征稿(作者：中国国际期货 欧阳玉萍）--沪铝期货在2月初大幅下挫，释放下跌动能后，近日主力合约围绕23500元/吨一线弱势震荡。多空双方在宏观情绪扰动与基本面季节性淡季的双重影响下持续拉锯，市场处于长期向好预期与短期承压现实之间的博弈阶段。 国内电解铝供给温和扩张 2026年1月，海外电解铝生产延续稳步增长。SMM数据显示，其总产量同比增长1.9%，日均产量环比亦提升0.5%。增长主要来自关键项目的推进：印尼产量达85.99万吨，同比大幅增长16.05%，新投产能持续释放；同时，安哥拉首座电解铝厂于1月15日正式投产，标志着该国跻身电解铝生产国行列。 强劲的利润是推动产能释放的核心动力。1月印尼地区的电解铝生产利润预计高达每吨1000美元左右，这为新建项目投产和闲置产能复产提供了充足的经济激励。然而市场在增长的同时也面临供应扰动的担忧。例如，南非年产能58万吨的Mozal铝厂计划于2026年3月关停，这一消息直接引发了市场对供应紧张的预期，并推动2026年第一季度日本铝进口溢价飙升了127%。此外，伊朗等地缘政治风险也可能对未来产能构成潜在威胁。 综合来看，海外电解铝产量在短期内预计将保持增长。印尼和安哥拉的新项目产能将继续爬升，同时美国铝业（Alcoa）也计划在2026年重启部分产能以提升产量。不过这一增长趋势也面临一些制约，例如欧美地区可能出现的电力供应紧张，以及新建项目投产进度受电厂等配套设施建设影响而存在的不确定性。 国内方面，据SMM统计数据，2026年1月国内电解铝产量为379.86万吨，同比增长2.7%，环比增长0.5%。1月国内电解铝行业开工率为97.37%。产量的增长主要得益于供给端的推动：新疆和内蒙古的两个新建电解铝项目已于2025年12月通电投产，目前正处于产能爬升阶段；此外，部分闲置产能的复产以及产能置换项目也可能提前释放了产量。然而，与供给端微增形成反差的是需求端的走弱。1月份下游整体开工率有所回落，导致铝水比例显著下降4.4个百分点至72.1%，该降幅超出此前市场普遍预期。这一结构性变化受三重因素叠加驱动：一是季节性需求走弱，1月适逢传统淡季与春节前夕，部分下游企业提前放假，直接削弱铝水需求；二是原材料成本高企，高铝价严重挤压下游加工利润，企业被迫主动降低开工负荷；三是环保政策间歇性收紧，部分地区限产要求反复，干扰生产稳定性，进而抑制了对铝水的即时采购需求。受铝水需求减弱的影响，根据SMM数据测算，2026年1月国内电解铝铸锭量同比减少5.9%，但环比大幅增加19.4%，相当于环比增加了17万吨。表明更多铝液被迫转向铸锭环节，使得现货市场的供应压力开始显性化。 展望2月，预计铝水比例将环比显著下降7.7个百分点，相应的月度铸锭量预计将环比再度增加约17万吨。这一预测进一步印证了短期内市场面临的供应压力仍在持续累积。 电解铝进口方面，根据海关总署数据， 2025年我国电解铝进口量为254.7万吨，同比增长19.23%。其中2025年12月电解铝铝进口量为18.9万吨，环比上升28.77%，同比增长17.22%。从进口结构看，来源地高度集中。俄罗斯保持第一大来源国地位，当月从俄罗斯进口原铝14.3万吨，环比增长40.31%，同比增长14.27%，进口占比为75.59%。其供应多以长协形式直供终端，受短期市场价差波动影响较小。印度尼西亚作为增长最快的新兴来源地，稳居第二大进口来源。12月从印度尼西亚进口电解铝1.36万吨，尽管环比小幅回调11.18%，但同比增幅高达234.17%，展现出巨大的增长潜力，当月进口占比为7.16%。 值得注意的是，当前的进口模式呈现一般贸易少，保税及加工贸易多的特点。由于国内外价差导致进口长期处于亏损状态，通过一般贸易方式进口的货量占比很小。更多的货物通过进入保税监管场所或以来料/进料加工贸易的形式入境，这削弱了进口铝锭对国内现货市场的直接冲击。 总体而言，当前中国原铝进口呈现总量维持高位，来源高度集中，未来增长承压的特点。俄罗斯的稳定长协供应是进口量的压舱石，而边际增量则深度受制于国内外市场的价格博弈与需求强弱。