》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      本周华北地区现货升贴水重心抬升，截至本周四时现货升贴水为贴水150元/吨–贴水110元/吨，均价贴水130元/吨。随换月交割日的临近，恰逢华北地区上下游即将步入长单谈判节点，周内持货商挺价意愿坚决，令现货升贴水稳步上行。然而，从需求方面来看，仅周初铜价回落时消费有所转好，随后铜价连续冲高，下游买兴显著受到抑制。展望后市，若铜价维持高位，预计需求趋于疲软，但上游挺价情绪不减，买卖双方将存在分歧，因此铜价作为了决定市场成交活跃度的关键。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                              山东地区本周升贴水自低位回升，截止本周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水185元/吨。本周成交多以刚需为主，铜价涨跌与下游买兴正相关。周尾由于电解铜盘面大幅冲高，加工企业采购需求明显受抑，而电解铜持货商看好后市，且并无出货压力，升贴水下浮意愿低，整体价格表现较为坚挺。展望后市，换月交割后在高铜价的影响下，需求仍受到压制，预计现货升贴水上方仍有较大压力。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭报价-4元/千克到-1元 /千克，大厂银锭的升贴水报价在-2-0元/千克，部分持货商对沪期银2506合约贴水15-20元/千克报价。隔夜美通胀数据发布后，银价走强，国内现货市场下游接货积极性极差，部分企业表示“非必要不囤货”，大厂TD平水报价的持货商交割意向明显，市场成交寡淡。 》查看SMM贵金属现货报价

盘面： 隔夜伦铜开于9763美元/吨，盘初震荡走高至盘中摸高于9800美元/吨，随后一路震荡下行并摸低于9729美元/吨，盘尾重心抬升至高位，最终收于9679美元/吨，涨幅达1.14%，成交量至1.8万手，持仓量至29.7万手。隔夜沪铜主力合约2504开于79800元/吨，盘初即摸高于79870元/吨，盘中震荡下行并摸低于79340元/吨，盘尾小幅回升后继续回落，最终收于79530元/吨，涨幅达0.86%，成交量至3.4万手，持仓量至16.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国2月CPI数据全线低于预期，市场对美联储6月降息的预期升温，交易员加大了对年内至少降息两次的押注。 （2）据市场消息人士称，因铜精矿日益紧张，现货精铜加工费（TC/RC）持续下降，铜陵有色金属集团旗下冶炼厂已采取减产、提前大修并延长时间、计划外大修等措施，抑制铜精矿现货市场继续恶化，鉴定维护国内冶炼厂利益。 现货：（1）上海：3月12日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水10/吨-升水30元/吨，均价报升水10元/吨，较上一交易日涨10元/吨。昨日早市报盘持续坚挺，但铜价破位上行后市场成交逐渐冷清。现货升水上行原因主要为持货商结构博弈与供应紧缺预期所致。预计今日现货升水仍将企稳运行。 （2）广东：3月12日广东1#电解铜现货对当月合约报0元/吨-升水60元/吨，均价升水30元/吨较上一交易日跌10元/吨。总体来看，铜价大幅拉涨下游谨慎采购，现货升水先涨后跌。 （3）进口铜：3月12日仓单价格45到55美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；提单价格70到90美元/吨，QP4月，均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）10美元/吨到20美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考3月中下旬及4月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2503合约-900元/吨附近，伦铜3M-Mar为14.37美元/吨，伦铜3M-Apr为B0.33美元/吨，3月date与4月date 至C14.7美元/吨附近。昨日美金铜市场持续冷清，市场零单活跃度有限，整体交投氛围不佳。 （4）再生铜：3月12日再生铜原料价格环比上升600元/吨，广东光亮铜价格71900-72100元/吨，较上一交易日上升600元/吨，精废价差2504元/吨，环比上升801元/吨。精废杆价差1520元/吨，据SMM调研了解，贸易商提货意愿增加，由于精废价差扩大，不少贸易商套盘意愿增加，预期后续铜价回落，但终端线缆企业持观望态度。 （5）库存：3月12日LME电解铜库存减少3850吨至240325吨；3月12日上期所仓单库存减少2352吨至149351吨。 价格：宏观方面，美国2月CPI数据全线低于预期，市场对美联储6月降息的预期升温，交易员加大了对年内至少降息两次的押注。美元指数徘徊于五个月低位附近，叠加市场对美国-欧盟关税争端及俄乌停火可能性的消化，宏观氛围整体利多铜价。基本面方面，从供应端来看，铜价至高位，持货商对后市冶炼厂供应持偏紧预期，导致捂货惜售情绪浓厚，市场流通货源相对有限。需求端方面，由于铜价大幅上涨，下游企业采购意愿趋于谨慎，多以按需采购为主，市场整体成交表现较为清淡，供需双方陷入僵持状态。价格方面，铜价目前多受宏观情绪带动，而特朗普关于关税的言论不确定性较高，市场情绪趋于谨慎，预计今日铜价仍维持高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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据SMM了解，今日上海地区现款现货的大厂银锭的TD升贴水报价在-1~0元/千克，对沪期银2504合约升水0-2元/千克报价或对2506合约贴水12-16元/吨报价。除个别贸易商昨天逢低清库，今日暂停报价外，多数持货商积极报盘但成交低迷，银价再度站稳8000元/吨一线后，买方谨慎观望，询价意愿降低，成交稍有转淡。 》查看SMM贵金属现货报价

