盘面：隔夜伦铜开于8400美元/吨，盘初摸高于8411.5美元/吨，短暂宽幅震荡后下行，盘中摸底于8342美元/吨，盘尾横盘整理最终收于8352美元/吨，成交量至1.4万手，持仓量至26.4万手，跌幅达0.68%。隔夜沪铜主力2310合约开于69300元/吨，盘初摸高于69350元/吨，而后震荡下行，盘中摸底于68950元/吨，盘尾横盘整理最终收于69040元/吨，成交量至2.7万手，持仓量至15.1万手，跌幅达0.46%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国9月NAHB房产市场指数45，前值50，预测值50（2）加拿大至9月15日全国经济信心指数50.33，前值51.3。 现货：（1）上海：9月18日1#电解铜现货均价报于升水130元/吨，环比上涨110元/吨。昨日现货成交较为困难，升水一路走跌，下游备货情绪还未显现。周内需注意进口货源流入以及上海与江苏地区期货仓单流出对现货成交的压力，供应宽松且换现急切背景下亦被买方顺势压价，预计今日在高铜价背景下现货成交依旧难有起色。 （2）华南：9月18日广东1#电解铜现货均价升水135元/吨，环比上涨120元/吨。总体来看，库存大幅增加下游观望情绪浓厚，现货升水不断走低。 （3）进口铜：9月18日仓单报价54-67美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；提单报价51-65美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）19-25美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考9月下旬以及10月上旬到港货源。 内贸换月后第一个交易日升水高开低走，又逢周一，且比价并无亮点，对沪铜10合约基本亏损在400元/吨附近，市场以观望为主。目前节后货源报盘依然高企，两牌报至70美元/吨，主流火法65美元/吨，湿法60美元/吨，上午盘市场还盘者甚少，洋山铜溢价上方渐承压。 （4）再生铜：9月18日广东光亮铜价格为64400-64600元/吨，较上一交易日下降了300元/吨，昨日精废价差录得813元/吨，较上一交易日大幅缩窄，位于优势线下方区域，不利于再生铜原料的使用。昨日江西地区再生铜杆主流报价为69100-69300元/吨之间，较上一交易日下跌300元/吨，对10合约扣减100元/吨。 （5）库存：9月18日LME铜库存增加4200吨至147575吨；9月18日上期所仓单库存增加3420吨至17021吨。 价格：宏观方面，当地时间9月18日，根据美国财政部发布的数据，美国国债总额于18日首次超过33万亿美元。此外，市场预期美联储已走到加息之路的“最后一英里”，但8月能源价格飙涨意外推动通胀超预期反弹，市场预期发生动摇。基本面方面，截至9月18日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.99万吨至11.08万吨，较去年同期9.47万吨高2.61万吨。具体来看，华东地区库存增加主要是由于进口铜在持续到货，而华南地区则是由于国产铜到货较多，目前高铜价下消费需求偏弱引起。消费方面，换月后需求存在一定回暖空间，后市需关注铜价对其引导。价格方面，库存增加使得铜价承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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盘面：上周五晚伦铜开于8430美元/吨，盘初宽幅震荡摸高于8442.5美元/吨，盘中下行摸底于8388美元/吨，盘尾窄幅震荡收于8409美元/吨，成交量至1.5万吨，持仓量26.4万手，跌幅达0.34%。隔夜沪铜主力2310合约开于69490元/吨，盘初摸高于69529元/吨，而后震荡下行盘中摸底于69210元/吨，盘尾横盘整理最终收于69320元/吨，成交量至3.1万手，持仓量至16.4万手，跌幅达0.47%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国9月一年期通胀率预期3.1%，前值3.50%，预测值3.50%（2）美国8月工业产出月率0.4%，前值0.70%，预测值0.10%。 现货：（1）上海：9月15日1#电解铜现货均价报于升水20元/吨，环比上涨50元/吨。截至9月15日上午收盘，沪期铜2309合约持仓仅2590手，预计可以平稳交割。上午交易时段，沪期铜2311合约增仓明显，沪期铜2310与沪期铜2311合约BACK月差180~200元/吨。本周预计盘面高企，现货升水也居高难下，下游备货受抑，外加行业会议对现货升水影响，预计现货升水高开低走。 （2）华南：9月15日广东1#电解铜现货均价升水15元/吨，环比上涨15元/吨。总体来看，交割日市场交投淡静，现货升水持平上一交易日，料本周才会好转。 （3）进口铜：9月15日仓单报价52-65美元/吨，QP10月，均价较前一交易日下降1.5美元/吨；提单报价51-63美元/吨，QP10月，均价较前一交易日下降3美元/吨；EQ铜（CIF提单）19-25美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考9月下旬以及10月上旬到港货源。9月15日逢内贸交割换月,月差收窄至BACK100~BACK120元/吨,绝对价格奔向7万元每吨,对10合约比价亏损在400元/吨附近,市场陷入观望,寄希望于换月后内贸升水企稳,对现货盈利空间有所修复。9月15日询得节后到港两牌报价为65美元/吨附近,好铜仓单70美元/吨,市场交投活跃度较前一日明显下降。 （4）再生铜：截至上周五（9月15号）周均精废价差录得948元/吨，环比缩窄了241元/吨。据SMM调研了解，大部分再生铜杆厂反映上周再生铜原料采购压力较大。 （5）库存：9月15日LME铜库存增加0吨至143375吨；9月15日上期所仓单库存增加5254吨至13601吨。 价格：宏观方面，联邦公开市场委员会（FOMC）预计将在9月19日至20日的会议上维持利率在5.25%-5.5%的区间不变，并将维持该水平直到明年5月首次降息，比经济学家们7月份的预期晚了两个月。基本面方面，截至9月15日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.58万吨至10.09万吨，较上上周五增加0.04万吨，连续3周周度累库。具体来看，华东地区由于进口铜到货较多使其库存增加，而华南地区库存增加主要是由于临近交割炼厂发货量较多但消费偏弱引起。价格方面，临近美联储议息会议，市场保持谨慎，预计近期铜价重心变化不大。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 2023年6月后，每逢沪期铜当月合约换月交割之际，沪粤两地期货仓单均表现悬殊，沪期铜2306合约、沪期铜2307合约、沪期铜2308合约交割之际，上海地区仓单均远低于广东地区，换月前后沪粤两地价差亦经常出现套利机会，然进入沪期铜2309合约后，沪粤两地仓单局面扭转，上海叠加江苏地区仓单增量较广东地区尤为明显。 数据来源：SHFE 9月15日，沪期铜2309合约最后交易日，广东地区上期所铜期货仓单仅1474吨，对比前三个月仓单量缩减明显。反观上海与江苏地区，此次沪期铜2309合约交割之际，期货仓单量远超广东地区。 仔细观察，进入9月后，广东地区电解铜社会仓库库存表现持续减少，主因国产与进口到货均较少，在铜价接近69000元/吨时，下游积极采购令库存进一步走低。而上海地区因九月上旬进口铜持续流入，且在高铜价高BACK月差作用下，下游仅逢低补货，且山东以及华北地区大幅贴水，令部分北方地区货源流入华东一带，上海与江苏地区社会库存持续增加。 下周现货将进入对沪期铜2310合约交易，在宏观利好政策吹动下，铜价或将持续高企，沪期铜2310与沪期铜2311合约月差接近BACK200元/吨，预计换月后各地现货升水均表现高开低走，需重点关注江苏地区仓单释放后对上海地区现货价格形成的压力，以及广东地区在低库存态势下升水能否继续高于上海地区。 》查看SMM金属产业链数据库    

01 到港数据 上周概况（ 2023.9.9-2023.9.15 ） 到港分港口 SMM 中国煤炭到港总量904.1 万吨，环比增加23.5% 。其中11 个主要港口到港总量为391.2 万吨，环比增加25.4% ，广州港到港总量为55.8 万吨，环比增加6.9% ，占到港总量6% 。 SMM 我国煤炭到港总量变化（万吨） 到港分品种 中国动力煤到港719.8万吨，环比增加87.7%。中国焦煤到港151.8万吨，环比减少47.0%。 02 出港数据 上周概况（ 2023.9.9-2023.9.15 ） 出港分港口 SMM 全球煤炭出港总量2720.5 万吨，环比增加4.8% 。其中7 个主要港口出港总量为1187.0 万吨，环比增加8.4% ，澳大利亚纽卡斯尔港出港总量为279.8 万吨，环比增加3.6% ，占出港总量10% 。 SMM 全球煤炭出港总量变化（万吨） 出港分品种 全球动力煤出港1484.6 万吨，环比增加11.2% 。全球焦煤出港1129.9 万吨，环比减少3.8% 。 1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部     》订购查看SMM金属现货历史价格

