铜陵有色7月11日股价出现上涨，截至11日收盘，铜陵有色涨1.18%，报3.42元/股。 消息面上：有投资者在投资者互动平台提问：米拉多二期进展如何？铜陵有色7月10日在投资者互动平台表示， 米拉多铜矿二期扩建项目按计划正常推进，7月份重负荷试车。 被问及“公司有生产铜基超导材料吗？”铜陵有色7月10日在投资者互动平台表示， 截至目前，公司并未直接参与铜基超导材料方面业务。根据公司《2024年年度报告》披露，公司正加强集成电路用复相协同强化高导铜带制备等关键技术研发。 7月1日晚间，铜陵有色发布公告称，截至2025年6月30日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份29，505，500股，占公司目前总股本的0.23%。 铜陵有色5月30日在互动平台回答投资者提问时表示，锂电池铜箔的主要作用是作为锂电池负极的集流体，固态电池仍然使用铜箔作为负极集流体。公司控股子公司安徽铜冠铜箔集团股份有限公司已经开发出了中、高抗拉强度等的各种不同规格强度锂离子电池用铜箔、网状三维结构铜箔等高端锂电铜箔产品，适用固态电池和半固态电池的铜箔产品。 铜陵有色5月22日在投资者互动平台表示， 公司已经具备提炼生产金属铼的能力，具体产量情况请以公司公告为准。 铜陵有色5月14日在投资者互动平台表示，公司控股子公司安徽铜冠铜箔集团股份有限公司的募投项目“铜陵有色铜冠铜箔高精度储能用超薄电子铜箔项目（二期）”主要生产HVLP、RTF和HTE等PCB铜箔，其核心设备生箔机、表面处理机、阴极辊等均为进口设备。截至目前，该项目已经投产。该项目设计产能为年产1万吨高精度电子铜箔。 铜陵有色5月12日在业绩说明会上表示，全球铜矿品位下降、资源限制、地缘政治冲突等因素使得铜矿稀缺性逐渐凸显，铜精矿供应较为紧张。尽管随着技术进步和勘探能力的提升，新矿源的发现和开发速度也在加快，能够有效缓解潜在的供给瓶颈，但短时间内全球铜精矿供应预计增量有限。相对于铜冶炼产能的增长，铜精矿供应面临较大缺口，冶炼厂竞争加剧，进口矿加工费下行压力大，冶炼厂利润承压。公司预计行业未来发展趋势如下：（一）预计铜需求具有长期增长趋势。在未来能源转型与人工智能发展浪潮下，铜市场仍存在较大增长潜力。首先是数据中心建设。大型数据中心的建设需求急剧上升，大量的铜用于电力传输、存储和散热系统。其次是可再生能源领域。清洁能源技术正在迅速发展，如风电、光伏、储能等，不断推升铜的消费量。最后，新能源汽车的快速发展也成为铜需求的重要驱动力。（二）铜精矿供应紧张，进口矿加工费下行压力大。（三）铜材加工行业正加速向高端化制造与绿色可持续发展方向转型升级。 铜陵有色此前披露2025年第一季度报告显示：今年一季度，公司实现营业总收入352.22亿元，同比增长7.65%；归母净利润11.29亿元，同比增长2.93%。 铜陵有色2024年年度报告显示：2024年，国内经济回升向好，消费需求持续增长，行业无序竞争和扩张加剧，公司上下积极应对铜价高位波动、现货加工费下跌、厄瓜多尔电力供应短缺等困难和挑战，沉着应变、综合施策，紧紧围绕年度方针目标，科学组织生产经营，深入开展增产增效活动，各项工作取得较好成绩。2024年， 公司生产自产铜精矿含铜15.52万吨；阴极铜176.80万吨；铜加工材41.58万吨；硫酸535.96万吨；黄金22.91吨；白银547.67吨；铁精矿39.36万吨；硫精矿44.73万吨，较好完成全年生产任务。 重点项目建设、科技创新、国企改革等工作取得新进展，实现“安全零工亡，环保零事件”的工作目标。2024年，公司实现营业总收入1455.31亿元，同比增长5.88%；归母净利润28.09亿元，同比增长4.05%。 