1、供需数据： （1）现货方面，升水持稳。整体看，截止至2024年1月16日，精炼锌升贴水维持在升水115元/吨附近，较上一交易日持平。从季节性角度分析，当前现货升贴水较近5年相比维持在较低水平。外盘方面，截止至2024年01月16日，LME近月与3月价差报价为-21.3美元/吨，3月与15月价差报价为贴水31.5美元/吨，近月与3月价差报价较上一日减少0.05美元/吨。从季节性角度分析，当前LME近月与3月价差较近5年相比维持在较低水平。 （2）库存方面，截止至2024年1月12日，上海期货交易所精炼锌库存为25,124吨，较上一周增加3,310吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较低水平。海外库存：截止至2024年1月12日，LME锌库存为210,875吨，较上一交易日减少2,800吨，注销仓单占比为23%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。 2、行情回顾：昨日沪锌主力合约2402收报21180元/吨，跌40元/吨，跌幅为0.2%。 3、逻辑观点：海外矿端扰动，锌价冲高回落。据Nyrstar网站1月15日消息，由于能源成本高企和市场状况不断恶化，该公司决定将其荷兰的Budel锌冶炼厂从2024年1月下半月起进入保养维护期。一旦经济上可行，该工厂将恢复生产。宏观层面，央行数据显示，2023年12月末广义货币余额292.27万亿元，同比增长9.7%，2023年12月末，社会融资规模存量378.09万亿元，同比增长9.5%，略低于市场预期。供给端，2023年1-12月精炼锌总量574.99万吨，同比增加5.98%。 展望后市，社会库存仍处于历史低位，Back结构将持续。海外高利率环境维持，国内政策刺激实际效果存疑，锌价压力仍在。基本面上，社库处于相对低位锌价存在一定支撑。策略方面，择机布局正套。 4、风险关注：俄乌局势及欧天然气供应，欧美货币政策，仓单库存

据外电1月16日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周二下跌，受累于美元走强，但对全球最大金属消费国中国采取更多刺激措施的新希望限制铜价跌幅。 伦敦时间1月16日17:00(北京时间1月17日01:00)，LME三个月期铜下跌26.5美元，或0.32%，收报每吨8354.5美元。 欧洲央行讲话推动美元指数攀升 中国需求希望带来支撑 盛宝银行(Saxo Bank)驻哥本哈根的大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“欧洲央行决策者昨天的讲话在一定程度上让市场感到不安，这些讲话强调通胀风险将导致该行降息的幅度不会达到市场消化的程度。” 这些讲话扶助美元指数攀升至一个月高点，因为投资者降低了降息预期。 美元走强使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说更昂贵。 Hansen补充道，“面对这些不利因素，铜的表现看起来还算不错。我认为是对中国将出台刺激措施的臆测给市场造成了一些影响。” 宏观环境不佳 铜价连续下跌 LME期铜自12月28日触及近五个月新高后已累计下跌4%，Hansen说，市场需要收在8,400美元以上才能吸引新的买盘动力。 “投资者需要承认，2024年可能是2020年以来大多数主要经济体同步放缓的第一年。”金属情报中心(Metal Intelligence Centre)董事Sandeep Daga表示：“那些希望参与宏观经济放缓故事的基金，对金属的看跌押注将增加。” 其他铜供应消息 印尼一位矿业部官员周二表示，印尼已经批准了铜矿商自由港印尼（Freeport Indonesia）公司未来三年总计2.198亿吨铜矿石的采矿配额。矿业部高级官员Bambang Suswantono对记者表示，自由港将在2024年开采6,316万吨、2025年开采7,752万吨、2026年开采7,912万吨。 泰克资源公司（Teck Resources Ltd）公布2024年生产指导。2024年铜产量预期大幅增至465,000-540,000吨。