3 月31日至4月3日镍市综述：镍价震荡下行 供需紧张与宏观压力交织影响市场走势   本周，镍价表现出震荡下行的趋势。SMM1号电解镍价格在127,700至132,400元/吨之间波动，而上期所镍期货价格（2505合约）在127,200元/吨至132,250元/吨之间浮动。   尽管本周印尼PNBP政策未能如期发布，但镍矿供应偏紧的状况仍未得到有效缓解，从而对镍成本形成了一定支撑。镍价围绕13万元/吨震荡。受美国关税政策的影响，今日（2025.04.03）有色金属整体走低，镍价收盘于127,300元/吨。国内方面，合金需求复苏仍较为缓慢，加之截至4月2日LME镍库存已累计至19.90万吨，这些因素共同抑制了镍价的上行空间。   在供需方面，三月份纯镍产量约为3.4万吨，环比增长20.83%。但近期镍价一直在13万元附近波动，终端市场依然按需采购。当价位低于13万元时，下游企业的购买意愿显著增强。   截至4月3日，金川品牌的升贴水在1,300元/吨至2,000元/吨之间，平均为1,700元/吨。受印尼政策发布时间的不确定性影响，预计下周金川升贴水将继续窄幅震荡。   总体来看，宏观因素与库存过剩压力依然在进行博弈，但后续宏观影响可能逐渐减弱，市场将转向镍成本与库存之间的较量。短期内，镍价存在继续上涨的空间。预计下周现货镍价将波动于128,000-136,700元/吨之间，期货价格的波动区间则为128,000-135,000元/吨。   周内保税区库存较上周维持一致   库存方面，根据SMM最新调研数据，本周保税区镍库存量为6,300吨，与上周库存水平保持一致。   库存   SMM六地库存累计达到46,010吨，较上周减少1,413吨。本周库存的下降表明，终端企业在镍价低于13万元的情况下积极采购，推动了去库的进程。

