北京时间周五晚间，美国劳工统计局披露了一份喜忧参半的2025年12月非农就业报告。 报告显示， 12月非农就业人数增加5万人，预期7万人；失业率4.4%，预期4.5%。 受去年底美国政府创纪录停摆的影响，非农报告直到今天才恢复按时发布状态。最新报告也调整了前两个月的就业人数， 其中11月从增加6.4万人下修至5.6万人，10月从减少10.5万人下修至减少17.3万人 ，两个月合计下修7.6万人。 （美国2025年各月份非农就业人数，来源：tradingeconomics） 总的来说， 2025年美国非农就业人数合计为58.4万人 ，较2024年的200万人显著下降。 行业数据显示，餐饮业在12月报告中领涨就业行情，新增岗位27,000个，医疗保健增加21,000个岗位，社会援助增加17,000个。零售业报告减少25,000个岗位。政府部门本月仅增加2,000个岗位。平均每小时工资当月上涨0.3%，与预期一致，但年增幅为3.8%，比预期高出0.2个百分点。 同时据“美联储传声筒”Nick Timiraos统计，2025年，美国私营部门雇主平均每月新增就业岗位6.1万个， 这是在经济未陷入衰退的情况下，自2003年所谓“无就业复苏”（经济总量自互联网泡沫破裂后恢复增长，但就业没有同步回暖）以来，私营部门就业增长速度最为疲弱的年份 。 美国劳工统计局也对2025年的失业率数据进行年度调整，其中11月失业率下修0.1%至4.5%。因此从精确数据来看， 美国失业率从11月的4.536%降至12月的4.375% 。 这份数据对本月底的美联储议息几乎没有影响——市场原本就不指望1月会降息。数据公布后， 1月降息的概率从10%出头降至几乎为0 ，3月降息概率跌至3成， 4月降息概率也跌破50% 。 整体上，市场对2026年美联储的降息路径预期依然是4月或6月进行首次降息，然而到年底晚些时候择机再降一次。 市场反应 伴随着失业率的下降， 美国三大期指拉升走高 ；就业数据不及预期和前值下修引发美元指数小幅震荡，但依旧处于“四连阳”的状态。 黄金、白银、铜等热门金属基本维持上涨态势。 各期限美债收益率均小幅上升，但反应相对平淡。对于风险资产而言，债券市场云淡风轻就是好消息。 B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan 表示：“这份就业报告喜忧参半，既有积极的一面，也有消极的因素。我们仍然看到一种环境： 企业招聘节奏偏慢、裁员动作也很慢 。总体来看，今天这份报告传递出的核心信息是—— 在过去三个月里首次按时发布的就业报告中，好消息多于坏消息 。” PGIM Fixed Income的全球债券主管Robert Tipp认为，对于一直高度关注就业率的美联储来说，他们会更看重趋势本身。因此今年 美联储仍将沿着逐步、缓慢下调联邦基金利率的路径前进 。 Tipp说：“整体来看，经济增长的节奏是可以接受的，我不认为增长本身是问题。 但失业率正在呈现出趋势性上升，而这一点我认为美联储不会感到安心。 他们仍将走在谨慎降息的道路上，以确保本轮经济扩张能够持续下去。” 对于2025年的美国就业市场，Navy Federal Credit Union首席经济学家Heather Long总结称：“可以说，2025年美国经历了一场‘招聘型衰退’。 美国正处在一种‘无就业繁荣’之中——经济增长依然强劲，但企业并没有相应扩大招聘 。这对华尔街来说是个很理想的局面，但对普通民众而言，却令人感到不安。”

