据外电4月18日消息，智利矿业部长Aurora Williams周四表示，智利国有铜矿公司Codelco必须专注于提高产量，其拥有的全球声望不会因为将智利最大铜生产商的地位让给必和必拓而受到损害。 Codelco是全球最大的铜生产商，该公司今年的目标是扭转连续两年的产量下降趋势，此举不仅是为了提高利润，也是为了巩固智利在全球市场的影响力。 由于成本超支和包括事故在内的延误困扰着维护和项目扩张，其目标一直面临挑战。 Williams说，虽然Codelco实现了第一季度的生产目标，但4月份的数字可能会“有点低”，此前该公司Radomiro Tomic矿发生事故，停产数日。 Codelco在2023年生产142万吨铜，而澳大利亚矿业公司必和必拓在智利合资运营的矿山（包括世界上最大的铜矿Escondida）产量为139万吨。 有50年历史的Codelco约占智利铜总产量的四分之一。 总统Gabriel Boric周三在一次大型铜行业会议上对近2000名与会者表示，他预计Codelco的产量今年将反弹。 Williams说，她也支持必和必拓提高产量，并指出仅Escondida每年就生产超100万吨的铜。 “这不仅仅是一场比赛。这关乎负责任地生产和发展采矿业。” 除了这个目标，智利还打算通过更快的许可程序来支持新项目，并希望促进电池金属锂的生产，目前该国只有两家公司提取电池金属锂。 智利矿业部国际事务负责人Rodrigo Urquiza表示，沙特驻圣地亚哥大使馆与该部接触，希望在今年晚些时候接待一个沙特代表团，讨论对智利矿业的潜在投资。 Williams拒绝更具体地说明沙特可能对哪些金属感兴趣。 新技术 在锂方面，Williams说，政府没有计划强制私营公司使用一项特定的直接锂提取(DLE)技术。这些私营公司欲在该国的盐滩中提取电池金属。 Boric去年宣布了一项雄心勃勃的计划，逐步淘汰传统上用于移除盐水中金属的蒸发池，并要求全国各地使用DLE。智利拥有世界上最大的锂储量。 Williams说：“对我们来说，锂开发必须伴随着新技术。”“这里没有单一的提取程序，因为盐滩是不同的。”

据彭博社观点，过去一年，全球铜价攀升约6%，但他们的锂和镍价格出现了两位数的跌幅。 所有这三大金属在能源转型中扮演重要角色，能源转型就是经济摆脱导致全球变暖的化石燃料。但除了电池组，同还有很多其他用途--其普遍用于室内管道、汽车和电线，这有助于支持铜价。 即使更加保守的预测者也认为，随着政府和企业加大对脱碳的投资，未来十年铜需求将增长三分之一。与此同时，该行业在切实大幅提升产量方面面临着诸多阻碍。需要新的资源来替代成熟矿山，但他们越来越难觅和开发，因社会和环境审查加强，且许可证等待时间漫长。所有这些令项目更加耗时和昂贵，并变得更难融资。 想要近距离了解各种因素是如何抑制供应的，可以前往智利首都以北1,000公里的Chuquicamata铜矿，其自哥伦布时代前就开始开采铜。 这个按开采量而言全球最大的露天铜矿被当地人叫做Chuqui，从卫星图像上看就像一个梯田城市。从这个占地2,350英亩的露天矿中开采出来的铜帮助智利成为全球最大的铜供应国，也是拉美经济最繁荣的国家之一。 一个多世纪以来的商业生产减少了可从地表开采获利的矿石数量，因此20年前，国营的智利国家铜业公司（Codelco）就计划，在该地点建造一座现代化地下矿山，以开采地下深处的丰富的资源。 该公司最初计划投资20亿美元。但到20214年董事会批准该项目时，预算已经升至42亿美元。在2019年剪彩时，已经攀升至55亿美元。最新的预估显示，包括相关基础设施建设在内已经升至70亿美元，成为Codelco有史以来最大的支出。 预算爆炸式增长的背后是复杂的工程和地质条件--在露天矿下方建造超过90盈利的隧道绝非易事，但在规划和执行方面也存在失误。 地下矿部分于2019年开启，和修订后的时间表基本一致。