过去几个月，黄金价格一直在3200美元/盎司至3400美元/盎司之间盘整，导致很多投资者对该市场感到沮丧。但最近，金价突破上档阻力，屡创新高。 分析师指出，黄金盘整阶段的持续时间越长，突破的势头就越强劲，而现在就是有效突破的时机。 MarketGauge首席策略师Michele Schneider上周就预测黄金即将突破3500美元，并指出目标价在3800美元至4000美元是合理的，然后市场会出现一些获利回吐。 她认为，即使在黄金目前的价位，投资者也不会因“恐高”而退缩，而当投资者开始逢高买入时，就会出现向上的抛物线走势。 分析师们普遍认为，黄金自上周起的强势行情与美联储的货币政策转变有关。Schneider进一步解释称，鲍威尔向市场表明，他并不太担心通胀率回落至2%，他现在更关注经济放缓和劳动力市场。 而这一变化意味着美联储不再关注通胀，反而加剧了人们对美元购买力的担忧。她指出，全球投资者和主权国家似乎正在对美元失去信心，转而青睐黄金，这将重塑其作为世界货币的地位。 一边倒的行情 周三，黄金继续强势上涨，刷新历史新高至3616美元，目前纽约金现货价格在3606美元左右。这一波行情除了美联储的降息概率增加带来的推动外，也与特朗普政府关税政策受到法律挑战有关。 美国上诉法院本周裁定特朗普政府的关税非法，特朗普政府已声明将请求美国最高法院作出进一步裁决，加剧了市场的不确定性和潜在的贸易纷争。 Tastylive全球宏观主管Ilya Spivak表示，美国最高法院的裁决可能给市场带来很多不确定性，因为如果该裁决与特朗普的意愿相反，那么其将彻底改变全球的宏观格局。 另一方面，Spivak还指出，特朗普对美联储的干预也是一个非常严重的问题，其也推动了黄金价格的明显走高，目前这一形势表现出一边倒的上涨趋势。 Schneider则强调，人们现在普遍不相信美联储会采取必要行动，也不相信特朗普政府知道自己在做什么。投资者纷纷涌向黄金，是因为普遍存在对美元法币的担忧。 她还预测，白银的表现在今年将会超过黄金，关键在于金银比，该比率将跌至80以下，银价从而升至每盎司50美元以上并创下历史新高。 截至发稿，国际现货白银仍稳在40美元关键位置之上小幅波动。

SMM9月3日讯： 特朗普将就全球关税案裁决向美国最高法院提起上诉，美国政治前景不确定性增加；美国财政部长贝森特计划从周五开始对美联储主席候选人进行一系列密集面试，市场对美联储独立性担忧仍存；全球经济不确定性加剧，地缘政治冲突升级等推动市场避险情绪升温；美联储降息预期增强；贵金属期货价格上涨，COMEX黄金盘中突破 3600 美元，再创历史新高；以及部分贵金属公司上半年业绩大幅增长等带动贵金属板块出现逆势上涨，截至9月3日18:39分，COMEX黄金涨0.35%，报3604.6美元/盎司，盘中刷新历史新高至3616.9美元/盎司；COMEX白银涨0.14%，报41.65美元/盎司；沪金主连涨1.31%，报814.88元/克，盘中刷新4个多月的高点至816.78元/克；沪银主连跌0.15%，报9820元/千克；白银T+D跌0.36%，报9780元/千克克。 股市方面：贵金属板块9月3日出现逆势上涨，截至9月3日收盘，贵金属板块逆势涨1.1%，个股方面：西部黄金三连板，招金黄金、中金黄金以及山东黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【美国8月ISM制造业PMI连续第六个月低于荣枯线 制造业活动继续萎缩】 美国8月ISM制造业采购经理人指数（PMI）为48.7，前值为48，市场预期为49。另一份报告显示，美国8月S&P Global制造业采购经理人指数（PMI）终值为53，初值为53.3。从ISM具体分项来看，新订单指数从7月份的47.1，大幅跃升至51.4，在连续六个月收缩后，首次回到了扩张区间。生产指数从7月份的51.4，大幅下跌至47.8。就业指数则依然在43.8的低位徘徊，积压订单指数只有44.7，新出口订单和进口指数也双双处于收缩区间。美国ISM制造业PMI已经连续第六个月低于荣枯线，制造业活动继续萎缩。分项指标出现分化，其中新订单数据的大幅跃升暗示需求预期回暖。整体来看，美国经济虽然在下行，但仍有一定的韧性。（文华综合） 根据芝商所FedWatch工具显示，目前利率期货市场预计美联储在9月17日会议降息25个基点的概率高达92%。 【美国7月核心PCE小幅上升 但符合预期 未动摇当前美联储9月降息的预期 】 美国7月PCE物价指数年率增长2.6%，预期增长2.6%，前值为成长2.6%；7月PCE物价指数环比上涨0.2%，符合预期，低于前值；7月核心PCE物价指数年率增长2.9%，预期增长2.9%，创2月以来最大升幅，高于前值的增长2.8%。7月核心PCE物价指数月率增长0.3%，符合预期并持平于前值。7月PCE数据显示美国通胀率小幅上升，不过尚在预期的范围之内，未能对市场情绪造成更多冲击，也不能动摇当前美联储9月降息的预期。芝商所的FedWatch工具显示，市场目前预计美联储将降息的概率为87%，高于一个月前的63%。摩根士丹利财富管理首席经济策略师Ellen Zentner指出：“美联储已经为降息敞开了大门，但幅度大小取决于劳动力市场的疲软是否比通胀上行构成更大的风险。今天的PCE数据符合预期，因此市场焦点将继续放在就业市场。就目前来看，9月降息的可能性仍然更大。”　High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示：“我们预期美联储今年全年将降息一次，或可能是两次，这总体上对包括黄金和白银在内的大宗商品价格起到支撑作用。” 【美联储主席大热门沃勒：支持9月降息25基点，未来3-6个月继续降！】 当地时间周四，美联储理事、下任美联储主席的热门人选之一克里斯托弗·沃勒进一步呼吁降低美国短期借贷成本， 称他将支持下个月降息，并在未来三至六个月内进一步降息，以防止就业市场崩溃 。沃勒表示 ，他认为下个月不需要进行比以往更大幅度的降息 ，但他表示，如果劳工部下周五发布的8月就业报告显示经济大幅走弱，且通胀仍然受到良好控制，他的观点可能会改变。不过，他表示，“现在是放松货币政策并转向更中性立场的时候了”，根据美联储政策制定者的估计，沃勒将中性利率定义为比当前4.25%-4.50%的政策利率区间低1.25至1.50个百分点。（财联社） 》点击查看详情 【西部黄金上半年净利同比增131.94%】 西部黄金发布2025年半年度业绩报告,该公司上半年实现营业收入50.3亿元，同比增长69.01%；归母净利润1.54亿元，同比增长131.94%；扣非净利润1.84亿元，同比增长109.97%。西部黄金表示，业绩增长原因主要源于黄金产品销售价格及销量同比上升，自有矿山黄金产量增加，叠加锰产业链业务稳步推进，共同推动营收与利润规模扩大。2025年上半年，西部黄金累计生产黄金5.9吨（含金精矿、焙砂金属量），其中标准金产量达5.57吨，完成年度计划的60.24%，较上年同期的4.54吨增长30%。 【山东黄金：上半年净利润增长102.98%】 山东黄金8月27日晚间发布2025年半年报显示：上半年，公司上半年实现营业收入567.66亿元，同比增长24.01%；归属于上市公司股东的净利润达28.08亿元，同比大幅增长102.98%，业绩表现亮眼。公司同时宣布中期分红计划，拟每10股派发现金红利1.8元（含税），合计派发约8.05亿元。 【中金黄金上半年净利润增长54.64%】 中金黄金发布的半年报显示，公司上半年实现营业收入350.67亿元，同比增长22.90%；净利润26.95亿元，同比增长54.64%，扣非净利润29.57亿元，同比增幅76.95%。基本每股收益0.56元/股，同比增长55.56%。 【世界黄金协会：二季度全球黄金需求总量达1249吨同比增长3%】 世界黄金协会7月31日发布的2025年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，在高 金 价 环境下，二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1249吨，同比增长3%。黄金ETF投资仍是推高黄金总需求的关键驱动力，二季度流入量达170吨，与2024年二季度的少量流出形成对比，其中亚洲地区流入量达70吨。上半年全球黄金ETF需求总量达397吨，创下自2020年以来的最高上半年纪录。（财联社） 【恒邦股份：2025年上半年净利润3.09亿元同比增长3.53%】 8月22日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入430.5亿元，同比增长5.08%；归母净利润3.09亿元，同比增长3.53%。 【招金黄金：上半年净利润4469.46万元同比扭亏】 招金黄金(000506)8月19日晚间披露2025年半年报，公司上半年实现营业收入1.96亿元，同比增长98.27%；归母净利润4469.46万元，上年同期亏损5493.16万元；基本每股收益0.05元。报告期内，瓦图科拉金矿共生产黄金9399.62盎司，其中，尾矿回收黄金3272.43盎司。 