国际市场巨震！ 2月25日晚，现货黄金一度大跌50.47美元/盎司，跌幅达1.71%。纽约期金跌超1%，现货白银、纽约期银跌近2%。WTI原油跌超2%，布伦特原油跌1.91%。 消息面上，美国世界大型企业研究会25日发布数据显示，美国2月消费者信心指数为98.3，显著低于1月的105.3。 该研究机构高级经济学家斯蒂芬妮·吉夏尔表示，这是美国消费者信心指数自2021年8月以来最大单月跌幅，该指数已连续三个月走低。 在该指数的5个组成部分中，消费者除对目前商业环境的评估出现轻微改善外，对当前就业市场环境、未来商业环境、未来收入和未来就业前景的看法均变得更为悲观。其中，反映短期收入前景、商业和就业市场环境的消费者预期指数从1月份的82.2降至72.9，自2024年6月以来首次降至80门槛下方。世界大型企业研究会认为，该指数降至80之下通常是经济将出现衰退的信号。 吉夏尔说，消费者对未来一年的通胀预期从5.2%升至6%，这可能反映了美国通胀黏性、鸡蛋等主要必需品价格近期大幅上涨以及对关税影响的预期。 美股开盘涨跌不一，彭博美股“七巨头”指数较历史高位下跌10%。特斯拉跌超10%，盘中市值跌穿1万亿美元，较历史最高位跌36%。英伟达跌3.06%，亚马逊、Meta、谷歌A至多跌1.5%，微软跌约0.9%，苹果则涨0.1%。 野村证券资深策略师Charlie McElligott在最新报告中指出，美国经济数据意外疲软，叠加对特朗普政府潜在政策的担忧，引发了市场对美国经济“滞胀”前景的焦虑。大量客户买入标普500指数的“崩盘看跌期权”。 市场越来越认为，各种政策对经济造成的“小伤口”可能演变成全面的“增长恐慌”。投资者正在重新评估美联储的政策路径，更大幅度降息的预期正在升温。特别是“不均衡着陆”（定义为到2025年12月降息2~4次）的概率从上周的7%飙升至50%。 截至收盘，道指涨0.37%；纳指跌1.35%；标普500指数跌0.47%。美股科技“七巨头”多数下跌。特斯拉跌8.39%，市值一夜蒸发892亿美元。特斯拉以年内逾25%的跌幅成为七巨头表现最差成分股。苹果跌0.02%；微软跌1.51%；亚马逊涨0.04%；谷歌A跌2.14%；Meta跌1.59%；英伟达跌2.8%。 WTI原油跌2.5%，报68.93美元/桶。布伦特原油跌2.35%，报73.02美元/桶。现货黄金跌1.20%。纽约期金跌超1%，现货白银、纽约期银跌近2%。 特朗普研究对铜征收关税 据第一财经消息，特朗普在对全球贸易准则的攻击中又开辟了一条战线，他下令对铜进口可能征收的新关税展开新调查，以重建美国的铜生产。铜对电动汽车、军事硬件、半导体和多种消费品至关重要。特朗普签署了一项命令，指示商务部长卢特尼克根据1962年《扩大贸易法》第232条启动新的国家安全调查，特朗普在其第一任期内曾使用同一法律对钢铁和铝征收25%的全球关税。一位白宫官员表示，任何潜在的关税税率都将由调查决定，特朗普更喜欢关税而不是配额。 根据美国调查数据，受美国潜在铜关税影响最大的国家将是智利、加拿大和墨西哥，它们是2024年精炼铜和铜制品的顶级供应国。白宫官员补充称，基于电动汽车和人工智能需求的预测表明，未来铜将出现短缺。 周二美股盘后，纽约期铜快速拉升，COMEX期铜涨幅从不足1%扩大到3%以上。 黄金ETF规模激增 世界黄金协会发布的最新数据显示，上周北美黄金ETF持有量上升48吨，价值约46亿美元，这是自2020年4月10日以来最大的单周增幅。一些分析师表示，投资需求将推动金价持续上涨，突破3000美元/盎司大关只是时间问题。 金瑞期货贵金属分析师吴梓杰告诉期货日报记者，全球央行持续增加黄金储备是推动实物黄金需求增长并驱动金价上涨的重要因素之一。 “数据显示，2024年全球央行连续第三年购买超1000吨黄金。近期市场不确定性较高，避险情绪持续发酵。美国财政状况持续恶化引发了市场对美元信用的担忧。此外，美国经济出现边际走弱趋势，特别是服务业PMI和消费者信心指数大幅走低，经济增长略显乏力。”吴梓杰表示。 山金期货贵金属资深分析师林振龙表示，受美债收益率疲软、美联储降息预期反弹、非美经济体接近完成通胀目标等因素影响，近期美欧利差高位回调，美元指数持续走弱。美元指数和美债收益率走低使以美元计价的黄金更具吸引力。 大有期货贵金属分析师段恩典认为，长期来看，为了维持国际政治和经济地位，美国财政支出将持续增加，其国债规模已经超过GDP的1.2倍。特朗普政府还将减税，政府债务规模会继续增长，美国政府还本付息的压力巨大，违约风险提高，全球央行减持美国国债和增持黄金的意愿大增。 值得注意的是，地缘政治风险与贸易摩擦也支撑避险需求。林振龙称，特朗普表示对墨西哥、加拿大两国加征关税的计划将“如期推进”，他还称美国受到许多贸易伙伴“非常恶劣的对待”，不仅仅是加拿大和墨西哥。市场担忧贸易摩擦升级，为金价提供支撑。 “特朗普政府不仅主张加征关税，还退出了联合国人权理事会等多个国际组织，对国际政治和经济合作构成负面影响。对内方面，特朗普政府限制移民，且对政府机构进行大刀阔斧的改革，这势必会增加美国内部矛盾。