今日港股半导体板块再度走强，该板块近日频频传出利好，华虹半导体、中芯国际为代表的半导体股走势强劲。 截至发稿，华虹半导体(01347.HK)、晶门半导体(02878.HK)、中芯国际(00981.HK)分别上涨7.78%、5.45%、2.40%。 注：半导体股板块 消息方面，根据市场调研机构TECHCET预计，半导体材料市场强劲需求，加上CMP研磨垫、特殊气体等材料销售度能强劲，2022年半导体材料市场规模将超660亿美元，同比增长8%。 同时根据TheElec消息，用于生产计算机芯片的石英等原材料价格预计再次上涨10%，部分韩国制造商将近期提高价格。石英供应商称提价的原因在于，其上游供应商也将涨价。 石英制品是半导体关键辅材之一，其贯穿半导体产品的整个制造环节，从多晶硅的生产，到硅片成型，再到氧化、光刻、刻蚀、扩散等环节，均需要大量的石英制品参与。 此外，SEMI也在近日在SEMICON Japan 2022上发布了《2022年度总半导体设备预测报告》。报告指出，原设备制造商的半导体制造设备全球总销售额预计将在2022年创下1085亿美元的新高，连续三年创纪录，较2021创下的1025亿美元行业纪录增长5.9%。预计明年全球半导体制造设备市场总额将收缩至912亿美元，2024年将在前端和后端市场的推动下反弹。 2023年半导体如何走？ 信达证券指出，展望2023，电子行业受景气度复苏、预期转暖等多重因素催化，右侧即将开启，目前已步入高性价比配置区间。 信达还指出，当前时点来看，半导体三大周期表现为：库存端已上行显现压力，资本开支端绝对值仍创新高但边际调整下滑，产品端迎汽车电子等新兴应用起势，结构性变化贯穿行业此轮周期，使得成长属性强化。 东方证券也指出，未来随着半导体产业向中国大陆转移，行业层面政策催化、终端本土化带动供应链重塑、上游零部件本土化进程加速将促进半导体产业链集群协同发展，公司层面持续高研发下内生技术突破，叠加外延手段将成为国内半导体设备厂商长期成长的重要推手，国内半导体设备厂商有望迎来业绩加速提升阶段。

12月14日，受超百亿元第三代半导体项目签约消息影响，A股半导体及元件板块开盘走高，截至发稿，大港股份(002077.SZ)、中晶科技(003026.SZ)涨停，路维光电(688401.SH)、北方华创(002371.SZ)、寒武纪(688256.SH)、中芯国际(688981.SH)等股拉升跟涨。 西咸新区泾河新城官微发布消息称，其已经与江西誉鸿锦材料科技有限公司签订了战略合作框架协议。此次签约意味着总投资116亿元的西安第三代化合物半导体芯片与器件产业化项目正式落户泾河新城。第三代半导体主要应用的三大领域分别是光电子器件、射频电子器件和功率电子器件。前瞻产业院预计，到2025年我国第三代半导体整体市场规模有望超过500亿元。机构认为，在5G通信、新能源汽车、光伏等领域头部企业逐步使用第三代半导体，原来的传统功率器件、射频器件、LED芯片公司也都会是三代半导体产业链的重要玩家，并充分受益于这一波十年以上的产业趋势。 天风证券研报指：根据IC Insights今年一月份半导体行业预测，预计2022年的半导体总销售额将再增长11%，此外IC Insights数据显示，全球晶圆代工产业规模预计2022年同比增长20%，随着大批新建晶圆厂产能释放以及国内主流晶圆代工厂产能利用率提升，未来将新增更多的封测需求。全球半导体行业景气度向好，下游应用领域不断延展，随着芯片越来越多地应用到现在和未来的关键技术中，预计未来几年对半导体产品的需求或将显著增加。

