盘面：隔夜伦铜开于8955美元/吨，盘初小幅走低摸底于8937美元/吨，盘中震荡上行摸高于9038美元/吨，盘尾一路走低，最终收于8965美元/吨，跌幅达0.26%，成交量至2.3万手，持仓量至27.8万手。隔夜沪铜主力合约2410开于71960元/吨，盘初震荡下行后复又走高，在盘中摸高于72360元/吨，随后一路下行，在盘尾摸底于71820元/吨，最终收于71920元/吨，跌幅达0.1%，成交量至4.5万手，持仓量至16.7万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）高盛近日公布了其对金属市场的最新预测，其中铜价的预估受到了重大调整。由于铜库存的下降速度低于预期，该行将明年铜的价格预测大幅下调，由原先的价位降至每吨10100美元。同时，高盛也推迟了铜价触及12000美元的时间点，认为这将在2025年之后才可能实现。 现货：（1）上海：9月4日主流平水铜对当月合约报升水70元/吨-升水90元/吨，好铜报升水100元/吨-升水120元/吨。因铜价大幅走跌，早市成交明显向好。隔月月差再次收窄后持货商出货意愿较强，供需双增预计明日现货升水将持稳运行。 （2）广东：9月4日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨- 升水0元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日跌15元/吨；湿法铜报贴水120-贴水80元/吨，均价贴水100元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价71965元/吨较上一交易日跌1640元/吨，湿法铜均价为72035元/吨较上一交易日跌1615元/吨。  总体来看，库存连续增加持货商积极降价出货，现货升水走低，整体交投较弱。 （3）进口铜：9月4日仓单价格53到67美元/吨，QP9月，均价较前一交易日上涨5美元/吨；提单价格62到72美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨7美元/吨；EQ铜（CIF提单）25美元/吨到35美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨3美元/吨，报价参考9月中下旬到港货源。日内进口比价较前一交易日明显好转，对09合约出现盈利。美金铜市场受比价好转影响，活跃度显著提升，持货商报盘以下旬日韩提单为主，大部分下游实盘与报盘差距偏小，成交速度较快。 （4）再生铜：9月4日再生铜原料价格环比下降1600元/吨，广东光亮铜价格66400-66600元/吨，较上一交易日下降1600元/吨，精废价差1601元/吨，环比上升309元/吨。精废杆价差365元/吨，据SMM调研了解，由于铜价大幅下跌，再生铜杆厂或再生铜原料贸易商今日采购报价都出现大幅下降，铜期货盘面价格下跌1400元/吨，但再生铜原料采购报价却出现下跌1000-1600元/吨，由于采购方担心后续铜价继续下跌，再生铜原料需求较弱的情况下，不愿承担过多跌价风险，因此今日再生铜原料报价降幅远超铜价。 （5）库存：9月4日LME电解铜库存增加850吨至318650吨；9月4日上期所仓单库存减少4876吨至123102吨。 价格：宏观方面，美国7月职位空缺录得767.3万人，降至2021年1月以来的最低水平，美联储9月降息50个基点的可能性升至44%，美指跳水走低，同时欧洲主要股指在周三跌至两周以来最低，经济衰退担忧情绪仍存，但因铜价大幅走低国内消费买盘增加，铜价企稳。基本面方面，铜价大幅走低，成交有一定好转，同时因月差收窄，持货商出货意愿较强，供需双增，若铜价企稳或带来消费持续释放。综合来看，铜价大幅走低，消费有所好转对铜价起到一定支撑，今日关注美国非农就业数据，预计在数据公布前铜价企稳。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8968美元/吨，盘初小幅震荡后重心走高摸高于9034美元/吨，盘中重心重新下沉摸底于8926.5美元/吨，随后震荡抬升在盘尾横盘整理，最终收于8988美元/吨，跌幅达2.49%，成交量至3万手，持仓量至28万手。沪铜主力合约2410开于72400元/吨，盘初即摸高于72520元/吨，盘中重心下沉摸底于71680元/吨，随后重心小幅抬升，盘尾横盘整理，最终收于72170元/吨，跌幅达1.74%，成交量至7.2万手，持仓量至16.8万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）智利国家统计局数据显示，智利2024年7月铜产量同比增长约2%，达到443633吨，环比减少2%。