》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 4月7日讯：最新海关数据显示，2025年1-2月份我国铝箔出口量为21.64万吨，同比下降5.0%，其中1月中国出口铝箔11.92万吨，环比上升3.32%，同比下降8.84%；2月中国出口铝箔9.72万吨，环比下降18.42%，同比下降0.66%。经过2024年11月集中“抢出口”动作后，海外终端客户囤积了大量库存，提前透支了部分25年1季度的需求，因此出口环比大幅下降。 分国别看，2025年1-2月铝箔出口目标国较为稳定，泰国、印度、印度尼西亚、阿联酋等国稳居前列，四国1-2月出口量合计15.76万吨，占铝板带出口总量比重约36.1%。可以注意到，2月中国铝板带平均出口价格在3444美元/吨，环比1月上涨161美元/吨，查询历史价格可得，2月LME现货结算均价为2575美元/吨，环比1月上涨78美元/吨，由此可得整体出口平均上涨83美元/吨，价格谈判方面初见成效，具体涨价幅度仍得静待3月海关数据出口后再加以论证分析。 近期，中美贸易战进一步升级，叠加印度对华铝箔加征反倾销税等国际贸易摩擦不断影响，铝箔出口市场承压加剧，据SMM了解，相关企业普遍认为未来数月铝箔出口量不会出现较大增长。即使企业可通过转口贸易或开拓其他市场（如中东、非洲）弥补缺口，但若美国海关针对铝产品进行深入的坯料溯源，或对转口贸易国采取同样加征高关税的制裁措施，比如越南46%，直接堵住转口贸易的漏洞。且出口国为保护本土产业生存空间亦有可能效仿印度对华铝箔设限。虽然出口铝箔多为食品包装箔或容器箔，存在自己的海外需求基本盘，但在国际贸易形势错综复杂的背景影响下，中国铝箔出口形势前景仍难言乐观。 》点击查看SMM铝产业链数据库

4月3日，特朗普在宣布实施“对等关税”措施之后，重申了此前其提及的汽车关税，称将对所有进口汽车征收25%的关税，并在4月3日午夜生效。而早在上周四，特朗普便已经宣布了此汽车关税的情况，之后便引发了全球汽车行业的轮番“指责轰炸”。SMM此前已经在“ 美汽车关税大棒“ 一视同仁”砸向全球！各国迅速表态 特朗普伤了多少国的心？【热点】 ”一文中整理了包括加拿大、日本、韩国、德国以及欧盟委员会的相关回应。而如今，随着该政策切实落地，市场上又有何声音？各个国家及车企又对此举如何看待？ 【韩国起亚汽车计划在欧洲销售更多电动汽车】 4月3日，韩国起亚汽车CEO表示，由于关税给美国市场前景蒙上阴影，起亚计划在欧洲销售更多电动汽车，目标是让电动汽车占到其欧洲销量的60%。 【韩国现代汽车对美国经销商释放涨价信号】 同属于韩国的现代汽车，此前其首席执行官宣布在美投资以应对美国汽车进口关税的不确定性。但即便如此，关税带来的影响依旧不容小觑，据4月2日最新消息，外媒表示韩国汽车制造商现代汽车向美国经销商发出警告，称面对美国总统特朗普宣布的即将对进口汽车及零部件加征的25%关税，公司正在评估其定价策略。现代汽车及旗下高端品牌捷尼赛思的北美区首席执行官兰迪・帕克表示，“关税带来的影响可不小” ，其在一份通知中告知经销商“现代汽车目前的车辆定价并非一成不变，4月2日后批发的车辆价格可能会有所调整。” 对于特朗普汽车关税的加征会提高当地汽车售价的情况，市场上已经有了不少声音，一众分析师以及机构预计关税或会导致每辆车的价格涨幅在4500美元~15000美元之间。 