在今年的这个“中秋节+国庆节”假期中，全球金融市场发生的最为显著的行情转变，无疑就是国际油价的骤然转跌。 行情数据显示，截至周五收盘，11月交货的美国WTI原油期货价格收于每桶82.79美元，12月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶84.58美元。上周四，两大原油期货分别收报每桶91.71和95.38美元，这也标志着两者在国庆假期六个交易日的累计跌幅分别达到了9.7%与11.32%。 对于油价缘何突然走弱，业内抛出的理由可谓众说纷纭。 有市场人士试图从需求端找原因——认为原油的需求非常不稳定。美国能源信息署 (EIA) 的数据也显示，美国上周汽油库存增加648.1万桶，增幅创下2022年1月以来新高；而另外也有一些人认为，这可能是因为前期原油市场的做多头寸过于拥挤——CTA基金对于原油的配置升至了2018年以来的最高位，市场些许的风向转变就导致了踩踏行情的上演。 然而，这些理由虽然确实客观存在，但相信许多人也会有一个仍无法完全得到解释的疑惑：那就是在过去六天里，全球经济、油市需求和市场情绪真的发生了如此大的变化，以至于有理由出现如此大幅度的下跌吗？ 对此， 在油市格局出现重大转变之际，不少业内人士也不免把目光投向了一则和油价息息相关的外交领域传闻——美沙正在私下里商议的共同防御协议。 沙特据传愿意增产以换取美沙共同防御协议 据美国媒体近期援引沙特和美国官员的说法称，沙特已告诉白宫，如果原油价格高企，该国愿意在明年初提高原油产量。 报道指出，此举旨在赢得美国国会对一项协议的支持——根据该协议，沙特将承认以色列，并得以与美国签署防务协议。这一谅解是达成三方协议努力的一部分，该协议可能还包括美国为沙特提供民用核技术援助。 如果上述协议能够最终达成，将标志着沙特外交立场的重大转变。 一年前，沙特曾拒绝了拜登政府要求沙特帮助降低油价和抗击通胀的请求，导致两国关系持续紧张。 不过，相关报道也指出，沙特谈判代表目前依然强调，石油市场的状况将最终指导任何产量行动。据了解谈判情况的官员称，谈判并不代表达成一项长期的降价协议。 此外，白宫也可能需要国会的支持才能达成协议。该协议将需要参议院的批准。 协议的重点显然不光光仅限于石油产量，沙特需要承认以色列——以换取美国的武器销售、安全保障和帮助建设民用核项目。 沙特自1948年以色列建国以来一直没有承认过后者的国际地位，而建立外交关系的协议将扩大以色列与阿拉伯世界的联系。 此举也可能彻底改变中东的地缘政治格局，对于面临艰难连任竞选的美国总统拜登来说，达成这项协议将是一次外交上的重大成功。 推动油价上涨的最大引擎会否熄火？ 据悉，两位白宫高官——Brett McGurk和Amos Hochstein上月底在飞往沙特进行谈判时曾着重提到了油价。他们强调，石油价格飙升将使沙特更难赢得华盛顿的支持。 McGurk和Hochstein的沙特行正值油价大幅攀升之际，全球基准的布伦特原油在今年三季度大涨了25%，交易价格一度高达每桶95美元。而毫无疑问，国际油价在年内的大幅走高，其最本质的推手便是以沙特和俄罗斯为代表的OPEC+产油国采取的减产措施。 根据沙特能源部在9月5日宣布的消息，该国将把每日100万桶的石油减产措施进一步延长三个月至2023年年底。 沙特此前在向旨在改变沙特经济的大型项目投入数百亿美元的同时，一直在暗中推高着石油价格。而公开承认其可能在明年采取行动冷却石油市场，或有望将油价限制在每桶100美元以下 ，这一历史高位此前曾助长全球通胀，并导致拜登政府呼吁OPEC采取行动。 作为世界上最大的石油出口国，沙特阿拉伯拥有着影响原油价格走向的能力——包括与其阿拉伯盟友们共同限制或扩大全球石油供应。在历史上的油价动荡时期，沙特就曾利用其影响力来平衡市场。 