在长短期因素共同作用下，黄金价格屡创新高。”段恩典补充说。 展望后市，吴梓杰预计，短期内金价仍将保持强势。一方面，目前特朗普上任刚满月，仍处于政策集中落地期，关税以及其他经济、外交政策带来的冲击仍有进一步升级的趋势。另一方面，美国经济边际走弱的趋势如果发酵，将持续对黄金构成利多。此外，目前美联储对货币政策保持谨慎，短期内采取“鹰派”行动的可能性较低。在利多因素较多、利空因素较少的情况下，金价仍将保持强势，大概率会再创新高。 “后期黄金价格整体向上的趋势或延续，但目前避险情绪有所缓和，金价出现阶段性回调。”段恩典表示，特朗普政府主要的政策意图已经有所表述且部分已经实施，市场对此已充分计价，加之美俄即将进行谈判，避险因素对行情的推动作用减弱，周三黄金价格已经开始回调。2月底至3月初，基本面因素对黄金价格的影响或增加。美国减税、加征关税和打击非法移民等政策都会加剧通胀，美联储因担忧通胀风险，表示并不急于再次下调短期利率，市场预期美联储年内降息次数由两次减少为一次。美国经济对美元指数有短期支撑，近期美元指数从高位回落，但在2023—2024年高点所形成的水平线附近有企稳迹象，这对黄金价格会有一定制约，因此短期黄金价格或进一步回落。 林振龙则认为，全球经济不确定性仍存，市场存在避险需求。尽管短期黄金可能面临美元指数超卖反弹和多头获利了结的压力，但中长期来看，地缘政治风险、通胀韧性及美联储政策转向宽松预期仍将为黄金提供支撑。本周投资者需密切关注美俄谈判进展及美联储官员的最新表态，同时需要注意宏观数据与美国政策动向，灵活应对市场波动，提前做好风险控制。 （期货日报） 欲知更多铜产业链动态，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ~ 超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。 大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。 会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 助您把握行业脉搏、拓展人脉、寻觅商机！4月22日-25日SMM诚邀您相聚江西南昌，铜聚新时代，共谋新发展！

文华财经据外电2月25日消息，美国银行（BofA）表示，我们看好铜价，预计2027年将达到每吨1.2万美元。 该行称，我们看好白银，预计2026年将达到每盎司41.5美元。 欲知更多铜产业链动态，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ~ 超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。 大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。 会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 助您把握行业脉搏、拓展人脉、寻觅商机！4月22日-25日SMM诚邀您相聚江西南昌，铜聚新时代，共谋新发展！

在全球经济复苏的背景下，白银产业链迎来了新的发展机遇。白银作为重要的贵金属之一，不仅在金融市场中发挥着保值和投资的功能，还因其优良的导电性、导热性及抗菌等特性，被广泛应用于电子工业、医疗卫生、太阳能电池、汽车制造等多个领域。为进一步推动白银产业的可持续发展，加强行业之间的沟通与合作，计划在2025年5月举办一场 2025SMM（第六届）白银产业链创新大会 。 近年来，随着全球对可再生能源和高科技产品需求的增长，白银的工业应用需求显著增加。同时，全球经济的不确定性和货币政策的变化，也促使更多投资者关注白银的避险属性。作为全球重要的商品市场，亚洲、北美和欧洲对白银产业链的关注程度逐步提高，各地政策、科技创新和市场需求变化对整个产业链带来了深远影响。 在本届大会上， 江苏江山制药有限公司 将盛装出席，与白银上下游同仁一起，聚焦白银的开采、加工、贸易、投资及应用等环节，全方位探讨行业面临的挑战和未来的发展机遇。 点击 报名表单 立即登记参会，共谱银色未来，洞悉市场趋势，协同链创新，我们宁波见。 江苏江山制药有限公司成立于1990年，专注于维生素C系列产品的研发、生产和销售三十余年，是全球主要的维生素C制药商。产品广泛应用于银粉、医药、食品及营养保健品等行业，质量体系可靠，获得ISO、FSSC等质量认证以及FCC、E300等国际标准，产品销往中国、欧美、日韩、东南亚、中东、澳新、非洲等全球多个国家和地区。 联系方式 国内销售经理 周益军：18362698998 长按扫码立即报名 2025SMM（第六届）白银产业链创新大会

