【铜】 周三风险落地贵金属下调，且关税路径不可预测，铜市盘中扩大跌幅，沪铜回吐周内涨幅。今日现铜77510元，上海转贴水5元，而广东升水扩至40元。关注晚间美国市场交易情绪。伦铜MA60日均线存在支撑，情绪仍易摇摆波动。观望。 【铝与氧化铝】 今日沪铝震荡，华东现货升水走高至10元至80元。近期铝市表观消费较好，铝锭社库已降至近年同期低位，但后期新疆运力恢复后继续快速去库难度较大。电解铝供需矛盾不突出，成本抬升带来支撑，短期沪铝再度测试21000元附近阻力。美国风险事件落地，市场情绪或仍有波动，周内还需关注美联储会议以及全国人大常委会议，观望等待更好的买入位置。氧化铝短期可新投产能非常有限，行业库存极低且仍在去库，采暖季到来下游补库意愿强，现货紧张状态难改。今日山西现货指数升至5350元，成交5400-5500元，现货止涨前偏近月合约仍有向上空间。 【锌】 锌价高位震荡，下游接受度一般。风险事件落地，油价明显受挫，沪锌表现相对抗跌，继续跟踪联储议息会议和国内政策配合度，以判断国内消费走向。炼厂维持低产出，对后市TC回升期待高，冬储背景下，四季度产业利润集中矿端格局难改。锭端供应同比收缩有望延续，消费端喜忧参半，沪锌维持2.4-2.59万元/吨震荡看待。 【铅】 精废价差扩大至-50元/吨，再生铅惜售情绪抬升。原生铅增产带来的供应压力依然存在，期现价高位，交仓累库预期不改。下游逢低采买有所增加，沪铅在1.65万元/吨仍有强支撑，但反弹驱动弱，维持低位震荡判断。 【镍及不锈钢】 沪镍反弹回落，市场交投平平。外围风险事件最为不利情境出现，国内政策或将受迫处于混沌期。库存方面，镍铁库存骤增近三千吨至2.33万吨，纯镍库存持平在3.7万吨，不锈钢库存增1500吨至99万吨，基本面进一步恶化，印尼在矿端出现的扰动有逐步平缓的倾向，RKAB审批速度有所加快，但镍铁报价仍处于偏高位置，等待镍铁价格对矿端走向宽松的验证。金川镍升水1700元，俄镍贴水250元，电积镍贴水100元，现货市场维持宽松状态。技术上看，沪镍短期仍有反复，找沽空机会为主。 【锡】 日内锡价受情绪拖累短线收阴，但沪锡仍在日均线组合上方，多单仍建议依托MA60日均线持有。明日关注中国9月进出口数据。供应端，普遍预计四季度中国锡精矿进口量持续低迷，精锡产出调降。

据外电11月6日消息，伦敦基本金属周三全线飘绿，因美元大涨令以美元计价的基本金属价格承压。 北京时间15:15，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜下跌171美元或1.76%，报每吨9,567.50美元。 沪铜交投最活跃的12月合约收盘下跌670元或0.87%，报每吨76,770元。 在风险事件基本上尘埃落定后，美元指数跳涨，这令以美元计价的金属对于其他货币持有者而言更加昂贵。 其他基本金属方面，LME三个月期铝下跌32.5美元或1.22%，至每吨2,627.50美元；三个月期镍下跌43美元或0.27%，至每吨16,080美元；三个月期铅下滑13.5美元或0.67%，报每吨2,014.50美元；三个月期锡下跌399贸易或1.23%，至每吨31,950美元。 上海市场涨跌互现。沪铝12月合约上涨25元或0.12%，至每吨20,960元；沪锌12月合约上涨100元或0.4%，报每吨24,955元；沪铅12月合约下跌100元或0.6%，至每吨16,690元；沪镍12月合约上涨370元或0.3%，报收于每吨124,460元；沪锡12月合约下跌1,530元或0.58%，报每吨260,610元。