据艾芬豪矿业消息：赞比亚共和国卢萨卡 — 艾芬豪矿业 (TSX: IVN) (OTCQX: IVPAF) 执行联席董事长罗伯特·弗里兰德 (Robert Friedland) 、联席董事长郝维宝 (Weibao Hao) 与总裁兼首席执行官玛娜·克洛特 (Marna Cloete) 欣然宣布， 公司获赞比亚共和国 (以下简称 “赞比亚”) 政府授予该国西北省的一系列新探矿权证，面积达7,757平方公里，勘查前景极为可观。艾芬豪这一战略性部署的目的是查明中非铜矿带的延伸范围。 2024年9月10日 ，艾芬豪矿业宣布与赞比亚矿业和矿产开发部 (以下简称“矿业部”) 签署《谅解备忘录》后，矿业部一直协助艾芬豪的地质师寻找勘查前景可观的勘查区块，并提供现有的地质数据。分享的地质数据还包括目前正在开展的全国航空物探测量结果。 新的探矿权证范围 (见图 1) 战略性选区位于艾芬豪的西部前沿 (Western Forelands) 勘查项目 (东北面230公里) 和安哥拉探矿权证 (西南面130公里) 之间。赞比亚探矿权证的总面积是西部前沿勘查项目的3倍多。 艾芬豪的地质师即将启动勘查工作，寻找与基底穹窿、加丹加超群同期的沉积岩容矿型铜矿床和铁氧化物型铜金矿床 (以下简称 “IOCG”) 相关的铜矿化。西部前沿陆棚位于刚果民主共和国 (以下简称 “刚果 (金)”) 中非铜矿带的西部边界，是卡莫阿–卡库拉 (Kamoa-Kakula) 铜矿项目和西部前沿Makoko和Kiala矿产资源的所在地。艾芬豪的地质师认为，西部前沿陆棚沉积岩中Nguba 群的铜矿化范围继续沿西南向弯曲延伸至赞比亚和安哥拉 (见图 1)。基于这一认识，艾芬豪矿业同时持有安哥拉的探矿权证，面积超过2.2万平方公里，详见公司 2023年11月27日 发布的信息披露。 同时，艾芬豪在西部前沿继续推进大规模的勘查计划。2025年的勘查计划将是艾芬豪有史以来规模最大的勘查计划，将投入5,000万美元用于10.2万米的金刚石岩芯钻探和1.8万米的空气反循环钻探。艾芬豪将于下月公布Makoko的矿产资源估算更新版，并将包括Kitoko和Makoko西区的首次资源估算。 图 1﹕中非铜矿带 (黄线) 和赞比亚“基底穹窿” (粉色) 范围示意图，叠加图层显示了艾芬豪矿业在刚果(金)、赞比亚和安哥拉持有的探矿权证范围 赞比亚总统Hakainde Hichilema阁下评论说： “我们热烈欢迎艾芬豪矿业在赞比亚开启矿业新篇章，将为我国人民带来就业机会、发展和繁荣。铜矿勘查领域的新投资，将助力我国政府到2031年实现年产铜超过300万吨的目标，同时关乎创造机会和助力社区发展，确保资源造福赞比亚每一位人民。我们将携手建设透明、公平公正、富有未来共同愿景的全民经济体系。” 艾芬豪创始人兼执行联席董事长罗伯特·弗里兰德评论说﹕“ 进驻赞比亚标志着艾芬豪矿业在扩大勘查足迹、探索中非铜矿带延伸方面开启了令人振奋的新篇章。中非铜矿带已经成为全球规模最大、品位最高的沉积容矿型铜矿带。我们在赞比亚和安哥拉的探矿权证与刚果(金)的世界级铜矿发现具有极为相似的的地质特征。 我们将充分利用艾芬豪地质师过去在西部前沿积累的深入地质知识和成功经验，在那里发现了铜金属量超过5,000万吨的高品位卡莫阿–卡库拉矿床。我们经验丰富的地质团队热切期待在这勘查前景可观的探矿权开展勘查工作。我们相信，在Kalahari砂层之下蕴藏着更多世界顶级铜矿资源有待发现。” “我们对于赞比亚政府给予的大力支持和协调合作尤其倍感鼓舞，这突显了该国致力于建设稳定和对投资者友好的矿业环境。这包括在改善区域水电供应和分配的合作方面发挥的关键作用，卡莫阿–卡库拉铜矿已经成为从赞比亚中继电网进口电力的主要买家。” “全球对铜的需求持续增长，艾芬豪矿业期待为赞比亚的经济发展做出贡献，支持当地社区发展，并进一步实现公司发现世界下一大型铜矿的目标。” 艾芬豪在赞比亚铜矿带识别出未经充分勘查的地区，具有一流的地质条件和巨大的勘查潜力 与刚果(金)的卡莫阿–卡库拉铜矿和西部前沿勘查项目极为相似，赞比亚探矿权构成了中非铜矿带未经充分勘查的潜在延伸。艾芬豪的地质团队与矿业部紧密合作，充分利用其对中非铜矿带的深入了解，详细审查现有的勘查数据以选择赞比亚的探矿权范围。 2000年代后期，必和必拓 (BHP Billiton) 在赞比亚西部和中部进行大型勘查计划，以寻找 IOCG型的矿化，必和必拓的航空物探测量覆盖了艾芬豪探矿权的部分范围。必和必拓于2015年退出非洲业务。自2015年起在这些探矿权内一直没有开展任何工作。 2024年8月，赞比亚矿业部在该国西部启动全国航空物探测量，覆盖艾芬豪的新探矿权证范围。物探测量包括300米线距的高分辨率航磁测量。矿业部共享的数据将加快推进艾芬豪的勘查工作，节省至少六个月的时间和成本。 与卡莫阿–卡库拉和西部前沿极其相似，赞比亚和安哥拉的探矿权证范围内过去仅开展了非常有限的勘查工作，因为这些区域被Kalahari砂层覆盖，遮盖了隐伏矿化。 赞比亚新探矿权证的中间部分寻找赋存在古元古代基底中的铜矿化的勘查前景非常好，基底岩石隐伏在Kalahari砂层覆盖层之下，其中发育剪切作用改造的角闪岩相片岩、花岗片麻岩和混合片麻岩，与探矿权证东北面、位于Mwombezhi穹窿之上Barrick公司的Lumwana铜矿相似。 艾芬豪在2025年野外工作启动之前先选聘技术承包商，预计于2025年第二季度开展勘查活动 艾芬豪将于2025年第二季度任命环境顾问，以开展关键的环境基础研究并制定环境管理方案，供赞比亚环境管理局审批。在下半年野外工作团队进行大地测量和钻探之前，公司还将与当地社区进行早期沟通。在制定环境管理方案的同时，公司还将对现有和新获得的航空物探测量数据进行详细评估。 艾芬豪将开展大规模的空气岩芯钻和螺旋钻探，以采集土壤地化学数据，并进行第二阶段的航空和大地物探测量。这些工作将帮助艾芬豪的地质团队在这超大型的探矿权内开展详细填图，更好的理解探矿权地下的基底穹丘、加丹加超群沉积岩和长英质岩浆侵入岩的范围。这项工作完成后，将开始为未来的金刚石钻探计划选择靶区。 关于艾芬豪矿业 艾芬豪矿业是一家加拿大的矿业公司，正在推进旗下位于南部非洲的三大旗舰项目：位于刚果(金)的卡莫阿–卡库拉铜矿山、同样位于刚果(金)的基普什 (Kipushi) 超高品位锌–铜–锗–银矿多金属矿山；以及位于南非的普拉特瑞夫(Platreef) 顶级铂–钯–镍–铑–金–铜矿的建设项目。 同时，艾芬豪矿业正在勘查前景可观的西部前沿探矿权内寻找新的铜矿资源。西部前沿探矿权由艾芬豪矿业持有60-100%权益，面积是毗邻的卡莫阿–卡库拉铜矿的5倍。艾芬豪正寻找新的沉积铜矿资源，并计划扩大和圈定公司下一大型开发项目Makoko, Kiala及Kitoko高品位铜矿资源范围。

