》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        在宏观经济方面，本周适逢圣诞假期，海外交易日仅有两日，宏观面消息表现淡静。美元指数周内高位波动于108点上方，为铜价持续施压。对于特朗普上台后可能恢复的贸易战风险，尤其是其可能针对中国实施更多的关税举措，成为市场关注的焦点。关税壁垒或将导致2025年铜需求进一步走弱。日本方面，日央行表示尽管通胀有所回升，但考虑到经济复苏尚未完全稳固，当前金融政策仍以维持现状为主。据高盛发布的《2025中国宏观经济展望》显示，假设基准下美对华关税加征政策将对2025年中国经济增长形成较大拖累，出口总额增长仍可能大幅放缓。对内需与投资内循环的支撑将成为2025年中国宏观经济重点之一。伦铜本周窄幅波动于8950-9050美元/吨附近；沪铜波动于73500-74500元/吨，整体重心小幅上抬。        基本面方面，铜精矿加工费本周仍然走低，对2025年冷料与废铜供应的担忧促使国内冶炼厂积极寻货，与矿山间谈判频率加快。电解铜方面，外贸长单本周陆续落地，受原料端紧张情绪波及，市场对2025年电解铜供应平衡预期转向。美金铜实盘溢价冲高，1月到港货源积极成交，节中货源一反常态颇受欢迎。国内市场方面，年末回款扎帐压力推动下，各环节企业均不愿过多持有库存，周围掀起低价甩货节奏，市场溢价由升转贴。展望下周，新旧年交接期间宏观面消息较少，基本面将为铜价提供上行动力。伦铜预计在9050-9200美元/吨区间波动，沪铜预计在74000-75000元/吨区间运行。现货市场方面，年终结算前市场需求预计将维持冷清，但开年后持货商重新建库，且长单恢复执行后市场需求预计将转好。预计现货对沪期铜2501合约维持在贴水80元/吨-升水50元/吨。        模型预计SMM1#电解铜-平均价本周五至下周四(2025-01-02)的价格运行区间为[72,500，74,930]，价格重心为73,850，单位为元/吨，极端价格区间为[71,210，76,220]，正常价格区间为[72,070，75,360]，保守价格区间为[72,930，74,500]。下周价格走势为偏强震荡。支撑区间为[72,070，72,930]，压力区间为[74,500，75,360]。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

本周白银价格周一价格上涨后，周中的价格仍在维持，小幅偏强震荡。本周由于在12月底，市场开始陆续进行年前封账，市场销售和采购心态松弛，升贴水报价和成交有较大差距。 【经济数据】： 利多：美国11月耐用品订单月率公布值为-1.1%，低于前置0.8%；美国12月谘商会消费者信心指数公布值为104.7，低于前置112.8。 利空：美国12月里奇蒙德联储制造业指数公布值为-10，低于前置-14；美国至12月21日当周初请失业金人数公布值为21.9万人，低于前值22万人和预期值22.4万人。 【现货市场】： 白银：本周现货市场升贴水报价维持在仓单平水左右，大厂报价维持在2-3元/千克。本周由于到12月底，大部分贸易企业开始年底关账盘账，因此大部分企业在本周开始陆续结束业务进行盘账，由于今年企业指标基本完成，因此近期市场出货和收货压力不大，市场采购以低价货为主，市场以价格为导向进行博弈，本周以下游企业刚需采购为主，补货需求不高。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        12月27日SMM进口铜精矿指数（周）报6.91美元/吨，较上一期的8.04美元/吨减少1.13美元/吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。        据SMM了解，CSPT小组于12月26日上午在上海召开2024年第四季度总经理办公会议，CSPT小组表决通过五矿铜业（湖南）有限公司、包头华鼎铜业、云南锡业股份有限公司成为CSPT正式成员。选举铜陵有色金属集团控股有限公司商务部部长汪国建先生为下一届CSPT小组组长。并敲定2025年一季度的现货铜精矿采购指导加工费为25美元/吨及2.5美分/磅。        据SMM了解，周内铜精矿现货市场活跃度有所回升。此前Buenavista矿山招标，有5家贸易商中标10万吨的Buenavista铜精矿，中标价格为-50美元。某贸易商以个位数中位的加工费向冶炼厂出售1万吨不到的干净矿，装期明年一季度，作价期为M+5。周内有冶炼厂以现货指数结算的方式签订明年的铜精矿长单。此前矿企对2025年和2026年的Collahuasi/Quellaveco铜矿的招标有效期至12月27日晚上7点，每年各四万吨，每个季度发运1万吨。        2024年谈判的BM数字中日韩分歧较大。根据市场传闻，日本某冶炼厂由于和Antofagasta的年贸易量有10万矿吨左右，该冶炼厂坚决要求至少30美元的BM结果；日本某冶炼厂与Antofagasta的年贸易量有30-40万矿吨，率先与Antofagasta达成明面上BM25美元这一结果；最后一个日本冶炼厂与Antofagasta的年贸易量有30多万吨，目前仍在与Antofagasta谈判并不接受BM低于30的数字。另外Freeport仍在对中日韩冶炼厂报长单，货源主要是Cerro Verde铜精矿，区别于往年的三年一谈，今年起是一年一谈，冶炼厂在洽谈明年的长单量还未涉及数字。        SMM九港铜精矿库存12月27日为131.36万吨，较上一期减少2.44万吨，主要减量来自于防城港，本周南京港铜精矿库存环比减少2万吨。                                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库  

