一市场行情 本周上海无取向硅钢市场，B50A800牌号成交价格5200元/吨左右。 本周广州无取向硅钢市场，B50A800牌号成交价格5100元/吨左右。 本周武汉无取向硅钢市场，50WW800牌号成交价格5100元/吨左右。 上海市场：期货盘面大幅弱势震荡，热轧板卷价格持续下跌，下游终端采购意愿偏低，贸易商成交偏弱，库存逐步增加。综合来看，下周上海无取向硅钢价格部分牌号有下跌预期。 广州市场：本周广州市场成交表现一般，现货需求偏弱，商家随行就市下调报价，整体出货情况中等偏下。此外，当前广东市场北方外来资源库存存在严重累库，贸易商迫于库存压力存在小幅度让利。原料价格继续下跌，下游需求疲软，预计下周广州无取向硅钢现货价格或将继续向下调整。 武汉市场：虽然部分国营钢厂存在挺价情况，但受民营钢厂下调无取向硅钢价格影响，实际现货成交价格均有所下调。成交方面，本周成交情况偏弱，下游终端反馈接单情况一般，采购意愿不强，基本按需采购为主。综合来看，预计下周武汉市场无取向硅钢现货价格或将下调。 二后续展望 成本端，钢材现货价格弱势震荡运行，市场成交进一步减弱，拖累硅钢市场。硅钢基本面，无取向硅钢主要市场价格持续下调，贸易商通过让利积极出货，从资源情况看，宝武资源库存相对偏少，大部分货源终端直供，价格比较坚挺，部分国企和大部分民企资源市场流通较多，库存较大，加之当前处于需求淡季，终端用户订单偏弱，对无取向硅钢采购积极性较低，导致市场竞争激烈，价格下跌幅度较大，因此预计下周无取向硅钢部分市场部分牌号仍有小幅下跌预期。

  盘面：隔夜伦铜开于9000美元/吨，盘初摸低于8996.5美元/吨，盘中震荡上行摸高于9169.5美元/吨，盘尾走低最终收于9091美元/吨，涨幅达0.45%，成交量至2.9万手，持仓量至29.7万手。隔夜沪铜主力2409合约开于73550元/吨，盘初摸低于73380元/吨，短暂宽幅震荡后走高，盘中摸高于74450元/吨，盘尾横盘整理最终收于74150元/吨，涨幅达0.58%，成交量至9.1万手，持仓量至17.7万手。    【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1） 美国至7月20日当周初请失业金人数录得23.5万人，前值24.5万人，市场预期23.8万人. （2） 美国第二季度实际GDP年化季率初值录得2.8%，前值1.2%，市场预期2%. 现货：（1）上海：7月25日主流平水铜对当月合约报贴水40元/吨-贴水20元/吨，好铜报贴水20元/吨-平水价格。日内现货市场与昨日基本相仿，单边行情下下游观望情绪较重，持货商虽积极出货但成交寡淡，叠加进口铜流入内贸，上海地区本周社会库存小幅回升。但从全国库存变动来看电解铜短期消费仍有支撑，明日进入下月票交易后预计升水将小幅下调。 （2）广东：7月25日广东1#电解铜现货对当月合约报贴60元/吨- 0元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日涨30元/吨；湿法铜报贴水190-贴水130元/吨，均价贴水160元/吨较上一交易日跌30元/吨。广东1#电解铜均价73470元/吨较上一交易日跌1235元/吨，湿法铜均价为73340元/吨较上一交易日跌1235元/吨。 总体来看，铜价连续大跌持货商挺价出货，现货升水走高，整体交投一般。 （3）进口铜：7月25日仓单价格18到32美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平；提单价格23到37美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；EQ铜（CIF提单）-45到-35美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，报价参考7月底及8月初到港货源。 日内进口比价较前一交易日变化不大，进口亏损对08合约持续缩小，甚至短暂出现过盈利。由于七月底及八月初到港提单大部分已被消化完，八月中上旬到港货源偏少，市场报盘少且坚挺，买方依旧无法接受高价，市场成交有限。 （4）再生铜：7月25日再生铜原料价格环比下降1000元/吨，广东光亮铜价格67500-67700元/吨，较上一交易日环比下降1000元/吨，精废价差1520元/吨，较上一交易日下降501元/吨，精废杆价差325元/吨，据SMM了解，本轮再生铜杆企业集中停产，除了即将实施的新政策影响外，政府返税延迟也让不少企业无奈选择停产，从调研得知，今年以来税款延迟下发金额从1、2000万元至1、2亿元不等。 （5）库存：7月25日LME电解铜库存减少2325吨至239425吨；7月25日上期所仓单库存减少1975吨至219041吨。 价格：宏观方面，美国二季度GDP录得2.8%，高于预期的2%，利率期货继续定价对美联储9月份开始降息的押注，美元指数走低，利多铜价。此外，市场关注今晚即将公布的美国PCE指数。基本面方面，由于铜价持续单边下跌，下游企业观望情绪依旧偏重，市场采购以刚需补货为主。据SMM了解，截至7月25日本周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.12万吨至35.75万吨，连续3周周度去库，较去年同期9.92万吨高25.83万吨。价格方面，预计铜价下方空间有限。     【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM网讯：