今日，A股收盘后，港股半导体板块尾盘拉升。截至收盘，两大代工厂华虹半导体（01347.HK）、中芯国际（00981.HK）分别涨超17%、9%，另有晶门半导体（02878.HK）涨17.65%，上海复旦（01385.HK）涨6.76%。 港股华虹半导体12月13日分时图 港股中芯国际12月13日分时图 今日，外交部发言人汪文斌主持例行记者会。有记者提问，中国12日已就美国对华芯片出口禁令向WTO起诉，中方对此有何评论？ 汪文斌表示，商务部负责人已经就相关问题作出了回应，“我们在这里想要给大家指出的是， 美国滥用出口管制措施，阻碍芯片等产品的正常国际贸易，将对全球半导体供应链造成扭曲，对国际贸易造成扰乱 。”他强调，事实证明，安全例外条款不是单边主义、保护主义的避风港，各国应当站出来，不能再对华盛顿的单边主义、保护主义听之任之，这事关全球贸易体系稳定，更是国际道义所在。 当前，半导体行业周期持续下行，以智能手机为代表的终端需求萎缩已成共识，但并非没有机会。 湘财证券便表示，本轮下行周期主要系传统消费电子需求疲软导致，若市场需求出现复苏，则国内晶圆代工龙头中短期受益于下游需求复苏带动，长期受益于国产化及新兴需求成长放量。 长期来看，新能源汽车、IOT领域景气延续，半导体产业下游需求仍将保持结构性增长。与此同时，半导体行业周期持续演绎，当前主流半导体公司均经历了一波调整。 国海证券称，2022Q3大部分半导体公司经营数据同比/环比有所下滑，但从估值层面来看，板块估值处于历史相对低位，展望后市，半导体产业链价格调整仍处于进行时，但已经处于供需关系调整的尾声。 中邮证券则表示，基于供应链安全考虑，半导体在地化生产需求提升。这将给国内半导体供应链带来机遇，建议关注半导体设备、半导体设备零部件、半导体材料板块相关标的，以及晶圆代工相关标的。

今日内地房地股再度走强，其中融信中国(03301.HK)、合景泰富集团(01813.HK)、龙光集团(03380.HK)分别上涨32.93%、19.29%、15.32%。 注：内地房地产股表现 近期政策持续向房地产吹来暖风，从此前的债券、贷款融资，到恢复上市房企和涉房上市公司再融资。至此本轮组合拳中的信贷、债券、股权三个融资渠道政策均已落地，“三支箭”悉数射出。 中国证监会当时表示，此举旨在积极发挥资本市场功能，支持实施改善优质房企资产负债表计划，加大权益补充力度，促进房地产市场盘活存量、防范风险、转型发展，更好服务稳定宏观经济大盘。 据央行官网最新消息，12月8日，人民银行上海总部、上海银保监局会同上海证监局、上海市房管局、上海市地方金融监管局，组织辖内金融机构、房地产企业召开上海金融支持房地产市场平稳健康发展座谈会，学习传达“一行两会”近期房地产金融政策文件精神，部署落实落细落地金融支持房地产市场平稳健康发展16条措施、调整优化房企股权融资5条措施等，多措并举做好金融支持房地产市场平稳健康发展工作。 会议中提及，支持房地产融资合理增长，保持开发贷款稳定投放，支持房企到期债务合理展期；着力保障刚需和改善性个人住房贷款需求；协助和支持房地产企业在资本市场融资。加大住房租赁金融支持力度。支持房地产项目并购重组，做好并购相关金融服务。 政策利好推动 部分房企重组获巨大进展 一些房企的重取已取得一定进展。以停牌长达超8个月之久的融创中国为例，公司在今日早间发布公告称，已与集团发行的本金总额约为91亿美元的优先票据及其他境外债务的持有人及其顾问，进行沟通与建设性接洽，债务持有人已成立的境外债权人小组共同持有或控制超过30%的现有债务本金总额。 公告还指出，融创中国拟将现有债务中的30亿至40亿美元及若干股东借款转换为普通股或股权挂钩工具，以实现可持续的资本结构，能够持续运营，同时也解决了境外债权人的顾虑。正与债权人小组探讨不同的结构，以实现降杠杆的目标。 融创中国自4月起一直停牌，在港股上市的融创中国子公司融创服务(01516.HK)早盘一度大涨超7%。截至发稿，涨2.86%，报4.69港元。 注：融创服务走势 除了融创中国之外，据知情人士透露，龙光集团的境内债整体展期事项已于12月6日获得债券投资人表决通过，已展期债券及ABS展期期限为36个月，未展期债券及ABS展期期限为48个月，总展期规模为223.6亿元。 平安证券指出，年末信贷、债券、股权“三支箭”政策齐发，有望实质缓解房企资金压力、优化企业资产负债表、加速“保交楼”落地。收入、房价下行预期叠加交付担忧冲淡需求端政策效果，房价下行、需求不足或替代信用风险成为2023年主要挑战，从优化房企资产负债表到改善居民资产负债表，需求端政策宽松仍值得期待。 平安证券还指出，房地产行业洗牌出清或渐近尾声，但阵痛期业绩冲击预计仍将延续。考虑新出让土地潜在盈利提升，短期土储换仓、资产质量率先修复房企有望更好把握复苏机遇；中长期过往高杠杆、高周转模式不可延续，房企ROE驱动将主要回归净利率提升，更加考验房企运营、管控能力，重心转向内功比拼。