但由于设计调整、坍塌和将矿石运送到地面的传输带出现故障灯问题，该项目要到2030年才能实现满负荷运转，比原计划至少要晚四年。 这些问题导致Chuquicamata去年的整体产量降至25万吨以下，而2010年产量为50万吨。Codelco董事长Maximo Pacheco在接受采访时强调了这个采矿项目的复杂性。“我们不是很确定矿石的反应方式，尽管我们已经处于全球地下采矿科技的前沿。” 其他在智利运营矿山的矿产商在延长资产盈利寿命的项目上遇到困难。泰克资源公司（Teck Resources Ltd.）对旗下Quebrada Blanca铜矿的扩建超值40亿美元。英美资源集团(Anglo American Plc)对旗舰型矿山Los Bronces矿进行约30亿美元的大修，在环境研究和其他书面工作方面至少花费14年。 安托法加斯塔（(Antofagasta Plc）首席执行官Iván Arriagada表示：“项目变得越来越大，资本密集度很高，因此很难做出决定。”多年以来，该公司一直考虑扩大旗下Centinela矿，直到2023年底才启动了54亿美元的计划。圣地亚哥研究机构铜和铜矿研究中心（Cesco）本周举办了活动，该机构对数据进行分析后发现，智利生产一吨铜所需的投资自2006年以来增长了五百。 在全球各地，建造新矿的挑战往往变得更加间距。数据显示，在过去几年里，从所谓的首次发现到首次产出金属时间平均拉长了4年至14年。而石油行业则相反，像圭亚那沿岸的现代油田只用了五年就投产了。 矿产商经常抱怨繁文缛节阻碍了发展。主要在秘鲁活动的Buenaventura公司董事长Roque Benavides表示：“许可变得疯狂”。在智利、秘鲁和其他地区，主要生产商一直在大力游说，要求精简监管框架，表达他们转向更加清洁和更具有社会包容性的做法，以此证明该行业正在摆脱环境破坏和不正当对待当地社区的历史。 这一信息在很多地区悄无声息。12月时，巴拿马政府关闭了全球最大的铜矿之一，因发生激烈的公共抗议。这也是铜价表现超过其他大宗商品的原因之一。 多伦多商业银行Flashpoint Capital的一份分析报告显示，在全球排名前40的大型铜矿项目中，有31个面临严重的社会、环境、监管或经济障碍。 Flashpoint合伙人Colby Mintram表示：“其中一些问题非常严重，以至于开发项目的可行性遭到质疑。” 这些障碍可能会消耗矿产商对新项目的热情。高盛（Goldman Sachs）预计，未来10年，该行业需要花费1,500亿美元来解决预估的800万吨年度供应短缺问题。 托克集团(Trafigura Group)首席执行官Jeremy Weir本周在会议上表示，这需要铜价从当前的9,500美元突破10,000美元大关水平。 Chuquicamata矿就是一个警示。智利铜产量跌至20年来最低水平，该矿产量重挫就是原因之一。Codelco的很多困境，以及全球其他铜矿的困境都和矿石品味下降有关。在全球范围内，过去20年来，随着现有矿山的老龄化，从一定数量的岩石中可提取出的矿物数量已经减少了一般，从约1%降至0.5%。此外，过去十多年来，勘探方面也很少取得重大发现。 Codelco正在和智利政府一起付出代价，该公司推迟对即将耗尽资源的矿山进行大修的投资。2016年，该公司预计到2040年时，铜的年产量将增至210万吨。但根据该公司近期的一份报告，这一预估大幅削减至160万吨足有。二者之间的差距相当于每年生产600万辆特斯拉汽车所需的铜。 Codelco现在必须同时处理四个大型项目。该公司的高管一直在改进报告结构，旨在改善决策。在首席执行官Rubén Alvarado的带领下，项目开发已经被分散，责任被交还给各个部门。管理层表示，随着项目重回正轨，公司正在逐渐转好。 不过智利一家矿业咨询公司GEM的负责人Juan Ignacio Guzmán认为，除非这家国有剧透能够简化决策流程，否则产量令人失望的风险仍然存在。“如果基本的组织问题得不到解决，该公司只会继续亏损，”他说道。

