文章引言
内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯>>点击预约加入
名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~
主要观点
宏观方面，美国CPI、PPI等数据显示美国通胀压力依旧较大，市场对于美联储加息预期加强，美元存支撑。基本面方面，国内冶炼厂加工费低位运行，锡矿供应紧张，供应端边际收缩，但库存高企压力较大，供应宽松。下游方面，终端订单较少，需求恢复缓慢。综上所述，库存保持高现货成交偏弱，供应边际收缩仍需时间体现在库存方面，库存无明显去化前锡价弱势难改，预计锡价宽幅震荡，参考区间20-23万元/吨。
观点：宽幅震荡，参考20-23万元区间。
行情回顾
弱现实下本周锡价偏弱运行，下探20万元/吨关口。截至3月3日，沪锡主力收盘199500元/吨，较上周下跌12740元/吨，周跌幅6%。伦锡3月收24640美元/吨，较上周下跌1135美元/吨，周跌幅4.4%。
精炼锡供应端
据SMM统计，12月国内锡矿共生产7605.33吨，环比增长0.65%，累计生产锡矿8.02万吨，同比增加5.19%，预计后续国内锡矿供应保持稳定。
受锡价走弱影响，原矿价格下跌，截止3月3日，云南地区40%锡精矿价格190000元/吨，较上周下跌7000元/吨。炼厂加工费月低位运行，云南40%锡精矿加工费14500元/吨。
12月进口量减少，与我们预期一致。据SMM统计，我国锡矿12月进口量21359吨，环比减少5193吨，累计进口24.38万吨，同比增长32.8%，其中缅甸地区本月进口15671吨，环比减少6325吨，累计进口18.73万吨，同比增长27.23%。由于今年春节假期早于往年，同时缅甸佤邦地区锡矿矿储较低，以及国内加工费低位运行，预计1、2月锡矿进口保持低位，较去年同比大幅减少。
据SMM统计，1月国内精炼锡产量11990吨，环比减少24.61%，同比减少11.77%，1月精锡企业开工率50.85%，环比减少16.6%，同比减少4.03%。
冶炼厂开工率稳定上升。截止2月24日，云南、江西合计开工率60.67%，较月初上升21.25%，其中云南地区上升20.95%，江西地区上升21.76%。
1月马来西亚出口精锡1990.29吨，环比减少956.02吨。印尼方面，据印尼贸易部公布数据1月出口1.54千吨，环比减少80%。
12月国内精炼锡进口量3349吨，环比增加1825吨，12月进口量符合预期。1月进口窗口虽持续打开，但盈利有限叠加春节假期，预计1月进口保持低位。
精炼锡消费端
据SMM统计，焊锡企业1月开工率53.53%，月环比下降28.67%，受春节假期影响，开工率大幅降低。从企业规模来看，大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率降幅相对偏缓。随着近期锡价上涨趋势有所放缓，增加企业采购积极性，同时下游企业陆续复产，预计2月开工率出现明显回升。
库存及升贴水
伦锡3月升贴水维持低位运行，截止3月3日，伦锡现货对3月贴水130美元/吨，较上周上涨63美元/吨。
终端订单较少，需求恢复缓慢，现货成交疲软，现货价格大幅下跌，截止3月3日，国内现货升水300元/吨，较上周增加250元/吨。
进口盈利小幅走强，截止3月3日，精锡进口盈利3334.07元/吨，较上周上涨852.32元/吨。
LME库存本周小幅去库，截止3月3日，LME库存2930吨，较上周减少260吨。
现货成交疲软，促进交库意愿，截止3月3日，上期所周报库存9154吨，较上周增加490吨，同比增长211.57%。
社库库存再度累库，库存高企，截止3月3日，精锡社会库存10424吨，较上周增加298吨，同比增长115.77%。
