SMM统计： 7月11日，SMM统计上海保税区电解铝库存为48,300吨，广东保税区库存4,200吨，总计库存52,500吨，周度环比增加700吨。

SMM7月11日讯： 今日早盘沪铝主力合约震荡调整为主。今日华东地区现货市场成交一般，下游按需接货为主。 根据SMM统计，今日无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存27.72万吨，较上一交易日增加0.15万吨。今日SMM A00铝价对2407合约贴水20元/吨，较上一交易日上调20元/吨，现货价格录得20140元/吨，第二交易时段，盘面震荡调整为主，今日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。 今天中原地区成交平平，下游刚需采购为主。SMM统计，今日巩义地区铝锭库存约8.54万吨，较上一交易日减少0.59万吨。今日SMM中原价对2407合约贴水110元/吨左右，较上一交易日上调60元/吨，现货均价录得20050元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水20元/吨到升水10元/吨左右。 整体来看，据SMM数据，周四电解铝库存78.9万吨，较周一去库0.2万吨，较上周四累库1.6万吨。近几个月来供应端呈现持续增长态势，进入7月份，国内电解铝运行产能维持抬升为主，而消费淡季到来需求减弱，且短期内没有明显的需求复苏迹象，在此情况下电解铝社会库存去库艰难。截至目前，铝锭社会库存处于近两年同期偏高的水平，市场可流通货源充足，临近交割换月，现货贴水有所收窄，换月后，库存压力下，现货短期或维持贴水行情。   数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM7月10日讯：今日有色金属普遍飘绿，其中，氧化铝主连跌幅靠前，截至日间收盘跌幅为3.12%。当前供需紧平衡格局暂未发生改变，供需均呈现增加，今日跌幅较大主要受大宗商品普遍下跌气氛带动。 氧化铝主连走势： 》点击查看金属期货走势 现货价格 6月下旬至今，SMM氧化铝现货均价走势平稳，今日报3903元/吨，较前一日持平。SMM调研显示，近日部分贸易商为交付长单入市采购现货，氧化铝现货价格持稳运行为主。 SMM氧化铝现货均价变化走势： 》点击查看SMM氧化铝现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格 基本面 供应端： 铝土矿方面，据SMM数据库显示，7月5日，国内港口铝土矿周度到港总量384.97万吨，较前一周减少33.31万吨；几内亚主要港口铝土矿周度出港总量140.63万吨，较前一周减少85.1万吨；澳大利亚主要港口铝土矿周度出港总量113.39万吨，较前一周增加26.01万吨。 氧化铝方面，SMM调研显示，6月中国冶金级氧化铝产量为684.2万吨，日均产量较5月略增0.26万吨，达到了22.81万吨/天。由于6月自然天数为30天，月度总产量环比减少2.10%，但同比去年增长5.91%。截至6月底，中国冶金级氧化铝的建成产能为10060万吨，实际运行产能为8324万吨，开工率为82.7%。 山西地区约30万吨复产产能将在7月逐步释放，广西地区某氧化铝厂计划7月中旬结束检修，届时将恢复约30万吨运行产能。此外，内蒙古地区新投产能预计7月中逐渐释放。因此，预计7月国内日均氧化铝产量将继续增加。但由于山西和河南地区铝土矿尚未大规模复产，本土矿供应仍偏紧，或将限制晋豫两地氧化铝产量显著提升。 》点击查看详情 国内氧化铝产量变化走势： 库存： 据SMM统计，7月初全国电解铝厂内氧化铝库存总量共计265.81万吨，较6月初减少22.34万吨，7月初电解铝厂内氧化铝平均库存天数为11.66天，库存天数较6月初减少1.12天。 》点击查看SMM氧化铝产业链数据库 需求端： 进入7月，国内电解铝运行产能维持抬升为主，主因内蒙华云3期项目陆续通电达产，四川地区之前技改的项目也将逐步复产起槽， 7月底国内电解铝年化运行产能或环比增15万吨左右至4340万吨，对氧化铝需求整体稳中向好。 SMM展望 整体来看，基本面随着部分新增产能及复产产能逐步进入投产阶段，氧化铝现货供应较前期将有所放松，同时需求端电解铝对氧化铝需求整体稳中向好。在供需双增趋势下，SMM认为短期紧平衡格局将延续，氧化铝主连以震荡调整为主，持续关注氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性。