德意志银行首席国际策略师Alan Ruskin表示，如果美沙真有意达成协议，其假定是沙特将再次与美国更紧密地结盟，那么在美国选举年(2024年)及其后年份的沙特石油增产，肯定会成为讨论的一部分。 当然，有鉴于在俄乌危机后国际地缘局势错综复杂，沙特近年来的石油政策也已转为“沙特优先”——试图为其经济多元化提供资金，任何有关美沙共同防御协议的消息在真正落地前仍有着巨大的变化，这也预示着国际油价的后市走向，也还远未真正盖棺定论。 国际货币基金组织(IMF)今年早些时候曾预估，沙特要想实现财政盈亏平衡，需要每桶油价达到81美元作为保障。而一些分析人士则认为，如果沙特想要继续努力为Neom等项目吸引外资，盈亏平衡油价甚至可能需要进一步升至接近100美元。 加拿大皇家银行(RBC)首席大宗商品策略师Helima Croft表示，“事实可能会证明，在全面协议基本达成之前，美国想要说服沙特提前提供任何重大能源援助，将是具有挑战性的。”

作为全球最大的柴油海运出口国，俄罗斯柴油出口禁令究竟会持续多久，一直是全球能源市场近几周来的一大关注焦点。而在本周，好消息终于传来…… 俄罗斯政府在当地时间周五(10月6日)表示，已经解除了通过港口出口管道柴油的禁令，从而取消了9月21日实施的大部分限制措施。 根据俄政府在Telegram账户上发表的一份声明，只要柴油燃料通过管道运送到该国的港口，运输就可以恢复。这些流向俄罗斯西部港口的柴油占俄罗斯出口量的大部分。对铁路柴油出口的限制仍然存在，但面向一些前苏联国家的出口除外。 此举显然让不少柴油进口国松了一口气，此前，俄罗斯在9月21日宣布，将暂时禁止向除四个前苏联国家外的所有国家出口汽油和柴油，以应对国内短缺。 柴油是俄罗斯最大的石油出口产品 ，去年的出口量约为3500万吨，其中近四分之三是通过管道运输的。俄罗斯2022年还出口了480万吨汽油。 据市场情报公司Kpler的首席原油分析师Viktor Katona估计，新规将释放禁令出台前约90%的海运柴油出口量 ——即每天63万桶左右。 当然，此次柴油出口禁令解除的背后也还有一个条件。俄政府在一份声明中表示，柴油生产商需满足至少将50%的柴油产量供应给国内市场。 Katona表示，以主要出口商苏尔古特石油天然气公司(Surgutneftegas PJSC)为例，该公司将需要保留过去销往海外的部分产量——约为5.5万桶/日左右。 俄政府的新规还宣布，那些不自己生产柴油，但在国内市场购买柴油的中间商，现在将不得不支付高得惊人的出口关税。 这一关税数额在新规下将提高至每吨5万卢布(约合500美元)，而之前为每吨2万卢布(约合200美元）。 俄罗斯政府还将全面恢复对炼油商的补贴，以确保满足国内燃料需求，并确保炼油厂获得国内外价格差异的补偿。 接下来有哪些看点？ 俄罗斯输油管道运营商Transneft PJSC发言人Igor Dyomin表示，在收到来自俄罗斯政府、能源部的必要文件，并在石油生产商准备就绪后，该公司将开始按照新法规装载用于海运出口的柴油。 俄罗斯第二大石油生产商卢克石油公司(Lukoil PJSC)总裁Vadim Vorobyev在俄罗斯国家电视台的节目中则表示，“这批措施非常全面，符合消费者和生产商的利益。我们期望这个方案能稳定俄罗斯国内燃料市场。” 毫无疑问的是，俄罗斯恢复柴油出口将对土耳其和巴西产生最大的影响，它们是俄罗斯柴油今年最主要的两个买家。 “随着禁令的解除，土耳其可能将不再需要进口更多的亚洲柴油，当然，这最终仍将取决于俄罗斯柴油出口的恢复速度，”Vortexa亚太地区分析主管Serena Huang表示。 交易员们还预计，俄罗斯柴油禁令的解除可能意味着，原本可以取代俄罗斯在非洲和土耳其出口的亚洲柴油货物，现在将留在该地区，增加本已充足的供应。 在柴油禁令解除后，业内人士的下一关注点无疑是俄罗斯的汽油出口禁令何时会解除。 俄罗斯政府曾表示，一旦国内市场稳定下来，就将恢复出口，但并没有给出具体时间表。 咨询公司FGE Energy等分析师早前曾预计，在俄罗斯补充库存并恢复出口之前，柴油禁令最多将持续两周，但补充俄罗斯汽油库存可能需要长达两个月的时间。 当然，相比于在柴油市场首屈一指的地位，俄罗斯并不是一个那么重要的汽油出口国。从今年1月1日到9月25日，俄罗斯平均的汽油日出口量仅有11万桶。相较之下，在此期间俄罗斯平均每天出口了约107万桶柴油，占全球海运柴油贸易总量的13.1%。