【赤峰黄金：2025年上半年净利润11.07亿元同比增长55.79%】 赤峰黄金8月23日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入52.72亿元，同比增长25.64%；归母净利润11.07亿元，同比增长55.79%；扣非净利润11.12亿元，同比增长73.98%。 【湖南白银：预计2025年上半年净利同比增长3.23%-46.25%】 湖南白银7月14日晚间披露业绩预告，预计2025年上半年归母净利润6000万元至8500万元，同比增长3.23%-46.25%；扣非净利润预计5000万元至7000万元，同比增长358.91%-542.48%；基本每股收益0.0213元/股-0.0301元/股。 银价今日出现小幅下调 现货市场畏高情绪浓厚 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 在经历了前期的持续上涨之后，白银现货价格出现小幅下跌，9月3日，SMM1#白银上午出厂参考均价为9816元/千克，均价较前一交易日跌5元/千克，跌幅为0.05%。早盘沪期银2510合约-TD基差收窄，持货商出货积极性高涨。据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单对TD升水下调至0-2元/千克报价，大厂银锭对TD升水2-3元/千克报价，但据了解，市场上仍存在TD小幅贴水抛售的情况，贴水货源售罄后，小幅升水的国标银锭少量刚需成交。与上海市场相比，深圳市场消费表现相对更差，持货商对沪期银2510合约贴水20-22元/千克报价成交，国标银锭TD升水成交相对困难。银价接连走高后现货市场上畏高情绪浓厚，冶炼厂及投机者仍有较多逢高抛售，下游刚需积极议价观望慎采，市场成交整体偏淡。 各方声音 新湖期货表示：债务风暴再起，临近英国秋季预算叠加法国政治危机，欧洲多个发达国家长期国债收益率创下多年新高，欧美股市承压，市场的避险情绪卷土重来，助力金价突破前期新高。关税方面，特朗普将请求最高法院快速裁决全球关税案，贝森特预计最高法院将支持特朗普关税，另外，贝森特透露将在周五开始对美联储主席候选人展开面试。短期来看，特朗普对美联储的持续攻击使得美联储的独立性堪忧，市场对美元资产信心的流失将对金价形成一定支撑。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。关注本周美国8月非农就业数据。 金源期货认为：美联储降息预期强化、美元持续走弱、ETF资金流入以及实物需求复苏等多重利好因素，为黄金和白银价格提供强劲支撑。预计金银价格将维持强势运行，在当下人民币处于升值的背景下，我们更看好白银价格走势。目前市场关注点转向本周五公布的美国非农就业数据，以期从中推测9月份降息幅度。 正信期货指出：短期来看，受美联储独立性、美国关税、地缘局势等多重因素影响，贵金属表现偏震荡。近期特朗普解雇美联储理事的行为，削弱市场对美联储货币政策独立性的信心；特朗普关税被判非法，金融市场不确定性增加。中长期基本面角度来看，美国关税贸易政策缓慢推升美国通胀压力，关税成本逐步转嫁至消费者，PCE通胀数据符合市场预期，关税冲击尚可控，市场仍然预期9月降息概率较高，但仍需警惕下半年通胀超预期的风险。美国债务规模持续扩大，国际社会对美国财政可持续性产生担忧，叠加央行购金潮延续、黄金白银ETF投资保持强劲，贵金属日益成为投资者长期配置的避险工具，金融属性和避险属性为其价格提供长期支撑，预计未来保持震荡上行趋势，建议中长线做多。 中邮证券认为，黄金市场在近期突破性上涨后存在进一步上行的可能性。上周美国PCE数据公布后，通胀压力交易推动长端美债利率筑底回升，黄金波动率持续下行后初步进入高波阶段，后续存在突破机会。同时，全球去美元化进程仍在持续，叠加美联储降息预期升温，黄金ETF配置资金流入趋势有望延续，进一步支撑贵金属板块表现。建议投资者关注黄金板块的配置机会。 华尔街著名经济学家彼得·希夫日前在一场播客节目中谈论了其对黄金、金矿股、美元、加密货币等多种资产的看法。长期以来，希夫一直对黄金持坚定看多的观点，认为黄金是一种优越的价值储存手段。希夫指出， 未来的金价将比现在”高得多” 。“人们过去常常取笑我，因为几年前，当金价在1500、1900美元的时候，我说它会涨到5000美元，然后它就见顶了。但现在5000美元不是我的黄金目标价。现在的目标价要高得多。我不知道会涨到多少，1万还是2万美元。随着时间流逝和债务不断累积，金价将走高很多。”他表示。就短期而言，他给出了一个清晰的预测。“我认为，到今年年底，金价将很容易达到每盎司4000美元。明年或许能达到6000美元。谁知道呢？也许会更高。但还有很长的路要走。” 美国银行的分析师则预计，到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。 国泰海通证券指出，8月22日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放偏鸽信号，市场对9月降息的预期提升，随着全球流动性边际宽松，黄金作为金融属性最强的大宗商品之一，其价格有望获得向上动力。尽管短期内美国经济显示一定韧性可能限制金价上行空间，但中长期来看，全球货币体系重构背景下，黄金将持续表现强势。 东莞证券研报认为：总体来看，白银行业正迎来金融属性凸显与工业需求爆发的双轮驱动，白银价格呈现震荡上行态势。当前白银价格在宏观情绪向好、供需缺口扩大及金银比加速修复的共振下，中长期上涨具备动能。 民生证券指出，我国央行于2025年7月再度增持，连续9个月购金，继续看好金价中枢抬升；白银因其工业属性以及补涨驱动下，价格屡创新高。中长期看，央行购买黄金+美元信用弱化为主线，持续看好金价中枢上移，一旦金价站稳3500美元/盎司，预计黄金板块迎来右侧布局机会。 华侨银行预计年末金价目标3570美元/盎司，2026年中上看3850美元。。 瑞银集团日前称，随着美联储降息、美元走弱以及投资需求扩大，金价将延续涨势，该机构同时还上调了2026年上半年的金价预测。WayneGordon等瑞银财富管理部门分析师在报告中表示，将2026年3月末黄金目标价上调100美元，至每盎司3600美元；6月末目标价上调200美元，至每盎司3700美元。他们预测今年全球黄金需求预计将增长3%，达到4760吨，创2011年以来的最高水平。 花旗8月初调整对黄金的看跌预测，分析师现预计由于美国经济恶化及关税可能推高通胀，金价短线有望升至纪录高位。MaxLayton等分析师在周一的一份报告中写道，未来三个月金价料位于每盎司3300美元至3600美元，这在一定程度上是因为美国进口关税的平均水平高于预期的15%。这与花旗6月时的观点相左，当时该行表示未来几个季度金价将跌破3000美元。花旗立场的改变使其与高盛和富达国际等其他更看好金价的机构观点趋同。 SMM白银分析师王慧琳在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办，宁波浩顺贵金属有限公司、全达新材料（宁波）有限公司协办，福建紫金贵金属材料有限公司、惠州市怡安贵金属有限公司、江苏江山制药有限公司、郑州金泉矿冶设备有限公司、湖南盛银新材料有限公司、浙江伟达贵金属粉体材料有限公司、广西中马中联金跨境电商有限公司、苏州星翰新材料科技有限公司、永兴众盛环保科技有限公司、IKOIS.p.A、湖南正明环保股份有限公司、昆山鸿福泰环保科技有限公司、山东恒邦冶炼股份有限公司等赞助单位大力支持的 2025SMM（第六届）白银产业链创新大会 上，对“白银供需演变情况及价格前瞻”这一主题展开了论述，其表示：人口老龄化问题加重、全球经济与政治不确定性增加造成的市场避险情绪增加带来实际利率下行趋势；光伏和新能源行业带来高速增长，国内趋于平稳，出口需求预期增加；实际利率下行提振中长期资金配置白银资产等利多因素等或将支撑银价中长期震荡偏强。 推荐阅读： 》银价接连上涨 现货市场畏高情绪浓厚【SMM日评】

