沪铜早间低开下行，午后继续跳水，目前主力合约跌幅超过2%，期价呈现高位回调姿态。最近美联储态度偏鹰，美元指数重心较前期上移，不过此前金属乐观氛围浓厚，对外围利空基本无视。伴随着价格不断刷新多年高位，多空博弈有所加剧，叠加贵金属率先回调，金属市场乐观情绪不再，一向强势的沪铜也出现明显回调。

海关总署在线查询数据显示，中国3月废铜进口量为21.82万吨，创下2018年12月以来最高，其中前两大供应国美国和日本输送量双双大增。3月中国废铜进口亏损较多，市场原本预期废铜进口可能有限。但是因现货铜精矿供应持续紧张，铜精矿现货加工费处于极低位置，国内冶炼厂对于废铜需求有所增加。 　 　 数据来源：海关总署

据海关总署在线查询平台数据显示，中国3月铜矿砂及其精矿进口量为233万吨，较2月略有反弹。其中最大供应国智利输送量小幅回升至72万吨之上，第二大供应国秘鲁输送量则继续下降，落至57万吨附近。当前国内铜精矿现货加工费已经落至个位数，矿端紧张状态短期难以缓解，后续仍需关注冶炼厂集中检修规模和影响产量。 以下为2019年以来中国铜矿砂主要进口来源国供应情况： 　　 数据来源：海关总署

据外电4月22日消息，本周，北美铜矿商一季度财报料显示盈利下降，因在成本持续高企的情况下，铜价下跌。 据估计，自由港·麦克莫兰（Freeport-McMoRan）和加拿大泰克资源（Teck Resources）预计将公布合计6.663亿美元的调整后净收入，而去年同期为14.3亿美元。 上个月，在中国主要铜冶炼厂同意限制产能扩张后，铜价触及多年高点。 尽管价格在后期反弹，但由于对主要消费国中国的需求以及加息的担忧，该季度平均基准铜价较去年同期下跌约5%。 杰富瑞(Jefferies)负责全球金属和矿业股票研究的董事总经理ChrisLa Femina表示：“预计第一季度的现金流将很低，因为铜价还没有真正上涨。” 矿商还在努力应对劳动力短缺的问题，特别是在美国等国家，以及矿石品位下降的问题，这导致单位生产成本提高。 LaFemina说，“在采矿业，成本往往滞后于价格。因此，当价格下跌时，成本真正降低需要时间。” 此外，分析师表示，泰克的季度盈利可能会受到不列颠哥伦比亚省恶劣天气的打击，而自由港正在与印尼政府就出口许可证进行的“斗争”可能会增加其成本。 数据显示，在过去30天里，超过50%的华尔街分析师下调自由港和泰克的盈利预期。 然而，分析师表示，黄金价格飙升可能会给自由港等矿商带来缓解。黄金通常为铜矿开采的副产品。 CFRA分析师马修米勒在一份声明中表示：“我们认为对自由港·麦克莫兰的估计过于悲观，因为大家似乎并没有把印尼Grasberg的大量黄金产量算到自由港头上。” 分析师表示，铜价后期反弹可能会提振矿业公司第二季度的自由现金流。

据外电4月22日消息，赞比亚国有电力公司Zesco周一表示，正在寻求进口电力，以避免能源短缺。电力不足可能会影响该国铜生产，赞比亚为非洲第二大铜生产国。 该国86%的电力来自水电站。由于厄尔尼诺现象引起的严重干旱，发电受到打击。厄尔尼诺现象是一种由东太平洋海水异常变暖导致的天气现象。 因此，Zesco在一份声明中说，赞比亚预计今年的发电缺口为700兆瓦。 Zesco说：“我们正在协商进口更多电力，这些电力将战略性地分配给矿业、农业和制造业等关键部门，以支持经济稳定和增长。”它没有详细说明寻求进口多少电力。 上周，Zesco警告矿业公司，由于发电能力下降，电力供应可能会出现波动，这引发市场对该国铜生产的担忧。 赞比亚矿业商会的数据显示，该国2023年铜产量从此前一年的76.3万吨降至约69.8万吨。 在这个非洲国家的铜生产面临潜在风险之际，市场已经在担心全球铜矿供应收紧会限制精炼铜的生产。

