2025.9.19周五 盘面：隔夜伦铜开于9954.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于9973美元/吨，而后震荡下行摸低于9917美元/吨，随后单边震荡上行最终收于9946美元/吨，跌幅达0.28%，成交量至1.5万手，持仓量至29万手。隔夜沪铜主力合约2511开于79680元/吨，盘初摸高于79810元/吨，而后震荡下行摸底于79530元/吨，随后宽幅震荡最终收于79660元/吨，跌幅达0.15%，成交量至1.8万手，持仓量至17.3万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）9月17日，BHP与Lundin Mining合资公司Vicuña宣布投资逾4亿美元，推进位于阿根廷与智利交界的Filo del Sol及Josemaría铜矿项目，旨在打造区域铜业枢纽。项目设计日处理矿石17.5万吨，矿山寿命延长至25年，预计2030年投产。公司正申请阿根廷大型投资激励计划（RIGI），以享受税收和汇率优惠。资深矿业人士Ron Hochstein将于11月7日出任CEO。 现货： （1）上海：9月18日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报平水-升水140元/吨，均价报价升水70元/吨，较上一交易日下上升0元/吨；SMM1#电解铜价格79880~80100元/吨。早盘，沪铜2510合约从79740元/吨低位持续上行，现货成交集中交易时段盘面再触80000元/吨关口，但“转瞬即逝”，可见市场对80000元/吨以上铜价暂无信心。跨月价差呈现BACK10-BACK30元/吨。展望明日，铜价下跌，恰逢周五预计下游买兴持续，升水有企稳希望。 （2）广东：9月18日广东1#电解铜现货对当月合约30元/吨-升水90元/吨，均价升水60元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报贴水60元/吨-贴水40元/吨，均价贴水50元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价79965元/吨较上一交易日跌680元/吨，湿法铜均价为79855元/吨较上一交易日跌690元。总体来看，库存和铜价双双下降，刺激持货商挺价出货。 （3）进口铜：9月18日仓单价格50到62美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格52到64美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨2美元/吨，EQ铜（CIF提单）22美元/吨到34美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨3美元/吨，报价参考9月下旬及10月上旬到港货源。 （4）再生铜：9月18日11：30期货收盘价79870元/吨，较上一交易下降730元/吨，现货升贴水均价70元/吨，较上一交易日上升10元/吨，今日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格73500-73700元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差1642元/吨，环比下降401元/吨。精废杆价差830元/吨。据SMM调研了解，铜价进一步回落，不少贸易商开始陆续从再生铜杆企业处提货，而再生铜杆企业表示每日产出的炉子几乎全部发完，目前成品库存所剩无几，据SMM了解，受访再生铜杆企业在手订单均有500-1000吨不等在手订单需要交付，目前再生铜杆企业主要完成在手订单为主。 （5）库存：9月17日LME电解铜库存减少900吨至148875吨；9月18日上期所仓单库存减少822吨至32469吨。 价格：宏观方面，美国初请失业金人数初值创近四年最大降幅，但随后被曝光存在统计错误；特朗普呼吁降低油价以结束俄乌冲突，而国际原油因美国供应过剩及需求疲软延续跌势，WTI原油收跌1.03%，进一步压制铜价。基本面方面，供应端，进口铜及国产铜货源到货量均有所减少。需求端，受铜价回调刺激，下游采购需求小幅回暖。库存方面，截至9月18日周四，SMM统计全国主流地区铜库存较周一下降0.53万吨至14.89万吨。综合来看，预计今日铜价下方仍有支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM9月18日讯，本周（2025年9月12日-9月18日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈去库趋势，从2025年9月11日的90.26万吨降至9月18日的89.72万吨，周环比下降0.6%。 本周，不锈钢社会库存连续第11周呈现下降态势，库存量跌破90万吨大关，基本回落至年初的较低水平，但去库速度有所减缓。周内，美联储降息正式落地，降息幅度为25个基点，与前期市场预期相符，宏观利多因素已充分兑现，导致期货盘面呈现偏弱震荡格局。在盘面走低的影响下，市场信心有所下滑，周内成交情况并不理想。此外，印尼永旺货源陆续到港，导致周内冷轧库存有所增加。然而，热轧货源依旧较为紧缺，周内去库主要集中于热轧产品，且整体去库幅度相对较低。

