今日白银价格小幅波动，现货白银开盘价为29.587美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7637元/千克，均价较上周五上涨30元/千克，涨幅为0.4%。今日由于上午基差缩小非常快，因此市场报价调整快速，上午对02合约报价从02-12快速调整到02-8，相对于TD来说，国标相当于TD平水，成交略贴水，今日市场价格较低的成交较快，报价较高有成交但不是主流成交量，由于今日市场收货积极性较高，预期明日升贴水略有抬升。 光伏：今日太阳能背面银浆参考价为4979-5079元/千克；太阳能主栅正面银浆参考价为7515-7615元/千克；太阳能细栅正面银浆参考价为7565-7665元/千克 》查看SMM贵金属现货报价

SMM中国冷轧无取向硅钢价格走势 展望2025年1月，供应方面，1月我国无取向硅钢整体供应小幅下降，主要是钢厂设备检修以及缺乏原料导致；需求方面， “以旧换新”补贴政策仍在积极发挥作用，2024年第四季度家电、新能源汽车消费表现较好，且外贸订单存在抢单出口现象，有小增量空间，下游终端对无取向硅钢存在刚性需求。综合来看，当前无取向硅钢需求尚可，且成本支撑稳固，暂无明显下跌预期，SMM预计2025年1月无取向硅钢B50A800全国均价震荡区间为【5070，5120】元/吨，呈现弱稳走势。 SMM钢厂无取向硅钢排产-17家（万吨）   SMM无取向硅钢排产分布 据SMM调研，17家样本钢厂中多数厂家处于生产状态，但有2家停产。 17家无取向硅钢钢厂，计划2025年1月排产99.4万吨，环比+1.1万吨，+1.1%，同比+3.68万吨，+3.84%。其中11家全流程钢厂，计划12月无取向硅钢排产78.3万吨。6家半流程钢厂，计划12月无取向硅钢排产21.1万吨。 无取向硅钢排产分布主要在华东地区，为50.1万吨，占比50%，其次是华北地区，为19.5万吨，占比20%。 高牌号新能源牌号排产30,9万吨，中低牌号排产69万吨。 据SMM调研，2025年1月主流钢厂无取向硅钢接单继续减少，但与12月相比，下降幅度并不明显。 钢厂接单出现减少主要分为两种情况。一方面，1月初市场行情未能如期好转，下游终端生产情况没有如期好转，尤其是中小型加工企业，经营状态较差，按需采购，对无取向硅钢需求暂时没有增量。另一方面，部分钢厂设备出现问题，部分钢厂缺乏原料，主动减少接单数量。

盘面：: 上周五晚伦铜开于8806美元/吨，盘初即摸低于8791.5美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于8908美元/吨，盘尾最终收于8893.5美元/吨，涨幅达1.05%，成交量至1.69万手，持仓量至26.1万手。上周五晚沪铜主力合约2502开于73230元/吨，盘初即摸低于73160元/吨，而后直线上行至盘中摸高于73850元/吨，随后小幅回落，盘尾维持窄幅震荡，最终收于73810元/吨，涨幅达1.08%，成交量至3.43万手，持仓量至15.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）12月，美国ISM制造业PMI录得47.4，略高于市场预期值47.1，相较于前值46.7回升0.7个点，已连续第十四个月处于收缩区间。PMI6月份以来均处于底部窄幅波动区间。 现货：（1）上海：1月3日主流平水铜对当月合约报升水50元/吨-升水80元/吨，好铜报升水100元/吨-升水120元/吨。近期铜价回落，但终端需求并未明显受刺激增长。主因为季节性因素造成短期需求不振。1月海外电解铜进口量预计与12月持平，预计华东现货升水上方仍有较大压力。 （2）广东：1月3日广东1#电解铜现货对当月合约报升水140元/吨- 升水200元/吨，均价升水170元/吨较上一交易日涨45元/吨；湿法铜报升水80元/吨-升100元/吨，均价升水90元/吨较上一交易日涨40元/吨。广东1#电解铜均价73250元/吨较上一交易日跌210元/吨，湿法铜均价为73170元/吨较上一交易日跌215元/吨。总体来看，库存结束5连涨现货供应略显紧张，升水持续上升。 （3）进口铜：1月3日仓单价格61到75美元/吨，QP1月，均价较前一交易日涨2美元/吨；提单价格57到71美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）12美元/吨到26美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。日内仓单提单均有少量成交，交单集中于节前。因保税库库存见底仓单实盘重心上抬。总体来看2024年长单陆续执行结束，市场多持观望态度，年前建库动作谨慎。 （4）再生铜：1月3日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格67500-67700元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差1120元/吨，环比下降227元/吨。精废杆价差495元/吨，据SMM调研了解，再生铜原料贸易商表示近期仍会继续在海外采购再生铜原料，考虑船期到港将是春节之后，不会担心再生铜原料在春节期间到货造成资金运用效率降低的情况，另外国内利废企业年末资金紧张，采购报价偏低的情况下，持货商不愿出售过多再生铜原料。 （5）库存：1月3日LME电解铜库存减少1550吨至269800吨；12月19日上期所仓单库存减少1112吨至18094吨。 价格：宏观方面，上周五国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，市场情绪有所回升。展望本周，美国将公布多个劳动力市场数据以及有多位美联储官员的讲话，但美国数据不太会在现阶段削弱美元指数，将利空铜价。基本面方面，虽然近期铜价维持低位，但终端需求受季节性因素影响仍未明显增长，且1月份海外电解铜进口量预计与12月持平，现货升水预计将承压。价格方面，美国经济预期的不确定性依然较大，虽上周五美指有所回落，但预计仍会维持高位运行。而基本面方面，需求季节性转淡进一步加深，因此预计今日铜价上方承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM网讯：

