2026年1月16日 2026年1月5日，元旦假期后的首个交易日，SMM A00铝价格单日暴涨850元/吨，涨幅一举超过2025年全年任何一天的单日最大涨幅。受此影响，各地铝棒加工费迅速回落，普遍下调0–160元/吨，但整体仍维持在零轴线上方。然而到了次日，2026年1月6日，铝价再度飙升600元/吨，由此开启了一轮持续近两周的极端行情——铝棒加工费全面跌破零轴线，进入负值区间。 在铝棒生产成本普遍维持在200–300元/吨的背景下，为何会出现“负加工费”？难道厂家真的在“为爱发电”，甘愿亏损生产？要理解这一反常现象，需从铝棒生产商与贸易商两个视角分别剖析。 首先，从铝棒厂家角度看，可将其分为两类： 一类是拥有自有电解铝产能的企业，可直接使用自产铝水铸造铝棒；另一类则需外购电解铝作为原料，通常采用“电解铝月均价 + 当地铝水下浮”的结算模式。 对于前者而言，据SMM测算，当前全国电解铝加权完全成本约在16,000–16,500元/吨。以节后A00铝价格计算，其单吨利润高达7,000–8,500元。即便扣除200–300元/吨的加工成本，仍有丰厚利润空间。因此，这类企业有强烈动机通过压低加工费加速出货，以尽快回笼资金、锁定利润。 对于后者外采铝水厂家，情况则更为复杂。若厂内库存为2025年11月26日至12月25日期间生产的铝棒，按当时SMM A00铝均价21,800元/吨计，即便未做套期保值，在当前高铝价下也已形成1,500–2,800元/吨的隐性利润。出于变现压力，这类企业同样倾向于主动下调加工费，快速去库。而对于1月份新投产的铝棒，其盈亏尚难定论，需待2025年12月26日至2026年1月25日的月均价最终确定。但在现金流紧张和库存积压的双重压力下，厂家仍选择跟随市场节奏进一步调降加工费，以缓解资金周转压力。 其次，从贸易商角度看，其行为亦推动了负加工费的形成。 市场上主要存在三类典型贸易商： 按“月均价 + 固定加工费”模式接货的贸易商 ：其逻辑与外采型厂家类似。若未完全保值，前期低价货源在当前高基价下已产生可观价差利润，因此急于变现； 零单接货并同步进行期货保值的贸易商 ：这类主体在加工费跌入负值后，积极采购低价货源，同时在盘面锁定风险，等待加工费修复后再择机出货，赚取加工费反弹的价差收益； 单边操作、不做保值的投机型贸易商 ：策略相对简单——节前低价囤货，节后高价抛售，博取铝价上涨带来的现货价差。 综上可见，本轮铝棒加工费持续处于负值，并非单纯由供需失衡所致，而是多方在高利润背景下集中兑现收益、加速资金回流的综合结果。 那么，这轮“负加工费”行情何时结束？ 目前来看，修复迹象已初现端倪。截至2026年1月16日，佛山地区铝棒加工费报-30/20元/吨，较前一日回升20元/吨；无锡地区报-50/50元/吨（90铝棒），上涨50元/吨；南昌地区维持在-150/-100元/吨，持稳。尽管整体仍处负值区间，但各地加工费较前期低点已普遍反弹150–170元/吨，正逐步向平水靠拢。 随着前期具备高利润空间的库存货源被市场逐步消化，相关主体的变现冲动将趋于减弱。叠加铝棒厂家开工率持续下滑，供应端的压力将会有所放缓，预计铝棒累库速度将在一轮明显累库后逐渐放缓。在供需双方的推动下，加工费有望在未来一段时间内回升至0–200元/吨的合理区间。  