美东时间周四，摩根士丹利策略师再度唱多中国股票。摩根士丹利称，中国股市的表现将跑赢广大新兴市场，甚至跑赢全球同行，因为中国政府优化防疫政策的果断举措将继续帮助市场情绪复苏。 摩根士丹利的Laura Wang等策略师在12月8日发布的研究报告中写道：“我们认为，后续行动和其他因素将有助于提振市场情绪。” 美东时间周日（12月4日），摩根士丹利时隔将近两年后开始重新看好中国股市 ，将中国股票评级从持股观望（equal-weight）上调至增持（overweight）。自2021年1月以来，大摩对中国股票予以持股观望评级已经有近两年时间。 大摩还将2023年底的MSCI中国指数目标从59点上调至70点，将恒生指数目标从18200点上调至21200点。新的指数目标意味着大摩押注未来中国股票上涨幅度将超过10%。 而近日中国股市的表现也的确更加活跃。据摩根士丹利策略师统计， 从12月1日至7日，中国创业板指数和A股整体的日均成交量分别较上一个周期增长25%和19%。 摩根士丹利还认为，其他即将发生的重大事件也可能有助于中国股票度过近期的市场动荡。 这些潜在的推动因素包括： 美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）预计最早将于12月底公布对中概股的审计检查结果、美国国务卿布林肯计划访华，以及中央经济工作会议，预计将使中国优化防疫政策的路径和2023年宏观目标更加清晰。

一、【早盘盘面回顾】 三大指数早盘低开后震荡分化，沪指低开后震荡走弱，创业板指低开高走。盘面上，医药股反复活跃，熊去氧胆酸概念爆发，共同药业、宣泰医药20CM涨停，双成药业、千红制药涨停；抗病毒面料概念股大涨，凤竹纺织、新澳股份、如意集团涨停。锂电池概念股展开反弹，宁德时代一度涨超5%，力合科创涨停。此外，养鸡、零售、复合集流体等板块盘中均有所活跃。下跌方面，地产、保险等多个蓝筹板块陷入调整，城建股份跌停。总体上个股跌多涨少，两市超2700只个股下跌。沪深两市今日成交额5572亿，较上个交易日缩量972亿。截至上午收盘，沪指跌0.4%，深成指涨0.19%，创业板指涨1%。 两市共28股涨停（不包括ST及未开板新股），17股未封住涨停，两市炸板率超41%。今日两市连板股仅剩4家，其中，抗病毒面料概念的如意集团4连板；物流股三羊马、零售股人人乐与东百集团2连板。 板块方面，锂电方向今日迎来强势反弹，其中德方纳米涨超10%，永兴材料一度涨停触板，鞍重股份、新德新材涨超9%，亿纬锂能与宁德时代涨超3%。 东亚前海证券在近期的研报中表示，从需求端来看，2022 年上半年，全球新能源汽车销售量为 408.7万辆，同比增长 65%。新能源汽车市场快速发展带动动力锂电池装机量持续提升。2022年1-10 月，我国动力锂电池装机量为224.2GWh，同比增长 108.7%。 从供给端而言，我国锂电池生产商积极扩大锂电池产能，未来锂电池产能或将持续提升，为行业快速发展奠定基础。但需注意的是，板块中多数个股仍处于中期空头，今日的上涨更偏向于跌深反弹，其延续性仍有待持续观察。 新冠防治概念再度活跃，其中抗病毒面料领涨，其中安奈儿再度涨停录得10天8板，如意集团4连板，新澳股份、凤竹纺织、力合科创涨停。在安奈儿打开向上市场高度后，资金又成功将如意集团打造成领涨中军，在较强的赚钱效应反馈下，吸引更多的资金对于板块内部其余低位股进行模仿炒作。