SMM4月20日讯：伦沪铜夜盘纷纷刷新阶段新高。沪铜夜盘升破8万元/吨关口，创2006年5月以来新高；伦铜盘中一度触及9900美元/吨关口，刷2022年4月以来新高。截至4月20日8:48，沪铜主力合约报80080元/吨，涨1.39%，盘中最高涨至80170元/吨；伦铜涨1.44%，盘中最高涨至9913.4美元/吨。受宏观和基本面供应干扰预期因素等的支撑，市场做多情绪被点燃，铜价能否再刷阶段新高，让我们拭目以待！ 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 英美限制俄罗斯金属交易令市场积极关注，伦铜表现短暂冲高回落，且沪铜开盘后跟涨情绪不强，此轮消息并未得到市场长时间交易； SMM认为，后市需更多关注俄罗斯铜在LME以及CME仓库库存变化情况及其流向。 国内宏观暖风频吹，给予铜市场以信心。我国一季度经济开局良好！初步核算，一季度国内生产总值296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。一季度GDP主要靠工业以及服务业向好共同拉动，且内外需均有明显回升；国内经济稳步向好利好国内宏观情绪。4月18日，央行回应近期人民币汇率波动并表示未来货币政策仍有空间，给予市场信心；铜价亦受到宏观利好带动再冲高位。铜价再度攀高挑战2021年5月高位， 市场紧盯此轮铜价走势，是否将继续向上突破。 据路透4月18日消息，根据竞选提案及对抗议领袖的采访显示， 在5月总统大选后，第一量子矿业（First Quantum Minerals）收回被取消的一座利润丰厚铜矿的特许使用权的前景暗淡。 针对第一量子铜矿特许权的抗议活动要求提高环境保障和谈判透明度，导致当局去年不仅取消了该公司经营全球最大、最新铜矿之一的合同，还禁止发放所有新的金属开采许可证。金属交易商和投资者正密切关注选举结果，关注新总统能否帮助恢复巴拿马的矿业。将有八名候选人参加5月5日的选举，民调显示各方势均力敌。在五位领跑者中，有三位誓言将继续执行关闭Cobre巴拿马铜矿的计划，一位誓言就此事举行全民公投，另一位尚未正式表明自己的想法。 》点击查看详情 智利矿产商安托法加斯塔公司（Antofagasta）表示， 铜需求和供应限制可能推动铜价在2024年走高。 该公司首席执行官Ivan Arriagada称，“我们预计铜价将向更高水平进发，”他在上周的采访中说道。他称，去年的铜价在每磅3.80-3.85美元之间。 托克集团(Trafigura Group)首席执行官Jeremy Weir日前表示，为了填补到2034年800万吨的潜在供应缺口，矿业公司需要每吨超过1万美元，甚至可能高达1.2万美元的铜价。 后市 》点击查看SMM金属产业链数据库 从基本面上来看，矿端紧张局势以及加工费下行态势难改，高铜价令铜材加工企业新增订单减少，多以长单维持。现货进入4月中下旬仍处于对期货大贴水态势，截至4月18日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.45万吨至40.35万吨。结合近期电解铜出口窗口打开，冶炼企业积极安排货源出口令保税区库存增加，一定程度上令内贸货源供应减少，但沪期铜2404合约交割换月后，SHFE仍有高期货仓单量，现货商出货仍存压力。海外铜库存方面：随着欧美等海外市场需求的改善，以及红海风波等因素对全球物流运输的干扰，使得海外的铜库存整体维持去库降至了较低的位置。LME4月19日最新铜库存数据为122125吨，较前一交易日下降800吨。 宏观暖风带动铜价持续走强，后续宏观方面需关注中国4月一年期和五年前贷款市场报价利率以及是否有更多利好声音和政策出现、多国PMI数据、美国第一季度GDP和核心PCE物价指数、以及日本央行公布利率决议等数据。若美联储继续强硬放“鹰”美元暂时高位难跌，但从近期美元与铜价走势来看，高美元对铜价涨势压制有限，且目前暂未看到期铜有明显回调迹象。 