2026年1月16日 回顾12月份铝杆市场，整体呈现供需格改善趋势，加工费表现出探底回升，回归至合理价位。 据SMM调研了解，12月铝杆产量共计32.38万吨，环比下降5.06%。 从供应端来看，12月铝杆行业产量延续下降趋势，主因下游需求乏力，铝杆厂家在控制厂内库存的同时选择部分生产线停产检修。此外河南地区因环保管控的原因导致厂家开工连续性受阻，开工率支撑不足。SMM认为，当前铝杆加工费已然回归至合理水平，但下游消费难有强力驱动，以刚需接货为主。在考虑到春节的来临，厂家将更加合理地控制库存水平，生产节奏偏向放缓，预计1月份铝杆厂家开工率将延续下降趋势。 据SMM统计，截至2026年1月16日，国内铝杆厂内库存天数3.48，环比下降0.42天，库存持续处于弱下降趋势。库存比方面，国内铝杆厂内库存比录得30.19%，较上周下降2.96个百分点。 周内铝价重心持续在历史高位震荡，下游畏高情绪依旧，但由于存在刚需，被动接受高价铝杆。 不同加工费方面，截止2026年1月16日，江苏地区铝杆加工费报价集中400-450元/吨，河北地区加工费报价集中300-350元/吨，华南地区铝杆加工费报价位于300-500元/吨。回归至各地区的铝杆加工费，山东地区报价150-250元/吨，内蒙古地区报价100-200元/吨，河南地区报价300-400元/吨。 本周铝线缆周度开工率保持稳定，未出现明显波动。变动主因元旦假期后企业集中消化前期积压订单，电网订单匹配工作有序推进，缓解了短期开工压力。当前光伏组件取消退税未波及线缆需求，短期内影响有限，但随着海外光伏项目装机的落地，海外需求将逐渐显化。预计下周在后续订单支撑下，开工率将出现小幅回暖，不过受高铝价抑制及终端需求弱化双重影响，整体仍将维持弱势运行态势。  

2025年12月21日 据SMM统计，截至2025年12月19日，国内铝杆厂内库存天数4.37，环比下降0.45天，库存持续处于下降趋势。库存比方面，国内铝杆厂内库存比录得45.28%，较上周下降6.2%。 周内铝价重心较上周略有下降，价格回踩下方二十日均线后反弹，下游趁价格回落刚需补库，而供应端经历过前一段时间的消化库存已然回归至安全水平，促进市场铝杆加工费回归至合理水平。不同加工费方面，截止2025年12月19日，不同贸易地区方面，江苏地区铝杆加工费报价位于350-450元/吨，河北地区加工费报价位于250-350元/吨，华南地区铝杆加工费报价位于350-450元/吨。回归至各地区的铝杆加工费，山东地区报价150-250元/吨，内蒙古地区报价100-200元/吨，河南地区报价250-350元/吨。尽管加工费脱离底部运行，但碍于年底终端消费的趋势，市场处于弱势的动态平衡中，需求端的预期不足难以给与加工费进一步上涨的动力，预计短期内铝杆加工费将维持区间运行，上行空间相对有限。 本周铝线缆周度开工率回落0.4%至62%，开工率呈现弱势回落阶段。尽管12月份企业正在等待中标通知，但招标订单仅是存在“强预期”，“弱现实”的格局令行业内各家企业难以忽视，不少企业反馈电网的订单持续性不足，甚至担忧明年提货的节奏，光有中标而订单不进行匹配令人担忧。出口订单方面，由于临近圣诞节假期，海外新能源项目略有放缓，对国内铝线缆出口造成短期内的打压，但中长期内海外需求依然保持韧性。当前临近年底，线缆终端需求表现乏力，订单支撑力度不足，预计铝线缆开工率将呈现调整趋势。  

2025年12月8日 据SMM统计，截至2025年12月5日，国内铝杆厂内库存天数5.02，对比上个月减少4.46天，库存呈现去化走势，主因铝杆厂家11月份集中减产，叠加下游生产订单回暖。库存比方面，国内铝杆厂内库存比录得56.87%，较上周下降21.3%。 加工费方面，尽管库存呈现下降趋势，但考虑到铝价持续走强，下游接货力度不足，铝杆加工费仍然维持低位徘徊，加工费挺价动力相对不足。不同加工费方面，截止2025年12月8日，不同贸易地区方面，江苏地区铝杆加工费报价位于200-300元/吨，河北地区加工费报价位于100-200元/吨，华南地区铝杆加工费报价位于300-400元/吨。回归至各地区的铝杆加工费，山东地区报价0-100元/吨，内蒙古地区报价0-100元/吨，河南地区报价200-300元/吨。铝杆加工费处于持续筑底阶段，继续下跌空间十分有限，且当前铝杆厂家12月仍然存在减量预期叠加厂内库存下降，预计铝杆加工费将在12月份内回归至合理价格，存在50-100元/吨的上涨空间。 本周铝线缆周度开工率环比回落0.6个百分点至62.4%，结束了此前温和回升态势。开工率回落主因冬季项目施工进度受阻，电网提货持续性预期转弱，叠加年尾企业备货意愿偏低，仅维持正常交货节奏生产。从企业运行看，河北、江苏地区反馈上月电网新匹配订单量有限且持续性不足，支撑力度薄弱；山东地区企业反映海外EPC项目工期紧张，出口订单维持刚需；四川地区厂家则表示出口订单表现良好，在手订单将持续至明年3月。展望下周，尽管出口订单表现态势良好，但国内企业受铝价高位震荡抑制下游开工、年底备库意愿持续走弱及订单未显著放量制约，预计12月铝线缆开工率将延续弱势整理。  