短暂打入美联储内部的时光即将结束之际，理事斯蒂芬·米兰再度发出鼓动降息的呐喊。 周四出席通告期间，米兰表示， 希望美联储今年能降息150个基点，以提振劳动力市场 。他指出， 当前货币政策仍然偏紧，同时潜在通胀率可能只有2.3%左右，意味着美联储官员仍有进一步降息的空间 。 他说：“我希望大约能降息一个半百分点，这在很大程度上源于我对通胀的判断。 潜在通胀已经在我们的目标附近、处于统计噪声范围之内运行，这是一个很好的信号，表明从中期来看，整体通胀将朝着这个方向发展。 ” 作为背景，美联储去年最后4个月里3度降息，目前联邦基金利率处于3.5%至3.75%区间。但目前政策制定者对2026年的中位降息预期只有1次（25个基点），而市场的预期为至少两次。 从去年9月中旬开始，时任白宫经济顾问委员会主席米兰请假加入美联储理事会，接替库格勒辞职后留下的空缺。他在所有参与的美联储利率会议上均投下反对票，呼吁加大力度降息。 米兰也在周四表示，大幅降息会是支撑美国就业市场的重要举措。 “约有一百万美国人没有工作， 但可以在不引发不受欢迎通胀的情况下找到工作 ，”米兰说。 非常凑巧的是，主持下一任美联储主席遴选工作的美国财政贝森特，也将在周四表达类似的观点。 在一份提前披露的演讲稿中，贝森特周四将在明尼苏达经济俱乐部强调“降息是未来美国经济增长的关键”。 美国财长预期将喊话称：“降息将对每一位明尼苏达州居民的生活产生实实在在的影响。 这是实现更强劲经济增长唯一缺失的因素，因此，美联储不应再拖延。 ” 米兰也在周四表示，目前仍不清楚自己任期届满后的去向。 由于美联储主席鲍威尔拒绝透露是否会在5月任期届满后继续保留美联储理事的职位，因此白宫若想要在现任美联储理事外提名美联储主席，则需要将此人塞进米兰的席位。米兰填补的理事席位属于库格勒的剩余任期，将于本月底届满。 若鲍威尔5月后离任，届时将再空出一个理事席位。 米兰说道：“我对自己的未来一无所知。不过我并不介意。”

美国总统特朗普最新表示，已敲定下一任美联储主席提名人选，仍他拒绝公开人选。 在当天公布的采访中，特朗普提到：“我心里已经做出决定，尚未与任何人讨论。” 当被问及是否属意其首席经济顾问、白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特时，特朗普回应称：“我不想说。”但他补充道，哈塞特“当然是我喜欢的人之一”。 无论特朗普最终选择谁，都将接手一家正处于关键节点的机构——美联储目前正站在政策与政治博弈的中心，承受着总统要求大幅降低借贷成本的空前压力。 现任主席鲍威尔的任期将于今年5月结束，他早已成为特朗普频繁抨击的对象；这预示着，若继任者无法满足总统的“低利率”诉求，恐将面临同样的政治风暴。 长期以来，国会通过设立制度性“护栏”，以确保美联储免受政治干预，使其能够专注于实现低而稳定的通胀以及健康的劳动力市场。 然而，特朗普一直公开表达希望央行按其意愿行事。在重返白宫后，特朗普经常在不断寻找新的方式，削弱美联储的政治独立性，并向这家央行施压，要求其顺从总统意志。 他多次公开表态，他挑选的美联储主席必须支持降低借贷成本，甚至直言，任何在这一点上与他意见不合的人，都不可能获得这一职位。 这一遴选标准加剧了外界的担忧，即鲍威尔的继任者可能难以维护美联储长期以来的独立性，并在货币政策制定过程中给予总统更大的影响力。 尽管美联储主席立场举足轻重，但利率走向最终由12人组成的联邦公开市场委员会(FOMC)投票决定，该委员会包括7名理事、纽约联储主席以及其他4名轮值地方联储主席。 被视为头号热门的哈塞特，现任白宫国家经济委员会主任。自去年底浮出水面以来，他多次试图平息外界疑虑。他表示，特朗普在利率决策中将“没有任何分量”，但同时也暗示，他会听取总统的意见。 其他潜在候选人包括：曾在首个特朗普政府时期与主席职位擦肩而过的前联储理事凯文·沃什，以及现任联储理事克里斯托弗·沃勒。特朗普在去年12月分别面试两人后，均给予高度评价。 2026年初，美联储独立性还将迎来另一场关键考验——涉及理事丽莎·库克的诉讼案。特朗普去年曾试图罢免库克，案件定于1月21日由最高法院开庭审理。