SMM7月10日讯： 今日早盘沪铝主力合约运行重心略有下移。今日华东地区现货市场交投积极性一般，持货商出货为主，现货成交有所好转，贴水小幅收窄。 根据SMM统计，今日无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存27.57万吨，较上一交易日减少0.13万吨。今日SMM A00铝价对2407合约贴水40元/吨，较上一交易日上调10元/吨，现货价格录得20210元/吨，第二交易时段，盘面震荡调整为主，今日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。 今天中原地区成交略有好转，铝价有所下调，下游接货增多，现货贴水小幅收窄。SMM统计，今日巩义地区铝锭库存约9.13万吨，较上一交易日减少0.20万吨。今日SMM中原价对2407合约贴水170元/吨左右，较上一交易日上调20元/吨，现货均价录得20080元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。 整体来看，据SMM数据，周一电解铝库存79.1万吨，较上周四累库1.8万吨。近几个月来供应端呈现持续增长态势，进入7月份，国内电解铝运行产能维持抬升为主，而消费淡季到来需求减弱，且短期内没有明显的需求复苏迹象，在此情况下电解铝社会库存去库艰难。截至目前，铝锭社会库存处于近两年同期偏高的水平，市场可流通货源充足，库存压力下现货短期或维持贴水行情。   数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM7月9日讯： 今日早盘沪铝主力合约震荡上行为主。今日华东地区现货市场交投积极性一般，持货商出货为主，下游刚需采购，成交一般。 根据SMM统计，今日无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存27.70万吨，较上一交易日增加0.15万吨。今日SMM A00铝价对2407合约贴水50元/吨，较上一交易日持平，现货价格录得20300元/吨，今日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。 今天中原地区成交一般，持货商积极出货，下游按需采购为主。SMM统计，今日巩义地区铝锭库存约9.33万吨，较上一交易日增加0.06万吨。今日SMM中原价对2407合约贴水190元/吨左右，较上一交易日上调10元/吨，现货均价录得20160元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水20元/吨到升水20元/吨左右。 整体来看，据SMM数据，周一电解铝库存79.1万吨，较上周四累库1.8万吨。近几个月来供应端呈现持续增长态势，进入7月份，国内电解铝运行产能维持抬升为主，而消费淡季到来需求减弱，且短期内没有明显的需求复苏迹象，在此情况下电解铝社会库存去库艰难。截至目前，铝锭社会库存处于近两年同期偏高的水平，市场可流通货源充足，库存压力下现货短期或维持贴水行情。   数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM7月8日讯： 据SMM数据显示，2024年6月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为17,680元/吨，环比增长2.76%，同比增长12.82%，主因周期内氧化铝现货价格居高不下，氧化铝月度均价大幅上涨，推动电解铝成本明显抬升。2024年6月SMM A00现货均价约为20,805元/吨，国内电解铝行业平均盈利约为3,125元/吨。 截至2024年6月底，国内电解铝运行产能达到4,324.8万吨，行业最高完全成本约为20,046元/吨，若行业采用月均价测算，6月份国内100%电解铝运行企业处于盈利状态。   从电解铝产能的成本分布区间上看： 由于6月氧化铝均价继续上涨，电解铝产能继续向更高成本区间集中。5月电解铝最低完全成本约14,306元/吨，最高完全成本约19,549元/吨，而6月电解铝最低完全成本约14,780元/吨，最高完全成本约20,046元/吨。产能分布具体如下： 6月份国内电解铝完全成本在16,000元/吨以下的产能占比仅有3.1%，较5月减少了19.2个百分点； 完全成本在16,001-17,000元/吨范围内的产能占比为26.9%，较5月增加11.1个百分点，这部分产能主要分布在山东和新疆； 完全成本在17,001-18,000元/吨范围内的产能占比为21.6%； 完全成本在18,001-18,500元/吨范围内的产能占比为27.6%； 完全成本在18,501-19,000元/吨范围内的产能占比为6.8%； 完全成本超过19,000元/吨以上的产能占比为13.9%。 