汽车服务商Cox Automotive估计，25%的额外关税将使一辆美国本土制造的汽车成本增加3000美元，使在加拿大或墨西哥制造的汽车成本增加6000美元；美国投行伯恩斯坦（Bernstein）的分析师Daniel Roeska也曾在报告中写道，特朗普的举动“代表着对全球汽车模式的深刻颠覆”，他估计，关税对每辆汽车的影响约为6700美元；高盛分析师Mark Delaney认为，对进口汽车征收25%的关税可能会使每辆汽车的价格上涨5,000美元至15,000美元。他说，本土制造的汽车价格也会上涨，因为零部件关税将汽车制造成本提高了至多8000美元；美国银行此前也预计，每辆车的价格至少会上涨4500美元 不过对此，特朗普本人貌似并不在意，其在4月初接受美国全国广播公司（NBC）采访时表示，其“完 全不在意”车企可能涨价，甚至还希望车企涨价 ，其认为，若是其他国家的进口汽车涨价，消费者自然会购买美国本土制造的汽车，他表示，对进口汽车征收的永久性关税将有力提振美国本土汽车制造业，此举会促进美国产汽车销量的增长。 同时，在此背景下也不乏有“打落牙齿和血吞”的存在，丰田汽车便在此前表示，即便特朗普如期对进口汽车加征关税，公司仍将保持现有运营模式，并致力于降低固定成本，且暂时不会上调其在美国市场销售的车辆价格。 而日本首相石破茂正在继续积极推动美国对其实施汽车关税豁免政策。石破茂还指出，日本政府将视情况采取必要措施，以缓解美国提高关税对日本经济和就业造成的冲击，例如为资金紧张的企业提供资金支持。 【福特CEO: 在美国拥有生产规模优势，但关税依然可能影响巨大】 3月27日，据《美国汽车新闻》报道，福特汽车公司首席执行官吉姆·法利表示，虽然福特支持总统在美国打造更强大汽车产业和制造业的愿景，但当前形势多变，关税可能会给整个行业带来重大影响，波及汽车制造商、供应商、经销商和消费者。值得一提的是，福特在所有汽车制造商中，在美国的制造规模最大，因此相比于其他进口车辆比例更高的汽车制造商相比，福特可能处于更有利的位置，但是关税对福特的影响仍是巨大的。 【福特汽车将为多款车型提供大幅折扣】 据外媒报道，消息人士称，福特汽车公司宣布计划从4月3日起对多款车型推出折扣优惠活动。在竞争对手为消化关税成本而提高价格之际，福特凭借其充足的库存为客户提供数千美元的优惠。据知情人士透露，福特汽车将面向全体消费者开放员工专属折扣价，该促销计划被称为“美国制造，惠享美国”（From America for America）方案。对于上述报道，福特拒绝置评。 》点击查看详情 【欧盟：欧盟正酝酿对美国对等关税的反制措施】 据外媒报道，特朗普关税对欧盟影响严重，其中汽车行业是欧盟受打击最严重的行业，美国对欧盟汽车征收25%的进口关税将影响价值约660亿欧元的商品，另外美国对钢铁和铝产品的25%进口关税将使欧盟价值260亿欧元的金属出口受到影响。针对美国对进口汽车加征 25% 关税，欧盟已启动第二阶段反制预案，拟对通用、福特等车企在欧销售的 SUV、皮卡加征 30% 报复性关税。若实施，预计将导致美国车企在欧年销量下滑 12%，损失超 40 亿欧元。 》点击查看详情 【泰国财政部长：美国汽车关税将影响泰国汽车零部件出口】 据路透社报道，3月27日，泰国财政部长Pichai Chunhavajira表示，美国总统特朗普新宣布的关税政策将对泰国汽车零部件出口产生影响。Pichai Chunhavajira表示，上述关税将减少泰国向其他汽车生产国出口的汽车零部件数量。其表示，“如果泰国能将汽车零部件直接运往美国，这将是一个很好的解决方案”。 公开资料显示，泰国是东南亚最大的汽车生产中心，也是丰田汽车和本田汽车等世界顶级汽车制造商的出口基地。 【墨西哥总统辛鲍姆：坚决反对美国单方面加征关税措施】 当地时间3月28日，墨西哥总统辛鲍姆表示，反对美国单方面加征25%汽车关税。墨西哥是与美国在汽车工业领域一体化程度最高的国家。