美联储理事米兰当地时间周二表示，为了维持经济持续增长，美联储今年有必要采取更为激进的降息举措。值得注意的是，米兰的美联储理事任期将于本月底结束。 米兰在当天接受媒体采访时称：“我认为当前的货币政策明显具有抑制性，正在拖累经济发展。” 他补充说：“今年降息幅度很可能需要超过100个基点，这在政策上是合理的。” 米兰表示，基础通胀水平基本已经回落至美联储2%的目标附近，他预计美国经济今年将保持强劲增长。他认为，如果美联储未能下调短期借贷成本，这一前景可能会被破坏。 目前，米兰在休假期间担任美联储理事，同时仍是美国总统特朗普的高级经济顾问之一，这一身份引发外界争议。特朗普曾多次公开施压美联储，要求其大幅降息。 美联储去年累计下调基准隔夜利率75个基点，其中包括12月一次25个基点的降息，使联邦利率区间降至3.50%—3.75%的水平。 在12月那次会议上，米兰投票反对25个基点的降息幅度，主张一次性降息50个基点。他在任职期间多次强调，特朗普政府严厉打击非法移民所引发的移民结构变化，将在未来对通胀形成明显的下行压力，因此美联储有必要提前行动，通过降息抢占政策先机。 美联储去年三次降息，旨在对冲劳动力市场走弱带来的经济下行风险。然而，许多政策制定者仍对通胀保持高度警惕，认为通胀水平仍明显高于2%的目标，主要原因在于特朗普政府大幅上调关税所带来的价格压力。 此前一天，美联储票委卡什卡利表示，他认为美联储距离停止降息已经非常接近。“我的判断是，我们现在的政策立场已经非常接近‘中性’。我们需要更多数据来判断，究竟是通胀问题更突出，还是劳动力市场更值得担忧。随后，我们再从中性立场出发，视情况向任何必要的方向调整。” 目前，美联储官员的最新预测仅显示今年可能降息一次。费城联储主席安娜·保尔森表示，如果她对经济形势的预期得到验证，“今年晚些时候对政策利率进行一些温和的进一步调整，可能是合适的”。保尔森今年也是联邦公开市场委员会(FOMC)的投票委员之一。 米兰还表示，他并不认为自己是接替美联储主席鲍威尔的候选人。鲍威尔的主席任期将于5月届满。米兰声称：“这并不是我主动争取的职位。我认为总统面前已有一批极具资历和能力的候选人。”

当地时间周一，明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利表示，他认为美联储距离停止降息已经非常接近。 在当天的采访中，这位央行官员表示，当前政策判断的关键在于：美联储究竟应更加关注正在放缓的劳动力市场，还是仍然偏高、且具有粘性的通胀水平。 “我的判断是，我们现在的政策立场已经非常接近‘中性’，”卡什卡利指出，“我们需要更多数据来判断，究竟是通胀问题更突出，还是劳动力市场更值得担忧。随后，我们再从中性立场出发，视情况向任何必要的方向调整。” 对美联储决策者而言，准确校准“中性利率”至关重要。目前，美联储内部意见并不完全一致，正在就是否继续在2026年降息，还是暂时按兵不动、观察经济形势演变进行权衡。 当前，联邦基金利率目标区间为3.5%至3.75%。根据美联储在去年12月会议上的预测，这一水平距离委员会对“中性利率”的共识仅约50个基点。所谓中性利率，是指既不刺激经济增长、也不对经济形成明显抑制的利率水平。 卡什卡利表示声称：“我认为通胀仍然偏高，而我目前心中最大的疑问是：货币政策究竟有多紧？” 他指出，过去几年，美联储多次预计经济将放缓，但事实证明，美国经济的韧性远超其预期。“这让我得出一个结论：货币政策可能并没有对经济形成足够大的下行压力。” 由于卡什卡利在2026年是联邦公开市场委员会(FOMC)的投票委员之一，他的表态分量尤为重要。近期，他曾表示，出于对通胀风险的担忧，他原本可能会反对最近几次降息，尤其是在特朗普关税政策仍可能对通胀产生影响的背景下。 