考虑到进口长期处于亏损状态，且国内面临传统消费淡季和高铝价对需求的抑制，后续进口量的增长将面临较大压力。 高铝价与高库存的“两高”困境 在传统消费淡季的背景下，高位铝价对下游需求的抑制作用尤为突出。与此同时，电解铝企业铝水比例的下滑，进一步放大了铝锭的现货供给压力。数据显示，1月下旬国内铝水比例环比下降2.25%至72.64%，较12月底下降3.00%，折合理论周度铸锭量增加约2.5万吨。供给增加而需求疲软，导致全国铝锭社会库存自1月下旬以来持续累积。截至2026年2月9日，国内铝锭社会库存已达到85.7万吨，较2025年同期大幅增加12.8万吨。若后期铝价维持高位且铝锭持续流入仓库，预计春节后全国铝锭社会库存高点可能攀升至130-150万吨左右，创下近年新高，届时高库存成为压制市场的关键因素。 国内电解铝行业利润高企 2026年1月国内电解铝行业呈现显著的成本降、价格涨、利润增格局。行业平均成本环比微降0.82%至16156.72元/吨，而现货平均价格大幅上涨9.81%至24085.5元/吨。这一扩大的剪刀差推动行业利润环比飙升40.5%，达到7928.78元/吨的历史高位。 成本下降主要得益于核心原料氧化铝价格的疲软。1月国内氧化铝平均成本环比下降4.36%至5097.42元/吨，这背后是氧化铝行业严重的结构性过剩，其产能利用率不足80%，且库存持续累积，导致价格易跌难涨。尽管电力平均成本因枯水期影响环比略增2.36%至5673.75元/吨，但未能扭转总成本的下行趋势。 利润扩张的核心驱动力在于铝价的独立走强。1月沪铝价格一度突破26000元/吨，创历史新高，主要受国内电解铝产能接近天花板、供应刚性凸显与需求预期形成的紧平衡格局支撑。 这种格局导致产业链利润分配严重分化，呈现冰火两重天的景象：电解铝环节吨利润一度突破8000元，而上游氧化铝行业却在成本线边缘挣扎，利润几近于零。 高利润的可持续性面临双重考验。一方面，高铝价已抑制下游需求，铝加工企业开工率下滑，社会库存进入累积通道；另一方面，当前利润部分源于氧化铝价格下跌带来的红利。未来若氧化铝行业因亏损大规模减产或铝土矿价格波动，成本可能再度抬升，挤压电解铝利润空间。尽管如此，鉴于供给刚性长期存在，预计电解铝行业在上半年仍将维持高利润区间。 地产行业持续寻底 结构性支撑逐步显现 当前房地产行业处于深度调整期 ，正经历从增量扩张向存量优化的根本性转变。核心特征是：整体指标仍在探底，但积极因素与结构性变化正在显现。从关键数据看，行业收缩态势明显。投资与开发活动大幅放缓，企业态度极为谨慎。据国家统计局数据，2025年全年房地产开发投资同比下降17.2%，预计2026年房屋新开工面积可能进一步下降15%-20%。销售市场整体量价承压，2025年全国新建商品房销售面积同比下降8.7%，二手房市场以价换量的特征突出，不过在一系列政策支持下，部分核心城市的改善型高端项目价格已出现结构性回升。 但调整中也孕育着结构性的支撑力量。一方面，政策重点正转向去库存与优供给。另一方面，市场分化明显，核心城市改善型高品质住宅的建设，仍能提供稳定且对铝材质量要求更高的需求。 总体而言，目前房地产行业正从高速扩张转向存量优化。这对铝的消费意味着：依赖新建面积扩张的总量增长时代已经过去，但由城市更新、住房品质升级和特定政策支持领域驱动的结构性机会依然存在，并将成为未来铝市场需求的重要来源。 汽车行业蓄势回暖 步入2026年，中国汽车市场在政策换档与需求透支的双重影响下承压开局。据中国汽车流通协会乘联分会初步预估，2026年1月狭义乘用车市场零售销量预计约为180万辆，环比2025年12月大幅下降20.4%，同比则仅微增0.3%，呈现出环比深度回调、同比勉强企稳的态势。这一深度下滑，主要归因于2025年底新能源汽车购置税优惠政策退坡及车企年末冲量，严重透支了年初需求；同时，2026年新一轮以旧换新补贴政策在地方层面的实施细则尚未完全落地，也导致部分消费者转入观望。在市场整体承压的背景下，新能源汽车成为关键的稳定力量。