两国汽车产业一体化已经持续几十年，去年约有250万辆汽车从墨西哥出口到美国。显然，任何关税都会影响一体化和墨美两个经济体，因此墨西哥坚决反对这种单方面的关税决定。 辛鲍姆称，墨西哥目前正在寻求加强与美国政府签署的美墨加贸易协定，希望墨西哥与美国在汽车制造领域的贸易一体化不受影响，以保护两国就业稳定。辛鲍姆再次强调，墨西哥将等待特朗普于4月2日宣布新的关税措施后做出“全面回应”。墨西哥正在制定全面的应对措施，以加强国家经济和应对单边行为，同时与美国的谈判进程仍在继续，力求确保稳定就业、维持投资，同时避免损害美加利益。 据悉，在新的汽车关税中，加拿大和墨西哥符合USMCA规则的汽车零部件将继续享受免税待遇，但是整车及不符合协定的产品仍需要缴纳关税。 【墨西哥多家行业协会联合发声：美征税行为严重损害北美汽车工业】 3月28日消息，针对美国总统特朗普宣布对进口汽车征收25%关税，墨西哥汽车工业协会 (AMIA)、墨西哥全国汽车零部件工业协会(INA)和墨西哥汽车经销商协会 (AMDA) 联合发布声明，称美国征收关税的行为严重损害北美汽车工业，对美国消费者及美加墨三国的投资和就业均产生影响。声明称，北美地区汽车行业的竞争力得益于三十年来该地区的一体化发展，而加税则对汽车行业构成威胁。在当前全球面临不确定性的特殊时期，北美地区应加强而非削弱一体化。声明表示，行业协会将同美国和加拿大同行保持密切沟通，共同致力于维护本地区的行业竞争力和一体化。 【加拿大总理说将对美采取关税反制措施】 加拿大总理卡尼4月2日下午表示，加拿大将采取反制措施应对美国关税。预计加拿大联邦政府将于3日公布具体反制措施。当天稍早时，美国总统特朗普在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。 【反制措施来了！加拿大宣布对美国汽车加征25%的关税】 当地时间周四(4月3日)，加拿大新任总理卡尼宣布了针对美国关税的一系列反制措施，同时称特朗普的保护主义举措是全球贸易的悲剧。在渥太华举行新闻发布会上，卡尼表示，加拿大政府将效仿美国的做法，对所有未包含在美墨加协定(USMCA)中的美国进口汽车征收25%的关税，但是汽车零部件不受影响，也不会影响到来自墨西哥的汽车。 》点击查看详情 【特朗普汽车关税生效首日 Stellantis宣布900名美国工人遭临时解雇】 随着特朗普汽车关税周四正式生效，全球第四大汽车制造商Stellantis宣布，大约有 900名美国汽车产业链工人遭到临时解雇 ，受到影响的还有公司位于加拿大、墨西哥的装配厂。Stellantis也明确表示，背后的原因就是关税。公司美洲区首席运营官安东尼奥·菲洛萨在发给员工的电子邮件中表示：“ 我们正在持续评估这些关税对业务的中长期影响，但同时也决定立即采取一些行动，包括暂停加拿大和墨西哥部分组装厂的生产 。”他也表示，加墨装配厂的停产也会影响产业链上的美国工厂。 》点击查看详情 【传印度将立即削减电动汽车进口关税，以与美国达成贸易协议】 据路透社报道，有知情人士透露，印度政府计划立即降低针对电动汽车的进口关税，拒绝了当地汽车制造商提出的2029年再削减电动汽车进口关税的请求，因为印度政府目前正优先推进与美国达成贸易协议的工作。据悉，目前印度针对进口电动汽车的关税最高可达约100%，两位印度政府官员表示，电动汽车行业将成为美国和印度拟议双边贸易协议中首批关税削减对象。其中一名政府官员表示，“我们保护汽车行业的时间太长了，必须放开这个行业”，而且印度政府的计划是“大幅”降低关税，包括对电动汽车的关税。不过，由于谈判仍在进行中，这些官员拒绝透露拟议的关税削减幅度。 且虽然特朗普本人并不在意汽车关税或将带来的汽车价格上涨，但美国当地的不少组织和机构却对此持不赞同的态度，此前， 美国底特律地区商会与密歇根州汽车及移动出行协会MichAuto便在联合声明中强调：“关税上涨将引发整个汽车供应链的重大混乱，并将导致美国消费者购车成本显著增加。在密歇根州，20%的就业岗位与汽车行业息息相关，工薪阶层将深受其害。”据悉，密歇根州拥有1,000多家汽车零部件供应商，且汽车行业每年能够为密歇根州经济贡献约3,000亿美元。