受供给扰动影响，国内外铜价去年年底以来不断攀升，在近期国内冶炼产能整合的提振下，铜价又迎来新一轮上涨。 4月18日周二，铜延续强势，国际铜、沪铜主力合约尾盘拉涨，沪铜期货主力合约涨近3%，收报78780元/吨，再创2006年以来新高。 国际铜主力合约盘中站上7万元，为2021年10月以来首次，日内涨2.81%，收报70310元/吨。 消息面上，据媒体报道，全球大型矿业公司淡水河谷在巴西的Sossego铜矿运营许可再次被暂停，或涉及铜精矿产量近7万吨，约占全球铜精矿产量0.3%。机构认为， 预计精炼铜供应将出现“非常严重”的缺口。 光大证券近日发布研报称，铜行业供需缺口将扩大，预计将持续推动铜价上涨 ，有望上行至12000美元/吨以上。 基于近期有关数据中心、家电用铜的相关报告以及对国内家电用铜需求量的上调，报告将2024/2025年的全球精炼铜供需平衡预期由2/-14万吨上调为-39/-64万吨， 缺口分别上调41万吨和50万吨 ，即分别为原先的-19.5倍和4.5倍，缺口约占全球需求比重的1.4%和2.2%。 基于铜矿的成本结构，光大证券指出，2023年铜矿的最高现金成本约为14495美元/吨。根据Woodmac的统计，2023年，全球铜矿的平均现金成本约为4350美元/吨，而90%分位现金成本约为7103美元/吨， 意味着铜矿现金成本呈现出尾部陡峭的特征。 报告还计算了在不同铜价和折现率假设下，铜矿的税后净现值（NPV）。根据假设， 铜价需要升至12000-14000美元/吨，才能刺激潜在供给增长。 若按照90%分位数的完全成本8930美元/吨、每吨铜矿投资强度为20000美元/吨，矿山寿命为15年、折现率10%、所得税率30%计算， 铜价则需要升至14320美元/吨以上 报告总结称，当前铜行业处于供给紧张，下游领域需求超预期时段，铜价已经进入非常高的价格-需求弹性区域， 细微的需求变化将带来铜价的快速跳涨。 报告预计，2024年铜行业步入短缺，2025年短缺幅度将进一步扩大； 铜价将在2025年上行至12000美元/吨以上，后续有望升至14500美元/吨。 本文主要观点来自光大证券分析师王招华（SAC执证编号：S0930515050001）、方驭涛（SAC执证编号：S0930521070003）于4月15日发布的研报《从成本曲线和净现值角度计算，铜价有望上行至 12000 美元每吨以上 ——铜行业系列报告之五》

据外电4月18日消息，过去几天，全球铜交易商和高管齐聚圣地亚哥。主要的争论是：大牛市开了始吗? 伦铜周四触及每吨9,774美元的22个月高点，较年初上涨逾13%。 高盛集团(Goldman Sachs Group)策略师Snowdon最乐观，他认为，铜的最新上涨只是“其成为珠穆朗玛峰前的一小步”。他预测明年的平均价格将达到惊人的每吨1.5万美元。 不过并非所有人都认同这一观点。 麦格理集团(Macquarie Group)大宗商品策略师Alice Fox在圣地亚哥表示：“从基本面来看，这些指标表明价格已经走得太远。”她不是铜的看跌者，但她认为目前的反弹“有点为时过早”，当前是由看涨的投资者推动的，而不是短缺。 这是许多人都同意的观点，甚至在私下里，一些世界上最大的矿商和贸易商也表示，主要消费市场中国的低迷指标是谨慎行事的一个原因。 但目前大家普遍认为，铜精矿存在短缺，即半加工铜矿石。 这是供应令人失望以及全球冶炼厂产能急剧扩张的结果。其结果是，在一些交易中，冶炼厂和贸易商为铜矿石支付的价格，与矿石中所含的铜在加工后的价格大致相同。 欧洲铜生产商Aurubis AG的首席执行官Roland Harings表示，这种情况是不可持续的。随着从托克集团(Trafigura Group)到三井公司(Mitsui & Co.)的市场参与者认为，精矿的紧张将持续到明年，结论肯定是，在某个时候，将导致冶炼厂减产，从而令铜市收紧。 关键时刻可能会在2024年底到来，届时矿商将根据年度供应协议就冶炼厂的费用进行谈判。 今年，他们同意收取每吨80美元的处理费用。对于下一步，矿商的预期远低于这一水平，一些人私下预测，费率将在每吨40美元或50美元左右，处于历史低位。 无论今年会发生什么，六名市场参与者组成的小组一致认为，中期内铜价将上涨。