9月3日，湖南黄金的股价出现下跌，截至3日收盘，湖南黄金跌0.9%，报22.09元/股。 湖南黄金8月26日公告：公司收到子公司湖南新龙矿业有限责任公司（以下简称新龙矿业）本部临时停产的报告，现将有关情况公告如下： 一、临时停产的原因：2025 年 8 月 24 日，子公司新龙矿业员工在 7#脉 310-813 采场处理锚网松石的过程中，松石突然垮落，事故造成新龙矿业一名员工死亡。事故发生后，新龙矿业立即启动应急预案，公司领导立即赶赴现场组织处理，采取紧急应对措施进行人员救治与善后工作，新龙矿业及时按相关规定与程序向有关部门进行了事故报告，并主动停产整顿。目前，新龙矿业正在积极配合当地应急部门对事故做进一步调查处理，各项处置工作正在有序进行。 二、新龙矿业基本情况：新龙矿业成立于 2004 年 02 月 18 日，注册资本人民币 30,000 万元，主要从事黄金、锑及其他有色金属的开采、矿产品收购、销售等业务。 2024 年度，新龙矿业本部自产含量金 376 千克，含量锑 4,497 吨。 截至 2024年 12 月 31 日，新龙矿业本部总资产 106,945.91 万元，净资产 85,066.68 万元；2024 年度，实现营业收入 47,239.17 万元，净利润 12,928.58 万元（以上数据已经审计）。 2025 年 1-6 月，新龙矿业本部自产含量金 187 千克，含量锑 2,070 吨。 截至2025 年 6 月 30 日，新龙矿业本部总资产 106,193.26 万元，净资产 88,515.24 万元；2025 年 1-6 月，实现营业收入 33,005.91 万元，净利润 11,433.86 万元（以上数据未经审计）。 湖南黄金还公告了预计可能产生的影响：鉴于事故调查工作正在进行，新龙矿业本部复产时间尚不能确定，预计会对公司的生产、经营产生一定影响。公司对本次事故中的遇难者表示沉痛哀悼，向遇难者家属表达深深的歉意！公司将督促新龙矿业积极配合调查并进行安全教育培训，全面排查安全隐患并及时整改，尽快恢复生产。同时，公司将认真吸取本次事故教训，加强安全生产管理，防止类似事故再次发生。 此外，湖南黄金8月25日发布2025年半年度报告显示：上半年， 公司共生产黄金 37,344 千克，同比增长 37.97%；生产锑品 12,134 吨，同比减少19.89%，其中锑锭3,159 吨，氧化锑 5,392 吨，含量锑 2,118 吨，乙二醇锑 1,315 吨，氧化锑母粒 150 吨；生产钨品554 标吨，同比增长12.97%。 其中，黄金自产 1,722 千克，同比减少 12.2%；锑品自产 7,712 吨，同比减少 5.64%；钨精矿自产505 标吨，同比增长 23.11%。 上半年，公司实现营业收入 2,843,638.63 万元，同比增加 87.89%；实现利润总额 78,817.89 万元，同比增加51.56%；实现归属于母公司股东净利润 65,564.60 万元，同比增加 49.66%；实现每股收益 0.42 元。 湖南黄金的半年报显示：上半年，公司锚定资源储量“生命线”，以探矿增储为核心，深入推进三年找矿行动（2024-2026 年），持续增强矿产资源保障能力。紧盯重点生产探矿和转采勘查，提升资源储备，缓解资源接替压力。强化生产探矿和资源勘查的技术研讨，优化调整探矿工程，保障探矿效果。全力推进重点工程项目建设，甘肃加鑫以地南矿区矿产资源利用项目顺利启动。截至报告期末，公司拥有和控制矿业权 31 个，其中探矿权 19 个、采矿权 12 个。 湖南黄金介绍：上半年，公司主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，金锑钨等有色金属的冶炼及加工，黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务等。上半年，公司主营业务构成未发生变化，公司产品黄金、锑品和钨品销售及市场占有率未发生明显变化。产品黄金、锑品、钨品占营业收入的比例略有变化：黄金销售收入占营业收入的 94.68%，上年同期为91.78%，增加 2.90 个百分点；锑品销售收入占营业收入的 4.66%，上年同期为 7.45%，减少 2.79 个百分点；钨品销售收入占营业收入的 0.24%，上年同期为 0.40%，减少 0.16 个百分点。具体情况说明如下： （1）黄金销售收入 2,692,257.37 万元，同比增长 93.82%，主要原因是产品价格上涨及外购非标金业务收入同比增加。（2）锑品销售收入 132,481.70 万元，同比增加 17.46%，主要原因是产品价格上涨。（3）钨品销售收入 6,788.33 万元，同比增加 12.49%，主要原因是产品销量增加、价格上涨。黄金、锑品、钨品毛利率有一定变化：黄金毛利率减少 1.40 个百分点，精锑毛利率增加 11.83 个百分点，含量锑毛利率增加 12.28 个百分点，氧化锑毛利率增加 14.82 个百分点，乙二醇锑毛利率减少 13.11 个百分点，钨品毛利率增加28.34 个百分点。 总毛利率减少 1.90 个百分点，主要原因是外购非标金业务比重增加。 上半年，湖南黄金的营业收入构成如下： 湖南黄金在半年报中对主要控股参股公司情况进行了说明： 报告期内，公司主要产品金、锑、钨价格有所上升，提升了公司业绩。 辰州矿业（合并）：实现营业收入 2,794,122.76 万元，净利润 64,869.79 万元，净利润同比增加主要是产品金、锑、钨价格上涨所致。 安化渣滓溪：实现营业收入 44,830.56 万元，净利润 20,821.05 万元，净利润同比增加主要是产品锑价格上涨所致。湘安钨业：实现营业收入 3,215.95 万元，净利润-1,055.77 万元。 常德锑品：实现营业收入 63,885.84 万元，净利润 1,452.27 万元。 甘肃加鑫：实现营业收入 0 万元，净利润 133.29 万元，净利润同比增加主要是收到的政府补助计入其他收益所致。甘肃辰州：实现营业收入 16,318.83 万元，净利润 8,097.33 万元，净利润同比增加主要是产品金价格上涨所致。黄金洞矿业：实现营业收入 29,989.52 万元，净利润 2,235.43 万元，净利润同比减少主要是产品产量同比减少所致。新龙矿业（合并）：实现营业收入 39,563.22 万元，净利润 11,460.28 万元，净利润同比增加主要是产品金、锑价格上涨所致。 新邵辰州：实现营业收入 33,488.40 万元，净利润 5,621.39 万元，净利润同比增加主要是产品锑价格上涨所致。中南锑钨：实现营业收入 25,987.49 万元，净利润 1,409.21 万元。 湖南黄金在半年报中介绍公司面临的风险和应对措施时提及了市场价格风险： 公司主要产品金锑钨价格及主要原材料、能源价格波动将显著影响公司年度利润目标的实现。应对措施：加强精细化管理，加强生产及采购成本费用控制，控制存货量，适时合理套保。 民生证券点评湖南黄金的研报显示：金锑价格共振上行，锑销量略少。集团资源待注入，未来成长空间大。湖南平江县万古金矿田探矿于2024年获重大突破。湖南省地质院在万古金矿田地下2000米以上深度地层发现超40条金矿脉，金品位最高达138克/吨，探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨。该地区资源实际由公司控股股东湖南黄金集团培育。此外，湖南黄金子公司湖南黄金洞矿业在该地区部分地段拥有采矿权，保有金矿石量355.1万吨，金金属量18.6吨。年产量约1.5吨。2021年，公司已和控股股东湖南黄金集团签订《行业培育协议书》，由湖南黄金集团代为培育平江县万古矿区金矿资源，待项目成熟，集团承诺将在整合完成后，上市公司具备优先认购权。公司掌握国内优质金矿、锑矿资源，考虑当前金锑价格持续上行，维持“推荐”评级。风险提示：金属价格大幅波动，项目进展不及预期，安全生产风险等。 国金证券点评湖南黄金的研报指出：外购非标金业务比重增加，拖累盈利水平。2Q25锑、金均价分别环比+42.98%、+14.96%至22.02万元/吨、770元/克。面对主营产品价格显著增长，毛利水平有所增加、但毛利率水平有所下降：2Q25公司毛利环比/同比分别+13.30%/+27.02%至7.24亿元；毛利率环比/同比分别-0.14pct/-3.06pct至4.73%，毛利率下降主要原因是外购非标金业务比重增加。自产金、锑产量同比减少。1H25公司黄金自产1,722千克，同比减少12.2%；锑品自产7,712吨，同比减少5.64%；钨精矿自产505标吨，同比增长23.11%。降本增效推进，资本结构优化。关注锑价回涨。得益于产业内对于出口修复预期加强，叠加供应走弱、内需基本走平，我们认为锑价有望见底。7月1日起阻燃电线电缆将强制实施3C认证，阻燃标准提升或为锑提供需求爆点。资源紧缺，海外大矿减产带来全球供应显著下滑，需求稳步上行，全球锑价上行趋势不改。风险提示 ：产品价格波动风险，项目建设不及预期，安全环保管理风险。 此前被问及 “ 公司2024年锑品产量是多少？自产锑品产量是多少?锑品销量是多少？锑品库存多少?锑品销售额是多少？ ” 　湖南黄金5月16日在投资者互动平台表示，2024年，公司共生产锑品29,209吨，其中，自产15,227吨；销售锑品26,654吨；锑品销售收入为247,891.20万元。2024年末，锑品库存为3,742吨。 湖南黄金在其2024年年报中介绍了公司2025年经营计划： 产品产量：黄金72,475千克，锑品39,537吨，钨品1,100标吨。销售收入：435亿元人民币 COMEX黄金2025年上半年的半年线涨幅为25.52%，进入下半年，其整体依然维持上涨的态势，截至9月2日17:28分，COMEX黄金涨0.88%，报3547.1美元/盎司，其盘中刷新COMEX黄金的历史新高至3578.4美元/盎司，COMEX黄金下半年的半年线涨幅暂时为7.24%。不少机构仍看好金价的后市表现：美国银行的分析师则预计，到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。