隔夜股市 欧美股市周五（10月6日）多数走高，其中美股三大指数集体收涨。当日，热门中概股全数走高，纳斯达克中国金龙指数收涨2.60%，拼多多涨7.40%，百度涨3.58%。 不过，在中秋节+国庆节假期期间（上周五至本周五）的6个交易日中，欧洲股市多数累计下跌，美股纳指则累涨1.74%，标普500指数微涨0.20%。 商品市场 国际油价、贵金属、工业金属周五多数走高，但假期期间累涨的标的并不多。美国天然气期货价格累涨超13%，原因包括天然气管道维护导致的生产疲软，以及美国部分地区气温低于平均水平增加供暖需求。 截至周五收盘，11月交货的美国WTI原油期货价格收于每桶82.79美元，12月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶84.58美元。上周四，两大原油期货分别收报每桶91.71和95.38美元，累计跌幅分别为9.7%与11.32%。 市场消息 【美国宣布驱逐两名俄罗斯外交人员】 据英媒援引美国国务院新闻部门的消息称，当地时间10月6日，美国国务院宣布将两名在美国工作的俄罗斯大使馆官员列为“不受欢迎的人”，并将他们驱逐出境，以回应俄罗斯此前驱逐两名美国驻莫斯科大使馆外交官。上个月，俄罗斯外交部召见了美国驻俄大使，并向其递交了照会，认为美国驻俄使馆一秘和二秘的行为与外交人员身份不符，要求其离境。 【美国众议员麦卡锡否认考虑辞去众议员职务的消息】 美国前众议院议长凯文·麦卡锡当地时间10月6日否认了有关他考虑在2025年任期结束前辞去国会众议员职务的报道。麦卡锡表示，他将结束两年任期，并于明年竞选众议员职务的连任。美媒当天早些时候援引消息人士报道称，麦卡锡正在考虑在任期结束前辞去众议员的职务。 【美国9月非农接近市场预期的两倍】 据美国劳工统计局当地时间10月6日公布的数据，9月份非农就业人数录得增加33.6万，较预期的17万大幅增长，远高于8月的18.7万个。失业率则与8月的3.8%持平，小幅高于预期的3.7%。时薪环比增长0.2%，与8月持平；时薪同比增长4.2%，低于8月的4.3%。 【拜登：美国劳动力中的就业人数占比达到20年来最高水平】 美国总统拜登就9月美国非农就业报告发表讲话时表示，自上任以来，已经创造了1390万个新岗位，美国劳动力中的就业人数占比达到20年来最高水平。并表示，现在美国经济不需要为富人提供更多的减税措施。 【美联储梅斯特：利率正处于或非常接近峰值 希望到2025年底将通胀率恢复到2%】 美联储梅斯特表示，就业报告继续显示劳动力市场强劲，进一步收紧货币政策将取决于即将发布的数据，将在下次美联储会议上就进一步加息做出决策；利率正处于或非常接近峰值，希望到2025年底将通胀率恢复到2%。 【美国前财长萨默斯：美联储加息效果不如以往 经济硬着陆风险上升】 美国前财政部长劳伦斯·萨默斯表示，美国9月份非农就业人数的激增目前而言是个“好消息”，但也表明美联储的加息没有像以往那样奏效，这加剧了经济硬着陆的危险。 【沙特表示愿意增产石油 以促进达成与以色列之间的协议】 据美媒报道，沙特阿拉伯政府已向美国白宫表示，如果原油价格持续高企，沙特愿意在明年初提高石油产量，向美国国会传达友善的信号，进而推进与以色列关系正常化的协议。然而沙特的石油生产行动将取决于市场条件。