一季度，安庆铜矿锚定2025年方针目标，以“稳安全、强管理、践节约”为抓手，铜量分别完成季度计划的105.07%、铁精砂的108.40%，超额完成生产计划，实现首季“开门红”。 该矿认真贯彻落实铜陵有色集团安全环保绿色发展大会精神，厘清工作思路，逐项分解目标任务，积极开展月度安全环保职业健康学习和安全隐患排查整治专项行动，加大对电机车运输、顶帮板管理，井下通风等关键环节的排查力度；开展“安全生产我来说”等特色警示教育活动，让职工走上排班会的讲台，以身边人讲身边事、身边事教育身边人，让职工深刻认识到安全生产的重要性和紧迫性，促进上标准岗、干标准活。投入使用5S曝光小程序，借助科技的力量，不断提高5S精益管理水平。 该矿聚焦主责主业，围绕产品生产这一中心任务，精细制订生产计划，采用清单化、表格化、数据化的形式，层层分解生产任务，确保生产稳步推进；推广使用凿岩台车等新型设备，全面实现机械化撬毛，加大机械设备检修维护，保证开车率；重点关注生产源头和选矿指标，加大探边扫盲和边残难小矿体回采，提高选铁系统粗选磁选机磁场强度，减少尾矿铁含量，保证回收率。 今年以来，该矿积极响应“过紧日子”的号召，牢固树立节约意识，积极开展修旧利废和创新增效活动，将回收物资分为直接复用、修复待用、报废处置等3类，确保物尽其用。全面推进降储工作，推动二级仓库之间互通有无，及时开展盘库工作，强化材料管理和闲置物资处置，压缩设备材料库存，降低生产成本。加强产运销三方高效协作，利用公水联运，有效提升经济效益。

近日，紫金矿业取得福建省自然资源评审中心出具的“紫金山矿区东北矿段铜矿勘探报告”矿产资源储量评审备案意见书，系福建省通过评审备案的近20年来探获的最大斑岩型铜钼矿，累计探获铜钼矿石量3.4亿吨、铜金属资源量133万吨、钼金属资源量9万吨。 紫金山矿区探矿权内，以紫金山金铜矿为中心，划分为东北矿段与西南矿段。其中，西南矿段也初步定位了热液矿化中心，目前正紧锣密鼓地探索、验证“罗卜岭式”斑岩型铜矿；东北矿段铜矿由罗卜岭、浸铜湖、五子骑龙等矿床构成，经过多轮多阶段的勘探，尤其自2021年底紫金矿业开展紫金山新一轮找矿以来，取得的新成果。 基于历史性资料的系统整理与二次开发，紫金山新一轮找矿团队创新性开展短波红外光谱定量找矿、高精度磁测、深穿透地球化学等勘查技术方法，并通过钻探验证取得了新发现新进展，进而通过本次评审备案。东北矿段铜矿由此跻身福建省内最大的斑岩型铜钼矿资源基地，为紫金山金铜矿的资源接替与可持续发展提供了有力保障，也为罗卜岭地区周边矿床点的综合开发利用奠定基础。 东北矿段铜矿勘探报告于2024年12月26日在福建省自然资源评审中心评审通过，是福建省内首例使用地质统计学法编制的勘查技术报告，为福建省后续的矿产资源储量评审提供了新范例。 紫金矿业地勘团队将围绕力争“再找一个紫金山”的目标，继续深耕以紫金山矿区为核心及其福建省的整个东北向矿化廊带，通过创新勘查技术方法手段，在紫金山“超大型浅成低温热液-斑岩成系统”中不断寻找新突破、新发现，同时，在矿田外围力争新获大面积探矿权。