宏观面与基本面助推 宏观面，外围对商品市场影响不大，国内经济稳步向好，提振投资者情绪；供需面，短期全球铜精矿仍将维持偏紧格局，而需求端在季节性消费旺季带动下，将保持增长态势。 近期有色板块整体表现偏强，沪铜在投资者情绪高涨下展开强势反弹行情，主力合约创下81050元/吨的高位。随着铜价的不断走高，对需求的抑制作用将逐渐体现。预计后市在宏观氛围偏暖、基本面利多背景下，沪铜将以高位振荡格局为主。 铜精矿供给增速受限 作为全球主要的铜矿生产国和出口国，智利国家统计局公布的数据显示，2月智利铜产量同比增长10%至42万吨。Cochilco预测2024年智利铜产量将增长5.7%至563.6万吨，2025年前铜产量有望迅速复苏并创下纪录高位，预计2025年产量将增长6.4%至近600万吨，增量主要来自Teck新建的QB2矿场产量。 秘鲁作为第二大铜生产国，秘鲁矿产及能源部发布的数据显示，2024年2月秘鲁铜产量为21.68万吨，同比增长12.7%。目前秘鲁政府与中国矿业公司五矿集团（MMG）合作，与反对Las Bambas铜矿chalocbamba项目的当地社区达成协议，该项目的扩张可能有助于该铜矿最终将年产量提高至约40万吨。此外，秘鲁矿业部长Romulo Mucho预计2024年秘鲁铜产量将达到300万吨，较2023年增长8.7%。 近期全球铜矿供应影响频频发生。第一量子Cobre Panama铜矿被判违宪停产，或影响15万—20万吨铜矿供给；2024年Anglo American铜产量指引从之前的91万—100万吨下调至73万—79万吨；淡水河谷第二大铜矿Sossego因环保问题被暂停运营，涉及铜矿年产量达6.68万吨；QB2爬坡相关的可靠性问题推迟至今年上半年解决。Salvador项目延期也对2024年铜增量影响较大，QB2和Salvador合计下调近10万吨。 目前受加工费低迷影响，国内冶炼企业大多计划提前检修。同时，受铜精矿供应紧张制约，仍有4家冶炼厂会大幅减产。5—6月仍有大量冶炼厂检修，国内电解铜产量在此期间会继续下降。随着4月密集检修期的到来，电解铜产量将呈现边际收缩趋势。 全球铜库存延续累积 国内外库存表现分化，4月中旬以来，在COMEX、LME铜库存缓慢下滑的同时，上期所铜库存则逐渐攀升。截至4月19日，上期所铜库存为300045吨，COMEX铜库存为26810短吨，LME铜库存为122125吨。 从国内电解铜社会库存来看，1月中旬后迎来新一轮累库，3月中旬前累库速度较快。3月下旬至今，电解铜社会库存处于高位徘徊阶段，库存表现有所反复。截至4月22日，国内电解铜社会库存为40.37万吨，较一周前增加0.47万吨，较去年同期增加22.02万吨。4月国内冶炼厂将步入集中检修阶段，4月下旬检修对产量的影响可能逐渐体现，叠加消费继续恢复，近期有望迎来铜库存周期拐点。 电网投资需求仍有韧性 2023年我国电网基本建设投资完成额为5275亿元，同比增长5.4%，超额完成了全年目标。国家电网预计2024年电网建设投资总规模将超5000亿元。 从我国电线电缆企业开工率来看，SMM数据显示，今年3月电线电缆样本企业开工率为71.88%，同比减少15.18个百分点，环比增加25.13个百分点，高于预期0.87个百分点。今年3月铜线缆企业开工率创7年来同期的新低水平，存量订单对企业生产构成支撑。上周SMM铜线缆企业开工率为77.27%，环比增长8.43个百分点，高于预期开工率9.02个百分点。上周企业新订单主要来自光伏行业，铜下游需求略有季节性复苏迹象，但随着铜价不断创出新高，企业订单持续增长的信心一定程度上会受到打击。SMM预计本周铜线缆企业开工率为73.24%，环比下降4.03个百分点。 宏观面上，美联储官员近期鹰派发言频出，市场降息预期不断延后，但对商品市场影响不大。中国经济稳步向好，一季度GDP年率录得5.3%，提振市场情绪。基本面上，供给端，短期全球铜精矿仍将维持偏紧格局。目前铜精矿加工费已跌至十年来的最低水平，大幅低于盈亏平衡点，可能迫使铜冶炼厂加大检修；需求端，在季节性消费旺季、宏观利好的拉动下，国内铜市需求整体保持增长。总体来看，沪铜近期将以高位振荡为主，上方压力位81050元/吨、下方支撑位78000元/吨。

据财联社消息：在铜价不断上扬的当下，全球第四大铜企——紫金矿业（601899.SH）也有烦恼，其位于刚果（金）的一主力铜钴矿在两日前停产后，市场传出各种“猜想”。 近日，市场流传紫金矿业位于刚果（金）的COMMUS SAS（下称：穆索诺伊）铜钴矿所生产的部分产品被查出辐射含量超标，导致该矿已于4月17日起被关停。 紫金矿业相关人士向财联社记者确认传言部分属实，但表示：“那个（部分传言）基本是一些小作文，整体来说不会像市场传得那么严重。” 有知情人士向财联社记者表示：“已经在第二次取样检测。” 上述“小作文”指的是，市场上有流传消息称，穆索诺伊所生产的矿产品含铀量超标，违反了相关公约，将会给该矿带来较大影响。 紫金矿业相关人士向财联社记者讲述了该事情的原委，本次检测辐射含量超标的为穆索诺伊所生产的钴产品；出口前，在刚果（金）按流程已做过检测没有问题，中间运输流转到第三国家检测时也没问题，但后续经过博茨瓦纳国时，被检测出有部分产品有轻微的超标；目前公司已将相应的产品召回，在关停该矿后，再做进一步的检测，之后好给市场做出沟通解释。 至于何时能复产，紫金矿业相关人士称，“从项目上反馈，预计比较乐观，可能近期就会复产，但具体复产时间现在没法保证，还得等后续检测结果。” 有业内人士向财联社记者表示，全球来看，在含钴、锂等矿开采的过程中，矿石出现辐射超标的情况并不少见，一般情况下是轻微超标，并不会造成太大影响。 据悉，穆索诺伊由紫金矿业所控股，截至2023年底持股比例为72%，第二大股东为刚果（金）国家矿业总公司吉卡明，持股28%。 据紫金矿业2023年财报，穆索诺伊去年营收近70亿元，占公司总营收的比例较低，为2.4%。 但该矿是紫金矿业位于刚果金的主力铜矿之一，以2023年为例，穆索诺伊矿产铜约12.7万吨占公司全年总矿产铜的比例约12.57%，钴产量约2500吨；储量方面，该矿资源量铜 251万吨，钴 3.80 万吨。 资料显示，2023年紫金矿业铜产量为101万吨，正式超过南方铜业（91 万吨）成为全球第四大铜矿企业。 值得一提的是，华友钴业（603799.SH）、寒锐钴业（300618.SZ）、腾远钴业（301219.SZ）相关负责人均向财联社记者表示，目前公司位于刚果（金）的矿没受到类似问题的影响。