如果油价偏高，沙特愿意在2024年年初采取行动。 【欧佩克消息人士：欧佩克上调《世界石油展望报告》中的中长期石油需求预测】 欧佩克的三位消息人士称，欧佩克在即将发布的一份报告中上调了中长期石油需求预测，凸显了该石油出口组织与其他预测机构相比更为积极的看法，尽管全球正在向可再生能源转型。欧佩克定于10月9日发布的《2023年世界石油展望》中将发布最新的长期石油需求预测。更高的石油需求将对产油国和欧佩克带来提振，并将凸显出持续投资的必要性。与国际能源署（IEA）和其他预测机构相比，这也凸显了欧佩克对石油需求前景更为乐观的看法。消息人士称，需求仍在上升。在过去18个月的高油价时期，石油使用量表现出了韧性。 【联合国粮农组织：9月全球食品价格指数与上月基本持平】 根据联合国粮食及农业组织6日发布的数据，9月全球食品价格指数为121.5点，与8月基本持平，同比下跌10.7%。数据显示，9月全球各类食品价格涨跌互现。植物油价格指数较8月份下降3.9%，棕榈油、葵花籽油、大豆油和菜籽油的国际报价均下跌，部分原因是季节性产量增加和全球出口供应充足。乳制品和肉类价格分别环比下降2.3%和1%。食糖价格指数较8月份上涨9.8%，达到2010年11月以来的最高水平。预计泰国和印度这两个主要生产国的产量将下降，这与当前的厄尔尼诺现象有关。玉米价格指数环比上涨7%，主要原因是国际需求旺盛，阿根廷销售放缓，美国密西西比河水位下降导致驳船运费上涨。 【美国警告欧盟 人工智能法规只会让科技巨头受益】 美国警告欧洲联盟，其拟议的人工智能监管法规将有利于那些有资源承担合规成本的公司，同时伤害那些规模较小的公司。据报道，美国警告称，欧盟的AI法规可能会抑制AI对生产力的预期提振，并可能导致就业和投资向其他市场转移。 【据称微软将于下个月推出其首款人工智能芯片】 据美国科技媒体报道，一位知情人士透露，微软计划在下个月的年度开发者大会上推出该公司首款为人工智能设计的芯片。微软的这款芯片是为训练和运行大型语言模型（LLM）的数据中心服务器设计的。微软的数据中心服务器目前使用英伟达的GPU为云客户提供先进的LLM，包括OpenAI和Intuit，以及支持微软生产力应用程序中的人工智能功能。 【OpenAI正在探索自研AI芯片以解决芯片短缺问题】 消息人士透露，OpenAI正在探索制造自研人工智能芯片，并已开始评估潜在的收购目标。至少从去年开始，该公司就讨论了各种方案，以解决其所依赖的昂贵AI芯片短缺的问题。

据媒体报道，知情人士透露，能源巨头埃克森美孚接近达成收购先锋自然资源（Pioneer Natural Resources）的重磅协议，交易价值可能达到约600亿美元。 知情人士称，协议可能会在未来几天内达成，但也存在不会达成的可能性。在去年实现了创纪录的利润后，目前埃克森美孚拥有充裕的现金，正在探索进一步深入西得克萨斯州页岩油领域的方案。 截至周四收盘，埃克森美孚的市值超过了4300亿美元，在全球能源公司中排名第二，仅次于沙特阿美；在美股公司中排名第12，高于摩根大通和沃尔玛，但落后于Visa和联合健康。与之相比，先锋自然资源的市值在550亿美元附近。 值得一提的是，在今年4月的时候就已经有消息称，这两家公司正在进行初步谈判。这意味着，这笔交易理论上不难实现，并有望成为今年宣布的最大一笔收购案。 另外，这也可能是一笔重塑美国能源行业格局的交易，埃克森美孚将以此在石油储量丰富的西得克萨斯州和新墨西哥州的二叠纪盆地占据主导地位，公司CEO伍德伦（Darren Woods）则借此为未来的业务铺路。 今年7月的时候，伍德伦告诉投资者，埃克森美孚将继续审查潜在的并购，但将保持“挑剔”的立场，并专注于创造价值。有媒体分析称，最新这项潜在的协议将集中这两家公司的油田资源，日产量有望达到约120万桶，这一数字超过了欧佩克的大部分成员国。 花旗分析师写道，整合二叠纪盆地页岩油的想法逻辑是正确的，规模经济将带来巨大收益，“这种特殊的组合将在二叠纪盆地创造出一家最大的参与者，同时交易溢价也不大，我们预计能产生积极的投资回报。” 今年4月，先锋自然资源的CEO斯科特·谢菲尔德（Scott Sheffield）宣布他将于年底退休。据FactSet的数据，自国际油价飙升以来，先锋公司的资产负债表状况日益向好，与2021年底相比，债务下降了20%以上。