2025 年 4 月 7 日，内蒙地区高碳铬铁报价 8200-8300 元 /50 基吨，较前一交易日持平，四川，西北地区高碳铬铁报价 8400-8500 元 /50 基吨，较前一个交易日上涨 125 元 /50 基吨。 此前，由于钢招价格低位运行，铬铁厂家面临价格倒挂，产量减少，铬铁供应偏紧张，工厂现货有限，零售市场流通货源紧缺。加之铬矿价格不断攀升，原料成本显著支撑铬铁价格。今日天津港 40-42% 南非粉报价 61.5-62 元 / 吨度，较前一日上涨 1.25 元 / 吨度，期货价格达到 285-300 美元 / 吨，环比上涨 5 美元 / 吨。铬矿价格受到钢招价格上涨拉动，预期看涨情绪推动市场成交价到达高位，铬铁生产成本压力持续增强。据 SMM 统计， 4 月不锈钢排产量约增加15万吨 ，拉动对铬铁的需求，因此成本和需求双驱动下，铬铁厂家不愿低价出货，看涨心态强，报价涨幅较大。 此外，近日中美对等关税上调 34% 的政策引发期货市场强烈波动，部分企业看法较悲观。但现阶段对铬铁市场产生的实质性影响有限，后续发展不确定性较强，预测铬铁零售价格仍有上涨空间，短期内铬铁市场仍保持偏强运行。

盘面：上周五晚，伦铜开于9026美元/吨，开盘后即震荡下行，临近盘尾下探至8734美元/吨，最终收于8690美元/吨，跌幅达6.86%，成交量为5.1万手，持仓量为30.2万手，沪铜当日休市。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）4月7日伦铜早盘开于8292.5美元/吨，至发文时盘面最低8120美元/吨，较上周五晚跌幅达7.28%，有色板块全线大跌，其中伦锡跌幅超9%，伦捏跌幅超5%。 现货：（1）上海：4月3日盘面走跌，下游于79050元/吨下方点价积极，但看跌情绪抬升，日内拿货量比昨日下滑。据SMM数据显示，周四上海地区库存录得21.0786万吨，较周一下滑近0.8万吨；周内铜价走跌下游提货情绪增加，且有清明节备货因素。预计本周现货升水将进一步抬升，但目前仓单仍未大量消化，预计抬升幅度有限。 （2）广东：4月3日广东1#电解铜现货对当月合约报贴20元/吨-升水40元/吨，均价升水10元/吨较上一交易日持平；湿法铜报贴水90元/吨-贴水70元/吨，均价贴水80元/吨较上一交易日持平。广东1#电解铜均价79145元/吨较上一交易日跌790元/吨，湿法铜均价为79055元/吨较上一交易日跌790元/吨。总体来看，清明节期下游补货意愿一般，现货成交价持平昨日。 （3）进口铜：4月3日仓单价格66到72美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平；提单价格92到100美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平。EQ铜（CIF提单）32美元/吨到42美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平，报价参考4月上中旬到港货源。