1月新能源车零售销量预计约为80万辆，尽管因去年同期基数极高而同比下降40.2%，但环比实现了7.5%的正增长，表现显著优于整体市场，彰显出强劲的市场渗透韧性。 当前的市场表现是短期透支与中长期政策支持预期交织的结果。着眼于2026年，系统的政策组合拳已为市场注入稳定剂。一方面，商务部等八部门已于2025年底发布《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》，该政策是2025年措施的延续与优化，明确了报废更新与置换更新两条路径。据中汽政研测算，国内符合2026年报废更新要求的乘用车保有量约4700万辆，预计全年政策申请量将超1200万份，有望直接撬动超过260万辆的汽车增量消费。 另一方面，旨在稳定行业中长期发展的系统性政策方案也已就位。2025年9月，工业和信息化部等八部门联合发布《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，从扩大消费、提升供给、优化环境、深化合作四个维度系统谋划了稳增长路径。此外，2026年至2027年新能源汽车车辆购置税延续减半征收的明确安排，也释放了稳定的长期支持信号。 综合来看，尽管受春节长假等季节性因素影响，预计2月市场仍将处于阶段性调整期，但在一系列政策的持续发力下，市场信心的明确恢复有望在第一季度结束后逐步清晰。 沪铝震荡仍为主基调 预计沪铝近期呈现区间震荡的格局。价格上方受高库存和季节性需求疲软的压制，下方则有供给刚性和成本的坚实支撑。 当前市场压力主要来自三方面。首先，高库存与弱需求构成核心压制。目前国内铝锭社会库存处于近三年同期高位，且春节淡季效应显著，高铝价进一步抑制了下游采购意愿。其次，推动前期涨势的宏观情绪与资金驱动正在减弱，且美元走强预期对有色金属板块形成压制。最后，地缘政治等宏观不确定性仍是潜在扰动因素。但铝价下方也存在多重坚实支撑，将限制其下跌空间。最根本的支撑来自国内电解铝产能已接近政策天花板，产能利用率高达97%，供应弹性极小，短期供应端难以释放大量增量。其次，虽然氧化铝等原料价格走弱导致成本下移，但电解铝行业利润仍处历史高位，这巩固了高成本产能的成本线支撑。此外，铝的长期战略价值重估逻辑以及全球绿色转型带来的结构性需求，共同奠定了其中长期向好的基础。 总体而言，预计沪铝近期将在多空因素博弈中震荡寻找平衡，短期面临调整压力，但深跌空间有限。主力合约下方支撑位参考23000-23500元/吨，上方压力位参考24500-25000元/吨。（本投资建议仅供参考） 作者简介：欧阳玉萍，毕业于华南师范大学，经济学硕士。担任中国国际期货中期研究院高级研究员。曾担任中央电视台财经频道（CCTV2）《交易时间》栏目期货高级评论员，获得2010年郑商所白糖有奖征文一等奖，获得2017年度郑州商品交易所 (白糖)高级分析师称号。在由《证券时报》和《期货日报》主办的全国最佳期货分析师评选中，共获得七届最佳期货分析师称号，并获得第十八届最佳首席期货分析师称号。

SMM 2月9日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，沪锡涨6.61%，沪铜、沪镍一同涨逾1%，沪铜涨1.84%，沪镍涨1.45%。其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨1.45%，铸造铝主连涨0.66%。 此外，碳酸锂主连涨3.55%，工业硅主连跌0.82%，多晶硅主连跌0.17%。欧线集运主连跌0.39%报1238。 黑色系方面集体飘绿，不过跌幅多在1%以内，螺纹跌0.84%，其余金属跌幅波动均不大。双焦方面，焦煤跌0.61%，焦炭跌1.07%。 外盘方面，截至15:04分，外盘基本金属涨跌互现，伦锡涨3.74%，伦铜、伦镍均小幅上行，伦铝以0.68%的跌幅领跌，伦锌跌0.65%。伦铅跌0.38%。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨1.58%，纽银涨6.22%；国内方面，沪金涨3.88%，沪银涨8.9%。 