摩根大通（JPMorgan）首席全球市场策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）日前表示，消费疲软将成为美国股市继续下跌的原因之一。众所周知，消费者支出是美国经济的“最强支柱”。 他在最新发布的一份报告中说，消费者已经花光了疫情带来的全部多余储蓄，这些储蓄一度超过2万亿美元。该行表示，这股顺风现在已经结束，随着10月份学生贷款重新开始支付，消费者支出可能会进一步放缓。 三年多来，美国联邦学生贷款的偿还一直处于暂停状态。随着最高法院对美国总统拜登的学生贷款减免作出裁决，贷款将于10月重新开始偿还，9月开始再次产生利息。 Kolanovic表示：“我们估计，经通胀因素调整后， 美国家庭的过剩储蓄现已从2021年的2.1万亿美元高点完全耗尽， 如果支出加速，失衡可能会扩大。” 他估计，尽管家庭现金资产的流动性水平仍然很高，经通胀因素调整后估计为1.4万亿美元，但到2024年5月也有可能完全耗尽。 而根据旧金山联储本周发布的最新研究结果，这些超额储蓄甚至可能会在本季度耗尽。 “我们最新的估计显示，到6月份，家庭持有的超额储蓄总额还有不到1900亿美元。前景存在相当大的不确定性，但我们估计，这些超额储蓄可能会在2023年第三季度耗尽。”旧金山联储在一篇博文中写道。 Kolanovic称，“我们担心的是，过剩的流动性能否在那么长时间内支撑高于趋势水平的消费。我们仍然认为，收入较低的人群正越来越多地承受压力，但抵消的资金减少了，而且没有迹象表明高成本的资金环境得到了缓解。” 报告还称，消费者疲软只是他在美国股市下跌5%之际呼吁继续保持谨慎的最新原因之一。 其他令人担忧的因素包括不断恶化的利润率、高利率以及股票回购计划的激励措施减少。 “对于一个日益‘老龄化’的商业周期来说，普遍预期的2024年每股收益增长率为12%，这是一个很高的障碍，因为货币政策非常严格，资金成本仍在上升，非常宽松的财政政策受到冲击，消费者储蓄和家庭流动性受到侵蚀，失业率很低，一些最大经济体未来陷入衰退的风险越来越大。”报告写道。 Kolanovic仍预计，美国将在2024年初的某个时候陷入衰退。 他估计，标普500指数今年将收于4,200点，较目前水平可能下跌约4%。 “由于越来越多的公司利用促销和激励措施来刺激需求，鉴于货币政策对需求的滞后效应利润率应该会继续承压。定价权受到侵蚀，加上劳动力成本上升和利息支出上升，应会继续令利润率承压。”他写道。

伴随着美国国债收益率稳步攀升，美股市场在周四又迎来了一个携手下跌的交易日，连跌幅都和前两天相差无几。 截至收盘，标普500指数跌0.77%，报4370.36点；纳斯达克指数跌1.17%，报13316.93点；道琼斯工业指数跌0.84%，报34474.83点。 （美国十年期国债收益率vs标普500指数日内波动，来源：TradingView） 今天除了标普500指数跌破4400点整数关口外，道指也时隔两个月失守50日均线，一般来说，这种走势也被视作下行趋势的信号。 （道指日线图，来源：TradingView） 作为这一切的“罪魁祸首”， 美联储也在收盘后悄悄地更新了官网的日历，赫然显示鲍威尔将在当地时间8月25日10点05分发表杰克逊霍尔年会讲话。 投资者们应该还清楚记得，去年8月26日随着鲍威尔发表了著名的“9分钟演讲”，不仅当天标普500指数就跌了3%，在之后两个月里这个指数更是连滚带爬地从4200点一路跌破3500点。 非常凑巧的是， 美国个人投资者协会也在周四公布了最新的市场情绪调查报道，美国散户对未来6个月的看涨热情出现了“俯冲式下降”，直接从44.7%跌至35.9%，打破了过去10周好于历史平均水平的状态。 从投资者非常熟悉的CME“美联储观察”工具来看，利率交易员们对美联储会在年末再搞一次加息的预期已经提高至近三成，与此同时，交易员们对年内不会降息似乎已经形成共识。 热门股表现 周四标普500指数11个板块除了能源外全部收跌，可选消费（-1.58%）、必须消费品（-1.01%）、信息技术（-0.96%）板块跌幅靠前。 科技权重继续收跌，其中苹果跌1.46%、微软跌1.1%、亚马逊跌0.81%、META跌3.13%、谷歌-A涨0.95%、特斯拉跌2.83%、英伟达跌0.33%、英特尔跌2.83%。 受到中国股票一枝独秀带动，中概股周四止跌回稳，纳斯达克中国金龙指数收涨0.26%。个股方面，阿里巴巴涨1.72%、腾讯ADR涨3.68%、百度跌0.54%、拼多多涨0.81%、京东跌0.34%、蔚来涨0.88%、理想汽车涨1.29%、小鹏汽车涨0.45%。 