其中，6月份国内电解铝完全成本超过18,000元/吨的产能占比48.4%，较5月的24.3%增加了24.1个百分点，电解铝产能明显向更高成本区间集中。   从细分成本端看： 氧化铝原料端，据SMM数据显示，2024年6月份（5月26日-6月25日），SMM全国氧化铝均价3,904元/吨，较5月份上涨253元/吨，氧化铝价格居高不下，月度均价上调明显，推升了电解铝完全成本。 除此之外，6月份氟化铝等其他辅料价格也有所上调，其他辅料部分成本环比增加2.0%。 电价方面，因6月煤炭价格小幅回落，山东等部分地区火电价格有所下调，同时因丰水期逐步来临，云南、青海、四川等部分地区的水电价格亦有所下调，但河南地区因夏季用电高峰期来临，尖峰时刻电价有所上涨，电解铝电力成本上调3.3%。行业平均上，电解铝电力部分成本环比下降0.5%。 进入2024年7月，SMM全国氧化铝日度均价持续在3,900元/吨左右运行， 但因进入7月冶金级氧化铝运行产能预计有所增加，SMM预计氧化铝价格以震荡或小幅回调为主，电解铝的氧化铝部分成本或持稳小降为主；电力方面，7月煤炭价格或较6月有所上涨，电价或呈现小幅上涨态势；而预焙阳极以及其他辅料的价格有所下跌。综合来看，SMM预计7月国内电解铝行业含税完全成本或持稳为主，平均值在17,500-17,800元/吨附近。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-51595800）

SMM7月8日讯： 今日早盘沪铝主力合约冲高回落。今日华东地区现货市场交投积极性一般，持货商出货为主，成交一般。 根据SMM统计，今日无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存27.55万吨，较上一交易日增加1.56万吨。今日SMM A00铝价对2407合约贴水50元/吨，较上一交易日持平，现货价格录得20230元/吨，今日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。 今天中原地区成交一般，持货商积极出货，下游按需采购。SMM统计，今日巩义地区铝锭库存约9.27万吨，较上一交易日增加1.04万吨。今日SMM中原价对2407合约贴水180元/吨左右，较上一交易日上调10元/吨，现货均价录得20100元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。 整体来看，据SMM数据，周一电解铝库存79.1万吨，较上周四累库1.8万吨。近几个月来供应端呈现持续增长态势，进入7月份，国内电解铝运行产能维持抬升为主，而消费淡季到来需求减弱，且短期内没有明显的需求复苏迹象，在此情况下电解铝社会库存去库艰难。截至目前，铝锭社会库存处于近两年同期偏高的水平，市场可流通货源充足，库存压力下，铝锭现货升水上行乏力，短期或维持贴水行情。   数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 7月8日讯： 据SMM统计，2024年6月份（30天）国内电解铝产量355.3万吨，同比增长5.56%。6月份云南待复产产能已基本全数投入生产，内蒙华云三期部分产能也已起槽达产，6月国内电解铝运行产能持续走高，但受制于下游进入传统淡季，棒厂等中间加工厂减产或检修影响，本月铝水比例未能如期回升，反而呈现下跌趋势，本月铝水比例环比下降1.4个百分点，同比减少0.1个百分点至71.85%左右。根据SMM铝水比例数据测算，6月份国内电解铝铸锭量同比增加6.41%至100.02万吨附近。   产能变动： 截止6月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4536.2万吨，国内电解铝运行产能约为4324.8万吨左右，行业开工率同比增长4.76个百分点至95.34%。本月新增建成产量主要来自于内蒙古华云3期17万吨/年的新增项目通电投产，截止6月底该项目起槽1/3，剩余产能将于7、8月陆续起槽。此外，云南地区待复产产能基本已全部开启，仅有少数老厂技改暂未完成，对本月国内电解铝运行产能有一定贡献。 产量预测： 进入2024年7月份，国内电解铝运行产能维持抬升为主，主因内蒙华云3期项目陆续通电达产，四川地区之前技改的项目也将逐步复产起槽， SMM预计7月底国内电解铝年化运行产能环比增加15.30万吨左右至4340.1万吨，7月份（31天）产量或达368.1万吨左右。