此外，铂主连涨10.58%，钯主连涨7.59%。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【央行公开市场净投放380亿元】 央行今日开展1130亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有750亿元7天期逆回购到期，实现净投放380亿元。 【深圳：2026年全社会研发投入增长10%以上 开展集成电路，工业母机等领域重点产业研发项目150个以上】 深圳市七届人大七次会议2月9日在市民中心礼堂开幕。深圳市市长覃伟中作政府工作报告。在政府工作报告中，深圳提出全面增强科技创新策源能力，2026年全社会研发投入增长10%以上。加强基础研究战略性、前瞻性、体系化布局，提高基础研究投入比重，实施基础研究项目180个以上，探索建立非共识项目遴选机制，支持在生命健康等领域牵头发起国际大科学计划。开展集成电路，工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等领域重点产业研发项目150个以上，推动形成一批具有先发优势的前沿性、颠覆性、非对称技术。 ► 2月9日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9523元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.3%报97.39，美联储戴利表示，她对利率问题“持非常开放的态度”，倾向于在2026年进一步降息，但很难说会降息一次还是两次。投资者正等待周三公布的1月美国非农就业报告，以获取更多有关美联储货币政策路径的线索。 据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为19.9%，维持利率不变的概率为80.1%。美联储到4月累计降息25个基点的概率为31.1%，维持利率不变的概率为65.2%，累计降息50个基点的概率为3.7%。到6月累计降息25个基点的概率为51.1%。（财联社） 宏观方面： 今日将公布瑞士1月消费者信心指数、欧元区2月Sentix投资者信心指数等数据。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同下跌，美油跌1.07%，布油跌1.09%。美国和伊朗在上后屋完成新一轮会谈后，市场对中东可能爆发冲突的担忧有所缓解。 欧盟委员会主席冯德莱恩当地时间2月6日发表声明称，欧盟委员会当天提出第20轮对俄制裁方案。新的制裁方案涵盖能源、金融服务和贸易领域。声明表示，欧委会提出对俄罗斯原油实施全面的海上服务禁令，并建议在七国集团（G7）做出决定后，与盟友协调实施这项全面禁令。新一轮制裁方案中将向“影子舰队”名单新增43艘油轮，总数达到640艘。同时，加大俄罗斯获取用于“影子舰队”的油轮的难度，并全面禁止向其液化天然气运输船和破冰船提供维护和其他服务。此外，将向制裁名单中新增20家俄罗斯地区性银行，并将对涉及加密货币交易的公司以及平台采取措施。声明还表示，将首次启用反规避工具，并提议加强对欧盟企业的法律保障。 (央视新闻) 据美国能源信息署，美国11月原油产量下降8.2万桶/日至1378.2万桶/日（10月修正后为1386.4万桶/日）。（财联社） SMM日评 ► 铝合金主力合约冲高回落 节前再生铝市场震荡偏弱运行【ADC12价格日评】 ► 铝价回涨 精废价差持续走扩【废铝日评】 ► 再生铅：春节假期氛围浓厚 再生市场交易零星【SMM铅日评】 ► 2月9日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】上下游意向价差距拉大 节前市场冷清难有成交 ► 【SMM 镍中间品日评】2月9日 MHP及高冰镍镍价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】2月9日 节前成交较弱 镍盐价格持稳 ► 【SMM螺纹日评】春节临近 建材期现震荡趋稳 ► 【SMM板材日评】日内冷热轧价格弱稳运行 市场成交持续转弱 ► 【SMM不锈钢日评】春节假期临近SS期货偏稳震荡 不锈钢贸易商多已放假 ► 【SMM铬日评】节前市场平稳运行 待假氛围浓厚 ► 市场询单表现活跃 稀土价格显著上涨【SMM稀土日评】 ► 铂价止跌大涨 现货市场成交转淡【SMM日评】 ► 银价止跌反弹 现货市场升水小幅下滑【SMM日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20260205-0206