受新能源行业和交通复苏的推动，中国对主要大宗商品的需求正迅速恢复。 近日，高盛在报告中指出，中国对许多主要大宗商品的需求实际上一直在以“强劲的速度”增长。 据高盛称，中国对铜的需求同比增长8%，对铁矿石和石油的需求分别增长7%和6%，超出了该行的全年预期： 这种需求强劲在很大程度上与绿色经济、电网和房地产竣工的强劲增长有关。 高盛认为，迄今为止，中国的绿色经济已经显示出“显著实力”，该行整理的数据显示，7月份中国的新能源行业对铜需求同比增长了71%，主要来源于光伏装机的增加： 最显著的优势来自可再生能源方面，在太阳能相关需求飙升的带动下，今年迄今相关铜需求同比增长130%。 Global Energy Monitor6月份的一份报告显示，中国的太阳能发电能力已达到228GW，超过了世界其他地区的总和。中国的风能和太阳能发电能力有望翻一番，比2030年的目标提前了整整五年。 此外，在交通运输等石油密集型服务业快速复苏的背景下，中国的石油需求也一直在上升，高盛表示： 中国对石油的需求得到了创纪录的国内流动性的支撑，强劲的交通和国内航班数据表明了这一点。 在我们看来，这种强劲的水平是可持续的。

“人为”造成的油价飙升，或已经开始令需求遭到破坏。 隔夜，油价突降。WTI 原油收于84.43，当日跌去近6%，创去年9月以来最大单日跌幅；布伦特原油跌5.48%，两种油价均跌破50日均线关键技术位，展现看跌信号。 与此同时，美国能源信息署（EIA）周三发布的库存周报显示，美国上周EIA原油库存降幅超预期，库存创下2022年12月以来新低，汽油需求四周均值也创1998年以来季节性新低。 尽管原油库存降幅超预期，但汽油需求不振，令油价承压。 摩根大通在最近的一份客户报告中表示，原油的需求破坏已经开始，预计本季度原油需求将在近期反弹后下降。 摩根大通全球大宗商品策略团队主管Natasha Kaneva写道： 在9月份达到每桶90美元的目标后，我们的年底目标仍是(每桶)86美元。 夏季库存减少将在今年最后几个月转为小幅增加。此外，在美国、欧洲和一些新兴市场国家，油价上涨对需求的抑制再次显现出来。 当油价不断上升，石油及石油制品的成本也会上升，这些价格上涨最终可能传递给消费者，导致商品和服务变得更昂贵。这可能会减少人们的购买力，降低他们对各种商品和服务的需求，尤其是对油耗较高的产品和服务，如汽车燃料和远途旅行。 自沙特在今年6月减产以来，全球石油供应紧张，汽油价格在9月份创下了2023年的新高。 摩根大通认为，消费者对油价的忍耐力可能已经到达了一个界限： 已经有迹象表明，消费者已经通过减少燃料消耗做出了反应。 2023年第三季度汽油价格的飙升反过来抑制了汽油需求。 至于柴油，该报告强调，最近柴油价格上涨了30%，主要影响到建筑公司、运输企业和农民，增加了货运和食品生产的成本。 航空燃油价格在第三季度也有所上涨，美国联合航空(United Airlines)、达美航空(Delta)、美国航空(American)和其他受成本上升影响的航空公司纷纷发出警告。