此前几个月智利铜产量变化有限，8月份智利Escondida等铜矿一度传来罢工扰动，引发市场对于智利产量的担忧，但随后罢工风险基本解除。 现货：（1）上海：9月3日主流平水铜对当月合约报升水70元/吨-升水80元/吨，好铜报升水80元/吨-升水100元/吨。日内因进口铜流入延期影响，上海地区供需短暂错配。早市持货商报盘态度坚挺，现货升水高企不下，非注册、湿法货源与主流平水铜价差再度收窄。预计明日现货升水易涨难跌。 （2）广东：9月3日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨- 升水20元/吨，均价贴水15元/吨较上一交易日涨5元/吨；湿法铜报贴水110-贴水70元/吨，均价贴水90元/吨较上一交易日持平。广东1#电解铜均价73605元/吨持平上一交易日，湿法铜均价为73530元/吨较上一交易日跌5元/吨。 （3）进口铜：9月3日仓单价格48到62美元/吨，QP9月，均价较前一交易日上涨3美元/吨；提单价格53到67美元/吨，QP10月，均价较前一交易日下跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）22美元/吨到32美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考9月中下旬到港货源。日内进口比价较前一交易日继续回暖，但仍处于亏损区间。今日美金铜市场报盘积极性明显提高，但下游接货积极性不高。由于工厂需求不旺盛，贸易商对节前提单采购积极不高，市场甚至难见询盘。 （4）再生铜：今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68000-68200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1292元/吨，环比下降45元/吨。精废杆价差400元/吨，据SMM调研了解，今日铜价震荡下跌，尾盘铜价加速下跌，再生铜原料采购价格不断下调，持货商捂货惜售，最终市场成交稀少。 （5）库存：9月3日LME电解铜库存减少2850吨至317800吨；9月3日上期所仓单库存减少5024吨至127978吨。 价格：宏观方面，美国8月ISM制造业pmi录得47.2，制造业新订单指数创2023年5月来最低，两项PMI和7月营建支出指数均不及预期，在周五关键数据出炉前，市场重燃经济衰退担忧，在这一情绪下所有欧洲主要股指也都创下了自8月初全球股市大跌后的最差表现，同时有迹象表明，将达成解决利比亚石油生产和出口干扰争端的协议，油价下挫。铜价在经济衰退担忧情绪以及油价下跌的带动下大幅走低。基本面方面，因进口铜流入延期，供应有一定减少，持货商报盘坚挺升水走高，但铜价回落下游企业在手订单增加，存在采购需求，隔夜铜价下跌预计消费将进一步得到释放。综合来看，当前市场再次引发对经济衰退担忧情绪，等待周五关键数据公布，预计今日铜价缺乏支撑维持低位运行。  》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9180美元/吨，盘初即一路下行摸底于9148.5美元/吨，随后震荡回升在盘尾摸高于9217.5美元/吨，最终收高于9217.5美元/吨，跌幅达0.37%，成交量至1.3万手，持仓量至28万手。上周五晚沪铜主力合约2410开于73500元/吨，盘初及盘中维持宽幅震荡，震荡过程中摸底于73400元/吨，盘尾一路上行摸高于73820元/吨，最终收于73810元/吨，涨幅达0.01%，成交量至2.8万手，持仓量至16.6万手。    【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）中国8月财新制造业PMI录得50.4，前值49.8，返至荣枯线以上。 （2）欧元区8月制造业PMI终值录得45.8，前值45.6。 现货：（1）上海：9月2日主流平水铜对当月合约报升水60元/吨-升水70元/吨，好铜报升水80元/吨-升水100元/吨。上周末上海地区再次去库近一万吨，旺季加持下内需有抬头趋势，但到货减少仍是主因。本周进口铜流入或有延期，预计现货升水仍将抬升。日内进口比价较前一交易日持续回暖，但依旧处于亏损区间。周一市场活跃度不高，叠加部分持货商观望情绪较强，美金铜市场难见成交。 （2）广东：9月2日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨- 升水10元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日涨10元/吨；湿法铜报贴水110-贴水70元/吨，均价贴水90元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价73605元/吨较上一交易日跌280元/吨，湿法铜均价为73535元/吨较上一交易日跌280元/吨。