宏观方面，美联储降息预期升温叠加中东地区战事紧张等突发事件提振黄金价格突破区间震荡上行，白银在此氛围市场大幅上涨，金银价格突破关键技术位置后回调整理。由于周三晚间美联储主席鲍威尔的讲表示当日的降息举措是一项风险管理决策，没有必要快速调整利率，市场情绪因此降温。 【经济数据】 利空：美国8月季调后CPI月率公布值：0.4%，前值：0.20%，预期：0.30% 利多：美国至9月12日当周EIA原油库存公布值：-928.5万桶，前值：393.9 万桶 预期：-85.7 万桶 【现货市场】在白银现货市场，周初下游在银价大幅上涨行情下畏高慎采，部分冶炼厂因加工贸易出口订单需求减少了国内供应。周初现货市场供需双降，除少量投机商高位贴水抛售外，多数持货商因套保成本等原因惜售观望。现货升贴水方面，上海地区国标银锭仓单对TD的升水上调至2-5元/千克或对沪期银2510合约贴水15-18元/千克，周四银价回落收，下游终端采购点价逐渐活跃，普遍升水成交。与上海市场相比，深圳地区消费表现略显清淡，持货商对沪期银2510合约贴水20元/千克报价成交。本周现货现货市场流通货源相对偏紧，银价处于历史绝对高位行情下市场观望情绪浓厚，下游刚需采购，银价回调后预期下周终端节前备库仍有增量。 光伏银浆：本周太阳能背面银浆的参考均价在6355-6518元/千克；太阳能正面细栅参考均价为9566-9812元/千克；太阳能正面主栅参考均价为9516-9762元/千克。 》查看SMM贵金属现货报价  

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4700-4800元/吨 广州B50A800牌号：4400-4500元/吨 武汉50WW800牌号：4500-4600元/吨 上海市场： 本周上海冷轧无取向硅钢价格弱稳运行，市场整体成交表现一般。市场反馈，本周黑色系期货盘面冲高回落，其中国营资源现货报价持稳，民营资源现货价格有小幅探涨，但最终未能落实，当前需求表现仍偏弱，下游终端采购意愿不高，贸易商普遍持观望态度，市场成交量没有起色，部分贸易商库存出现小幅累积，处于积极去库存阶段，实际成交价格有一定优惠空间。综上，预计下周上海无取向硅钢价格将窄幅调整。 广州市场： 本周广州无取向硅钢价格窄幅波动，国营钢厂资源价格表现平稳，中低牌号民营资源价格调整比较明显，市场成交有所改善。市场反馈，近期黑色系期货市场冲高回落，虽然期货市场没有持续强势，但也缓解现货市场恐慌情绪，此外贸易商和部分民营生产厂家订单不足，面临较大销售压力，加之缺乏利好支撑，部分贸易商甚至采取降价出货策略，回笼资金。综上，预计下周广州无取向硅钢价格或维持弱稳运行。 武汉市场： 本周武汉冷轧无取向硅钢现货价格偏稳运行，市场询价拿货氛围一般。市场反馈，本周热卷期货盘面先强后弱，叠加前期国营钢厂订货成本增加，下游终端客户接受度不高，贸易商拿货偏谨慎，缺乏补库意愿，且当前市场需求增量有限，多数贸易对后市预期持谨慎观望心态。综上，预计下周武汉无取向硅钢价格或暂稳运行。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水140元/吨–贴水100元/吨，均价贴水120元/吨。受月差结构影响，周内换月后现货升贴水回升。然而，消费当前显著受到高铜价的抑制，虽周中铜价回落，但下游企业仍存畏高心理持观望态度。供应方面由于冶炼厂集中检修在即，出货积极性不高，供需两弱之下市场成交活跃度表现清淡。展望下周，国庆长假逐渐临近，但下游备货情况将取决于铜价，若价格高位运行加工企业或计划于假期期间进行检修，导致备货需求不及预期。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

