盘面：隔夜沪铜主力2310合约开于68940元/吨，盘初摸高于69140元/吨，而后震荡下行盘中摸底于68920元/吨，盘尾横盘整理最终收于68930元/吨，成交量至2万手，持仓量至15万手，跌幅达0.01%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国8月达拉斯联储商业活动指数-17.2，前值-20，预测-19。（2）英国8月Gfk消费者信心指数-25，前值-30，预测-29。 现货：（1）上海：8月28日1#电解铜现货对当月2309合约均价报于升水235元/吨，环比下跌55元/吨。昨日现货市场进入下月票据交易，月末恰逢盘面冲高，现货市场成交趋弱，上周末到港部分CCC-P以及湿法货源令部分贸易商出货压力放大。周内进入月末，叠加期铜冲高下又逢进口增量预期，料现货市场成交情绪难以提振。进口货源进入内贸市场引跌现货升水重心或成为周内主要交易逻辑，部分贸易商或将借此为9月建立库存。 （2）华南：8月28日广东1#电解铜现均价升水155元/吨，环比持平。总体来看，库存8连降持货商不愿降价出货，昨日升水持平上周五，关注月末持货商的动态。 （3）进口铜：8月28日仓单报价42-60美元/吨，QP9月，均价环比持平；提单报价50-69美元/吨，QP9月，均价环比持平，报价参考8月末及9月上旬到港货源。昨日逢伦铜休市，沪铜难一枝独秀，盘面高开低走，现货升水维持阴跌趋势，外贸市场转而清淡。 （4）库存：8月28日伦铜休市，LME铜库存暂停更新；8月28日上期所仓单库存环比减少1499吨至8261吨。 价格：宏观方面，市场继续消化上周鲍威尔的讲话，市场押注11月加息25个基点的概率从一周前的33%提高到51%。昨夜无更多美国经济数据指引，市场等待本周晚些时候将公布的关键数据。基本面方面，截至8月28日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.32万吨至7.74万吨，较去年同期7.33万吨高0.41万吨。具体来看，上周末库存增量主要在华东地区，因进口铜流入较多；华南地区则因到货量和出货量均不多，库存出现微幅下降。消费方面，临近月末企业资金紧张，叠加铜价走高抑制下游采购积极性，预计需求将出现下降。价格方面，在更多美宏观经济数据公布前市场保持谨慎，预计铜价维持偏强运行。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国8月密歇根大学消费者信心指数终值69.5，前值71.2，预测71.2。（2）美国8月一年期通胀率预期3.5%，前值3.3%，预期3.3%。 现货：（1）上海：8月25日1#电解铜现货对当月2309合约均价报于升水290元/吨，环比下跌95元/吨。上周五期铜价格回落，现货成交情绪受到进口货源增多亦表现滑落。上周现货升水波动较大，主因进口铜流入冲击。展望本周，后续进口增量预期依存，且进入月末，部分企业出于资金回流压力出货换现情绪增加，料现货升水有所承压。 （2）华南：8月25日广东1#电解铜现均价升水155元/吨，环比上涨5元/吨。总体来看，铜价下降下游补货增加，现货升水不再下降，本周继续关注仓单的流出情况。 （3）进口铜：8月25日仓单报价42-60美元/吨，QP9月，均价环比上涨3美元/吨；提单报价50-69美元/吨，QP9月，均价环比上涨4美元/吨，报价参考8月末及9月上旬到港货源。上周五进口比价有所修复，给予持货商挺价信心，报盘继续上涨，主流火法成交于60美元/吨附近，听闻湿法已经成交至50美元/吨上方，下月到港火法铜基本在70美元/吨上方报盘，市场对于高价货源接受度在提升，多数交易者依然看好后市比价。 （4）再生铜：8月25日广东光亮铜价格为64100-64300元/吨，再生铜原料供应商捂货惜售的情绪再起，上周五精废价差录得992元/吨，较8月24日再次缩窄，落回优势线下方，再生铜原料经济效益泯灭。 （5）库存：8月25日LME铜库存环比增加900至97525吨；8月25日上期所仓单库存环比减少601吨至9760吨。 价格：宏观方面，鲍威尔上周五讲话略显模棱两可，他暗示可能再次加息，同时表示对加息行动持谨慎态度。因美联储不明晰的政策指引，美消费市场、劳动力市场的状况将对美联储的决策起到重要作用。基本面方面，截至8月25日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.13万吨至7.42万吨。具体来看，华东地区因进口铜补充以及铜价走高消费减弱影响，库存出现增加。而华南地区因进口铜与国产铜补充均不多，库存出现七连降。消费方面，铜价高位运行使得需求承压。价格方面，近一周的美经济数据将对铜价指引偏强，预计铜价仍有上行空间。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