根据SMM调研，本周吨焦盈利-22.4元/吨，利润减少17元/吨。 从价格角度来看，本周焦炭价格持稳，没有对焦企盈利造成影响。从成本端来看，本周山西、河北多数煤种上调在50-150元/吨，其中山西低硫主焦煤价格更是已经来到2100元/吨的高点，挤压焦企盈利，使得部分焦企亏损加大。后续焦炭价格提涨预期减弱，下周难以落地，但焦煤价格仍有小幅探涨空间，或继续挤压焦企吨焦盈利，下周焦企盈利或小幅下降。 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为80.2%，周环比减少0.8个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为81.1%，周环比减少0.7个百分点。 从盈利角度来看，本周焦企亏损有所扩大，部分焦企因为亏损而有所减产，但多数焦企生产积极性尚可，供应维持原有状态，焦炭供应略微减少。从库存角度来看，本周山西焦企焦炭库存继续降库，焦企心态较好。后续焦企焦炭销售情况仍较保持良好状态，但部分焦企亏损或有所扩大，短期难以修复利润，或有更多焦企开始限产，下周焦企焦炉产能利用率或下降。 综合来看，焦企盈利正在被煤矿挤压，部分焦企因为亏损而选择限产，叠加十一假期临近，部分钢厂为此进行补库，焦炭供应或延续偏紧局面，短期难以改善。

钛精矿 本周钛精矿（Tio2≥46%）的市场主流价格为2210-2260元/吨，较上周持平。本周选矿厂开工稳定，钛精矿价格维持高位运行。随着钛白粉传统旺季的到来，下游钛白粉市场需求稳定，但钛白粉企业对钛精矿高价接受度不高，SMM预计钛精矿价格坚挺运行。 高钛渣 本周高钛渣的市场主流价格为8000元/吨，跌幅在150元/吨，本月月初低钙镁高钛渣的招标价格延续前几个月的趋势继续下滑，跌幅在300元/吨。从高钛渣企业了解，原料钛矿价格维持高位运行，高钛渣企业正常生产难以为继，部分厂商一再降低开工率。SMM预计高钛渣价格弱势运行。 四氯化钛 本周四氯化钛市场主流价格为6500-7200元/吨，涨幅在100元/吨。原料高钛渣价格低位运行，但由于氯气价格持续上探，四氯化钛企业成本端支撑较强。由于近期环保组来到河北地区，河北地区的四氯化钛企业面临减产停产的局面。从四氯化钛企业了解，下游海绵钛企业出货顺畅，四氯化钛市场呈现供不应求的状况，在供应端和需求端的双重支撑下，SMM预计四氯化钛价格坚挺运行。 钛白粉 本周金红石型钛白粉市场主流成交均价为16100-16600元/吨，涨幅在100元/吨，锐钛型钛白粉市场主流成交价格为14000-14500元/吨，涨幅在200元/吨。原料钛矿价格维持高位运行，硫酸价格持续上行，钛白粉企业成本压力大。钛白粉企业排单出货，市场货源紧缺，下游需求较前期略有好转，SMM预计钛白粉价格坚挺运行。 海绵钛 本周海绵钛市场主流价格为5.2-5.5万元/吨，涨幅在2500元/吨，某厂商新单价格在5.8万元/吨，有少量成交。从海绵钛企业处了解，由于前期低价清仓，海绵钛企业库存低位。下游中小钛材企业对海绵钛价格接受度较低，观望情绪浓厚，受近期航空航天行业和新能源汽车行业对钛材需求上行的影响，海绵钛企业出货较前期通畅，海绵钛企业报价坚挺。近期镁锭价格持续上行，海绵钛企业成本压力较大，在成本端和需求端的双重支撑下，SMM预计海绵钛价格坚挺运行。 》查看SMM钛每日报价

据调研，尽管供应端上9月SMM铅产量数据以增加为主，但本周现货市场仍呈现供应偏紧的情况。一方面，本周北方地区某交割品牌冶炼厂存在检修，另一方面河南地区电解铅恢复，9月上旬原生铅交割产量增加有限，在下游散单接货意向偏低的情况下，冶炼厂纷纷报出高升水价格或直接交仓。截至9月15日2309合约交割，国内SHFE仓单库存自2万余吨低位一路攀升至78202吨，社会库存累增至8.43万吨。   现货市场方面，与此前略有不同的是，本周非交割品牌成交明显好转，湖南几家非交割品牌冶炼厂均出现升水150-200元/吨预售2-3天后的货源。某非交割品牌冶炼厂销售对SMM表示，选择固定价格预售是担心交割前夕社会累库预期以及此后下游选择仓库提货等因素，提前锁定目前铅价上涨带来的利润。   此外，据SMM调研，冶炼厂年初签订的长单多以月均价贴水为主，因此下游蓄电池长单提货基本可以保证刚需生产，但蓄电池销售订单下滑或产品涨价困难的情况下部分蓄电池企业提及减产预期，期现背离的行情下，不排除下游蓄电池企业可能选择将其长单订购的交割品牌铅锭送往社会库存进行交仓。冶炼厂库存方面，河南、湖南、云南地区冶炼厂库存整体下滑，交割品牌冶炼厂以交仓和长单发货为主，几无报价，而河南、湖南等地非交割品牌冶炼厂对SMM升水抬升至100-200元/吨，云南地区非交割品牌冶炼厂对SMM贴水收窄至300-220元/吨。周中SMM1#铅价格短暂下跌至16425元/吨时，某冶炼厂表示其库存被“扫空”并预售，下游部分板块仍有同比增长，逢低备库积极性较高，市场仍有买涨情绪。近期社会累增似乎对铅价利空有限，部分蓄电池采购需求或许因铅价偏高而延后，使得今年的旺季看起来更长一些，后续仍需关注社会仓库精铅流向下游的情况及10月有色金属多头资金动向。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为80.2%，周环比减少0.8个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为81.1%，周环比减少0.7个百分点。