不过需要注意的是，东吴证券在12月1日发布的研报中表示，目前，已有31家上市公司布局抗病毒抗菌专利及产品，但仅少数公司拥有抗病毒相关专利。故对于该方向属于典型的题材博弈，一旦前排股出现明显转弱疑虑时，及时站在风险规避一方更为稳妥。 熊去氧胆酸概念发酵，其中共同药业、宣泰医药大涨20%，双成药业、千红制药等个股涨停，上海凯宝、福安药业、广生堂、振东制药等涨超10%。消息面上，2022年12月5日，英国剑桥大学的研究人员在" Nature "期刊发表了一篇题为" FXR inhibition may protect from SARS-CoV-2 infection by reducing ACE2 "的研究论文。该研究显示，一种治疗肝病的药物熊去氧胆酸（UDCA）可以关闭 ACE2 受体，关闭了病毒进入细胞的大门，该药物可以用于预防新冠感染，由于这种药物针对的是宿主细胞而不是病毒，因此它可能预防病毒的未来新变种，以及可能出现的其他冠状病毒。 另外该方向的走强成功带动中药板块回暖，其中贵州三力涨停，仁和药业、贵州百灵、以岭药业、香雪制药、太极集团等涨幅居前。在医药方向昨日出现转弱疑虑的背景下，今日随即迎来较强的修复，可以看到新冠防治概念仍依旧保持着较高的活跃度，但需注意的是，高档放量剧烈震荡本就是筹码松动的信号，一旦相关医药股在短线反抽的背景下再度遇压滞涨，短线仍需留意风险控制。 此外海南自贸区概念走强，其中双成药业涨停，海航控股、欣龙控股、海南南机场等个股涨幅居前。消息面上，在今日举行的海南离岛免税促消费新闻发布会上，海南省商务厅一级巡视员姚磊表示，今天，“海南离岛免税跨年狂欢季”正式启动。据介绍，该活动从今日（12月7日）正式开始，直到2023年2月5日（农历正月十五），新春不打烊，叠加今年6月28日启动的首届海南国际离岛免税购物节，打造“天天有活动、周周有优惠、月月有主题”的海南离岛免税跨年狂欢季活动。 总之，市场延续分化整理态势，新冠防治概念再度活跃，其中熊去氧胆酸概念全面发酵并带动中药方向全面走强，而细分题材抗病毒面料方向领涨两市。锂电方向同样展开反弹，宁德时代一度涨超5%，不过后续受到医药方向资金排挤影响而小幅回落。另一方面，地产、保险等多个蓝筹板块陷入调整。故在结构性轮动行情延续下，应对上不宜追涨，耐心等待热点分歧回调后再行低吸往往具备更高的胜率。 午间涨停分析图 二、【市场新闻聚焦】 1、海关总署7日发布数据显示，按美元计价，前11个月我国进出口总值5.78万亿美元，增长5.9%。其中，出口3.29万亿美元，增长9.1%；进口2.49万亿美元，增长2%；贸易顺差8020.4亿美元，扩大39%。

受一则分布式业务分拆传闻影响， 总市值超1200亿元的光伏组件龙头天合光能盘中一度跌超13% ，最终收跌11.04%，成交额32.89亿元。 消息面上，有市场传闻称，天合光能分布式业务将分拆。对此，天合光能方面相关人士回应称：“ 公司始终以有利于业务发展（包括更好地发展分布式业务）为最高指导原则 ；有关事项请以公司公告为准，勿轻信市场传言； 目前公司董事会没有收到任何关于分布式业务分拆的指导意见。 ” 另据媒体报道，天合光能投资者关系部门相关人士称，可以关注公告， 目前没有这个情况 。该人士同时表示， 如果要分拆，公司肯定会发公告的，不可能密而不告的 。 天合光能晚间最新发布澄清公告，公司 分布式业务下属子公司未来是否分拆上市尚处于前期初步论证阶段，尚不存在具体实施方案，公司尚未履行董事会等审批决策程序 。后续公司 将根据法律法规要求，结合市场环境及分布式业务下属子公司的运营情况等因素综合考虑是否推进该分拆事项 。该事项在能否实施、具体实施方案以及实施时点上均存在重大不确定性。请广大投资者理性投资，注意风险。公司将根据相关监管规则及时履行信息披露义务。 市场为何谈分拆就色变呢？据最新报道，建信安盈新能源行业研究员冯晓婷对记者表示，“ 从市场情绪化因素来看，中天科技事件或在一定程度上影响着投资者的判断 。”