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SMM2月14日讯： 美国关税政策持续扰动市场，避险需求升温叠加美元走弱，点燃了多头资金做多贵金属的热情，贵金属期货2月14日继续上涨，值得一提的是2月14日午后，沪银和COMEX白银均出现暴力拉升，截至14日16:33分，COMEX黄金涨0.52%，报2960.7美元/盎司；COMEX白银涨3.76%，报33.955美元/盎司，盘中最高涨至34.025美元/盎司，创3个多月以来的新高；沪金涨0.99%，报688.4元/克；沪银涨3.33%，报8254元/千克，盘中刷新了逾越三个月新高至8263元/千克。 （上海期货交易所指定交割仓库期货仓单日报） 消息面 美国劳工部公布的数据显示，美国1月PPI年率上升3.5%，为2023年2月以来最大增幅，预期上升3.2%，前值上升3.30%。美国1月PPI月率上升0.4%，预期上升0.30%，前值上升0.20%。美国1月核心PPI年率上升3.4%，1月核心PPI月率上升0.3%。美国至2月8日当周初请失业金人数为21.3万人，预期为21.5万人，前值由21.9万人修正为22万人。周四美国生产者价格数据显示，核心个人消费支出(PCE)数据——美联储偏好的衡量指标——在本月晚些时候发布时，可能会低于此前对1月份的预期。尽管生产者价格的涨幅超过了经济学家的预期。目前，期货交易员对12月底前降息的定价约为33个基点，高于周四数据公布前的29个基点，但低于周三消费物价指数数据公布前的37个基点。个人消费支出价格指数将于2月28日公布。周四数据公布后，摩根士丹利的经济学家将1月份的核心PCE涨幅预期从0.4%下调至0.3%。 　　 【白宫就“对等关税”政策发声明：特朗普将推出一项“公平互惠计划”】 美国白宫就总统特朗普当地时间13日宣布的“对等关税”政策发表声明表示，特朗普将推出一项“公平互惠计划”，以减少美国每年持续存在的巨大商品贸易逆差，并解决与外国贸易伙伴“不公平和不平衡的贸易问题”。根据该计划，特朗普政府将审查与所有美国贸易伙伴的非互惠贸易关系，并确定美国与每个他国贸易伙伴的关税对等。 (央视新闻) 【世界黄金协会：2025年首月全球黄金ETF净流入30亿美元】 世界黄金协会数据显示，全球实物黄金ETF在2025年的第一个月实现资金净流入，增加了30亿美元。其中欧洲主导资金流入，增加了34亿美元，为2022年3月以来最大的月度资金流入；北美地区则连续两个月下滑，资金流出4.99亿美元。截至1月底，全球黄金ETF总资产管理规模升至2940亿美元，再创纪录水平，持有量增加34吨。1月份全球市场黄金日平均交易量为2640亿美元，环比增长20%。这一增长主要归因于在强势的黄金价格吸引交易员之际，纽约商品交易所（COMEX）交易量环比激增60%，从而推动全球交易所的交易量增加了39%。 【英国央行金库黄金折价出售因交付相对迟滞】 据报道，英国央行金库中的黄金正以低于市场普遍价格的水平交易。原因是，市场担忧特朗普可能加征关税，引发了抢购黄金热潮，导致提取该行的黄金需排队长达数周。据知情人士透露，交易商对英国央行黄金的报价，比伦敦现货金价每盎司低5美元以上。这种价差幅度极不寻常。通常情况下，英国央行的黄金交易价格与伦敦其他市场保持一致。在伦敦其他地方，摩根大通、汇丰控股等机构运营的金库相距仅几分钟车程，黄金交易频繁。交易员表示，以往受央行交易活动影响，每盎司黄金的溢价或折价通常不超过几十美分。而出现这种价格脱节的现象，是因为全球交易员都在竞相赶在可能加征关税之前，将黄金运往美国，以获取溢价。而由于交易员争分夺秒，英国央行的工作人员难以应对，不断增长的排队提取黄金的情况，使得该行金库中的黄金，相比伦敦其他取用更便捷的商业金库中的黄金，吸引力下降。（财联社） 白银现货市场“畏高”情绪明显 白银产量2月或将继续下滑 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 价格方面：2月14日，SMM1# 白银上午出厂参考均价为8068元/千克，均价较前一交易日上涨80元/千克，涨幅为1%。据SMM了解，银价升至8000元/千克之后，白银现货下游畏高情绪逐渐显现，上午仅有少量现货成交，随着午后白银期货的大幅拉升，沪银升破8200元/千克以后，现货市场一片清寂。 产量方面：1月白银的产量环比下跌4.9%，同比上涨9.3%。1月白银产量降低有13家，产量降低的原因是1月马上要进入春节放假，以回收银为原料的企业放假或者停炉较早，而由于开关炉费用较多，生产部门基本以常年开炉，员工轮休为主，因此部分企业生产部门放假较早，销售以及行政人员放假以法定节假日放假为主。产量增加的有10家，产量增加的原因是，春节以及假期不停炉，有值班人员，而1月生产周期较12月有所增加，因此产量增加。而1月下半月，由于下游企业开始陆续放假，同时贸易商也在减少库存方便过节，因此市场采购积极性不高。当月销售任务不紧迫的冶炼企业将下半月到春节冶炼的银锭节后销售，而销售任务相对紧迫的企业上周以及本周开始抛售，由于市场采购需求不强，因此抛售价格相对偏低。2月由于春节假期持续影响叠加生产周期较短，预计产量仍有下滑。 机构评论 迈科期货表示，美国对外关税风险虽有反复，但处于风险仍不断升级的过程。