01 到港数据 上周概况（ 2023.8.19-2023.8.25 ） 到港分港口 SMM 中国煤炭到港总量759.1 万吨，环比减少20.3% 。其中11 个主要港口到港总量为354.0 万吨，环比减少11.0% ，广州港到港总量为51.6 万吨，环比减少31.2% ，占到港总量7% 。 SMM 我国煤炭到港总量变化（万吨） 到港分品种 中国动力煤到港553.5万吨，环比减少23.8%。中国焦煤到港180.4万吨，环比减少3.6%。 02 出港数据 上周概况（ 2023.8.19-2023.8.25 ） 出港分港口 SMM 全球煤炭出港总量2237.6 万吨，环比减少15.8% 。其中7 个主要港口出港总量为1009.7 万吨，环比减少16.0% ，澳大利亚纽卡斯尔港出港总量为270.4 万吨，环比减少6.0% ，占出港总量12% 。 SMM 全球煤炭出港总量变化（万吨） 出港分品种 全球动力煤出港1171.2 万吨，环比减少10.4% 。全球焦煤出港991.7 万吨，环比减少19.4% 。 1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部     》订购查看SMM金属现货历史价格

本轮涨价已是国内钛白粉企业年内第五度集中宣涨，在买涨不买跌的情绪驱使下，下游备货有所改善下，供应端普遍接单量明显改善，生产商一方面提升开工率，另一方面交付在手订单，目前库存尚未建立起来，市场供应量仍然处于紧张状态，开工率的提升并未使供应紧张情况得到缓解。 此外，主要原料钛精矿、硫酸价格不断上涨，厂家成本压力较大，叠加前期开工不足，下游逢底补货，目前厂家交付在手订单为主，市场供应紧缺，库存低位，价格顺势上行，钛白粉生产商成本压力仍然较大。 此轮价格上涨更多是受“金九银十”旺季周期临近，钛白粉企业进行的售价预热，考虑到本周主力生产商已经落地宣涨，九月的旺季开局利多已成定局，预计后续钛白粉市场持续向好运行。

钛精矿 本周钛精矿（Tio2≥46%）报价在2200-2250元/吨，涨幅50元/吨。钛精矿厂商在将前期订单交付后，现货供给紧缺，厂商惜售情绪明显。钛中矿报价维持高位，下游钛白粉厂商需求稳定，在成本端的和需求端双重支撑下，钛精矿价格小幅上调，SMM预计钛精矿价格将在小幅上涨后趋稳运行。 钛白粉 本周金红石型钛白粉报价在16000-16500元/吨，涨幅在500元/吨，锐钛型钛白粉报价在13000-14000元/吨，涨幅在500元/吨。本周原材料价格小幅上调，钛白粉厂商成本压力增加，逐渐影响了采购商的涨价情绪。在国内钛白粉大厂的引领下，国内钛白粉厂商的调价函陆续公布，从钛白粉厂商和贸易商处了解，目前现货供给不足，部分厂商排单至九月底，但市场订单未有明显提升，预计钛白粉价格短期持稳运行， SMM将持续关注市场实际成交变化情况。 海绵钛 本周海绵钛报价在4.9-5.1万元/吨，涨幅在1000元/吨。从海绵钛厂商了解，某厂商在抄底清仓后，价格小幅回调，但由于下游钛材厂商需求乏力，SMM预计后续海绵钛价格平稳运行。 》查看SMM钛每日报价

从价格角度来看，本周焦炭价格下跌100-110元/吨，直接挤压焦企盈利。从成本端来看，山西部分地区主焦煤、肥煤价格下降50-100元/吨，焦企吨焦盈利得到部分修复。 从盈利角度来看，本周吨焦盈利明显下降，但多数焦企盈利尚可，叠加销售情况良好，生产积极性不减反增，焦炭供应增加。从库存角度来看，本周山西焦企焦炭库存再度累库，但仍保持在低位，没有影响焦企生产积极性。 后续焦炭价格仍有降价预期，将挤压焦企盈利，下周吨焦盈利将减少，但主焦煤、肥煤等煤种价格同样有降价预期，且降价幅度或较大，焦企吨焦盈利或仅略微下降。焦企盈利仅是略微收紧，叠加焦炭需求较好，焦企焦炭库存不会快速累积，焦企不会马上改变生产策略，下周焦企生产积极性不会下降，甚至有再度提产的可能。

本周镁价持续走强，市场最高报价涨至23000元/吨，下游跟进吃力，实际成交价达到28000元/吨后，市场成交价随之下行调整，周五市场主流成交价调整至26000-27000元/吨。 目前供应端受主产区减产影响惜售情绪明显，某大型镁厂销售人员表示，在主产区没有复产消息出来之前，短期镁价易涨难跌，虽然本周价格大幅上涨较前期缺乏成交量上的支撑，但考虑到下游补库意愿较强，供应端惜售情绪明显，后续镁价回调空间较为有限。某大型贸易商表示，目前镁市场政策面风险较大，尽量维持背靠背订单交易谨慎入场。 SMM分析认为，在主产区复产消息没有明确日之前，供应端惜售情绪将更加浓厚，考虑到目前工厂开工处于低位，部分工厂表示今年复工无望，在海外需求预期向好的影响下，后续镁锭价格或维持强势运行。 》点击查看SMM镁现货历史价格

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。