此外，6月因下游进入传统淡季，需求减弱带动铝棒厂减产或停产技改，导致6月铸锭量增高，据SMM调研了解，下游目前淡季氛围浓厚，7月暂未明显需求复苏迹象，预计7月铝水比例仅能小幅回调至73%左右。后续仍需关注各地地区电解铝复产情况以及铝棒等铝水下游开工情况。   海外电解铝产量情况： 据SMM统计，2024年6月（30天）海外电解铝总产量为245.2万吨，同比增长1%。截至2024年6月，累计产量达1487.4万吨，同比增长1.6%。海外平均产能利用率为87.3%，环比持平，同比略增1.1%。 按地区来看： 北美洲：6月总产量为32.3万吨。今年年初New Madrid的停产使得北美洲电解铝产量同比下降3%。当前北美洲平均产能利用率为84.3%。 南美洲：6月总产量13.4万吨，同比上涨6.3%。涨幅来自于两个冶炼厂的复产，分别是Alumar（Alcoa占股60%，South 32占股40%）冶炼厂和巴西本地铝生产商Companhia Brasileira de Aluminio（CBA）的Aluminio冶炼厂。Alumar冶炼厂于2022年4月宣布复产，6月产能利用率恢复至约70%，当月产量约为2.7万吨。此外，CBA表示巴西市场需求较去年同期有所好转，并计划在2023-2024年重启两条闲置的生产线，预计产能将共增加8万吨。6月，CBA电解铝产量约3万吨，产能利用率约为80%，同比上涨5.4%。 俄罗斯：6月总产量约为34万吨，同比上涨3.1%。增量来自于Taishet冶炼厂的重启。该工厂自2022年初宣布重启，但进展缓慢。SMM估算6月该工厂总产量约为1.85万吨，产能利用率恢复至约54%。 欧洲（除俄罗斯）：6月总产量约为27.7万吨，同比下降0.6%，产能利用率为69.4%。 非洲：6月总产量约为13.5万吨，同比增长2.6%，产能利用率约为84.9%。South 32的Mozal冶炼厂在2024年第一季度遇到的停电影响已修复，该工厂已恢复正常生产。增量来自于埃及Egyptalum的Nag Hammadi冶炼厂。Egyptalum 是埃及最大的铝生产商，其冶炼厂经营状况稳定，产量持续增长。该工厂当前年产能为32万吨，产能利用率约为78%。 大洋洲：6月总产量约为15.5万吨，同比略增1.4%，平均产能利用率约为90%。 中东地区：该地区市场需求良好。6月总产量约为58万吨，同比略降0.2%，平均产能利用率为102.2%。 印度：6月总产量约为33.8万吨，同比增长1.6%。平均产能利用率为100.3%。 除中国、印度和中东地区以外的亚洲其他地区：6月总产量为17.16万吨，同比增加4.8%。增长主要来自于印度尼西亚。印尼华青铝业冶炼厂自2023年开始运营，2024年已投产50万吨。SMM估算该厂6月产量约为2.2万吨，产能利用率约为56%。 下月预测： 据SMM统计，2024年7月（31天）海外电解铝产量预计约为254万吨，同比增长约0.6%。海外电解铝厂平均产能利用率约为87.5%，环比略增0.2%，同比增长0.8%。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

SMM 7月7日讯： 从生机勃勃的初春，到烈日当空的盛夏，随着时间的流转，国内现货市场却保持着不温不火的状态。自今年春节假期以来，国内现货升贴水则持续呈现出弱势运行的态势。年后的期铝市场在宏观经济和国内外制造业复苏预期等一系列利好因素刺激下，节节冲高，铝市场的价格重心逐级攀升。在3月1日，SMM A00华东和华南现货双双进入贴水行情，且随着沪铝主力合约在5月30日达到22040元/吨的高位，SMM A00华东现货贴水扩大至150元/吨，华南贴水则扩大至260元/吨。随后期铝市场在6月份高位回落，SMM A00华东现货贴水也有所收窄，但华南市场贴水在短暂收窄后又继续走低，也使得 6月下旬以来，粤沪价差已多次位于-200元/吨下方。 观察下面两幅图表，今年的现货市场呈现出 “华东不强，但华南更弱”的整体表现。     SMM认为，在现货市场持续贴水的同时， 粤沪价差持续走扩的原因有以下几点： 1、今年云南复产进程明显提前。 自3月下旬开始，受云南电解铝复产产能持续释放产量影响，直接对华南市场现货表现造成压制。2024年上半年国内电解铝产能复产总产能达130.5万吨，24年云南地区电解铝复产提前，3月下旬发起第一批电解铝复产，后在当地电力持续向好的情况下，上半年基本完成复产工作，2024年上半年云南复产规模达120万吨，目前运行产能达568万吨，尚余10万吨产能待复产。 （具体请移步：2024年上半年电解产能变动梳理及未来预测【SMM分析】 https://hq.smm.cn/aluminum/content/102837359） 2、二季度广西地区铝水比例自高位回落。 