此外，中东局势的升级一度带动了金油的走升，也需关注地缘冲突事件紧张加剧的风险对铜价的影响。 多家国际投行上调铜价预测 有机构建议谨慎关注铜价回调风险 德国商业银行（Commerzbank）周五预计，到年底时铜价料达到每吨9,800美元，之前预估为9,200美元。 花旗银行（Citi）的一份报告称，目前该行的基本情况预测铜价最高可达每吨10,500美元，第二和第三季度的平均价格为10,000美元。花旗银行补充称，权衡各种风险后，我们认为目前的涨势将在未来三个月持续下去。 高盛策略师Nicholas Snowdon表示，高盛预计明年第一季度铜价将飙升至每吨约1.2万美元，因矿石空前短缺影响到了精炼铜市场。铜市场“将在未来三到五年内达到顶峰”，预计精炼铜短缺“非常严重”。 迈科期货研报认为：本周价格快速大涨，终端需求弱势尽显，沪铜现货结构全面深度贴水。至周五现货贴水超200元，精废杆价差3000元，终端销售不力导致低氧杆大幅减产，转产阳极铜，已出现将库存产品卖废铜的情况。进口亏损900元，周初曾见到亏损1300元，出口窗口大开刺激炼厂积极布局出口，通过进出口调节限制沪铜比价和现货贴水的下限，但在伦敦表现为实盘空头，通常是价格中期强压力的信号。ＳＭＭ统计国内社会库存40.5万吨，保持在年内最高水平，但受进出口调节和炼厂减产影响，估计库存很难继续增加。总的来看，美国经济再增长引发新一轮铜价上涨，供应端干扰消息刺激本周铜价加速上行，资金大量入场，暂时忽略终端需求的严重下滑。技术上铜价急涨至8万整数关口通常来说有调整要求，而持仓达到创纪录的60万，多空博弈主导短线价格波动，预计价格在高位震荡加剧，目前未到抛空时，保持回调多头思路。预计下周主要波动区间81000-77000。 中原期货投资咨询部高级研究员刘培洋表示：整体来看，目前宏观面和基本面都没有明显变化，市场多头情绪也影响到了更多商品价格出现上涨，另外国内外铜价距离各自历史高点仍有一定距离，对于市场资金来说，仍有一定的空间预期。因此，预计铜价强势姿态将会延续。 海通期货有限公司有色分析师王云飞认为：当前铜价走势非常强劲，资金推动的迹象较为明显，但同时又缺乏基本面的支撑，无论是宏观需求还是供应故事层面即便兑现都不足以支撑相应的涨幅，因此我们对铜价后市仍然保持谨慎的观点，认为当前的涨势难以持续，应当在管理好仓位的前提下关注价格回落的风险。 交易商IXM的一位高管日前表示，在本周铜价升至22个月高点并开始抑制实货需求的涨势中，专门从事金属交易的基金比其他投机者更为谨慎。在截至周一的两个月里，基金买盘推动铜价上涨近20%，周一铜价触及2022年6月以来的最高水平每吨9,640.50美元。IXM金属部门联席主管Tom Mackay表示，更多专注于金属的基金看涨，但持谨慎态度。随着铜价在短时间内从8,300美元升至9,500美元，他们平掉一部分仓位。铜价上涨主要是由指数和宏观基金流入推动，而不是传统大宗商品投资者推动的。 中信证券研报指出，2024年3月以来铜价持续上涨，近期一度突破9500美元/吨。展望未来，中信证券认为在矿端持续偏紧、冶炼端减产落地预期下，叠加海内外主动补库周期时点临近，铜供需格局或将转为短缺。金融属性方面，铜的交易逻辑从此前的降息预期过渡到通胀预期，在需求和成本两维度为铜价提供支撑。建议按照“成长、价值、组合”维度配置国内铜矿板块。 美国银行（Bank of America）分析师表示， 随着铜越来越“自娱自乐”，预计到2026年，铜价将达到每吨12,000美元左右。 该行的分析师正在追踪能源转型和科技驱动的金属与传统大宗商品市场及更广泛经济周期的脱钩。该行大宗商品策略师Michael Widmer在一份报告中表示，铜矿供应日益紧张正在制约精炼铜的生产，并称缺乏矿山项目最终开始影响市场。 》点击查看详情 推荐阅读： 》央行、发改委等密集发声 沪铜飞升逼近79000元/吨创近18年新高【SMM快讯】 》缘何海内外铜库存剪刀差明显、进口亏损一度飙超1500元/吨？【SMM评论】 》【机构会诊】沪铜摸高18年高点 强势姿态有望持续多久？ 欲知更多铜市基本面、技术、价格走势等信息，敬请参与 4月22-24日，由上海有色网（SMM）和山东恒邦冶炼股份有限公司 联合举办的 2024（第十九届）SMM铜业大会暨铜产业博览会 。