铜陵有色在其2024年年报中介绍：公司是集铜采选、冶炼、加工、贸易为一体的大型全产业链铜生产企业，主要产品涵盖阴极铜、硫酸、黄金、白银、铜箔及铜板带等。公司在铜矿采选、铜冶炼及铜箔加工等领域有着深厚的技术积累、领先的行业地位和显著的竞争优势。2024年，公司投入勘查资金约7,650万元；施工探矿钻孔66,774米，其中地质探矿钻孔30,744米；实施矿产勘查项目20余项。新增推断级以上铜资源金属量6万吨。 截止2024年末，铜资源金属量721.81万吨，其中：米拉多铜矿70%权益保有铜资源金属量456万吨，铜平均品位0.49%。 谈及规模和技术优势，铜陵有色在其2024年年报中表示：公司为国内主要阴极铜生产企业和铜箔生产企业，在铜矿采选、铜冶炼及铜箔加工等领域有着深厚的技术积累。公司是国内最大的阴极铜生产企业之一，阴极铜年产能超170万吨，同时具备年产各类高精度电子铜箔产能8万吨。自主研发的耐高温无氧铜带、HVLP系列铜箔，打破国外技术和产品双向垄断。以硒、碲等冶炼伴生稀散金属回收、高值化利用为攻关核心，先后开发出6N级高纯碲、高纯铟等17种新产品。 对于2025年生产计划安排，铜陵有色在其2024年年报中介绍：自产铜精矿含铜19.49万吨，阴极铜189.6万吨（其中拟安排分公司金新铜业生产阴极铜18.6万吨，其具体生产安排依据绿色智能铜基新材料产业园一体化项目具体投产情况而定），铜加工材43.05万吨，黄金19.13吨，白银542吨，硫酸596.1万吨，铁精矿（60%）35.3万吨，硫精矿（35%）30.5万吨。 华源证券05月12日发布研报称，给予铜陵有色增持评级。评级理由主要包括：1）米拉多缺电导致铜精矿产量下滑；2）资产减值损失影响6.8亿元；3）2025年计划自产铜增长26%。风险提示：中铁建铜冠子公司冶炼净权益金诉讼风险；金属价格超预期下跌的风险。

美国总统特朗普威胁对铜征收高达50%的进口关税，导致国际市场正在紧急向美国运送创纪录数量的铜。这也让一些早有准备的贸易商豪赚了一笔。 目前，美国铜价较国际铜价溢价约28%，这让交易商的套利交易大有可图。很多交易商以国际价格购入大量的铜，然后运往美国并以美国的价格售出，这已经变成近几十年来特别赚钱的金属交易之一。 据市场人士透露，自去年11月美国大选以来，托克、摩科瑞、嘉能可和IXM等公司已向美国运送了约60万吨铜，这些铜超出了美国市场的正常需求。 Panmure Liberum分析师Tom Price表示，全球铜交易商在几个月前押注特朗普将对铜市场祭出关税政策，他们赌赢了，而且他们的收益堪称惊人。 大赚超3亿美元 综合消息，自2月美国铜进口量明显增加以来，减去每吨约500美元的运输等成本，美国铜价与国际铜价之间的套利交易每吨利润在520美元左右。分析师保守估算，四家公司这一次运输了约60万吨的铜进入美国市场，这将带来约3.12亿美元的利润。 据市场参与者称，作为美国最大铜供应商的托克已累计进口约20万吨铜。与此同时，知情人士透露，摩科瑞到月底的运送量预计将达到近20万吨。嘉能可目前已运输了10万至20万吨，IXM规模相对较小，但也运输超过5万吨。 这四家公司中，摩科瑞也是对铜前景最为乐观的一家公司。摩科瑞金属业务负责人Kostas Bintas今年3月就指出，由于美国市场出现异常的铜流入，铜正经历历史上最非凡的时期之一。 尽管分析师们警告，铜关税将对美国多个行业产生负面影响，但对于上述四家公司来说，这一次的交易已经实现完美套利，他们已经是这场博弈中明确的赢家。