华侨银行预计年末金价目标3570美元/盎司，2026年中上看3850美元。。瑞银集团日前称，随着美联储降息、美元走弱以及投资需求扩大，金价将延续涨势，该机构同时还上调了2026年上半年的金价预测。WayneGordon等瑞银财富管理部门分析师在报告中表示，将2026年3月末黄金目标价上调100美元，至每盎司3600美元；6月末目标价上调200美元，至每盎司3700美元。他们预测今年全球黄金需求预计将增长3%，达到4760吨，创2011年以来的最高水平。 》点击查看SMM小金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 回顾锑价的上半年走势可以看到：以SMM1#锑锭的均价走势为例，其2024年12月31日的均价为14万元/吨，这一均价一直持稳至1月7日，在SMM1#锑锭的均价1月8日升至14.1万元/吨之后，便整体处于平稳态势，进入2月中下旬，随着原料供应紧张，持货商挺价心理较强且不愿低价出货，锑价在供应短缺需求稳定的支撑下出现了整体的上升之路，且这一整体上涨态势一直持续至4月22日，在其均价于4月22日涨至23.8万元/吨的高点之后，其均价便一直维持这一均价至5月14日，进入5月中下旬，锑价高企对终端需求的抑制逐渐显现，且随着阻燃，光伏等锑终端消费订单表现不佳，下游不愿接受高价货源，甚至有部分光伏企业因成本压力，积极寻求锑的替代品，减少了对锑的用量，终端需求的减弱，使得锑价自5月15日便开启了整体的下跌之路，这一跌势一直持续到6月中旬，其均价于6月20日跌至18.65万元/吨。随着锑厂停产增多，此前偏弱运行的锑价出现企稳态势，并维持了18.65万元/吨这一均价至6月30日。而18.65万元/吨这一均价与14万元/吨d 均价相比，依然上涨了4.65万元/吨，其均价上半年的涨幅为33.21%。 此外，SMM1#锑锭今年上半年的日均价为187867.52元/吨，与2024年上半年的日均价104410.26元/吨相比，上涨了83457.26元/吨，同比涨幅为79.93%。 》点击查看SMM钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 回顾SMM黑钨精矿（≥65%）今年上半年的走势可以看出：黑钨精矿（≥65%）6月30日的均价为174000元/标吨，与其2024年12月31日的均价142750元/标吨相比，今年上半年上涨了21.89%。 进入下半年，钨价的上涨趋势更为明显。9月3日，黑钨精矿（≥65%）延续了近期持续上涨的态势继续上行，其价格为278000~279000元/标吨，均价报278500元/标吨，较其前一交易日上涨2.96%。黑钨精矿（≥65%）9月3日278500元/标吨的均价与2024年12月31日的均价142750元/标吨相比， 其均价今年以来上涨了135750元/标吨，今年以来的涨幅为95.1%。 对于钨的后市，短期来看，9月份国内钨精矿供应紧张难以缓解，下游硬质合金企业进入“金九银十”开工小旺季，市场补库需求增长，预计钨市场短期易涨难跌，后续持续关注各大企业长单报价情况及国内矿山开工情况。

世界黄金协会(WGC)正计划明年试点一种数字黄金形式，此举可能通过创建一种新的黄金交易、结算和抵押方式，彻底改变规模高达9000亿美元的伦敦实物黄金市场的生态。 世界黄金协会首席执行官泰达维(David Tait)在接受采访时表示，这种新形式将首次实现在黄金生态系统内以数字方式流转黄金，将其用作抵押品。 目前，尽管许多投资者正因黄金的实物属性及无交易对手风险，而视其为热门的避险资产，但泰达维认为必须实现黄金数字化，以拓展市场覆盖面。 泰达维指出，“我们正致力于将黄金的数字层面标准化，以便其他市场使用的各种金融产品将来也能在黄金市场使用。”他补充道，“我的目标是让全球众多资产管理机构能够突然以全新视角看待黄金。” 伦敦现货黄金价格本周刚刚创下了历史新高，在过去三年中金价走势翻了一番。不过，尽管涨幅喜人，但对多数银行及其他投资者而言，黄金在它们的资产负债表上仍是静态的无收益资产。 泰达维认为，若能实现黄金数字化，便可将其用于满足保证金要求或充当抵押品，从而将其用于盈利用途。“对银行而言，从抵押品角度看，他们将获得丰厚收益——因为资产负债表上的黄金届时可转化为抵押品，” 这项名为“黄金权益池”（PGI）的新数字化业务模式，将允许银行和投资者买卖独立账户中持有的实物黄金的部分所有权。它将于明年第一季度在伦敦与商业参与者进行试点。 根据世界黄金协会和Linklaters律师事务所周三发布的白皮书，该框架依赖于一小群核心参与者在信托结构中共同拥有标的黄金。这是世界黄金协会数字化黄金市场多年项目的最新一步。此前，WGC还于1月推出了针对精炼厂和金块的区块链数据库。 贵金属市场也需数字化改革？ 尽管近年来金价持续飙升，但业内部分人士认为，作为全球最古老的资产之一，黄金正面临被加密货币和挂钩传统资产的稳定币等竞争对手取代的风险。 通过推出新型数字黄金，世界黄金协会希望其能在其他一些机构此前的失败尝试后取得成功。 到目前为止，创建以黄金为支撑的稳定币的大多数努力，都以失败告终。如今两种最成功的黄金稳定币——Tether Gold和Pax Gold的管理规模分别约为13亿美元和10亿美元，仅占黄金支持的ETF（交易所交易基金）4000亿美元规模的极小部分。 伦敦现货黄金市场作为全球最大的实物黄金交易枢纽，依托汇丰、摩根大通等商业银行庞大的黄金库存及英国央行的仓储能力，采用“场外交易”模式——即交易双方直接完成交易，无需通过中央清算所。 伦敦黄金市场现有两种交易模式：涉及特定金条的“分配式黄金”交易，以及对一定数量黄金具有索取权但不指定具体金条的“非分配式黄金”交易。 白皮书显示，世界黄金协会的提案将在伦敦场外黄金交易中引入第三种交易模式。 为该试点项目提供咨询的Hilltop Walk Consulting创始人Allan Guild表示，试点将包括“大型银行和贸易公司”作为标的黄金的共同所有者。 但部分市场参与者认为该计划可能遭遇阻力，因黄金市场长期由根深蒂固且规避风险的传统机构主导。 由伦敦金银市场协会(LBMA)与世界黄金协会于今年1月联合推出的区块链数据库项目“金条完整性计划”，目前采用率就仍显低迷。 尽管如此，LBMA首席执行官Ruth Crowell表示，在精炼商群体中“采用情况极为顺利”，LBMA优质交割名单中96%的企业已加入该计划。 泰达维指出，该数据库旨在提高精炼商透明度，验证黄金来源，并逐步淘汰任何“不良操作”。“这个过程有时很艰难，”他坦言。但他仍坚信该数据库终将改变黄金的采购模式。“随着数据库普及，所有人都会使用它......每块金条最终都将拥有自己的护照，自己的'出生证明'，”泰达维补充道。

9月3日，四川黄金股价出现下跌，截至3日14:40分，四川黄金跌1.04%，报25.77元/股。 四川黄金9月2日晚间发布公告称，持股5%以上股东北京金阳于2025年9月1日将持有公司的部分股份进行了质押，质押股份数量为496,300股，占其所持股份比例1.12%，占公司总股本比例0.12%，质权人为广发证券，质押用途为日常经营。 四川黄金8月27日披露2025年半年度报告显示：2025年上半年，公司实现营业总收入4.42亿元，同比增长11.92%；归母净利润2.09亿元，同比增长48.41%；扣非净利润2.14亿元，同比增长52.45%。 四川黄金介绍：公司经营业绩主要来自于金精矿和合质金生产和销售业务，与黄金价格、产销量、生产成本等主要因素密切相关。 1、受益黄金价格上涨， 净利润同比上涨48.41%。报告期内，上海黄金交易所Au99.99加权平均价同比上涨41.07%，公司2025年半年度净利润20,862.47万元，同比上涨48.41%。 2、生产和销售金精矿金属量同比降低。 由于公司梭罗沟金矿露天开采境界内矿石进入残采期，原矿入选品位降低，导致报告期内生产和销售金精矿金属量同比下降，因此，公司报告期内营业收入同比增长幅度低于黄金价格涨幅。 3、报告期内生产成本稳定，但随着公司梭罗沟金矿逐步转入地下开采，地下开采的生产成本相对较高，同时由于安全环保标准日益提高，公司将更多地投入安全环保等方面支出，预计2025年下半年生产成本将呈现上升趋势，可能对公司经营业绩产生不利影响。 公司后续将在管理方面加强精细化管理，强化生产及采购成本控制；在生产方面通过深化金矿采选技术的引进和研究，优化矿山采矿生产计划，加强低品位矿综合利用等措施，力争降低露天转地下开采阶段因原矿入选品位和生产成本上升带来的不利影响。 四川黄金在其半年报中表示：公司业务主要围绕梭罗沟金矿矿山建设、开采、选矿及金精矿、合质金的销售展开。公司将采出的原生矿运至选厂，经过浮选工艺得到产品金精矿；将采矿阶段随采出的氧化矿运至堆浸场，经过喷淋浸出工艺得到产品合质金。公司将金精矿和合质金销售给下游冶炼或精炼企业，经其加工后成为可在上金所交易的标准金产品，标准金主要用于黄金饰品、工业用金、投资品、政府储备黄金等领域。 