“从基本面因素来看， 若如分拆，分布式业务的股权会被稀释，而这部分又是高增长板块，或对其整体估值产生一定影响。 ” 天合光能董事长、总经理高纪凡此前表示，“公司分布式系统业务增长迅速，上半年分布式业务已全面向全国铺开。” 此前，天合光能还发布了至尊600W+分布式解决方案 。 今年上半年， 天合光能分布式光伏业务系统出货量超2.2GW ，于报告期末有超1500家经销商合作伙伴，渠道成长态势良好。此外， 天合光能在海外市场也布局了分布式光伏系统产品，目前已在欧洲、澳洲、印度等进行渠道布局 。 事实上，天合光能昨日也出现股价大幅下跌情况，一度跌近7%。据媒体报道，有消息称，当地时间12月2日，美国商务部针对太阳能电池和组件的反规避调查初裁决定， 包括天合光能(泰国)在内的四家企业存在反规避行为 。 据媒体报道，天合光能投资者关系部门相关人士称， 目前只是初裁结果，暂时还不具备法律效应。目前公司通关都是正常的，今年7月份豁免令还是持续生效的。 若终裁仍是该结果，天合光能将如何应对？上述人士称， 现在公司已经有相关应对策略 。据其介绍，因为目前公司在东南亚没有一体化产能，硅片都是国内出口（到东南亚），这样就会产生反规避。等东南亚有自有的硅片产能明年建好之后，这方面的政策风险就会规避掉了。 而在8月19日，天合光能股价也遭遇重锤 。通威股份拟中标华润电力3GW光伏组件设备集采的消息引起了行业的“巨震”， 天合光能当日盘中最大跌幅超16% ，隆基绿能最大跌幅超8%，晶澳科技的股价更是触及跌停。而通威的股价则逆势上涨了4.88%。市场担忧，通威一旦切入下游组件环节，那么其他组件玩家，尤其是单一组件环节的玩家将会面临十分严酷的竞争。 此外， 天合光能还面临多名股东减持的利空。 公司11月25日公告，董事、副总经理高纪庆计划减持合计不超过4.203万股。11月1日公告，股东兴银资本和兴璟投资拟减持不超过2.95%。 二级市场方面，天合光能从8月16日的历史高点88.33元 迄今累计最大跌幅36.54% 。 面对日益激烈的竞争，今年6月，天合光能公告在青海省西宁投建年产15GW多晶硅、10GW硅片、10GW电池及组件生产线，标志着向一体化正式转型。华创证券研报表示，西宁项目将在纵向上补齐天合光能上游产能短板，提高原材料自供比率，增强一体化成本优势。 而在11月16日发布的调研活动信息公告中，天合光能表示， 公司一期5万吨多晶硅产能预计在23年底投产。公司多晶硅产能以自用为主，有效降低组件产品的生产成本 。 截止目前，公司210组件出货量位居全球第一 。公司在手订单充沛，预计到年底公司电池产能50GW，组件产能65GW。 公开资料显示，天合光能主营业务为光伏组件产品。半年报数据显示，公司实现组件出货18.05GW，占去年全年的七成以上，组件销售市占率升至15%， 位居全球组件大厂出货排名第二 。 浙商证券分析师张雷等11月8日研报认为，天合光能为全球光伏组件龙头，战略布局一体化产能，综合竞争力有望持续提升。预计公司2022年实现归母净利润36亿元，同比增长100.96%； 2024年净利润增长率则降至25.23%。

12月6日午后，天合光能股价快速下跌，一度跌超12%。截至收盘，其股价下跌11.04%，报收于57.53元/股。 消息面上，有市场传闻称，该公司分布式业务将分拆。 针对上述传闻，天合光能方面相关人士回应称：“公司始终以有利于业务发展（包括更好地发展分布式业务）为最高指导原则；有关事项请以公司公告为准，勿轻信市场传言；目前公司董事会没有收到任何关于分布式业务分拆的指导意见。” 那么，天合光能“分布式业务分拆”传闻为何会引发其股价暴跌？ 建信安盈新能源行业研究员冯晓婷分析称，“从基本面因素来看，若如分拆，分布式业务的股权会被稀释，而这部分又是高增长板块，或对其整体估值产生一定影响。但同时，分拆也有利于分布式业务更好发展。” “从市场情绪化因素来看，中天科技事件或在一定程度上影响着投资者的判断。”冯晓婷表示。