美联储近期货币政策预期偏向紧缩，主要因为就业数据的稳定以及通胀风险的升温迹象。但贵金属价格主要交易避险情绪，货币政策紧缩的影响偏弱。 国投期货研报认为，今日贵金属延续偏强。昨晚美国公布PPI与CPI同样高于预期，市场预期美联储年内还会降息一次。美国领导人签署对等关税备忘录，落地仍需要时间，经济前景的不确定性继续支撑金价走势，短期可能继续冲击3000美元重要关口，不过连续上行后调整风险加大，多头考虑逐步止盈等待更好的盈亏比买入位置。此外俄乌相关方表达了和平谈判意向，关注进展。 澳新银行预计到2025年黄金价格将达到每盎司3000美元的历史高位。 华泰证券指出，虽然短期多重因素驱动下，黄金强劲升值后可能面临震荡，但黄金升值趋势的拐点远未到来。随着黄金的逼仓行情告一段落，短期黄金价格可能面临震荡。但中长期看，驱动黄金资产相对表现的结构性因素不仅未消退，反而随着对美国财政可持续和经贸风险升温的担忧有所加强，因此在今后相当长的时期内黄金都有望维持相对表现。 高盛表示，随着央行持续购买黄金以及在美联储降息后ETF持有量的逐步增加，这将继续支撑对2026年第二季度金价达到每盎司3000美元的预测。如果关税不确定性减弱，投资头寸回归正常，预计黄金价格将会有适度的战术下行空间。由于美国政策不确定性可能持续加剧，导致央行和投资者对避险需求的提升，预计黄金3000美元/盎司目标存在上行风险。 欲知更多贵金属基本面、技术、宏观面以及未来价格走势信息，敬请参与 2025 SMM（第六届）白银产业链创新大会 ~

在全球经济复苏的背景下，白银产业链迎来了新的发展机遇。白银作为重要的贵金属之一，不仅在金融市场中发挥着保值和投资的功能，还因其优良的导电性、导热性及抗菌等特性，被广泛应用于电子工业、医疗卫生、太阳能电池、汽车制造等多个领域。为进一步推动白银产业的可持续发展，加强行业之间的沟通与合作，计划在2025年5月举办一场 2025SMM（第六届）白银产业链创新大会 。 近年来，随着全球对可再生能源和高科技产品需求的增长，白银的工业应用需求显著增加。同时，全球经济的不确定性和货币政策的变化，也促使更多投资者关注白银的避险属性。作为全球重要的商品市场，亚洲、北美和欧洲对白银产业链的关注程度逐步提高，各地政策、科技创新和市场需求变化对整个产业链带来了深远影响。 在本届大会上，与白银上下游同仁将盛装出席，聚焦白银的开采、加工、贸易、投资及应用等环节，全方位探讨行业面临的挑战和未来的发展机遇。 点击 报名表单 立即登记参会，共谱银色未来，洞悉市场趋势，协同链创新，我们宁波见。 参会名单 矿企 冶炼 贸易 加工 终端 回收 第三方 长按扫码立即报名 2025SMM（第六届）白银产业链创新大会

2月10日，湖南白银股价出现上涨，截至2月10日10:33分，湖南白银涨0.54%，报3.73元/股。 湖南白银日前公告，公司年度检修于2025年2月5日顺利完成，已全面具备复工复产条件，各生产单位将陆续复工。检修期间，公司对生产设备进行了全面检修、升级改造及维护保养，为后续安全、连续、高效生产奠定了坚实基础。 湖南白银1月27日晚间披露2024年度业绩预告显示：预计2024年归母净利润1.3亿元至1.9亿元，上年同期亏损1.61亿元；扣非净利润预计9500万元至1.4亿元，上年同期亏损1.49亿元；基本每股收益0.048元/股-0.07元/股。 对于业绩预增的主要原因，湖南白银表示：1.报告期内,公司积极推进精细化管理，优化产品结构，技术指标较去年同期有所提高，降本增效成效明显，各项经济指标平稳增长； 2.报告期内，公司主要产品产量增长及销售价格上涨； 3.报告期内，公司发行股份购买了湖南宝山有色金属矿业有限责任公司（以下简称：宝山矿业）100%股权，宝山矿业成为公司合并报表范围内的全资子公司，公司新增利润增长点，经营规模和盈利能力较上年大幅增长。 湖南白银曾于2024年11月25日晚间公告称：公司于2024年10月31日收到全资子公司湖南宝山有色金属矿业有限责任公司的《关于宝山矿业2024年终停产检修的报告》，主要内容为：“为做好2024年终设备设施检修，确保2025年安全生产顺利开展，经宝山矿业研究决定，2024年终检修时间为2024年11月4日开始，检修时长暂定20天，预计2024年11月23日前完成检修。” 宝山矿业年度检修已于2024年11月22日完成，现已恢复生产。 检修期间，宝山矿业对生产设备进行了全面检修及维护保养，为后续安全、连续生产奠定了基础。 湖南白银2024年半年报中介绍公司从事的主要业务时显示：公司是一家“从富含银的铅精矿及铅冶炼废渣废液中综合回收白银及铅、金、铋、锑、锌、铜、铟、钯等多种有色金属”的高新技术企业，主营业务是以白银冶炼和深加工为主，配套铅冶炼，并综合回收金、铋、锑、锌、铜、铟、钯等有价金属。公司的主要产品是白银和电铅，是我国白银生产出口的重要基地之一。 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货方面：2月10日，SMM1#银上午出厂参考均价为8006元/千克，较前一交易日下跌46元/千克，跌幅为0.57%。