早间沪铜和国际铜走势仍然偏强，目前涨幅双双在2%附近，再度刷新阶段性高位。隔夜美联储官员继续放鹰，美元指数小幅反弹，不过国内政策面预期仍然向好。铜市方面，高价抑制需求，国内社会库存仍在累积，不过最近矿端仍传来扰动，国内矿端供应紧张状态延续，且昨日LME铜注册仓单大幅回落，注销仓单大增，仍为铜价提供支撑。

有投资者在投资者互动平台提问“按现时（锡矿）的开采速度每年约3万吨锡锭的自矿山生产，估计自家矿山20年就能开采完毕，请问还有没有增储矿山的打算？另外年报提及10万吨的铜产量，是自家矿山的伴生物还是外购的铜矿？”锡业股份4月17日在投资者互动平台表示，资源作为公司的基石，长期以来，公司以“立足云南、谋划国内、辐射海外”的总体方针，强化内部找矿和探索外部资源拓展；以“内找外拓”深入落实新一轮找矿突破战略行动，强化资源保护性开发利用，夯实矿山和资源“压舱石”。公司的主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼，2023年公司铜产品产量12.93万吨，其原料来源为自产和外购，铜精矿自给率为18.32%。 被问及“最近，海外市场锡价比国内市场锡价高出大约2.8万元一吨。请问贵司是否有出口锡锭的计划？”锡业股份4月15日在投资者互动平台表示，国内是最大的锡生产和消费市场，公司的产品以国内供应为主，同时公司是国内锡行业唯一具有锡精矿进料加工复出口资质的企业，该业务开展稳步提升。 锡业股份此前发布的2023年年报显示：公司2023年实现营业收入为423.59亿元，同比降18.54%；归属于上市公司股东的净利为14.08亿元，同比增4.61%。 对于主要业绩驱动因素，锡业股份表示：报告期内，面对错综复杂的经济形势和内外诸多困难与挑战，公司统筹矿产资源调配，优化选矿工艺，不断提升锡、铜选矿回收率；通过合理调控原料结构、中间品及产成品库存，实现冶炼满负荷生产；充分发挥购产协同、购销联动优势，拓宽原料采购渠道，保障冶炼原料供应稳定；积极聚焦“三精”管理、“四个联动”，细化降本增效关键指标及精细化管理，期间费用率较上年同期下降。多措并举做好生产经营各项工作，牢牢稳住公司经营基本盘，圆满完成全年各项生产经营任务。 锡业股份介绍了报告期末公司矿产资源储量情况：截止2023年12月31日，公司各种金属保有资源储量情况：矿石量2.61亿吨，锡金属量64.64万吨、铜金属量116.72万吨、锌金属量376.28万吨、铟4945吨、三氧化钨量7.75万吨、铅金属量9.54万吨、银2491吨。2023年，公司全年生产有色金属总量34.71万吨，其中，锡8万吨、铜12.93万吨、锌13.47万吨、铟锭102吨、铅3158吨、金1002千克，银166吨。 锡业股份近一个月获得3份券商研报关注。 民生证券4月18日发布研报称，给予锡业股份推荐评级。评级理由主要包括：1）量：2023年自给锡矿产量略微下降；2）价：2023年锡、锌金属价格同比均下行。风险提示：锡、锌、铜价格大幅波动，安全环保风险，下游需求不及预期。 国联证券4月15日研报指出：2023年有色金属产量稳中有增，锡市占率进一步提升 　　2023年，公司生产有色金属总量34.71万吨，同比增加0.52万吨，其中，锡8万吨，同比增加0.33万吨；铜12.93万吨，同比增加0.35万吨；锌13.47万吨，同比减少0.17万吨；铟锭102吨，同比增加29吨；铅3158吨，同比增加129吨；银166吨以及金1002千克。