总体来看，持货商主动降价出货，令升水冲高回落，整体交投一般。 （3）进口铜：9月2日仓单价格45到59美元/吨，QP9月，均价较前一交易日上涨1美元/吨；提单价格56到70美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；EQ铜（CIF提单）22美元/吨到32美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨1美元/吨，报价参考9月中上旬到港货源。 （4）再生铜：9月2日再生铜原料价格环比上升3000元/吨，广东光亮铜价格68000-68200元/吨，较上一交易日上升3000元/吨，精废价差1337元/吨，环比下降390元/吨。精废杆价差395元/吨，据SMM调研了解，广东地区依照《公平竞争审查条例》细则，取消地方返税和奖励补贴后，企业实际增值税率为10.2%左右，7、8月有再生铜杆厂依照该票点进行再生铜原料采购，但由于报价过低，市场几乎没有成交，从9月起，SMM广东光亮铜报价作出修改，票点由9%调整为5.8%。 （5）库存：9月2日LME电解铜库存减少275吨至320650吨；9月2日上期所仓单库存减少2038吨至273225吨。 价格：宏观方面，随着市场缩减美联储大幅降息的预期，等待本周就业数据的公布，美指触及两周内高位，压制铜价。欧元区各国PMI整体回升，但仍位于荣枯线下方。在需求担忧下，隔夜铜价运行疲软。基本面方面，进入九月铜价维持偏弱运行，同时在旺季的带动下消费有一定抬头，同时到货减少，进口铜流入存在延期情况，或在本周尾或下周初有一定显现。截至9月2日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四大幅下降1.45万吨至26.46万吨, 延续了去库的态势；而总库存仍较去年同期的9.67万吨高16.79万吨。综合来看，美联储降息预期缩窄，国内财新制造业PMI回升至荣枯线上方，市场等待美国通胀及就业数据的指引，预计数据公布前铜价维持低位运行。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于9337.5美元/吨，盘初重心小幅抬升摸高于9355美元/吨，随后一路走高在盘尾摸底于9225美元/吨，最后收于9251.5美元/吨，跌幅达0.22%，成交量至1.7万手，持仓量至28.3万手。上周五晚沪铜主力合约2410开高于74220元/吨，盘初重心走低宽幅震荡，盘中一路走低于盘尾摸底于73650元/吨，最终收于73820元/吨，跌幅达0.26%，成交量至4.2万手，持仓量至16.6万手。    【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国第二季度核心PCE物价指数季节调整后的环比折年率修正为2.8%，略低于前值2.9%，PCE数据公布后，据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率保持为69.5%不变，降息50个基点的概率为30.5%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为51.2%，累计降息75个基点的概率为40.8%，累计降息100个基点的概率为8.1%。 （2）8 月中国制造业采购经理指数为 49.1%，比上月下降 0.3 个百分点。从企业规模看，大、中、小型企业 PMI 分别为 50.4%、48.7%和 46.4%，比上月有不同程度下降。 现货：（1）上海：8月30日主流平水铜对当月合约报平水价格-升水30元/吨，好铜报升水20元/吨-升水40元/吨。今日升水走高原因有二，一是8月最后一天持货商出货意愿较低，二是周末备库情绪明显。本周社会库存去库趋势仍然延续，进入9月后现货消费旺季即将来临，预计现货升水下周仍将抬升。 （2）广东：8月30日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨- 0元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报贴水120-贴水60元/吨，均价贴水100元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价73885元/吨较上一交易日涨135元/吨，湿法铜均价为73815元/吨较上一交易日涨135元/吨。总体来看，库存大幅下降持货商积极出货，但下游不愿多采购，整体交投不如昨日。 （3）进口铜：8月30日仓单价格44到58美元/吨，QP9月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；提单价格54到68美元/吨，QP9月，均价较前一交易日上涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）20美元/吨到32美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平，报价参考9月中上旬到港货源。日内进口比价较前一交易日回暖，美金铜市场报盘积极性提高，提单报盘以ETA8月底及9月初为主，仓单活跃度依旧低于提单。由于比价回升，叠加C月差维持在40美元/吨上方，下游趁机接货，提单成交量增加。 （4）再生铜：8月30日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格65000-65200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1727元/吨，环比上升50元/吨。精废杆价差480元/吨，据SMM了解到，铜价冲高回落，本周浙江宁波进口光亮铜价格现货盘面扣减500元/吨，环比减少100元/吨。进口贸易商表示由于现时再生铜杆厂对含税再生铜原料需求增加，预计9月份再生铜原料进口量小幅上升。 （5）库存：8月30日LME电解铜库存减少2025吨至320925吨；8月30日上期所仓单库存减少2122吨至135040吨。 价格：宏观方面，美国7月PCE数据基本符合预期，不支持美联储大幅降息50个基点，美指走高。同时据六位欧佩克+消息人士透露，欧佩克+可能会从10月开始逐步增加石油产量，利比亚最早也预计将在10月复产，同时有调查显示，中国石油需求弱于预期，且全球库存居高不下，油价承压。在美指走高的压制以及油价的下跌带动下，上周五晚铜价走低。基本面方面，进入九月第一个交易日，消费方面存在传统旺季预期，铜价回调情况下预计升水继续抬升，同时上周末下游备库，预计本周库存仍然延续去库趋势。综合来看，在消费乐观预期下，预计铜价存在一定支撑。  》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9219美元/吨，盘初窄幅震荡后摸低于9210美元/吨，盘中宽幅震荡，临近盘尾摸高于9306美元/吨，盘尾最终收于9272美元/吨，涨幅达0.36%，成交量至1.7万手，持仓量至28.5万手。隔夜沪铜主力合约2410开于73820元/吨，盘初即摸低于73550元/吨，盘中窄幅震荡，盘尾一路上行摸高于74210美元/吨，最终收于74110元/吨，跌幅达0.09%，成交量至5万手，持仓量至16.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国上周初请失业金人数录得23.1万人，小幅低于预期；第二季度实际GDP年化季率修正值录得3%，好于市场预期。（2）惠誉：确认美国评级为AA+，展望稳定。预计美联储将在九月进行首次降息。 现货：（1）上海：8月29日1#电解铜现货对当月2409合约报贴水10元/吨-升水30元/吨，均价报升水10元/吨，较上一交易日涨15元/吨。因铜价如期回落，昨日升水小幅抬升。因周内进口铜到货量较大，持货商出货仍表现积极。今日若铜价继续走跌，周末备库需求或刺激消费进一步增长，预计现货升水仍将抬升。 （2）广东：8月29日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨- 贴水20元/吨，均价贴水50元/吨较上一交易日涨20元/吨；总体来看，铜价大幅回落下游采购增加，现货升水震荡走高，整体交投好于前日。 （3）进口铜：8月29日仓单价格42到56美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平；提单价格51到65美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）20美元/吨到32美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平，报价参考9月中上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜09合约-170元/吨附近，伦铜3M-September为C94.53美元/吨，9月date与10月date 至C44美元/吨附近。昨日进口比价较前一交易日有所好转，但依旧处于亏损区间。提单方面，由于比价略回升，持货商挺价情绪较强，但买卖双方心理价位分歧较大，难见成交。仓单方面，市场报盘较多，部分下游寻求采购机会赚取月差，但心理预期价位与市场价格有偏离，更多维持观望。 （4）再生铜：8月29日再生铜原料价格环比下降400元/吨，广东光亮铜价格65000-65200元/吨，较上一交易日下降400元/吨，精废价差1677元/吨，环比下降420元/吨。精废杆价差430元/吨，据SMM了解到，已有企业收到7月退税及奖补，但后续政策仍然无法明朗，再生铜原料紧缺状况下，再生铜杆厂将2天1炉调整为3天1炉。 （5）库存：8月29日LME电解铜库存增加8700至322950吨；8月29日上期所仓单库存减少2182吨至137162吨。 价格： 宏观方面，美国上周初请失业金人数录得23.1万人，小幅低于预期；第二季度实际GDP年化季率修正值录得3%，好于市场预期。在强劲的美国经济数据公布后，美元指数延续前日涨势，利空铜价。基本面方面，从供应端来看，本周进口铜到货量较多，贸易商积极出货，电解铜现货供应增加。消费方面，随着铜价有所回落，下游采购增加，整体交投表现较好，但市场仍需关注后续铜价走势。据SMM调研，截至8月29日周四,SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.4万吨至27.9万吨,且较上周四下降0.4万吨,连续8周周度去库,但去库速度有所放缓。总库存较去年同期的8.9万吨高19万吨。价格方面，预计铜价下方空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：昨日伦铜因英国夏季银行假日休市。隔夜沪铜主力合约2410开于74850元/吨，盘初即摸高于75070元/吨，而后一路窄幅震荡下行，临近盘尾摸低于74690美元/吨，盘尾重心回升最终收于74960元/吨，涨幅达0.83%，成交量至3.4万手，持仓量至16万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）市场消息：利比亚东部政府宣布将停止所有石油生产和出口。 （2）美联储巴尔金暗示9月将降息25个基点，并表示企业目前采取的"低招聘、低解雇"的方式不太可能持续下去；戴利表示，判断9月降息25或50个基点为时尚早，经通胀调整的中性利率可能达1%。 现货：（1）上海：8月26日1#电解铜现货对当月2409合约报贴水40元/吨-升水20元/吨，均价报贴水10元/吨，较上一交易日跌10元/吨。受周末大量进口铜流入内贸影响，上海地区去库趋势暂缓，短期内持货商出货情绪仍将拖累升水。 （2）广东：8月26日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨- 0元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日涨35元/吨； 总体来看，库存和铜价双双大涨，下游补货欲低迷，整体交投不理想。 （3）进口铜：8月26日仓单价格46到60美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平；提单价格53到67美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）20美元/吨到34美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平，报价参考8月下旬及9月初到港货源。伦敦金属交易所（LME）周一（8/26）因英国夏季银行假日休市，周二（8/27）恢复交易。由于伦铜休市，美金铜市场也处于休息状态，几乎无报价。 （4）再生铜：8月26日再生铜原料价格环比上升700元/吨，广东光亮铜价格65400-65600元/吨，较上一交易日上升700元/吨，精废价差1662元/吨，环比上升92元/吨。精废杆价差805元/吨，据SMM了解到，由于大雨天气影响，北方地区个别省份由于再生铜原料运输不畅，导致再生铜杆厂暂时停工1-2天。 （5）库存：8月26日上期所仓单库存减少1006吨至143365吨。 价格： 宏观方面，利比亚东部政府宣布将停止所有石油生产和出口，国际油价大涨，铜价也跟随上行。此外，美联储戴利表示现在开始降息是适宜的，但现在判断降息的幅度还为时尚早。基本面方面，上周末大量进口铜流入内贸，电解铜现货供应增多，昨日升贴水承压下行。消费方面，随着铜价上行，下游惧涨情绪严重，采购并不活跃。截至8月26日周一,SMM全国主流地区铜库存环比上周四微微下降0.01万吨至28.34万吨,延续了去库的态,但降幅大幅放缓，而总库存仍较去年同期的7.74万吨高20.60万吨。价格方面，预计铜价仍有一定上升空间。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于9213.5美元/吨，盘初窄幅震荡下行摸低于9174美元/吨，盘中宽幅震荡上行并摸高于9299.5美元/吨，盘尾小幅回落后重心抬升，最终收于9298美元/吨，涨幅达1.95%，成交量至1.6万手，持仓量至28万手。