7月10日（周四），据生产商和分析师称，如果美国特朗普总统推进对精炼铜而非电线等产品征收50%的关税，美国铜买家将付出高昂代价。 随着特朗普准备自8月1日起对进口铜征收50%的关税，全球供应链正为该措施的细节而焦灼。智利占美国铜出口总量的约70%，该国政府正在争取豁免，称鉴于美国近一半的铜需求依赖进口，美国制造业几乎没有其他选择。 麦格理分析师Alice Fox表示，对生产铜线、铜棒和铜管等中间产品的美国制造商购买外国金属征税，将推高生产成本，削弱其国际竞争力。 安托法加斯塔公司首席执行官Ivan Arriagada周四在圣地亚哥对记者表示：“毫无疑问，这将给美国铜产品制造商带来压力，因此令人担忧。” 对于像安托法加斯塔这样的智利供应商来说，美国约占其铜总销量的十分之一，这一水平与对中国的出口量相比相形见绌。虽然对精炼铜征收关税可能会增加国内冶炼量并提高矿山利润，但仅凭这些措施不太可能引发大规模的矿业投资。在美国，从发现到开始生产可能需要数十年的时间。 **寻求豁免** 智利矿业部长Aurora Williams 周四表示，智利尚未收到任何正式通知，也不清楚50%关税的具体细节，但一直在与美国官员的讨论中寻求豁免。 智利生产商出口的是“具有高度可追溯性的顶级精炼铜，因此我们希望这一点不仅在美国，而且在整个市场都能得到应有的认可，”这位部长告诉记者。“智利的矿业生产，无论从哪个角度看，都肩负着高度的责任，对美国制造业来说，它受到高度重视且至关重要。” Williams对特朗普的声明采取了审慎的态度，而加拿大工业部长则Melanie Joly誓言要“抗争”。她周四在温哥华的一场活动间隙告诉记者，加拿大谴责“非法”关税，称这是对其工人的直接攻击。加拿大是美国第二大铜供应国。 Arriagada表示，铜市场可能仍将持续波动。一旦加征关税，美国消费者将动用提前积累的库存，从而影响需求。麦格理估计，这一过程将持续九个月。尽管如此，全球供需基本面仍然相当强劲。 一项报告显示，去年美国从矿石中生产了85万吨精炼铜，另有81万吨依赖进口，其中5%的需求通过回收和库存减少来满足。由于美国仅有两家活跃的冶炼厂，出口约一半的半成品铜矿石，其中一半销往中国。 改变这种状况需要时间。与此同时，行业研究分析师Alon Olsha和Richard Bourke表示，如果对精炼金属征收的关税不适用于半成品铜产品，那么这些产品可能会大量涌入市场。。 他们写道：“如果没有更广泛的激励措施和对半成品征收关税，这种进口依赖可能会持续下去，并损害铜消费者的利益。” 如果对精炼金属征收的关税不适用于半成品铜产品，那么这些产品可能会大量涌入市场。 （文华综合）

7月10日（周四），根据惠誉解决方案（Fitch Solutions）旗下BMI的一份新报告，未来十年，全球铜矿山产量预计将以年均2.9%的速度增长，从2025年的2,380万吨增长到2034年的3,090万吨。 BMI表示，这种产量增速在很大程度上要归功于几个新项目和扩建项目的上线，这得益于达到历史高位的铜价和积极的需求前景。 今年，BMI预计全球铜矿山产量将增长2.5%，因智利产量恢复以及蒙古的Oyu Tolgoi巨型矿场增产。秘鲁、俄罗斯和赞比亚也仍将是主要的产量贡献者，该机构补充说。 BMI援引国际铜业研究组织（ICSG）的数据显示，由于秘鲁的Las Bambas、Quellaveco和Toromocho矿区、刚果民主共和国的Kamoa-Kakula矿和上述的Oyu Tolgoi项目产量增加，今年1-4月期间全球铜产量同比增长2%。 然而，2025年的产量增长预测被下修，反映了Kamoa-Kakula的产量指导下降，该矿最近受到地震活动的影响。BMI还强调了嘉能可（Glencore）和英美资源（Anglo American）等主要矿商所指出的下行风险。尽管如此，包括最大铜生产商Codelco在内的许多其他公司都对前景持乐观态度，支持全球产量的提高。 **智利将继续保持领先地位** 从地区来看，BMI预计，智利仍然在铜供应链中占主导地位，该国2025年产量料增长3%至570万吨，占到全球矿山产量的四分之一。 