此前，中天科技因启动分拆其海缆业务，引发市场震动。 关于天合光能，当前，该公司主要业务包括光伏产品（含光伏组件的研发、生产和销售）、光伏系统（包括电站业务、系统产品业务；其中，系统产品业务又分为支架、分布式两大业务）、智慧能源（主要由光伏发电及运维、储能智能解决方案、智能微网及多能系统的开发和销售等业务构成）三大板块。 从业绩表现来看，今年上半年，天合光能分布式光伏业务系统出货量超2.2GW，于报告期末有超1500家经销商合作伙伴，渠道成长态势良好。 今年前三季度，天合光能实现营业收入为581.98亿元，同比增长86.15%；实现归属于上市公司股东的净利润为24.02亿元，同比增长107.74%。这主要由于报告期内，该公司光伏组件、分布式电站等业务板块营收大幅增长，其毛利增加。 此前，在2022年第三季度业绩说明会上，天合光能董事长、总经理高纪凡表示，报告期内，该公司分布式智慧能源的各类型业务快速发展，出货量及销售量持续高速增长，对其营业收入及净利润增长做出显著贡献。 与此同时，天合光能在海外市场也布局了分布式光伏系统产品，目前已在欧洲、澳洲、印度等进行渠道布局。 另据天合光能此前披露，该公司还积极储备N型电池技术，计划继续推出基于210/210R平台技术的N型TopCon组件产品，进一步扩大海外高端分布式市场。 当前，在“双碳”目标、整县推进、能耗双控等强有力的政策牵引下，分布式光伏迎来高速增长。 近日，在中国光伏行业年度大会暨光伏高质量发展高峰论坛上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，今年国内光伏装机量继续大幅攀升，装机结构方面，户用、工商业分布、集中式三分天下，其中“分布式占比非常高。” 王勃华曾分析表示，未来分布式光伏有望迎来规模化发展的市场空间。一是由于国家、地方政策的支持，以央企为梯队，地方国有企业和跨界能源巨头企业为代表纷纷进入分布式市场；二是光伏盈利模式、商业模式的多元化。 政策层面，就在昨日（12月5日），深圳市发改委发布《深圳市关于大力推进分布式光伏发电的若干措施》提出，强化光伏装备、电池片及组件、系统集成、电站建设运维产业链条；做大做优光伏逆变器、太阳能电池制造装备等优势领域，积极开发新一代晶硅太阳能电池制造设备。 另据行业机构预测，今年11-12月预期分布式光伏新增约11GW，全年为51GW左右，地面电站新增21GW，全年为40GW左右。

谈阳光电源而色变，一则利空消息引发的不仅仅是该股的大跌，进而影响的是整个户用储能和逆变器板块的较大调整，创业板指同步翻绿。 消息面上，网传阳光电源高管近期在交流中透露，今年户用储能出货由10万套下调至6万套，hybrid储能逆变器由20万台下调至12万台，明年户用储能由50万套下调至30-35万套，储能逆变器由100万台下调至70多万台。 对此，昨日晚间，阳光电源董事长曹仁贤在电话会上表示，部分细分产品有调整很正常，但对公司影响不大，看好公司大储业务的增速。对此，固德威相关高管表示，公司未调整相关产品出货预期。锦浪科技证券部人士亦表示，公司(出货)没有变化，一切正常。 随着上述板块的回调，相关赛道基金今日估值跌幅居前，多只光伏、锂电池等新能源细分赛道主题ETF跌幅居前，最多跌逾3%。主动权益基金方面，带有“低碳”“成长”“先进制造”等关键字的主题型基金今日估值领跌。 出货预期下调，板块整体回调 整体来看，今日建筑建材、非银、交运、银行等涨幅居前，电力设备新能源跌幅较大，其中光伏板块调整比较明显。 对于光伏板块的调整，西部利得基金认为，调整主要有三个方面因素：一是需求展望存不确定性，2022年受地缘冲突影响，欧洲光伏储能需求爆发，市场担忧2023年欧洲光储需求持续性问题；二是硅料-组件价格高位、叠加海外假期临近等因素，短期光伏装机数据环比走弱引发市场担忧；三是光伏板块前期涨幅明显，交易拥挤度高，市场轮动下适当调整。 随着市场消息的流出，今日主力资金在阳光电源呈净流出。 