对于报告期内重点工作情况，四川黄金介绍： 2025 年上半年，公司处于黄金价格高企的有利时期，也面临矿山露天转地下开采阶段的挑战，为此，公司以全面推进年度重点任务和开展“三转三提升”“能力提升年”等专项行动相结合，开展了如下重点工作： 1、锚定年初经营目标，全力以赴保生产。报告期内，由于公司梭罗沟金矿露天开采境界内原生矿减少、品位降低，公司通过调整采矿生产计划，优化工艺流程，充分利用低品位矿进行综合利用等措施，保障了生产经营稳定。 2、推进重大项目，助力长远发展。2025 年上半年公司完成了露天转地下开采的前期准备工作，完成 35kv 新建线路、10kv 变电站工程、梭罗沟金矿 2000t/d 改扩建工程等重点项目，为公司可持续发展奠定了坚实的基础。 3、扎实筑牢安全环保底线。报告期内，公司持续深化安全生产治本攻坚三年行动，细化攻坚任务清单，加大隐患排查力度，加强外协单位安全管理，提升安全生产水平。 谈及黄金价格波动风险，四川黄金在其半年报中表示：公司主要产品为金精矿和合质金，金精矿作为生产黄金的主要原材料，其产品价格受下游黄金价格波动影响较大。黄金价格受市场供求关系、全球宏观经济形势及预期、美元走势、全球重大政治事件等多种因素影响。若未来黄金价格大幅波动，可能给公司经营业绩带来较大影响。如黄金价格持续走低，且低于公司金矿产品的单位生产成本，可能对公司持续盈利能力造成不利影响。公司将持续关注国内外宏观经济形势和政治环境，提升对黄金价格走势的综合研判能力，提高点价结算效益；通过深入推进精细化管理、全面预算管理等措施，降低单位生产成本。 从COMEX黄金今年以来的市场表现来看，COMEX黄金2025年上半年的半年线涨幅为25.52%。截至9月3日14:56分，COMEX黄金涨0.3%，盘中刷新历史新高至3616.9美元/盎司，其下半年的半年线涨幅暂时为8.92%。 对于黄金的后市，部分的机构看法如下： 新湖期货表示：债务风暴再起，临近英国秋季预算叠加法国政治危机，欧洲多个发达国家长期国债收益率创下多年新高，欧美股市承压，市场的避险情绪卷土重来，助力金价突破前期新高。关税方面，特朗普将请求最高法院快速裁决全球关税案，贝森特预计最高法院将支持特朗普关税，另外，贝森特透露将在周五开始对美联储主席候选人展开面试。短期来看，特朗普对美联储的持续攻击使得美联储的独立性堪忧，市场对美元资产信心的流失将对金价形成一定支撑。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。关注本周美国8月非农就业数据。 金源期货认为：美联储降息预期强化、美元持续走弱、ETF资金流入以及实物需求复苏等多重利好因素，为黄金和白银价格提供强劲支撑。预计金银价格将维持强势运行，在当下人民币处于升值的背景下，我们更看好白银价格走势。目前市场关注点转向本周五公布的美国非农就业数据，以期从中推测9月份降息幅度。 正信期货指出：短期来看，受美联储独立性、美国关税、地缘局势等多重因素影响，贵金属表现偏震荡。近期特朗普解雇美联储理事的行为，削弱市场对美联储货币政策独立性的信心；特朗普关税被判非法，金融市场不确定性增加。中长期基本面角度来看，美国关税贸易政策缓慢推升美国通胀压力，关税成本逐步转嫁至消费者，PCE通胀数据符合市场预期，关税冲击尚可控，市场仍然预期9月降息概率较高，但仍需警惕下半年通胀超预期的风险。美国债务规模持续扩大，国际社会对美国财政可持续性产生担忧，叠加央行购金潮延续、黄金白银ETF投资保持强劲，贵金属日益成为投资者长期配置的避险工具，金融属性和避险属性为其价格提供长期支撑，预计未来保持震荡上行趋势，建议中长线做多。 中邮证券认为，黄金市场在近期突破性上涨后存在进一步上行的可能性。上周美国PCE数据公布后，通胀压力交易推动长端美债利率筑底回升，黄金波动率持续下行后初步进入高波阶段，后续存在突破机会。同时，全球去美元化进程仍在持续，叠加美联储降息预期升温，黄金ETF配置资金流入趋势有望延续，进一步支撑贵金属板块表现。建议投资者关注黄金板块的配置机会。 美国银行的分析师则预计，到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。 国泰海通证券指出，8月22日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放偏鸽信号，市场对9月降息的预期提升，随着全球流动性边际宽松，黄金作为金融属性最强的大宗商品之一，其价格有望获得向上动力。尽管短期内美国经济显示一定韧性可能限制金价上行空间，但中长期来看，全球货币体系重构背景下，黄金将持续表现强势。 民生证券指出，我国央行于2025年7月再度增持，连续9个月购金，继续看好金价中枢抬升；白银因其工业属性以及补涨驱动下，价格屡创新高。中长期看，央行购买黄金+美元信用弱化为主线，持续看好金价中枢上移，一旦金价站稳3500美元/盎司，预计黄金板块迎来右侧布局机会。 华侨银行预计年末金价目标3570美元/盎司，2026年中上看3850美元。。 瑞银集团日前称，随着美联储降息、美元走弱以及投资需求扩大，金价将延续涨势，该机构同时还上调了2026年上半年的金价预测。WayneGordon等瑞银财富管理部门分析师在报告中表示，将2026年3月末黄金目标价上调100美元，至每盎司3600美元；6月末目标价上调200美元，至每盎司3700美元。他们预测今年全球黄金需求预计将增长3%，达到4760吨，创2011年以来的最高水平。 花旗8月初调整对黄金的看跌预测，分析师现预计由于美国经济恶化及关税可能推高通胀，金价短线有望升至纪录高位。MaxLayton等分析师在周一的一份报告中写道，未来三个月金价料位于每盎司3300美元至3600美元，这在一定程度上是因为美国进口关税的平均水平高于预期的15%。这与花旗6月时的观点相左，当时该行表示未来几个季度金价将跌破3000美元。花旗立场的改变使其与高盛和富达国际等其他更看好金价的机构观点趋同。

SMM9月3日讯： 特朗普将就全球关税案裁决向美国最高法院提起上诉，美国政治前景不确定性增加；美国财政部长贝森特计划从周五开始对美联储主席候选人进行一系列密集面试，市场对美联储独立性担忧仍存；全球经济不确定性加剧，地缘政治冲突升级等推动市场避险情绪升温；美联储降息预期增强；贵金属期货价格上涨，COMEX黄金盘中突破 3600 美元，再创历史新高；以及部分贵金属公司上半年业绩大幅增长等带动贵金属板块出现逆势上涨，截至9月3日10:55分，COMEX黄金涨0.29%，报3602.7美元/盎司，盘中刷新历史新高至3616.9美元/盎司；COMEX白银涨0.16%，报41.66美元/盎司；沪金主连涨1.2%，报813.94元/克，盘中刷新4个多月的高点至816.78元/克；沪银主连跌0.28%，报9807元/千克；白银T+D跌0.28%，报9788元/千克克。 股市方面：贵金属板块9月3日出现逆势上涨，截至9月3日10:56分，贵金属板块逆势涨1.45%，个股方面：西部黄金三连板，招金黄金、中金黄金、山金国际以及山东黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【美国8月ISM制造业PMI连续第六个月低于荣枯线 制造业活动继续萎缩】 美国8月ISM制造业采购经理人指数（PMI）为48.7，前值为48，市场预期为49。另一份报告显示，美国8月S&P Global制造业采购经理人指数（PMI）终值为53，初值为53.3。从ISM具体分项来看，新订单指数从7月份的47.1，大幅跃升至51.4，在连续六个月收缩后，首次回到了扩张区间。生产指数从7月份的51.4，大幅下跌至47.8。就业指数则依然在43.8的低位徘徊，积压订单指数只有44.7，新出口订单和进口指数也双双处于收缩区间。美国ISM制造业PMI已经连续第六个月低于荣枯线，制造业活动继续萎缩。分项指标出现分化，其中新订单数据的大幅跃升暗示需求预期回暖。整体来看，美国经济虽然在下行，但仍有一定的韧性。（文华综合） 根据芝商所FedWatch工具显示，目前利率期货市场预计美联储在9月17日会议降息25个基点的概率高达92%。 【美国7月核心PCE小幅上升 但符合预期 未动摇当前美联储9月降息的预期 】 美国7月PCE物价指数年率增长2.6%，预期增长2.6%，前值为成长2.6%；7月PCE物价指数环比上涨0.2%，符合预期，低于前值；7月核心PCE物价指数年率增长2.9%，预期增长2.9%，创2月以来最大升幅，高于前值的增长2.8%。7月核心PCE物价指数月率增长0.3%，符合预期并持平于前值。7月PCE数据显示美国通胀率小幅上升，不过尚在预期的范围之内，未能对市场情绪造成更多冲击，也不能动摇当前美联储9月降息的预期。芝商所的FedWatch工具显示，市场目前预计美联储将降息的概率为87%，高于一个月前的63%。摩根士丹利财富管理首席经济策略师Ellen Zentner指出：“美联储已经为降息敞开了大门，但幅度大小取决于劳动力市场的疲软是否比通胀上行构成更大的风险。今天的PCE数据符合预期，因此市场焦点将继续放在就业市场。就目前来看，9月降息的可能性仍然更大。”　