据Mining.com网站报道，澳大利亚勘探企业阿斯顿矿产公司（Aston Minerals）上调博梅朗（Boomerang）铜镍硫化物矿床资源量44%。该矿床是其在加拿大安大略省提敏斯以南60公里的埃德尔森（Edleston）项目的一部分。 目前，该项目推定矿石资源量为2.31亿吨，镍品位0.27%，钴品位0.011%（镍当量品位0.3%），较一年前首次估算值增加44%。推测矿石资源量增长17%，为100万吨，镍品位0.27%，钴品位0.011%（镍当量品位0.30%）。 B2和巴德维尔（Bardwell）矿床矿石量增长22%至130万吨，镍品位0.27%，钴品位0.011%（镍当量品位0.3%）。按镍金属量计算增长21.6%，其中镍金属量为74亿磅，钴29.76万磅。两个矿床在深部和沿走向都未控制。截至目前，公司已经钻探32898米。 公司经理鲁塞尔·布拉德福德（Russell Bradford）表示，“2023年2月份首次公布的资源量给公司继续提高博梅朗镍钴硫化物矿床认识打下了良好基础。2023年钻探计划有两个目的，都已经成功实现”。这两个目标一是扩大B2矿段，二是将巴德维尔矿段推测资源量升级为推定资源量。 选冶实验正在魁北克省科伦（Corem）实验室进行。实验结果将纳入到地质-选冶模型。巴德维尔钻孔岩心将进行组合并用于选冶流程变化试验，二季度将启动试验工作。

力拓公布2024年第一季度生产业绩。 力拓集团首席执行官石道成（Jakob Stausholm）表示：“今年1月，我们四位戴维克（Diavik）矿山的同事和两名航空公司机组人员在一次飞机失事中不幸丧生，这让我们深感痛心。这一悲剧更加坚定了我们的决心，应始终将安全问题放在首位。 “第一季度，我们的全球业务在应对季节性挑战的同时实现了稳健的运营业绩，其中铝土矿和原铝业务都有所提升。我们针对所有产品的全年指导目标均保持不变。我们持续专注于能源转型材料的增长，奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）地下矿进一步增产，Matalco首次实现再生铝的完整季度生产，在几内亚的西芒杜高品位铁矿石项目也在不断推进。 “我们继续采取行动来减少运营业务的碳排放，已签署的购电协议标志着我们在为格拉斯顿（Gladstone）业务寻求有竞争力的可再生能源解决方案方面迈出了重要一步——这是我们实现2030年碳排放目标最重要的推动力。我们还与必和必拓（BHP）和博思格（BlueScope）合作，共同研究建设澳大利亚首个电熔炉（ESF）试点工厂，来推进我们的钢铁碳减排工作。我们持续致力于推进力拓的长期战略，并通过明确的路径来实现卓越发展，在投资于盈利性增长的同时为股东带来有吸引力的回报。” 2024年第一季度运营亮点及其他重要公告 • 第一季度我们的所有工伤事故频率为0.36，与上一季度持平，略高于2023年第一季度（0.34）。今年1月发生的令人心痛的飞机坠毁事故提醒我们，安全应当始终是我们的首要任务。我们将继续与相关部门密切合作，支持他们对事故进行全面调查。 • 皮尔巴拉铁矿第一季度的产量为7,790万吨（力拓份额为6,610万吨），较2023年同期下降2%。 与2023年第一季度相比，矿石开采量受到了预期内矿山枯竭的影响（尤其是杨迪库吉那（Yandicoogina）矿），但是其它地区生产率的提升抵消了部分减量。我们将持续专注于资产管理和矿坑健康状况的改善，预计年内将进一步提高生产率。 一季度皮尔巴拉铁矿发运量为7,800万吨（力拓份额为6,610万吨），较2023年第一季度下降5%。 