智利产量增加的一个主要原因是Teck旗下的Quebrada Blanca矿场的持续增产，这将抵消国有Codelco铜公司所面临的一些挑战。 长期来看，BMI称，智利的前景依然乐观，“尽管未来几年存在一系列可能限制该行业投资的因素”，但随着绿色能源转型的加速，需求上升，智利庞大的关键矿产储量将鼓励未来的投资。 刚果民主共和国产量也预计增长3%，但由于Kamoa-Kakula的指导产量下调，下行风险犹存。与此同时，秘鲁产量预计增长3.2%，自2024年下滑1%后反弹。 （文华综合）

沪铜夜盘小幅高开，随后行情略有回落，日内延续偏弱震荡局面，收盘勉强飘红微涨0.05%。美国对铜关税相关消息继续扰动市场，等待更多明朗线索出炉，最近沪铜回落后窄幅震荡，波动有限。 最近美国官员表态的对进口铜加征关税的水平和落地时间都大超市场预期，引发了美铜的异动走高，由于担心美国虹吸效应不再，非美地区低库存状态难以维持，伦铜和沪铜表现承压。目前市场仍在等待有关铜关税的更多细节披露，市场传言较多，仍待更多确定性的指引。 近期LME铜库存持续回升，不过昨日注册仓单略有回落，注销仓单出现回升，后续仍需观察库存累积持续性。国内方面，截至周四数据显示社会库存累积十分有限。 展望后市，金瑞期货表示，近期主要矛盾是铜关税提早落地，即非美地区紧张逻辑削弱，并且美国仍有近30万吨未体现在显性库存中，潜在增加过剩幅度。因此对铜价有一定压力，未来需关注基本面消费韧性情况，若持续弱于预期则有继续回落风险。 （文华综合）

智利政府及贸易界人士的官方声明显示，美国将实施的铜进口关税或将带来严重影响。 据央视新闻客户端报道，当地时间7月9日，美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上宣布，美国将对进口铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。此举源于美国商务部对铜在国家安全中作用的为期六个月的调查。 此次调查还评估外国供应对国内产业的影响。智利作为2024年美国铜进口量的约70%的供应国，正处于这场贸易风暴的中心。 智利去年向美国出口约64.6万吨铜，价值超过60亿美元。尽管中国仍是智利最大的铜买家，但美国市场对智利铜生产商而言是一个至关重要的第二大出口渠道。 新关税可能扰乱这些贸易流，给智利矿商带来压力，并引发对该国贸易战略的质疑。 美国关税已将铜价推至历史高位。此次价格飙升始于官方宣布数月前，反映了实际供应短缺与投机交易的双重因素。 美国进口商在关税截止日期前抢购铜。2025年1月至4月，美国铜进口量较2024年同期激增46.1万吨。提前采购行为表明市场参与者试图规避额外成本，但也预示着未来库存调整至新贸易时可能出现的波动。 对于智利而言，美国市场仅占铜出口总额的不到13%，但关税的影响远超单纯的贸易量。铜出口仍是智利最大的外汇收入来源，2024年总额达508.6亿美元。 出口受到影响可能削弱智利比索汇率、推高本地成本并减少政府收入。智利去年公共债务占GDP的42%，同时财政赤字为2.9%。铜出口收入下降可能进一步加剧公共财政压力。 智利官员和行业领袖如今面临战略抉择。他们必须权衡失去美国市场的风险与开拓其他市场（尤其是亚洲和欧洲）的机遇。 关税细节的不确定性可能抑制智利采矿业的新投资。美国铜关税问题不仅仅是贸易政策问题。它关乎一个国家的决策如何重塑全球供应链、扰乱既定市场，并迫使智利等主要生产国重新思考其战略。 未来数月将揭示智利是否适应这一新环境，还是关税将给其经济留下持久创伤。 （文华综合）

加拿大铜生产商Hudbay Minerals周四称，由于曼尼托巴省北部发生野火，已经临时停止Snow Lake的运营。