SMM 2月6日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体下挫，仅沪铅小幅下跌0.45%。沪锡以5.86%的跌幅领跌，沪铜、沪镍一同跌超2%，沪铜跌2.34%，沪镍跌2.61%。沪铝、沪锌一同跌超1%，沪铝跌1.31%，沪锌跌1.01%。氧化铝主连涨1.22%，铸造铝主连跌1.08%。 此外，碳酸锂主连跌2.78%，工业硅跌2.58%，多晶硅跌1.84%。欧线集运主连跌2.85%报1231.2。 黑色系方面同样集体下跌，铁矿跌1.23%。其余品种跌幅均在1%以内。双焦方面，焦煤跌3.68%，焦炭跌2.64%。 外盘方面，截至15：03分，外盘基本金属普跌，伦锡跌2.5%，伦镍跌1.35%，其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金跌0.44%，COMEX白银跌5%。国内方面，沪金跌2.02%，沪银大跌14.92%。 此外，铂主连跌7.81%，钯主连跌6.12%。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【中国物流与采购联合会：1月份全球制造业采购经理指数为51% 较上月上升1.5个百分点】 中国物流与采购联合会今天（6日）发布2026年1月份全球制造业采购经理指数，全球制造业景气水平较上月有明显提升。1月份全球制造业采购经理指数为51%，较上月上升1.5个百分点，结束连续10个月50%以下的运行趋势。分区域看，非洲制造业采购经理指数下降至49.6%，欧洲制造业采购经理指数升至50%，亚洲制造业采购经理指数微幅下降至51%，美洲制造业采购经理指数升至51.8%。 【上海经信委组织开展2026年安全应急装备应用推广典型案例推荐工作 重点鼓励人工智能、5G等创新应用】 上海市经济信息化委发布《关于组织开展2026年安全应急装备应用推广典型案例推荐工作的通知》。其中提出，本次案例推荐覆盖三大核心场景，聚焦七大装备类型，重点鼓励人工智能、5G等新一代信息技术赋能的创新应用，具体包括：①重点行业领域生产安全及应急救援：涵盖工业制造、房屋市政工程、交通、城乡消防、海洋等领域，重点推荐监测预警、智能防护、工业消防、个体防护、职业健康、智能防护、防毒庇护、洗消、巡检、通信指挥、导航定位等装备应用案例。②自然灾害防治：针对地震地质、洪水内涝、冰雪、火灾等场景，征集预警处置、抢险救援、应急通信、人员搜救等装备应用案例。③社区家庭安全应急：面向家居、景区、活动场馆等环境，推荐应急包、火灾探测报警器、家用灭火器、AED等安全应急产品应用案例。 【央行公开市场净回笼1460亿元】 央行今日开展315亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了3000亿元14天期逆回购操作。因今日有4775亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1460亿元。 ► 2月6日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9590元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.18%报97.78，美国劳工部周三公布的数据显示，美国截至1月31日当周初请失业金人数为23.1万人，市场此前预期为21.2万人，之前一周为20.9万人。