【铜】 周二沪铜交投重心继续走高，现铜上调到77560元，精废价差重新走扩到1700元。SMM上海铜升水略微收窄到30元、广东铜升水30元。市场关注美国关键风险事件，晚间公布9月该国贸易账。情绪提振下铜价存冲击整数关概率。波动率已在提高。建议关注围绕做多波动率的双买组合期权策略或在更高虚值位再次尝试卖看涨策略。 【铝与氧化铝】 今日沪铝上行，现货升贴水小幅走高，华东升水70元。近期铝市表观消费较好，铝锭社库已降至近年同期低位，但后期新疆运力恢复后继续快速去库难度较大。电解铝供需矛盾不突出，成本抬升带来支撑，短期沪铝再度测试21000元附近阻力。本周美国关键风险事件，美联储会议以及国内全国人大常委会议举行，宏观不确定性将放大市场波动，观望等待更好的买入位置。氧化铝短期可新投产能非常有限，行业库存极低且仍在去库，采暖季到来下游补库意愿强，现货紧张状态难改。今日山西现货指数达到5300元，现货继续升水成交，现货止涨前偏近月合约期货贴水仍有望向现货价格趋近。 【锌】 LME锌库存继续走高至24.72万吨，0-3月升水转贴水22.58美元；沪锌0-1月差延续高位，现货进口亏损进一步收窄至397元，交易所锌库存降至7.6万吨，仓单2..48万吨仍偏低；库存变化和内外反套的配合度较好，锌现货进口亏损进一步收窄至400元/吨以内。进口窗口打开在即，资金顺利向远月转移，国内软挤仓风险有限，注意跨市反套策略止盈时机。基本面上，下游对高锌价接受不足，现货以贸易商间交投为主，成交相对清单。美关键风险事件结果临近出炉，多头逢高减仓，沪锌暂以2.59万元/吨承压的震荡看待，后市侧重观察中美政策共振性。 【铅】 再生铅炼厂惜售挺价，精废价差-25元/吨，原生铅生产平稳，SMM1#铅报价对近月盘面实时贴水仍高达280元/吨。再生铅因环保限产后，废电瓶供应好转，再生利润略修复，环保管控结束后，再生炼厂增产预期仍存。下游刚需采购偏向原生铅，部分地区成交好转，现货成交整体清淡。考虑再生成本，1.65万元/吨视为下方强支撑，突破1.73万元/吨之前，维持底部震荡看法。 【镍及不锈钢】 沪镍弱势反弹，市场交投平平。库存方面，镍铁库存骤增近三千吨至2.33万吨，纯镍库存持平在3.7万吨，不锈钢库存增1500吨至99万吨，基本面进一步恶化，印尼在矿端出现的扰动有逐步平缓的倾向，RKAB审批速度有所加快，但镍铁报价仍处于偏高位置，等待镍铁价格对矿端走向宽松的验证。金川镍升水1700元，俄镍贴水250元，电积镍贴水100元，现货市场维持宽松状态。技术上看，沪镍短期处于反弹，等待力度衰竭后的沽空机会。 【锡】 沪锡震荡收阳，现锡今日26.25万。市场关注缅甸局势。预计四季度中国锡精矿出口持续低迷，产出预期可能调降。而当前消费较稳，较快消化进口货源，继续关注内外显性库存。多单依托MA60日均线持有。

文华财经据外电11月4日消息，伦敦基本金属价格周一上涨，受美元走软提振，但由于风险事件即将来临，市场交投仍然清淡。 北京时间15:53，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨102.5美元或1.07%，报每吨9,673美元。 上海期货交易所期铜主力12月合约收盘上涨940元或1.23%，报每吨77,430元。 美元周一亚洲盘中下跌，本周美国局势可能成为全球经济的重大转折，投资者正为此准备，此外美国也可能再次降息，这将对债券收益率产生重大影响。 美元走软令以美元计价的金属对于其他货币持有者而言更加便宜。降息同样可能有助于提振经济增长，并最终有利于现货金属需求。 Marex Spectron全球市场分析主管Guy Wolf表示：“市场交投可能非常动荡，成交量清淡。” LME三个月期铝上涨20美元或0.77%，至每吨2,620美元；三个月期镍攀升1%至每吨16,095美元；三个月期锌上涨0.7%，至每吨3,090.5美元；三个月期铅上涨0.7%，报每吨2,067.5美元；三个月期锡大涨2.1%，至每吨32,385美元。 上海市场方面，沪铝12月合约收高70元或0.34%，至每吨20,855元；沪锌12月合约上涨155元或0.62%，至每吨25,125元；沪铅12月合约收高165元或0.99%，报每吨16,855元；沪镍12月合约上涨1,390元或1.13%，至每吨124,720元；沪锡12月合约大涨7,230元或2.83%，报每吨262,950元。