进口方面：据SMM统计，2024年6月中国不锈钢进口量为13.81万吨，环比上月减少约25.21%，同比增加约1.35%；6月自印尼进口的不锈钢总量约为10.8万吨（不含废不锈钢进口量），同比增加约18.46%，环比减少约27%。其中分形态来看，板卷进口量为8.31万吨，环比减少约25.95%，而钢坯等半制成品进口量环比减少约1.2万吨，环比下降28.04%。其主要由于6月印尼永旺因检修停产，印尼冷轧进口量出现大幅下降，而7月镍矿升水走高，印尼不锈钢利润缩减，国内反倾销政策也正常延续，预计7月不锈钢进口量仍然维持较低水平。 出口方面：据SMM统计，2024年5月中国不锈钢出口总量55.72万吨，环比增加0.5%，同比增长49.36%。7月不锈钢总出口量仍然维持较高水平，达到两年来新高，2024年上半年累积出口量同比去年增长25.98%。其中分形态来看，板卷出口量环比上月出现减少1.4万吨约4.21%，而窄带，管材，以及制品方面则有明显增长：其中窄带环比增加2049.58吨，环比增长6.86%，管材增加5991.44吨，环比增长9.67%，制品增加7615.64吨，环比增长7.87%。而分国别来看，出口集中度维持下降态势，其中土耳其出口量下降最多，环比5月出口减少约2.49万吨，占比由10.96%下降至5.64%，而美国和欧元地区进口需求则出现明显增长，美国出口占比由4.9%提升至6.13%，欧洲地区由4.41提升至6.96%（其中增量主要为意大利，出口增加约1.01万吨）。伴随镍矿以及镍生铁价格坚挺，国内不锈钢成本优势进一步扩大，而当前反倾销政策及关税更多针对卷板以及钢坯等价格低廉的加工程度较低产品，未来出口增长将集中体现在不锈钢制成品以及东南亚地区加工转出口上，而7月。由于海外需求也将步入传统淡季，预计不锈钢出口或有一定回落。 》点击查看SMM不锈钢数据库

6月纯度≥99.99%未锻造银的进口量为92.3吨，环比增加5329%，6月进口量激增。进口量月度图如下所示： 而6月白银进口量剧烈增加的原因是以“一般贸易”抬头进口的白银量剧烈增加。 而6月白银一般贸易进口量为何大增呢？就是因为6月国内外价差变化，国内的白银价格超过国外白银价格（换算后含税）。 之前，我国白银价格通常低于国际市场，主要原因是国内白银供大于求，压制了价格。从2023年9月起，国内光伏行业需求大幅增加，国产白银的使用量也随之上升，导致需求出现大幅增长，国内库存持续减少，推动国内白银价格不断上涨，国内与国际白银市场价格差距逐渐扩大。 此前个别时段国内白银价格也曾高于国际市场，但进口量不多，6月白银进口量激增的原因是： 首先，以往国内白银价格高于国际价格的情况可能仅限于某个时刻，持续时间短，无法支撑大规模银锭进口。由于价格变化迅速，进行大量现货点价难度较大。 其次，国外银锭与国内银锭在常规流通尺寸上存在差异（国外以30公斤大锭为主，国内以15公斤小锭为主），市场对进口后的销售前景存在不确定性。此前的一小部分进口尝试，由于价差变化频繁，很难进行销售。但当基差缩小，盘面盈利后，现货贴水幅度增加，升贴水刺激市场对大锭的采购。 6月，由于进口窗口期相较以往更长，加之7、8月国内需求淡季，市场普遍预计价差不会长期维持正值，价差必然会缩小。因此，6月价差正值成为难得的机会，刺激了市场的大量进口。随着价差缩小和盘面盈利，大锭的贴水幅度增加，进一步刺激国内市场接货，促进现货销售。 价差维持正值和进口窗口打开的情况极为罕见，因此预计这种大量进口的现象不会持续太久。 》查看SMM贵金属现货报价

今日白银价格经历“开盘杀”，现货价格暴跌，现货白银开盘价格为28.677美元/盎司，SMM1# 白银10点出厂参考均价为7371元/千克，均价较昨日下跌230元/千克，跌幅为3%。今日白银持续暴跌，截止目前白银T+D的价格为7221元/千克，跌幅超过5%，上午由于价格下行，市场根据仓位少量多次下单，但是价格波动剧烈，市场很快开始观望，等待抄底。 》查看SMM贵金属现货报价

本周沈阳热卷库存20.15万吨，环比上周+0.59万吨，+3.02%。同比+12万吨，+147.24%。 本周唐山热卷库存67.52万吨，环比上周+4.36万吨，+6.9%。同比+27.91万吨，+70.46%。 本周博兴热卷库存8.9万吨，环比上周+0.49万吨，+5.83%。同比-5.53万吨，-38.32%。 供应方面，本周热轧检修影响量为20.55万吨，环比上周减少5.24万吨，热卷供应出现转折，开始增加。需求方面，本周热卷价格出现大幅下跌，下游终端观望情绪更加浓厚，部分下游终端已经暂停采购，等待市场变化，市场淡季影响剧烈，热卷供增需减增大累库压力。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库458.65万吨，环比+12.64万吨，环比+2.83%，新历同比+21.89%。分地区来看，除华中市场小幅降库外，华南、华东、华北、东北市场均呈现增库。 综合来看，需求方面，淡季影响愈演愈烈，加之缺乏政策刺激，下游投机需求基本消失，甚至部分终端也停止采购，但供应方面，多数钢厂减产意愿较低，甚至根据SMM调研，下周热轧检修影响为16.05万吨，环比本周减少4.50万吨，部分钢厂还存在热轧产线复产情况，即现在热卷基本面呈现供应进一步增加需求进一步减少的局面，后续热卷北方城市库存累库压力将进一步加大，钢材市场负反馈或将开始。