市场消息 【莫德纳：最新版新冠疫苗对EG.5变异株能产生强力应答】 莫德纳周四披露，初步临床试验数据证实，公司针对今年秋冬季更新的新冠疫苗，显示出针对最新优势变异株EG.5的强力免疫反应。莫德纳的疫苗是针对XBB.1.5变异株开发的，与EG.5同属奥密克戎变异株家族。该最新版疫苗预计将在未来几周内为秋季接种供应，并有待相关部门的批准。 【应用材料第三财季财报、业绩展望均好于预期】 周四盘后，美国半导体设备制造商应用材料发布第三财季报告，其中调整后每股收益为1.90美元，好于分析师预期1.75美元；第三财季净销售64.3亿美元，分析师预期61.8亿美元；公司表示，来自晶圆厂和逻辑部门的收入占季度销售的79%，高于去年同期的66%。动态随机存取内存和闪存的收入分别占17%和4%，而在去年同期分别为15%和19%。期间公司还从运营活动中产生了25.8亿美元的现金。 对于当前财季，公司预计第四季度的净销售额将约为65.1亿美元，上下浮动范围为4亿美元，调整后的每股收益在1.82美元到2.18美元之间。作为对比，分析师预测的营收为58.8亿美元，调整后的每股收益为1.60美元。

周二的美股市场同时呈现出了两个反差甚是明显的迹象：大盘的整体走弱，以及极为火爆的新股市场。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 截至收盘，标普500跌1.16%，报4437.86点；纳斯达克指数跌1.14%，报13631.05点；道琼斯工业指数跌1.02%，报34946.39点。背后的原因不难解释， 美国的7月零售数据明显好于预期，引发美联储维持加息拉锯战的猜想。同时，惠誉分析师对调降美国巨型银行评级的假设，也引发金融股的集体走弱。 所以，三大指数整整齐齐地均下跌超1%。 同样在周二，美国国债收益率也持续上行。对政策更为敏感的两年期美债收益率一度摸到5.02%，十年期美债收益率也冲高至4.21%。 在这样的市场环境下，今天市场迎来了两支疯狂的新股。 越南房地产首富范日旺麾下的电动车企业VinFast，昨夜正式通过反向收购赌王之子、香港博彩业大亨何猷龙的SPAC登陆纳斯达克交易所。 根据财联社此前报道，在VinFast反向收购上市案中，给予公司230亿美元的估值曾被许多分析师认为泡沫太大，但没想到市场可以更加极端。截至周二收盘，VinFast挂牌首日大涨254.64%，使得总市值达到惊人的860亿美元。 根据统计，这个市值已经超过梅赛德斯·奔驰，紧随比亚迪排到全球上市车企第五的位置。 但需要提醒投资者的是， VinFast能够暴涨的最主要原因，还是能交易的流通股数量极其稀少 ，大概只有总股本的不到1%，使其更容易受到市场炒作的影响。按照过往美股电动车公司暴涨暴跌的习性，越南首富的电动车事业到底值多少钱，估计还得观望一段日子。 周二的另一个财富神话是高尔夫球杆制造商Sacks Parente Golf，上市首日录得 624.25% 的涨幅，根据统计这也是今年美国IPO首日表现最强的股票。这支股票也是一个标准的小盘股，去年全年的营收只有19万美元，净亏损350万美元。 热门股表现 周二标普500指数11个板块全部收跌，能源（-2.44%）、金融（-1.80%）、公用事业（-1.69%）板块跌幅靠前。 科技权重整体收跌，其中苹果跌1.12%、微软跌0.67%、亚马逊跌2.06%、META跌1.38%、谷歌-A跌1.18%、特斯拉跌2.84%、英伟达涨0.43%、英特尔跌2.55%。 中概股整体表现一般，纳斯达克中国金龙指数跌1.9%。个股方面，阿里巴巴跌2%、腾讯ADR跌0.95%、百度跌1.64%、拼多多跌3.2%、京东跌2.15%、蔚来跌5.51%、理想汽车涨1.63%、小鹏汽车跌0.80%。 市场消息 【文章太长不想看？谷歌Chrome将提供AI总结功能】 谷歌公司周二宣布，将在“搜索生成体验”(search generative experience，简称SGE)产品中加入重要的新功能——文章总结。这项功能将在安卓和iOS系统中率先推出，晚些时候将在桌面端软件上线。另外，谷歌搜索引擎在专业词汇解释、代码分析功能方面也有更新。 【特斯拉推出标准续航版Model X、Model S】 据特斯拉官网显示，特斯拉在美国推出了新款Model X标准续航版和新款Model S标准续航版，现已可订购，售价分别为88490美元、78490美元。与此前官网在售的产品相比，这两款新品的续航有所下降，同时售价也降低了1万美元。鉴于对车企“价格战”的忧虑，特斯拉周二收跌2.84%，带动一系列新能源车企走弱。 【美国汽车巨头罢工潮临近？】 全美汽车工人联合会（UAW）周二表示，考虑到与通用、福特、Stellantis的新劳资协议谈判持续胶着，工会将在下周举行授权启动罢工的投票。按照流程，这也是UAW向14.6万名工会成员发出罢工命令的前提条件。不过UAW主席Shawn Fain也表示，真正意义上的罢工，至少会等到当前的劳资协议在9月14日过期后才会发生。