受特朗普关税政策影响铜价大幅回落，进口窗口即将打开，市场询盘活跃。日内听闻4月下旬到港EQ成交于38-45$，QP5月。 国产仓单报盘报于65-70$/5QP附近，整体重心止跌。听闻远月到港注册近洋火法提单报于100$/6QP。总体来看市场成交虽仍显冷清，但买方活跃度已有上升。 （4）再生铜：4月3日再生铜原料价格环比下降450元/吨，广东光亮铜价格73400-73500元/吨，较上一交易日下降450元/吨，精废价差917元/吨，环比下降596元/吨。精废杆价差725元/吨。据SMM调研了解，铜价大幅回落跌价清明临近，持货商已基本放假，因此再生铜杆企业表示采购困难，另外假期放假，终端节前备货需求让再生铜杆企业库存有所下降，受益于铜价下跌，再生铜杆市场交易情况尚可。 （5）库存：4月3日LME电解铜库存减少1425吨至210450吨；4月3日上期所仓单库存减少4419吨至125960吨。 价格：宏观层面，特朗普发动全国关税战，金融市场连遭“黑色星期四”“黑色星期五”。同时鲍威尔周五罕见发声，指出新关税政策超预期，或推高通胀、削弱经济增长，美联储将持观望态度，LME铜周跌11.28%，市场恐慌情绪弥漫。基本面来看，供应端因关税落地，铜价受宏观因素影响下跌，持货商依据月差盈利空间适度出货，部分持货商因看涨后市升水，低价出货意愿欠佳，市场供应相对稳定；需求端虽有清明节备货需求，但市场看跌情绪升温，整体需求表现平淡。截至4月3日，SMM全国主流地区铜库存较上周一下降2.36万吨至31.36万吨，较上上周四降2.09万吨，已连续5周周度去库 。价格方面，关税前景未明，本周需关注美国与其他国家的协议进展。若未能达成协议，引发更多国家关税回应，市场或持续承压。此外，需警惕今日沪铜开盘跌停风险。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM网讯：

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SMM4月6日讯，核心观点：美国进口中国不锈钢占中国不锈钢出口的5.8%（2024年海关数据），有影响但影响有限。关税事件影响+国内不锈钢产能大+主原料进口依赖度大+国内需求窗口尚未全打开……不锈钢价格或将下行，不锈钢行业进入艰苦的持久战状态。 引言： 在全球贸易格局中，关税政策是影响商品进出口的关键因素之一。近年来，美国频繁调整关税政策，对中国多个行业的出口造成冲击。不锈钢行业作为中国重要的制造业领域，也难以置身事外。然而， 从2024年海关数据来看，美国进口中国不锈钢（即不锈钢产品及不锈钢制品，下同）占中国不锈钢出口的5.8%，这一占比一定程度上反映出美国关税提升虽对中国不锈钢出口有影响，但整体影响相对有限。 一、中国不锈钢对美出口现状：占比1/17，直接影响小，间接影响大！ 2024年中国不锈钢出口至美国的全年出口量总计34.2万吨，出口金额达19.7亿美元。从月度数据来看，各月出口量和金额存在明显波动。其中，2024年6月出口量为3.3万吨，出口金额1.8亿美元；2024年9月出口量3.4万吨，出口金额1.9亿美元，这两个月相对处于较高水平；而2024年2月出口量仅为1.7万吨，出口金额1.1亿美元，处于较低水平。这种波动与美国市场需求的季节性变化、贸易政策调整以及全球不锈钢市场的竞争态势等多种因素相关。但总体而言，5.8%的占比显示出美国市场在中国不锈钢出口版图中并非占据主导地位，这为中国不锈钢行业应对美国关税冲击提供了一定的缓冲空间。另外，不锈钢下游产品如家电、机械部件等或将受较大影响。 二、美国关税政策回顾：关税是把双刃剑，利弊互现！ 