饱受通胀之苦的西方，最担心的事情还是发生了。在9月布油上破90美元关口之后，俄罗斯和沙特两大产油国本月继续执行自愿减产，供应趋紧状况还会延续，给欧美泄通胀努力增添更多变数。 10月4日周三，临近OPEC+部长级监督小组会议召开前几个小时，沙特、俄罗斯先后发表声明，称为维护市场稳定，两国将继续自愿减产石油至年底。 然而，强美元等多重因素影响下，消息公布后油价未增反跌，WTI原油日内跌幅达2.0%，报87.38美元/桶；布伦特原油日内跌幅达1.5%，报89.52美元/桶。 沙特阿拉伯表示，它将在11月份继续自愿减产100万桶/日，直到12月底，下月会再次对减产决定进行审查。 据沙特能源部声明，该国11月和12月的产量将约为900万桶/日。沙特能源部称，该措施旨在加强OPEC+成员国维持石油市场稳定和平衡的努力。 俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克也表示，本月将维持30万桶/天的原油出口削减，并重申计划在今年年底前持续抑制出口。 诺瓦克表示，俄罗斯将于下月再次审查其石油供应，“考虑进一步削减或增加产量”，具体取决于市场形势。 自6月中旬以来，俄罗斯和沙特阿拉伯一直在OPEC+协议要求的基础上进行额外的自愿减产。自7月以来，沙特将石油日产量再减少了100万桶，推动布油价格上涨20%，至每桶90美元以上。 削减供应令市场趋紧，石油价格反弹，库存下降。然而， 由于投资者担心美联储可能不会停止加息，美元汇率飙升使大多数买家认为大宗商品价格过于昂贵，叠加美债收益率的大幅上涨，油价涨势在最近几个交易日遇到阻力，不过布油价格目前仍在90美元附近震荡。 澳新银行分析师AdelaideTimbrell在一份报告中表示，由于 紧缩的货币政策的前景引发了对需求的担忧，原油价格近期下跌。 她认为，对于OPEC+来说，这种逆转“可能是OPEC+在今天保持减产的理由之一”。 与此同时，市场预计包括美国库欣储存中心在内的原油库存将快速下降。美国石油学会周二公布的估计数据显示，上周俄克拉荷马州库欣储油场的原油库存略有增加，但全美范围内的原油库存则有所减少。据EIA报告，过去13周里，库欣的原油库存有12周下降。 据媒体援引资深业内人士称，当库欣的库存跌至2000-2500万桶这一区间时，交易员们会谈论库存底部这一问题。一些市场老兵担心，已经去库存过度，现在美国的库欣地区原油库存正在被榨干。 而欧洲能源供应，依赖于美国出口，因此美油库存下降也会波及欧洲供应。 此外，值得注意的是，尽管沙特和欧佩克+联盟的其他成员国持续减产以支持市场，但9月份OPEC石油产量连续第二个月增长，其中尼日利亚和伊朗的产量增幅最大。上月OPEC日产量为2773万桶，较8月增加12万桶。9月份产量上升的主要原因是尼日利亚，该国一直在与原油盗窃和产油区不安全问题作斗争。伊朗也增加了产量，其石油产量达到2018年以来的最高水平。

当地时间周三，沙特和俄罗斯重申了在今年年底前自愿减产的计划。不过该消息未能提振油价走高，宏观经济逆风引发的需求担忧令油价承压。 上周布伦特原油价格一度飙升至每桶近100美元，但随后便震荡回落，周三欧盘交易时段，布伦特原油跌近1%，现报90.04美元/桶；WTI原油跌逾1%，现报88.24美元/桶。 City Index分析师Fiona Cincotta表示：“由于担心高利率将持续更长时间，这损害了需求前景，油价正在恢复跌势，同时投资者也在展望欧佩克会议。” PVM分析师John Evans表示，目前美元的强势"将继续困扰包括石油在内的所有市场，作为石油的贸易货币，强势美元使石油对其他货币的持有者来说更加昂贵，这可能会抑制需求。 沙特在一份声明中表示，将继续维持每日自愿减产100万桶的计划，直到2023年12月底，该措施旨在“加强欧佩克+国家为支持石油市场的稳定和平衡而做出的预防努力”。 俄罗斯方面也声称，将继续维持目前30万桶/日的原油出口削减计划，直到今年年底。 沙特和俄罗斯发表声明数小时之后，欧佩克+联合部长级监督委员会(JMMC)将举行会议。消息人士透露，该委员会不太可能调整当前的石油生产政策。 