曹仁贤表示，户用储能逆变器明年原本预期是80万-100万台，现在是70万-90万台，差别不大，公司只是更严谨一些。户用储能逆变器加上户用储能是很可观的，下调10%-20%很正常，其他地方能补上。分布式逆变器会在200万套以上，明年光伏逆变器出货会在120GW-140GW. 另外，曹仁贤称，阳光电源大储今年符合预期，明年会在15GWh以上。储能明年整体翻倍增长，盈利能力也会非常不错。明年的增量主要还是大储能和工商业储能。 作为备受机构关注的个股，广发证券、东北证券曾给予该股“买入”评级，兴业证券则给出“审慎增持”评级，中信建投也给出“增持”的评级。 彼时，有券商研报提及，大储+户储双轮驱动，公司有望充分受益持续放量的储能市场。不过，下游需求不达预期是风险之一。 公募基金三季度增持 截至今年三季度末，共有99位机构投资者持有阳光电源，包括92家基金公司旗下产品。此前，天相投顾数据显示，阳光电源是三季度公募基金增持市值最多的个股，截至今年三季度末，共有366只基金持有该股，此前二季度末的持股基金个数仅为119只。这些基金在今年9月底的合计持股数为2.17亿股，持股市值达到239.81亿元，较二季度末的1.29亿股、126.55亿元持股市值分别增长了68.31%、89.5%。 不过，从前十大流通股东的情况看，多只重仓该股的基金在三季度出现减持的情况。截至今年9月底，郑澄然在管的广发高端制造为该股第四大流通股东，持股数量为1187.49万股，较二季度末的1474.04万股减持了217.25万股。不过，阳光电源在该基金的重仓股位次由2022年二季度末的第四位上升至三季度末的第三位，上调1个位次。 此外，刘格菘在管的广发科技先锋、广发行业严选三年持有、广发双擎升级分别在三季度减持了阳光电源135.14万股、240.87万股、323.33万股。对比此前的2022年二季度末，阳光电源三季度末在广发科技先锋的重仓股位次上升了3个位次，为第三大重仓股；在广发行业严选三年持有的重仓股位次上调2位，为第三大重仓股；在广发双擎升级的重仓股位次上调1位，为第三大重仓股。 整体来看，随着户用储能和逆变器板块的调整，多只重仓该板块的基金估值跌幅居前。天天基金数据显示，中信建投低碳成长、汇添富优选回报、广发先进制造、中信建投智信物联网等4只基金今日基金估值跌幅超4%。此外，部分带有“新能源”、“成长”、“新兴成长”、“新兴龙头”等关键字的主题基金估值跌幅居前。 如何看后市？ 立足当前时点，如何看待上述回调板块的投资机会？西部利得基金认为，经济预期改善在逐步推进之中，但市场资金整体处于存量环境下、注重板块配置均衡。一方面，依托持续落地的地产政策和疫情防控措施优化，有助于稳定宏观经济大盘政策，强化市场对经济增长预期，提升风险偏好；另一方面市场当前依然偏向于存量博弈，板块之间轮动明显，注重板块配置均衡。 他们建议关注稳增长投资主线下的金融地产及地产链、基建以及低库存的部分周期板块，成长板块中选择新能源、大科技及大消费领域的绩优标的，关注板块轮动和配置动态平衡。 刘格菘在三季报提到，在市场暂时的错误定价中，成长确定性较强的行业性价比会越来越高，中长期看，市场的大机会正是在错误定价的过程中酝酿的。 在他看来，全球比较优势制造业的成本优势、产业聚集效应，以及上下游体系的创新协同生态，是他看好这个方向的基础。“这种优势一旦建立，领先优势会不断扩大，护城河不断变宽，短期的市场波动不会改变我们的判断。” 泰达宏利基金经理王鹏在12月初发表观点称，明年或是储能元年。“储能大体上是三个细分的子领域，一个是欧储，其实今年表现已经非常好了，一个是美储，一个是国内的大储。我认为这三个板块大概率都有机会。” 在他看来，经过半年的表现以后，欧洲储能相关的个股股价在较高的位置，同时盈利能力也在比较高的位置，大家会产生一些分歧。短期的天然气价格和电价的变化，不影响这一行业的景气度。美国大储主要受益于美国的税收减免法案，明年大概率会加速。