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文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 主要观点 基本面方面，国内冶炼厂加工费低位运行，锡矿进口环比减少同时预期无明显增幅，进口窗口虽小幅打开但盈利有限，供应端边际收缩。下游方面，十五之后下游全面复工，关注能否有效消化库存。综上所述，库存春节假期如期累库，库存保持高位，现货成交偏弱，库存无明显去化前锡价上涨难度较大，预计锡价维持震荡趋势，观望为主。 上周观点：观望。 本周观点：观望。 行情展望 现货：市场商家报价对2303合约为主，对2302合约报价较少，盘面成交价格主要集中在周五早盘回落时226000元/吨上下。部分进口锡升贴水报价对2302合约集中于1000元/吨上下；国内非交割品牌对2303合约贴水报价集中于1000~600元/吨区间；交割品牌与云字早盘对2303合约报价集中于500~+500元/吨；云锡品牌早盘2302合约报价集中于+0~500元/吨，市场报价货源有所增加。 供应：秘鲁明苏矿业公司（Minsur）周四在一份声明中说，暂停圣拉斐尔锡矿的运营，该锡矿年产量约2万吨，短期来看，对国内影响并不明显，后续持续跟踪事件。国内锡矿进口环比减少，国内冶炼厂加工费低位运行，进口窗口小幅打开，供应端边际收缩。 需求：据SMM统计，焊锡企业1月开工率53.53%，月环比下降28.67%，受春节假期影响，开工率大幅降低。从企业规模来看，大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率降幅相对偏缓。随着近期锡价上涨趋势有所放缓，增加企业采购积极性，同时下游企业陆续复产，预计2月开工率出现明显回升。 库存：春节假期延续累库趋势，社会库存较节前增加823吨，随着下游陆续复工，预计累库趋势放缓。 观点：供应端边际收缩，但库存依旧保持高位，短期供应依旧宽松，下游企业陆续复工，需求将有所提振，实际情况需持续跟踪，观察能否有效消化库存，预计库存无明显减少前，锡价保持震荡运行，观望为主。 行情回顾 节前市场情绪与宏观预期向好已基本消化，节后下游仍未全面复工，现货成交疲软，锡价继续上涨动力不足，节后冲高回落，截止2月3日，沪锡主力收228800元/吨，较节前环比下跌10160元/吨，跌幅4.25%；伦锡3月收28000美元/吨，周环比下跌2740美元/吨，周涨幅8.91%。 精炼锡供应端 据SMM统计，12月国内锡矿共生产7605.33吨，环比增长0.65%，累计生产锡矿8.02万吨，同比增加5.19%，预计后续国内锡矿供应保持稳定。 受近期锡价走弱影响，原矿价格下跌，截止2月3日，云南地区40%锡精矿价格211250元/吨，较节前下跌3000元/吨。炼厂加工费维持低位运行，云南地区40%加工费15500元/吨，广西、湖南、江西60%加工费11500元/吨。 12月进口量减少，与我们预期一致。据SMM统计，我国锡矿12月进口量21359吨，环比减少5193吨，累计进口24.38万吨，同比增长32.8%，其中缅甸地区本月进口15671吨，环比减少6325吨，累计进口18.73万吨，同比增长27.23%。由于今年春节假期早于往年，同时缅甸佤邦地区锡矿矿储较低，以及国内加工费低位运行，预计1月锡矿进口保持低位，较去年同比大幅减少。 据SMM统计，12月国内精炼锡产量15905吨，环比减少1.82%，同比增长13.61%，12月精锡企业开工率67.45%，环比减少1.25%，同比增长5.91%，随着国内即将进入春节假期SMM预计1月产量为12290吨。 云南地区由于春节假期停产检修的炼厂尚未复工以及个别炼厂受原料偏紧影响开工率有所下滑，江西地区稳定复工，开工率上升。截止2月3日，云南、江西合计开工率39.42%，较节前上升1.86%，其中云南地区下降6.54%，江西地区上升16.19%。 12月马来西亚出口精锡1946.3吨，环比增加48.6吨。