尽管卡什卡利承认他对劳动力市场前景有所担忧，但他仍暗示，委员会在降息方面的工作已接近尾声。今年以来，美国失业率已小幅上升至4.6%；与此同时，美联储偏好的核心通胀指标最近为2.8%。不过，他也指出，由于政府停摆的影响，相关数据的准确性曾受到质疑。 “通胀风险的核心在于其持续性，关税带来的影响可能需要数年时间才能完全传导至整个经济体系；与此同时，我确实认为，失业率存在在当前基础上进一步快速上升的风险。” 值得注意的是，他还谈到了人工智能(AI)正导致大型企业放缓招聘的问题。他认为，AI正在促使大型企业放缓招聘步伐，与此同时同时，许多企业正因引入该技术而获得“实实在在的生产率提升”。 卡什卡利指出，多家企业向他反馈称，AI已经开始影响其招聘计划。他预计，未来一段时间，美国劳动力市场将呈现“低招聘、低裁员”的态势。不过，他也强调，这一现象在中小企业中并不那么明显。 在谈及另一项议题时，卡什卡利表示，如果美联储主席鲍威尔在其主席任期于今年5月结束后继续留任，他将表示欢迎。尽管鲍威尔几乎确定将被替换为新主席，但其作为美联储理事的任期将持续至2028年1月。 他提到：“我并不知道他是否会选择留下，但我认为他作为主席的表现非常出色。我们都不是完美的，他不是，我也不是，整个委员会也不是。但总体而言，我认为他做得非常好，我非常希望他能作为同事继续留下，只要他愿意。”

根据费城联储主席安娜·保尔森（Anna Paulson）的说法，目前联储官员们正在评估去年大规模宽松政策实施后的经济表现，而进一步降息可能还需一段时间的“沉淀”。 当地时间周六（3日），保尔森在为美国经济学会年会事先准备好的演讲稿中表示：“我认为通胀将会缓和，劳动力市场将会企稳，今年的经济增长率将在2%左右。 如果所有这些目标都能实现，那么今年晚些时候对联邦基金利率进行一些小幅调整可能是合适的。 ” 整体而言，她认为，2026年晚些时候可能会适度进一步降息，但她认为这一结果取决于经济前景的良好态势。 保尔森今年在联邦公开市场委员会（FOMC）的议息会议上将拥有投票权。 具体而言，保尔森解释称，劳动力市场风险依然很高，劳动力需求放缓的速度超过了特朗普政府打击移民导致的劳动力供应减少的速度。但她同时指出，失业保险申请人数似乎已经趋于稳定。 “虽然劳动力市场显然正在经历一段波动期，但并没有崩溃，”她补充说。 尽管美联储在2025年总共进行了3次降息，但保尔森估计目前的政策仍然“略显紧缩”，有助于保持对通胀的下行压力。 “过去和现在紧缩的货币政策相结合，将有助于使通胀率达到美联储2%的目标。”她说。 保尔森还承认，关税对商品价格的影响可能会在2026年上半年“维持”高通胀，但她预计商品通胀将在下半年回落至2%左右的水平。 美联储官员在去年累计降息75个基点后，对于今年应该降息多少仍然存在分歧。越来越多的官员倾向于维持利率不变，至少在获得更多关于通胀和就业的数据之前应该按兵不动。在对2026年的预测中，政策制定者的预期中值为降息0.25个百分点。投资者则预期至少降息2个百分点。 前景充满挑战 政策制定者正面临严峻的经济前景。11月份失业率升至4.6%，创四年新高，尽管潜在通胀有所改善。经济增长数据也出人意料地强劲，显示美国经济第三季度按年率计算增长了4.3%。 但保尔森表示， 近期联邦政府的停摆及其对数据收集的影响，“使经济状况的解读变得复杂”。 她指出，她的展望并未参考最新的失业率数据，而是“对通胀持谨慎乐观态度，并希望更清楚地了解是什么因素推动了经济增长和就业率下降”。 保尔森重申了她之前的观点，即 人工智能有可能推动生产力显著提升。 在这种情况下，美联储就不必担心经济增长推高通胀。但她补充说，官员们无法实时判断经济增长是否真的源于生产力的提高。 周六早些时候，保尔森还于其他人合著发表了一篇文章，强调了央行信誉在抑制通胀飙升方面的重要性。文章指出：“过去五年的通胀经历似乎并未对长期通胀预期产生持久影响。”