今年二季度，国内铝水比例略有回落，自4月75.36%的上半年高位，回落至6月的71.85%。其中，受5月份广西地区铝水棒厂家集中停减产事件的影响下，广西地区铸锭出现较明显增量，而广西地区因邻近华南市场，对近两月华南市场的现货表现造成进一步压制。且广西贵州的部分棒厂经历了五月的停减产后，六月虽然复产，但仍是比前期有所减量。 3、二季度国内铝锭去库乏力，同比表现不佳；今年5月下旬佛山铝锭社会库存反超无锡。 每年3-6月份通常是铝社会库存的去库存周期，尤其在3-4月市场进入快速去库存状态。今年春节后，国内铝社会库存高点达87万吨，处于历史高位水平。然而，今年二季度铝社会库存未能顺利进入去库存周期，长期维持在75万吨以上，出库数据也比往年同期偏弱。在持货商变现需求压力下，不得不以贴水的方式出货。同时，今年5月下旬佛山铝锭社会库存反超无锡，为6月份粤沪价差的继续走扩提供了数据支撑。 4、二季度以来进口窗口的持续关闭。 一般来说，若进口窗口打开，相较于华南市场，进口货占比更大、接受程度更高的华东市场将受到更大的冲击。而二季度以来，进口盈亏大部分时间处于深度亏损状态，更有利于华东市场现货升贴水的稳定运行。 5、华南地区可交割货源和库容不足，抑制贴水回归。 二季度华南市场进入深度贴水行情，没有做交割货的条件，使得贴水一直难以回归；而华东地区做交割货的条件明显更好，使得现货不至于进入深度贴水状态。 6、铝棒等铝初加工产品加工费低廉，发挥替代铝锭作用；建材负增长，华南市场受到更大冲击。 近年来由于国内铝水合金化比例快速提升，国内铝棒、大扁锭、铝杆等初加工产品的市场供过于求，加之高位运行的铝基价格，使得合金化产品的加工费显著下降。由于高成本的铝锭重熔生产工序不再具有经济优势，部分铝深加工企业转而直接采购低加工费的初加工产品，以节省成本，从而减少了对铝锭的需求。而今年上半年以建筑型材为主的华南地区铝棒供过于求、内卷严重，下游压价采购铝棒为主，且账期有所拖长。即便从6月下旬开始，华南地区铝棒加工费出现明显走高，但下游由于新增订单乏力和开工率下滑，仍基本无重新开炉的意愿，难以刺激铝锭需求和升贴水表现。 那么，近期粤沪价差持续走扩，对国内现货市场影响几何？ 对 铝锭 现货方面的影响，体现在 货源的跨地区流转：据SMM调研，目前自华南地区转运华东后以直送终端为主，使得转运后华东地区入库增加不明显，而出库量则有所承压。粤沪海运成本约为130-150元/吨，运输周期一到两周；而汽运成本则为230-260元/吨，运输周期约为三天。 因6月底粤沪价差首次扩大至-200元/吨以上，得以覆盖海运成本，在套利空间刚刚出现时，华南地区调货转运华东的动作较为频密。大贴水行情叠加粤沪价差的刺激作用，6月底华南铝锭出库略有好转，库存表现持稳，可流通货源出现阶段性收紧，升贴水也有触底回升迹象。这使得进入7月初后，市场各方对升贴水快速波动、粤沪价差重新收窄的担忧增加，且近日以来粤沪价差一直不足以覆盖汽运成本，贸易商从华南调货到华东的意愿有所减退。接货方望而却步使市场难以挺价，华南地区贴水重新走扩，周内粤沪价差先缩再扩。 而对 铝棒 现货方面的影响，则体现在 两地加工费差距的扩大 ：得益于铝价偏弱运行和良好的去库表现，近一个月以来，华南地区铝棒加工费持续走高，截至周四，佛山φ120铝棒加工费已上行至410元/吨，环比上周四上涨60元/吨，较5月底的负加工费低位，已反弹480元/吨。淡季华南铝棒加工费逆势上挺，造成目前两地加工费差距已超过200元/吨，SMM认为，主要原因有二：（1）国内铝水比例有所调整，铸锭量增加，特别是广西贵州内蒙古的部分棒厂五月停减产后，六月虽然复产，但仍是比前期有所减量；（2）粤沪价差持续偏大，北方棒厂发往华南地区的量大大降低，使得华南地区到货减量明显；而此消彼长间，发往华东地区则更为集中。但进入7月，随着华南地区加工费的走高，邻近省份的铝棒厂家生产和发货节奏“闻风而动”，华南地区铝棒的到货量略有增加，铝棒的去库和加工费走高的持续性仍然不足。 对于后续走势，SMM认为，因当前粤沪价差未能覆盖汽运成本，铝锭目前的跨地区流转量并不算太多，叠加上文提到的粤沪价差走扩的其他原因仍存， 预计在两地铝锭社会库存形势出现逆转前，后续粤沪价差仍有小幅走扩预期，有望覆盖汽运成本；但随着云南地区复产已进入尾声，短期内粤沪价差或将难以突破-300元/吨。 铝棒加工费方面，尽管华南地区加工费持续走高的动能有限， 两地加工费差距有小幅收窄预期，但考虑粤沪价差持续维持较高区间的因素，预计月内华南地区φ120铝棒加工费仍有望在300元/吨上方运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （杨世昊 021-51595811）