与此同时，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将在下个月考虑是否深化其自愿性石油减产或增产，同时继续实施当前的出口削减措施，直至今年年底。 诺瓦克表示，俄罗斯将按照之前宣布的那样，继续自愿削减30万桶/日的出口量，直至12月底。关于产量，他表示，“下个月将进行市场分析，以决定是扩大减产还是增加石油产量。” 据俄罗斯媒体报道，俄罗斯可能准备在未来几天解除柴油出口禁令。俄罗斯能源部长尼古拉·舒利吉诺夫表示，政府一直在讨论允许燃料出口的问题，有关燃料市场监管的进一步决定将很快公布。 尽管俄罗斯是世界上最大的石油生产国之一，但近几个月来，由于出口价格高企，炼油厂向海外销售产品变得更加有利，俄罗斯遭遇了汽油和柴油短缺。

无论是从经济上还是地缘政治上看，产油国的减产都是一项冒险的战略。然而，对于OPEC+联盟中最重要的两个成员国——沙特和俄罗斯来说，他们此前孤注一掷的减产行动，目前正在带来丰厚的回报。 尽管石油产量出现减少，但凭借着过去几个月油价的大幅飙升，沙特和俄罗斯仍获得了多达数十亿美元的额外石油收入。根据咨询公司Energy Aspects的计算，价格上涨足以弥补销量减少造成的损失。 Energy Aspects的数据显示，沙特本季度的石油收入可能比4-6月份日均增加近3000万美元，增幅约5.7%。按整个季度来算，这一数字相当于约26亿美元。 数据还显示，俄罗斯本季度的石油收入，预计也将较上季度增加约28亿美元。 这些石油收入的大幅增长，正为沙特国内成本高昂的建设项目提供着巨额资金，沙特王储穆罕默德也得以借此实现其宏图大计。在俄罗斯，这些额外的能源收入，可以为俄政府预算提供一些助力。 一些市场观察人士表示，上述减产措施的利好兑现，可能促使OPEC+考虑对全球供应施加更多限制。Trafigura首席经济学家Saad Rahim就认为，OPEC+在很大程度上正处于主导地位。你可以想象，未来也许还会有更多的限制。 油价在减产下一路飙升 OPEC+今年以来一直在试图增加对石油市场的供应压力，但直到近几周之前，油价一直在相当狭窄的范围内波动，因人们对全球经济衰退的担忧一度抵消了减产的影响。不过，能源市场的这一平衡状况，在过去几周似乎已被彻底打破。 本季度以来，全球基准布伦特原油价格已累计攀升了逾25%，本月早些时候强势升破了95美元关口，100美元大关似乎已经触手可及。 根据沙特能源部在9月5日宣布的消息，该国将把每日100万桶的石油减产措施延长三个月至2023年年底。这一激进的举措超出了交易员先前的预期。今年5月起，沙特自愿减产日均50万桶原油，7月起再次自愿额外减产日均100万桶原油。两次减产后，沙特原油日均产量已降至900万桶，为数年来的最低水平。 俄罗斯本月初也宣布将继续自愿减少30万桶/日的石油供应至2023年12月底。俄罗斯副总理诺瓦克表示，将每月进行审查，以考虑进一步减少产量或增加产量的可能性。 根据OPEC本月公布的最新原油市场报告(MOMR)显示，在需求创纪录之际，沙特等国的减产将导致全球石油库存进一步下降，最终或将令第四季度的石油供应短缺达到330万桶/天。 Energy Aspects 的石油市场分析师Livia Gallarati指出，“油价升破100美元/桶已不再是一个大胆的预测了。价格将不断走高。供应从根本上来说已经趋紧。” 沙特和俄罗斯“赌对了” 毫无疑问，在过往，产油国的任何减产战略往往是有风险的，因为这些选择减产的大型石油生产国可能会将市场份额拱手让给竞争对手，而如果产量的变化不足以提振价格，减产国的收入也会大幅下降。 高能源成本在华盛顿也不受欢迎——这会给美国经济带来新的通胀压力，因而任何产油国的减产举措还可能面临政治压力。 但很显然，这一次在美国页岩油商因担忧政府能源转型政策而根本无意增产的背景下，沙特和俄罗斯明显“赌对了”…… 沙特阿拉伯和俄罗斯的石油生产成本很低，据Rystad Energy估计，两国去年的平均生产成本分别为每桶9.30美元和12.80美元。