2025年10月31日 据SMM统计，截至2025年11月28日，国内铝杆厂内库存天数6.68，环比上周减少0.36天，呈现库存去化趋势，供应端压力稍有减轻。库存比方面，国内铝杆厂内库存比录得78.17%，较上周下跌6.74%。近一周铝杆加工费始终位于低位徘徊，再加上铝价表现探底回升，加工费挺价声音略显不足。周内下游接货情绪略有回升，但市场库存仍未消化完毕，供需双方并不平衡的状态下，驱动加工费回升的动力相对乏力。不同加工费方面，截止2025年10月31日，不同贸易地区方面，江苏地区铝杆加工费报价位于200-300元/吨，河北地区加工费报价位于100-200元/吨，华南地区铝杆加工费报价位于300-400元/吨。回归至各地区的铝杆加工费，山东地区报价0-100元/吨，内蒙古地区报价-50-150元/吨，河南地区报价200-300元/吨。当前加工费处于筑底阶段，持续下跌空间十分有限，但加工费的波动与厂内库存及铝价紧密关联，预计进入12月份后铝杆厂内库存将回归至安全水平，为加工费提供基本面支撑。 本周铝线缆周度开工率环比回升 0.6 个百分点至 63%，延续温和回升节奏。开工率变动的核心原因在于当前订单略有好转，行业逐步脱离淡季低位水平，为生产恢复提供了支撑。从企业运行情况来看，尽管订单有所改善，但尚未回升至旺季交货节奏，当前进入冬季后，气温影响导致项目施工进展有限，电网端提货持续性的预期转弱，且年尾临近，企业备成品库存的意向不强，仅维持正常交货节奏生产。从行业订单动态来看，尽管11月电网订单进入集中招标的周期，预期12月企业在手订单将出现新一轮的增长，但年内需要交货订单有限，需等待明年电网的集中交货周期的到来，需求中长期维持乐观，但短期内需求弱势依然存在。展望下周，铝线缆开工率虽仍处于回暖通道，但受冬季施工受限、电网提货持续性转弱、年尾备货意愿偏弱以及订单未显著放量的制约，后续回升空间相对有限。  