2023年，公司锡全国/全球市占率分别为47.92%/22.92%，分别同比提高0.14/0.38pct。2023年锡、锌价格下降，公司毛利率小幅下降。24年锡价中枢抬升可期，公司有望充分受益。2024年，锡需求端受光伏、新能源汽车产业链高景气延续、半导体市场边际修复等多重催化下有望提升，而缅甸佤邦锡矿复产不确定性仍存导致供给端趋于偏紧；锡供需缺口或将扩大，锡价中枢有望继续抬升。风险提示：产品价格波动风险；海外政治与安全风险；汇率波动风险；产量不及预期。 国信证券4月14日发布研报称，给予锡业股份买入评级。评级理由主要包括：1）公司发布2023年年报；2）核心产品产销量数据方面；3）全球最大精锡生产企业，深度聚焦上游资源的内增外拓。风险提示：核心矿山资源品位下降的风险；有色金属价格波动的风险。

SMM4月18日讯：央行、发改委的密集发声，宏观暖风使得铜价在18日下午出现了突飞猛进的走势，截至18日日间行情收盘，沪铜涨2.79%，盘中最高涨至78920元/吨，刷新了其自2006年5月以来的新高。伦铜方面，截至18日下午15:06，伦铜涨1.12%，盘中刷新自2022年6月以来的新高至9726美元/吨。消息面上：央行在4月18日在国新办新闻发布会上最新发声称：未来货币政策还有空间，下一步将密切观察政策效果及经济恢复和目标实现情况，用好储备政策。国家发改委4月17日在国新办的新闻发布会上提及加快推动超长期特别国债等举措落地，加强预期引导、增强市场信心。还谈及了扩大消费、低空经济等内容。 消息面：央行、发改委等密集发声 事关货币政策、超长期特别国债、扩大消费等 央行副行长朱鹤新4月18日在国新办新闻发布会上表示， 今年以来，前期做的一系列货币政策正在逐步发挥作用。未来货币政策还有空间，下一步将密切观察政策效果及经济恢复和目标实现情况，用好储备政策。 人民银行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上表示， 目前广义货币（M2）超过300万亿元，是过去多年金融支持实体经济发展的反映。总体看，当前存量货币确实已经不低了，当前我国经济结构调整在加快推进，经济更为轻型化，信贷需求跟以前相比有所转弱，信贷结构优化升级。 不过，各方面对（这种）变化有认识和适应过程，一些银行在内部考核上还有“规模情节”，超过了实体经济的有效融资需求；部分企业借助自己优势地位，用低成本贷款融资买理财或转贷给别的企业，主业不赚钱金融反而成为主要业务，这就容易形成空转和资金沉淀，降低资金使用效率。相关部门将加强对资金空转的监测，完善管理考核机制。未来随着经济转型升级，有效融资需求恢复，社会预期改善，资金沉淀空转的现象也会缓解。当前庞大的货币总量增长可能会放缓，数据上会有扰动，不宜做简单同期比较。 》点击查看详情 工信部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青4月18日在国新办新闻发布会上表示，下一步，我们将进一步落实落细全国新型工业化推进大会关于全面推动工业绿色发展的部署安排，以锻造产业绿色竞争新优势为主线，打造一批绿色制造标杆，重点从三个方面发力。一是加快传统产业绿色低碳转型升级。落实好大规模设备更新和消费品以旧换新等支持政策，引导企业、园区、重点行业全面实施新一轮绿色低碳技术改造升级，加快传统产业产品结构、用能结构、原料结构优化调整和工艺流程再造，提升产业竞争力。 国务院新闻办公室4月17日下午举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任刘苏社，副秘书长、国民经济综合司司长袁达，政策研究室主任金贤东解读宏观经济形势和政策，并答记者问。