High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示：“我们预期美联储今年全年将降息一次，或可能是两次，这总体上对包括黄金和白银在内的大宗商品价格起到支撑作用。” 【美联储主席大热门沃勒：支持9月降息25基点，未来3-6个月继续降！】 当地时间周四，美联储理事、下任美联储主席的热门人选之一克里斯托弗·沃勒进一步呼吁降低美国短期借贷成本， 称他将支持下个月降息，并在未来三至六个月内进一步降息，以防止就业市场崩溃 。沃勒表示 ，他认为下个月不需要进行比以往更大幅度的降息 ，但他表示，如果劳工部下周五发布的8月就业报告显示经济大幅走弱，且通胀仍然受到良好控制，他的观点可能会改变。不过，他表示，“现在是放松货币政策并转向更中性立场的时候了”，根据美联储政策制定者的估计，沃勒将中性利率定义为比当前4.25%-4.50%的政策利率区间低1.25至1.50个百分点。（财联社） 》点击查看详情 【西部黄金上半年净利同比增131.94%】 西部黄金发布2025年半年度业绩报告,该公司上半年实现营业收入50.3亿元，同比增长69.01%；归母净利润1.54亿元，同比增长131.94%；扣非净利润1.84亿元，同比增长109.97%。西部黄金表示，业绩增长原因主要源于黄金产品销售价格及销量同比上升，自有矿山黄金产量增加，叠加锰产业链业务稳步推进，共同推动营收与利润规模扩大。2025年上半年，西部黄金累计生产黄金5.9吨（含金精矿、焙砂金属量），其中标准金产量达5.57吨，完成年度计划的60.24%，较上年同期的4.54吨增长30%。 【山东黄金：上半年净利润增长102.98%】 山东黄金8月27日晚间发布2025年半年报显示：上半年，公司上半年实现营业收入567.66亿元，同比增长24.01%；归属于上市公司股东的净利润达28.08亿元，同比大幅增长102.98%，业绩表现亮眼。公司同时宣布中期分红计划，拟每10股派发现金红利1.8元（含税），合计派发约8.05亿元。 【中金黄金上半年净利润增长54.64%】 中金黄金发布的半年报显示，公司上半年实现营业收入350.67亿元，同比增长22.90%；净利润26.95亿元，同比增长54.64%，扣非净利润29.57亿元，同比增幅76.95%。基本每股收益0.56元/股，同比增长55.56%。 【世界黄金协会：二季度全球黄金需求总量达1249吨同比增长3%】 世界黄金协会7月31日发布的2025年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，在高 金 价 环境下，二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1249吨，同比增长3%。黄金ETF投资仍是推高黄金总需求的关键驱动力，二季度流入量达170吨，与2024年二季度的少量流出形成对比，其中亚洲地区流入量达70吨。上半年全球黄金ETF需求总量达397吨，创下自2020年以来的最高上半年纪录。（财联社） 【恒邦股份：2025年上半年净利润3.09亿元同比增长3.53%】 8月22日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入430.5亿元，同比增长5.08%；归母净利润3.09亿元，同比增长3.53%。 【招金黄金：上半年净利润4469.46万元同比扭亏】 招金黄金(000506)8月19日晚间披露2025年半年报，公司上半年实现营业收入1.96亿元，同比增长98.27%；归母净利润4469.46万元，上年同期亏损5493.16万元；基本每股收益0.05元。报告期内，瓦图科拉金矿共生产黄金9399.62盎司，其中，尾矿回收黄金3272.43盎司。 【赤峰黄金：2025年上半年净利润11.07亿元同比增长55.79%】 赤峰黄金8月23日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入52.72亿元，同比增长25.64%；归母净利润11.07亿元，同比增长55.79%；扣非净利润11.12亿元，同比增长73.98%。 【湖南白银：预计2025年上半年净利同比增长3.23%-46.25%】 湖南白银7月14日晚间披露业绩预告，预计2025年上半年归母净利润6000万元至8500万元，同比增长3.23%-46.25%；扣非净利润预计5000万元至7000万元，同比增长358.91%-542.48%；基本每股收益0.0213元/股-0.0301元/股。 银价今日出现小幅下调 现货市场畏高情绪浓厚 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 在经历了前期的持续上涨之后，白银现货价格出现小幅下跌，9月3日，SMM1#白银上午出厂参考均价为9816元/千克，均价较前一交易日跌5元/千克，跌幅为0.05%。早盘沪期银2510合约-TD基差收窄，持货商出货积极性高涨。据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单对TD升水下调至0-2元/千克报价，大厂银锭对TD升水2-3元/千克报价，但据了解，市场上仍存在TD小幅贴水抛售的情况，贴水货源售罄后，小幅升水的国标银锭少量刚需成交。与上海市场相比，深圳市场消费表现相对更差，持货商对沪期银2510合约贴水20-22元/千克报价成交，国标银锭TD升水成交相对困难。银价接连走高后现货市场上畏高情绪浓厚，冶炼厂及投机者仍有较多逢高抛售，下游刚需积极议价观望慎采，市场成交整体偏淡。 各方声音 新湖期货表示：债务风暴再起，临近英国秋季预算叠加法国政治危机，欧洲多个发达国家长期国债收益率创下多年新高，欧美股市承压，市场的避险情绪卷土重来，助力金价突破前期新高。关税方面，特朗普将请求最高法院快速裁决全球关税案，贝森特预计最高法院将支持特朗普关税，另外，贝森特透露将在周五开始对美联储主席候选人展开面试。短期来看，特朗普对美联储的持续攻击使得美联储的独立性堪忧，市场对美元资产信心的流失将对金价形成一定支撑。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。关注本周美国8月非农就业数据。 金源期货认为：美联储降息预期强化、美元持续走弱、ETF资金流入以及实物需求复苏等多重利好因素，为黄金和白银价格提供强劲支撑。预计金银价格将维持强势运行，在当下人民币处于升值的背景下，我们更看好白银价格走势。目前市场关注点转向本周五公布的美国非农就业数据，以期从中推测9月份降息幅度。 正信期货指出：短期来看，受美联储独立性、美国关税、地缘局势等多重因素影响，贵金属表现偏震荡。近期特朗普解雇美联储理事的行为，削弱市场对美联储货币政策独立性的信心；特朗普关税被判非法，金融市场不确定性增加。中长期基本面角度来看，美国关税贸易政策缓慢推升美国通胀压力，关税成本逐步转嫁至消费者，PCE通胀数据符合市场预期，关税冲击尚可控，市场仍然预期9月降息概率较高，但仍需警惕下半年通胀超预期的风险。美国债务规模持续扩大，国际社会对美国财政可持续性产生担忧，叠加央行购金潮延续、黄金白银ETF投资保持强劲，贵金属日益成为投资者长期配置的避险工具，金融属性和避险属性为其价格提供长期支撑，预计未来保持震荡上行趋势，建议中长线做多。 中邮证券认为，黄金市场在近期突破性上涨后存在进一步上行的可能性。上周美国PCE数据公布后，通胀压力交易推动长端美债利率筑底回升，黄金波动率持续下行后初步进入高波阶段，后续存在突破机会。同时，全球去美元化进程仍在持续，叠加美联储降息预期升温，黄金ETF配置资金流入趋势有望延续，进一步支撑贵金属板块表现。建议投资者关注黄金板块的配置机会。 华尔街著名经济学家彼得·希夫日前在一场播客节目中谈论了其对黄金、金矿股、美元、加密货币等多种资产的看法。长期以来，希夫一直对黄金持坚定看多的观点，认为黄金是一种优越的价值储存手段。希夫指出， 未来的金价将比现在”高得多” 。“人们过去常常取笑我，因为几年前，当金价在1500、1900美元的时候，我说它会涨到5000美元，然后它就见顶了。但现在5000美元不是我的黄金目标价。现在的目标价要高得多。我不知道会涨到多少，1万还是2万美元。随着时间流逝和债务不断累积，金价将走高很多。”他表示。就短期而言，他给出了一个清晰的预测。“我认为，到今年年底，金价将很容易达到每盎司4000美元。明年或许能达到6000美元。谁知道呢？也许会更高。但还有很长的路要走。” 美国银行的分析师则预计，到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。 国泰海通证券指出，8月22日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放偏鸽信号，市场对9月降息的预期提升，随着全球流动性边际宽松，黄金作为金融属性最强的大宗商品之一，其价格有望获得向上动力。尽管短期内美国经济显示一定韧性可能限制金价上行空间，但中长期来看，全球货币体系重构背景下，黄金将持续表现强势。 东莞证券研报认为：总体来看，白银行业正迎来金融属性凸显与工业需求爆发的双轮驱动，白银价格呈现震荡上行态势。