最新一周续请失业金人数为184.4万人，市场此前预期为184.7万人，之前一周为182.7万人。美国上周初请失业金人数超预期增加，主要受冬季风暴影响，随着假日季及跨年时段的数据波动逐渐消退，申请人数可能继续攀升。 美联储的BOSTIC称过高通胀持续时间过长，保持政策适度紧缩很重要。高盛预计新任美联储主席沃什今年将推动两次降息，而非市场担忧的加息；不会推动美联储资产负债表大幅缩减，因内部对“充足准备金”框架有广泛支持。据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为22.7%，维持利率不变的概率为77.3%。美联储到4月累计降息25个基点的概率为36.2%，维持利率不变的概率为58.1%，累计降息50个基点的概率为5.6%。到6月累计降息25个基点的概率为50.2%。（财联社） 宏观方面： 今日将公布美国2月一年期通胀率预期初值、美国2月密歇根大学消费者信心指数初值，德国12月季调后工业产出月率、德国12月季调后贸易帐，英国1月Halifax季调后房价指数月率，法国12月贸易帐，瑞士1月季调后失业率，加拿大1月就业人数等数据。 值得注意的是，因美国政府临时停摆，美国1月非农报告推迟至2月11日（下周三）公布。 此外，还需关注：美国总统特朗普发表讲话，加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话，洲联储主席布洛克出席议会作证词陈述。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同上涨，美油涨1.15%，布油涨1.1%。近期油价受伊朗局势的扰动较大，地缘政治方面的消息变幻莫测，导致原油市场的情绪也时常反复。 澳新银行研究部分析师在报告中表示，伊朗已确认将与美国举行会谈，这缓和了市场对美国可能采取军事行动并威胁到该欧佩克成员国石油出口的担忧。但分析师补充称，“双方立场依然相去甚远，导致紧张局势维持在高位。这应会使地缘政治风险溢价继续存在。”(金十数据) 沙特阿拉伯将向亚洲买家出售的主要原油等级的价格下调至数年来的最低水平，这进一步表明全球石油供应量已超出需求量。数据显示，沙特阿美将把面向亚洲买家的“阿拉伯轻质”油价格下调30美分/桶，使其与该地区的3月基准油价持平。此次降价幅度甚至低于炼油商和贸易商调查中的最低预期。但这仍是沙特自2020年底以来最低的油价水平。(金十数据) 古巴国家主席迪亚斯-卡内尔5日在一场记者会上说，古巴将采取一系列措施，推动国家能源结构转型，提升可再生能源在电力生产中的比重，应对美国对古巴的新一轮石油封锁。迪亚斯-卡内尔说，古巴将继续推进可再生能源项目建设，加快光伏设施布局，提高可再生能源储能能力。同时，古巴将增加国内原油和伴生天然气产量，提高能源利用效率，增强炼油和燃料储存能力。他强调，古巴将继续推进石油进口工作，因为这是“古巴的主权权利”。 (新华网) SMM日评 ► 原铝连续回调 废铝市场观望跟跌【废铝日评】 ► 铝合金盘面反弹乏力 现货分化节前偏弱运行【ADC12价格日评】 ► 再生铅：再生铅报价维持升水 铅锭成交清淡【SMM铅日评】 ► 2月6日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】2月6日 MHP及高冰镍镍价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】2月6日 采销情绪双弱 镍盐价格下滑 ► 【镍生铁日评】高镍生铁价格小幅回升 节前或难见明显波动 ► 【SMM铬日评】成交询盘走弱 铬系市场节前表现平淡 ► 【SMM螺纹日评】市场基本处于半停滞状态 价格波动平缓 ► 【SMM板材日评】临近春节出货情绪进一步转差 下游卷价预计仍区间震荡运行 ► 【SMM不锈钢日评】SS期货偏弱震荡 不锈钢贸易商陆续休假成交清淡 ► 市场交投氛围冷清 稀土价格平稳运行【SMM稀土日评】 ► 银价持续回落持货商惜售不改 现货市场升水难降【SMM日评】