国内的大储，明年可能是元年，如果一个行业可能未来有几倍增长的预期，同时稀缺性显现时，大概率就有投资机会。 诺德基金经理牛致远认为，大制造板块中的光伏制造、通用设备等方向开始具备中期配置价值。他表示，当前时点，光伏板块估值分位已回落到历史较低水平，相关负面预期已被充分计价，而市场对行业成长韧性预计不足。 展望未来两年，他认为，产业链价格下降势必带来潜在装机需求加速释放。这是由于过去两年国内外有大量地面电站项目因收益率不达标选择延期，考虑到新能源发电经济性占优及国内外气候政策推动，组件价格松动后这部分需求释放确定性较强，将对未来两年装机量增长形成支撑。同时2021年中国/美国/德国光伏发电量占总发电量的比重仅分别为3.8%/3.8%/8.4%，行业中长期也仍有较大成长空间。

今日（12月5日），“人气股”通润装备再获涨停，截至收盘，其成功晋级10连板，且股价再刷历史新高，同时也成为目前两市最高的连板股。 注：通润装备晋级10连板（截止12月5日收盘） 资产重组概念催化，连涨进阶最高度板 11月下旬，通润装备发布公告表示，公司的控股股东及其一致行动人将通过协议转让的方式将其持有的公司1.06亿股股票(占公司总股本的29.99%)转让给正泰电器及其一致行动人温州卓泰。上述事项完成后，上市公司控股股东将变更为正泰电器。此次交易中，正泰电器将整合完成后的正泰电源的控制权以现金对价转让给通润装备。据悉，正泰电源主营光伏逆变器及储能业务。 受重组消息提振，通润装备自11月16日起始股价飙涨，截止今日收盘，其股价近10个交易日累计上涨近160%，且晋级10连板。不过，正泰电器股价近期则未有明显波动，近10个交易日累计仅上涨近0.4%。由于连日股价飙涨，截至今日（12月5日）数据，通润装备自股价掀起涨停行情以来，累计已发布4份股票异常波动公告，且共4日登上龙虎榜，其4日榜单中均显示为净买入。 从买卖前五的资金席位上看，以今日（12月5日）龙虎榜数据统计，湘财证券杭州五星路以1.26亿元的净买入金额位居“榜一”，位列买入榜第二的一家机构净买入近5800万元，其余三家席位金额均在3000万元上下。而在卖出榜中，知名游资甬兴证券宁波和源路、财信证券杭州西湖国贸中心均榜上有名。目前，通润装备以10连板的高度摘夺两市最高连板股的“桂冠”，投资者需注意相关资金风险，切勿盲目追高。 光储需求持续增长，关注相关核心标的 目前，光伏上游原材料价格回落，随着后续硅料价格下行，光伏产业链需求端有望明显释放。中国光伏行业协会名誉理事长王勃华近日表示，对今年广受关注的产业链价格上涨问题，有关部门已经介入，倡导企业合理控制价格水平，促进产业健康发展。近期，硅片已开始降价，硅料价格相对平稳，产业链价格出现全面下降。虽然幅度不是很大，但这是一个开端。 华福证券指出，光伏需求旺盛已成共识，核心在于：硅料价格下降的幅度和节奏，以及价格下跌后哪个环节能够截留住最多的利润。预计22/23年全球光伏新增装机需求240GW+/340GW+；23年起硅料供给过剩，价格预期见顶回落，有望带动产业链价格下降，核心在于判断利润向下传导的情况。 1）硅料环节释放出的利润向产业链中下游传导，一体化组件企业量利齐升，主产业链中游各环节盈利占比提升。 2）逆变器、辅材等环节也将受益于需求爆发，用量增加，同时存在供给瓶颈的环节具有更强的阿法尔。 3）国内大储受益于国内地面电站需求爆发，海外户储持续高景气。 关注的标的方面：量利齐升的一体化组件：隆基绿能、晶澳科技、晶科能源；盈利稳定，有望享受新技术溢价的电池环节：爱旭股份、钧达股份、正业科技等；竞争优势显著、具备高纯石英砂保供的硅片龙头：TCL中环；受益于需求爆发、量增利稳的逆变器及辅材环节：阳光电源、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技、福斯特、福莱特、中信博、意华股份、石英股份、通灵股份、宇邦新材等；储能板块：鹏辉能源、科士达、华宝新能、南都电源、派能科技、科信技术、科华数据、亿纬锂能等。