当前白银价格在宏观情绪向好、供需缺口扩大及金银比加速修复的共振下，中长期上涨具备动能。 民生证券指出，我国央行于2025年7月再度增持，连续9个月购金，继续看好金价中枢抬升；白银因其工业属性以及补涨驱动下，价格屡创新高。中长期看，央行购买黄金+美元信用弱化为主线，持续看好金价中枢上移，一旦金价站稳3500美元/盎司，预计黄金板块迎来右侧布局机会。 华侨银行预计年末金价目标3570美元/盎司，2026年中上看3850美元。。 瑞银集团日前称，随着美联储降息、美元走弱以及投资需求扩大，金价将延续涨势，该机构同时还上调了2026年上半年的金价预测。WayneGordon等瑞银财富管理部门分析师在报告中表示，将2026年3月末黄金目标价上调100美元，至每盎司3600美元；6月末目标价上调200美元，至每盎司3700美元。他们预测今年全球黄金需求预计将增长3%，达到4760吨，创2011年以来的最高水平。 花旗8月初调整对黄金的看跌预测，分析师现预计由于美国经济恶化及关税可能推高通胀，金价短线有望升至纪录高位。MaxLayton等分析师在周一的一份报告中写道，未来三个月金价料位于每盎司3300美元至3600美元，这在一定程度上是因为美国进口关税的平均水平高于预期的15%。这与花旗6月时的观点相左，当时该行表示未来几个季度金价将跌破3000美元。花旗立场的改变使其与高盛和富达国际等其他更看好金价的机构观点趋同。 SMM白银分析师王慧琳在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办，宁波浩顺贵金属有限公司、全达新材料（宁波）有限公司协办，福建紫金贵金属材料有限公司、惠州市怡安贵金属有限公司、江苏江山制药有限公司、郑州金泉矿冶设备有限公司、湖南盛银新材料有限公司、浙江伟达贵金属粉体材料有限公司、广西中马中联金跨境电商有限公司、苏州星翰新材料科技有限公司、永兴众盛环保科技有限公司、IKOIS.p.A、湖南正明环保股份有限公司、昆山鸿福泰环保科技有限公司、山东恒邦冶炼股份有限公司等赞助单位大力支持的 2025SMM（第六届）白银产业链创新大会 上，对“白银供需演变情况及价格前瞻”这一主题展开了论述，其表示：人口老龄化问题加重、全球经济与政治不确定性增加造成的市场避险情绪增加带来实际利率下行趋势；光伏和新能源行业带来高速增长，国内趋于平稳，出口需求预期增加；实际利率下行提振中长期资金配置白银资产等利多因素等或将支撑银价中长期震荡偏强。 推荐阅读： 》银价接连上涨 现货市场畏高情绪浓厚【SMM日评】

随着金价创下历史新高，而美国、英国和法国的债券收益率都因各种政治问题而走高，9月份的金融动荡看来在所难免。黄金作为传统“避风港”，无疑成了投资者眼里的“香饽饽”。 那么， 黄金在投资组合中究竟应该占比多少，才能发挥最大作用呢？著名对冲基金DE Shaw在最新发布的一份报告中详细地探讨了这一问题，最终得出的区间为6.5%-9%。 上述报告使用了一个不太常见的缩写“NPSOV”来描述黄金，意指“非生产性价值储藏”（non-productive store of value）。当然，这个概念也可以应用于比特币、钻石、名酒或知名画作等。 “作为一种NPSOV，黄金呈现出独特的建模挑战。它不产生收入，也没有广泛的工业用途，其回报驱动因素是可变的，其长期上涨潜力尚不清楚。此外，与所有NPSOV一样，如果社会集体决定停止赋予黄金价值，黄金随时可能变得一文不值，”这家管理着550亿美元资产的公司指出。 那么，应从何开始估值呢？这始于一个有趣的观点，即 黄金的价值增长应与全球财富增长保持一致。 DE Shaw指出，自1975年数据变得更加可靠以来，黄金占发达市场流动总财富的比例通常在1.8%到7.3%之间，尽管它之前也曾突破过这个区间，就像现在这样。 那么问题就变成了财富的增长率是多少？GDP是一个很好的起点，但实际上有时财富的增长速度比经济快，在过去的50年里，财富的增长速度比经济快2.4个百分点。因此，如果这一趋势继续下去，那就意味着财富每年增长约5%（假设全球经济每年增长3%）。 不过，报告也提醒称， 还需要考虑黄金供应的增长。 “在我们的研究期间，黄金供应量每年增长约1.6%，尽管其中一些可能已经反映在价格中。另一方面，如果各国央行在地缘政治紧张时期继续增加储备，供应的增加将在一定程度上被抵消，”该对冲基金表示。 报告指出，关于黄金的价值增长，可以基于许多不同的假设。DE Shaw最终得出的回报假设是每年比经通胀调整后的无风险利率高出0.5%，并假设波动率约为15%，这与历史平均水平一致。这听起来似乎并不多。 然后，这家对冲基金提出了另一个观点—— 黄金的价值取决于它与股票和债券的相关性。 有时，黄金与股票，尤其是与通胀挂钩的债券的相关性相当密切。但长期来看，黄金与股票、债券和通胀的相关性相当松散。 “这些（低）相关性很重要。黄金与股票风险缺乏显著的关联性，这为一个主要由股票和债券组成的投资组合提供了潜在效用。即使如前所述，黄金经风险调整后的预期回报与那些传统资产相比并不具有优势，这一点也依然成立。”报告称。 此外，这份报告还提到了一个重要的相关性观点： 黄金在投资组合中的作用，也取决于股票和债券之间的相关性。 “因此，在其他因素相同的情况下，在股票与债券呈正相关的环境中，即使我们对黄金的预测保持不变，黄金的潜在投资组合效用也会增加。”DE Shaw写道。 最后，DE Shaw假设投资者配置黄金，部分原因是为了规避市场崩盘（如果不是为了这个目的，黄金的用处就会大大降低）。 该对冲基金得出结论，如果股票和债券之间呈负相关，那么DE Shaw得出的最佳配置比例为6.5%；如果呈正相关，则最佳配置比例为9%。 “然而，令人困扰的是，目前股票和债券在过去12个月的相关性几乎为零。” 报告补充道。

受投资者预期美联储本月将降息以及外国央行持续强劲的需求推动， 纽约黄金期货价格周二突破3600美元，创历史新高 。 黄金现货价格也飙升至每盎司3533美元以上的历史高点 。 在金价大涨背后，各国央行对黄金的强劲需求是关键推动力之一。 根据Crescat Capital合伙人兼宏观策略师Tavi Costa汇编并发布在X上的数据， 在金价创下新纪录之际，外国央行的黄金持有量自1996年以来首次超过美国国债 。 “在我看来，这可能是我们近代史上经历的最重大的全球再平衡之一的开始，”他写道。 世界黄金协会（WGC）对央行进行的一项调查显示，绝大多数受访者认为，未来12个月全球央行的黄金储备将会增加。 美国8月非农就业报告将于本周五（9月5日）发布，这是9月16日至17日下次FOMC会议前的最后一份重要劳动力数据。若非农数据弱于预期，投资者或将加大对美联储本月降息的押注。市场目前预计美联储9月降息25个基点的可能性约为90%。 较低的利率通常会提振金价，因为当有息资产的收益率较低时，黄金会变得更具吸引力。 Pepperstone研究策略师Ahmad Assiri表示，对通胀回升的担忧，以及对美联储将很快重启宽松周期的信心增强，帮助提振了金价。 “从这个意义上说，黄金已成为反映通胀、货币政策以及就业方面市场不安情绪和不确定性的晴雨表。”他补充道。 今年以来，黄金期货价格上涨了36%，远超同期分别上涨8%和19%的标普500指数和比特币。 8月份金价上涨逾3.5%，延续了今年以来的单月上涨势头。 allstarscharts.com创始人JC parents指出，自1968年以来，此前黄金从未出现过连续八个月月线收涨的情况。 “这种势头是前所未有的，它不是凭空发生的，而是全球需求异常旺盛的结果。”他在周一写道。“从央行增加储备，到投资者对冲通胀和货币贬值，人们对黄金的需求达到了前所未有的水平。” 华尔街集体唱多 华尔街认为黄金牛市不会就此止步。 周二，瑞银重申了到2026年6月金价将升至每盎司3700美元的预测，并指出“在地缘政治或经济状况恶化的风险情况下，不排除金价升至4000美元的可能性”。 摩根士丹利在最新研报中将黄金年底目标价设定为每盎司3800美元。报告特别强调，黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑。当前美元指数若延续贬值趋势，将直接利好以美元计价的贵金属。 本月早些时候，高盛分析师重申了其对金价2026年中期将达到每盎司4000美元的预测。该行指出，支撑金价维持高位的因素包括各国央行的持续购金、黄金ETF的资金流入等。