新年伊始，年底关账盘点等因素解除后，铅现货市场再度活跃。尽管2024年12月和1月精铅供应延续下滑，但下游开工亦同步回落，铅市场供需双降，下游春节前集中备库暂未兑现。 精铅市场上，四季度主要的增量来自青海地区新投建产线提产和安徽地区环保限产的缓慢恢复。但这些地区的精铅供应并无法替代华南市场年底超预期减产带来的局部供需失衡。   进入1月，据相关交易者表示，湖南、广东等地电解铅现货对SMM1#铅报价升水已涨至200-300元/吨，铅价走弱后低库存的持货商挺价惜售。尽管湖南地区环保限产结束，但恰逢春节假期临近，电解铅生产恢复有限，部分冶炼厂选择延长检修周期以减少节假日的惯例累库压力。因此，尽管1月铅价弱势震荡，受局部地区冶炼厂检修及原料供应紧张等影响，节前湖南、云南、广东等地区持货商或仍将维持高升水报价。   》点击查看SMM金属产业链数据库        

12月硝酸银产量环比下跌8.7%，同比下跌11.4%。其中各地区的产量变动情况如下：华中地区的产量环比降低12.3%；西北地区产量环比降低13.5%；华东地区产量环比下跌6.4%；华南地区产量持平。从各地区产量来看，基本上全国硝酸银主产地都在减产，其原因是进入12月由于下游的需求调整以及12月的白银价格并不适合备货，市场备货需求较差，下游以消耗库存为主，排清库存方便企业盘账以及减少资金积压。因此进入12月，下游以刚需下单为主，各环节企业排产相对11月宽松，生产部门压力不大，下游要货紧迫度相对11月放缓。由于临近1月春节，下游企业开始准备放假，因此需求提振不明显，因此预计1月产量将有所下滑。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势           2025年开年美元指数即上至109点大关，美联储短期传递出的鹰派观点令美债市场再起波澜。铜价周内承压大幅下跌，距2025年春节假期已不足一月，基本面消费能否因此受益？以下为具体分析： 从宏观来看，即将结束暂停的债务上限使得美债膨胀问题再度进入市场视野，10年期美债收益率大幅下行。市场对2025年政策不确定性的交易增加，周内黄金与原油价格同样攀高，有色金属大盘普跌。伦铜自9000美元/吨一路下破至8750美元/吨附近。国内方面，中国12月官方制造业PMI与财新制造业PMI虽双双低于市场预期，但仍稳定于荣枯线上。基本盘韧性为期铜市场托底。沪铜周内自74000元/吨下行73000元/吨附近，底部维持较强支撑。短期来看铜价大幅下行可能性不高。 基本面方面，本周铜精矿指数继续下行，现货市场成交冷清。海外粗铜长单BM落地，近年来首次降至三位数以下。原料紧张情绪未有缓解。电解铜方面，本周进口盈利窗口因外盘下行仍然打开，但近港货源基本锁定进口，现货贸易不活跃。国内市场方面，步入新年市场成交活跃度提高，贸易商重新建立库存需求推动升水大幅上行，但终端需求延续降温态势。 展望后市，美元高企持续为铜价施压，但基本面需求短期难有复苏，新年将近各端口铜材开工率均呈下行趋势，且原料紧张局面将为内盘持续托底。预计现货市场仍将维持冷清局面，待步入2-3月份后终端消费才将持续复苏。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