低成本意味着石油出口的大部分收入可以转化为利润。 油价上涨对沙特阿拉伯来说显然是好事，历史上，石油市场的价格波动曾导致沙特经济在繁荣和萧条中频繁切换，而该国长期在大型开发项目上毁誉参半的局面，也在一定程度上与此有关。 根据凯投宏观的数据，沙特近年来已经加大了资本支出，2023年上半年的资本支出将比去年同期增加37%。耗资5000亿美元、计划于2030年建成的“奇观式”城市Neom已经破土开工。 而 油价上涨无疑将令沙特政府拥有更多的财力进行相关投资和建设。 国际货币基金组织(IMF)今年早些时候的一份预估显示，沙特要想实现财政盈亏平衡，需要每桶油价达到81美元作为保障。而一些分析人士甚至认为，如果沙特想要继续努力为Neom等项目吸引外资，盈亏平衡油价可能需要进一步升至接近100美元。 与此同时，俄罗斯眼下仍陷于俄乌冲突的泥潭之中。根据牛津经济研究院的数据，俄罗斯今年第一季度的联邦预算支出猛增了35%，与去年同期相比增加了近两万亿卢布，约合207亿美元。自去年年中以来，俄政府一直面临着预算赤字。 但 能源收入的大幅增长也许能为俄政府解上燃眉之急。 最近几天，俄罗斯受欢迎的石油品种——乌拉尔原油的交易价格已超过每桶75美元。这要明显高于俄罗斯央行报告的二季度56美元的平均水平，也远高于G7为限制俄罗斯石油收入而设定的60美元俄油上限。 上周，俄罗斯政府还宣布将对汽油和柴油出口实施临时限制，这给世界能源供应带来了更多的不确定性。全球柴油价格应声跳涨，因人们担心本已紧张的市场会面临更少的供应量。加拿大皇家银行资本市场大宗商品战略主管Helima Croft表示，在石油产品市场异常紧张的情况下，当前的局面显然已值得密切关注。

据媒体报道，俄罗斯已成功规避了西方对其石油出口的制裁。随着国际油价逼近100美元/桶，这将进一步增加俄罗斯的收入。 去年12月，七国集团（G7）、欧盟和澳大利亚针对俄罗斯原油设置了60美元/桶的价格上限，随后又于今年2月进一步对俄罗斯成品油设置了价格上限，重质燃料的上限为45美元/桶，汽油和柴油等轻质燃料的上限为100美元/桶。 在这一机制下，只有当俄罗斯石油价格低于上限时，西方公司才会为运载俄油的船舶提供保险和金融等服务。 俄罗斯今年石油收入料大幅增加 然而，据媒体对航运和保险记录的分析显示，今年8月， 接近3/4的俄罗斯海运原油是在没有西方保险的情况下运输的， 这一比例高于今年春季的50%左右。这意味着俄罗斯越来越善于绕开价格上限机制，从而以更接近国际市场的价格出售原油。 去年2月俄乌冲突爆发后，西方普遍回避俄罗斯的石油，导致后者转而向印度等亚洲客户提供廉价石油。 基辅经济学院(KSE)估计，自去年7月以来国际油价稳步上涨，再加上俄罗斯提供的折扣力度减小， 俄罗斯今年的石油收入可能至少比原本应有的水平高出150亿美元。 按照西方此前的说法，推出价格上限的目的是在限制俄罗斯能源收入的同时，防止俄油彻底退出国际市场，从而对石油供应造成冲击。 受欧佩克+持续减产和市场需求强劲影响，国际油价上周一度突破95美元/桶的大关，为13个月来首次。根据LSEG的数据，自7月中旬以来，俄罗斯原油交易价格一直高于60美元/桶的价格上限。 价格上限机制难以执行 伦敦证交所经济学Ben Hilgenstock表示：“鉴于俄罗斯石油运输方式的这些变化，未来可能很难切实执行价格上限。” 在西方实施价格上限之初，俄罗斯被迫削减了石油的出口，因为其难以找到足够的船只来运输所有产能。然而，俄罗斯如今已设法将大部分出口产品转移到国内或西方以外的外国托运人手中，这些托运人不需要西方保险。 由于大部分俄罗斯石油通过非西方船只来运输，G7及其盟友难以执行现有的价格上限，因为这些提供航运服务的公司不在他们的职权管辖范围内。