有“华尔街预言家之称”的前美林证券首席北美经济学家罗森博格(David Rosenberg)近日表示，美国经济在2026年正面临重重困境，就业市场可能出现剧烈收缩，这将削弱经济前景，并迫使美联储采取戏剧性的激进降息行动。 罗森伯格在接受采访时称：“(今年)最大的意外将是人们意识到劳动力市场并非在降温，而是在萎缩。” 目前，美国失业率已从去年年初的4%攀升至了去年11月的4.6%。罗森伯格预计，失业率将很快突破5%大关，并表示“年底前很可能测试6%关口”。 罗森伯格认为，尽管2025年美国政府长期停摆导致官方经济数据出现缺口，但已发布的劳动力市场报告清晰地显示裂痕正在显现。 最近的一份报告显示，美国去年10月份的裁员率升至1.2%，为一年来的最高水平。虽然这仍处于较低水平，但它表明底部已经触及，且趋势正在上行。罗森伯格指出，裁员趋势正处于温和上行中。与此同时，他表示，招聘率则正“如热刀切黄油般骤降”。 世界大型企业联合会(Conference Board)的消费者信心调查包含了一份“劳动力市场差异指标”，该指标衡量消费者对就业机会充裕与稀缺的认知差距。该指标去年12月降至5.9，创2021年2月新冠疫情最严重时期以来的新低。 罗森伯格在X平台发帖称，“当你将JOLTS的招聘/解雇率与世界大型企业联合会的‘就业充裕/求职困难’系列数据交叉比对时，所呈现的未来图景是：除非这些指标出现逆转，否则失业率注定将测试6%的关口。” 目前，不少华尔街人士认为上述劳动力市场指标的疲软势头可能会出现逆转，原因在于去年7月通过的税收计划(大而美法案)中的刺激措施将于本月生效。例如，作为该立法的一部分，美国人预计将收到比此前预期更多的退税。 但罗森伯格表示，这些来自国税局的退税只能提供一种“透支未来”的暂时性消费爆发。由于消费者看到薪资增长放缓，整体支出将会缩减。 因而，罗森伯格眼下的观点与华尔街经济学家的共识可谓大相径庭——后者预测美国劳动力市场仍将保持稳定，美联储将在2026年降息一至两次。 美联储官员利率点阵图的中位数预测，则是今年降息一次。但美联储已强调其认为劳动力市场存在下行风险。美联储最新工作人员预测报告指出，“劳动力市场状况趋缓与经济不确定性升高，已提升经济疲软程度超预期的风险。” 美联储将被迫降息至2.25%？ 罗森伯格表示，劳动力市场的崩溃和随后的经济衰退，将迫使美联储在今年年底前大幅降息125个基点至2.25%。 “决定美联储利率走向的并非政治因素，也无关凯文·哈塞特、凯文·沃什或凯文·科斯特纳(一位影星)谁将出任美联储主席，”他调侃称，“数据才是美联储决策的驱动力。” 那么，若裁员潮将持续蔓延，为何美国失业救济申请人数目前仍维持低位呢？ 对此，罗森伯格指出，原因之一可能是就业下滑主要冲击了离职时能获得遣散费的白领阶层。“他们通常会等待遣散费用完后再申请失业救济，”他解释道。 至于去年第三季度美国4.3%的强劲GDP增长——罗森伯格对这一数据嗤之以鼻，称其为“彻头彻尾的假象”。 他认为，更可靠的指标是个人收入扣除政府转移支付后的数值——经通胀调整后，该指标过去两个季度基本持平。特朗普关税政策掩盖了收入增长疲软的真相：进口急剧萎缩虽提振了GDP和消费支出，却以储蓄率大幅下降为代价。 罗森伯格还表示，他目前并不担忧通胀问题——尽管通胀率已连续近五年高于美联储2%的目标。他指出，随着特朗普关税政策达到峰值以及房价持续走软，物价将趋于平稳。他预测一年后通胀率和核心价格涨幅将达到或低于美联储目标。 目前，许多经济学家将美国劳动力市场疲软归咎于供给因素，但罗森伯格认为这种观点有误。“真相永远体现在价格中，而劳动力价格增速正在放缓，”他表示，“因此我认为鹰派人士和债券空头都错了。”