观点：美国三季度GDP环比增速虽小幅回落，但经济软着陆仍是基准情形。10月新增非农数据的暴跌也将使美联储继续降息或无悬念。国内端，10月制造业时隔5个月重回扩张区间，环比走势强于季节性，此外房地产销售也得到明显改善，经济有效回暖。供需端，海外矿企的供应超出预期，智利和秘鲁两国产量皆处于回升期；冶炼端，国内冶炼厂检修数量环比增加，精炼铜供应预计小幅下降；消费端，现实端消费仍未明显好转，但考虑国内房地产销售回温和国内制造业PMI回升，我们预计下游订单将逐渐释放，供需端有转强的迹象。 策略：建议投资者逢低做多，核心震荡区间【76300,77200】，短期买保暂不建议。

文华财经据外电10月25日消息，伦敦期铜周五有所回落，周线有望收低。 北京时间17:32，LME三个月期铜上涨0.1%，报每吨9,516.50美元。 LME三个月期铜周内已下跌1.2%，有望录得连续第四周周线下滑。 上海期货交易所主力合约收跌0.2%，报每吨76,390元，周线下滑0.8%，连续第三周下跌。 Metal Intelligence Centre高管Sandeep Daga表示，“尽管中国采取了刺激措施，但看涨者仍避免增加新的押注，而看跌者的押注则处于多年来最低。来自空头的恐慌性买盘在很大程度上已经结束。我预计价格将下滑。”说道。其并称，LME铜可能跌至每吨9,200美元。 其他金属方面，LME三个月期锌下跌3.2%，至每吨3,074.50美元，从周四创下的20个月高点回落。LME三个月期铝下滑1.1%，至每吨2,620美元，从上一交易日创下的近五个月高点回落。LME三个月期铅下滑0.8%，至每吨2,057美元；LME三个月期镍下滑0.7%，报每吨16,175美元；LME三个月期锡下滑0.2%至每吨31,080美元。

文华财经据外电10月22日消息，伦敦期铜周二小幅上涨，因寄望中国将出台更多刺激措施以及需求复苏，抵消了美元走强带来的压力。 北京时间11:36，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上涨0.6%，至每吨9,618.50美元，前一日该合约触及一周高位。 上海期货交易所期铜主力合约午盘下跌0.43%，报每吨77,080元。 美元周二守住两个半月高位，市场预期美国联邦储备理事会(美联储/FED)将对降息采取审慎态度，而即将到来的美国大选竞争激烈，投资者惴惴不安。 周一，中国央行授权全国银行间同业拆借中心公布：1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均下行25个基点。25个基点的降幅，与5年期以上LPR的历史最大降幅持平，创下了1年期LPR的历史最大降幅。 基本金属广泛用于建筑和电子等行业，中国是主要消费国。任何促进国家经济增长的措施，特别是在房地产行业持续疲软的情况下，都可能增加对实物金属的需求。 上周，上海期货交易所铜库存增加至168,425吨，为9月13日以来最高水准。 国家统计局发布的数据显示，中国9月精炼铜（电解铜）产量为113.8万吨，同比增长0.4%；1-9月精炼铜（电解铜）累计产量为1004.4万吨，同比增长5.4%。 国际铜业研究组织（ICSG）在最新公布的月度报告中称，2024年8月，全球精炼铜市场供应过剩5.4万吨，此前在7月过剩7.3万吨。 1-8月，市场供应过剩53.5万吨，去年同期为过剩7.5万吨。 国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，全球9月原铝产量同比增长1.3%，至600.7万吨。报告亦显示，中国9月原铝产量为359.5万吨，或日均11.98万吨。 LME其他金属方面，LME三个月期锌上涨0.57%，报每吨3,093美元；LME三个月期铝上涨0.33%，至每吨2,604美元；LME三个月期铅上涨0.4%至每吨2,065.50美元；LME三个月期镍下滑0.8%，至每吨16,565美元；LME三个月期锡下滑0.2%，报每吨30,950美元。 上海期货交易所其他金属方面，沪铝主力合约上涨0.1%，至每吨20,820元；沪锌主力合约下滑1.05%，至每吨25,000元；沪镍主力合约下滑1.68%，至每吨126,790元；沪锡主力合约下滑1.05%，至每吨253,170元；沪铅主力合约上涨0.24%至每吨16,785元。