印尼方面，据印尼贸易部公布数据12月出口7.7千吨，同比减少3.75%，累计出口78千吨，同比增长4.57%。 12月国内精炼锡进口量3349吨，环比增加1825吨，12月进口量符合预期。1月进口窗口虽持续打开，但盈利有限叠加春节假期，预计1月进口保持低位。 精炼锡消费端 据SMM统计，焊锡企业1月开工率53.53%，月环比下降28.67%，受春节假期影响，开工率大幅降低。从企业规模来看大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率降幅相对偏缓。随着近期锡价上涨趋势有所放缓，增加企业采购积极性，同时下游企业陆续复产，预计2月开工率出现明显回升。 库存及升贴水 伦锡3月升贴水维持低位运行，截止2月3日，伦锡现货对3月贴水71美元/吨，周环比下跌41美元/吨。 下游未全面复工，节后成交偏软，现货上涨乏力，截止2月3日，国内现货贴水275元/吨，较节前下跌25元/吨。 进口窗口保持打开，但盈利有限，截止2月3日，精锡进口盈利3445元/吨，较节前环比减少3155元/吨。 截止2月3日，LME库存3185吨，周环比增加130吨。上期所周报库存7026吨，较节前增加183吨，同比增长148.36%。现货成交疲软，促进贸易商交库意愿。精锡社会库存9216吨，较节前增加823吨，同比增长89.94%，随着下游陆续复工，预计累库趋势放缓。
本周 《SMM锡产业链周度报告》 出炉，小编精选热点话题、价格、行情或产业链上的重大变化发布成文章，以供大家参考，欢迎大家订阅 《SMM锡产业链周度报告》 了解更多。 SMM2月4日讯：以下为SMM锡产业链周度报告节选： 期货： 本周为春节假期后第一周，沪锡主力未能延续年前强势，转为宽幅震荡，周度波幅-4.25%。从盘面走势看，沪锡主力合约转为偏弱的价格表现，周中价格一度跌至225500元/吨，截止发稿沪锡价格暂收于23万元/吨整数关口。从资金层面看，随着年后交易逐渐恢复，2303合约周内并未出现增仓趋势，多空博弈幅度减小，资金持续离场。沪锡品种总持仓在2303合约持续减仓带动下同步减少。 伦锡周内整体持续走弱，截止发稿周度波幅-6.15%。 沪伦比值 回落至7.81附近，海外现货维持贴水，进口窗口维持开启状态，但进口盈利预期依旧维持低位运行。 》点击查看金属期货走势 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货： 本周现货锡价延续较高位置运行，截止周五发稿， SMM1#锡 报价均价为226750元/吨。纵观整周，国内冶炼厂随着假期结束，生产并未明显恢复，报价意愿较弱。厂家间报价分歧依旧存在，个别炼厂挺价意愿较强，而部分炼厂出货则倾向贴水报价。 根据贸易商反馈，周内现货市场出货规模维持较低水平，周初仍有部分刚需采购支撑需求，但后续订单恢复速度稍逊于预期。现货升贴水始终维持低位运行水平。下游企业节前刚需备货，节后仍在消化库存，较弱的价格表现，一定程度上抑制了采购情绪。 总体看来，市场中商家报价以对2303合约为主，个别商家对2302合约报价。综合本周贸易商平均报价云锡升水150元/吨，普通云字升水-70元/吨，其他品牌贴水-670元/吨。 》点击查看SMM锡产品现货价格 基本面现况 供给端： 云南江西两省冶炼厂 开工率 明显回落，锡精矿加工费维持平稳，进口盈利窗口维持较低利润预期，而现货市场升贴水延续低位。 需求端： 下游企业仍处于生产恢复阶段，仓单库存周内有所增加。 周内锡价走势一转年前强势表现，市场情绪与宏观预期向好已基本消化，锡价上涨驱动力减弱。同时，由于上下游放假节奏的不对等导致的供需错配，节后短期累库如预期般出现。 综上所述， 未来预期与现货基本面逐渐靠拢，将使得 锡价 呈现震荡走势。 推荐阅读： 》节后首周金属企业复工复产、库存最新调研汇总【SMM专题】 》2022第十二届中国锡产业链峰会现场视频直播回放 https://www.smm.cn/live/live_detail?li=319 【中国锡产业链高端报告】 中国锡产业链月报包括宏观解读，月内锡价回顾，以及锡产业链各版块（锡锭、锡矿）等热点事件解读、后市预测，并且同步发布每月相关企业开工率和库存调研等数据，涵盖整个锡产业链。 【中国锡产业链常规报告】 中国锡产业链周报包括宏观解读，周内锡价回顾，以及锡产业链各版块（锡锭、锡矿）等市场动态、周度社会库存、后市预测，全面解读周内锡市场。 本期《SMM锡产业链周度报告》目录 本期周报要点 期货走势 现货行情 锡锭市场回顾 原料市场综述 精炼锡进出口盈亏 后市展望