2025年，美元以八年来最大的年度跌幅收官。投资者表示，如果下一任美联储主席如预期那样采取更大幅度的降息措施，那么美元还将继续走跌。 在4月特朗普推出关税政策后美元便开始了下跌之路，此后未能大幅反弹，部分原因是市场预期特朗普将任命一位鸽派人士接替美联储主席杰罗姆·鲍威尔的职位，而鲍威尔的任期将于今年5月结束。 美元或进一步走软 美元即期指数2025年已下跌约8%，而交易员们预计该指数还将进一步走低。 野村证券外汇策略师Yusuke Miyairi表示，“预计今年第一季度美元走势的主要因素将是美联储。这不仅取决于 1 月和 3 月的会议，还取决于杰罗姆·鲍威尔任期结束后谁会接任美联储主席一职。” 由于明年至少有两次降息的预期已被计入，这削弱了美元的吸引力。 据周三（12月31日）美国商品期货交易委员会公布的数据，截至12月23日的一周内，交易员们增加了对美元的看跌押注。期权市场显示，美元将在1月份将进一步走软，随后几个月则会有所缓和。 相比之下，欧元兑美元汇率在过去一年大幅上涨，原因是温和的通货膨胀以及即将到来的欧洲国防开支浪潮使得欧洲央行的降息预期几乎降为零。与此同时，在加拿大、瑞典和澳大利亚，交易员们纷纷押注，这些国家央行的利率会上调。 美联储换帅在即 近期，特朗普透露，他已选定了一位更合适的接替鲍威尔的候选人，但目前并未急于宣布这一决定。同时他还表示，可能会以严重失职为由，解雇鲍威尔。 至于美联储接班人，美国白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）长期以来一直被视为最有力的竞争人选；前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）也备受特朗普青睐；同时，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）、米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）以及贝莱德公司董事总经理里克·里德（Rick Rieder）也被认为是竞争者之一。 对此，外汇交易员Andrew Hazlett表示，“由于哈塞特已经持续领先一段时间了，所以他中选的可能已经被市场消化；但沃什或沃勒如若出任美联储主席一职，他们可能不会那么快做出政策调整，这对美元来说是件好事。”

北京时间周三凌晨，美联储公开了12月议息会议纪要。这份文件清晰显示， 美联储内部的分歧，恐怕远比投票差距更大 。 作为背景，美联储本月如期降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至3.50%至3.75%。 本次决议以9票赞成，3票反对获得通过，为2019年以来异议数量最高的一次 。其中来自白宫的米兰认为应该降息50个基点，而堪萨斯城联储主席施密德与芝加哥联储主席古尔斯比反对降息。 然而，会议纪要写道：“ 在本次会议上，部分支持下调政策利率的人士表示，这一决定本身就十分微妙，或者说，他们同样也可以支持维持目标利率区间不变。 ” 部分犹豫是否应该降息的官员也指出，由于此前的政府停摆，关键通胀和就业经济数据缺失造成了决策困难。他们认为，到1月决议期间会出现大量通胀和就业数据，将有助于判断是否有必要降息。 这份为难的情绪，早已通过决议本身向市场传达。 在10月声明中，联邦公开市场委员会表示在“ 考虑进一步调整 ”基准利率时，将综合权衡多方面因素。而在本月发布的声明中，官员们用回了去年12月（也就是暂停降息前）的措辞，改为将“ 考虑进一步调整的幅度和时机 ”。 对于更加关键的2026年降息预期，纪要文本也展现出了明显分歧。 