2025年11月12日 10月铝杆运行产能稳中小降，11月减产事件悄然发生   据SMM统计， 2025年10月全国铝杆的总产量为38.1万吨，较9月减少0.4万吨，厂家开工率录得53.56%，环比下降2.28个百分点，同比下降7.44个百分点。 本次减产事件覆盖全国范围，11月份铝杆运行产能共计减少79.2万吨。 以SMM统计的国内铝杆样本产能838.5万吨为基准，此次减产规模已占据总样本的近10%，供应端收缩程度显著。 从区域分布看，内蒙古为减产主力，减产产能25.2万吨；山东与山西紧随其后，各为14.4万吨；广西、河南分别减产7.2万吨；贵州、宁夏、重庆三地亦各有3.6万吨产能减产。 若下游需求持续未见起色， 减产范围恐将继续扩大 。   铝杆行业为何在11月突现集中性减产浪潮？其根本驱动因素是什么？ 厂内库存持续堆积，资金占用压力倒逼减产 ： 据SMM统计，时间截止2025年11月7日，铝杆厂内库存天数达到9.48天，环比10月初增加2.8天。 在经历完国庆假期后，铝杆厂家迎来大幅累库的现状。由于厂家对于下游需求预期较好，在资金压力并不大的背景下，保持正常的生产节奏，产量表现出较为稳定的水平。但 随着时间地深入，厂家发现下游厂家需求并未如期兑现，同时还因为铝价重心的持续高涨抑制了采购需求，导致厂内库存持续堆积。 在库存与资金压力的倒逼之下，铝杆厂家不得不考虑检修减产， 以求降低厂内库存减少资金的占用压力，盘活企业现金流。 需求强预期并无兑现 ： 2025年10月国内铝线缆行业综合开工率录得53.32%，环比9月下跌3.31个百分点，同比下降5.38个百分点。 10月线缆企业开工率下跌主要受国庆假期影响，叠加终端提货疲弱，导致厂家开工弱势运行。尽管10月份头部企业高压生产保持负荷运行，但是 厂家对于11月份的出货预期纷纷减弱 ，再加上个别地区受环保监控的影响，铝线缆厂家开工率表现出偏弱走势。与此同时， 不少厂家反馈今年电网终端提货积极性不如预期，存在“订单不匹配”，“订单延期”的现状。 终端提货疲弱，是导致铝线缆行业提前进入淡季的主要原因。尽管11月初电网招标持续进行，但 “只招标，不下单”的现状仍未改变 ， 短期内行业呈现出弱势运行，难以改善 。 地区加工费持续恶化，加工贸易端接连亏损 ：据SMM了解，时间截止2025年11月12日，山东地区出厂价在0-100元/吨，内蒙古地区出厂价-100-100元/吨，河南地区出厂价200-300元/吨，河北地区送到价0-200元/吨，江苏地区送到价在100-300元/吨，华南地区送到价在300-400元/吨。 由于11月份铝价的重心持续高涨，叠加终端需求疲弱，持货商为求出货加工费一降再降，形成市场加工费恶性竞争。同时也因为铝杆加工费的弱势，部分没有背靠电解铝资源的加工厂面临利润倒挂的压力，而部分厂家则依靠下游年度的框架协议订单维持生产。贸易端方面，由于加工费的持续走弱，手中存在现货的贸易商亦是面临亏损状态，加之下游终端需求并不明朗，贸易端亦不敢贸然接货，多维持谨慎观望。   展望：“库存高企、价格低迷、需求疲弱”三重压力下，铝杆行业将如何变化？ 此次铝杆行业的集中性减产， 是供需失衡与成本压力共同作用下行业深度调整的直接体现 。 短期来看 ，在 终端需求持续疲软、加工费恶性竞争以及库存资金占用问题 尚未缓解的背景下，减产趋势仍可能延续；不过，随着阶段性集中减产的实施，后续运行产能 进一步下降的空间相对有限 。 中长期来看 ，本次减产事件有望成为行业结构优化的转折点。一方面，今年以来铝杆新投产能超过70万年吨， 部分地区盲目扩张的铝杆产能将得到一定抑制 ；另一方面， 随着市场竞争格局趋于稳定，加工费体系或逐步回归理性 ，区域间的价差也有望在产能重新布局后趋于收敛。 据SMM预计，铝杆厂内库存高位或于11月见顶，并在12月进入缓慢去库阶段。然而，由于终端需求尚未出现实质性好转信号，预计年内铝杆加工费难以再度实现强势反弹，行业整体仍将承压运行。    

2025年9月10日 据SMM统计，2025年10月国内铝线缆行业综合开工率录得53.32%，环比9月下跌3.31个百分点，同比下降5.38个百分点。 线缆企业开工率下跌主要受国庆假期影响，叠加终端提货疲弱，导致厂家开工弱势运行。10 月份企业之间仍然存在明显分化，头部 企业 高压生产保持负荷运行，但是个别厂家亦感受到出货量正在缩减。此外中小型企业表示由于电网订单衔接不畅，且 10 月份市场订单疲弱仅靠零散订单支撑，开工率难以维持。 SMM 认为，由于 电网终端提货积极性不如预期，导致铝线缆开工率走弱明显，且当前企业订单排产表现偏弱，即使电网招标持续进行，亦需要留意终端的下单节奏状态，短期内开工率暂无明显抬升动力。

