SMM2月21日讯： 沪铝今日早间开盘后震荡下行，重心下移至18740元/吨附近，在第二交易时段持稳运行，午间休盘报于18745元/吨。现货方面，今日华东现货较03合约贴水90元/吨，与上一交易日相比贴水扩大10元/吨。早间无锡地区以SMMA00铝锭贴水10元/吨左右成交，由于出货远多于接货，后续贴水扩大至20元/吨。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水140元/吨左右，与上一交易日相比贴水扩大20元/吨。整体而言，今日市场接货稀少，贸易商出货积极，因此现货成交氛围比较一般，贴水连日走扩。云南地区减产落地并未支撑铝价持续走强，库存方面去库趋势暂未持续，现货市场对于未来需求向好的态度比较审慎。关注后续减产影响下的去库情况以及下游需求恢复速度。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM2月20日讯：受近期锡库存再次累积压力，沪锡主力自1月30日创2022年6月21日以来新高至244650元/吨后一路下滑，在利空持续释放后，近期需求持续恢复下游补库意愿明显，今日锡价止跌反弹。 今日沪锡主力低开后反弹，截至日间收盘跌幅收窄至1.01%，截至2月20日，1个半月内最大跌幅为16%。伦锡近期表现同沪锡如出一辙，今日盘中震荡，截至12:01分涨1.59%，1个半月内最大跌幅为21%。 沪、伦锡走势变化： 》查看期货实时走势 现货： 2月20日， SMM1#锡 现货均价较前一日跌6000元/吨，跌幅为2.8%，报208250元/吨。2月17日早盘期间冶炼厂报价意愿平稳，早盘贸易商报价，小牌贴水小幅升高，交割牌升水幅度则与前日持平。根据贸易商反馈，2月17日现货成交较差。 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 基本面现况 供给端： 云南江西两省冶炼厂 开工率 如预期反弹，截至2月17日云南开工率较前一周提升约14%，江西提升约0.11%，两省合计提升约9%；但锡矿供给紧张将对冶炼厂开工带来造成慢性损害；进口锡持续到港，但盈利预期较小，价格优势不明显。 2023年1月6日-2月17日云南江西及两省合计开工率变化走势： 截至2月17日，国内库存再度转为大幅累库状态。据SMM调研，SMM精锡社会库存较2月10日增686吨。 分地区来看，上周，华东地区库存小幅增加，华南地区库存则大幅累库。广东炬申仓库仓单增量较多，而部分非交割仓库的库存表现则有所下降。上周处于冶炼厂交仓期，下游需求不如预期，虽库存得到一定程度消化，但社会库存累库幅度再度增大。 目前锡锭面临供需双弱的情况，本周需求持续恢复，或将为社库高企的情况带来一定改观。LME上周库存小幅去库，亚洲地区贡献全部减量，欧洲、北美地区维持不变。 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端： 锡价持续走低，下游企业节后逢低补充库存意愿明显，现货成交小幅回暖。 综上： 上周处于炼厂交仓期，虽下游消费有所恢复，但炼厂隐形库存得以释放，社会库存大幅增加，再度恢复大幅累库。与此同时，沪锡主力合约持仓量大幅减少， 锡价 震荡走势或将持续。 广发期货 表示，上周美国CPI、PPI数据陆续公布，显示美国通胀压力依旧较大，市场对于美联储加息预期加强，美元走强。基本面方面，国内冶炼厂加工费再度下调，锡矿进口环比减少同时预期无明显增幅，进口窗口继续收窄，供应端边际收缩，但库存再加速累库，供应宽松。下游方面，企业陆续复工，需求恢复缓慢。综上所述，库存保持高位，现货成交偏弱，库存无明显去化前锡价弱势难改，预计锡价维持弱稳运行，观望为主，关注2021万元/吨附近支撑。 国泰君安期货 认为，目前加息放缓已经在美元前期回落中充分定价，同时美国经济表现相对韧性，令美元继续回落空间不大，甚至可能迎来反弹，令锡价承压。从驱动上来看，支撑锡价上涨的良好的需求预期遭受扰动，海外对中国芯片行业的打压力度再度升级，令锡价有所受挫，收回部分涨幅。此外，从实际成交来看，由于下游与冶炼端存在复工时间差，年后实际成交较差，或使得短期内国内库存累库明显，目前国内社会库存已经达到 10134 吨，接近 2021 年以来最高点。国泰君安认为锡价可能迎来短期的价格调整，策略上以短空长多思路为主。 推荐阅读： 》期现锡价转弱震荡 现货累库幅度激增【SMM晨会纪要】 》2022刷历史新高后 国内锡矿加工费连跌7个月 冶炼厂利润十分微薄！【SMM解读】

2月20日，SMM8-12%高镍生铁均价1350元/镍点（出厂含税），较前一交易日持平。部分大型钢厂已经以固定订单形式谈完下月镍铁价格，今日卖方报价基本持平，但钢厂意向价又有小幅走低。上游不锈钢现货依然表现偏弱。镍矿市场此前或有少量高价成交，镍矿整体高位持稳，成本支撑坚挺，大多数报价坚挺的铁厂手上货量并不多。需求方面，钢厂由于自身已处于亏损状态，对于镍铁价格接受度较低，给上游压力较大。SMM预计短期镍铁价格偏弱运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM2月20日讯： 沪铝今日早间开盘后震荡上行，最高上探至18610元/吨，随后重心回到1.85万元/吨午间休盘报于18515元/吨。现货方面，今日华东现货较03合约贴水70元/吨，与上一交易日相比贴水扩大10元/吨。早间无锡地区以SMMA00铝锭贴水20元/吨左右成交。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水120元/吨左右，与上一交易日相比贴水扩大40元/吨。