今日沪锡价格下跌，本周两省综合开工率预期内维持低位运行，考虑到随着假期结束两地停产检修的冶炼厂将逐步恢复生产，预计短期开工率将稳步回暖。随着价格的回落，下游需求有所回暖，商家反馈出货表现转好，不过目前还处在消费淡季，消费还未启动，所以整体来说比较偏弱，交割品牌与云字早盘对2303合约报价集中于500~ 500元/吨。下周中小企业下游会陆续回归，如果价格进一步回落，下游消费会转好，价格端来看，供需关系暂处平衡，市场情绪发酵趋向平稳，受此影响锡价走势或将进入宽幅震荡调整期。
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文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】2月2日，SMM1#锡231000元/吨，环比下跌5500元/吨；现货贴水125元/吨，环比上涨325元/吨。现货市场因夜盘价格走弱有所恢复，但随后价格反弹后再度遇冷，企业采购仍以大幅贴水非交割品为主。 【供应】据SMM统计，国内锡矿11月生产7556.25吨，累计生产73381.59吨，同比增加4.05%。12月份锡矿进口21359吨，环比减少5193吨，其中缅甸进口15671吨，环比减少6325吨。12月精炼锡国内产量15040吨，环比减少7.16%，同比增长7.43%，企业开工率67.45%，环比减少1.25%，同比增长5.91%。12月国内精锡进口3349吨，环比减少1825吨。 【需求及库存】焊锡企业12月开工率82.2%，环比增加0.9%，受元旦与春节假期备货带动，开工率出现一定回升，从企业规模来看，大型企业保持较为稳定的开工率，中小型企业开工率出现明显回暖，预计1月开工受春节假期影响出现明显下降。截止2月2日，LME库存3015吨，环比不变；上期所仓单库存6592吨，环比增加110吨；精锡社会库存8539吨，较节前增加146吨；12月企业库存3435吨，环比减少625吨。 【逻辑】从基本面看，国内冶炼厂春节期间维持一定开工表现，云南地区由于部分冶炼厂维持正常生产因此区域开工表现高于其他地区。需求方面，下游企业放假时间普遍多于上游企业，1月下游开工率将明显下滑。库存方面，由于上下游开工表现存在差异，节后或将延续节前大幅累库的趋势。由于市场普遍预期半导体行业修复在下半年，我们认为节后需求或难有明显改善，届时期货价格或受现货疲软拖累承压，关注复工后库存变动情况。 【操作建议】观望。 【短期观点】中性。
从驱动上来看，需求侧预期持续走强为锡价上涨的最主要推动。但此前海外对中国芯片行业的打压力度再度升级，令锡价有所受挫。考虑到需求增长预期受阻、且下游与冶炼端复工时间存在一定错配，或使得库存短期维持累库状态，锡价可能迎来阶段性调整。
》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM2月2日讯：本周沪锡主力刷新7个月新高后连续三日走弱，市场情绪叠加资金博弈影响下，2月1日夜盘沪锡大跌，今日跌幅有所收窄，截至日间收盘跌2.27%，15:38分伦锡涨1.61%。 2月2日沪、伦锡走势变化 》查看期货实时走势 2月2日， SMM1#锡 现货均价为231000元/吨，较前一交易日跌5500元/吨，跌幅为2.33%。 据 SMM调研显示 ，2月1日早盘期间冶炼厂报价数量并未恢复至节前水平，部分炼厂并未报价，厂家挺价意愿较为明显。