2025年10月31日 据SMM统计，截至2025年10月31日，国内铝杆厂内库存天数7.6，环比上周增加0.57天，铝杆库存仍然呈现累库趋势，市场供应过剩格局并未得到明显改善。库存比方面，国内铝杆厂内库存比录得74.12%，较上周上涨4.04%，厂内库存堆积压力仍然未得到缓解。 受宏观情绪带动，本周沪铝价格创下年内新高，并在高位中维持震荡走势，对铝杆加工费形成持续抑制。与此同时，铝杆库存的持续堆积，市场供应偏向宽松，双重重压之下加工费始终低位徘徊，难以上挺。截止2025年10月31日，不同贸易地区方面，江苏地区铝杆加工费报价位于250-350元/吨，河北地区加工费报价位于150-250元/吨，华南地区铝杆加工费报价位于300-400元/吨。回归至各地区的铝杆加工费，山东地区报价50-150元/吨，内蒙古地区报价0-100元/吨，河南地区报价200-300元/吨， 除了价格高、库存多的因素影响，终端需求乏力亦是铝杆市场低迷表现的重要原因之一，当前下游开工积极性受限严重，多以压价采购为主，再加上需求量零散，导致铝杆出库表现十分艰苦，部分地区自提价甚至出现“负加工费”来促进成交，对铝杆企业来讲无疑雪上加霜。 本周铝线缆周度开工率环比下跌1个百分点至63.4%，本周受河南地区环保限产影响，10 月底厂家开工率出现下跌，此外受行业出货量整体收缩，电网、光伏等终端版块反馈不乐观，叠加铝价持续高位抑制厂家生产成品积极性。 从企业运行看，产能利用基本持平但出货收缩；行业订单方面，虽国网订单招标有延续性，但终端提货节奏放缓制约订单兑现。展望下周，受出货承压、铝价高压及终端提货乏力等短期难改善因素影响，预计开工率或维持区间窄幅波动态势，需持续关注价格走势与终端零散订单衔接情况，以及河南地区环保限产的解除期限。 SMM简评：当前国内铝杆市场供过于求格局显著，库存高企、价格低迷、需求疲软 “三座大山” 持续挤压铝杆生产企业利润空间。下游需求端受铝价持续高位运行影响，成本压力传导受阻，短期内改善预期较弱；若铝价维持高位震荡，企业资金周转压力将逐步凸显，进一步倒逼铝杆厂家主动收缩产能，届时行业内出现阶段性减产潮将在预期范围内。SMM 预计，短期内铝杆加工费仍将延续承压态势，暂无明显改善迹象。      

2025年10月30日讯， 海关数据显示，2025年9月中国铝线缆出口量达2.3万吨，环比增长3.1%，同比增长145%；1-9月累计出口19.8万吨，较2024年同期15.16万吨同比增幅30.6%。从不同产品来看，钢芯铝绞股线出口1.55万吨，环比增长4%，同比增长233%，出口量占比67%；铝制绞股线出口0.75万吨，环比增长2%，同比增长59%，出口量占比33%。（海关编码：76141000、76149000） 9 月我国铝线缆出口市场中，澳大利亚以 1942.1 吨出口量、占比 8% 位居榜首，较上月增加 66.7 吨；芬兰以 1930.8 吨出口量、占比 8% 位列第二，较上月实现 1420.5 吨的显著增长；巴基斯坦以 1857.7 吨出口量、占比 8% 位列第三，较上月增加 1857.7 吨。当前多国市场需求释放明显，芬兰、瑞典、巴基斯坦等国受基建拓展、工业发展等因素推动，对铝线缆需求提升，成为我国9月份铝线缆出口增长的关键驱动力。 从出口注册地来看，江苏省、河南省和北京市占据出口量的前三名。江苏省出口量达到 8433.997 吨，占比 36.6%，展现出强劲的出口优势；河南省出口量为 4362.429 吨，占比 19.0%，稳居第二；北京市出口量为 3115.653 吨，占比 13.5%，位列第三。此外，浙江省、重庆市及其他地区也贡献了一定出口份额，共同构成我国铝线缆出口的区域格局。   SMM简评：总体来看，2025 年我国铝线缆出口延续乐观增长态势，前三季度累计出口 19.8 万吨，较 2024 年同期的 15.16 万吨同比增长 30.6%，已基本完成 2024 年全年出口目标。产品结构上，近两个月持续维持，钢芯铝绞股线占比三分之二，铝制绞股线占比三分之一的格局，这一特征充分表明，当前出口量增长主要受海外电网升级、能源基建等项目需求的强劲拉动。展望 2025 年第四季度，受益于全球能源转型加速带来的海外市场需求释放，叠加国内产业供给能力的稳定支撑，我国铝线缆出口预计将保持 “稳中有升” 的发展态势，全年出口量有望突破 25 万吨。  

2025年9月10日 2025年9月国内铝线缆行业综合开工率56.63%，环比8月上涨3.04个百分点，同比去年7月下降4.5个百分点。从企业规模来看，大型企业开工率环比上升2.58百分点至70.83%，中型企业环比增加个3百分点至50.47%，小型企业环比增加5.93个百分点至33.05%。 不同订单来看，电网类订单表现略低于预期，终端提货积极不高，甚至存在延迟提货的情况，企业在考虑到利润的情况下，按计划正常生产，并不过多备成品库存；光伏订单方面，因市场预期10月份国内取消光伏组件退税，再加上光伏项目并网步骤对铝合金线缆存在需求，因此海外集中下单，短期内带动铝合金线缆消费；9月份漆包线市场仍然不温不火，呈现弱势复苏阶段，预计随着补贴资金的补充，叠加消费活动拉开序幕，漆包线市场将得到一定提振。