整体而言，云南电解铝企业开始停槽减产，预计减少产能67~80万吨附近 ，基本面虽后续可能受减产影响导致供求关系紧张，但市场上暂时货源充裕，今日库存数据仍表现小幅累库，总体社会库存较上周四增加1.7万吨至123.3万吨。因此，铝价上涨后观望情绪较重，今日市场成交氛围较上周明显转弱，后续关注减产后去库情况以及下游需求恢复进度。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM2月20日现货讯： 2月20日，日内锡佛两地不锈钢现货价格暂稳。据SMM调研，上周钢厂控制分货量的消息提振了市场信心，近日304成交尚可；但由于接单情况不及预期，下游加工厂谨慎备货，备库周期有所缩短。因接单情况清淡且钢厂正常分货，430冷轧库存仍在累积，价格也有所下降。预计短期内不锈钢现货价格仍将弱势持稳。当日304冷轧无锡地区报17000-17300元/吨，全国均价16980元/吨。304热轧无锡地区报16600-16800元/吨，全国均价16705元/吨。316L冷轧无锡地区报33800-34200元/吨，全国均价33925元/吨。201J1冷轧无锡地区报9650-9750元/吨，全国均价9740元/吨。430冷轧无锡地区报8300-8500元/吨，全国均价8440元/吨。SHFE10：30分SS2303合约价格16510元/吨，无锡不锈钢现货升水660-960元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨） 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM02月19日讯：春节后2月初开始，云南地区因为枯水季，电力紧张问题传出再度减产的消息，但前期一直未执行落地；2月17日晚间，SMM了解本周末开展，铝厂将开始执行减产停槽，预计10天内减产到位。结合企业反馈信息，此次减产基本与前期预期一致，减产负荷量100万千瓦，折算电解铝产能约为65万吨。 云南地区在2022年9月份开始就已经开始执行减产，据SMM 数据，2022年9月份后云南地区运行产能维持在404 万吨附近。而2023年2月份开始再次执行减产后，2月底运行产能将下降至340万吨附近，但2月份来看，中旬才开始停槽减产，因此按照运行和减产天数平均预估计算，2月份云南地区运行产能约383万吨左右，而预计3月份全国电解铝运行产能约4023万吨，较之前预期下降20万吨左右。2023年国内电解铝运行产能趋势如下图： 对于后期电解铝产量预测，主要关注： 云南地区减产与复产情况。目前乐观预计5-6月份丰水期之后云南地区会逐渐开始复产，产能开始恢复趋势，7月份可恢复400万吨左右的运行产能； 四川和贵州地区的复产情况。四川地区建成产能120万吨，正常时期运行产能100万吨左右，而2022年8月份开始全部停产之后，2022年四季度开始陆续启动，而现在降水增加，电力逐渐缓解后，四川地区预计3月份的运行产能可恢复至80万吨左右。贵州地区目前3月份给出预期产能可恢复至90万吨左右； 新增产能方面，甘肃和内蒙古新增产能的投放情况。3月份预计甘肃中瑞的项目可满产运行，而内蒙古白音华项目预计运行产能20万吨左右，且后期产能看实际投放情况逐步增加。 》点击查看SMM铝产业链数据库 数据来源：SMM

》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM2月17日讯：据SMM数据库显示，2022年 锡精矿加工费 在5月30日冲高至SMM有统计以来的历史新高水平，并维持了两个半月。然后自7月15日开始坐滑梯下落7个月，截至2023年2月16日，云南地区加工费已回落46%，广西、湖南、江西地区加工费已回落53%。因何高飞，又缘由何降？ SMM锡精矿加工费变化走势 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 回顾产量来看，2022年 国内锡矿砂及精矿 产量呈现前低后高的趋势，2022年总产量约为7.8万吨，同比减5.7%。 据SMM分析，2022年初，国内外锡价高企，为全球矿山带来巨大的生产利润空间，矿山的开采意愿十分积极，部分品味较低的尾矿矿山也在此时被开采；另外，缅甸地方政府的佤邦财政部受锡矿高利润的吸引开始大量抛储，导致从缅甸有大量进口矿来到国内， 锡矿进口量 在2022年1月达四年以来新高，约4万吨。 在此背景下，2022年国内锡精矿加工费持续走高，5月云南加工费最高达2.8万元/吨，广西、湖南、江西一度至2.4万元/吨，均创历史新高。 2021-2022年我国锡矿进口量变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 2022年7月中旬加工费便呈现逐渐回落，主因： 1、锡价持续走低，低品位的原矿加工利润微薄，开采意愿降低，造成了原料端供给偏紧。 2、国内回收原料供应偏紧，部分以回收锡为主要原料的冶炼厂开始采购精矿作为补充，增加了锡精矿的市场需求。 3、加工费走低，挤压了冶炼厂的单吨利润，部分冶炼厂选择提产来平摊成本，因而进一步增加对于原料的需求。 锡业股份表示，锡精矿加工费与矿端供应紧张程度息息相关，受市场原料供给收缩影响，2022年下半年起加工费持续下调，目前锡精矿加工费维持较低水平，一定程度上反映锡市场原料供给偏紧，短期内供给增长弹性有限。同时加工费走低也将对行业冶炼生产积极性造成一定影响。 目前来看，云南地区市场上主流成交的锡矿加工费集中在1.4万元/吨。不过，短期锡精矿加工费变动幅度并不高，且部分锡冶炼企业反馈该加工费水平，利润空间十分微薄，预期锡精矿加工费在2月下旬或变动依然不大。 推荐阅读： 》锡业股份：锡精矿加工费较低 一定程度反映了原料供给偏紧 》WBMS：2022年全球精炼锡市供应短缺1.11万吨