虽然近两个交易日银价出现了小幅调整，不过，此前受市场避险情绪升温等的影响，进入2025年以来，白银价格重心整体出现了上移。 回顾白银现货2024年的价格表现可以看出：SMM1#2023年12月29日的均价为5957元/千克，2024年1月31日的均价为7440元/千克，其价格2024年上涨了24.90%。从其均价表现来看：2024年白银价格波动震荡，SMM1#白银全年均价为7216.24元/千克，上半年白银处于价格剧烈上升期，SMM1#白银均价为6784.91元/千克。白银自3月开始价格上涨，4月出现超1000元/千克的涨幅，5月持续延续涨势，并触及上半年高点，6月持续上行。而在7-8月，受到日本加息市场抛售金融资产回笼货币的影响，白银价格下跌，下半年SMM1#白银均价为7619.96元/千克。就单月银价涨幅来说，上半年银价波动剧烈，下半年由于低价有限，整体均价高于上半年，但相较于上半年，价格波动相对平缓。 对于贵金属的后市表现，部分机构的看法如下： 新湖期货研报认为：上周金价续创历史新高，周中突破2800关口上逼2900美元。受到全球不确定性因素增加以及美国领导人可能向贵金属增加关税的担忧，金价连续走强。另外，我国央行在1月继续增持黄金，证实央行购金的持续性，有利于金价长期中枢上行。美国经济数据方面，1月服务业需求意外降温，低于市场预期，但制造业PMI重回荣枯线上方，为2022年9月以来首次。备受市场关注的美国1月非农就业数据表明美国就业市场仍然强劲，数据公布后，市场对美联储在今年年中降息的预期进一步下降，使得金价有所承压。特某执政模式下市场不确定性有所增加，叠加1月下旬以来黄金现货市场流动性意外紧张推动金价，金价短期波动可能会增加。中长期来看，更为宽松的财政政策和高额关税，可能会使美国经济有再通胀压力。除此之外，当前黄金ETF持仓量处在低位，叠加全球货币的泛滥以及各国央行购金的持续性，支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。重点关注本周美国1月通胀数据和鲍威尔国会听证会情况。 高盛2月7日表示，随着央行持续购买黄金以及在美联储降息后ETF持有量的逐步增加，这将继续支撑对2026年第二季度金价达到每盎司3000美元的预测。如果关税不确定性减弱，投资头寸回归正常，预计黄金价格将会有适度的战术下行空间。由于美国政策不确定性可能持续加剧，导致央行和投资者对避险需求的提升，预计黄金3000美元/盎司目标存在上行风险。 瑞银将未来12个月黄金价格预测上调至每盎司3000美元。 世界黄金协会发布2024年四季度及全年《全球黄金需求趋势报告》，受持续强劲的央行购金和投资需求增长的双重驱动，全球黄金年度需求总量（包含场外交易）达4975吨，创历史新高。创纪录的高位金价和需求量也推动2024年全球黄金需求总额达到了前所未有的3820亿美元，而2024年四季度全球黄金需求总量为1297吨，同比小增1%，同样创下季度需求新高。 花旗认为，关税进一步升级将导致在6-12个月内看涨黄金，金价将升至每盎司3000美元；同时看涨白银，将升至每盎司36美元；还看跌铜价在未来三个月将跌至每吨8500美元。 摩根大通维持对黄金多年看涨的预期，预计明年金价将升至3000美元/盎司；预计到2025年底，银价将升至38美元/盎司；预计铂金将强势反弹，向1200美元/盎司迈进。摩根大通表示，贵金属的反弹仍将继续；供应受限为2025年晚些时候基础金属价格走强奠定了基础。

近日，在河南发恩德蒿坪沟矿区发现的新型富银硫化物矿物——“冯锐银矿”（Fengruiite，缩写Fen），正式获得国际矿物学协会新矿物命名与分类专业委员会（International Mineralogical Association - Commission on New Minerals, Nomenclature and Classification，缩写IMA-CNMNC）的批准。这是我国矿物学研究领域的一项重要成果，标志着我国在新矿物发现方面又向前了一步。 “冯锐银矿”是由中国地质大学（北京）科研团队和希尔威金属矿业有限公司技术团队在蒿坪沟矿区开展矿物学研究时首次识别出的新矿物。经过详细地化学成分分析、晶体结构研究以及与其他已知矿物的对比，科研团队确认这是一种全新的硫化物矿物。2025年1月13日，国际矿物学协会新矿物命名与分类专业委员会正式批准了“冯锐银矿”的命名申请，英文名称为Fengruiite，缩写Fen，编号为IMA 2024-045。 “冯锐银矿”是以希尔威金属矿业有限公司董事长冯锐博士的名字命名。冯锐博士在国内外矿业领域有近40年丰富的勘探和运营经验，在他的带领下，希尔威已经成为了中国主要的白银和铅锌生产商之一。 “冯锐银矿”是一种重要的富银矿物（Ag 66.9 wt.%），其银元素的富集特征，使其在贵金属资源开发和矿物学研究中具有潜在的应用价值和重要的科学价值，一直以来都是重要的勘查目标。该矿物的发现，不仅丰富了矿物学的研究内容，也为矿物资源的开发利用提供了新的方向。此外，随着对该矿物性质的进一步研究，将对河南发恩德洛宁矿区的银矿勘探和开采起到重要的指导意义。