上周五晚沪铜主力合约2410开于73650元/吨，盘初即摸低于73470元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于74330美元/吨，盘尾小幅回落最终收于74240元/吨，涨幅达0.9%，成交量至6.5万手，持仓量至15.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）鲍威尔在杰克逊霍尔年会发出“降息最强音”：政策调整的时机已经到来；对通胀回归2%的信心增强。并不寻求或欢迎进一步的劳动力市场降温。美联储9月降息50个基点的概率在鲍威尔讲话后上升，年末前近100个基点的降息幅度保持稳定。“美联储传声筒”称鲍威尔的转向政策已经完成。 （2）日本央行行长植田和男：如果经济增长和通胀步入正轨，随时准备加息。日本财务大臣铃木俊一：不能排除日本经济重新陷入通缩的可能性。 现货：（1）上海：8月23日1#电解铜现货对当月2409合约报贴水20元/吨-升水20元/吨，均价报平水价格，较上一交易日跌5元/吨。上周国内社会库存仍然维持去库趋势，但前期升水高挺令上周初下游消费明显受抑。在升水回落后上周五消费明显好转，但因绝对库存仍然较高，预计本周升水难以大幅上抬。 （2）广东：8月23日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨- 贴水30元/吨，均价贴水65元/吨较上一交易日跌5元/吨；总体来看，虽然库存和铜价均走低，但8月23日下游补货意愿并不强，整体交投一般。 （3）进口铜：8月23日仓单价格46到60美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平；提单价格53到67美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）20美元/吨到34美元/吨，QP9月，均价较前一交易日下降2美元/吨，报价参考8月下旬及9月初到港货源。上周五进口比价对沪铜09合约-261元/吨附近，伦铜3M-September为C80.51美元/吨，9月date与10月date 扩至C43美元/吨附近。上周五进口比价较前一交易日略有回暖，但依旧处于亏损区间。由于9月初货源船期尚不明晰，且比价偏弱，持货商难以判断后市，观望情绪较重，叠加临近周末，市场报盘与询价积极性均较低，整体活跃度较低，实际成交极少。 （4）再生铜：8月23日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格64700-64900元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1570元/吨，环比下降435元/吨。精废杆价差640元/吨，据SMM了解到，上周五湖北含税再生铜原料报价72200元/吨，宁波进口光亮铜报价现货盘面扣减400元/吨，再生铜原料贸易商表示上周采购主要是熔炼企业为主，由于成本过高问题，再生铜杆厂不太愿意采购进口再生铜原料。 （5）库存：8月23日LME电解铜库存减少4125吨至315575吨；8月23日上期所仓单库存减少4219吨至144371吨。 价格： 宏观方面，上周五晚鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发出“降息最强音”:政策调整的时机已经到来，美联储在九月降息50个基点的概率在鲍威尔讲话后上升，美元指数走低，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，临近第四季度国内冶炼厂被动减产，且到货较少，国内电解铜社会库存仍持续去库。消费方面，下游周末备货情绪较高，整体消费表现良好。价格方面，在偏强的宏观情绪影响下，预计铜价仍有一定上升空间。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9212.5美元/吨，盘初摸高于9212.5美元/吨，而后震荡下行，盘尾摸低于9120美元/吨，最终收于9120美元/吨，跌幅达1.39%，成交量至1.5万手，持仓量至27.8万手。隔夜沪铜主力2410合约开于73680元/吨，盘初摸高于73820元/吨，而后震荡下行，临近盘尾摸低于73360元/吨，最终收于73520元/吨，跌幅达0.64%，成交量至4.4万手，持仓量至15.2万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）近两个月汽车以旧换新补贴申请量快速增长。截至8月22日中午，商务部汽车以旧换新信息平台已经收到汽车报废更新补贴申请超过了68万份。近一个月以来，新增补贴申请约34万份。