文华财经据外电10月21日消息，LME期铜周一升至一周高点，中国调降LPR引发了需求增长预期。 北京时间18:10，LME三个月期铜上涨0.7%，至每吨9,694.50美元，盘中触及一周高点9,758美元。 10月21日，中国央行授权全国银行间同业拆借中心公布：1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均下行25个基点。25个基点的降幅，与5年期以上LPR的历史最大降幅持平，创下了1年期LPR的历史最大降幅。 一金属交易商称，“本周伊始，期铜因为中国调降LPR幅度大于预期而受到支撑。”其并称，21日移动均线切入位9,780美元或阻碍升势。 此外，市场对铜库存也有担忧。截至上周五，上期所铜库存增加8%至168,425吨，为截至9月13日当周以来的最高水平，这引发了人们对中国传统消费强劲月份的实货需求的担忧。

文华财经据外电10月18日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周五上涨，受到中国提升股市流动性的措施和更多经济刺激措施的预期提振。 截至北京时间15:51，LME三个月期铜上涨1.02%，报每吨9,613美元。 沪铜主力11月合约上涨260元或0.34%，报每吨76,980元。 一位交易商表示：“市场正在关注中国今天上午发布的更多政策措施细节和数据。”他指出，好于预期的工业生产和零售销售数据也提供了支持。 中国国务院新闻办公室10月18日举行新闻发布会，介绍2024年前三季度国民经济运行情况，并答记者问。国家统计局副局长盛来运介绍，初步核算，前三季度国内生产总值949746亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。他表示，9月份国民经济出现积极变化，多数指标边际改善，经济运行呈现出企稳回升的态势。 数据显示，中国居民消费价格温和上涨，就业形势总体稳定。前三季度，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.3%，涨幅比上半年扩大0.2个百分点。扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.5%。全国城镇调查失业率平均值为5.1%，比上年同期下降0.2个百分点。 记者18日从中国人民银行获悉，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会近日要求金融机构加快落实近期金融增量政策，实施好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项新工具。 中国央行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上表示，9月27日，已下调存款准备金率0.5个百分点，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点；下调公开市场7天期逆回购操作利率0.2个百分点；中期借贷便利利率下降0.3个百分点。今天早上，商业银行已经公布下调存款利率，预计21号公布的贷款市场报价利率（LPR）也会下行0.2-0.25个百分点。 一位交易商称，旨在提升资本市场流动性的措施也利好基本金属。 其他基本金属方面，LME三个月期铝上涨0.94%，至每吨2,577.50美元；三个月期镍基本持平，报每吨17,000美元；三个月期锌上涨0.25%，至每吨3,059.50美元；三个月期铅上涨0.10%，至每吨2,071.50美元；三个月期锡上涨1.21%，至每吨31,595美元。 沪铝下跌0.51%，报每吨20,640元；沪镍下跌2.24%，报每吨128,750元；沪锌上涨0.14%，报每吨25,045元；沪铅上涨0.24%，报每吨16,760元；沪锡下跌1.83%，报每吨258,160元。

文华财经据外电10月17日消息，伦铜周四跌至三周低位，因基金退出工业金属，转向黄金。 北京时间19:00，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜下跌0.7%，至每吨9,495美元。该合约盘中跌至9,435.5美元，为9月23日以来的最低水平。 Panmure Liberum董事总经理Tom Price表示：“越来越多的投资者开始规避风险，决定把钱放在其他地方。” 现货黄金价格周四创下历史新高。 市场仍对金属需求前景感到困惑。 周五，中国将公布第三季度经济产出、零售销售额和房价等主要经济指标。中国的房地产行业占工业金属需求的很大一部分。 美元徘徊在11周高点附近，也使金属对其他货币持有者变得昂贵，并拖累金属价格。 其他基本金属方面，LME三个月期铝下跌0.2%，至每吨2,578美元；三个月期镍下跌1.6%，至每吨17,005美元；三个月期锌下跌1.4%，至每吨3,011.0美元；三个月期铅下跌0.50%，至每吨2,073.50美元；三个月期锡下跌2.5%，至每吨31,350美元。