据SMM统计：2025年3月国内钼铁产量约为15050吨，同比减少3.83%，环比2月减少3.83%。

近日，紫金矿业集团股份有限公司自主研发的震旦三维激电、磁通门无人机航磁、井中三分量磁测3套系统，成功入选自然资源部发布的《首批找矿装备升级、研发、推广、替换清单》。 自新一轮找矿突破战略行动实施以来，紫金矿业充分发挥企业作为创新主体的优势，紧密围绕典型应用场景的勘查需求，集中力量攻克一个又一个关键技术难题，持续加强先进适用、国产化找矿装备解决方案的供给。 震旦三维激电系统堪称 “明星装备”，具备发射功率大、接收精度高、抗干扰性强等优点。该系统的探测深度是常规激电探测深度的2~3倍，有效探测深度可达1500米，相当于3个东方明珠塔的高度，达到国际先进水平。该系统宛如给地质勘探人员装上了 “透视眼”，成为实现 “地下透视” 愿景的关键路径。在勘查发现塞尔维亚Timok成矿带玛格高品位铜金矿床、藏西北火山岩覆盖区芒拉铜金矿等重要资源的过程中，震旦三维激电系统发挥了关键支撑作用。 磁通门无人机航磁系统借助无人机灵活便捷的优势，能够在复杂地形和恶劣环境下高效开展航磁测量工作。通过搭载高精度磁通门磁力仪，该系统可以快速获取大面积的磁异常数据，为地质构造分析和矿产资源预测提供丰富、准确的信息，大大提高了找矿效率。 井中三分量磁测系统则专注于井中探测领域，能够精确测量井中不同方向的磁场分量。这一独特功能有助于地质人员更全面、深入地了解井周地质结构，有效识别潜在的矿产目标体，有效提升了矿产勘探的准确性和可靠性。

SMM04 月3日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,800-2,000元/吨，平均升水为1,900元/吨，与上一交易日上涨150元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-100至300元/吨，平均升水为100元/吨，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价震荡走低。截至11：30收盘价为127,380元/吨，较上一交易日结算价下跌1.52%，最低触及127,300元/吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍价格上涨150元，主要原因可能是美国新关税政策对整体有色金属市场造成压力，导致价格回落。因此，贸易商选择适度提高升水，以保障自身成本。 从宏观角度分析，美国新关税政策的实施使市场情绪低迷，推动镍价下行。然而，镍矿端供应仍较为紧张，预计对镍价有一定的支撑作用。后续需密切关注印尼PNBP政策的具体落地时间，以评估对市场的进一步影响。 与硫酸镍价差方面：今日SMM1#电解镍价格127,700-130,500元/吨，平均价格129,100元/吨,较前一交易日现货价格下跌950元/吨。与硫酸镍价差范围大约保持在370元/镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。

2025.3.31-2025.4.3 本周，APT行业的平均成本为210,281元/吨，行业平均利润为-1,156元/吨，平均利润率为-0.55%。 目前，钨市场的供需博弈依然激烈。上游持货商捂货惜售，期待市场价格进一步攀升，导致冶炼厂的成本压力仍未缓解。与此同时，下游市场订单增长乏力，下游企业主要满足刚需采购。整体市场因上下游僵持而显得冷清，导致冶炼厂的成本与利润较上周变化不大。市场情绪普遍谨慎观望。