为进一步扩大政策效果，顺应各方呼吁，党中央国务院决定拿出超长期特别国债资金加力支持消费以旧换新。（2）美国8月Markit制造业PMI初值48，创八个月新低，预期49.5，该读数低于媒体对所有调查的经济学家的估计，7月前值49。 现货：（1）上海：8月22日SMM 1#电解铜现货对当月2409合约报贴水20元/吨-升水30元/吨，均价报升水5元/吨，环比跌15元/吨。整体来看，前期进口窗口打开吸引的进口货源陆续到货，本周以及下周进口货源有所增多，给内贸市场升贴水带来压力，现货进入沪期铜2409合约后呈现短暂升水后继续回落至贴水成交。今日现货贴水或进一步下降。 （2）广东：8月22日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水90元/吨- 贴水30元/吨，均价贴水60元/吨，环比跌10元/吨。总体来看，持货商主动降价出货，现货升水震荡走低，整体交投一般。 （3）进口铜：8月22日仓单价格46到60美元/吨，QP9月，均价环比持平；提单价格53到67美元/吨，QP9月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）22美元/吨到36美元/吨，QP9月，均价环比持平，报价参考8月下旬及9月初到港货源。昨日进口比价较前一交易日变化不大，依旧处于亏损区间。提单方面，市场开始零星试探报盘9月初货源，报价均偏高，由于进口比价仍偏弱，下游并无接货意愿，市场难见成交。仓单方面，在进口亏损状态下，仓单几乎无人询价，较为清淡。 （4）再生铜：8月22日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格64700-64900元/吨，较上一交易日环比保持不变，精废价差2005元/吨，环比上升365元/吨。精废杆价差875元/吨，据SMM了解到，江西个别地区由企业反映奖补和税返仍未下发，但有个别企业表示最快将在本周下发奖补和税返。 （5）库存：8月22 LME电解铜库存增加75吨至319700吨；8月22日上期所仓单库存减少3363吨至148590吨。 价格：宏观方面，美国最新经济数据喜忧参半，美元指数走高，利空铜价。市场需要很多指引，关注美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上就经济前景的发言。基本面方面，由于仓单持续释放，现货升贴水走低，昨日下游采购情绪尚可，但仍有部分企业因铜价偏高而观望。据SMM了解，截至8月22日本周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.54万吨至28.35万吨，连续7周周度去库，总库存较去年同期7.42万吨高20.93万吨。价格方面，预计铜价下方空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9257美元/吨，盘初摸高于9276美元/吨，盘中震荡下行摸低于9197美元/吨，盘尾回升最终收于9249美元/吨，涨幅达0.74%，成交量至1.3万手，持仓量至28万手。隔夜沪铜主力2409合约开于73920元/吨，盘初下行摸低于73540元/吨，而后震荡上行，临近盘尾摸高于74040元/吨，最终收于73840元/吨，涨幅达0.18%，成交量至1.6万手，持仓量至12.2万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美联储7月会议纪要显示，绝大多数决策者预计9月可能适合降息，部分希望7月就行动。另外美国至3月的过去一年非农就业人口初步下修81.8万，为十五年来最大规模下修。（2）8月21日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，鼓励开展老旧变电站和输电线路整体改造等。 现货：（1）上海：8月21日1#电解铜现货对当月2409合约报贴水10元/吨-升水50元/吨，均价报升水20元/吨，环比跌30元/吨。昨日早市沪铜隔月月差明显收窄，持货商正套获利平仓后积极抛出仓单，现货升水短期内再度下行。预计今日升水将稳定于平水价格附近。 （2）广东：8月21日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨- 贴水20元/吨，均价贴水50元/吨，环比跌50元/吨。总体来看，库存增加下游消费较昨日前日减弱，现货升水明显走低。 （3）进口铜：8月21日仓单价格46到60美元/吨，QP9月，均价环比持平；提单价格53到67美元/吨，QP9月，均价较环比下跌1美元/吨；EQ铜（CIF提单）22美元/吨到36美元/吨，QP9月，均价环比持平，报价参考8月下旬到港货源。昨日进口比价较前一交易日变化不大，依旧处于亏损区间。