发运量减少主要是由于港口受到不利天气的影响，导致与去年相比库存的缩减幅度较小，同时矿山的产量也有所减少。 • 铝土矿产量为1,340万吨，较2023年第一季度上升11%，我们在韦帕（Weipa）和戈夫（Gove）矿区运营稳定性持续提升。 • 原铝产量为82.6万吨，较2023年第一季度上升5%。基蒂马特（Kitimat）电解铝厂现已恢复满负荷生产。 • 矿产铜的产量为15.6万吨（合并基础），较2023年第一季度上升7%。 ◦ 科力托（Kennecott）矿产铜的产量较2023年第一季度上升7%，但较上一季度下降32%，主要是由于传送带出现了预料之外的停机。目前，受影响的传送带已恢复正常运行。 ◦ 埃斯康迪达（Escondida）的铜产量比2023年第一季度增加7%，这是由于选矿厂进料品位的提高（2024年第一季度为0.92%，2023年同期为0.78%）。 ◦ 奥尤陶勒盖矿产铜的产量较2023年第一季度上升8%，主要由于地下矿按照我们的长期计划继续增产，地下矿的铜品位为1.67%（2023年第一季度为1.36%），整体铜品位为0.55%（2023年第一季度为0.49%） • 高钛渣产量较2023年第一季度下降11%。 2024年以来，我们在力拓铁钛（RTIT）魁北克工厂的9座熔炉中有6座正在运行，理查兹湾矿业公司（Richards Bay Minerals）的4座熔炉中有3座在运行。第一季度，我们开始按计划重建魁北克3座未使用熔炉中的一座。 • 加拿大铁矿公司产量较2023年第一季度上升3%。由于可用铁路和港口及其利用率的提升，发运量比2023年第一季度上升25%。 • 第一季度，我们继续部署力拓安全生产系统（SPS），目前部署单位总数达24个，我们依据项目价值优先部署了这些站点。今年，我们的重点是在已经部署安全生产系统的矿区更深入地推广该系统。 • 1月16日，我们宣布丹皮尔盐业公司（Dampier Salt Limited）与私营盐业公司莱卡特工业公司（Leichhardt Industrials Group）签订一项销售协议，以2.51亿美元（3.75亿澳元）的价格出售西澳大利亚卡纳封（Carnarvon）的麦克劳德湖（Lake MacLeod）盐和石膏业务。在满足相关商业和监管条件的情况下，该交易预计将于今年年底完成交割。 • 2月21日，我们宣布Simon McKeon将在2024年5月2日力拓有限公司年度股东大会结束后，卸任非执行董事一职。 • 3月28日，我们发布了2023年已付税收和特许权使用费报告，其中详细列出了去年力拓在全球范围内支付的85亿美元税收和特许权使用费，包括在澳大利亚支付的66亿美元。 • 根据一项新的管理服务协议，我们宣布将在本季度结束后，代表澳大利亚能源资源公司（ERA）管理位于澳大利亚北领地的Ranger复垦项目。该协议将在澳大利亚能源资源公司现有修复工作的基础上，结合力拓在设计、规划和执行闭矿项目方面的技术专长。 • 4月8日，我们宣布任命Bold Baatar为首席商务官，负责领导集团在全球的商务和业务发展。 本报告中的所有数字均未经审计。除另有声明，本报告中所有币种均为美元，产量均为力拓权益产量。 • 2024年产量指导目标保持不变。 • 2024年皮尔巴拉铁矿发运量预计仍为3.23-3.38亿吨。 在替代项目交付前，SP10的产量预计将保持在较高水平。这一指导目标取决于规划矿区的审批时间和遗产清查。 • 铁矿发运量和铝土矿产量指导目标仍然受天气条件的影响。 运营成本 • 根据澳元兑美元0.66的平均汇率，2024年皮尔巴拉铁矿石单位成本的指导目标保持不变，即21.75-23.5美元/吨。 • 2024年铜的C1单位成本指导目标保持不变，为140-160美分/磅。 推荐阅读： 》力拓公布2023年第一季度生产业绩