2024年以来，美国针对中国不锈钢进口的关税政策历经多次调整。 2024年5月，美方公布对华部分商品加征关税，将不锈钢材进口的大部分征税从7.5%提升至25%，并于当年8月1日生效，不过此次调整暂未涉及不锈钢制品。 2025年2月1日，美国进一步对中国进口商品征收额外10%关税，至此，美国对中国进口的不锈钢材关税已提升至35%。 2025年4月3日，美国前总统特朗普签署行政令，宣布对全球进口商品实施“最低基准关税”，并针对中国、欧盟、印尼等主要贸易伙伴加征差异化关税，其中对中国征收34%的对等关税。加上特朗普之前对中国加征的20%关税，对中国的累计关税最低达到54%。若再叠加特朗普第一任期间对中国部分产品加征的25%关税，部分产品关税将达到79%以上，部分产品双反税叠加后税率甚至超过100%。 出口美国产品的最终关税税率 = 该产品的基础税率 + 25%(特朗普第一任期间加征，在清单内的商品) + 双反税(或有或无) + 拜登期间加征税率(在清单内的商品) + 20%(特朗普第二任期间全面关税) + 34%(对等关税)。 最低关税税率为：54% + 该产品的基础税率 美国对中国不锈钢加征关税经过叠加后达60%，直接出口订单利润归零，间接出口（机械、汽车部件）连带受挫，行业出口总量将下降。 三、关税提升对中国不锈钢出口的影响：出口成本提升、竞争力下降、利润收缩 直接影响出口成本与价格竞争力： 美国关税提升最直接的影响是增加了中国不锈钢出口到美国的成本。不锈钢出口关税综合起来60%之高，这部分增加的关税成本，企业很难完全自行消化。为维持一定利润，出口企业不得不提高出口价格。然而，价格的提高使得中国不锈钢产品在美国市场上的价格竞争力被削弱。美国进口商在采购时，会因价格因素转而寻求其他国家或地区的替代产品，如日本、韩国或东南亚部分国家的不锈钢产品。 影响出口企业订单量与利润： 随着中国不锈钢产品在美国市场价格竞争力下降，出口企业获得的订单量也随之减少。对于一些原本依赖美国市场的中小企业而言，订单量的锐减可能导致产能过剩，设备闲置，企业经营面临困境。从利润角度看，一方面订单量减少直接降低了企业的销售收入；另一方面，关税成本的增加进一步压缩了利润空间。部分企业甚至出现了亏损的情况。 促使出口企业调整市场策略： 面对美国关税提升的压力，中国不锈钢出口企业纷纷调整市场策略。一方面，部分企业加大了对其他海外市场的开拓力度，如欧洲、东南亚、“一带一路”沿线国家和地区等。这些市场对不锈钢的需求增长迅速，且贸易政策相对稳定。 结论：出口量下降，影响库存和价格 尽管美国进口中国不锈钢占中国不锈钢出口的5.8%，从占比上看美国关税提升对中国不锈钢出口的影响有限，但不可忽视其带来的冲击。美国关税政策的频繁调整增加了中国不锈钢出口企业的成本，削弱了产品价格竞争力，影响了订单量与利润。然而，通过技术创新与产品升级、多元化市场开拓以及加强行业协作与政策沟通等一系列应对策略，中国不锈钢行业有望在一定程度上化解美国关税提升带来的风险，实现可持续发展。 另外，国家也对如此关税政策做了回应。 》点击查看SMM不锈钢数据库

美国总统特朗普宣布实施对等关税和行业特定关税的细节，关税政策预计将对全球经济产生不利影响，尤其是美国。一方面，美元未能吸引足够的买盘，美元指数大幅走弱。另一方面，关税措施可能在短期内推高通胀，这意味着美联储可能维持当前的利率区间(4.25%-4.50%)更长时间。 【经济数据】 利多：美国3月ISM制造业PMI公布值49，前值：50.3，此前预期：49.5 利空：美国3月ADP就业人数15.5万人，前值：8.4万人，此前预期：11.5万人 美国至3月28日当周EIA原油库存616.5万桶，前值：-334.1万桶，此前预期：-211.6万桶 " 【现货市场】白银：本周银价高位震荡，现货市场上，上海地区自提的吨级国标现货银锭维持对TD小幅贴水报价，大厂TD平水附近报价。