沪铝早间震荡下跌，目前主力合约跌超2%，铝合金跟随下行，主力合约跌幅近2%。贵金属大幅下挫，美股重挫，美指反弹，风险偏好降温，沪铝震荡下跌。从基本面来看，春节假期临近，需求淡季特征愈发明显，社库持续累积，短期基本面表现偏弱。

SMM 2月5日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体下跌，且除了沪铅外跌幅均在1%以上，沪铅跌0.27%。沪锡以高达7.01%的跌幅领跌，沪铜跌3.76%，沪铝跌2.2%。沪锌、沪镍一同跌超1%，沪锌跌1.77%，沪镍跌1.11%。氧化铝主连跌0.78%，铸造铝主连跌1.92%。 此外，碳酸锂主连跌10.68%，午后开盘一度跌停，但随后跌幅略有收窄，最终收盘跌10.68%。多晶硅跌1.52%，工业硅跌2.77%。欧线集运主连涨3.86%报1268.2。 黑色系方面除了不锈钢外均下跌，不锈钢涨0.69%，铁矿跌1.73%。双焦方面，焦煤跌2.25%，焦炭跌0.77%。 外盘方面，截至15:05分，外盘基本金属同样集体飘绿，伦锡以4.38%的跌幅领跌，其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金跌0.53%，COMEX白银大跌8.34%。国内方面，沪金跌1.35%，沪银跌10.85%。 此外，铂主连跌7.96%，钯主连跌1.97%。 截至今日15:05分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【市场监管总局：2025年查办各类反不正当竞争案件1.46万件 有效推动“价格战”“补贴战”及时降温】 在国务院新闻办公室今天（5日）举行的新闻发布会上，市场监管总局介绍，2025年，组织开展公平竞争审查抽查，敦促有关政策制定机关对妨碍统一市场和公平竞争的政策措施进行整改；查处医药领域系列垄断案件，推动涉案药品大幅降价；查办各类反不正当竞争案件1.46万件。综合整治“内卷式”竞争，加强对重点企业的成本调查、价格检查、约谈指导，有效推动“价格战”“补贴战”及时降温。 【市场监管总局：2025全年转化1510项国际标准 总体国际标准转化率达88.9%】 记者今天（5日）从国务院新闻办公室举行的新闻发布会上了解到，2025年，市场监管总局稳步推动标准“引进来”和“走出去”协同并进。在“引进来”方面，修订发布《采用国际标准管理办法》，突出“精准采用”“高效转化”，加快将国际标准转化为国内标准。截至2025年底，我国总体国际标准转化率已达88.9%，2025全年转化1510项国际标准，其中，文化、气象等领域转化率达到100%，航空、建材、机械等领域转化率超过90%。在“走出去”方面，2025年，在新能源、传统医学、脑机接口等领域，我国牵头制定发布国际标准285项，同比增长26.7%；在生物技术、人工智能、工业网络等领域，提出国际标准提案505项，同比增长15.8%。 (央视新闻) 【中国光伏行业协会：预计2026年中国光伏新增装机规模180-240GW】 在光伏行业2025年发展回顾与2026年形势展望研讨会上，中国光伏行业协会顾问王勃华给出的最新数据显示，预计2026年中国光伏新增装机规模180-240GW，“十五五”期间中国年均光伏新增装机量238-287GW。（财联社） 【央行公开市场净投放645亿元】 央行今日开展1185亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了3000亿元14天期逆回购操作。因今日有3540亿元7天期逆回购到期，实现净投放645亿元。 ► 2月5日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9570元 美元方面： 截至15:05分，美元指数以0.06%的涨幅报97.71，根据联昌国际国库与市场研究部的最新报告，由于市场预期美联储可能暂停降息，新加坡元在周四亚洲交易时段兑美元小幅走弱。