AI的快速发展和应用正在推动数据中心电力需求呈几何级数增长。 美银美林股票策略师Thomas (T.J.) Thornton最新研报预计，未来几年AI工作负载用电量将以25-33%的年均复合增长率增长。报告强调，AI处理主要依赖于图形处理单元（GPU），而GPU的功耗较之以往一直在上升。 数据中心的高耗电对电网产生巨大压力。根据预测， 到2030年，全球数据中心的电力需求可能达到126-152GW，在此期间新增大约250太瓦时（TWh）的电力需求，相当于2030年美国总电力需求的8%。 美银美林指出，美国在建数据中心的电力需求将超过现有数据中心用电量的50%，一些人预计，这些数据中心建成后的几年内，数据中心的电力消耗还将再次翻番。 美银美林预计，到2030年，美国电力需求年均复合增长率预计将从过去十年的0.4%加速至2.8%。 发电设施投资进一步提振铜、铀等大宗商品的需求 为满足数据中心用电需求，电网基础设施和发电能力都需要大规模升级投资。 美银美林指出，这将为电力生产商、电网设备供应商、管道公司和电网技术提供商带来增长机遇。此外，铜和铀等商品需求也将受益于这一趋势。 美银美林预计， 数据中心直接带来的铜需求增量将在2026年达到50万吨，还将拉动电网投资带来的铜需求。 在2500万吨的市场中，（50万）听起来可能不多，但铜几乎在所有用电技术中都是必不可少的。因此，市场的需求不断增加。 美银美林指出，天然气发电有望成为弥补电力缺口的首选。2023年，美国新增天然气发电装机8.6GW，未来两年还将新增7.7GW。但从规划到电厂建成并网往往需要4年时间。 此外，核电也有一定增量空间， 现有核电厂的扩容和运营许可延期可能使铀需求增加10%。 然而新建核电站仍面临成本、审批等诸多挑战。中小型模块化反应堆(SMR)可能是一种解决方案，但最快也要到2030年后才能规模化应用。 风电、太阳能受限于间歇性，很难独立承担数据中心的7x24小时的用电需求，只能作为整体解决方案的一部分。而且，可再生能源电站选址、并网也面临诸多现实挑战。 总的来看，数据中心加剧了电力行业的去碳难度。 报告其他亮点 报告还指出，数据中心的发展正从拥挤地区转移到电力便宜且并网容易的地区，如美国中部地区因丰富的可再生能源而经常出现负电价。 同时，欧洲和中国的数据中心发展也呈现出积极的增长趋势 ，特别是中国，预计将成为数据中心制造和应用的领先国家。 为提高能效，数据中心产业链正在多管齐下：推动高能效芯片研发应用、采用液冷等先进散热技术、就近配套可再生能源和储能等。 但 从整体看，数据中心能效提升空间有限。 美银美林指出，一方面，AI算法的进步速度快于芯片能效提升；另一方面，5G等新技术不断催生出新的算力需求。能效提升减缓了能源消耗增速，但难以从根本上扭转数据中心能源消耗居高不下的趋势。

3月初，沪铜突破7万点，当时谁都未曾料到这不是偶然，而是一轮强劲涨势的开始。此后，期价不断摸高，进入4月后尤甚之，本月累计涨幅超9%，上触18年高位。 沪铜再度突破，背后主要支撑因素有哪些？最近美联储态度整体偏鹰，外围情绪如何？会限制铜价走势吗？国内铜社会库存仍在累积，下游需求表现如何？结合当前宏观面和供需面，铜价强势姿态会延续吗？文华财经【机构会诊】板块邀请沪铜期货专家为您深入阐述。 【机构会诊】：沪铜再度突破，背后主要支撑因素有哪些？ 中原期货投资咨询部高级研究员 刘培洋 ：基本面看，智利矿业公司安托法加斯塔（Antofagasta PLC）发布2024年第一季度生产报告显示，2024年第一季度，安托法加斯塔铜产量为12.94万吨，同比下降11.3%，环比下降32.4%。另外，上周六俄罗斯金属再次被欧美制裁，引发海外市场供应方面的担忧。宏观方面，本周国内公布一季度经济数据整体好于预期，同时发改委、工信部等多部门密集释放利多信号。 海通期货有限公司有色分析师 王云飞 ：我们认为当前市场炒作的主要是美国再通胀带来的需求回升以及铜矿长期偏紧故事引起的供需错配问题，再配合前期冶炼减产以及英美制裁俄罗斯金属等消息，造成了铜价的连续强势运行。