国家发展改革委副主任刘苏社表示，一季度经济运行延续回升向好态势，经济增速超出预期，经济结构持续优化，质量效益提高，就业物价基本稳定，市场预期总体改善，社会大局保持稳定，经济社会发展实现了良好开局。当前，经济运行中的积极因素持续增多，但外部环境复杂性、严峻性、不确定性较大，国内有效需求不足、社会预期偏弱，经济稳定向好的基础尚不牢固，经济运行还面临不少风险挑战。国家发展改革委将按照中央经济工作会议部署和《政府工作报告》明确的任务，坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，加大宏观政策实施力度， 落实好近期出台的大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案、更大力度吸引和利用外资行动方案等政策，加快推动超长期特别国债等举措落地，持续加力做好建设现代化产业体系、扩大国内需求、全面深化改革和扩大高水平对外开放、城乡区域协调发展、绿色低碳发展、保障和改善民生、稳妥防范化解相关领域风险等重点工作，积极培育和发展新质生产力，同时，加强预期引导、增强市场信心，全力巩固和增强经济回升向好态势，推动高质量完成全年经济社会发展目标任务。 》点击查看详情 日本财务省财务官神田真人(Masato Kanda)表示，七国集团(G7)重申了他们的立场，即汇率过度波动是不可取的。日元在34年低点附近徘徊，并导致日本当局多次发出警告，交易商担心当局可能会进行干预。 美国、日本和韩国的财金领导人在周三举行的首次三边会议上同意就外汇市场的动态进行“密切磋商”，认同日韩对其货币近期大幅下跌的关切。 星展集团研究外汇与信贷策略师Chang Wei Liang说，日本、韩国和美国财长此前发表的声明可能旨在控制外汇市场，且推高了如果日元和韩元兑美元进一步走弱，三国可能会联合干预市场的可能性。声明承认对日元和韩元近期大幅走软的严重担忧，同时肯定三国将在外汇问题上进行密切磋商。他还说，美国财政部的加入值得注意。星展银行的模型显示，与重大干预风险相关的美元/日元水平现已升至156.00。 后市 》点击查看SMM金属产业链数据库 综上，宏观市场的偏强情绪带动铜价一涨再涨，而央行等部门的密集发声更是带动海内外铜价再度跃升，刷新阶段高点。而后续还有哪些宏观方面的因素影响铜价的后市走势，中国4月一年期和五年前贷款市场报价利率、美国第一季度GDP和核心PCE物价指数、以及日本央行公布利率决议情况都值得重点关注。 基本面上， 从供应端来看，进口亏损周内最高曾超过1500元/吨，随着沪铜期货的上涨，其亏损幅度有所缩窄，预计后续进口铜在内贸市场流通量或将出现减少，但目前国产铜和进口铜的供应仍相对宽裕。消费方面，下游加工企业采购零单量仍不多，刚需补货为主，非必要不采购，市场成交仍不活跃。库存方面：截至4月18日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.45万吨至40.35万吨，但较上周四减少0.17万吨自年内高位小幅下降。 具体来看，上海地区库存较周一上升0.81万吨至27.02万吨，本周上海库存增加的最主要原因是有进口非标铜大量流入。江苏地区库存小幅减少0.15万吨至6.49万吨，国内冶炼厂出口增加且下游消费较上周小幅好转是主因。广东地区库存下降0.28万吨至5.52万吨，本周广东到货量减少且出库量小幅增加，这从广东日均出库量自低位反弹也能反映出来。展望后市，虽然国产供应量因为检修和出口而减少，但进口铜到货量也不少，因此，SMM预计下周总供应量较本周变化不大。而下游消费方面，铜价仍在高位料消费不会出现明显好转，不过临近五一长假，预计会有企业进行"五一"节前补货。因此，SMM预计下周将呈现供应变化不大消费微增的局面，周度库存可能会小幅下降。 推荐阅读： 》缘何海内外铜库存剪刀差明显、进口亏损一度飙超1500元/吨？【SMM评论】