SMM2月5日讯： 　　 据央视新闻消息：当地时间2月2日，美国总统特朗普称，计划很快对欧盟产品征收关税；（在对美贸易问题上）英国也有些过分”，但他认为“相关问题可以得到解决”。特朗普2月1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。根据行政令，美国还将对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税。特朗普2月3日在社交媒体上说，对加拿大加征关税措施将暂缓30天实施。此外，美国暂停对墨西哥商品征收25%的关税，将其实施时间推迟到2025年3月4日。美国关税威胁引发市场担忧，在避险情绪主导下，贵金属表现强势，金价近来屡刷历史新高！在美国暂缓加征加拿大和墨西哥的关税之后，虽然市场对贸易冲突的担忧有所缓解，但随着美元持续回落，贵金属依然出现了亮眼的市场表现。截至2月5日15:16分，COMEX黄金涨0.26%，报2883.3美元/盎司，盘中刷新历史新高至2888.8美元/盎司；COMEX白银跌0.51%，报32.855美元/盎司；沪金涨3.35%，报670.64元/克，盘中刷新历史新高至671.12元/克；沪银涨4.84%，报8107元/千克。 股市方面：贵金属板大幅飙升，截至2月5日收盘，贵金属板块涨5.63%，个股方面：赤峰黄金涨8.45%，玉龙股份、晓程科技均涨超7%，山东黄金、四川黄金以及湖南黄金等涨幅居前。 消息面 【国务院：自今年2月10日起 对原产于美国部分进口商品加征关税 涉煤炭、原油、大排量汽车等】 国务院关税税则委员会2月4日发布关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告。2025年2月1日，美国政府宣布以芬太尼等问题为由对所有中国输美商品加征10%关税。美方单边加征关税的做法严重违反世界贸易组织规则，不仅无益于解决自身问题，也对中美正常经贸合作造成破坏。根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。有关事项如下：一、对煤炭、液化天然气加征15%关税，具体商品范围见附件1。二、对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税，具体商品范围见附件2。三、对原产于美国的附件所列进口商品，在现行适用关税税率基础上分别加征相应关税，现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。 》点击查看详情 【美国宣布对中国商品加征10%关税】 美国总统特朗普2月1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。美国的这一最新贸易保护措施在国际社会和美国国内遭到广泛反对。白宫当天表示，对所有进口自中国的商品，美国将在现有关税基础上加征10%的关税。特朗普说，这与他支持的“保护主义措施”相吻合。（央视新闻）》点击查看详情 两位知情官员称，欧盟委员会正在考虑使用“反胁迫工具”，以应对与美国的任何潜在贸易争端，这使其可以针对包括大型科技公司在内的美国服务行业。该工具允许欧盟执行机构对服务贸易施加限制，这是在特朗普的第一个任期内制定的。 (英国金融时报) 欧盟委员会主席冯德莱恩4日在欧盟大使会议上表示，欧盟将做好在必要时与美国进行艰难谈判的准备，同时始终坚定维护自身利益。 针对美国总统特朗普称很快会向欧盟商品加征关税一事，2月3日，多位欧盟国家领导人作出回应。法国总统马克龙表示，如果美国对欧盟商品加征关税，那么欧洲国家将为自身利益站在一起，作出回应。丹麦首相弗雷泽里克森也呼吁欧盟“集体和有力地作出回应”。德国总理朔尔茨说，加征关税对美国和欧洲都没有好处，希望能够找到一条基于双方合作的前进道路。 美国总统特朗普2月3日在社交媒体上说，对加拿大加征关税措施将暂缓30天实施，以争取与加拿大达成最终的经济协议。 当地时间2月3日，美国总统特朗普签署行政命令，暂停对墨西哥商品征收25%的关税，将其实施时间推迟到2025年3月4日。 当地时间2月2日，美国总统特朗普表示，他3日将与加拿大、墨西哥就关税问题进行谈话。特朗普还称，计划很快对欧盟产品征收关税；（在对美贸易问题上）英国也有些过分”，但他认为“相关问题可以得到解决”。据悉，特朗普称其将在2月3日上午与加拿大总理特鲁多交谈。 (央视新闻) 美联储于当地时间1月29日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%—4.5%的区间，这是美联储自去年9月开启降息周期以来首次暂停降息，符合外界普遍预期。市场关注美国非农报告等一系列经济数据，以寻求关于美联储未来政策路径的更多指引。