近期，黄金连续六日上涨创历史新高，今日，亚洲早盘现货黄金向上突破3500美元，最高达3508.730美元/盎司。中国黄金协会联合外部公司发布的《全球黄金年鉴2025》显示，2024年，全球官方部门购金净需求量连续三年突破千吨大关。 展望未来，中信期货认为，市场对黄金的投资情绪预计将持续走强，黄金价格将再创新高，下一目标位看至3900~4000美元。 金价暴拉冲破3500美元天花板，美联储降息与避险情绪支撑金价 行情数据显示，9月2日国际金价持续走强。亚洲早盘，现货黄金向上突破3500美元，最高达3508.730美元/盎司；COMEX黄金期货最高报价3578.4美元/盎司，双双再创历史新高。 截止发稿，金价略有回落，目前为3487.22美元/蛊司，稳定在3490美元左右。 数据来源：英为财情，财联社整理 业内分析人士认为，美联储9月降息预期的持续发酵，是此次贵金属价格强势上扬的关键推手。目前市场对美联储在9月降息25个基点的预期增强，根据CME FedWatch工具，当前交易员认为美联储9月降息25个基点的概率已攀升至89.7%，而维持利率不变的概率仅为10.3%，降息几乎成为市场共识。 此外，特朗普解职美联储理事Lisa Cook引发市场对美联储独立性的担忧，加大了避险买盘力度。国盛证券在相关研报中指出，特朗普罢免美联储理事库克事件持续发酵，美元信用受损叠加美国核心PCE数据连续回升，市场对美联储降息预期持续升温，金银价格快速走强。 官方部门购金净需求量连续三年突破干吨大关，黄金价格预计今年将创新高 中国黄金协会在近期相关会议上，也阐释了对于今年黄金走势的看法。 由中国黄金协会近日主办的2025国际黄金产业发展大会暨黄金矿业技术大会召开，会议发布了《全球黄金年鉴2025》。该年鉴的合作撰写方、全球领先的贵金属咨询公司 Metals Focus（金属聚焦公司）相关负责人介绍，2024年底，管理基金黄金期货净多头头寸上涨56%，2024年9月，净多头头寸达681吨（未公布2024年末数据），达到2020年1月以来的高值；2024年，全球黄金ETPs净流出7吨，虽然前四个月出现相当规模的资金净流出，但第三季度大规模流入。 资料来源：金属聚焦、财联社整理 上述黄金年鉴显示，2024年全球黄金总供应量首次突破5000吨，为5029吨；而总需求受疲软的首饰消费拖累，为4669吨。尽管金价上涨23%，全球黄金需求仅微跌2%，仍处于三年来的高位。 据黄金年鉴，官方部门购金净需求量连续三年突破干吨大关。从全球外汇储备情况来看，去美元化趋势仍在延续。截至2024年末，美元在全球外汇储备中占比降至58%，而官方部门购金量表现持续突出，目前披露的2024年核心增持国为：波兰90吨、土耳其76吨、印度73吨、阿寒拜疆45吨、中国44吨。 此外，黄金实物投资需求表现各不相同，黄金投资市场呈现东西方分化格局，德国和美国深陷二手市场回购激增困境，反观中国和印度，黄金投资需求强势崛起，中国同比跃升20%，印度同比暴涨29%。 据黄金年鉴，展望2025年未来，预计全球黄金总供应量将同比上升1%，再创历史新高，主要原因是矿产金产量再度刷新峰值；而全球黄金总需求量将同比下降9%，主要是由于黄金首饰需求受到重创，中国黄金首饰需求同比骤降24%，印度则因关税下调与零售门店扩张成效显著，首饰需求去年微跌2%。市场对黄金的投资情绪预计将持续走强，黄金价格预计今年将创出新高。美国债务风险持续深化，同时美国政府政策方向的不确定性带来了经济衰退隐忧，从预期角度来看，美联储与市场的判断大体一致，均认为今年晚些时候将进入渐进式宽松周期，即政策利率有望逐步下调，这将增强黄金的避险属性，对金价有一定支撑作用。 中信期货在近期相关研报中认为，一方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议表态转向鸽派承认经济下行风险，使市场对9月重启降息周期的预期升温；另一方面，特朗普宣布拟解雇美联储主席库克并意图加强对美联储的控制，引发市场对央行独立性的担忧，进一步放大贵金属的避险吸引力。展望后市，美联储降息周期与政治干预风险仍将是市场核心矛盾。技术面上，黄金突破后下一目标位看至3900~4000美元。

在继9月1日以涨停板报收之后，西部黄金9月2日继续以涨停板报收。截至9月2日收盘，西部矿业涨10%，报24.1元/股。 有投资者在投资者互动平台提问：请问贵公司旗下是否有其他伴生稀有金属和战略资源？有钨吗？西部黄金9月1日在投资者互动平台表示，公司目前无伴生稀有金属。 西部黄金 8月29日晚间发布公告称，截至本公告披露日，公司已完成对新疆美盛矿业有限公司100%股权的收购，交易价格为165，512.07万元。公司于近日收到新疆美盛的通知，其现已完成工商变更登记工作。 西部黄金8月28日发布2025年半年报显示：上半年，公司实现营业收入50.30亿元，同比增长69.01%；归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，同比增长131.94%。 2025年上半年，生产黄金5.90吨（含金精矿、焙砂金属量，其中生产标准金5.57吨），完成年初计划的60.24%，较上年同期4.54吨增加1.36吨。生产电解金属锰4.04万吨，生产锰矿石15.97万吨。 西部黄金半年报显示：营业收入较上年同期增加的原因是： 公司黄金产品销售价格较上年同期上升、销量较上年同期增加，致使营业收入较上年同期增加； 利润总额、归属于上市公司股东的净利润以及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增加的原因是： 自有矿山生产的黄金的销量较上年同期增加、销售价格较上年同期上升。 经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少的主要原因：公司为下半年交付锰产品，采购量较上年同期增加，使采购锰产品支付的现金流出大幅增加，致使经营活动产生的现金流量净额较同期减少。销售环节在下半年，回款均在下半年发生。 对于公司的主营业务，西部黄金介绍： 2025年5月，通过关联人减资的方式公司取得了宏发铁合金100%的股权，这既保证了西部黄金锰产业链的完整性，同时又强化了公司控制权和决策效率。2025年8月，公司通过现金收购的方式取得新疆美盛100%的股权。这既为公司后续进阶为以黄金板块为主体，锰业+铍业为两翼的经营模式奠定了坚实基础，又整体上提升了公司的综合竞争力和抗风险能力，降低公司的经营风险，助力公司做优做强。 1、黄金采选冶 黄金采选及冶炼作为公司的主营业务之一，公司拥有矿山勘探、开采、选矿、冶炼、精炼、销售于一体的完整产业链，黄金是公司的主要产品和主要收入来源。公司产品主要以标准金的形式对外出售，标准金产品均在上海黄金交易所销售。 2、锰矿开采及电解锰生产加工销售 公司拥有科邦锰业、百源丰、蒙新天霸三家锰行业全资子公司。公司拥有锰矿开采、电解锰和硅锰合金生产加工及销售的完整产业链，利用自有锰矿为主要原料生产电解锰等产品，销售给钢铁等行业客户用作冶炼工业的重要添加剂。 在对公司的资源优势进行介绍时，西部黄金在其半年报中提及：公司所拥有的哈密金矿、哈图金矿、阿希金矿均位于新疆重要金矿成矿带，各矿山均具有较好的找矿前景；以往矿山勘查主要针对主矿体进行系统控制，深边部科研预测找矿及地质勘查工作程度较低，近年通过开展少量科研工作及对个别蚀变体进行钻孔验证，反映深边部找矿潜力较大。外围探矿权勘查效果良好，地质勘查远景较好。 2025 年下半年，公司以现金收购方式取得新疆美盛 100%的股权。新疆美盛卡特巴阿苏金铜矿现已探明矿石总量 2567 万吨（其中：金资源量78.7 吨），项目建设成达产后，将实现生产规模为 4000 吨/天，年产120 万吨矿石，金金属约3.3 吨，具有良好的发展前景。 锰矿石远景资源量较好，奥尔托喀讷什锰矿带已经成为新疆重要的锰矿成矿带。该地区发现的锰矿体规模大，走向延伸及倾向延深超过千米，矿石品位高，矿石品质好。 COMEX黄金2025年上半年的半年线涨幅为25.52%，进入下半年，其整体依然维持上涨的态势，截至9月2日17:28分，COMEX黄金涨0.88%，报3547.1美元/盎司，其盘中刷新COMEX黄金的历史新高至3578.4美元/盎司，COMEX黄金下半年的半年线涨幅暂时为7.24%。 对于黄金的后市，不少机构发表了自己的看法： 华泰证券最新研报指出，鲍威尔在美联储年会上鸽派讲话明确9月降息信号，市场开始押注美联储9月降息。重申美联储降息有望驱动美实际利率下行，或将驱动ETF等配置资金流入，对黄金是利好。中长期来看，除非美国恢复高增长低通胀并行的经济预期，并能有效降低赤字率，否则以央行为代表的买家或延续当前购金策略，黄金的上涨趋势或持续。典型黄金公司当前估值及筹码结构均较优，且未来有望显著受益于金价上涨和产量增加。建议关注相关标的。此外，金银比收敛多数发生在货币宽松一段时间后经济开始恢复、触发白银工业属性的时期，如果后续降息落地经济开始企稳，金银比有望收敛，建议关注白银投资机会。需要留意的主要风险在于：通胀超预期，联储鹰派超预期，地缘变化等。 美国银行的分析师则预计，到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。 华侨银行预计年末金价目标3570美元/盎司，2026年中上看3850美元。。 瑞银集团日前称，随着美联储降息、美元走弱以及投资需求扩大，金价将延续涨势，该机构同时还上调了2026年上半年的金价预测。WayneGordon等瑞银财富管理部门分析师在报告中表示，将2026年3月末黄金目标价上调100美元，至每盎司3600美元；6月末目标价上调200美元，至每盎司3700美元。他们预测今年全球黄金需求预计将增长3%，达到4760吨，创2011年以来的最高水平。