观指向更强。 上游，市场首先关注矿端供应，有佤邦开会讨论锡矿复产消息，但目前尚未有具体落地措施与明确时间表。节前国内锡精矿报价占比已有明显抬升。市场预计9月中国锡精矿进口量将继续走低，10月也可能延续弱势。目前云锡已复产，市场认为10月产量会有复苏，单月增量可能在5000吨。印尼9月精锡出口量环比降至5043吨，市场关注该国对焊料生产投资力度的变动。 下游，市场高度关注社库变动，上周SMM锡社库略微减少200吨至9311吨，节后首周SMM现货锡价也多对交割月有小幅实时升水。国内主要关注家电四季度排产波动与光伏生产，10月光伏组件排产较9月环比变动暂有限，周度开工率有不到1%的上抬。海外，半导体延续强景气，台积电未来五年收入复合增长率落在15-20%间，但市场修正了智能终端市场的短线销售前景，苹果16销量预期被下调。同时，LME0-3月锡现货贴水也重新扩至212美元，伦锡库存变动有限在4585吨。 整体我们把锡当成有色板块涨势指引的关键品种，上周建议沪锡多单依托26万持有，本周建议短线多单持有位抬升到26.3万。

一、供应：据SMM调研，国内9月精炼锡产量为10500吨，预计10月产量为16110吨，10月环比大幅增加的主要原因来自于云锡检修结束，总体锡产量目前仍处于历史同期高位。进口矿方面，缅甸矿进口量有限，导致近期部分炼厂反应原料紧缺，后续或计划减停产。据外电10月10日消息，印尼贸易部周四公布的数据显示，印尼9月精炼锡出口量为5,043.13吨，较去年同期下滑13.6%，较8月的6,436.27吨下降21.6%。其中出口1866.3吨至中国。 二、需求：上周锡价震荡回升，下游拿货明显转弱，现货市场报价也许节前升水水平。铅酸蓄电池企业开工率回到节前水平，国内家电排产订单强劲，新能源汽车需求增速大幅增长，国内PVC产量同比延续高增长，综合国内锡需求处于稳中上行。 三、库存：上期所库存周环比-434吨至8,264吨，同比 28.7%；LME库存周环比 5吨至4,585吨，同比-38.7%。 四、策略观点：需求现实端稳中上行，库存维持去化。供应方面虽然当前产量平稳，但部分炼厂反馈原料供应紧张，加工费下滑加速，未来有减产预期。综合以上，锡依然维持偏多的观点。