本周临近清明节假期，部分持货商清库抛售以降低风险。市场交易以刚需点价为主，银价走强后市场成交明显转淡。短期内，海外白银价格可能继续在34.00美元/盎司附近整理，尽管关税政策发酵接近尾声，市场情绪对避险资产仍有需求。但如果特朗普的关税政策被市场消化，且美国经济数据强劲，不排除银价高位回调试探底部支撑的可能性。 光伏：本周太阳能背面银浆的参考均价在5476-5533元/千克；太阳能正面细栅参考均价为8248-8334元/千克；太阳能正面主栅参考均价为8198-8284元/千克。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 宏观方面，美国特朗普政府于当地时间 4 月 2 日正式宣布“对等关税”政策，该政策设定 10% 的基准关税税率，同时豁免铜、半导体、药品等关键品类。若全面实施，美国有效关税率将从 2024 年的 2.4% 跃升至 25.1% ，显著抬升全球贸易成本。市场反应迅速且剧烈：美股期货全线下跌，纳斯达克指数期货跌幅超 4% ，反映投资者对贸易摩擦升级及潜在报复性措施的担忧。中国商务部已声明将采取反制措施，结合 3 月制造业 PMI 连续第二个月处于扩张区间（ 50.5% ），显示内需韧性或部分对冲外部风险。美联储政策预期同步波动：利率期货市场对 6 月降息的概率押注升温，年内降息次数预期由三次上调至四次，但分歧仍存。短期焦点转向 4 月 3 日美国非农与失业率数据，若就业市场超预期走弱，或强化“预防性降息”逻辑。 基本面方面， 此外， CSPT 小组未设定二季度铜精矿现货指导价，表明产业链在政策不确定性下的审慎态度，后续需关注中国反制清单与豁免品类的贸易流向变化。 本周铜精矿市场现货 TC 继续走跌， SMM 铜精矿周度 TC 指数已降至 -25 美元 / 吨以下。电解铜方面，周内现货市场观望情绪颇重，现货成交冷清。对等关税对铜豁免后市场焦点转向美国对铜 232 调查结果。因短期贸易流向无明显变化，洋山铜溢价止跌回暖。国内方面，因铜价大幅下行现货消费明显好转，周内社会库存大幅去库，沪铜近月合约已转为 BACK 结构。 展望下周，宏观方面美非农数据与美联储降息预期成为后市重要指引，因美股持续下行与债务膨胀，美联储降息压力愈来愈大。对美衰退预期预计将使得期铜短期难以回到高位。预计伦铜将在 9450-9600 美元 / 吨波动，沪铜将在 78500-80000 元 / 吨波动。现货方面，社会库存大幅去库而到货较少，品牌间价差收窄显示出流动性持续不足，预计现货对沪铜 2504 合约在升水 10 元 / 吨 - 升水 70 元 / 吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        周内铜价持续走跌，并且于周尾跌破79000元/吨关口，下游采购情绪转好，且恰逢清明假期，下游大致备货3-4天，采购量提升令周内上海与江苏地区去库明显。且随着铜价走跌，沪铜近月结构全部转为Backwardation，沪期铜2405与沪期铜2407合约Backwardation结构走扩近200元/吨。展望下周，清明节后，考虑持货商资金成本预计现货升水将高报至百元每吨附近，但目前上期所仍有大量仓单货源，预计下游仍将压价采购，现货实际成交于升水50元/吨附近。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库