据贸易商反馈早盘报价升贴水价格较昨日变动不大，现货市场出货规模依旧维持较低水平，进口锡报价数量增多。下游企业节后需求并未完全恢复，锡价高位横盘造成企业观望情绪增加。 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 基本面现况 供给端： 云南江西两省冶炼厂 开工率 明显回落，截至1月19日两省合计开工率为37.56%，锡精矿加工费维持平稳。 2022年9月-2023年1月云南、江西开工率变化走势 库存来看，SMM数据库显示，上期所锡库存连续两日（1月31日及2月1日）累库量为58吨，现货市场平均升贴水依旧维持低位运行，成交规模有限。LME锡库存2月1日较前一日持平，为3015吨，进口窗口维持开启但预期盈利有限，进口锡报价数量增加。 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端， 下游企业仍处于节后复产恢复期需求偏弱，上下游放假节奏不对等导致供需错配，短期内累库或延续。 综上， 基本面偏弱的现实需求累库增加，以及先前价格持续上涨积累的市场畏高情绪，短期资金博弈， 锡价 连续走弱，SMM认为近期锡价或震荡走弱。 广发期货 认为，从基本面看，国内冶炼厂春节期间维持一定开工表现，云南地区由于部分冶炼厂维持正常生产因此区域开工表现高于其他地区。需求方面，下游企业放假时间普遍多于上游企业，1月下游开工率将明显下滑。库存方面，由于上下游开工表现存在差异，节后或将延续节前大幅累库的趋势。由于市场普遍预期半导体行业修复在下半年，我们认为节后需求或难有明显改善，届时期货价格或受现货疲软拖累承压，关注复工后库存变动情况。 》点击查看详情 金瑞期货 表示，目前市场偏向于交易未来乐观预期，一是疫情扰动弱化，未来消费复苏；二是锡矿加工费下行，未来冶炼产出下降。此外大型矿项目暂停消息继续提振多头信心。但国内库存压力仍然较大，基本面现实兑现尚早，因此锡价或阶段性回调，考虑宏观和产业比较难以再次同时出现今年价格低点时的悲观和过剩程度，因此向下空间可能受限。 》点击查看详情 推荐阅读： 》沪锡价格低开回落 远月合约稳步增仓【SMM锡早讯】 》LME锡库存较前一日持平 》2022年锡价“高空坠落”伦锡跌36%2023年信心能否修复？【SMM年度专题】 》2022第十二届中国锡产业链峰会现场视频直播回放 ： https://www.smm.cn/live/live_detail?li=319
今日沪锡价格震荡走势，宏观方面，今日凌晨美联储议息会议上，鲍威尔发表鸽派声明，美元指数下跌，美股上涨。现货端下游已经陆续返工，但是消费端还未启动，下游企业对当前价格不满意，延续刚需采购，部分企业采购意愿仍以大幅贴水非交割货源为主，今日上期所锡仓单增加110吨到6592吨，国内延续垒库进程。 价格端来看，现货累库压力与市场畏高情绪集中释放，不过美联储措辞比较鸽派，今日金属市场情绪可能缓解，近期锡价或将呈现宽幅震荡走势。
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锡价大幅回落，LME锡收于28955美元/吨，跌595美元/吨或2.01%；沪锡夜盘收226030元/吨，跌9540元/吨或4.05%。美联储议息会议落地，有色金属普遍回调，锡价跌幅明显。 目前市场偏向于交易未来乐观预期，一是疫情扰动弱化，未来消费复苏；二是锡矿加工费下行，未来冶炼产出下降。此外大型矿项目暂停消息继续提振多头信心。但国内库存压力仍然较大，基本面现实兑现尚早，因此锡价或阶段性回调，考虑宏观和产业比较难以再次同时出现今年价格低点时的悲观和过剩程度，因此向下空间可能受限。策略建议多头逢高减仓，考虑过剩收窄预期，空头性价比或有限。风险点：消费超预期回暖等。 投资策略：多头逢高减仓，考虑过剩收窄预期，空头性价比或有限。 风险提示：消费超预期回暖等。
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