仓单方面，小部分下游存在刚需补货需求，但考虑到持货成本，卖方不愿低价出货，市场难见成交。提单方面，由于近期比价表现较弱，市场担忧后市，对8月底到港提单，卖方出现让利出货情况，但9月初到港货源报盘依旧偏高。 （4）再生铜：8月21日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格64700-64900元/吨，环比保持不变，精废价差1640元/吨，环比下降310元/吨。精废杆价差710元/吨，据SMM了解到，铜价回落，再生铜杆成交平淡。 （5）库存：8月21日LME电解铜库存减少425吨至319625吨；8月21日上期所仓单库存减少1724吨至151953吨。 价格：宏观方面，美国劳工局将截至3月的一年中就业增长下修81.8万人，平均每月减少约6.8万人，为2009年以来的最大下修幅度。此外，美联储7月会议纪要显示，绝大多数官员认为9月降息是适宜的。基本面方面，由于仓单释放，电解铜现货供应增多，昨日升贴水承压下行。消费方面，铜价出现波动，加工企业观望情绪增强，期待铜价再次回落，需求有所下降。价格方面，铜价仍存一定上涨空间。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9262.5美元/吨，盘初摸高于9286.5美元/吨，盘中震荡下行，盘尾降幅增大摸低于9170美元/吨，最终收于9181.5美元/吨，跌幅达0.85%，成交量至1.8万手，持仓量至28.2万手。隔夜沪铜主力2409合约开于74050元/吨，盘初摸高于74120元/吨，而后震荡下行，盘尾迅速走低摸低于73350元/吨，最终收于73510元/吨，跌幅达0.57%，成交量至2.5万手，持仓量至13.3万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国政府最新公布的初步基准修正数据显示，截止到今年3月的过去一年中，美国非农就业人数增幅至少比目前的估值减少60万人左右，这将是美国15年来规模最大的一次就业市场降温，或影响周五鲍威尔在全球央行会议上的措辞基调，或指引美联储进行大幅度地衰退式降息，令资本市场风险偏好回落。（2）美国民主党总统候选人哈里斯呼吁将企业税率提高到28%，撤销特朗普2017年执政期间出台的部分减税政策。分析师指出，哈里斯对加征关税的倾向明显低于特朗普，这或将降低全球贸易摩擦的可能性，避免极端情形下通胀大幅上升。 现货：（1）上海：8月20日1#电解铜现货对当月2409合约报升水30元/吨-升水70元/吨，均价报升水50元/吨，环比跌20元/吨。昨日现货升水品种间价差再度收窄，但整体挺价情绪长期来看仍然保持。进入下月票交易前部分持货商存在出货换现需求，预计今日现货升水将持稳运行。 （2）广东：8月20日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨- 升水20元/吨，均价升水0元/吨，环比跌30元/吨。总体来看，仓单大量流出现货升水走低，整体交投一般。 （3）进口铜：8月20日仓单价格46到60美元/吨，QP9月，均价环比持平；提单价格54到68美元/吨，QP9月，均价环比上涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）22美元/吨到36美元/吨，QP9月，均价环比持平，报价参考8月下旬到港货源。昨日进口比价环比变化不大，依旧处于亏损区间。仓单方面，比价未见好转，下游并无采购积极性，报盘与询盘均较少。提单方面，由于8月下旬注册铜到货不多，持货商报价坚挺，部分刚需补货下游被迫高价成交。 （4）再生铜：8月20日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格64700-64900元/吨，环比上升100元/吨，精废价差1950元/吨，环比下降161元/吨。精废杆价差965元/吨，据SMM了解到，北方大部分再生铜杆厂仍维持旧政策采购原料、销售成品，新政实施以来并未造成实质性影响，而其他地区受制于新政迟迟不能落实影响，均选择停产为主，偶尔接到订单再开工生产的模式。 （5）库存：8月20日LME电解铜库存增加11975吨至320050吨；8月20日上期所仓单库存减少5054吨至153677吨。 宏观方面，加沙停火的希望引发了油市的抛售，铜价也跟随下跌。此外，国际铜研究小组表示，今年前六个月电解铜市场供应过剩48.8万吨，使市场担忧情绪加重。基本面方面，现货市场释放出仓单，供应增多，叠加铜价上涨，下游存在一定的观望情绪，现货升贴水有所承压。价格方面，预计铜价上方存在一定压力。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】