从实际情况看，我们认为对于再通胀故事应当保持谨慎观点，需求的回升可能会远低于市场判断，而铜矿长期应偏紧的现实影响则被短期价格过分夸大，其余如冶炼减产和英美制裁的因素则对铜的基本面影响非常有限。 新湖期货铜研究员 李瑶瑶 ：铜价此轮上涨，从冶炼厂爆出减产消息开始启动。但其实目前国内产量并未明显下降。铜价此轮上涨可以说是基本面和宏观面共振。宏观方面，美联储降息预期、美国经济向好、全球制造业PMI底部回升，叠加国内经济修复，3月制造业PMI回升至枯荣线上方。基本面，铜矿供应紧缺恶化程度超出市场预期，TC下滑至个位数，虽然未对短期国内供应造成冲击，但远期市场对原料短缺的担忧持续存在；需求方面在新能源领域对铜需求的提振下，铜需求有韧性。近日铜价再度突破，目前走势已基本脱离基本面，主要由资金和情绪推动。 【机构会诊】：最近美联储态度整体偏鹰，外围情绪如何？会限制铜价走势吗？ 中原期货投资咨询部高级研究员 刘培洋 ：由于美国通胀数据迟迟未能降温，目前市场对美联储年内降息预期大幅下降，同时美联储官员也相继表态，打压市场降息预期。但近期美元指数和铜价出现了同时上涨的情况，其主要逻辑美元指数上涨动能主要来自于其他货币的贬值，而铜价上涨的动能多来自于基本面的支持。因此，美联储市场预期显著降温并不会影响铜价的上行趋势。 海通期货有限公司有色分析师 王云飞 ：从盘面价格走势看，市场近期对于美联储降息预期的交易已经大幅减少，在美国经济数据走强以及联储官员持续鹰派发言的情况下，金属价格一路走强，几乎没有受到影响。我们认为从当前的市场预期看总体已经非常鹰派，未来大概率难以出现继续超预期的鹰派情况，因此未来可能不会对铜价的上涨形成更多阻碍。 新湖期货铜研究员 李瑶瑶 ：虽然前期由于美国通胀及经济就业数据超预期，美联储态度偏鹰，市场对美联储降息次数预期降至2次，但海外CFTC持仓近期也大幅增加，多头持仓已逼近21年高点，外围市场看多情绪高涨。 【机构会诊】：国内铜社会库存仍在累积，下游需求表现如何？ 中原期货投资咨询部高级研究员 刘培洋 ：截至4月18日周四，SMM统计全国主流地区铜库存环比周一增加0.45万吨至40.35万吨，但较上周四减少0.17万吨，仍旧处于年内高位水平。下游消费方面，铜价仍在高位料消费不会出现明显好转，现货价格依旧处于贴水状态，不过临近五一长假，预计会有企业进行节前补货，环比或有转好迹象。 海通期货有限公司有色分析师 王云飞 ：下游需求当前表现仍然疲软。在铜价不断上涨的背景下我们认为按需采购可能成为上半年市场的常态，因此短期可能不会出现明显的去库情况。海外方面，LME库存近期同样存在趋势企稳的迹象。我们认为总体上看当前需求受到高价抑制的情况正在发生。 新湖期货铜研究员 李瑶瑶 ：铜价短期大幅快速上涨，对铜消费抑制明显，旺季消费一直未启动，企业反馈新订单较少；而且精废价差扩大，废铜释放替代精铜消费，铜杆企业开工率回落，国内库存持续累库。 【机构会诊】：结合当前宏观面和供需面，铜价强势姿态会延续吗？ 中原期货投资咨询部高级研究员 刘培洋 ：整体来看，目前宏观面和基本面都没有明显变化，市场多头情绪也影响到了更多商品价格出现上涨，另外国内外铜价距离各自历史高点仍有一定距离，对于市场资金来说，仍有一定的空间预期。因此，预计铜价强势姿态将会延续。 海通期货有限公司有色分析师 王云飞 ：当前铜价走势非常强劲，资金推动的迹象较为明显，但同时又缺乏基本面的支撑，无论是宏观需求还是供应故事层面即便兑现都不足以支撑相应的涨幅，因此我们对铜价后市仍然保持谨慎的观点，认为当前的涨势难以持续，应当在管理好仓位的前提下关注价格回落的风险。 新湖期货铜研究员 李瑶瑶 ：高铜价抑制下游消费，但铜旺季消费只是推后并未消失。五一假期前下游有补库需求，推迟的消费为铜价下方提供强支撑。预计铜价仍有冲高可能，后续关注铜持仓资金变化。中期在新能源领域高增长以及出口向好的提振下，对铜消费不必悲观，铜原料短缺担忧持续存在，铜价维持多头思路，中期以逢低建立多单策略为主。