摩根士丹利经济学家表示，已不再预期美联储3月份降息，现预计今年6月将有一次降息。特朗普政府征收关税的速度比我们预期的更快，这可能会意味着通胀回落会在较高的通胀水平上停滞，从而阻断近期任何降息的可能性。 银价大幅飙升之后 下游仅有少量刚需采购成交 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 在经历了春节假期期间海外贵金属的明显上涨之后，国内贵金属期货节后开盘出现大幅飙升，白银现货亦涨幅可观。2月5日，SMM1# 白银上午出厂参考均价为8045元/千克，均价较前一交易日上涨407元/千克，涨幅为5.33%。 据SMM了解，节后归来，虽然银价大幅飙升至8000元/千克上方，但是由于不少企业节前并未进行大量补库备货，库存见底的终端企业为了完成生产计划不得不在现货市场进行刚需补货，市场有少量刚需采购成交。 机构评论 世界黄金协会：2024年全球黄金年度需求总量4975吨 创历史新高】 世界黄金协会发布2024年四季度及全年《全球黄金需求趋势报告》，受持续强劲的央行购金和投资需求增长的双重驱动，全球黄金年度需求总量（包含场外交易）达4975吨，创历史新高。创纪录的高位金价和需求量也推动2024年全球黄金需求总额达到了前所未有的3820亿美元，而2024年四季度全球黄金需求总量为1297吨，同比小增1%，同样创下季度需求新高。 【世界黄金协会：2024年中国市场黄金ETF资产管理总规模飙升150% 创历史新高】 世界黄金协会发布的数据显示，2024年四季度，中国市场黄金ETF需求转正，流入约150亿元人民币（约合20亿美元，7.5吨），创下有史以来最强劲的季度表现。2024年全年，中国市场黄金ETF需求激增，共流入约310亿元人民币（约合44亿美元，55吨）。2024年是中国黄金ETF需求最为强劲的一年，中国市场黄金ETF资产管理总规模达710亿元人民币（约合97亿美元），年内飙升150%，创历史新高。这一年，中国市场黄金ETF总持仓大增87%至115吨，也打破了历史纪录。 国投期货表示，春节假期期间贵金属延续强势，黄金刷新历史新高。黄金持续计价贸易战背景下经济增长和通胀压力的担忧，实物黄金向美国转移亦推升金价。本周关注非农等一系列数据对降息前景的指引，节后内盘高开后多头考虑部分获利平仓。 MarketVector指数产品管理全球主管Joy Yang在接受Kitco新闻采访时表示：“尽管金价处于2,800美元上方的历史高位，但由于地缘政治的不确定性并未消失，金价仍有上涨空间。这不仅仅是具体关税的问题，也不仅仅是是否会征收关税的问题。在某个时候，会出现另一个市场没有准备好的意外。”市场只是不知道如何驾驭这种环境，因此金价保持在每盎司2,800美元以上是有道理的。”但地缘政治的不确定性并非推动金价上涨的唯一因素。Yang表示，在中国推出一款更便宜的人工智能产品后，随着投资者继续适应科技行业不断变化的预期，黄金将成为重要的投资组合多元化工具。其预计各国央行将继续增加黄金敞口。尽管投资者的需求和投机兴趣预计会给黄金市场带来一些波动，但Yang表示，总体趋势仍然是上升的。尽管黄金作为避险资产备受关注，但Yang表示，她也看到了白银的潜力。 花旗认为，关税进一步升级将导致在6-12个月内看涨黄金，金价将升至每盎司3000美元；同时看涨白银，将升至每盎司36美元；还看跌铜价在未来三个月将跌至每吨8500美元。 高盛维持2026年第二季度金价3000美元/盎司的预测。 根据伦敦金银市场协会对26位分析师的调查显示，黄金今年将在当前价格附近徘徊。调查显示，2025年金价平均将达到每盎司2737美元。最乐观的预测来自住友商事的Keisuke Okui，预计将达到2,925美元。 加拿大白银勘探和开发公司Dolly Varden Silver的首席执行官Shawn Khunkhun近期在接受采访时表达了对白银价格的看涨观点，他预计到2025年，白银表现将“远超黄金”。Khunkhun在贵金属市场从业多年，他认为他之前设定的73美元的白银价格目标仅仅是个开始。 中信证券研报指出，基于其黄金价格分析框架，看好2025年金价。全球央行购金行为有望持续，央行宣布购金的宣示效应可能更加明显。全球市场黄金投资热情可能延续，结构上或为“亚洲下，欧美上”。2025年中东、俄乌等地缘冲突可能更不稳定，有利金价上行。中期内，加密货币和黄金在避险配置中尚不构成竞争关系。根据模型预测，中性假设下，2025年年中COMEX黄金期货价格可达到3100美元/盎司以上。