经历过去两周的调整后，随着AI总龙头英伟达周一强势崛起，带动一众科技股集体走强。不过在美国国债收益率继续走高的背景下，科技股上涨的延续性将遇到较大阻力。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 截至收盘，标普500涨0.58%，报4489.72点；纳斯达克指数涨1.05%，报13788.33点；道琼斯工业指数涨0.07%，报35307.63点。 投资者需要注意的是，对于美股市场而言，由于8月整体上会是一个交易氛围偏淡的月份，所以不应过分看重一两天内的短期走势。 瑞银财富管理美洲资产分配主管Jason Draho解读称， 过去两周美国经济的基本前景没有发生重大变化。投资者应对任何一、两个数据点以及每周的市场走势持保留态度，尤其是在夏季交易节奏放缓期间。 接下来几天时间里，美股市场也将迎来更多的看点。周二明尼阿波利斯联储主席卡什卡利将发表讲话，一天后7月美联储货币政策会议纪要也将出炉。虽然这段日子美联储官员们抛头露面的频率大幅降低，但随着美联储杰克逊霍尔年会临近，势必将掀起更多与货币政策有关的讨论。 热门股表现 周五标普500指数11个板块涨跌互现，信息科技（+1.85%）、通讯服务（+1.04%）表现最优，公用事业（-0.83%）、房地产（-0.54%）跌幅靠前。 科技权重整体收涨，其中苹果涨0.94%、微软涨0.94%、亚马逊涨1.56%、META涨1.51%、谷歌-A涨1.37%、特斯拉跌1.19%、英伟达涨7.09%、AMD涨4.10%、英特尔涨2.26%。 中概股整体表现较为疲软，纳斯达克中国金龙指数跌0.48%。个股方面，阿里巴巴跌2.36%、腾讯ADR涨0.26%、百度跌0.23%、拼多多跌0.12%、京东涨0.82%、网易跌0.04%、蔚来跌2.95%、理想汽车跌1.28%、小鹏汽车跌0.25%。 市场消息 【英伟达单日暴涨7% 大摩称近期下跌为“良好切入点”】 截至美股周一收盘，AI总龙头英伟达大涨7.09%。消息面上，摩根士丹利分析师Joseph Moore周一表示，下周公布财报的英伟达有望继续超出预期，这支股票依然是他在AI概念股中的首选。Moore认为，近期的抛售是一个很好的切入点，虽然显卡出现了供应受限，但接下来的财报仍将出现“有意义的增长”。更为重要的是，未来3至4个季度将持续肉眼可见的强劲。 【纽顿集团斥资5亿美元入股恒大汽车】 恒大汽车周一晚间公告称，公司获得阿联酋国家主权基金持股的纽顿集团首笔5亿美元战略投资，另有6亿元人民币过渡资金将自公告后5个工作日开始陆续到账，所有资金全部用于恒大汽车天津工厂。交易完成后，纽顿集团将持有恒大新能源汽车27.50%的股权，中国恒大于恒大新能源汽车的持股比例将摊薄至约46.86%，财务业绩将不再并表。 纽顿集团的前身在2014年成立，创始人为吴楠，而投资者更加熟悉的是天津本土新能源车品牌艾康尼克。公司去年通过反向收购SPAC登陆纳斯达克交易所，此前获得地方国资和阿联酋王储办公室等机构的投资。截至周一收盘，纽顿集团收涨3.79%。 【特斯拉：已在中国建立数据中心 所有中国大陆市场车辆数据存储在境内】 特斯拉周一表示，特斯拉公司已在中国建立数据中心，以实现数据存储的本地化。所有在中国大陆市场销售车辆所产生的数据，都会存储在中国境内。2021年10月政府主管部门联合发布《汽车数据安全管理若干规定（试行）》后，特斯拉公司作为首批试点企业，积极参与了主管部门组织的合规试点工作。 【奈飞开始在加拿大和英国的电视和电脑上测试其游戏功能】 美国流媒体公司奈飞周一宣布，除了手机外，该公司将开始在更多设备上测试其游戏，包括电视和电脑。测试将于周一在加拿大和英国开始，“有限数量”的奈飞用户将有机会在他们的电视上测试游戏。在接下来的几周，这些测试将扩展到通过网页端访问的个人电脑和Mac电脑。 【多家公司竞相开价收购美国钢铁公司】 截至周一收盘，美国钢铁收涨36.80%。消息面上，从上周末到周一，包括竞争对手Cleveland-Cliffs和私人投资公司Esmark均提出收购标价，对应的交易价值分别为73亿美元和78亿美元，前者的报价已经被拒绝。公司此前表示，正在审查多份投资提案，包括某些资产的收购提案，以及整体的收购要约。