美联储理事库克近期对通胀表达了谨慎态度，多位美联储官员也持有类似忧虑。分析指出，除非通胀进一步放缓，且劳动力市场未出现重大负面意外，否则美联储的政策利率预计将在一段时间内维持不变。（金十数据） 美联储理事库克称，预计今年经济增速将略高于2%。通胀风险偏向上行；美国通胀率一直顽固地停留在2%目标之上；在看到更有力的证据显示通胀正朝2%目标回落之前，我的重点将放在使通胀降至2%。其还表示，目前的政策具有“温和限制性”，现在正是按兵不动、观察情势发展的适当时机。（财联社） 宏观方面： 今日将公布美国1月挑战者企业裁员人数、美国1月全球供应链压力指数、美国至1月31日当周初请失业金人数，欧元区至2月5日欧洲央行存款机制利率、欧元区至2月5日欧洲央行主要再融资利率，欧元区12月零售销售月率，法国12月工业产出月率，英国至2月5日央行利率决定等数据。此外，还需关注：2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金将发表讲话，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克参加有关货币政策的对话与问答环节，美联储理事丽莎·库克就货币政策与经济前景将发表讲话。欧洲央行公布利率决议，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会，英国央行将公布利率决议、会议纪要和货币政策报告，英国央行行长贝利召开货币政策新闻发布会.沙特阿美在每月5日左右公布官方原油售价。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌2.07%，布油跌2.04%。此前美国与伊朗同意于周五在阿曼举行会谈，缓解了市场对两国可能产生冲突的担忧。 据EIA报告：美国至1月30日当周EIA原油库存 -345.5万桶，预期48.9万桶，前值-229.5万桶。美国至1月30日当周EIA战略石油储备库存 21.4万桶，前值51.5万桶。寒流来袭之际，美国原油库存降幅创2016年以来最大。(金十数据) 据俄罗斯卫星通讯社5日报道，俄驻古巴大使维克托·科罗内利在接受卫星通讯社采访时表示，俄罗斯将继续向古巴供应石油。科罗内利说：“近年来，俄罗斯多次向古巴供应石油。我们认为这种做法将会继续下去。” (新华社) 联合国秘书长古特雷斯的发言人迪雅里克4日说，古特雷斯对美国发起新一轮针对古巴的石油封锁表示担忧。迪雅里克在当天的例行记者吹风会上说，古特雷斯对于古巴人道局势可能因石油需求得不到满足而恶化甚至崩溃表示“高度担忧”。古特雷斯指出，过去30多年来，联合国大会持续呼吁解除美国对古巴的经济、金融封锁和贸易禁运，各方应寻求对话、尊重国际法。（财联社） SMM日评 期铝大跌3.01%击穿关键位 再生铝市场节前走势趋弱【ADC12价格日评】 ► 2月5日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 再生铅：亏损扩大导致再生铅报价坚挺 市场交投情绪清冷【SMM铅日评】 ► 【镍生铁日评】低价踩踏行为消退 高镍生铁价格回调 ► 【SMM 镍中间品日评】2月5日 MHP及高冰镍镍价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】2月5日 采销情绪双弱 镍盐价格持稳 ► 【镍生铁日评】低价踩踏行为消退 高镍生铁价格回调 ► 【SMM铬日评】市场平稳运行 节前表现平淡 ► 【SMM螺纹日评】节前市场交投清淡 建材价格短期以震荡调整为主 ► 【SMM不锈钢日评】SS期货震荡持稳 不锈钢现货节前交投放缓 ► 银价大幅回落持货商惜售观望 现货市场升水大涨超3500元/千克【SMM日评】 ► 稀土价格虽继续上调 但市场交投活动减少【SMM稀土日评】 ► 铂价日内大幅回落 现货贴水收敛成交正常【SMM日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20260202-0204