        本周山东地区铜现货升贴水延续低水平运行态势，截至本周四，其现货升贴水均价报贴水185元 / 吨。具体来看，周初铜价重心持续上抬，终端对80000元/吨上方价格接受度有限，畏高情绪主导下采购意愿低迷，市场成交表现清淡。周四铜价回落后，采购情绪有所回升，成交活跃度随之改善。整体而言，山东市场需求未出现明显改善，终端企业对铜价敏感，高铜价对需求的压制作用十分明显。展望下周，铜价高位运行仍将对下游采购需求形成压制，但临近 “十一” 长假，部分加工企业存在节前备货需求，预计现货升贴水将有所抬升，后续需关注铜价走势及备货实际力度。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存31.4万吨，环比+5.2万吨，+19.8%。钢厂焦炭库存240.5万吨，环比+2.2万吨，+0.9%。港口焦炭库存123.0万吨，环比-2.0万吨，-1.6%。焦企焦煤库存278.5万吨，环比-11.6万吨，-4.0%。        

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.5%，周环比+2.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.6%，周环比+0.9个百分点。    

今日银价延续回落趋势，沪期银2510合约-TD基差收窄。除少数平水抛售的国标现货外，上海地区国标银锭持货商仍对TD升水4-5元/千克报价或对沪期银2510合约贴水15-18元/千克，大厂银锭持货商对沪期银2510合约贴水14-15元/千克。今日银价回调后，现货市场成交逐渐活跃，下游终端陆续逢低采购，市场成交整体逐渐好转。  》查看SMM贵金属现货报价

据韩国媒体报道，韩国产业通商资源部的最新数据显示，尽管面临美国关税压力，但得益于欧洲市场对电动汽车的旺盛需求，韩国8月汽车出口额同比增长8.6%，达55亿美元，创下历年8月同期的最高纪录，汽车出口量同比增长5.5%，达200,317辆。 今年1至8月，韩国汽车累计出口额达477亿美元，创下历史同期新高。 韩国产业通商资源部表示，韩国汽车在全球多数地区的需求均有所上升，但北美地区除外。8月韩国对北美地区的汽车出口额同比下降8.3%，至25.5亿美元，其中对美国出口额下降15.2%，至21亿美元，主要原因是美国特朗普政府对韩国汽车加征了25%的关税。尽管韩美两国于7月30日达成协议，将包括汽车在内的韩国商品关税降至15%，但这一政策目前还未落地。 从地区来看，8月韩国对欧盟汽车出口额同比激增54%，达7.92亿美元，其中对德国和荷兰的出口额分别飙升118.7%和110.3%；对英国出口额同比大涨115.7%，达2.5亿美元；对土耳其出口额增长96.1%，达1亿美元；对亚洲地区的汽车出口额增长9.3%，达5.91亿美元；对中东地区的汽车出口额增长9.8%，达3.69亿美元；对大洋洲地区增长20.1%，达3.44亿美元。 从车型来看，韩国生产的电动汽车、混合动力汽车、氢燃料电池汽车等环保车型8月出口量同比增长26.6%，达6.9万辆。 值得注意的是，电动汽车的出口表现尤为亮眼，同比增长78.4%，至2.3万辆。这一增长主要得益于起亚EV3与现代汽车Casper Electric（海外市场命名为Inster）两款车型的全球热销。 韩国国内汽车市场也在持续回暖，8月本土销量达13.9万辆，同比增长8.3%，实现连续7个月增长。该国产业通商资源部的数据显示，8月韩国国内售出的汽车中，环保车型占比超过一半，销量较去年同期增长36.1%。 受出口扩张及国内销量增长的推动，韩国8月汽车产量同比增长7.1%，达32.1万辆。