本周焦企焦炭库存35.9万吨，环比增加1.1万吨，增幅3.2%。焦企焦煤库存308.0万吨，环比增加3.8万吨，增幅1.2%。钢厂焦炭库存295.6万吨，环比增加2.8万吨，增幅1.0%。港口焦炭库存115万吨，降幅0.7%，环比减少1万吨。 本周焦企开工略微增加，焦炭供应同步增加，但下游钢厂焦炭库存较高，且自身销售情况不及预期，焦企勉强产销平衡，焦企焦炭库存小幅波动。后续焦炭供应或暂稳，钢厂观望情绪较重，下周焦企焦炭库存或略微增加。 本周炼焦煤价格出现下降，但焦企生产情况一般，对炼焦煤补库意愿较低，自身炼焦煤库存变化较小。后续炼焦煤价格仍有降价预期，但多数焦企对炼焦煤补库意愿一般，下周焦企炼焦煤库存或略微增加。 本周焦炭价格暂稳，但部分钢厂已经发函进行焦炭第五轮降价，叠加终端生产情况不及预期，钢厂采购积极性不高，保持观望状态。后续焦炭现货价格即将下调，叠加钢厂铁水产量下降，对焦炭销售减少，下周钢厂焦炭库存或小幅增加。 本周焦炭供应保持宽松局面，市场看跌情绪明显，焦炭或迎来第五轮降价，贸易商投机热情较低，下周港口库存小幅下降。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                       周内铜价窄幅波动，沪铜现货对期货由升水转为贴水，年末企业关账在即，后半周市场进入甩货状态，现货贴水一路扩大。进入年末，市场交易清淡，据smm数据显示本周四上海地区库存较本周一增加0.88万吨至8.09万吨，进口增多的同时出库也有所减少。展望下周，2024年最后两个交易日，预计少数企业依旧会有清库回款指标，现货成交存在压力，现货贴水存在继续扩大的可能。但步入2025年交易，预计现货将重新回到升水，且在电解铜年度长单谈判之际，预计持货商报价相对坚挺。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

1、根据SMM调研，本周周均吨焦盈利112元/吨，焦企整体盈利情况好转。 从价格角度看，本周焦炭现货价格暂稳，焦企吨焦盈亏情况未受到价格影响。从成本角度看，本周各大主要煤种价格均有所下调，下调幅度在30-80元/吨，低硫主焦煤等骨架煤种基本稳定在1400-1640元/吨，炼焦成本有所下降，焦企吨焦盈利情况好转。 后续焦炭价格仍有降价预期，即使煤矿成交依旧不行，炼焦煤价格还有下行空间，也难以弥补亏损，下周焦企盈利情况或将收窄。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.0%，周环比上升0.4个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.1%，周环比上升0.5个百分点。 从盈亏角度看，本周吨焦盈利情况好转，焦企生产积极性不减，且即使后续盈利减少也不会出现大面积亏损，整体生产偏稳定。从库存角度看，本周焦企焦炭库存小幅累库，但销售情况尚可，没有明显累库压力。从环保角度看，仅有山东地区环保政策严格执行，但多数山东焦企自发减产，对供应影响较小。 后续多数焦企亏损不会扩大，仍将保持盈利，叠加自身累库压力较小，下周焦企焦炉产能利用率或暂稳。 3、供应端，焦企盈利情况好转，且销售情况尚可，自身累库压力较小，勉强保持正常生产，焦炭供应波动较小。需求端，钢厂自身焦炭库存小幅增加，叠加自身铁水产量下降以及焦炭要降价第五轮，对焦炭补库意愿偏低。原料端，近期焦企炼焦煤库存库存有所累积，补库意愿较低，炼焦煤价格仍有下跌空间。综上，焦炭基本面仍保持小幅宽松，且成本支撑偏弱，焦炭降价预期仍存，下周焦炭市场或偏弱运行 。