2025年3月，白银市场在经历了年初的强劲反弹后，近期高位企稳。需要注意的是，TD-沪银结构转为back出现变化，市场多头获利了结情绪升温，白银价格面临一定的承压态势。 市场结构变化：多头止盈与获利回吐 国内市场上，3月以来，白银现货价格偶尔倒挂沪期银主力合约，而昨日早盘TD-沪银结构更是由contango转为back结构，今天情况并未改善，现货市场上TD升水几乎无法成交，大厂平水少量成交，市场上对沪银4月合约平水或小幅贴水报价的持货商略具优势。 尽管白银价格在年初受益于美联储降息预期和工业需求增长的推动，2025年看涨热情高涨，亦被彼时的市场交易者给出过高预期。但随着价格逼近关键阻力位，叠加美联储6月份降息的定价已经被完全消化，部分投资者选择获利了结。LMBA现货白银价格在32.55美元/盎司附近徘徊，技术分析显示，白银价格在33美元附近面临较强阻力，多头获利回吐压力明显。进一步上涨需要更多动能或其他利多提振。 工业需求与精炼银供应 新能源、光伏和5G等领域的快速发展预期使白银工业需求保持高景气，这也是2025年白银存在强支撑价格的重要因素。世界白银协会预计2025年全球白银市场将面临1.49亿盎司的供需缺口，这也是建立在工业需求高增长的背景之下。中长期供需失衡的格局在一定程度上限制了白银价格的下跌空间，但短期内难以成为推动价格大幅上涨的因素。 一季度，供应端的增量跑在需求增长之前——2月白银产量环比上涨2.4%，同比上涨15.4%。由于25年市场预测白银价格仍处于相对高位，因此部分冶炼厂为保证受益也增加了25年对应的生产计划并提前储备了相关原料，另外，部分技改检修的铅冶炼企业也有再3月提产银铅的需求，因此预计3月银产量仍有上涨。下游2月开工下滑后，3月缓慢恢复，但据SMM了解，生产订单增长相对温和，叠加银价走高后备库积极性下滑，现货白银出现短暂库存累增。 3月价格展望 综合来看，2025年3月白银价格可能面临一定的承压态势，美联储2025年继续降息、2月经济数据表现不佳等的定价已在一季度交易结束，降息节奏和幅度上的不确定性将持续扰动贵金属价格。 尽管工业需求和供应短缺为价格提供了底部支撑、投资者对全球经济不确定性和地缘政治风险的关注度依然使白银的避险需求不减。但美联储政策的不确定性、多头短期获利了结的情绪和国内白银去库放缓或出现小幅累增等情况，都可能限制白银价格的上涨空间。 》查看SMM贵金属现货报价    

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盘面： 隔夜伦铜开于9619美元/吨，盘初小幅走高至盘中回落并摸低于9608.5美元/吨，随后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9679美元/吨，盘尾最终收于9679美元/吨，涨幅达1.96%，成交量至1.8万手，持仓量至30万手。隔夜沪铜主力合约2504开于78420元/吨，盘初窄幅震荡至盘中摸低于78270元/吨，而后上行至盘尾维持窄幅震荡，并摸高于78600元/吨，盘尾小幅最终收于78500元/吨，涨幅达0.91%，成交量至2.3万手，持仓量至15.7万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美贸政策-特朗普威胁对来自加拿大的所有钢铁和铝产品征税50%关税，并通过关税摧毁加拿大汽车产业；加拿大安大略省随即暂停对输美电力征收25%附加费；白宫官员表示，取消对加拿大钢铝征收50%的关税；双方本轮贸易战交锋持续约6小时。 （2）美国1月JOLTs职位空缺升至774万人，高于预期的763万人。随后交易员加大对美联储降息的押注。 现货：（1）上海：3月11日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水20/吨-升水20元/吨，均价报平水价格/吨，较上一交易日涨5元/吨。昨日下游订单有所回暖，但厂内成品库存仍有待去化，现货交投情绪整体仅小幅复苏。因沪期铜2403合约最后交易日临近，预计现货升水将于平水附近窄幅波动。 （2）广东：3月11日广东1#电解铜现货对当月合约报升水10元/吨-升水70元/吨，均价升水40元/吨较上一交易日涨20元/吨。总体来看，库存和铜价双双下跌持货商积极挺价，现货交投明显好转。 （3）进口铜：3月11日仓单价格45到55美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；提单价格68到90美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）10美元/吨到20美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考3月中下旬及4月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2503合约-900元/吨附近，伦铜3M-Mar为C7.71美元/吨，伦铜3M-Apr为B0.58美元/吨，3月date与4月date 至C8.29美元/吨附近。昨日比价回暖，但市场交投情绪冷清，仅少量EQ与火法仓单成交，整体来看交投并不活跃。 （4）再生铜：3月11日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格71300-71500元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差1703元/吨，环比下降282元/吨。精废杆价差1130元/吨，据SMM调研了解，河北市场再生铜杆消费惨淡，不少再生铜杆贸易少表示库存已回归至正常水平，本周结束前预计库存降继续增加。 （5）库存：3月11日LME电解铜库存减少9150吨至244175吨；3月11日上期所仓单库存减少4891吨至151703吨。   价格：宏观方面，特朗普宣布计划将加拿大金属25%的进口关税提高一倍，但随后白宫官员表示不会实施此计划。在相互矛盾的最新关税消息传出后，市场交投震荡，美股下跌，美指再创新低，铜价因此获得支撑。基本面方面，昨日铜价高位回落，下游订单有所回暖，部分企业反映采购需求略有增加，但厂内成品库存仍处于较高水平，去化压力依然存在。现货市场交投情绪仅小幅复苏，贸易商和下游企业多按需采购为主。总体来看，市场供需矛盾依然存在，铜价上行空间受限，但底部支撑较为稳固。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】