作为市场爱听的话，会议纪要称，大多数与会者认为， 如果通胀如预期般随时间下降，进一步下调联邦基金利率目标区间可能是适当的 。 然而，在如何“进一步降息”方面，有“一些与会者”表示，根据他们的经济前景判断，在本次会议下调目标区间后， 可能适合在一段时间内维持目标区间不变 。 在12月经济预期中，19位官员平均预期2026年会再降息25个基点，随后2027年再降息一次，届时联邦基金利率将降至近 3%，接近不抑制也不刺激经济增长的“中性位置”。 当然，官员之间的观点差异巨大，甚至有6名官员明确反对12月的降息。 随着新年到来，美联储的表决权席位也将发生变化。4名地方联储主席轮换将成为“票委”， 其中包括反对12月降息，也反对此前降息的克利夫兰联储主席哈马克 ；鸽派人士、费城联储主席保尔森；对降息表达过担忧的达拉斯联储主席洛根，以及曾表示 不会支持10月降息的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利 。 对于美联储的关键难题——通胀与失业哪一项对经济构成更大风险，纪要也显示出美联储的内部分歧。 文件显示，大多数与会者认为，政策走向更中性立场将有助于防止劳动力市场状况出现重大恶化的可能性。一些与会者指出通胀走高并固化的风险，并表示 在通胀读数仍处于高位的情况下进一步下调政策利率 可能被误解为政策制定者对2%通胀目标的承诺减弱。 对于重启短期国债购买事宜，会议纪要指出，由于季节性波动，如果不启动准备金管理型购买（RMPs），准备金水平很可能会跌破“充裕区间”。 由于预计4月中下旬准备金将出现较大幅度下降，因此建议在此之前保持相对较高的净购买节奏，随后再逐步放缓购买速度。 根据日程，美联储下一次议息将于当地时间 1月27至28日 进行。届时不仅有更多的经济数据，下一任美联储主席的提名大概率也已经出炉。

美国银行董事长兼首席执行官Brian Moynihan是最新警告美联储独立性问题的华尔街人士，他强调维护美联储独立性对市场来说至关重要。 Moynihan在美国周日播出的一档节目中表示，如果美国没有一个独立的美联储，市场将惩罚所有人，每个人都清楚这一点。 目前正值美联储继任主席的遴选阶段，现任主席鲍威尔将在明年5月届满离职，美国总统特朗普正在大张旗鼓地面试新主席，而这引发了市场的广泛担忧。 美国总统特朗普上周表示，他希望下一任美联储主席能够保持低利率，并且永远不会与他意见相左。自今年1月就任总统以来，特朗普不断向美联储施压，要求其降低利率，以刺激美国经济的整体增长。 高调的美联储 新主席很可能从美联储前理事凯文·沃什和国家经济委员会主任凯文·哈塞特两人中选出，前者一直是美联储批评者，并被视为将在短期内降低利率的代表人物；后者则是特朗普经济议程的坚定支持者，这意味着他也倾向于推动美联储的宽松进程。 对于Moynihan来说，特朗普任命美联储新主席并非什么新鲜事，美国总统都会任命自己信任的人来担任美联储主席，但在他看来，问题在于现在美联储的曝光度已经太高。 Moynihan表示，人们对美联储的迷恋太深，美国是一个由私营部门驱动的国家，由企业家、医生、律师等等各行各业的人推动着经济发展，如果人们认为仅靠美联储加息或降息就能维持美国经济运转，那么美国经济显然偏离了正轨。 他强调，美联储在稳定经济方面发挥了重要作用，但这是他们应该做的，因为该机构是美国最后贷款人，实际上普通民众本应不知道美联储的存在。 除了美联储相关的问题外，Moynihan还谈到了降低利率的利弊，他不希望美国房地产抵押贷款利率回到3%的低水平结构中，因为这不利于美国经济增长，甚至可能只是在抵消经济衰退的影响。但很多华尔街人士认为联邦基金利率会降到3%的低点，长期利率保持在4%到4.5%。 从这一方面来讲，Moynihan并不认同特朗普政府降低利率就能刺激美国经济增长的论调。