SMM1月22日讯： 美国暂未公布明确的关税计划，但其暗示有可能最快于2月1日对加拿大和墨西哥商品征收关税。在经济和地缘政治不确定的情况下，市场对贵金属等避险资产的需求提升；伴随着美元指数此前连续两个交易日下跌，跌回108附近，美元的走软驱动贵金属期股均出现上涨，截至1月22日15:13分，COMEX黄金涨0.14%，报2763美元/盎司；COMEX白银涨0.11%，报31.53美元/盎司；沪金涨1.28%；沪银涨0.81%。 股市方面：贵金属期货价格的坚挺以及多家贵金属企业业绩预喜，使得贵金属板块逆势上涨，并居1月22日所有行业涨幅榜的榜首，截至1月22日收盘，贵金属板块涨1.96%，个股方面：山东黄金涨近5%，山金国际、玉龙股份、晓程科技以及赤峰黄金等涨幅居前。 消息面 美国暂时没有提供任何有关对主要贸易伙伴征收普遍关税或额外附加税的具体细节，但其暗示有可能最快于2月1日对加拿大和墨西哥商品征收关税。美联储下周将召开会议，市场将关注美债的市场表现。市场预计美联储本月将维持利率稳定，但对通胀保持警惕。 2024年COMEX黄金的年线涨幅为27.39%，COMEX白银2024年的年线涨幅为19.31%，沪金和沪银2024年的年线涨幅分别为28.29%、24.25%。贵金属价格的上行也使得不少贵金属企业受益。目前已经有多家贵金属企业发布了2024年业绩预增的公告。 紫金矿业1月21日晚间公告，经财务部门初步测算，预计2024年度实现归属于上市公司股东的净利润约320亿元，与上年同期211.19亿元相比，同比增加约51.5%。2024年度，公司主营金属矿产品量价齐升，成本上升势头得到有效遏制，境外权属企业运营能力提升，盈利能力增强。此外，公司提出2025年度主要矿产品产量计划如下：矿产铜115万吨，矿产金85吨，矿产锌（铅）44万吨，当量碳酸锂4万吨，矿产银450吨，矿产钼1万吨。 湖南黄金1月21日晚间发布业绩预告，预计2024年归母净利7.83亿元—9.29亿元，同比增长60%—90%。报告期内，业绩上涨主要原因是公司金、锑产品销售价格同比上涨。 灵宝黄金集团股份有限公司1月20日发布正面盈利预告，公司预期2024全年营收介于约115.87 亿元至119.03亿元人民币，同比增约10%至13%；净利润介于约6.17亿元至7.06亿元人民币，同比增长约110%至140%。在盈利预告中，灵宝黄金将营收和利润增长归因为集团多措并举，全力克服上半年政策和基建改造影响，下半年全力赶产，选矿采矿技术优化提升，精细化管理变革取得明显成效，整体营运效率显著提升，同时也得益于集团主要产品黄金价格在相应期间的上涨。 下游以刚需采购为主 大部分贸易企业渐入“放假”模式 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货方面：SMM1# 白银2024年的涨幅为24.9%，进入2025年，贵金属价格依然表现坚挺，SMM1# 白银现货的价格重心也呈现了继续上移的趋势。1月22日，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7782元/千克，均价较前一交易日上涨62元/千克，涨幅为0.8%。 据SMM了解，1月22日上海地区量大的现款现货的国标银锭报价贴水左右，大厂在2元/千克，22日基本上以下游刚需需求采购为主，大部分贸易企业开始准备放假，基本上多数贸易企业营业到本周五。 机构评论 奥安达（OANDA）亚太地区高级市场分析师Kelvin Wong表示：“美国的贸易政策仍存在一些不确定性，这导致美元走向存在很大的不确定性，而美元是看涨金价的主要短期催化因素。” 澳新银行预计2025年黄金价格将平均超过2738美元/盎司。 AuAg Funds创始人Eric Strand在其2025年展望报告中表示，预计今年金价将超过每盎司3,000美元。“我们预测，今年金价将突破3,000美元的水平，并可能进一步走高，实际目标为3,300美元。”Strand的看涨目标较目前水平上涨20%。Strand表示，美国新一届政府可能会迎来一个政府刺激和宽松货币政策的新时代。 加拿大白银勘探和开发公司Dolly Varden Silver的首席执行官Shawn Khunkhun近期在接受采访时表达了对白银价格的看涨观点，称他预计到2025年，白银表现将“远超黄金”。Khunkhun在贵金属市场从业多年，他认为他之前设定的73美元的白银价格目标仅仅是个开始。 华源证券指出，展望2025年有色金属，金价上行逻辑不改，“降息交易”+“特朗普2.0”双主线有望持续催化。央行增储对金价形成强有力底部支撑。短期看，25年美联储降息预期扰动以及加关税政策驱动通胀预期交易或将短期主导金价走势。长期看，在美国货币和财政政策双宽松，美元信用收缩及去美元化的大背景下，预计黄金中长期仍具备上涨空间。 国泰君安分析建议黄金全年战略性超配。中长期看，美国本身财政削减困难较大，美元信用或仍受质疑，全球央行仍在阶段性配置黄金。在逆全球化扩散与全球秩序发生改变的宏观背景下，预计全球地缘政治冲突频率将维持高位，避险情绪易升难降，并持续支持黄金表现。 中信证券研报指出，基于其黄金价格分析框架，看好2025年金价。全球央行购金行为有望持续，央行宣布购金的宣示效应可能更加明显。全球市场黄金投资热情可能延续，结构上或为“亚洲下，欧美上”。2025年中东、俄乌等地缘冲突可能更不稳定，有利金价上行。中期内，加密货币和黄金在避险配置中尚不构成竞争关系。根据模型预测，中性假设下，2025年年中COMEX黄金期货价格可达到3100美元/盎司以上。