Quebrada Blanca产量料为230,000-275,000吨。2024年锌精矿产量预期为565,000-630,000吨。 智利铜业委员会（Cochilco）表示，智利的铜产量有望迅速复苏，到2025年前达到纪录高位，此前在2023年产量降至15年最低水平。根据该委员会的最新报告，今年智利铜产量将增长5.7%，至563.6万吨，2025年产量将增长6.4%，达到接近600万吨。 印尼镍铁产量未达目标 印尼矿业部官员周二对记者表示，印尼在2023年生产了535,200吨镍铁和71,400吨高冰镍，均未到达目标，同时今年目标镍矿石产量增长5%-10%。印尼能源及矿产资源部高级官员Bambang Suswantono称，2023年的镍铁产量年度增长3.6%，但低于当年设定的628,600吨目标。2023年高冰镍产量年度下滑6%，亦低于政府设定的75,000吨的目标。

据外电1月15日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周一承压，因美元走强。 伦敦时间1月15日17:00(北京时间1月16日01:00)，LME三个月期铜上涨42美元，或0.5%，收报每吨8,381美元。盘中一度跌至8,308美元。 MLF超额平价续作 中国央行周一维持中期政策利率不变，这与市场的降息预期相反。 人民银行1月15日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日人民银行开展890亿元7天期逆回购操作和9950亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足了金融机构需求，中标利率分别为1.80%、2.50%，与此前持平。 由于本月有7790亿元MLF到期，本次MLF操作实现超额平价续作。自2023年8月7天期逆回购和MLF利率分别下调10个和15个基点以来，两项利率已连续5个月未作调整。 美元 交易商称，期铜在欧洲午后走强，因基金削减空头头寸，因为铜价逼近8,390美元阻力位，50日和200日移动均线在此交汇。 美元周一下跌，因投资者重拾对美联储提前降息的押注。 一位铜交易商说， “美元是基本（金属）的主要驱动因素，中国央行按兵不动，令市场感到失望。”他补充称，由于美国周一为公共假期，市场交投清淡。 美元走强使得以美元计价的金属对其他货币的持有者来说更加昂贵，这可能会抑制需求。 铜市前景预测 惠誉旗下的市场研究组织BMI将今年平均铜价预估维持在每吨8,800美元。在铜市场概述中，BMI表示，该公司预计今年价格将略有改善。在长期前景方面，BMI预计铜市场将处于持续的供应短缺，因绿色转型加速，带来了包括铜在内的“绿色”金属的需求。 智利铜业委员会(Cochilco)周一表示，将2024年铜价预测从每磅3.75美元上调至3.85美元。上调原因有“美国货币政策正常化等因素”，但主要是由于能源转型和电动汽车的需求。报告说，“所有这些都是使我们对价格有良好预期的有利条件，”并补充说，预计2025年平均价格为3.90美元。 Nyrstar冶炼业务暂停提振锌价 LME三个月期锌上涨44.5美元，或1.77%，至每吨2,558.5美元。盘中跳升至每吨2,615美元，为1月3日以来最高，此前Nyrstar表示将在1月下半月暂停其荷兰布德尔工厂的锌冶炼业务。 国际铅锌研究小组（ILZSG）周一公布的数据显示，2023年11月，全球锌市场供应缺口扩大至71,600吨，10月份缺口为62,500吨。2023年1-11月，全球锌市场供应过剩211,000吨，2022年同期则为供应短缺86,000吨。 镍供应基本面 加拿大矿业公司第一量子（First Quantum Minerals）周一表示，将减少其在澳大利亚镍矿的运营活动，暂停Shoemaker Levy矿体的采矿业务。该公司补充说，这一决定是2023年镍价“大幅”下跌的结果。 印尼矿业部长周一表示，印尼2023年镍矿石产量为1.93亿吨。 本周关注中国数据 基本金属市场正在等待中国周三公布的投资、工业产出、国内生产总值(GDP)和房价数据，以寻找世界最大金属消费国未来需求前景的线索。