2024年据SMM调研硝酸银产量为9381吨，部分自用企业以及试剂企业未跟踪，预计全年硝酸银产量为11500-12000吨，24年全年硝酸银产量同比上涨15%-20%。自去年硝酸银产量破万之后，24年硝酸银产量仍维持在万吨之上且体量仍有上涨，且今年硝酸银需求的涨幅基本全部来自光伏的需求。目前硝酸银供应情况：市场已有产能有2万吨，24年硝酸银企业仍维持产能扩张的情况，其原因是：1、市场体量确实在增加。2、产业链以销定产，头部企业仍有扩产需求。3、企业靠硝酸银企业做产值。4、上游企业向下扩展，加工费利润相对有所增加。5、市场进入新型产业高精尖需求。而由于产能的扩大，玩家变多，2市场竞争加剧，因此行业利润持续下滑。 那么未来市场需求如何呢？ 25年光伏行业的需求量和今年持平，且需求量和白银价格关联性较强，进入25年如果白银价格持续上行，那么下游企业基于高成本，将会转向更低的单耗或者其他贱金属替代来降低成本。如果25年白银价格较24年有明显的下跌，那么市场基于下游产能的性能问题仍会选择硝酸银银粉，且由于白银属于贵金属且数量较少，因此未来白银的价格一定上涨，因此市场基于备货需求也会对原料硝酸银进行备货，因此需求量和今年相比会有增长。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        回顾2024年，美金铜市场起起伏伏。至2024年12月31日全年交易日结束，洋山铜溢价仓单年度均价38.36美元/吨，提单均价37.47美元/吨。过去一年发生怎样的变化？新年局势又将如何？以下为具体分析。          回顾2024年，洋山铜溢价先抑后扬，年初市场看好比价大量反套头寸配合进口铜流入国内。至年中铜价飙升，进口盈利一度跌至-2000元/吨，期间国内呈现高contango大贴水格局，库存高企令美金铜市场亦表现疲软，洋山铜溢价出现历史性贴水。期间国内冶炼厂积极出口，2024年6月更是创下单月历史出口量新高。LME大量垒库后呈现出高contango结构，美金铜持货成本降低。随着铜价回落国内消费逐渐复苏，加上精废替代作用显现等因素，美金铜市场供需逐渐回归平衡。至年底铜材出口退税新政颁布，保税区看仓单优势显现，与提单价差迅速拉大。          EQ铜方面，2024年来自主要非注册地区进口铜占比已突破60%，EQ铜在年内价格也表现出较大弹性。特别是在年中进口大幅亏损时期，EQ铜低价最低一度贴水近100美元/吨。但即便如此，2024年全年EQ铜均价与长单价差也小于注册铜均价与长单价差。        展望2025年，美金铜市场注册与EQ铜长单固定价相较2024年并无太大波动，Floating占比略有提高。随着原料端口供应趋紧，加上铜材出口对进口电解铜形成刚需，美金铜市场2025年供需波动相较2024年将更加频繁。同时伴随国际间利率周期调整、特朗普政府上台后对华关税政策、区域间物流扰动等因素影响，海外供应结构、人民币汇率均会在2025年呈现出更加不稳定的情况。美金铜市场机遇与挑战并存。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        周内跨入2025年，沪铜现货升水表现“开门红”，平水铜报价一度逼近百元每吨，好铜升水更是百元每吨以上。然高升水难以保持，第二个交易日就呈现回落，跨入新年第二个交易周，现货高升水能否持续？          12月底持货商积极甩货回款令现货升水转为贴水，并且贴水持续扩大。但部分贸易商在低价时已经建立库存，准备跨入新年之后销售，且在12月31日下午，持货商便对1月2日积极预报价，市场呈现流通货紧状态。在此预示下，2025年首个交易日现货表现高升水并不奇怪。        据SMM数据显示，截至本周四，上海地区电解铜库存录得7.91万吨，环比呈现增加趋势，但市场流通货源并不充裕，贸易商顺势挺价，新年首日呈现“开门红”。然下游实际采购需求较弱，主因节前低价现货贴水，下游主动补货较多。        据SMM数据显示，本周精铜杆开工率环比下滑8.49%，再生铜杆开工率环比下滑6.49%。本周横跨2024-2025年，多数企业年末以资金回笼为主安排检修，有不同程度减产停产，期间下游企业下单及提货节奏也有一定放缓，精铜杆开工率环比超预期下滑。故本周实际消费不佳，周五现货升水便回落，不存在下游消费实际支撑。下周SMM预计精铜杆开工率回升至76.65%，且周尾铜价回落至73000元/吨一带，且随着原料库存消化，预计下游采购回暖，现货升水存在支撑，但考虑实际成交，预计现货升水在50元/吨附近。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库